Η Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) επεκτείνει ενεργά τις δραστηριότητές της εξαγοράζοντας εταιρείες που συνδέονται στενά με τους επιχειρηματικούς της τομείς.Τα έσοδά της αυξήθηκαν το περασμένο έτος λόγω του υπερκύκλου εμπορευμάτων, αλλά η Olympic Steel αντιμετώπισε πρόσφατα προβλήματα λόγω της πτώσης των τιμών των μετάλλων, γεγονός που προκάλεσε την υποτίμηση των αποθεμάτων της. Η τιμή της μετοχής ξεπέρασε τον δείκτη S&P 500 και Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) κατά πολύ πάνω από 30%. Η τιμή της μετοχής ξεπέρασε τον δείκτη S&P 500 και Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) κατά πολύ πάνω από 30%. Τιμή акций превысила индекс S&P 500 και Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) έχει 30%. Η τιμή της μετοχής ξεπέρασε τον S&P 500 και τον Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) κατά περισσότερο από 30%. Actions торгуются более чем на 30% πάνω από τον δείκτη S&P 500 και τον σημαντικό δείκτη Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Η μετοχή διαπραγματεύεται περισσότερο από 30% πάνω από τον S&P 500 και τον Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Ενώ η Olympic Steel έδειξε ισχυρή θετική συσχέτιση με τον δείκτη τιμών μετάλλων κατά τη διάρκεια της έκρηξης του χάλυβα που ξεκίνησε κατά τη διάρκεια της πανδημίας COVID-19, το ερώτημα τώρα είναι εάν η εταιρεία μπορεί να διατηρήσει την ανάπτυξη και να αφήσει τα πανιά της να υπαγορεύουν την κατεύθυνση και όχι τον άνεμο.?
Ενώ η εταιρεία είναι μια καλή αγορά υπό κανονικές συνθήκες, είμαι ουδέτερος σχετικά με την τρέχουσα ύφεση έως ότου οι τιμές των εμπορευμάτων επανέλθουν σε κανονικά επίπεδα, τουλάχιστον μέχρι το τέλος του έτους.
Η Olympic Steel, Inc., μια μικρή δημόσια εταιρεία με κεφαλαιοποίηση 293,77 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, είναι ένα κέντρο υπηρεσιών μετάλλων που επεξεργάζεται και πουλά μέταλλα στις Ηνωμένες Πολιτείες.Η εταιρεία λειτουργεί τρεις ξεχωριστές επιχειρηματικές μονάδες.
Specialty Metal Flats και Carbon Flats: Αυτά τα δύο τμήματα συχνά συνδυάζονται λόγω της παρόμοιας φύσης των πόρων που χρησιμοποιούνται από τα δύο τμήματα, με αποτέλεσμα τον επιμερισμό του κόστους.Σύμφωνα με την ετήσια έκθεση της εταιρείας, τα προϊόντα και των δύο τμημάτων αποθηκεύονται σε κοινές εγκαταστάσεις και σε ορισμένα σημεία επεξεργάζονται σε κοινόχρηστο εξοπλισμό. Τα τμήματα άνθρακα flat προϊόντων και εξειδικευμένων μετάλλων δημιούργησαν το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων για την Olympic Steel, αντιπροσωπεύοντας το 55% & 29% των εσόδων στο MRQ. Τα τμήματα άνθρακα flat προϊόντων και εξειδικευμένων μετάλλων δημιούργησαν το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων για την Olympic Steel, αντιπροσωπεύοντας το 55% & 29% των εσόδων στο MRQ.Τα τμήματα Carbon Flat και Specialty Metals δημιούργησαν το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της Olympic Steel, αντιπροσωπεύοντας το 55% και το 29% των εσόδων της MRQ.Τα τμήματα άνθρακα και εξειδικευμένα μέταλλα αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της Olympic Steel, αντιπροσωπεύοντας το 55% και το 29% των εσόδων της MRQ, αντίστοιχα.
Το τμήμα Carbon & Specialty Sheets περιλαμβάνει 33 στρατηγικές εγκαταστάσεις διύλισης και μάρκετινγκ στις ΗΠΑ και μία στο Μοντερέι του Μεξικού.
Το τρίτο τμήμα της εταιρείας, Tubular Products, περιλαμβάνει οκτώ ακίνητα και αντιπροσωπεύει το 16% των εσόδων της MRQ.Η εταιρεία στρέφει σταδιακά το ενδιαφέρον της στον τομέα των ειδικών μετάλλων και από τα ετήσια έσοδα είναι σαφές ότι τα έσοδα από πλατέα προϊόντα έχουν αυξηθεί.Αντίθετα, μειώθηκε η παραγωγή σωλήνων και προϊόντων σωληνώσεων.
Οι εταιρικές υπηρεσίες παρέχονται κυρίως από κατασκευαστές βιομηχανικών μηχανημάτων και εξοπλισμού, κατασκευαστές αυτοκινήτων, κατασκευαστές ηλεκτρικού εξοπλισμού και κατασκευαστές γεωργικών μηχανημάτων.
Οι σημαντικότεροι πελάτες της εταιρείας είναι κατασκευαστές βιομηχανικών μηχανημάτων και εξοπλισμού, οι οποίοι αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το 27,4% των καθαρών πωλήσεων της MRQ.Άλλα σχετικά στοιχεία φαίνονται επίσης στον παρακάτω πίνακα.
Τον Σεπτέμβριο του 2021, η Olympic Steel πούλησε την επιχειρηματική της μονάδα στο Ντιτρόιτ στην Venture Steel Inc. για 58,4 εκατομμύρια δολάρια συν μια προσαρμογή κεφαλαίου κίνησης περίπου 13,5 εκατομμυρίων δολαρίων για να κλείσει στις αρχές του 2022. Αυτό δείχνει μια βελτίωση στις ταμειακές ροές από τις επενδυτικές δραστηριότητες στις οικονομικές της καταστάσεις, οι οποίες μειώθηκαν κατά περισσότερο από 50% από 28,1 εκατομμύρια δολάρια σε συνολική ζημία .
«Παραμένουμε προσηλωμένοι στη μακροπρόθεσμη στρατηγική μας για περαιτέρω διαφοροποίηση της επιχείρησής μας, παροχή συνεχούς κερδοφορίας και αύξηση της αξίας των μετόχων.Τα έσοδα από την πώληση της επιχείρησης του Ντιτρόιτ θα χρησιμοποιηθούν για τη μείωση του χρέους, με αποτέλεσμα μεγαλύτερη ευελιξία για οργανικές αυξητικές εξαγορές και επενδύσεις σε σχέδια ανάπτυξης και αυτοματοποίησης.
Τα τελευταία χρόνια, η Olympic Steel έχει μετατοπίσει την εστίασή της από τα επίπεδα προϊόντα άνθρακα σε εξειδικευμένα μεταλλικά φύλλα.Επιδιώκει να ενσωματώσει κατασκευαστές έντασης μετάλλων στο επιχειρηματικό της μοντέλο εξαγοράζοντας εταιρείες του ίδιου κλάδου.
Οι δραστηριότητες στο Ντιτρόιτ επικεντρώνονται στη διανομή διαμερισμάτων άνθρακα σε εγχώριες αυτοκινητοβιομηχανίες και στους προμηθευτές τους, κυρίως στον τομέα των διαμερισμάτων άνθρακα.Η Olympic Steel αναφέρει ότι λιγότερο από το 3% των πωλήσεών της προέρχεται από αυτοκινητοβιομηχανίες ή κατασκευαστές ανταλλακτικών.
Αμέσως μετά την πώληση του Ντιτρόιτ με επίκεντρο τον άνθρακα, η Olympic Steel χρησιμοποίησε μερικά από τα έσοδα από την πώληση για να αποκτήσει μια άλλη επιχείρηση διανομής ανοξείδωτου χάλυβα και αλουμινίου, την Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., για 12,1 εκατομμύρια δολάρια. Αμέσως μετά την πώληση του Ντιτρόιτ με επίκεντρο τον άνθρακα, η Olympic Steel χρησιμοποίησε μερικά από τα έσοδα από την πώληση για να αποκτήσει μια άλλη επιχείρηση διανομής ανοξείδωτου χάλυβα και αλουμινίου, την Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., για 12,1 εκατομμύρια δολάρια. Срее пое продажи деζί е е е е н н н н εντόπου. Αμέσως μετά την πώληση του Ντιτρόιτ που βασίζεται σε άνθρακα, η Olympic Steel χρησιμοποίησε ένα μέρος των εσόδων από την πώληση για να αποκτήσει έναν άλλο έμπορο ανοξείδωτου χάλυβα και αλουμινίου, την Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., για 12,1 εκατομμύρια δολάρια.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210售收益以1210帇美典典钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， Ολυμπιακός χάλυβας 使用 出售 收益 以 1210 万 以铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 Τελευταία πώληση της εταιρείας μας στο Detroyte Olympic Steel για την πώληση για προσφορές Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., άλλη διανομή ηλεκτρικής ενέργειας μερζάвеющей стали ила12, Μετά την πώληση της επιχείρησης άνθρακα στο Ντιτρόιτ, η Olympic Steel χρησιμοποίησε ένα μέρος των εσόδων από την πώληση για να εξαγοράσει την Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., έναν άλλο διανομέα ανοξείδωτου χάλυβα και αλουμινίου, για 12,1 εκατομμύρια δολάρια. Το 2019, η Olympic Steel απέκτησε επίσης την Action Stainless & Alloys για 19,5 εκατομμύρια δολάρια. Το 2019, η Olympic Steel απέκτησε επίσης την Action Stainless & Alloys για 19,5 εκατομμύρια δολάρια. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys για 19,5 εκατομμύρια δολάρια. Το 2019, η Olympic Steel απέκτησε επίσης την Action Stainless & Alloys για 19,5 εκατομμύρια δολάρια. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了 Action Stainless & Alloys. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了 Action Stainless & Alloys. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys για 19,5 млн долларов. Το 2019, η Olympic Steel απέκτησε επίσης την Action Stainless & Alloys για 19,5 εκατομμύρια δολάρια.Ομοίως, στις αρχές του 2018, η Olympic Steel εξαγόρασε το Berlin Metal, ένα από τα μεγαλύτερα κέντρα εξυπηρέτησης στη Βόρεια Αμερική, το οποίο επεξεργάζεται και πουλά λευκοσίδηρο και λωρίδες από ανοξείδωτο χάλυβα premium με τη μορφή αυλακώσεων.
Η επίτευξη οικονομιών κλίμακας και η διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου της μέσω εξαγορών αποτελεί το επίκεντρο της Olympic Steel τα τελευταία πέντε χρόνια και έχει εξαγοράσει περισσότερες από πέντε εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των τεσσάρων την τελευταία πενταετία.Αυτές οι παράπλευρες εξαγορές δείχνουν ξεκάθαρα ότι η Olympic Steel σκοπεύει να επικεντρωθεί στην επέκταση και διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου της και στη μείωση της κυκλικότητας των υφιστάμενων επιχειρήσεων.
Η κινεζική ζήτηση έχει ήδη υποστεί αυτό το μήνα και σύντομα ενδέχεται να δούμε μια πτώση σταδιακής επίδρασης στις αμερικανικές εταιρείες.Οι τιμές του χάλυβα και του κύριου συστατικού του σιδηρομεταλλεύματος παρουσίασαν διακυμάνσεις κατά τη διάρκεια του lockdown στη Σαγκάη, αλλά παρουσίασαν πτωτική τάση νωρίτερα αυτόν τον μήνα, σύμφωνα με το CNBC.Η Allied Market Research εκτιμά ότι η αγορά ειδικών μετάλλων θα αυξηθεί με CAGR 3,50% για να φτάσει τα 276 δισεκατομμύρια δολάρια έως το 2031. Αυτή η εκτίμηση ανάπτυξης φαίνεται συντηρητική για μια εταιρεία μικρής κεφαλαιοποίησης όπως η Olympic Steel Inc.
Οι τιμές των μετοχών στους περισσότερους τομείς μετάλλων, εξόρυξης και εμπορευμάτων έχουν αυξηθεί και είναι πιθανό να συνεχίσουν να αυξάνονται όσο αναφέρονται υψηλότερα από τα αναμενόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό.Ως αποτέλεσμα, η τιμή του ZEUS κυμάνθηκε γύρω στα 27 δολάρια τον περασμένο χρόνο, με υψηλό 52 εβδομάδων λίγο πάνω από τα 43 δολάρια.
Οι επενδυτές αναζητούν τώρα να επενδύσουν στις ισχυρές μετοχές του κλάδου, οι οποίες μπορεί να αντιμετωπίσουν πιο δύσκολες στιγμές εάν βρεθούν σε ένα πιο ριψοκίνδυνο περιβάλλον.Ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, υγιέστεροι ισολογισμοί και πλεονάζουσα ρευστότητα θα είναι μερικοί από τους βασικούς παράγοντες που πρέπει να παρακολουθούμε σε δύσκολες συνθήκες της αγοράς, καθώς η δυναμική των τιμών μπορεί να μην αντικατοπτρίζει την πραγματική θέση μιας εταιρείας.
Η εταιρεία ανέφερε MRQ EPS 3,10 $, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις κατά 0,84 $, φέρνοντας μια αναλογία τιμής προς κέρδη 2,06 τους τελευταίους 12 μήνες.Αυτή η αναλογία τιμής προς κέρδη είναι σημαντικά καλύτερη από τους ανταγωνιστές, με μέσο όρο 11,76x.Ομοίως, όλες οι βασικές μετρήσεις είναι σημαντικά χαμηλότερες σε σχέση με τις αντίστοιχες, με μέση έκπτωση σε όλες τις μετρήσεις 70%, υποδηλώνοντας ανοδικές δυνατότητες για τις τιμές της Olympic Steel.
Επιπλέον, τον Μάιο του 2022, το Διοικητικό Συμβούλιο ενέκρινε την πληρωμή τακτικού τριμηνιαίου μερίσματος 0,09 $ ανά μετοχή σε εγγεγραμμένους μετόχους από την 1η Ιουνίου 2022, με ημερομηνία λήξης στις 15 Ιουνίου 2022.
Ομοίως, το 35% ROE και το 13% ROTA δείχνουν καλύτερη χρήση των πόρων από τον κλάδο, υπερδιπλάσιο από το μέσο όρο του κλάδου 12,86% και 5,22%.
Αναμένω ότι οι αξίες των αποθεμάτων θα μειωθούν το τρίτο τρίμηνο του 2022 λόγω της πρόσφατης απότομης πτώσης των τιμών των μετάλλων.Μέχρι στιγμής, η τιμή και η θεμελιώδης δυναμική έχουν συσχετιστεί.Εάν τα θεμελιώδη μεγέθη παραμείνουν ισχυρά, θα ήταν αμερόληπτο και λογικό να υποθέσουμε ότι οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης θα αποφέρουν αξιοπρεπείς αποδόσεις μακροπρόθεσμα.
Αξίζει να σημειωθεί ότι ο λόγος χρέους προς μετοχές της Olympic Steel είναι αρκετά υψηλός στο 73,41%, με το μεγαλύτερο μέρος του χρέους της να ταξινομείται ως εξασφαλισμένο μακροπρόθεσμο χρέος, αν και μειώθηκε κατά 5,83% σε ετήσια βάση, από 360 εκατομμύρια δολάρια σε 339 δολάρια.εκατομμύρια είναι στο MRQ.
Η Olympic Steel υπέγραψε δανειακή σύμβαση 455 εκατομμυρίων δολαρίων με την Bank of America (BAC) το 2017, η οποία λήγει τον Δεκέμβριο του 2022. Η ανανεούμενη συμφωνία επεκτείνει την υπάρχουσα πενταετή ανακυκλούμενη πιστωτική διευκόλυνση 475 εκατομμυρίων δολαρίων έως τον Ιούνιο του 2026, η οποία εξασφαλίζεται κυρίως από τις απαιτήσεις, το απόθεμα και τον εξοπλισμό της εταιρείας.Το ταμείο περιλαμβάνει έως και 200 ​​εκατομμύρια δολάρια σε επιλογές ανάπτυξης.
Ως εταιρεία σε μια κυκλική βιομηχανία, η Olympic Steel αντιμετωπίζει μεγάλο συστημικό κίνδυνο.Αυτή η υψηλή μόχλευση οδήγησε σε υψηλότερο beta για την εταιρεία στο 1,51, με αποτέλεσμα υψηλότερη μεταβλητότητα.
Η κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας θα πρέπει να είναι ισορροπημένη, ιδανικά το υψηλό χρέος μιας εταιρείας θα πρέπει να έχει χαμηλό κόστος κεφαλαίου, να επωφελείται από τους κύκλους κλειδώνοντας χαμηλότερα επιτόκια πριν από έναν κύκλο πτώσης.
Ο Fitch αναμένει ότι οι παγκόσμιες τιμές του χάλυβα θα μειωθούν το 2022 μόλις τελειώσει η ανάκαμψη των παγκόσμιων τιμών.
Εκτός Κίνας, οι ΗΠΑ υστερούν πολύ πίσω από τους παγκόσμιους ανταγωνιστές τους στην επανεκκίνηση της παραγωγικής ικανότητας μετά τις διακοπές του Covid-19 και τις περικοπές παραγωγής.Στο μέλλον, ο Fitch αναμένει ότι η προσφορά στις ΗΠΑ θα επαναληφθεί τους επόμενους μήνες και οι εισαγωγές θα βελτιωθούν, οδηγώντας σε σταδιακή σταθεροποίηση των τιμών του χάλυβα στις ΗΠΑ το 2022.
Η Olympic Steel εργάζεται σκληρά για να επεκτείνει τις δραστηριότητές της τόσο στο εσωτερικό όσο και στο εξωτερικό, αλλά εάν η εταιρεία ελπίζει να ανταγωνιστεί τους μεγάλους παίκτες τα επόμενα χρόνια, πρέπει να επεκτείνει τις δραστηριότητές της, η οποία προβλέπεται να αναπτυχθεί με υψηλότερο ετήσιο ρυθμό.ποσοστό από τα ειδικά μέταλλα, ή 3,5%.Η Olympic Steel έχει υψηλό κίνδυνο μόχλευσης στην αύξηση της αξίας των μετόχων, γεγονός που καθιστά την επένδυση στην εταιρεία σενάριο υψηλού κινδύνου και ανταμοιβής λόγω της σχετικά μικρής κεφαλαιοποίησης της αγοράς.
Δεδομένης της ιστορίας της εταιρείας, έχει κάνει τολμηρά βήματα για να αποκτήσει και να επεκτείνει τις δραστηριότητές της.Αλλά τώρα είναι η ώρα για την Olympic Steel να μειώσει το χρέος της και να το ανακεφαλαιοποιήσει στο βέλτιστο επίπεδο, όπου οι διακυμάνσεις στα έσοδα και τα κέρδη θα πρέπει να μειωθούν με την πάροδο του χρόνου για να διατηρηθεί η οργανική ανάπτυξη.
Δεδομένης της τρέχουσας αστάθειας της αγοράς και της κυκλικής φύσης του κλάδου στον οποίο δραστηριοποιείται η Olympic Steel, μπορούμε να δούμε έναν δύσκολο δρόμο μπροστά μας.Μακροοικονομικοί παράγοντες όπως οι αυξανόμενοι ρυθμοί πληθωρισμού, το lockdown της Κίνας που σχετίζεται με τον COVID και οι πιέσεις ύφεσης επιδείνωσαν την αναταραχή στην αγορά, ωθώντας με να βαθμολογήσω την Olympic Steel ως «αναμονή» μέχρι να ηρεμήσουν τα πράγματα και να υπάρξει κάποια σταθεροποίηση.
Γνωστοποίηση: Δεν έχω θέσεις μετοχών, δικαιωμάτων προαίρεσης ή παρόμοιων παραγώγων σε καμία από τις αναφερόμενες εταιρείες και δεν σκοπεύω να λάβω τέτοιες θέσεις εντός των επόμενων 72 ωρών.Αποκάλυψη επιχειρηματικών σχέσεων: Αυτό το άρθρο γράφτηκε από την έρευνα Haider Arshad και εξετάστηκε και υποβλήθηκε από τον κ. Walid Tariq.