Las ganancias del segundo trimestre de Cleveland Cliffs (NYSE:CLF) superaron los ingresos, pero no alcanzaron su estimación de BPA en un -13,7 %. ¿Son las acciones de CLF una buena inversión?
Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) anunció hoy sus resultados del segundo trimestre, finalizado el 30 de junio de 2022. Los ingresos del segundo trimestre, de 6.300 millones de dólares, superaron la previsión de los analistas de FactSet de 6.120 millones de dólares, un aumento inesperado del 3,5 %. Si bien el BPA de 1,14 dólares está por debajo de la estimación de consenso de 1,32 dólares, representa una decepcionante diferencia del -13,7 %.
Las acciones del fabricante de acero Cleveland-Cliffs Inc (NYSE:CLF) han caído más del 21% este año.
Cleveland-Cliffs Inc (NASDAQ: CLF) es el mayor fabricante de acero plano de Norteamérica. La empresa suministra pellets de mineral de hierro a la industria siderúrgica norteamericana. Se dedica a la producción de metal y coque, hierro, acero, productos laminados y acabados, así como a componentes de tuberías, piezas estampadas y herramientas.
La empresa está integrada verticalmente desde las materias primas, la reducción directa y la chatarra hasta la producción primaria de acero y el posterior acabado, estampación, utillaje y tuberías.
Cliffs se fundó en 1847 como operador de minas, con sede en Cleveland, Ohio. La empresa emplea a aproximadamente 27.000 personas en Norteamérica.
La empresa también es el mayor proveedor de acero para la industria automotriz en Norteamérica. Atiende a muchos otros mercados con una amplia gama de productos de acero plano.
Cleveland-Cliffs ha recibido varios premios prestigiosos de la industria por su trabajo en 2021 y ocupó el puesto 171 en la lista Fortune 500 de 2022.
Con la adquisición de ArcelorMittal USA y AK Steel (anunciada en 2020) y la finalización de la planta de reducción directa en Toledo, Cleveland-Cliffs es ahora una empresa de acero inoxidable integrada verticalmente.
Actualmente tiene la ventaja única de ser autosuficiente, desde la extracción de materias primas hasta productos de acero, componentes tubulares, estampados y herramientas.
Esto coincide con los resultados semestrales de CLF de 12.300 millones de dólares en ingresos y 1.400 millones de dólares en utilidad neta. Las ganancias diluidas por acción fueron de 2,64 dólares. En comparación con el primer semestre de 2021, la compañía registró 9.100 millones de dólares en ingresos y 852 millones de dólares en utilidad neta, o 1,42 dólares por acción diluida.
Cleveland-Cliffs reportó $2.6 mil millones en EBITDA ajustado para el primer semestre de 2022, frente a los $1.9 mil millones del año anterior.
Nuestros resultados del segundo trimestre demuestran la implementación continua de nuestra estrategia. El flujo de caja libre se duplicó con creces intertrimestralmente, y logramos nuestra mayor reducción trimestral de deuda desde que iniciamos nuestra transformación hace unos años, a la vez que obtuvimos una sólida rentabilidad sobre el capital (ROE) mediante la recompra de acciones.
Prevemos que este sólido flujo de caja libre se mantenga al iniciarse el segundo semestre del año, impulsado por menores necesidades de inversión en capital, una liberación más rápida de capital circulante y un uso intensivo de contratos de venta a precio fijo. Además, prevemos que los precios promedio de venta (ASP) de estos contratos fijos aumenten considerablemente tras el reajuste del 1 de octubre.
23 millones de dólares, o 0,04 dólares por acción diluida, depreciación acelerada asociada al tiempo de inactividad indefinido de la planta de coquización de Middletown.
Cleveland-Cliffs obtiene ingresos vendiendo todo tipo de acero. En particular, acero laminado en caliente, laminado en frío, revestido, inoxidable/eléctrico, chapa y otros productos de acero. Los mercados finales a los que presta servicios incluyen la industria automotriz, infraestructura y manufactura, distribuidores y procesadores, y productores de acero.
Las ventas netas de acero en el segundo trimestre fueron de 3,6 millones de toneladas, incluyendo 33% de acero revestido, 28% laminado en caliente, 16% laminado en frío, 7% de chapa gruesa, 5% de acero inoxidable y productos eléctricos, y 11% de otros productos, incluidas placas y rieles.
Las acciones de CLF cotizan a una relación precio-beneficio (P/E) de 2,5, frente a la media del sector de 0,8. Su relación precio-valor contable (P/VL) de 1,4 es superior a la media del sector de 0,9. Las acciones de Cleveland-Cliffs no reparten dividendos a los accionistas.
El ratio de deuda neta/EBITDA nos da una idea aproximada de cuánto tiempo le tomará a una empresa liquidar su deuda. El ratio de deuda neta/EBITDA de las acciones de CLF disminuyó de 12,1 en 2020 a 1,1 en 2021. Este alto ratio en 2020 se debió a las adquisiciones. Anteriormente, se mantuvo en 3,4 durante tres años consecutivos. La normalización del ratio de deuda neta/EBITDA tranquilizó a los accionistas.
En el segundo trimestre, el costo de ventas del acero (COGS) incluyó $242 millones de gastos extraordinarios. La parte más significativa de esto se relaciona con la ampliación del tiempo de inactividad en el Alto Horno 5 en Cleveland, que incluye reparaciones adicionales en la planta de tratamiento de aguas residuales y la central eléctrica locales.
La compañía también vio aumentos de costos a nivel trimestral y anual a medida que aumentaban los precios del gas natural, la electricidad, la chatarra y las aleaciones.
El acero es un componente clave de la transición energética global, lo que garantiza la sostenibilidad de las acciones de CLF en el futuro. La producción de energía eólica y solar requiere una gran cantidad de acero.
Además, es necesario modernizar la infraestructura nacional para dar cabida al movimiento de energías limpias. Esta es una situación ideal para las acciones de Cleveland-Cliffs, que tienen buenas posibilidades de beneficiarse de la creciente demanda de acero nacional.
Nuestro liderazgo en la industria automotriz nos distingue de todas las demás empresas siderúrgicas de Estados Unidos. El mercado del acero ha estado impulsado en gran medida por la industria de la construcción durante el último año y medio, mientras que la industria automotriz se ha quedado muy rezagada, en gran medida debido a problemas en la cadena de suministro no relacionados con el acero. Sin embargo, la demanda de automóviles, SUV y camionetas por parte de los consumidores se ha disparado, ya que la demanda de automóviles superó la producción durante más de dos años.
A medida que nuestros clientes del sector automotriz siguen abordando los desafíos de la cadena de suministro, aumenta la demanda acumulada de vehículos eléctricos y la fabricación de automóviles de pasajeros se pone al día, Cleveland-Cliffs será el principal beneficiario de todas las empresas siderúrgicas estadounidenses. Durante lo que resta de este año y el próximo, esta importante diferencia entre nuestro negocio y otros productores de acero debería hacerse evidente.
Con base en la curva de futuros actual de 2022, esto significa que el precio promedio del índice HRC será de $850 por tonelada neta antes de fin de año, y Cleveland-Cliffs espera que el precio de venta promedio en 2022 sea de alrededor de $1,410 por tonelada neta, un aumento significativo en los contratos de precio fijo, que la compañía espera renegociar el 1 de octubre de 2022.
Cleveland-Cliffs es una empresa con demanda cíclica. Esto significa que sus ingresos pueden fluctuar, por lo que el precio de las acciones de CLF está sujeto a volatilidad.
Las materias primas han experimentado un movimiento a medida que los precios se disparaban debido a las interrupciones en la cadena de suministro, agravadas por la pandemia y la guerra en Ucrania. Sin embargo, ahora la inflación y el aumento de los tipos de interés aumentan el temor a una recesión mundial, lo que genera incertidumbre sobre la demanda futura.
En los últimos años, Cleveland-Cliffs ha evolucionado desde una empresa diversificada de materias primas a un productor local de mineral de hierro y ahora es el mayor productor de productos planos en Estados Unidos y Canadá.
Para los inversores a largo plazo, las acciones de Cleveland-Cliffs pueden resultar atractivas. Se ha convertido en una organización sólida que puede prosperar a largo plazo.
Rusia y Ucrania se encuentran entre los cinco principales exportadores netos de acero del mundo. Sin embargo, Cleveland-Cliffs no depende de ninguno de ellos, lo que otorga a las acciones de CLF una ventaja intrínseca sobre sus competidores.
Sin embargo, a pesar de la incertidumbre mundial, las previsiones de crecimiento económico son imprecisas. La confianza en el sector manufacturero se desplomó a medida que la preocupación por la recesión seguía presionando a las acciones de las materias primas.
La industria siderúrgica es cíclica y, si bien existen fuertes argumentos para un nuevo aumento en las acciones de CLF, el futuro es incierto. Invertir en acciones de Cleveland-Cliffs depende de su tolerancia al riesgo y de su horizonte temporal de inversión.
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Kirstin McKay no tiene posiciones en las acciones y/o instrumentos financieros mencionados en el artículo anterior.
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