Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) aktivno širi svoje poslovanje akvizicijom kompanija koje su blisko povezane s njegovim poslovnim segmentima. Prihodi su mu porasli u protekloj godini zbog superciklusa roba, ali se Olympic Steel nedavno suočio s problemima zbog pada cijena metala, što je uzrokovalo smanjenje vrijednosti njegovih zaliha. Cijena dionice je nadmašila S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining indeks (DJUSIM) za preko 30%. Cijena dionice je nadmašila S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining indeks (DJUSIM) za preko 30%. Cena akcije je povećala indeks S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) više od 30%. Cijena dionica je nadmašila S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) za više od 30%. Akcije su veće od 30% iznad indeksa S&P 500 i industrijskih indeksa Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Dionica se trguje više od 30% iznad S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Iako je Olympic Steel pokazao snažnu pozitivnu korelaciju s indeksom cijena metala tokom procvata čelika koji je započeo za vrijeme pandemije COVID-19, pitanje je sada može li kompanija održati rast i pustiti da njena jedra diktiraju smjer, a ne vjetar.
Iako je kompanija dobra kupovina u normalnim okolnostima, neutralan sam u vezi s trenutnom recesijom dok se cijene roba ne vrate na normalan nivo, barem do kraja godine.
Olympic Steel, Inc., mala javna kompanija s tržišnom kapitalizacijom od 293,77 miliona američkih dolara, je centar za metalne usluge koji prerađuje i prodaje metale u Sjedinjenim Američkim Državama. Kompanija posluje u tri odvojene poslovne jedinice;
Specijalni metalni plosnati proizvodi i karbonski plosnati proizvodi: Ove dvije divizije se često kombinuju zbog slične prirode resursa koje koriste, što rezultira podjelom troškova. Prema godišnjem izvještaju kompanije, proizvodi obje divizije se skladište u zajedničkim objektima, a na nekim mjestima se obrađuju na zajedničkoj opremi. Segmenti ravnih proizvoda od ugljika i specijalnih metala generirali su većinu prihoda za Olympic Steel, čineći 55% i 29% prihoda u MRQ-u. Segmenti ravnih proizvoda od ugljika i specijalnih metala generirali su većinu prihoda za Olympic Steel, čineći 55% i 29% prihoda u MRQ-u.Segmenti ugljičnih ploča i specijalnih metala generirali su većinu prihoda kompanije Olympic Steel, čineći 55% odnosno 29% prihoda kompanije MRQ.Segmenti ugljičnih ploča i specijalnih metala čine većinu prihoda kompanije Olympic Steel, čineći 55% odnosno 29% prihoda kompanije MRQ.
Segment ugljičnih i specijalnih ploča uključuje 33 strateška postrojenja za rafiniranje i marketing u SAD-u i jedno u Monterreyu u Meksiku.
Treći segment kompanije, Cjevasti proizvodi, obuhvata osam svojstava i čini 16% prihoda MRQ-a. Kompanija postepeno preusmjerava svoj fokus na segment specijalnih metala, a iz godišnjih prihoda je jasno da su se prihodi od ravnih proizvoda povećali. Naprotiv, proizvodnja cijevi i cijevnih proizvoda je smanjena.
Korporativne usluge uglavnom pružaju proizvođači industrijskih mašina i opreme, proizvođači automobila, proizvođači električne opreme i proizvođači poljoprivrednih mašina.
Najvažniji kupci kompanije su proizvođači industrijskih mašina i opreme, koji čine više od 27,4% neto prodaje MRQ-a. Ostale relevantne brojke su također prikazane u tabeli ispod.
U septembru 2021. godine, Olympic Steel je prodao svoju poslovnu jedinicu u Detroitu kompaniji Venture Steel Inc. za 58,4 miliona dolara plus prilagođavanje obrtnog kapitala od približno 13,5 miliona dolara, a transakcija će biti zatvorena početkom 2022. godine. Ovo pokazuje poboljšanje novčanog toka od investicionih aktivnosti u finansijskim izvještajima, koji je opao za više od 50% sa 28,1 milion dolara u 2020. godini na ukupan gubitak od 13,5 miliona dolara na kraju 2021. godine.
„Ostajemo fokusirani na našu dugoročnu strategiju daljnje diverzifikacije poslovanja, ostvarivanja kontinuirane profitabilnosti i povećanja vrijednosti za dioničare. Prihod od prodaje poslovanja u Detroitu bit će iskorišten za smanjenje duga, što će rezultirati većom fleksibilnošću za organske inkrementalne akvizicije i ulaganja u planove za rast i automatizaciju.“
Tokom proteklih nekoliko godina, Olympic Steel je preusmjerio svoj fokus sa ravnih proizvoda od ugljika na specijalne metalne limove. Nastoji integrirati proizvođače koji intenzivno koriste metale u svoj poslovni model akvizicijom kompanija iz iste industrije.
Poslovanje u Detroitu fokusirano je na distribuciju karbonskih ploča domaćim proizvođačima automobila i njihovim dobavljačima, prvenstveno u segmentu karbonskih ploča. Olympic Steel izvještava da manje od 3% njihove prodaje dolazi od proizvođača automobila ili proizvođača autodijelova.
Odmah nakon prodaje operacija usmjerenih na ugljik u Detroitu, Olympic Steel je dio prihoda od prodaje iskoristio za akviziciju još jedne kompanije za distribuciju nehrđajućeg čelika i aluminija, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milion dolara. Odmah nakon prodaje operacija usmjerenih na ugljik u Detroitu, Olympic Steel je dio prihoda od prodaje iskoristio za akviziciju još jedne kompanije za distribuciju nehrđajućeg čelika i aluminija, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milion dolara. Srazu nakon prodaje Detrojte, orijentiranog na vibrosy ugleroda, Olympic Steel je koristio dio rukovanja od prodaje za nabavku drugih poduzeća za prodaju nervnih čelika i aluminija, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milion dolara. Odmah nakon prodaje kompanije Detroit, koja proizvodi ugljenične okside, Olympic Steel je dio prihoda od prodaje iskoristio za kupovinu još jednog trgovca nehrđajućim čelikom i aluminijem, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milion dolara.在底特律以碳为中心的业务出售后, Olympic Steel 使用部分出售收益以以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olimpijski čelik 使用 出售 收益 以 1210 万 了 典 万 美 关不锈 钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 Nakon prodaje svog uglerodoorijentisanog biznisa u Detrojte Olympic Steel-u, iskoristio je deo rukovanja za prodaju za kupovinu Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., drugog distributera neržaveuterine i aluminijuma, za 12,1 milion dolara. Nakon prodaje svog poslovanja s ugljikom u Detroitu, Olympic Steel je dio prihoda od prodaje iskoristio za akviziciju kompanije Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., još jednog distributera nehrđajućeg čelika i aluminija, za 12,1 milion dolara. U 2019. godini, Olympic Steel je također kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 miliona dolara. U 2019. godini, Olympic Steel je također kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 miliona dolara. Godine 2019. Olympic Steel je također priobreo Action Stainless & Alloys za 19,5 miliona dolara. U 2019. godini, Olympic Steel je također kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 miliona dolara. 2019 年, Olimpijski čelik 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年, Olimpijski čelik 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 U 2019. godini Olympic Steel je također priobreo Action Stainless & Alloys za 19,5 miliona dolara. U 2019. godini, Olympic Steel je također kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 miliona dolara.Slično tome, početkom 2018. godine, Olympic Steel je preuzeo Berlin Metal, jedan od najvećih servisnih centara u Sjevernoj Americi, koji obrađuje i prodaje vrhunske bijele ploče i trake od nehrđajućeg čelika u obliku prorezanih zavojnica.
Postizanje ekonomije obima i diverzifikacija portfelja putem akvizicija bio je fokus kompanije Olympic Steel u proteklih pet godina, te je kompanija preuzela više od pet kompanija, uključujući četiri u posljednjih pet godina. Ove sporedne akvizicije jasno pokazuju da Olympic Steel namjerava da se fokusira na proširenje i diverzifikaciju svog portfelja i smanjenje cikličnosti postojećih poslova.
Kineska potražnja je već pretrpjela ovog mjeseca i uskoro bismo mogli vidjeti i efekat kapanja na američke kompanije. Cijene čelika i njegove glavne komponente, željezne rude, fluktuirale su tokom zatvaranja u Šangaju, ali su ranije ovog mjeseca pokazale silazni trend, prema CNBC-u. Allied Market Research procjenjuje da će tržište specijalnih metala rasti po složenoj godišnjoj stopi rasta (CAGR) od 3,50% i dostići 276 milijardi dolara do 2031. godine. Ova procjena rasta djeluje konzervativno za kompaniju male kapitalizacije poput Olympic Steel Inc.
Cijene dionica u većini sektora metala, rudarstva i roba su porasle i vjerovatno će nastaviti rasti sve dok se objavljuju podaci o inflaciji veći od očekivanih. Kao rezultat toga, cijena ZEUS-a se u protekloj godini kretala oko 27 dolara, s maksimumom u posljednjih 52 sedmice od nešto više od 43 dolara.
Investitori sada žele ulagati u snažne dionice sektora, koje mogu prebroditi teža vremena ako se nađu u rizičnijem okruženju. Snažni fundamenti, zdraviji bilansi stanja i višak likvidnosti bit će neki od ključnih faktora koje treba pratiti u teškim tržišnim uvjetima, jer cjenovni momentum možda ne odražava stvarnu poziciju kompanije.
Kompanija je prijavila zaradu po dionici (MRQ) od 3,10 dolara, što je za 0,84 dolara više od procjena, čime je omjer cijene i zarade u proteklih 12 mjeseci dostigao 2,06. Ovaj omjer cijene i zarade je značajno bolji od konkurencije, s prosječnim popustom od 11,76 puta. Isto tako, sve ključne metrike su značajno niže u odnosu na njihove konkurente, s prosječnim popustom na sve metrike od 70%, što ukazuje na potencijal rasta cijena Olympic Steela.
Osim toga, u maju 2022. godine, Upravni odbor je odobrio isplatu redovne kvartalne dividende od 0,09 dolara po dionici registrovanim dioničarima zaključno s 1. junom 2022. godine, koja dospijeva 15. juna 2022. godine.
Slično tome, 35% ROE i 13% ROTA ukazuju na bolju iskorištenost resursa nego u industriji, što je više nego dvostruko više od medijana u industriji od 12,86% i 5,22%.
Očekujem pad vrijednosti zaliha u trećem kvartalu 2022. godine zbog nedavnog naglog pada cijena metala. Do sada su cijena i fundamentalni momentum bili u korelaciji. Ako fundamentalni faktori ostanu jaki, bilo bi nepristrasno i logično pretpostaviti da će dionice male kapitalizacije dugoročno ostvariti pristojne prinose.
Važno je napomenuti da je omjer duga i kapitala kompanije Olympic Steel prilično visok i iznosi 73,41%, pri čemu je većina duga klasifikovana kao osigurani dugoročni dug, iako je smanjen za 5,83% u odnosu na prethodnu godinu, sa 360 miliona dolara na 339 miliona dolara, u MRQ-u.
Kompanija Olympic Steel je 2017. godine potpisala ugovor o kreditu od 455 miliona dolara sa Bank of America (BAC), koji ističe u decembru 2022. godine. Ugovor o revolving kreditu produžava postojeći petogodišnji revolving kreditni aranžman od 475 miliona dolara do juna 2026. godine, osiguran prvenstveno potraživanjima, zalihama, te nekretninama i opremom kompanije. Fond uključuje opcije rasta do 200 miliona dolara.
Kao kompanija u cikličnoj industriji, Olympic Steel se suočava s velikim sistemskim rizikom. Ovaj visoki leveridž rezultirao je višim beta koeficijentom za kompaniju na 1,51, što je rezultiralo većom volatilnošću.
Struktura kapitala kompanije treba biti uravnotežena, idealno bi bilo da kompanija sa visokim dugom ima nisku cijenu kapitala, koristeći prednosti ciklusa osiguravanjem nižih kamatnih stopa prije silaznog ciklusa.
Fitch očekuje pad globalnih cijena čelika u 2022. godini nakon što se završi oporavak globalnih cijena.
Izvan Kine, SAD znatno zaostaju za svojim globalnim konkurentima u ponovnom pokretanju proizvodnih kapaciteta nakon poremećaja uzrokovanih Covidom-19 i smanjenja proizvodnje. Fitch očekuje da će se opskrba iz SAD-a nastaviti u narednim mjesecima i da će se uvoz poboljšati, što će dovesti do postepene stabilizacije cijena čelika u SAD-u u 2022. godini.
Olympic Steel naporno radi na širenju svog poslovanja i kod kuće i u inostranstvu, ali ako kompanija želi da se takmiči sa velikim igračima u narednim godinama, mora proširiti svoje poslovanje, za koje se predviđa da će rasti po višoj godišnjoj stopi od specijalnih metala, ili 3,5%. Olympic Steel ima visok rizik leveridža u povećanju vrijednosti za dioničare, što ulaganje u kompaniju čini scenarijem visokog rizika i koristi zbog njene relativno male tržišne kapitalizacije.
S obzirom na historiju kompanije, preduzela je hrabre korake ka akviziciji i proširenju svog poslovanja. Ali sada je vrijeme da Olympic Steel smanji svoj dug i rekapitalizira ga do optimalnog nivoa, gdje bi se fluktuacije u prihodima i zaradi trebale smanjivati ​​tokom vremena kako bi se održao organski rast.
S obzirom na trenutnu nestabilnost tržišta i cikličnu prirodu industrije u kojoj Olympic Steel posluje, možemo vidjeti težak put pred nama. Makro faktori poput rastuće stope inflacije, zatvaranja Kine zbog COVID-a i recesijskih pritisaka pogoršali su tržišne previranja, što me je navelo da ocijenim Olympic Steel kao "zadrži" dok se stvari ne smire i ne dođe do određene stabilizacije.
Objava: Ja/mi nemamo dionice, opcije ili slične derivate ni u jednoj od spomenutih kompanija i ne planiramo preuzeti takve pozicije u narednih 72 sata. Objava poslovnih odnosa: Ovaj članak je napisao/la Haider Arshad Research, a pregledao/la ga je i poslao g. Walid Tariq.