تعمل شركة Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) على توسيع أعمالها بنشاط من خلال الاستحواذ على شركات مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بقطاعات أعمالها.زادت إيراداتها خلال العام الماضي بسبب دورة السلع الفائقة ، لكن أوليمبيك ستيل واجهت مشاكل مؤخرًا بسبب انخفاض أسعار المعادن ، مما أدى إلى انخفاض مخزونها. تجاوز سعر السهم مؤشر S&P 500 ومؤشر Dow ​​Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) بأكثر من 30٪. تجاوز سعر السهم مؤشر S&P 500 ومؤشر Dow ​​Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) بأكثر من 30٪. ена акций превысила индекс S&P 500 و Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) более ем на 30٪. تفوق سعر السهم في الأداء على S&P 500 و Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) بأكثر من 30٪. شركة داو جونز للمعادن والتعدين الصناعي (DJUSIM). يتم تداول السهم بأكثر من 30٪ فوق S&P 500 و Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
بينما أظهرت شركة Olympic Steel ارتباطًا إيجابيًا قويًا بمؤشر أسعار المعادن خلال طفرة الصلب التي بدأت خلال جائحة COVID-19 ، فإن السؤال الآن هو ما إذا كان بإمكان الشركة الحفاظ على النمو وترك أشرعتها تملي الاتجاه وليس الرياح.؟
في حين أن الشركة تعتبر عملية شراء جيدة في ظل الظروف العادية ، فأنا محايد بشأن الركود الحالي حتى تعود أسعار السلع إلى مستوياتها الطبيعية ، على الأقل بحلول نهاية العام.
شركة Olympic Steel، Inc. ، وهي شركة عامة صغيرة برأسمال سوقي قدره 293.77 مليون دولار أمريكي ، هي مركز خدمات المعادن الذي يعالج ويبيع المعادن في الولايات المتحدة.تدير الشركة ثلاث وحدات أعمال منفصلة ؛
الشقق المعدنية المتخصصة ومسطحات الكربون: غالبًا ما يتم الجمع بين هذين القسمين بسبب الطبيعة المتشابهة للموارد المستخدمة من قبل القسمين ، مما يؤدي إلى تقاسم التكاليف.وفقًا للتقرير السنوي للشركة ، يتم تخزين منتجات كلا القسمين في مرافق مشتركة ، وفي بعض الأماكن تتم معالجتها على معدات مشتركة. أنتجت منتجات الكربون المسطحة والقطاعات المعدنية المتخصصة غالبية إيرادات شركة Olympic Steel ، حيث تمثل 55٪ و 29٪ من الإيرادات في MRQ. أنتجت منتجات الكربون المسطحة والقطاعات المعدنية المتخصصة غالبية إيرادات شركة Olympic Steel ، حيث تمثل 55٪ و 29٪ من الإيرادات في MRQ.أنتجت قطاعات الكربون المسطحة والمعادن المتخصصة غالبية إيرادات شركة Olympic Steel ، حيث تمثل 55٪ و 29٪ من إيرادات MRQ.تمثل مسطحات الكربون وقطاعات المعادن المتخصصة غالبية إيرادات شركة Olympic Steel ، حيث تمثل 55٪ و 29٪ من إيرادات MRQ ، على التوالي.
يشمل قطاع الكربون والألواح المتخصصة 33 منشأة إستراتيجية للتكرير والتسويق في الولايات المتحدة وواحدة في مونتيري بالمكسيك.
يشمل القطاع الثالث للشركة ، Tubular Products ، ثمانية عقارات ويمثل 16٪ من إيرادات MRQ.تقوم الشركة بتحويل تركيزها تدريجياً إلى قطاع المعادن المتخصصة ، ويتضح من الإيرادات السنوية أن الإيرادات من المنتجات المسطحة قد زادت.على العكس من ذلك ، انخفض إنتاج الأنابيب ومنتجات الأنابيب.
يتم تقديم خدمات الشركات بشكل أساسي من قبل مصنعي الآلات والمعدات الصناعية ومصنعي السيارات ومصنعي المعدات الكهربائية ومصنعي الآلات الزراعية.
أهم عملاء الشركة هم الشركات المصنعة للآلات والمعدات الصناعية ، والتي تمثل أكثر من 27.4٪ من صافي مبيعات MRQ.الأرقام الأخرى ذات الصلة موضحة أيضًا في الجدول أدناه.
في سبتمبر 2021 ، باعت شركة Olympic Steel وحدة أعمالها في ديترويت لشركة Venture Steel Inc. مقابل 58.4 مليون دولار بالإضافة إلى تعديل رأس المال العامل بحوالي 13.5 مليون دولار ليغلق في أوائل عام 2022. وهذا يظهر تحسنًا في التدفق النقدي من أنشطة الاستثمار في بياناتها المالية ، التي انخفضت بأكثر من 50٪ من 28.1 مليون دولار في عام 2020 إلى خسارة إجمالية قدرها 13.5 مليون دولار في نهاية عام 2021.
لا نزال نركز على استراتيجيتنا طويلة الأجل لزيادة تنويع أعمالنا وتحقيق أرباح مستمرة وزيادة قيمة المساهمين.سيتم استخدام عائدات بيع أعمال ديترويت لتقليل الديون ، مما يؤدي إلى مزيد من المرونة لعمليات الاستحواذ الإضافية والاستثمارات العضوية في خطط النمو والأتمتة.
على مدى السنوات القليلة الماضية ، حولت شركة Olympic Steel تركيزها من المنتجات المسطحة الكربونية إلى الصفائح المعدنية المتخصصة.تسعى إلى دمج الشركات المصنعة للمعادن بكثافة في نموذج أعمالها من خلال الاستحواذ على شركات في نفس الصناعة.
تركز العمليات في ديترويت على توزيع المسطحات الكربونية لشركات صناعة السيارات المحلية ومورديها ، في المقام الأول في قطاع الشقق الكربونية.تشير شركة Olympic Steel إلى أن أقل من 3٪ من مبيعاتها تأتي من شركات تصنيع السيارات أو مصنعي قطع غيار السيارات.
مباشرة بعد بيع العمليات التي تركز على الكربون في ديترويت ، استخدمت شركة Olympic Steel بعض عائدات البيع للحصول على شركة توزيع أخرى للفولاذ المقاوم للصدأ والألمنيوم ، Shaw Stainless Steel & Alloy، Inc. ، مقابل 12.1 مليون دولار. مباشرة بعد بيع العمليات التي تركز على الكربون في ديترويت ، استخدمت شركة Olympic Steel بعض عائدات البيع للحصول على شركة توزيع أخرى للفولاذ المقاوم للصدأ والألمنيوم ، Shaw Stainless Steel & Alloy، Inc. ، مقابل 12.1 مليون دولار. Сразу после продажи етройта ، ориентированного на выбросы углерода ، Olympic Steel использовала асть выотучна ия другого предприятия по продаже нержавеющей и алюминия، Shaw Stainless Steel & Alloy، Inc.، за 12،1 миллиона долларов. مباشرة بعد بيع ديترويت التي يحركها الكربون ، استخدمت شركة Olympic Steel جزءًا من عائدات البيع للحصول على تاجر آخر للفولاذ المقاوم للصدأ والألمنيوم ، Shaw Stainless Steel & Alloy، Inc. ، مقابل 12.1 مليون دولار.在 底特律 以 碳 为 中心 的 出售 后 ， أوليمبيك ستيل 使用 部分 出售 收益 以 1210 万 美元 收购 了 家 不锈钢 和 铝 分销 Shaw Stainless Steel & Alloy، Inc .。在 底 特 律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， فولاذ أولمبي 使用 出售 收益 以 1210 万 一 不锈 钢 铝 分销 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy، Inc .。 осле продажи своего углеродоориентированного бизнеса в етройте Olympic Steel использовала асть вручпого Shaw الفولاذ المقاوم للصدأ وسبائك ، Inc. بعد بيع أعمال الكربون في ديترويت ، استخدمت أوليمبيك ستيل جزءًا من عائدات البيع للحصول على شركة Shaw Stainless Steel & Alloy، Inc. ، وهي موزع آخر للفولاذ المقاوم للصدأ والألمنيوم ، مقابل 12.1 مليون دولار. في عام 2019 ، استحوذت Olympic Steel أيضًا على Action Stainless & Alloys مقابل 19.5 مليون دولار. في عام 2019 ، استحوذت Olympic Steel أيضًا على Action Stainless & Alloys مقابل 19.5 مليون دولار. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys 19،5 миллионов долларов. في عام 2019 ، استحوذت Olympic Steel أيضًا على Action Stainless & Alloys مقابل 19.5 مليون دولار. 2019 年 ， الأولمبية ستيل 还 以 1950 万 美元 收购 了 عمل ستانلس وسبائك。 2019 年 ， الأولمبية ستيل 还 以 1950 万 美元 收购 了 عمل ستانلس وسبائك。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys 19،5 млн долларов. في عام 2019 ، استحوذت Olympic Steel أيضًا على Action Stainless & Alloys مقابل 19.5 مليون دولار.وبالمثل ، في بداية عام 2018 ، استحوذت شركة Olympic Steel على شركة Berlin Metal ، وهي واحدة من أكبر مراكز الخدمة في أمريكا الشمالية ، والتي تقوم بمعالجة وبيع ألواح الصفيح المتميز وشرائط الفولاذ المقاوم للصدأ على شكل ملفات مشقوقة.
كان تحقيق وفورات الحجم وتنويع محفظتها من خلال عمليات الاستحواذ محور تركيز شركة Olympic Steel على مدار السنوات الخمس الماضية واستحوذت على أكثر من خمس شركات ، بما في ذلك أربع شركات في السنوات الخمس الماضية.تظهر عمليات الاستحواذ الجانبية هذه بوضوح أن شركة Olympic Steel تعتزم التركيز على توسيع وتنويع محفظتها وتقليل التقلبات الدورية للأعمال القائمة.
لقد عانى الطلب الصيني بالفعل هذا الشهر وقد نشهد قريبًا تأثيرًا متقطعًا على الشركات الأمريكية.تقلبت أسعار الحديد وخام الحديد المكون الرئيسي له خلال إغلاق شنغهاي ، لكنها أظهرت اتجاهًا هبوطيًا في وقت سابق من هذا الشهر ، وفقًا لـ CNBC.تقدر شركة Allied Market Research أن سوق المعادن المتخصصة سينمو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 3.50٪ ليصل إلى 276 مليار دولار بحلول عام 2031. ويبدو أن تقدير النمو هذا متحفظ بالنسبة لشركة صغيرة مثل Olympic Steel Inc.
ارتفعت أسعار الأسهم في معظم قطاعات المعادن والتعدين والسلع ومن المرجح أن تستمر في الارتفاع طالما تم الإبلاغ عن أرقام تضخم أعلى من المتوقع.نتيجة لذلك ، كان سعر ZEUS يحوم حول 27 دولارًا خلال العام الماضي ، مع أعلى مستوى في 52 أسبوعًا فوق 43 دولارًا.
يتطلع المستثمرون الآن إلى الاستثمار في الأسهم القوية للقطاع ، والتي يمكن أن تتغلب على أوقات أكثر صعوبة إذا وجدوا أنفسهم في بيئة محفوفة بالمخاطر.ستكون الأساسيات القوية والميزانيات العمومية الأكثر صحة والسيولة الزائدة من العوامل الرئيسية التي يجب مراقبتها في ظروف السوق الصعبة حيث قد لا يعكس زخم السعر الوضع الحقيقي للشركة.
أبلغت الشركة عن معدل ربحية السهم MRQ بقيمة 3.10 دولارًا أمريكيًا ، متفوقًا على التقديرات بمقدار 0.84 دولارًا أمريكيًا ، مما جعل نسبة السعر إلى الأرباح 2.06 على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية.تعد نسبة السعر إلى الأرباح أفضل بكثير من المنافسين ، حيث يبلغ متوسطها 11.76 ضعفًا.وبالمثل ، فإن جميع المقاييس الرئيسية أقل بكثير مقارنة بأقرانها ، بمتوسط ​​خصم عبر جميع المقاييس بنسبة 70٪ ، مما يشير إلى احتمالية ارتفاع أسعار Olympic Steel.
بالإضافة إلى ذلك ، في مايو 2022 ، وافق مجلس الإدارة على دفع توزيعات أرباح ربع سنوية منتظمة قدرها 0.09 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد للمساهمين المسجلين اعتبارًا من 1 يونيو 2022 ، مستحقة في 15 يونيو 2022.
وبالمثل ، يشير 35٪ ROE و 13٪ ROTA إلى استخدام أفضل للموارد من الصناعة ، أي أكثر من ضعف متوسط ​​الصناعة البالغ 12.86٪ و 5.22٪.
أتوقع انخفاض قيم المخزون في الربع الثالث من عام 2022 بسبب الانخفاض الحاد الأخير في أسعار المعادن.حتى الآن ، تم ربط السعر والزخم الأساسي.إذا ظلت الأساسيات قوية ، فسيكون غير متحيز ومنطقي أن نفترض أن الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة ستحقق عوائد مناسبة على المدى الطويل.
وتجدر الإشارة إلى أن نسبة الديون إلى حقوق الملكية لشركة Olympic Steel مرتفعة للغاية عند 73.41٪ ، مع تصنيف معظم ديونها على أنها ديون مضمونة طويلة الأجل ، على الرغم من انخفاضها بنسبة 5.83٪ على أساس سنوي ، من 360 مليون دولار إلى 339 دولارًا.مليون في MRQ.
وقعت شركة Olympic Steel اتفاقية قرض بقيمة 455 مليون دولار مع بنك أمريكا (BAC) في عام 2017 ، والتي تنتهي في ديسمبر 2022. وتمدد الاتفاقية المتجددة التسهيل الائتماني المتجدد الحالي البالغ 475 مليون دولار لمدة خمس سنوات حتى يونيو 2026 ، مضمونًا بشكل أساسي من خلال الذمم المدينة والمخزون والممتلكات والمعدات الخاصة بالشركة.يتضمن الصندوق ما يصل إلى 200 مليون دولار في خيارات النمو.
كشركة في صناعة دورية ، تواجه شركة Olympic Steel الكثير من المخاطر النظامية.نتج عن هذه الرافعة المالية المرتفعة إصدار بيتا أعلى للشركة عند 1.51 ، مما أدى إلى تقلبات أعلى.
يجب أن يكون هيكل رأس مال الشركة متوازنًا ، ومن الناحية المثالية ، يجب أن يكون للديون المرتفعة للشركة تكلفة منخفضة لرأس المال ، والاستفادة من الدورات عن طريق تثبيت أسعار الفائدة المنخفضة قبل دورة الهبوط.
تتوقع فيتش أن تنخفض أسعار الصلب العالمية في عام 2022 بمجرد انتهاء التعافي في الأسعار العالمية.
خارج الصين ، تتخلف الولايات المتحدة كثيرًا عن منافسيها العالميين في إعادة تشغيل طاقتها الإنتاجية بعد اضطرابات Covid-19 وخفض الإنتاج.للمضي قدمًا ، تتوقع وكالة فيتش أن تستأنف الإمدادات الأمريكية في الأشهر المقبلة وأن تتحسن الواردات ، مما يؤدي إلى استقرار تدريجي لأسعار الصلب في الولايات المتحدة في عام 2022.
تعمل شركة Olympic Steel بجد لتوسيع أعمالها في الداخل والخارج ، ولكن إذا كانت الشركة تأمل في التنافس مع كبار اللاعبين في السنوات القادمة ، فإنها بحاجة إلى توسيع أعمالها ، والتي من المتوقع أن تنمو بمعدل سنوي أعلى.معدل من المعادن الخاصة ، أو 3.5٪.تتمتع شركة Olympic Steel بمخاطر رافعة مالية عالية في زيادة قيمة المساهمين ، مما يجعل الاستثمار في الشركة سيناريو عالي المخاطر والمكافآت نظرًا لصغر رأسمالها السوقي نسبيًا.
نظرًا لتاريخ الشركة ، فقد اتخذت خطوات جريئة لاكتساب وتوسيع أعمالها.ولكن الآن هو الوقت المناسب لشركة Olympic Steel لتخفيض ديونها وإعادة رسمتها إلى المستوى الأمثل ، حيث يجب أن تنخفض التقلبات في الإيرادات والأرباح بمرور الوقت للحفاظ على النمو العضوي.
نظرًا لتقلبات السوق الحالية والطبيعة الدورية للصناعة التي تعمل فيها شركة Olympic Steel ، يمكننا أن نرى طريقًا صخريًا أمامنا.أدت العوامل الكلية مثل ارتفاع معدلات التضخم وإغلاق الصين المتعلق بـ COVID وضغوط الركود إلى تفاقم اضطراب السوق ، مما دفعني إلى تصنيف Olympic Steel على أنها "تعليق" حتى تهدأ الأمور ويكون هناك بعض الاستقرار.
الإفصاح: أنا / ليس لدينا مراكز أسهم أو خيارات أو مشتقات مماثلة في أي من الشركات المذكورة ولا نخطط لتولي مثل هذه المراكز خلال 72 ساعة القادمة.الإفصاح عن علاقة العمل: كتب هذا المقال مؤسسة حيدر أرشد للأبحاث وراجعها وقدمه الأستاذ وليد طارق.