Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) je velká společnost zabývající se výrobou ocelových konstrukcí. Společnost působí na trhu, který negeneruje obrovské zisky ani nepředstavuje růstové nápady, a mnoho lidí by ho shledalo nudným. Ale vydělávají peníze a mají předvídatelné a stabilní podnikání. To jsou společnosti, které preferuji, a můžete si být jisti, že někteří investoři této části trhu nevěnují pozornost. Společnost se potýkala se splácením dluhů, nyní má nulové dluhy a plně nevyčerpaný úvěr ve výši 400 milionů dolarů, což ji činí velmi flexibilní, pokud se objeví akviziční cíle, a společnost se může rychle přesunout. I bez jakékoli akvizice, která by nastartovala růst, má společnost obrovský volný cash flow a roste již mnoho let, což je trend, který bude zřejmě pokračovat i v budoucnu. Zdá se, že trh si společnosti neváží a růst tržeb a zisku v posledních letech se zdá být výmluvnější.
„Mueller Industries, Inc. vyrábí a prodává měděné, mosazné, hliníkové a plastové výrobky v USA, Velké Británii, Kanadě, Koreji, na Středním východě, v Číně a Mexiku. Společnost působí ve třech segmentech: potrubní systémy, průmyslové kovy a klima. Potrubní systémy Segment nabízí měděné trubky, tvarovky, potrubní sady a tvarovky, trubky PEX a sálavé systémy, stejně jako instalatérské tvarovky a nástroje pro vstřikování plastů a dodávky instalatérských trubek. Tento segment prodává své produkty velkoobchodníkům na trzích instalatérství a chlazení, distributorům vozidel pro domácnosti a volný čas, maloobchodníkům stavebních materiálů a výrobcům originálních klimatizačních zařízení (OEM). Segment Průmyslové kovy vyrábí mosazné, bronzové a měděné tyče, mosaz pro potrubí, ventily a tvarovky; hliníkové a měděné výrobky tvářené za studena; hliníkové, ocelové, mosazné a litinové rázové odlitky; výkovky z mosazi a hliníku; ventily z mosazi, hliníku a nerezové oceli; řešení pro řízení kapalin a výrobce originálních zařízení pro plynové systémy montované pro průmyslové, architektonické, HVAC, instalatérské a chladicí trhy. Segment Klima dodává ventily, ochranné kryty a mosaz různým výrobcům originálních zařízení na komerčních trzích HVAC a chlazení. Příslušenství; Vysokonapěťové komponenty a příslušenství pro trhy s klimatizací a chlazením; koaxiální výměníky tepla a spirálové trubky pro HVAC, geotermální energii, chlazení, tepelná čerpadla pro bazény, stavbu lodí, výrobníky ledu, komerční kotle a rekuperaci tepla; izolované flexibilní systémy HVAC; pájené rozdělovače, rozdělovače a rozdělovací sestavy. Společnost byla založena v roce 1917 a její sídlo se nachází v Collierville v Tennessee.
V roce 2021 společnost Mueller Industries vykáže roční tržby ve výši 3,8 miliardy dolarů, čistý zisk 468,5 milionu dolarů a zředěný zisk na akcii 8,25 dolaru. Společnost rovněž vykázala zisk za první a druhý čtvrtletí roku 2022. Za první polovinu roku 2022 společnost vykázala tržby ve výši 2,16 miliardy dolarů, čistý zisk 364 milionů dolarů a zředěný zisk na akcii 6,43 dolaru. Společnost vyplácí aktuální dividendu ve výši 1,00 dolaru na akcii, což představuje výnos 1,48 % z aktuální ceny akcie.
Vyhlídky na další rozvoj společnosti jsou dobré. Výstavba nových domů a komerční developerské projekty jsou důležitými faktory ovlivňujícími a pomáhajícími určovat tržby společnosti, protože tyto oblasti představují většinu poptávky po produktech společnosti. Podle Úřadu pro sčítání lidu USA bude skutečný počet nových domů v USA v roce 2021 činit 1,6 milionu, oproti 1,38 milionu v roce 2020. Kromě toho byly soukromé nebytové budovy oceněny na 467,9 miliardy v roce 2021, 479 miliard v roce 2020 a 500,1 miliardy v roce 2019. Očekává se, že poptávka v těchto oblastech zůstane silná a společnosti se domnívají, že jejich obchodní a finanční výkonnost bude z těchto faktorů těžit a zůstane stabilní. Předpokládá se, že v letech 2022 a 2023 objem nebytové výstavby vzroste o 5,4 %, respektive 6,1 %. Tato perspektiva poptávky pomůže společnosti Mueller Industries, Inc. udržet si vysokou úroveň růstu a provozu.
Potenciálními rizikovými faktory, které by mohly ovlivnit podnikání, jsou ekonomické podmínky spojené s rezidenční a komerční výstavbou. Stavební trhy v současnosti vypadají stabilně a v posledních několika letech si vedou dobře, ale zhoršení těchto trhů v budoucnu by mohlo mít významný dopad na podnikání společnosti.
Aktuální tržní kapitalizace společnosti Mueller Industries Inc. je 3,8 miliardy dolarů a poměr ceny k zisku (P/E) je 5,80. Tento poměr ceny k zisku je ve skutečnosti mnohem nižší než u většiny konkurentů společnosti Mueller. Ostatní ocelářské společnosti se v současnosti obchodují s poměrem ceny k zisku kolem 20. Na základě poměru ceny k zisku se společnost ve srovnání s konkurencí jeví jako levná. Na základě současného stavu provozu se společnost jeví jako podhodnocená. Vzhledem k růstu tržeb a čistého zisku společnosti se jeví jako velmi atraktivní akcie s neuznanou hodnotou.
Společnost v posledních několika letech agresivně splácí dluhy a nyní je bez dluhů. To je pro společnost velmi pozitivní, protože to nyní neomezuje její čistý zisk a činí ji velmi flexibilní. Společnost uzavřela druhý kvartál s hotovostí ve výši 202 milionů dolarů a má k dispozici nevyužitý revolvingový úvěr ve výši 400 milionů dolarů, který může čerpat v případě potřeby provozu nebo v případě strategických akvizičních příležitostí.
Mueller Industries vypadá jako skvělá společnost a skvělá akcie. Společnost je historicky stabilní a v roce 2021 zaznamenala explozivní růst poptávky, který bude pokračovat i v roce 2022. Portfolio objednávek je rozsáhlé a společnosti se daří. Společnost se obchoduje s nízkým poměrem ceny k zisku (P/E) a ve srovnání s konkurencí a obecně se jeví jako silně podhodnocená. Pokud by společnost měla běžnější poměr ceny k zisku (P/E) 10-15, pak by se cena akcií oproti současným úrovním více než zdvojnásobila. Společnost vypadá, že je připravena na další růst, což současné podhodnocení činí o to atraktivnějším, i když její podnikání neporoste závratně. Pokud zůstane stabilní, společnost se připravila na vše, co jí trh nabízí.
Prohlášení: Nedržím/nedržíme akcie, opce ani podobné deriváty v žádné z výše uvedených společností, ale můžeme vstoupit do ziskové dlouhé pozice nákupem akcií nebo nákupem call opcí či podobných derivátů v MLI během následujících 72 hodin. Tento článek jsem napsal/a sám/sama a vyjadřuje můj vlastní názor. Neobdržel/a jsem žádnou odměnu (kromě Seeking Alpha). Nemám žádný obchodní vztah s žádnou ze společností uvedených v tomto článku.