Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) està expandint activament el seu negoci mitjançant l'adquisició d'empreses estretament relacionades amb els seus segments de negoci. Els seus ingressos han augmentat durant l'últim any a causa del supercicle de les matèries primeres, però Olympic Steel recentment ha tingut problemes a causa de la caiguda dels preus dels metalls, cosa que ha provocat una depreciació del seu inventari. El preu de les accions va superar l'S&P 500 i l'índex Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en més d'un 30%. El preu de les accions va superar l'S&P 500 i l'índex Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en més d'un 30%. L'oferta de S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) té un 30%. El preu de les accions va superar l'S&P 500 i el Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en més d'un 30%. Акции торгуются более чем на 30% выше индекса S&P 500 i промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). L'acció cotitza més d'un 30% per sobre de l'S&P 500 i del Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Tot i que Olympic Steel ha mostrat una forta correlació positiva amb l'índex de preus dels metalls durant el boom de l'acer que va començar durant la pandèmia de la COVID-19, la pregunta ara és si l'empresa pot mantenir el creixement i deixar que les seves veles dictin la direcció, no el vent.
Tot i que l'empresa és una bona compra en circumstàncies normals, sóc neutral sobre l'actual recessió fins que els preus de les matèries primeres tornin a nivells normals, almenys a finals d'any.
Olympic Steel, Inc., una petita empresa pública amb una capitalització de mercat de 293,77 milions de dòlars, és un centre de serveis metal·lúrgics que processa i ven metalls als Estats Units. L'empresa opera tres unitats de negoci separades;
Planxes metàl·liques especialitzades i planxes de carboni: aquestes dues divisions sovint es combinen a causa de la naturalesa similar dels recursos que utilitzen les dues divisions, cosa que resulta en la compartició de costos. Segons l'informe anual de l'empresa, els productes d'ambdues divisions s'emmagatzemen en instal·lacions comunes i, en alguns llocs, es processen en equips compartits. Els segments de productes plans de carboni i metalls especials van generar la major part dels ingressos d'Olympic Steel, representant el 55% i el 29% dels ingressos del MRQ. Els segments de productes plans de carboni i metalls especials van generar la major part dels ingressos d'Olympic Steel, representant el 55% i el 29% dels ingressos del MRQ.Els segments de carboni pla i metalls especials van generar la major part dels ingressos d'Olympic Steel, representant el 55% i el 29% dels ingressos de MRQ.Els segments de plans de carboni i metalls especials representen la major part dels ingressos d'Olympic Steel, representant el 55% i el 29% dels ingressos de MRQ, respectivament.
El segment de làmines de carboni i especialitats inclou 33 instal·lacions estratègiques de refinació i comercialització als Estats Units i una a Monterrey, Mèxic.
El tercer segment de l'empresa, Tubular Products, inclou vuit propietats i representa el 16% dels ingressos de MRQ. L'empresa està canviant gradualment el seu enfocament cap al segment dels metalls especialitzats, i els ingressos anuals demostren que els ingressos de productes plans han augmentat. Per contra, la producció de canonades i productes de canonades va disminuir.
Els serveis corporatius els proporcionen principalment fabricants de maquinària i equips industrials, fabricants d'automòbils, fabricants d'equips elèctrics i fabricants de maquinària agrícola.
Els clients més importants de l'empresa són fabricants de maquinària i equips industrials, que representen més del 27,4% de les vendes netes de MRQ. Altres xifres rellevants també es mostren a la taula següent.
El setembre de 2021, Olympic Steel va vendre la seva unitat de negoci de Detroit a Venture Steel Inc. per 58,4 milions de dòlars més un ajust de capital circulant d'aproximadament 13,5 milions de dòlars per tancar a principis de 2022. Això mostra una millora en el flux d'efectiu de les activitats d'inversió en els seus estats financers, que van disminuir més d'un 50%, passant de 28,1 milions de dòlars el 2020 a una pèrdua total de 13,5 milions de dòlars a finals de 2021.
"Seguim centrats en la nostra estratègia a llarg termini per diversificar encara més el nostre negoci, aconseguir una rendibilitat contínua i augmentar el valor per als accionistes. Els ingressos de la venda del negoci de Detroit s'utilitzaran per reduir el deute, cosa que es traduirà en una major flexibilitat per a adquisicions orgàniques incrementals i inversions en plans de creixement i automatització."
Durant els darrers anys, Olympic Steel ha canviat el seu enfocament dels productes plans de carboni a les làmines metàl·liques especials. Busca integrar fabricants amb un alt contingut en metall al seu model de negoci mitjançant l'adquisició d'empreses del mateix sector.
Les operacions a Detroit se centren en la distribució de làmines de carboni als fabricants d'automòbils nacionals i als seus proveïdors, principalment en el segment de làmines de carboni. Olympic Steel informa que menys del 3% de les seves vendes provenen de fabricants d'automòbils o de peces d'automòbils.
Just després de la venda de les operacions centrades en el carboni de Detroit, Olympic Steel va utilitzar part dels ingressos de la venda per adquirir un altre negoci de distribució d'acer inoxidable i alumini, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milions de dòlars. Just després de la venda de les operacions centrades en el carboni de Detroit, Olympic Steel va utilitzar part dels ingressos de la venda per adquirir un altre negoci de distribució d'acer inoxidable i alumini, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milions de dòlars. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть частуть продажи для приобретения другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, All Steel & Shaw, 1 Stainless Inc. миллиона долларов. Immediatament després de la venda de Detroit, una empresa impulsada pel carboni, Olympic Steel va utilitzar una part dels ingressos de la venda per adquirir un altre comerciant d'acer inoxidable i alumini, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milions de dòlars.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc..在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， acer olímpic 使用 出售 收益 以 1210 七 美兀 万 美不锈 钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc .。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала частуь пированного визнеса в Детройте для приобретения Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, замл2, заминия долларов. Després de la venda del seu negoci de carboni a Detroit, Olympic Steel va utilitzar una part dels ingressos de la venda per adquirir Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., un altre distribuïdor d'acer inoxidable i alumini, per 12,1 milions de dòlars. El 2019, Olympic Steel també va adquirir Action Stainless & Alloys per 19,5 milions de dòlars. El 2019, Olympic Steel també va adquirir Action Stainless & Alloys per 19,5 milions de dòlars. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 миллионов долларов. El 2019, Olympic Steel també va adquirir Action Stainless & Alloys per 19,5 milions de dòlars. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action inoxidable i aliatges. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action inoxidable i aliatges. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 млн долларов. El 2019, Olympic Steel també va adquirir Action Stainless & Alloys per 19,5 milions de dòlars.De la mateixa manera, a principis del 2018, Olympic Steel va adquirir Berlin Metal, un dels centres de serveis més grans d'Amèrica del Nord, que processa i ven làmina de llauna i tires d'acer inoxidable de primera qualitat en forma de bobines ranurades.
Aconseguir economies d'escala i diversificar la seva cartera mitjançant adquisicions ha estat un objectiu d'Olympic Steel durant els darrers cinc anys i ha adquirit més de cinc empreses, incloent-hi quatre en els darrers cinc anys. Aquestes adquisicions paral·leles demostren clarament que Olympic Steel té la intenció de centrar-se en l'expansió i la diversificació de la seva cartera i la reducció de la ciclicitat dels negocis existents.
La demanda xinesa ja ha patit aquest mes i aviat podríem veure un efecte de dominó sobre les empreses nord-americanes. Els preus de l'acer i del seu principal component, el mineral de ferro, van fluctuar durant el confinament de Xangai, però van mostrar una tendència a la baixa a principis d'aquest mes, segons la CNBC. Allied Market Research estima que el mercat de metalls especialitzats creixerà a una taxa de creixement anual composta (CAGR) del 3,50% fins a arribar als 276.000 milions de dòlars el 2031. Aquesta estimació de creixement sembla conservadora per a una empresa de petita capitalització com Olympic Steel Inc.
Els preus de les accions en la majoria dels sectors dels metalls, la mineria i les matèries primeres han pujat i és probable que continuïn pujant mentre es publiquin xifres d'inflació superiors a les esperades. Com a resultat, el preu de ZEUS ha rondat els 27 dòlars durant l'últim any, amb un màxim de 52 setmanes per sobre dels 43 dòlars.
Els inversors ara busquen invertir en les accions fortes del sector, que poden superar moments més difícils si es troben en un entorn més arriscat. Uns fonaments sòlids, uns balanços més sans i un excés de liquiditat seran alguns dels factors clau a tenir en compte en condicions de mercat difícils, ja que l'impuls dels preus pot no reflectir la posició real d'una empresa.
L'empresa va reportar un benefici per acció (BPA) de 3,10 dòlars, superant les estimacions en 0,84 dòlars, cosa que porta a una ràtio preu-benefici de 2,06 durant els darrers 12 mesos. Aquesta ràtio preu-benefici és significativament millor que la dels competidors, amb una mitjana d'11,76x. De la mateixa manera, totes les mètriques clau són significativament més baixes en relació amb els seus competidors, amb un descompte mitjà en totes les mètriques del 70%, cosa que suggereix un potencial a l'alça per als preus d'Olympic Steel.
A més, el maig de 2022, el Consell d'Administració va aprovar el pagament d'un dividend trimestral regular de 0,09 dòlars per acció als accionistes registrats a partir de l'1 de juny de 2022, amb venciment el 15 de juny de 2022.
De la mateixa manera, un ROE del 35% i un ROTA del 13% indiquen una millor utilització dels recursos que la indústria, més del doble de les medianes de la indústria del 12,86% i el 5,22%.
Espero que els valors de les inventaris disminueixin durant el tercer trimestre del 2022 a causa de la recent i forta caiguda dels preus dels metalls. Fins ara, el preu i l'impuls fonamental han estat correlacionats. Si els fonamentals es mantenen forts, seria imparcial i lògic suposar que les accions de petita capitalització oferiran rendiments decents a llarg termini.
Cal destacar que la ràtio deute-capital propi d'Olympic Steel és força alta, del 73,41%, amb la major part del seu deute classificat com a deute a llarg termini garantit, tot i que va disminuir un 5,83% interanual, de 360 ​​milions de dòlars a 339.000 milions de dòlars es troben al MRQ.
Olympic Steel va signar un acord de préstec de 455 milions de dòlars amb Bank of America (BAC) el 2017, que expira el desembre del 2022. L'acord rotatiu estén la línia de crèdit rotatiu de cinc anys existent de 475 milions de dòlars fins al juny del 2026, garantida principalment pels comptes a cobrar, l'inventari i els actius i equips de l'empresa. El fons inclou fins a 200 milions de dòlars en opcions de creixement.
Com a empresa en una indústria cíclica, Olympic Steel s'enfronta a un gran risc sistèmic. Aquest alt apalancament va resultar en una beta més alta per a l'empresa, a 1,51, cosa que va resultar en una major volatilitat.
L'estructura de capital de l'empresa hauria de ser equilibrada; idealment, un deute elevat d'una empresa hauria de tenir un cost de capital baix, beneficiant-se dels cicles mitjançant el bloqueig de tipus d'interès més baixos abans d'un cicle baixista.
Fitch preveu que els preus mundials de l'acer disminuiran el 2022 un cop acabi la recuperació dels preus globals.
Fora de la Xina, els EUA estan molt per darrere dels seus competidors globals a l'hora de reiniciar la capacitat de producció després de les interrupcions i les retallades de producció de la Covid-19. De cara al futur, Fitch preveu que el subministrament dels EUA es reprengui en els propers mesos i que les importacions millorin, cosa que conduirà a una estabilització gradual dels preus de l'acer dels EUA el 2022.
Olympic Steel està treballant de valent per expandir el seu negoci tant a nivell nacional com internacional, però si l'empresa vol competir amb els grans actors en els propers anys, necessita expandir el seu negoci, que es preveu que creixi a una taxa anual més alta que la dels metalls especials, o un 3,5%. Olympic Steel té un risc d'apalancament elevat per augmentar el valor per als accionistes, cosa que fa que invertir en l'empresa sigui un escenari d'alt risc i recompensa a causa de la seva capitalització de mercat relativament petita.
Donat el historial de l'empresa, ha pres mesures agosarades per adquirir i expandir el seu negoci. Però ara és el moment que Olympic Steel redueixi el seu deute i la recapitalitzi a un nivell òptim, on les fluctuacions dels ingressos i els beneficis haurien de disminuir amb el temps per mantenir el creixement orgànic.
Donada la volatilitat actual del mercat i la naturalesa cíclica de la indústria en què opera Olympic Steel, podem veure un camí difícil per endavant. Factors macroeconòmics com l'augment de les taxes d'inflació, el confinament relacionat amb la COVID a la Xina i les pressions de la recessió van agreujar les turbulències del mercat, cosa que em va fer qualificar Olympic Steel com a "mantinguda" fins que les coses es calmin i hi hagi una certa estabilització.
Divulgació: Jo/Nosaltres no tenim posicions en accions, opcions o derivats similars en cap de les empreses esmentades i no tenim previst prendre aquestes posicions en les properes 72 hores. Divulgació de la relació comercial: Aquest article ha estat escrit per Haider Arshad Research i revisat i presentat pel Sr. Walid Tariq.