Η Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) είναι μια μεγάλη εταιρεία κατασκευής χαλύβδινων κατασκευών. Η εταιρεία δραστηριοποιείται σε μια αγορά που δεν παράγει τεράστια κέρδη ή ιδέες ανάπτυξης, και πολλοί θα το έβρισκαν βαρετό. Αλλά βγάζουν χρήματα και έχουν μια προβλέψιμη και σταθερή επιχείρηση. Αυτές είναι οι εταιρείες που προτιμώ, και μπορείτε να είστε σίγουροι ότι ορισμένοι επενδυτές δεν δίνουν προσοχή σε αυτή την γωνιά της αγοράς. Η εταιρεία δυσκολεύτηκε να αποπληρώσει το χρέος, τώρα έχει μηδενικό χρέος και έχει μια πλήρως μη εκταμιευμένη πιστωτική γραμμή 400 εκατομμυρίων δολαρίων, γεγονός που την καθιστά πολύ ευέλικτη εάν προκύψουν στόχοι εξαγοράς και η εταιρεία μπορεί να κινηθεί γρήγορα. Ακόμα και χωρίς καμία εξαγορά για να ξεκινήσει η ανάπτυξη, η εταιρεία έχει τεράστια ελεύθερη ταμειακή ροή και αναπτύσσεται εδώ και πολλά χρόνια, μια τάση που φαίνεται ότι θα συνεχιστεί στο μέλλον. Η αγορά δεν φαίνεται να εκτιμά την εταιρεία, και η αύξηση των εσόδων και των κερδών τα τελευταία χρόνια φαίνεται πιο αποκαλυπτική.
«Η Mueller Industries, Inc. κατασκευάζει και πωλεί προϊόντα χαλκού, ορείχαλκου, αλουμινίου και πλαστικού στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο, τον Καναδά, την Κορέα, τη Μέση Ανατολή, την Κίνα και το Μεξικό. Η εταιρεία δραστηριοποιείται σε τρεις τομείς: συστήματα σωληνώσεων, βιομηχανικά μέταλλα και κλίμα. Συστήματα Σωληνώσεων Ο τομέας προσφέρει σωλήνες, εξαρτήματα, κιτ και εξαρτήματα σωληνώσεων χαλκού, σωλήνες PEX και συστήματα ακτινοβολίας, καθώς και εξαρτήματα υδραυλικών και εργαλεία χύτευσης με έγχυση πλαστικού και προμήθεια σωλήνων υδραυλικών. Αυτός ο τομέας πωλεί τα προϊόντα του σε χονδρεμπόρους σε αγορές υδραυλικών και ψύξης, διανομείς οικιακών και ψυχαγωγικών οχημάτων, λιανοπωλητές δομικών υλικών και κατασκευαστές πρωτότυπου εξοπλισμού κλιματισμού (OEM). Ο τομέας Βιομηχανικών Μετάλλων παράγει ράβδους ορείχαλκου, μπρούντζου και κραμάτων χαλκού, ορείχαλκο για σωλήνες, βαλβίδες και εξαρτήματα· προϊόντα ψυχρής έλασης αλουμινίου και χαλκού· προϊόντα επεξεργασίας αλουμινίου, χάλυβα, ορείχαλκου και χυτοσιδήρου κρούσης και χύτευσης· σφυρήλατα από ορείχαλκο και αλουμίνιο· βαλβίδες από ορείχαλκο, αλουμίνιο και ανοξείδωτο χάλυβα· λύσεις ελέγχου ρευστών και κατασκευαστές πρωτότυπου εξοπλισμού συστημάτων αερίου που συναρμολογούνται για τις βιομηχανικές, αρχιτεκτονικές, αγορές HVAC, υδραυλικών και ψύξης. Ο τομέας Climate προμηθεύει βαλβίδες, προστατευτικά και ορείχαλκο σε διάφορους κατασκευαστές πρωτότυπου εξοπλισμού (OEM) στις εμπορικές αγορές HVAC και ψύξης. Αξεσουάρ· Εξαρτήματα Υψηλής Τάσης και αξεσουάρ για τις αγορές κλιματισμού και ψύξης· ομοαξονικοί εναλλάκτες θερμότητας και σπειροειδείς σωλήνες για HVAC, γεωθερμία, ψύξη, αντλίες θερμότητας πισίνας, ναυπηγική βιομηχανία, παγομηχανές, εμπορικούς λέβητες και αγορές ανάκτησης θερμότητας· μονωμένα εύκαμπτα συστήματα HVAC· συγκολλημένοι συλλέκτες, συλλέκτες και συγκροτήματα διανομέων. Η εταιρεία ιδρύθηκε το 1917 και έχει την έδρα της στο Collierville του Τενεσί.
Το 2021, η Mueller Industries θα ανακοινώσει ετήσια έσοδα 3,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων, καθαρά κέρδη 468,5 εκατομμυρίων δολαρίων και μειωμένα κέρδη ανά μετοχή 8,25 δολαρίων. Η εταιρεία ανακοίνωσε επίσης κέρδη για το πρώτο και το δεύτερο τρίμηνο του 2022. Για το πρώτο εξάμηνο του 2022, η εταιρεία ανακοίνωσε έσοδα 2,16 δισεκατομμυρίων δολαρίων, καθαρά κέρδη 364 εκατομμυρίων δολαρίων και μειωμένα κέρδη ανά μετοχή 6,43 δολαρίων. Η εταιρεία καταβάλλει τρέχον μέρισμα 1,00 δολαρίων ανά μετοχή ή απόδοση 1,48% επί της τρέχουσας τιμής της μετοχής.
Οι προοπτικές περαιτέρω ανάπτυξης της εταιρείας είναι καλές. Η κατασκευή νέων κατοικιών και η εμπορική ανάπτυξη αποτελούν σημαντικούς παράγοντες που επηρεάζουν και συμβάλλουν στον καθορισμό των πωλήσεων μιας εταιρείας, καθώς αυτές οι περιοχές αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος της ζήτησης για τα προϊόντα της εταιρείας. Σύμφωνα με την Υπηρεσία Απογραφής των ΗΠΑ, ο πραγματικός αριθμός νέων κατοικιών στις ΗΠΑ θα είναι 1,6 εκατομμύρια το 2021, από 1,38 εκατομμύρια το 2020. Επιπλέον, τα ιδιωτικά μη οικιστικά κτίρια αποτιμήθηκαν σε 467,9 δισεκατομμύρια το 2021, 479 δισεκατομμύρια το 2020 και 500,1 δισεκατομμύρια το 2019. Η ζήτηση σε αυτές τις περιοχές αναμένεται να παραμείνει ισχυρή και οι εταιρείες πιστεύουν ότι η επιχειρηματική και οικονομική τους απόδοση θα επωφεληθούν από αυτούς τους παράγοντες και θα παραμείνουν σταθερές. Προβλέπεται ότι το 2022 και το 2023 ο όγκος των μη οικιστικών κατασκευών θα αυξηθεί κατά 5,4% και 6,1% αντίστοιχα. Αυτή η προοπτική ζήτησης θα βοηθήσει την Mueller Industries, Inc. να διατηρήσει υψηλά επίπεδα ανάπτυξης και λειτουργίας.
Πιθανοί παράγοντες κινδύνου που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την επιχείρηση είναι οι οικονομικές συνθήκες που σχετίζονται με την οικιστική και εμπορική ανάπτυξη. Οι αγορές κατασκευών φαίνονται επί του παρόντος σταθερές και έχουν καλή πορεία τα τελευταία χρόνια, αλλά η επιδείνωση αυτών των αγορών στο μέλλον θα μπορούσε να έχει σημαντικό αντίκτυπο στην επιχειρηματική δραστηριότητα της εταιρείας.
Η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Mueller Industries Inc. είναι 3,8 δισεκατομμύρια δολάρια και ο λόγος τιμής προς κέρδη (P/E) είναι 5,80. Αυτός ο λόγος τιμής προς κέρδη είναι στην πραγματικότητα πολύ χαμηλότερος από τους περισσότερους ανταγωνιστές της Mueller. Άλλες χαλυβουργικές εταιρείες διαπραγματεύονται επί του παρόντος με λόγο P/E περίπου 20. Σε βάση τιμής προς κέρδη, η εταιρεία φαίνεται φθηνή σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της. Με βάση την τρέχουσα κατάσταση λειτουργίας, η εταιρεία φαίνεται υποτιμημένη. Λαμβάνοντας υπόψη την αύξηση των εσόδων και των καθαρών κερδών της εταιρείας, αυτή φαίνεται σαν μια πολύ ελκυστική μετοχή με μη αναγνωρισμένη αξία.
Η εταιρεία αποπληρώνει το χρέος της με επιθετικό τρόπο τα τελευταία χρόνια και πλέον δεν έχει χρέη. Αυτό είναι πολύ θετικό για την εταιρεία, επειδή πλέον δεν περιορίζει τα καθαρά κέρδη της και την καθιστά πολύ ευέλικτη. Η εταιρεία έκλεισε το δεύτερο τρίμηνο με 202 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και διαθέτει αχρησιμοποίητη ανακυκλούμενη πιστωτική διευκόλυνση ύψους 400 εκατομμυρίων δολαρίων διαθέσιμη για ανάληψη σε περίπτωση που απαιτηθούν λειτουργίες ή προκύψουν στρατηγικές ευκαιρίες εξαγοράς.
Η Mueller Industries φαίνεται να είναι μια εξαιρετική εταιρεία και εξαιρετική μετοχή. Η εταιρεία ιστορικά ήταν σταθερή και σημείωσε εκρηκτική αύξηση της ζήτησης το 2021, η οποία θα συνεχιστεί και το 2022. Το χαρτοφυλάκιο παραγγελιών είναι μεγάλο, η εταιρεία τα πάει καλά. Η εταιρεία διαπραγματεύεται με χαμηλό λόγο τιμής προς κέρδη, φαίνεται πολύ υποτιμημένη σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της και γενικά. Εάν η εταιρεία είχε έναν πιο φυσιολογικό λόγο P/E 10-15, τότε η μετοχή θα υπερδιπλασιαζόταν από τα τρέχοντα επίπεδα. Η εταιρεία φαίνεται έτοιμη για περαιτέρω ανάπτυξη, γεγονός που καθιστά την τρέχουσα υποτίμηση ακόμη πιο ελκυστική, ακόμη και αν η επιχείρησή της δεν αναπτυχθεί ραγδαία, αν παραμείνει σταθερή, η εταιρεία έχει προετοιμαστεί για όλα όσα έχει να της προσφέρει η αγορά άμεσα.
Γνωστοποίηση: Δεν κατέχω/δεν κατέχουμε μετοχές, δικαιώματα προαίρεσης ή παρόμοια παράγωγα σε καμία από τις εταιρείες που αναφέρονται παραπάνω, αλλά ενδέχεται να εισέλθουμε σε μια κερδοφόρα long θέση αγοράζοντας μετοχές ή αγοράζοντας δικαιώματα προαίρεσης ή παρόμοια παράγωγα στο MLI εντός των επόμενων 72 ωρών. Έγραψα αυτό το άρθρο ο ίδιος και εκφράζει τη δική μου γνώμη. Δεν έχω λάβει καμία αποζημίωση (εκτός από την Seeking Alpha). Δεν έχω καμία επιχειρηματική σχέση με καμία από τις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτό το άρθρο.