Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) актыўна пашырае свой бізнес, набываючы кампаніі, цесна звязаныя з яе бізнес-сегментамі. Яе даходы павялічыліся за апошні год з-за суперцыкла тавараў, але нядаўна Olympic Steel сутыкнулася з праблемамі з-за падзення цэн на металы, што прывяло да абясцэньвання яе запасаў. Кошт акцый апярэдзіў S&P 500 і індэкс Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) значна больш чым на 30%. Кошт акцый апярэдзіў S&P 500 і індэкс Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) значна больш чым на 30%. Кошт акцый павысіла індэкс S&P 500 і Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) больш чым на 30%. Кошт акцый апярэдзіў S&P 500 і Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) больш чым на 30%. Акцыі торгуюцца больш чым на 30% вышэй індэксу S&P 500 і прамысловага індэксу Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Акцыі гандлююцца больш чым на 30% вышэй за S&P 500 і Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Нягледзячы на ​​тое, што Olympic Steel прадэманстравала моцную станоўчую карэляцыю з індэксам цэн на метал падчас сталёвага буму, які пачаўся падчас пандэміі COVID-19, пытанне цяпер у тым, ці зможа кампанія падтрымліваць рост і дазволіць сваім ветразям дыктаваць кірунак, а не ветру.
Хоць кампанія і з'яўляецца добрай пакупкай пры нармальных абставінах, я нейтральна стаўлюся да цяперашняй рэцэсіі, пакуль цэны на сыравіну не вернуцца да нармальнага ўзроўню, прынамсі да канца года.
Olympic Steel, Inc. — невялікая публічная кампанія з рынкавай капіталізацыяй 293,77 мільёна долараў ЗША, якая з'яўляецца цэнтрам металаапрацоўкі і продажу металаў у Злучаных Штатах. Кампанія кіруе трыма асобнымі бізнес-падраздзяленнямі;
Спецыяльныя металічныя лісты і вугляродныя лісты: гэтыя два падраздзяленні часта аб'ядноўваюцца з-за падобнага характару рэсурсаў, якія выкарыстоўваюцца двума падраздзяленнямі, што прыводзіць да размеркавання выдаткаў. Згодна з гадавой справаздачай кампаніі, прадукцыя абодвух падраздзяленняў захоўваецца ў агульных памяшканнях, а ў некаторых месцах апрацоўваецца на агульным абсталяванні. Сегменты плоскага вугляроднага пракату і спецыяльных металаў прынеслі Olympic Steel большую частку даходу, склаўшы 55% і 29% даходу ў MRQ. Сегменты плоскага вугляроднага пракату і спецыяльных металаў прынеслі Olympic Steel большую частку даходу, склаўшы 55% і 29% даходу ў MRQ.Сегменты вугляроднага ліставага пракату і спецыяльных металаў прынеслі большую частку даходу Olympic Steel, склаўшы 55% і 29% ад даходу MRQ.Сегменты вугляроднага ліставага пракату і спецыяльных металаў складаюць большую частку даходу Olympic Steel, складаючы 55% і 29% даходу MRQ адпаведна.
Сегмент вугляродных і спецыяльных лістоў уключае 33 стратэгічныя перапрацоўчыя і збытавыя заводы ў ЗША і адзін у Мантэрэі, Мексіка.
Трэці сегмент кампаніі, трубаправодная прадукцыя, уключае восем аб'ектаў і складае 16% ад даходу MRQ. Кампанія паступова пераключае сваю ўвагу на сегмент спецыяльных металаў, і з гадавога даходу відаць, што даход ад плоскага пракату павялічыўся. Наадварот, вытворчасць труб і трубаправоднай прадукцыі знізілася.
Карпаратыўныя паслугі ў асноўным прадастаўляюцца вытворцамі прамысловага абсталявання і машын, аўтамабіляў, электраабсталявання і сельскагаспадарчай тэхнікі.
Найважнейшымі кліентамі кампаніі з'яўляюцца вытворцы прамысловай тэхнікі і абсталявання, на долю якіх прыпадае больш за 27,4% ад чыстага аб'ёму продажаў MRQ. Іншыя адпаведныя лічбы таксама паказаны ў табліцы ніжэй.
У верасні 2021 года кампанія Olympic Steel прадала свой бізнес-падраздзяленне ў Дэтройце кампаніі Venture Steel Inc. за 58,4 мільёна долараў плюс карэкціроўку абаротнага капіталу ў памеры прыблізна 13,5 мільёна долараў, каб закрыць здзелку ў пачатку 2022 года. Гэта сведчыць аб паляпшэнні грашовага патоку ад інвестыцыйнай дзейнасці ў фінансавай справаздачнасці кампаніі, які скараціўся больш чым на 50% з 28,1 мільёна долараў у 2020 годзе да агульнай страты ў 13,5 мільёна долараў на канец 2021 года.
Мы засяроджваемся на нашай доўгатэрміновай стратэгіі далейшай дыверсіфікацыі бізнесу, забеспячэння пастаяннай прыбытковасці і павелічэння кошту для акцыянераў. Сродкі ад продажу бізнесу ў Дэтройце будуць выкарыстаны для скарачэння запазычанасці, што прывядзе да большай гнуткасці для арганічных паступовых набыццяў і інвестыцый у планы росту і аўтаматызацыі.
За апошнія некалькі гадоў кампанія Olympic Steel пераключыла сваю ўвагу з плоскіх вугляродных вырабаў на спецыяльныя металічныя лісты. Яна імкнецца інтэграваць металаёмістых вытворцаў у сваю бізнес-мадэль, набываючы кампаніі ў той жа галіне.
Аперацыі ў Дэтройце сканцэнтраваны на распаўсюджванні вугляродных лістоў сярод айчынных аўтавытворцаў і іх пастаўшчыкоў, у першую чаргу ў сегменце вугляродных лістоў. Olympic Steel паведамляе, што менш за 3% іх продажаў прыпадае на аўтавытворцаў або вытворцаў аўтазапчастак.
Адразу пасля продажу вугляродна-арыентаваных аперацый Дэтройта, Olympic Steel выкарыстала частку выручкі ад продажу для набыцця яшчэ аднаго бізнесу па дыстрыбуцыі нержавеючай сталі і алюмінію, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 мільёна долараў. Адразу пасля продажу вугляродна-арыентаваных аперацый Дэтройта, Olympic Steel выкарыстала частку выручкі ад продажу для набыцця яшчэ аднаго бізнесу па дыстрыбуцыі нержавеючай сталі і алюмінію, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 мільёна долараў. Разам пасля продажу Дэтройта, арыентаванага на выкіды вуглерода, Olympic Steel выкарыстала частку выручкі ад продажу для набыцця другога прадпрыемства па продажы нержавеючай сталі і алюмінію, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 мільёна долараў. Адразу пасля продажу вугляроднай сталі ў Дэтройце кампанія Olympic Steel выкарыстала частку выручкі ад продажу для набыцця яшчэ аднаго прадаўца нержавеючай сталі і алюмінію, кампаніі Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 мільёна долараў.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 Кампанія Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， алімпійская сталь 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一不锈 钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy Inc. Пасля продажу свайго углеродоориентированного бізнесу ў Дэтройце Olympic Steel выкарыстоўвала частку выручкі ад продажу для набыцця Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., іншага дыстрыб'ютара нержавеючай сталі і алюмінія, за 12,1 мільёна долараў. Пасля продажу свайго вугляроднага бізнесу ў Дэтройце кампанія Olympic Steel выкарыстала частку выручкі ад продажу для набыцця кампаніі Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., яшчэ аднаго дыстрыб'ютара нержавеючай сталі і алюмінію, за 12,1 мільёна долараў. У 2019 годзе Olympic Steel таксама набыла Action Stainless & Alloys за 19,5 мільёна долараў. У 2019 годзе Olympic Steel таксама набыла Action Stainless & Alloys за 19,5 мільёна долараў. У 2019 годзе Olympic Steel таксама набыла Action Stainless & Alloys за 19,5 мільёнаў даляраў. У 2019 годзе Olympic Steel таксама набыла Action Stainless & Alloys за 19,5 мільёнаў долараў. 2019 年，Alympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。. 2019 年，Alympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。. У 2019 годзе Olympic Steel таксама набыла Action Stainless & Alloys за 19,5 млн даляраў. У 2019 годзе Olympic Steel таксама набыла Action Stainless & Alloys за 19,5 мільёнаў долараў.Аналагічным чынам, у пачатку 2018 года кампанія Olympic Steel набыла Berlin Metal, адзін з найбуйнейшых сэрвісных цэнтраў у Паўночнай Амерыцы, які апрацоўвае і прадае высакаякасную бляху і стужку з нержавеючай сталі ў выглядзе прарэзаных рулонаў.
Дасягненне эканоміі за кошт маштабу і дыверсіфікацыя партфеля шляхам набыццяў былі ў цэнтры ўвагі Olympic Steel на працягу апошніх пяці гадоў і набылі больш за пяць кампаній, у тым ліку чатыры за апошнія пяць гадоў. Гэтыя дадатковыя набыцці выразна дэманструюць, што Olympic Steel мае намер засяродзіцца на пашырэнні і дыверсіфікацыі свайго партфеля і зніжэнні цыклічнасці існуючых прадпрыемстваў.
Кітайскі попыт ужо пацярпеў у гэтым месяцы, і неўзабаве мы можам убачыць эфект прасочвання на амерыканскіх кампаніях. Цэны на сталь і яе асноўны кампанент, жалезную руду, вагаліся падчас блакавання ў Шанхаі, але ў пачатку гэтага месяца прадэманстравалі тэндэнцыю да зніжэння, паведамляе CNBC. Allied Market Research прагназуе, што рынак спецыяльных металаў будзе расці са сярэдняя тэмпамі росту 3,50% і дасягне 276 мільярдаў долараў да 2031 года. Гэтая ацэнка росту здаецца кансерватыўнай для кампаніі з невялікай капіталізацыяй, такой як Olympic Steel Inc.
Кошты акцый у большасці сектараў металургіі, горназдабыўной прамысловасці і сыравіны выраслі і, верагодна, будуць працягваць расці, пакуль будуць паведамляцца пра вышэйшыя за чаканыя паказчыкі інфляцыі. У выніку цана ZEUS за апошні год вагалася каля 27 долараў, а 52-тыднёвы максімум склаў крыху больш за 43 долары.
Інвестары зараз імкнуцца ўкладваць грошы ў моцныя акцыі гэтага сектара, якія могуць перажыць больш цяжкія часы, калі апынуцца ў больш рызыкоўным асяроддзі. Моцныя фундаментальныя паказчыкі, больш здаровыя балансы і лішак ліквіднасці будуць аднымі з ключавых фактараў, на якія варта звярнуць увагу ў складаных рынкавых умовах, паколькі імпульс цэн можа не адлюстроўваць сапраўднае становішча кампаніі.
Кампанія паведаміла аб прыбытку на акцыю па MRQ у памеры $3,10, што на $0,84 перавышае прагноз, а каэфіцыент цаны да прыбытку за апошнія 12 месяцаў склаў 2,06. Гэты каэфіцыент цаны да прыбытку значна лепшы, чым у канкурэнтаў, і складае ў сярэднім 11,76 раза. Аналагічна, усе ключавыя паказчыкі значна ніжэйшыя ў параўнанні з аналагічнымі кампаніямі, з сярэднім дысконтам па ўсіх паказчыках у 70%, што сведчыць аб патэнцыяле росту цэн на акцыі Olympic Steel.
Акрамя таго, у маі 2022 года Савет дырэктараў зацвердзіў выплату рэгулярных квартальных дывідэндаў у памеры 0,09 долара ЗША на акцыю зарэгістраваным акцыянерам па стане на 1 чэрвеня 2022 года, якія павінны быць выплачаны 15 чэрвеня 2022 года.
Аналагічным чынам, 35% ROE і 13% ROTA сведчаць аб лепшым выкарыстанні рэсурсаў, чым у галіны, што больш чым удвая перавышае сярэднія паказчыкі па галіны ў 12,86% і 5,22%.
Я чакаю, што кошт запасаў знізіцца ў трэцім квартале 2022 года з-за нядаўняга рэзкага падзення цэн на металы. Пакуль што цана і фундаментальны імпульс карэлявалі. Калі фундаментальныя паказчыкі застануцца моцнымі, было б непрадузята і лагічна выказаць здагадку, што акцыі кампаній з малой капіталізацыяй прынясуць прыстойную прыбытковасць у доўгатэрміновай перспектыве.
Варта адзначыць, што суадносіны запазычанасці да ўласнага капіталу кампаніі Olympic Steel даволі высокае і складае 73,41%, прычым большая частка яе запазычанасці класіфікуецца як забяспечаная доўгатэрміновая запазычанасць, хоць у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года яна знізілася на 5,83%, з 360 мільёнаў долараў да 339 мільёнаў долараў.
У 2017 годзе кампанія Olympic Steel падпісала з Bank of America (BAC) крэдытнае пагадненне на суму 455 мільёнаў долараў, тэрмін дзеяння якога мінае ў снежні 2022 года. Пагадненне аб аднаўляльнай крэдытнай лініі падаўжае існуючую пяцігадовую аднаўляльную крэдытную лінію ў памеры 475 мільёнаў долараў да чэрвеня 2026 года, якая ў асноўным забяспечана дэбіторскай запазычанасцю, запасамі, а таксама маёмасцю і абсталяваннем кампаніі. Фонд уключае опцыі росту на суму да 200 мільёнаў долараў.
Як кампанія ў цыклічнай галіне, Olympic Steel сутыкаецца з вялікай сістэмнай рызыкай. Гэты высокі каэфіцыент крэдытнага пляча прывёў да больш высокага бэта-каэфіцыента кампаніі на ўзроўні 1,51, што прывяло да большай валацільнасці.
Структура капіталу кампаніі павінна быць збалансаванай, у ідэале высокая запазычанасць кампаніі павінна мець нізкі кошт капіталу, выйграючы ад цыклаў, фіксуючы больш нізкія працэнтныя стаўкі перад цыклам зніжэння.
Fitch прагназуе зніжэнне сусветных цэн на сталь у 2022 годзе пасля заканчэння аднаўлення сусветных цэн.
Па-за межамі Кітая ЗША значна адстаюць ад сваіх глабальных канкурэнтаў у аднаўленні вытворчых магутнасцей пасля збояў, выкліканых Covid-19, і скарачэнняў вытворчасці. Fitch чакае, што ў бліжэйшыя месяцы пастаўкі з ЗША адновяцца, а імпарт палепшыцца, што прывядзе да паступовай стабілізацыі цэн на сталь у ЗША ў 2022 годзе.
«Olympic Steel» старанна працуе над пашырэннем свайго бізнесу як у краіне, так і за мяжой, але калі кампанія спадзяецца канкураваць з буйнымі гульцамі ў бліжэйшыя гады, ёй неабходна пашырыць свой бізнес, які, паводле прагнозаў, будзе расці больш высокімі штогадовымі тэмпамі, чым спецыяльныя металы, або 3,5%. «Olympic Steel» мае высокую рызыку павелічэння кошту для акцыянераў, што робіць інвестыцыі ў кампанію сцэнарам высокай рызыкі і прыбытку з-за яе адносна невялікай рынкавай капіталізацыі.
Улічваючы гісторыю кампаніі, яна зрабіла смелыя крокі па набыцці і пашырэнні свайго бізнесу. Але зараз настаў час для Olympic Steel скараціць сваю запазычанасць і рэкапіталізаваць яе да аптымальнага ўзроўню, пры якім ваганні даходаў і прыбытку павінны з часам змяншацца для падтрымання арганічнага росту.
Улічваючы бягучую валацільнасць рынку і цыклічны характар ​​галіны, у якой працуе Olympic Steel, мы бачым, што наперадзе нас чакае няпросты шлях. Макрафактары, такія як рост інфляцыі, блакаванне ў Кітаі, звязанае з COVID, і ціск рэцэсіі, пагоршылі рынкавыя хваляванні, таму я ацаніў акцыі Olympic Steel як «трымаць», пакуль сітуацыя не супакоіцца і не адбудзецца некаторая стабілізацыя.
Раскрыццё інфармацыі: У мяне/мы няма акцый, опцый або падобных вытворных фінансавых інструментаў ні ў адной з згаданых кампаній і не плануем займаць такія пазіцыі на працягу наступных 72 гадзін. Раскрыццё інфармацыі аб дзелавых адносінах: Гэты артыкул быў напісаны Haider Arshad Research, а рэцэнзаваны і прадстаўлены спадаром Валідам Тарыкам.