Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) - буйная кампанія па вытворчасці стальных канструкцый.Кампанія працуе на рынку, які не прыносіць велізарных прыбыткаў або ідэй росту, і многія палічаць гэта сумным.Але яны зарабляюць грошы і маюць прадказальны і стабільны бізнэс.Гэта тыя кампаніі, якія я аддаю перавагу, і вы можаце быць упэўнены, што некаторыя інвестары не звяртаюць увагі на гэты куток рынку.Кампаніі было цяжка пагасіць запазычанасць, цяпер у іх нулявая запазычанасць і цалкам нявыкарыстаная крэдытная лінія ў памеры 400 мільёнаў долараў, што робіць іх вельмі гнуткімі, калі ўзнікаюць мэты набыцця і кампанія можа рухацца хутка.Нават без якіх-небудзь набыццяў для пачатку росту кампанія мае велізарны свабодны грашовы паток і расце на працягу многіх гадоў, і гэтая тэндэнцыя, падобна, захаваецца і ў будучыні.Рынак, здаецца, не шануе кампанію, а рост выручкі і прыбытку ў апошнія гады здаецца больш паказальным.
«Mueller Industries, Inc. вырабляе і прадае вырабы з медзі, латуні, алюмінію і пластмасы ў ЗША, Вялікабрытаніі, Канадзе, Карэі, на Блізкім Усходзе, у Кітаі і Мексіцы.Кампанія працуе ў трох сегментах: трубаправодныя сістэмы, прамысловыя металы і клімат.Сістэмы трубаправодаў Сегмент прапануе медныя трубы, фітынгі, камплекты трубаправодаў і фітынгі, трубы PEX і радыяцыйныя сістэмы, а таксама звязаныя з сантэхнікай фітынгі і інструменты для ліцця пластыка пад ціскам і пастаўкі сантэхнічных труб. Гэты сегмент прадае сваю прадукцыю аптовым гандлярам на рынках сантэхнікі і астуджэння, дыстрыб'ютарам аўтамабіляў для дома і адпачынку, рознічным гандлярам будаўнічымі матэрыяламі і вытворцам арыгінальнага абсталявання для кандыцыянавання паветра (OEM). Сегмент Industrial Metals вырабляе латунь, брат пруткі з медных сплаваў, латуні для труб, клапанаў і фітынгаў;вырабы з алюмінія і медзі халоднай фармоўкі;апрацоўка алюмінія я, сталь, латунь і чыгун ударныя і ліцця;пакоўкі з латуні і алюмінія;клапаны з латуні, алюмінія і нержавеючай сталі;рашэнні для кантролю вадкасці і вытворцы арыгінальнага абсталявання для газавых сістэм, сабраных для рынкаў прамысловасці, архітэктуры, ацяплення, кандыцыянавання, сантэхнікі і халадзільнага абсталявання.Сегмент Climate пастаўляе клапаны, агароджы і латунь розным OEM-вытворцам на камерцыйных рынках HVAC і халадзільнага абсталявання.аксэсуары;Высокавольтныя кампаненты і аксэсуары для рынкаў кандыцыянавання паветра і халадзільнага абсталявання;кааксіяльныя цеплаабменнікі і спіральныя трубы для HVAC, геатэрмальных, халадзільных, цеплавых помпаў для басейнаў, суднабудавання, лёдагенератараў, камерцыйных катлоў і рынкаў рэкуперацыі цяпла;ізаляваныя гнуткія сістэмы HVAC;паяныя калектары, калектары і размеркавальныя вузлы.Кампанія была заснавана ў 1917 годзе і мае штаб-кватэру ў Кольервіле, штат Тэнэсі».
У 2021 годзе Mueller Industries паведаміць пра 3,8 мільярда долараў гадавога даходу, 468,5 мільёна долараў чыстага прыбытку і 8,25 долара разводненага прыбытку на акцыю.Кампанія таксама паведаміла аб прыбытках за першы і другі кварталы 2022 г. За першае паўгоддзе 2022 г. выручка кампаніі склала 2,16 мільярда долараў, чысты прыбытак — 364 мільёны долараў, а разводненая прыбытак на акцыю — 6,43 долара.Кампанія выплачвае бягучыя дывідэнды ў памеры 1,00 даляра за акцыю, або прыбытковасць 1,48% ад бягучай цаны акцый.
Перспектывы далейшага развіцця прадпрыемства добрыя.Будаўніцтва новага дома і камерцыйнае развіццё з'яўляюцца важнымі фактарамі, якія ўплываюць і дапамагаюць вызначаць аб'ём продажаў кампаніі, паколькі на гэтыя вобласці прыпадае большасць попыту на прадукцыю кампаніі.Па дадзеных Бюро перапісу насельніцтва ЗША, фактычная колькасць новых дамоў у ЗША складзе 1,6 мільёна ў 2021 годзе супраць 1,38 мільёна ў 2020 годзе. Акрамя таго, прыватныя нежылыя будынкі ацэньваліся ў 467,9 мільярда ў 2021 годзе, 479 мільярда ў 2020 годзе і 500,1 мільярда ў 2019 годзе. Чакаецца, што попыт у гэтых раёнах застанецца высокім, і кампаніі лічаць, што іх бізнес і фінансавыя паказчыкі выйграюць ад гэтых фактараў і застануцца стабільнымі..Прагназуецца, што ў 2022 і 2023 гадах аб'ём нежылога будаўніцтва вырасце на 5,4% і 6,1% адпаведна.Такая перспектыва попыту дапаможа Mueller Industries, Inc. падтрымліваць высокі ўзровень росту і аперацый.
Патэнцыйныя фактары рызыкі, якія могуць паўплываць на бізнес, - гэта эканамічныя ўмовы, звязаныя з жылой і камерцыйнай забудовай.Будаўнічыя рынкі ў цяперашні час выглядаюць стабільнымі і ідуць добра на працягу апошніх некалькіх гадоў, але пагаршэнне сітуацыі на гэтых рынках у будучыні можа істотна паўплываць на бізнес кампаніі.
Бягучая рынкавая капіталізацыя Mueller Industries Inc. складае 3,8 мільярда долараў, а суадносіны кошту і прыбытку (P/E) — 5,80.Гэта суадносіны цаны і прыбытку на самай справе значна ніжэй, чым у большасці канкурэнтаў Мюлера.Іншыя сталеліцейныя кампаніі ў цяперашні час гандлююць з каэфіцыентам P/E каля 20. На аснове цаны да прыбытку кампанія выглядае танна ў параўнанні з аналагамі.Зыходзячы з цяперашняга стану дзейнасці, кампанія выглядае недаацэненай.Улічваючы рост выручкі і чыстага прыбытку кампаніі, гэта выглядае як вельмі прывабная акцыя з непрызнаным коштам.
Кампанія актыўна выплачвала даўгі на працягу апошніх некалькіх гадоў, і зараз у яе няма даўгоў.Гэта вельмі пазітыўна для кампаніі, таму што цяпер гэта не абмяжоўвае чысты прыбытак кампаніі і робіць іх вельмі гнуткімі.Кампанія скончыла другі квартал з 202 мільёнамі долараў наяўнымі, і ў іх ёсць нявыкарыстаная аднаўляльная крэдытная лінія ў памеры 400 мільёнаў долараў, якую можна выкарыстоўваць, калі спатрэбіцца аперацыя або з'явяцца магчымасці стратэгічнага набыцця.
Mueller Industries выглядае як выдатная кампанія і выдатныя акцыі.Кампанія гістарычна была стабільнай і перажыла выбуховы рост попыту ў 2021 годзе, які працягнецца ў 2022 годзе. Партфель заказаў вялікі, у кампаніі ўсё добра.Кампанія гандлюе з нізкім суадносінамі цаны і прыбытку, выглядае моцна недаацэненай у параўнанні з канкурэнтамі і ў цэлым.Калі б у кампаніі быў больш нармальны каэфіцыент P/E 10-15, то акцыі павялічыліся б больш чым удвая ў параўнанні з бягучымі ўзроўнямі.Кампанія выглядае гатовай да далейшага росту, што робіць цяперашнюю заніжаную ацэнку яшчэ больш прывабнай, нават калі іх бізнес не будзе расці ашаламляльна, калі ён застанецца стабільным, кампанія падрыхтавалася да ўсяго, што рынак можа прапанаваць ім з паліцы.
Раскрыццё інфармацыі: я/мы не трымаем акцый, апцыён або падобных вытворных ні ў адной з кампаній, пералічаных вышэй, але мы можам заключыць прыбытковую доўгую пазіцыю, купляючы акцыі або купляючы колл або падобныя вытворныя ў MLI на працягу наступных 72 гадзін.Я напісаў гэты артыкул сам, і ён выказвае маё ўласнае меркаванне.Я не атрымаў ніякай кампенсацыі (акрамя Seeking Alpha).У мяне няма дзелавых адносін ні з адной з кампаній, пералічаных у гэтым артыкуле.