Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) ist ein großer Stahlbauhersteller. Das Unternehmen ist in einem Markt tätig, der weder große Gewinne noch Wachstumsideen hervorbringt und daher für viele langweilig wäre. Das Unternehmen erzielt jedoch Gewinne und verfügt über ein vorhersehbares und stabiles Geschäft. Diese Unternehmen bevorzuge ich, und Sie können sicher sein, dass einige Investoren diesem Marktsegment keine Beachtung schenken. Das Unternehmen hatte Schwierigkeiten, seine Schulden zu tilgen. Heute ist es schuldenfrei und verfügt über eine vollständig ungenutzte Kreditlinie von 400 Millionen US-Dollar. Dies macht es sehr flexibel, wenn sich Akquisitionsziele ergeben und das Unternehmen schnell reagieren kann. Auch ohne eine Akquisition zur Wachstumsförderung verfügt das Unternehmen über einen enormen freien Cashflow und wächst seit vielen Jahren – ein Trend, der sich voraussichtlich fortsetzen wird. Der Markt scheint das Unternehmen nicht wertzuschätzen, und das Umsatz- und Gewinnwachstum der letzten Jahre scheint aussagekräftiger.
Mueller Industries, Inc. produziert und vertreibt Kupfer-, Messing-, Aluminium- und Kunststoffprodukte in den USA, Großbritannien, Kanada, Korea, dem Nahen Osten, China und Mexiko. Das Unternehmen ist in drei Segmenten tätig: Rohrleitungssysteme, Industriemetalle und Klima. Das Segment Rohrleitungssysteme bietet Kupferrohre, Fittings, Rohrbausätze und Fittings, PEX-Rohre und Strahlungssysteme sowie Sanitärarmaturen, Kunststoffspritzgusswerkzeuge und Rohrzubehör. Das Segment vertreibt seine Produkte an Großhändler in den Bereichen Sanitär und Kältetechnik, an Händler von Wohn- und Freizeitfahrzeugen, Baustoffhändler und Erstausrüster von Klimaanlagen (OEMs). Das Segment Industriemetalle produziert Stangen aus Messing, Bronze und Kupferlegierungen, Messing für Rohre, Ventile und Fittings; kaltgeformte Aluminium- und Kupferprodukte; Aluminiumverarbeitung, Stahl, Messing und Gusseisen, Schmiedeteile aus Messing und Aluminium; Ventile aus Messing, Aluminium und Edelstahl; Fluid-Control-Lösungen und Erstausrüster von Gassystemen für die Märkte Industrie, Architektur, Heizung, Lüftung, Klima, Sanitär und Kältetechnik. Das Segment Klima liefert Ventile, Schutzvorrichtungen und Messingteile für verschiedene OEMs im gewerblichen Heizungs-, Lüftungs- und Klimatechnik- und Kältetechnikmarkt. Zubehör; Hochspannungskomponenten und Zubehör für die Klima- und Kältetechnik; Koaxial-Wärmetauscher und Rohrschlangen für Heizungs-, Lüftungs- und Klimatechnik, Geothermie, Kältetechnik, Schwimmbad-Wärmepumpen, Schiffbau, Eismaschinen, gewerbliche Heizkessel und Wärmerückgewinnung; isolierte flexible Heizungs-, Lüftungs- und Klimatechniksysteme; gelötete Verteiler, Verteiler und Verteilerbaugruppen. Das Unternehmen wurde 1917 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Collierville, Tennessee.
Im Jahr 2021 meldete Mueller Industries einen Jahresumsatz von 3,8 Milliarden US-Dollar, einen Nettogewinn von 468,5 Millionen US-Dollar und einen verwässerten Gewinn pro Aktie von 8,25 US-Dollar. Das Unternehmen meldete auch die Ergebnisse für das erste und zweite Quartal 2022. Für das erste Halbjahr 2022 meldete das Unternehmen einen Umsatz von 2,16 Milliarden US-Dollar, einen Nettogewinn von 364 Millionen US-Dollar und einen verwässerten Gewinn pro Aktie von 6,43 US-Dollar. Das Unternehmen zahlt eine aktuelle Dividende von 1,00 US-Dollar pro Aktie, was einer Rendite von 1,48 % auf den aktuellen Aktienkurs entspricht.
Die Aussichten für die weitere Entwicklung des Unternehmens sind gut. Der Neubau von Eigenheimen und die gewerbliche Bebauung sind wichtige Faktoren, die den Umsatz eines Unternehmens beeinflussen und mitbestimmen, da diese Bereiche den Großteil der Nachfrage nach den Produkten des Unternehmens ausmachen. Laut dem US Census Bureau wird die tatsächliche Zahl neuer Eigenheime in den USA im Jahr 2021 1,6 Millionen betragen, gegenüber 1,38 Millionen im Jahr 2020. Darüber hinaus wurde der Wert privater Nichtwohngebäude im Jahr 2021 auf 467,9 Milliarden, im Jahr 2020 auf 479 Milliarden und im Jahr 2019 auf 500,1 Milliarden geschätzt. Es wird erwartet, dass die Nachfrage in diesen Bereichen stark bleibt, und die Unternehmen glauben, dass ihre Geschäfts- und Finanzentwicklung von diesen Faktoren profitieren und stabil bleiben wird. Es wird prognostiziert, dass das Volumen des Nichtwohnbaus im Jahr 2022 und 2023 um 5,4 % bzw. 6,1 % wachsen wird. Diese Nachfrageperspektive wird Mueller Industries, Inc. dabei helfen, ein hohes Wachstums- und Betriebsniveau aufrechtzuerhalten.
Mögliche Risikofaktoren, die das Geschäft beeinträchtigen könnten, sind die wirtschaftlichen Bedingungen im Wohnungs- und Gewerbebau. Die Baumärkte erscheinen derzeit stabil und haben sich in den letzten Jahren gut entwickelt. Eine zukünftige Verschlechterung dieser Märkte könnte jedoch erhebliche Auswirkungen auf das Geschäft des Unternehmens haben.
Die aktuelle Marktkapitalisierung von Mueller Industries Inc. beträgt 3,8 Milliarden US-Dollar und weist ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 5,80 auf. Dieses KGV ist sogar deutlich niedriger als bei den meisten Wettbewerbern von Mueller. Andere Stahlunternehmen notieren aktuell mit KGVs um die 20. Auf Kurs-Gewinn-Basis erscheint das Unternehmen im Vergleich zu seinen Mitbewerbern günstig. Ausgehend vom aktuellen Geschäftsverlauf erscheint das Unternehmen unterbewertet. Angesichts des Umsatz- und Gewinnwachstums erscheint dies eine sehr attraktive Aktie mit einem noch nicht erkannten Wert.
Das Unternehmen hat in den letzten Jahren seine Schulden konsequent zurückgezahlt und ist nun schuldenfrei. Dies ist für das Unternehmen sehr positiv, da es seinen Nettogewinn nicht mehr einschränkt und ihm große Flexibilität verleiht. Das Unternehmen schloss das zweite Quartal mit einem Barbestand von 202 Millionen US-Dollar ab und verfügt über eine ungenutzte revolvierende Kreditlinie in Höhe von 400 Millionen US-Dollar, die bei Bedarf oder bei strategischen Akquisitionsmöglichkeiten in Anspruch genommen werden kann.
Mueller Industries scheint ein großartiges Unternehmen und eine großartige Aktie zu sein. Das Unternehmen war historisch stabil und verzeichnete 2021 ein explosives Nachfragewachstum, das sich bis 2022 fortsetzen wird. Der Auftragsbestand ist groß, das Unternehmen entwickelt sich gut. Das Unternehmen notiert mit einem niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnis und erscheint im Vergleich zu seinen Wettbewerbern und insgesamt stark unterbewertet. Hätte das Unternehmen ein normaleres KGV von 10-15, würde sich der Aktienkurs vom aktuellen Niveau aus mehr als verdoppeln. Das Unternehmen scheint für weiteres Wachstum gerüstet zu sein, was die aktuelle Unterbewertung umso attraktiver macht. Selbst wenn das Geschäft nicht überproportional wächst, ist das Unternehmen bei stabiler Entwicklung auf alles vorbereitet, was der Markt zu bieten hat.
Hinweis: Ich/Wir halten keine Aktien, Optionen oder ähnliche Derivate der oben genannten Unternehmen, können aber innerhalb der nächsten 72 Stunden durch den Kauf von Aktien oder Calls oder ähnlichen Derivaten im MLI eine profitable Long-Position eingehen. Dieser Artikel ist mein eigener Autor und spiegelt meine eigene Meinung wider. Ich habe keine Vergütung erhalten (außer Seeking Alpha). Ich stehe in keiner Geschäftsbeziehung zu den in diesem Artikel genannten Unternehmen.