Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) expandiert aktiv durch die Übernahme von Unternehmen, die eng mit seinen Geschäftsbereichen verbunden sind. Der Umsatz stieg im vergangenen Jahr aufgrund des Rohstoff-Superzyklus, doch Olympic Steel geriet zuletzt aufgrund sinkender Metallpreise in Schwierigkeiten, was zu einer Wertminderung der Lagerbestände führte. Der Aktienkurs übertraf den S&P 500 und den Dow Jones Industrial Metals & Mining Index (DJUSIM) um weit über 30 %. Der Aktienkurs übertraf den S&P 500 und den Dow Jones Industrial Metals & Mining Index (DJUSIM) um weit über 30 %. Die vorläufigen Aktienindizes S&P 500 und Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) stiegen um etwa 30 %. Der Aktienkurs übertraf den S&P 500 und den Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) um mehr als 30 %. Die Aktie beträgt mehr als 30 % des S&P 500-Index und des bevorstehenden Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Die Aktie wird mehr als 30 % über dem S&P 500 und dem Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) gehandelt.
Während Olympic Steel während des Stahlbooms, der während der COVID-19-Pandemie begann, eine starke positive Korrelation mit dem Metallpreisindex aufwies, stellt sich nun die Frage, ob das Unternehmen sein Wachstum aufrechterhalten und seine Segel die Richtung bestimmen lassen kann, nicht der Wind.
Obwohl das Unternehmen unter normalen Umständen ein gutes Kaufobjekt ist, stehe ich der aktuellen Rezession neutral gegenüber, bis die Rohstoffpreise zumindest bis zum Jahresende wieder ein normales Niveau erreichen.
Olympic Steel, Inc., ein kleines börsennotiertes Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 293,77 Millionen US-Dollar, ist ein Metalldienstleistungszentrum, das Metalle in den Vereinigten Staaten verarbeitet und verkauft. Das Unternehmen betreibt drei separate Geschäftsbereiche;
Spezialmetall- und Kohlenstoffflachmetalle: Diese beiden Geschäftsbereiche werden aufgrund ähnlicher Ressourcennutzung häufig zusammengelegt, was zu einer Kostenteilung führt. Laut Geschäftsbericht des Unternehmens werden die Produkte beider Geschäftsbereiche in gemeinsamen Anlagen gelagert und teilweise auf gemeinsam genutzten Anlagen verarbeitet. Die Segmente Kohlenstoffflachprodukte und Spezialmetalle erwirtschafteten den Großteil des Umsatzes von Olympic Steel und machten 55 % bzw. 29 % des Umsatzes im MRQ aus. Die Segmente Kohlenstoffflachprodukte und Spezialmetalle erwirtschafteten den Großteil des Umsatzes von Olympic Steel und machten 55 % bzw. 29 % des Umsatzes im MRQ aus.Die Segmente Carbon Flat und Specialty Metals erwirtschafteten den Großteil des Umsatzes von Olympic Steel und machten 55 % bzw. 29 % des Umsatzes von MRQ aus.Die Segmente Kohlenstoffplatten und Spezialmetalle machen den Großteil des Umsatzes von Olympic Steel aus und stehen für 55 % bzw. 29 % des Umsatzes von MRQ.
Das Segment Carbon & Specialty Sheets umfasst 33 strategische Raffinerie- und Marketinganlagen in den USA und eine in Monterrey, Mexiko.
Das dritte Segment des Unternehmens, Rohrprodukte, umfasst acht Standorte und trägt 16 % zum Umsatz von MRQ bei. Das Unternehmen verlagert seinen Fokus schrittweise auf das Segment Spezialmetalle. Der Jahresumsatz zeigt deutlich, dass der Umsatz mit Flachprodukten gestiegen ist. Im Gegensatz dazu ging die Produktion von Rohren und Rohrprodukten zurück.
Unternehmensdienstleistungen werden hauptsächlich von Herstellern industrieller Maschinen und Anlagen, Automobilherstellern, Herstellern elektrischer Geräte und Herstellern landwirtschaftlicher Maschinen erbracht.
Die wichtigsten Kunden des Unternehmens sind Hersteller von Industriemaschinen und -anlagen, die mehr als 27,4 % des Nettoumsatzes von MRQ ausmachen. Weitere relevante Zahlen sind in der folgenden Tabelle aufgeführt.
Im September 2021 verkaufte Olympic Steel seine Geschäftseinheit in Detroit für 58,4 Millionen US-Dollar zuzüglich einer Anpassung des Betriebskapitals von rund 13,5 Millionen US-Dollar an Venture Steel Inc. mit einem Abschluss Anfang 2022. Dies zeigt eine Verbesserung des Cashflows aus Investitionstätigkeiten in der Bilanz, der um mehr als 50 % von 28,1 Millionen US-Dollar im Jahr 2020 auf einen Gesamtverlust von 13,5 Millionen US-Dollar Ende 2021 zurückging.
Wir konzentrieren uns weiterhin auf unsere langfristige Strategie, unser Geschäft weiter zu diversifizieren, die Rentabilität kontinuierlich zu steigern und den Wert für unsere Aktionäre zu erhöhen. Der Erlös aus dem Verkauf des Detroiter Geschäfts wird zur Schuldentilgung verwendet, was uns mehr Flexibilität für organische Akquisitionen sowie Investitionen in Wachstums- und Automatisierungspläne verschafft.
Olympic Steel hat in den letzten Jahren seinen Schwerpunkt von Kohlenstoffflachprodukten auf Spezialbleche verlagert. Durch die Übernahme von Unternehmen derselben Branche versucht das Unternehmen, metallintensive Hersteller in sein Geschäftsmodell zu integrieren.
Der Schwerpunkt der Aktivitäten in Detroit liegt auf dem Vertrieb von Carbonplatten an inländische Automobilhersteller und deren Zulieferer, vor allem im Carbonplattensegment. Olympic Steel gibt an, dass weniger als drei Prozent seines Umsatzes mit Automobilherstellern oder Autoteileherstellern erzielt werden.
Unmittelbar nach dem Verkauf des auf Kohlenstoff ausgerichteten Geschäftsbereichs in Detroit nutzte Olympic Steel einen Teil des Verkaufserlöses, um ein weiteres Edelstahl- und Aluminiumvertriebsunternehmen, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., für 12,1 Millionen Dollar zu erwerben. Unmittelbar nach dem Verkauf des auf Kohlenstoff ausgerichteten Geschäftsbereichs in Detroit nutzte Olympic Steel einen Teil des Verkaufserlöses, um ein weiteres Edelstahl- und Aluminiumvertriebsunternehmen, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., für 12,1 Millionen Dollar zu erwerben. Kurz nach den Verkäufen der USA, die sich auf die Auswahl von Angeboten konzentrierten, hat Olympic Steel im Laufe des nächsten Jahres die Auswahl von Produkten für die Prüfung getroffen Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. kaufte einen neuen Stahl- und Aluminiumstahl für 12,1 Millionen Dollar. Unmittelbar nach dem Verkauf des kohlenstoffbetriebenen Unternehmens Detroit nutzte Olympic Steel einen Teil des Verkaufserlöses für die Übernahme eines weiteren Edelstahl- und Aluminiumhändlers, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., für 12,1 Millionen Dollar.1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后, Olympic Steel 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 Nach dem Verkauf unseres hochqualitativen Geschäftsbetriebs in Detroit wurden von Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., einem anderen Vertriebspartner, Verkaufsaufträge für den Verkauf erstellt Neue Stadien und Alimente im Wert von 12,1 Millionen Dollar. Nach dem Verkauf seines Kohlenstoffgeschäfts in Detroit nutzte Olympic Steel einen Teil des Verkaufserlöses für die Übernahme von Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., einem weiteren Edelstahl- und Aluminiumhändler, für 12,1 Millionen Dollar. Im Jahr 2019 erwarb Olympic Steel außerdem Action Stainless & Alloys für 19,5 Millionen US-Dollar. Im Jahr 2019 erwarb Olympic Steel außerdem Action Stainless & Alloys für 19,5 Millionen US-Dollar. Im Jahr 2019 verkaufte Olympic Steel Action Stainless & Alloys für 19,5 Millionen Dollar. Im Jahr 2019 erwarb Olympic Steel außerdem Action Stainless & Alloys für 19,5 Millionen US-Dollar. 2019, Olympic Steel, 1950, Action Stainless & Alloys. 2019, Olympic Steel, 1950, Action Stainless & Alloys. Im Jahr 2019 verkaufte Olympic Steel Action Stainless & Alloys für 19,5 Millionen Dollar. Im Jahr 2019 erwarb Olympic Steel außerdem Action Stainless & Alloys für 19,5 Millionen US-Dollar.Ebenso erwarb Olympic Steel Anfang 2018 Berlin Metal, eines der größten Servicecenter in Nordamerika, das hochwertige Weißblech- und Edelstahlbänder in Form von Schlitzcoils verarbeitet und verkauft.
Die Erzielung von Skaleneffekten und die Diversifizierung des Portfolios durch Akquisitionen standen in den letzten fünf Jahren im Fokus von Olympic Steel. Das Unternehmen hat mehr als fünf Unternehmen übernommen, davon vier in den letzten fünf Jahren. Diese Nebenakquisitionen zeigen deutlich, dass Olympic Steel sich auf die Erweiterung und Diversifizierung seines Portfolios sowie die Reduzierung der Zyklizität bestehender Geschäftsbereiche konzentrieren will.
Die chinesische Nachfrage hat in diesem Monat bereits gelitten, und wir könnten bald einen Trickle-Down-Effekt auf US-Unternehmen erleben. Die Preise für Stahl und seinen Hauptbestandteil Eisenerz schwankten während des Lockdowns in Shanghai, zeigten aber laut CNBC Anfang des Monats einen Abwärtstrend. Allied Market Research schätzt, dass der Markt für Spezialmetalle mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 3,50 % wachsen und bis 2031 276 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Diese Wachstumsschätzung erscheint für ein Small-Cap-Unternehmen wie Olympic Steel Inc. konservativ.
Die Aktienkurse in den meisten Metall-, Bergbau- und Rohstoffsektoren sind gestiegen und dürften weiter steigen, solange die Inflationszahlen höher als erwartet ausfallen. Infolgedessen pendelte sich der ZEUS-Kurs im vergangenen Jahr bei rund 27 US-Dollar ein, mit einem 52-Wochen-Hoch von knapp über 43 US-Dollar.
Anleger suchen nun nach starken Aktien des Sektors, die auch schwierigere Zeiten in einem risikoreicheren Umfeld überstehen können. Starke Fundamentaldaten, solidere Bilanzen und überschüssige Liquidität zählen zu den Schlüsselfaktoren, die in schwierigen Marktbedingungen im Auge behalten werden sollten, da die Kursdynamik möglicherweise nicht die tatsächliche Lage eines Unternehmens widerspiegelt.
Das Unternehmen meldete einen MRQ-Gewinn pro Aktie von 3,10 US-Dollar und übertraf damit die Schätzungen um 0,84 US-Dollar. Damit erreichte das Kurs-Gewinn-Verhältnis in den letzten 12 Monaten einen Wert von 2,06. Dieses Kurs-Gewinn-Verhältnis ist deutlich besser als das der Konkurrenz und liegt im Durchschnitt bei 11,76. Ebenso sind alle wichtigen Kennzahlen im Vergleich zu den Mitbewerbern deutlich niedriger, mit einem durchschnittlichen Abschlag von 70 %, was auf ein Aufwärtspotenzial für die Preise von Olympic Steel schließen lässt.
Darüber hinaus genehmigte der Vorstand im Mai 2022 die Zahlung einer regulären vierteljährlichen Dividende von 0,09 US-Dollar pro Aktie an registrierte Aktionäre ab dem 1. Juni 2022, fällig am 15. Juni 2022.
Ebenso weisen 35 % ROE und 13 % ROTA auf eine bessere Ressourcenauslastung als in der Branche hin, also mehr als das Doppelte der Branchenmediane von 12,86 % und 5,22 %.
Ich gehe davon aus, dass die Lagerbestände im dritten Quartal 2022 aufgrund des jüngsten starken Rückgangs der Metallpreise sinken werden. Bisher korrelierten Preis und fundamentale Dynamik. Bleiben die Fundamentaldaten stark, wäre es unvoreingenommen und logisch anzunehmen, dass Small-Cap-Aktien langfristig gute Renditen erzielen werden.
Bemerkenswert ist, dass die Fremdkapitalquote von Olympic Steel mit 73,41 % recht hoch ist, wobei der Großteil der Schulden als besicherte langfristige Schulden eingestuft wird, obwohl sie im Jahresvergleich um 5,83 % von 360 Millionen US-Dollar auf 339 Millionen US-Dollar gesunken ist.
Olympic Steel unterzeichnete 2017 einen Kreditvertrag über 455 Millionen US-Dollar mit der Bank of America (BAC), der im Dezember 2022 ausläuft. Der revolvierende Vertrag verlängert die bestehende fünfjährige Kreditfazilität in Höhe von 475 Millionen US-Dollar bis Juni 2026 und ist hauptsächlich durch Forderungen, Lagerbestände sowie Sachanlagen des Unternehmens besichert. Der Fonds umfasst Wachstumsoptionen in Höhe von bis zu 200 Millionen US-Dollar.
Als Unternehmen in einer zyklischen Branche ist Olympic Steel einem hohen systemischen Risiko ausgesetzt. Dieser hohe Verschuldungsgrad führte zu einem höheren Beta für das Unternehmen von 1,51, was wiederum zu einer höheren Volatilität führte.
Die Kapitalstruktur des Unternehmens sollte ausgewogen sein. Idealerweise sollten die hohen Schulden eines Unternehmens niedrige Kapitalkosten aufweisen und von Zyklen profitieren, indem es sich vor einem Abschwung niedrigere Zinssätze sichert.
Fitch erwartet, dass die weltweiten Stahlpreise im Jahr 2022 sinken werden, sobald die Erholung der Weltmarktpreise endet.
Außerhalb Chinas hinken die USA ihren globalen Konkurrenten beim Wiederanlauf ihrer Produktionskapazitäten nach Covid-19-bedingten Störungen und Produktionskürzungen weit hinterher. Fitch erwartet, dass das US-Angebot in den kommenden Monaten wieder anläuft und sich die Importe verbessern, was zu einer allmählichen Stabilisierung der US-Stahlpreise im Jahr 2022 führen wird.
Olympic Steel arbeitet intensiv am Ausbau seines Geschäfts im In- und Ausland. Um in den kommenden Jahren mit den Großen konkurrieren zu können, muss das Unternehmen sein Geschäft ausbauen. Es wird ein jährliches Wachstum von 3,5 % prognostiziert, das über dem von Spezialmetallen liegt. Olympic Steel birgt ein hohes Fremdkapitalrisiko bei der Steigerung des Aktionärswerts, was Investitionen in das Unternehmen aufgrund der relativ geringen Marktkapitalisierung risikoreich und lukrativ macht.
Angesichts der Unternehmensgeschichte hat das Unternehmen mutige Schritte unternommen, um sein Geschäft zu akquirieren und auszubauen. Doch nun ist es für Olympic Steel an der Zeit, seine Schulden abzubauen und das Unternehmen auf ein optimales Niveau zu rekapitalisieren. So sollten Umsatz- und Gewinnschwankungen mit der Zeit abnehmen und das organische Wachstum aufrechterhalten werden.
Angesichts der aktuellen Marktvolatilität und der zyklischen Natur der Branche, in der Olympic Steel tätig ist, steht uns ein steiniger Weg bevor. Makrofaktoren wie steigende Inflationsraten, Chinas COVID-bedingter Lockdown und Rezessionsdruck verschärften die Marktturbulenzen. Daher rate ich Olympic Steel bis zur Beruhigung und Stabilisierung der Lage als „Halten“ ein.
Offenlegung: Ich/Wir besitzen keine Aktien-, Options- oder ähnlichen Derivatepositionen in einem der genannten Unternehmen und planen auch nicht, innerhalb der nächsten 72 Stunden solche Positionen einzunehmen. Offenlegung der Geschäftsbeziehung: Dieser Artikel wurde von Haider Arshad Research verfasst und von Herrn Walid Tariq geprüft und eingereicht.