Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) активно разширява бизнеса си чрез придобиване на компании, тясно свързани с неговите бизнес сегменти.Приходите му се увеличиха през изминалата година поради стоковия суперцикъл, но Olympic Steel наскоро се натъкна на проблеми поради падащите цени на металите, което доведе до обезценяване на запасите му. Цената на акциите изпревари S&P 500 и индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) с доста над 30%. Цената на акциите изпревари S&P 500 и индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) с доста над 30%. Цената на акциите повиши индекса S&P 500 и Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) над 30%. Цената на акциите надмина S&P 500 и Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) с повече от 30%. Акциите са повече от 30% над индекса S&P 500 и индустриалния индекс Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Акциите се търгуват с повече от 30% над S&P 500 и Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Докато Olympic Steel показа силна положителна корелация с индекса на цените на металите по време на бума на стоманата, започнал по време на пандемията COVID-19, въпросът сега е дали компанията може да поддържа растеж и да остави платната й да диктуват посоката, а не вятъра.?
Въпреки че компанията е добра покупка при нормални обстоятелства, аз съм неутрален относно текущата рецесия, докато цените на суровините не се върнат към нормалните си нива, поне до края на годината.
Olympic Steel, Inc., малка публична компания с пазарна капитализация от 293,77 милиона щатски долара, е център за метални услуги, който обработва и продава метали в Съединените щати.Компанията управлява три отделни бизнес единици;
Специални метални плоски и въглеродни плоски: Тези две подразделения често се комбинират поради сходния характер на ресурсите, използвани от двете подразделения, което води до споделяне на разходите.Според годишния отчет на компанията продуктите на двете подразделения се съхраняват в общи помещения, а на места се обработват на общо оборудване. Въглеродните плоски продукти и сегментите от специални метали генерират по-голямата част от приходите за Olympic Steel, което представлява 55% и 29% от приходите в MRQ. Въглеродните плоски продукти и сегментите от специални метали генерират по-голямата част от приходите за Olympic Steel, което представлява 55% и 29% от приходите в MRQ.Сегментите Carbon Flat и Specialty Metals генерират по-голямата част от приходите на Olympic Steel, представляващи 55% и 29% от приходите на MRQ.Сегментите на въглеродните плоскости и специалните метали представляват по-голямата част от приходите на Olympic Steel, което представлява съответно 55% и 29% от приходите на MRQ.
Сегментът Carbon & Specialty Sheets включва 33 стратегически съоръжения за рафиниране и маркетинг в САЩ и едно в Монтерей, Мексико.
Третият сегмент на компанията, Tubular Products, включва осем имота и представлява 16% от приходите на MRQ.Компанията постепенно измества фокуса си към сегмента на специалните метали, като от годишните приходи става ясно, че приходите от плоски продукти са се увеличили.Напротив, производството на тръби и тръбни изделия намалява.
Корпоративните услуги се предоставят основно от производители на индустриални машини и оборудване, производители на автомобили, производители на електрическо оборудване и производители на селскостопански машини.
Най-важните клиенти на компанията са производителите на индустриални машини и оборудване, които формират повече от 27,4% от нетните продажби на MRQ.Други съответни цифри също са показани в таблицата по-долу.
През септември 2021 г. Olympic Steel продаде своето бизнес звено в Детройт на Venture Steel Inc. за 58,4 милиона долара плюс корекция на оборотния капитал от приблизително 13,5 милиона долара за затваряне в началото на 2022 г. Това показва подобрение на паричния поток от инвестиционни дейности във финансовите отчети, които са намалели с повече от 50% от 28,1 милиона долара през 2020 г. до обща загуба от 13,5 милиона долара в края на 2021 г.
„Оставаме фокусирани върху нашата дългосрочна стратегия за по-нататъшна диверсификация на нашия бизнес, осигуряване на постоянна рентабилност и увеличаване на стойността за акционерите.Постъпленията от продажбата на бизнеса в Детройт ще бъдат използвани за намаляване на дълга, което ще доведе до по-голяма гъвкавост за органични постепенни придобивания и инвестиции в планове за растеж и автоматизация.
През последните няколко години Olympic Steel измести фокуса си от въглеродни плоски продукти към специални метални листове.Тя се стреми да интегрира металоемки производители в своя бизнес модел чрез придобиване на компании в същата индустрия.
Дейностите в Детройт са съсредоточени върху дистрибуцията на въглеродни плочи на местни производители на автомобили и техните доставчици, предимно в сегмента на въглеродни плочи.Olympic Steel съобщава, че по-малко от 3% от техните продажби идват от автомобилни производители или производители на авточасти.
Веднага след продажбата на дейностите, ориентирани към въглерода в Детройт, Olympic Steel използва част от приходите от продажбата, за да придобие друг бизнес за дистрибуция на неръждаема стомана и алуминий, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 милиона долара. Веднага след продажбата на дейностите, ориентирани към въглерода в Детройт, Olympic Steel използва част от приходите от продажбата, за да придобие друг бизнес за дистрибуция на неръждаема стомана и алуминий, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 милиона долара. Сразу след продажбата на Детройта, ориентирана към изхвърлянето на углерода, Olympic Steel използва част от продажбите за закупуване на друго предприятие за продажба на неръждаема стомана и алуминий, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 милиона долара. Веднага след продажбата на въглеродния Detroit, Olympic Steel използва част от приходите от продажбата, за да придобие друг търговец на неръждаема стомана и алуминий, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за $12,1 милиона.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业 务 出售 后 ， олимпийска стомана 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈 钢铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 След продажбата на своя углеродоориентиран бизнес в Детройте Olympic Steel използва част от продажбите за закупуване на Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., друг дистрибутор на нержавеща стомана и алуминий, за 12,1 милиона долара. След продажбата на своя въглероден бизнес в Детройт, Olympic Steel използва част от приходите от продажбата, за да придобие Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., друг дистрибутор на неръждаема стомана и алуминий, за 12,1 милиона долара. През 2019 г. Olympic Steel също придоби Action Stainless & Alloys за 19,5 милиона долара. През 2019 г. Olympic Steel също придоби Action Stainless & Alloys за 19,5 милиона долара. През 2019 година Olympic Steel също закупи Action Stainless & Alloys за 19,5 милиона долара. През 2019 г. Olympic Steel също придоби Action Stainless & Alloys за 19,5 милиона долара. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 През 2019 година Olympic Steel също закупи Action Stainless & Alloys за 19,5 милиона долара. През 2019 г. Olympic Steel също придоби Action Stainless & Alloys за 19,5 милиона долара.По подобен начин в началото на 2018 г. Olympic Steel придоби Berlin Metal, един от най-големите сервизни центрове в Северна Америка, който обработва и продава първокласна ламарина и ленти от неръждаема стомана под формата на намотки с прорези.
Постигането на икономии от мащаба и диверсифицирането на портфолиото чрез придобивания е фокусът на Olympic Steel през последните пет години и е придобил повече от пет компании, включително четири през последните пет години.Тези странични придобивания ясно показват, че Olympic Steel възнамерява да се съсредоточи върху разширяването и диверсифицирането на своето портфолио и намаляването на цикличността на съществуващите бизнеси.
Китайското търсене вече пострада този месец и скоро може да видим ефект на просмукване върху американските компании.Цените на стоманата и нейния основен компонент желязна руда се колебаеха по време на блокирането в Шанхай, но показаха низходяща тенденция по-рано този месец, според CNBC.Allied Market Research изчислява, че пазарът на специални метали ще нарасне с CAGR от 3,50%, за да достигне $276 милиарда до 2031 г. Тази прогноза за растеж изглежда консервативна за компания с малка капитализация като Olympic Steel Inc.
Цените на акциите в повечето сектори на металите, минното дело и суровините се повишиха и вероятно ще продължат да се покачват, докато се отчитат по-високи от очакваните данни за инфлация.В резултат на това цената на ZEUS се движи около $27 през последната година, с 52-седмичен връх малко над $43.
Инвеститорите сега търсят да инвестират в силните акции на сектора, които могат да преживеят по-трудни времена, ако се окажат в по-рискова среда.Силните основи, по-здравите баланси и излишната ликвидност ще бъдат някои от ключовите фактори, които трябва да се следят при трудни пазарни условия, тъй като ценовият импулс може да не отразява истинската позиция на компанията.
Компанията отчете MRQ EPS от $3,10, надминавайки прогнозите с $0,84, което доведе до съотношение цена/печалба от 2,06 през последните 12 месеца.Това съотношение цена-печалба е значително по-добро от конкурентите, средно 11,76x.По същия начин всички ключови показатели са значително по-ниски в сравнение с техните връстници, със средна отстъпка за всички показатели от 70%, което предполага потенциал за повишаване на цените на Olympic Steel.
Освен това през май 2022 г. Съветът на директорите одобри изплащането на редовен тримесечен дивидент от $0,09 на акция на регистрирани акционери от 1 юни 2022 г., с падеж 15 юни 2022 г.
По същия начин, 35% ROE и 13% ROTA показват по-добро използване на ресурсите в сравнение с индустрията, повече от два пъти повече от средните стойности за индустрията от 12,86% и 5,22%.
Очаквам стойностите на запасите да намалеят през третото тримесечие на 2022 г. поради скорошния рязък спад на цените на металите.Досега цената и фундаменталният импулс са корелирани.Ако основите останат силни, би било безпристрастно и логично да се предположи, че акциите с малка капитализация ще осигурят прилична възвръщаемост в дългосрочен план.
Трябва да се отбележи, че съотношението дълг към собствен капитал на Olympic Steel е доста високо от 73,41%, като по-голямата част от дълга му е класифициран като обезпечен дългосрочен дълг, въпреки че е намалял с 5,83% на годишна база, от $360 милиона на $339.милиона е в MRQ.
Olympic Steel подписа споразумение за заем от 455 милиона долара с Bank of America (BAC) през 2017 г., което изтича през декември 2022 г. Споразумението за револвиране удължава съществуващото петгодишно револвиращо кредитно улеснение от 475 милиона долара до юни 2026 г., обезпечено основно от вземанията на компанията, инвентара и имуществото и оборудването.Фондът включва до 200 милиона долара опции за растеж.
Като компания в циклична индустрия, Olympic Steel е изправена пред много системни рискове.Този висок ливъридж доведе до по-висока бета за компанията при 1,51, което доведе до по-висока волатилност.
Капиталовата структура на компанията трябва да бъде балансирана, в идеалния случай големият дълг на компанията трябва да има ниска цена на капитала, като се възползва от циклите чрез фиксиране на по-ниски лихвени проценти преди цикъл на спад.
Fitch очаква световните цени на стоманата да се понижат през 2022 г., след като приключи възстановяването на световните цени.
Извън Китай, САЩ изостават много от глобалните си конкуренти в рестартирането на производствения капацитет след прекъсвания на Covid-19 и съкращения на производството.В бъдеще Fitch очаква доставките в САЩ да се възобновят през следващите месеци и вносът да се подобри, което ще доведе до постепенно стабилизиране на цените на стоманата в САЩ през 2022 г.
Olympic Steel работи усилено за разширяване на бизнеса си както у дома, така и в чужбина, но ако компанията се надява да се конкурира с големите играчи през следващите години, тя трябва да разшири бизнеса си, който се очаква да расте с по-висок годишен темп.процент от специалните метали, или 3,5%.Olympic Steel има висок риск от ливъридж при увеличаване на стойността на акционерите, което прави инвестирането в компанията сценарий с висок риск и възнаграждение поради сравнително малката й пазарна капитализация.
Предвид историята на компанията, тя предприе смели стъпки за придобиване и разширяване на бизнеса си.Но сега е моментът Olympic Steel да намали дълга си и да го рекапитализира до оптимално ниво, където колебанията в приходите и печалбите трябва да намалеят с времето, за да поддържат органичния растеж.
Предвид текущата нестабилност на пазара и цикличния характер на индустрията, в която работи Olympic Steel, можем да видим труден път напред.Макрофакторите като нарастващи темпове на инфлация, свързаното с COVID блокиране в Китай и рецесионният натиск изостриха пазарните сътресения, което ме накара да оценя Olympic Steel като „задържане“, докато нещата се успокоят и има известна стабилизация.
Разкриване: Аз/ние нямаме позиции в акции, опции или подобни деривати в никоя от споменатите компании и не планираме да заемаме такива позиции през следващите 72 часа.Разкриване на бизнес отношения: Тази статия е написана от Haider Arshad Research и е прегледана и изпратена от г-н Walid Tariq.