Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) aktivně rozšiřuje své podnikání akvizicí společností úzce souvisejících s jejími obchodními segmenty.Její tržby se za poslední rok zvýšily kvůli komoditnímu supercyklu, ale Olympic Steel se nedávno dostal do problémů kvůli klesajícím cenám kovů, což způsobilo znehodnocení jejích zásob. Cena akcie překonala index S&P 500 a Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o více než 30 %. Cena akcie překonala index S&P 500 a Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o více než 30 %. Цена акций превысила индекс S&P 500 a Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) nedosahuje 30 %. Cena akcií překonala index S&P 500 a Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o více než 30 %. Акции торгуются нболее чем на 30% v porovnání s S&P 500 a pro). Akcie se obchodují o více než 30 % nad indexem S&P 500 a indexem Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Zatímco Olympic Steel prokázal silnou pozitivní korelaci s indexem cen kovů během boomu oceli, který začal během pandemie COVID-19, nyní je otázkou, zda společnost dokáže udržet růst a nechat své plachty diktovat směr, ne vítr.?
Zatímco za normálních okolností je společnost dobrou koupí, k současné recesi jsem neutrální, dokud se ceny komodit nevrátí na normální úroveň, alespoň do konce roku.
Olympic Steel, Inc., malá veřejná společnost s tržní kapitalizací 293,77 milionů USD, je centrum služeb v oblasti kovů, které zpracovává a prodává kovy ve Spojených státech.Společnost provozuje tři samostatné obchodní jednotky;
Speciality Metal Flats a Carbon Flats: Tyto dvě divize jsou často kombinovány kvůli podobné povaze zdrojů používaných těmito dvěma divizemi, což vede ke sdílení nákladů.Podle výroční zprávy společnosti jsou produkty obou divizí skladovány ve společných provozovnách, na některých místech jsou zpracovávány na sdílených zařízeních. Segmenty uhlíkových plochých produktů a speciálních kovů generovaly většinu příjmů společnosti Olympic Steel, což představuje 55 % a 29 % příjmů v MRQ. Segmenty uhlíkových plochých produktů a speciálních kovů generovaly většinu příjmů společnosti Olympic Steel, což představuje 55 % a 29 % příjmů v MRQ.Segmenty Carbon Flat a Speciality Metals vytvořily většinu příjmů Olympic Steel, což představuje 55 % a 29 % příjmů MRQ.Segmenty uhlíkových ploch a speciálních kovů tvoří většinu příjmů společnosti Olympic Steel, což představuje 55 % a 29 % příjmů společnosti MRQ.
Segment Carbon & Specialty Sheets zahrnuje 33 strategických rafinérských a marketingových zařízení v USA a jedno v Monterrey v Mexiku.
Třetí segment společnosti, Tubular Products, zahrnuje osm nemovitostí a tvoří 16 % příjmů MRQ.Společnost se postupně přesouvá do segmentu speciálních kovů a z ročních tržeb je patrné, že tržby z plochých výrobků vzrostly.Naopak poklesla výroba trubek a potrubních výrobků.
Firemní služby poskytují především výrobci průmyslových strojů a zařízení, výrobci automobilů, výrobci elektrických zařízení a výrobci zemědělských strojů.
Nejvýznamnějšími zákazníky společnosti jsou výrobci průmyslových strojů a zařízení, kteří se na čistých tržbách MRQ podílejí více než 27,4 %.Další relevantní údaje jsou také uvedeny v tabulce níže.
V září 2021 společnost Olympic Steel prodala svou obchodní jednotku Detroit společnosti Venture Steel Inc. za 58,4 milionu USD plus úpravu pracovního kapitálu ve výši přibližně 13,5 milionu USD s uzavřením počátkem roku 2022. To ukazuje na zlepšení cash flow z investičních aktivit v jejích finančních výkazech, které poklesly o více než 50 % z 28,1 milionu USD v roce 2020 na konci 213 milionů USD s celkovou ztrátou 2,5 milionu USD.
„Zůstáváme zaměřeni na naši dlouhodobou strategii, abychom dále diverzifikovali naše podnikání, zajistili trvalou ziskovost a zvýšili hodnotu pro akcionáře.Výnosy z prodeje podniku v Detroitu budou použity na snížení dluhu, což povede k větší flexibilitě pro organické přírůstkové akvizice a investice do plánů růstu a automatizace.
Během několika posledních let se společnost Olympic Steel přesunula z uhlíkových plochých výrobků na speciální plechy.Usiluje o integraci výrobců náročných na kovy do svého obchodního modelu akvizicí společností ve stejném odvětví.
Operace v Detroitu jsou zaměřeny na distribuci uhlíkových ploch pro domácí automobilky a jejich dodavatele, především v segmentu uhlíkových ploch.Olympic Steel uvádí, že méně než 3 % jejich tržeb pochází od výrobců automobilů nebo výrobců autodílů.
Hned po prodeji operací Detroitu zaměřených na uhlík, Olympic Steel použil část výnosů z prodeje k získání dalšího distribučního podniku z nerezové oceli a hliníku, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milionu dolarů. Hned po prodeji operací Detroitu zaměřených na uhlík, Olympic Steel použil část výnosů z prodeje k získání dalšího distribučního podniku z nerezové oceli a hliníku, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milionu dolarů. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel испольтузоварвалалаьтузоварвалалат дажи для приобретения другого предприятия na продаже нержавеющней сталия, Sylv, Inc. за 12,1 миллиона долларов. Okamžitě po prodeji Detroitu poháněného uhlíkem použila společnost Olympic Steel část výnosu z prodeje na získání dalšího obchodníka s nerezovou ocelí a hliníkem, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milionu dolarů.$钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olympijská ocel 使用 出售 收益 黥 1210 万 美妏司铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использоварот использоварот také pro výrobce Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. долларов. Po prodeji svého obchodu s uhlíkem v Detroitu použila společnost Olympic Steel část výnosů z prodeje k získání Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., dalšího distributora nerezové oceli a hliníku, za 12,1 milionu dolarů. V roce 2019 Olympic Steel také získal Action Stainless & Alloys za 19,5 milionu dolarů. V roce 2019 Olympic Steel také získal Action Stainless & Alloys za 19,5 milionu dolarů. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys za 19,5 миллионов долларов. V roce 2019 Olympic Steel také získal Action Stainless & Alloys za 19,5 milionu dolarů. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys za 19,5 млн долларов. V roce 2019 Olympic Steel také získal Action Stainless & Alloys za 19,5 milionu dolarů.Podobně na začátku roku 2018 Olympic Steel koupil Berlin Metal, jedno z největších servisních center v Severní Americe, které zpracovává a prodává prémiový pocínovaný plech a pásy z nerezové oceli ve formě drážkovaných svitků.
Dosažení úspor z rozsahu a diverzifikace svého portfolia prostřednictvím akvizic se za posledních pět let zaměřila společnost Olympic Steel a získala více než pět společností, včetně čtyř za posledních pět let.Tyto vedlejší akvizice jasně ukazují, že Olympic Steel se hodlá zaměřit na rozšíření a diverzifikaci svého portfolia a snížení cykličnosti stávajících podniků.
Čínská poptávka již tento měsíc utrpěla a brzy můžeme vidět efekt stékání na americké společnosti.Ceny oceli a její hlavní složky železné rudy kolísaly během karantény v Šanghaji, ale podle CNBC vykázaly počátkem tohoto měsíce klesající trend.Allied Market Research odhaduje, že trh se speciálními kovy poroste s CAGR o 3,50 % a do roku 2031 dosáhne 276 miliard USD. Tento odhad růstu se zdá konzervativní pro společnost s malou kapitalizací, jako je Olympic Steel Inc.
Ceny akcií ve většině odvětví kovů, těžby a komodit vzrostly a pravděpodobně porostou i nadále, dokud budou hlášeny vyšší než očekávané údaje o inflaci.V důsledku toho se cena ZEUS za poslední rok pohybovala kolem 27 USD, přičemž 52týdenní maximum bylo těsně nad 43 USD.
Investoři nyní chtějí investovat do silných akcií tohoto sektoru, které mohou přečkat těžší časy, pokud se ocitnou v rizikovějším prostředí.Silné základy, zdravější bilance a přebytečná likvidita budou některé z klíčových faktorů, které je třeba sledovat v obtížných tržních podmínkách, protože cenová dynamika nemusí odrážet skutečnou pozici společnosti.
Společnost vykázala MRQ EPS ve výši 3,10 USD, čímž překonala odhady o 0,84 USD, čímž za posledních 12 měsíců přinesla poměr ceny a zisku 2,06.Tento poměr ceny a zisku je výrazně lepší než u konkurence, v průměru 11,76x.Podobně jsou všechny klíčové metriky výrazně nižší ve srovnání s jejich protějšky, s průměrnou slevou ve všech metrikách 70 %, což naznačuje potenciál růstu cen Olympic Steel.
V květnu 2022 navíc představenstvo schválilo výplatu pravidelné čtvrtletní dividendy ve výši 0,09 USD na akcii registrovaným akcionářům od 1. června 2022 se splatností 15. června 2022.
Podobně 35 % ROE a 13 % ROTA naznačují lepší využití zdrojů než průmysl, což je více než dvojnásobek průmyslového mediánu 12,86 % a 5,22 %.
Očekávám, že hodnoty zásob poklesnou ve třetím čtvrtletí roku 2022 kvůli nedávnému prudkému poklesu cen kovů.Dosud byla cena a fundamentální hybnost korelována.Pokud fundamenty zůstanou silné, bylo by nestranné a logické předpokládat, že akcie s malou kapitalizací přinesou z dlouhodobého hlediska slušné výnosy.
Je třeba poznamenat, že poměr dluhu k vlastnímu kapitálu společnosti Olympic Steel je poměrně vysoký na 73,41 %, přičemž většina dluhu je klasifikována jako zajištěný dlouhodobý dluh, i když se meziročně snížil o 5,83 %, z 360 milionů USD na 339 USD.milion je v MRQ.
Olympic Steel podepsal v roce 2017 s Bank of America (BAC) smlouvu o půjčce ve výši 455 milionů USD, jejíž platnost vyprší v prosinci 2022. Revolvingová dohoda prodlužuje stávající pětiletý revolvingový úvěr ve výši 475 milionů USD do června 2026, zajištěný především pohledávkami společnosti, zásobami a majetkem a vybavením.Fond zahrnuje až 200 milionů dolarů v možnostech růstu.
Jako společnost v cyklickém odvětví čelí Olympic Steel velkému systémovému riziku.Tento vysoký pákový efekt měl za následek vyšší beta pro společnost na 1,51, což vedlo k vyšší volatilitě.
Kapitálová struktura společnosti by měla být vyvážená, v ideálním případě by vysoká zadluženost společnosti měla mít nízké kapitálové náklady a těžit z cyklů tím, že zablokuje nižší úrokové sazby před cyklem poklesu.
Fitch očekává, že celosvětové ceny oceli klesnou v roce 2022, jakmile skončí oživení světových cen.
Mimo Čínu USA výrazně zaostávají za svými globálními konkurenty v opětovném nastartování výrobní kapacity po přerušeních a omezeních výroby způsobených Covid-19.Do budoucna Fitch očekává, že se dodávky v USA v nadcházejících měsících obnoví a dovoz se zlepší, což povede k postupné stabilizaci cen oceli v USA v roce 2022.
Olympic Steel usilovně pracuje na rozšiřování svého podnikání doma i v zahraničí, ale pokud společnost doufá, že bude v nadcházejících letech konkurovat velkým hráčům, musí rozšířit své podnikání, které podle projekcí poroste vyšším ročním tempem.sazba než u speciálních kovů, neboli 3,5 %.Olympic Steel má vysoké pákové riziko při zvyšování hodnoty pro akcionáře, což z investic do společnosti činí scénář s vysokým rizikem a výnosem vzhledem k její relativně malé tržní kapitalizaci.
Vzhledem k historii společnosti podnikla odvážné kroky k získání a rozšíření svého podnikání.Nyní však nastal čas, aby Olympic Steel snížil svůj dluh a rekapitalizoval jej na optimální úroveň, kdy by se výkyvy v příjmech a výdělcích měly časem snižovat, aby se udržel organický růst.
Vzhledem k současné volatilitě trhu a cyklické povaze odvětví, ve kterém Olympic Steel působí, vidíme před námi kamenitou cestu.Makro faktory, jako je rostoucí míra inflace, čínská uzamčení související s COVID a tlaky na recesi, zhoršily turbulence na trhu a přiměly mě hodnotit Olympic Steel jako „zdrženou“, dokud se situace neuklidní a nedojde k určité stabilizaci.
Zveřejnění: Nemám/nemáme pozice v akciích, opcích nebo podobných derivátech v žádné ze zmíněných společností a neplánujeme takové pozice během následujících 72 hodin zaujmout.Zveřejnění obchodních vztahů: Tento článek byl napsán společností Haider Arshad Research a zkontrolován a předložen panem Walidem Tariqem.