Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) está expandiendo activamente su negocio mediante la adquisición de empresas estrechamente relacionadas con sus segmentos comerciales.Sus ingresos aumentaron durante el año pasado debido al superciclo de los productos básicos, pero Olympic Steel recientemente tuvo problemas debido a la caída de los precios de los metales, lo que provocó que su inventario se depreciara. El precio de la acción superó el índice S&P 500 y Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en más del 30%. El precio de la acción superó el índice S&P 500 y Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en más del 30%. Цена акций превысила индекс S&P 500 и Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) более чем на 30%. El precio de las acciones superó al S&P 500 y al Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en más del 30%. Las acciones se acumulan en el 30 % del índice S&P 500 y los índices Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). La acción cotiza más de un 30% por encima del S&P 500 y el Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Si bien Olympic Steel ha mostrado una fuerte correlación positiva con el índice de precios de los metales durante el auge del acero que comenzó durante la pandemia de COVID-19, la pregunta ahora es si la empresa puede sostener el crecimiento y dejar que sus velas dicten la dirección, no el viento.?
Si bien la empresa es una buena compra en circunstancias normales, soy neutral sobre la recesión actual hasta que los precios de las materias primas vuelvan a los niveles normales, al menos a finales de año.
Olympic Steel, Inc., una pequeña empresa pública con una capitalización de mercado de US$293,77 millones, es un centro de servicios metalúrgicos que procesa y vende metales en los Estados Unidos.La empresa opera tres unidades de negocios separadas;
Planos de metal especiales y planos de carbono: estas dos divisiones a menudo se combinan debido a la naturaleza similar de los recursos utilizados por las dos divisiones, lo que resulta en costos compartidos.Según el informe anual de la empresa, los productos de ambas divisiones se almacenan en instalaciones comunes y, en algunos lugares, se procesan en equipos compartidos. Los segmentos de productos planos al carbono y metales especiales generaron la mayoría de los ingresos de Olympic Steel, lo que representa el 55 % y el 29 % de los ingresos en el MRQ. Los segmentos de productos planos al carbono y metales especiales generaron la mayoría de los ingresos de Olympic Steel, lo que representa el 55 % y el 29 % de los ingresos en el MRQ.Los segmentos de Carbon Flat y Specialty Metals generaron la mayoría de los ingresos de Olympic Steel, representando el 55% y el 29% de los ingresos de MRQ.Los segmentos de planos al carbono y metales especiales representan la mayor parte de los ingresos de Olympic Steel, con un 55 % y un 29 % de los ingresos de MRQ, respectivamente.
El segmento de Carbon & Specialty Sheets incluye 33 instalaciones estratégicas de refinación y comercialización en los EE. UU. y una en Monterrey, México.
El tercer segmento de la compañía, Tubular Products, incluye ocho propiedades y representa el 16% de los ingresos de MRQ.La compañía está cambiando gradualmente su enfoque hacia el segmento de metales especiales y, a partir de los ingresos anuales, está claro que los ingresos por productos planos han aumentado.Por el contrario, disminuyó la producción de tubos y productos de tubos.
Los servicios corporativos son prestados principalmente por fabricantes de maquinaria y equipos industriales, fabricantes de automóviles, fabricantes de equipos eléctricos y fabricantes de maquinaria agrícola.
Los clientes más importantes de la empresa son los fabricantes de maquinaria y equipo industrial, que representan más del 27,4% de las ventas netas de MRQ.Otras cifras relevantes también se muestran en la siguiente tabla.
En septiembre de 2021, Olympic Steel vendió su unidad comercial de Detroit a Venture Steel Inc. por $ 58,4 millones más un ajuste de capital de trabajo de aproximadamente $ 13,5 millones para cerrar a principios de 2022. Esto muestra una mejora en el flujo de efectivo de las actividades de inversión en sus estados financieros, que disminuyó en más del 50 % de $ 28,1 millones en 2020 a una pérdida total de $ 13,5 millones a fines de 2021.
“Seguimos enfocados en nuestra estrategia a largo plazo para diversificar aún más nuestro negocio, brindar una rentabilidad continua y aumentar el valor para los accionistas.Los ingresos de la venta del negocio de Detroit se utilizarán para reducir la deuda, lo que dará como resultado una mayor flexibilidad para las adquisiciones incrementales orgánicas y las inversiones en planes de crecimiento y automatización.
En los últimos años, Olympic Steel ha cambiado su enfoque de productos planos de carbono a láminas de metal especiales.Busca integrar a los fabricantes intensivos en metales en su modelo de negocios mediante la adquisición de empresas en la misma industria.
Las operaciones en Detroit se centran en la distribución de planos de carbono a los fabricantes de automóviles nacionales y sus proveedores, principalmente en el segmento de planos de carbono.Olympic Steel informa que menos del 3% de sus ventas provienen de fabricantes de automóviles o fabricantes de autopartes.
Inmediatamente después de la venta de las operaciones centradas en el carbono de Detroit, Olympic Steel utilizó parte de las ganancias de la venta para adquirir otra empresa de distribución de acero inoxidable y aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por $12,1 millones. Inmediatamente después de la venta de las operaciones centradas en el carbono de Detroit, Olympic Steel utilizó parte de las ganancias de la venta para adquirir otra empresa de distribución de acero inoxidable y aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por $12,1 millones. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выру чки от продажи для приобретения другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., año 12,1 millones de dólares. Inmediatamente después de la venta de Detroit impulsada por el carbono, Olympic Steel utilizó una parte de las ganancias de la venta para adquirir otro comerciante de acero inoxidable y aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por $ 12,1 millones.Acero de acero olímpico钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， Olympic Steel 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈 钢铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc .。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки от продажи для приобретения Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, 12,1 миллиона долларов. Luego de la venta de su negocio de carbono de Detroit, Olympic Steel utilizó una parte de las ganancias de la venta para adquirir Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., otro distribuidor de acero inoxidable y aluminio, por $12,1 millones. En 2019, Olympic Steel también adquirió Action Stainless & Alloys por 19,5 millones de dólares. En 2019, Olympic Steel también adquirió Action Stainless & Alloys por 19,5 millones de dólares. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 миллионов долларов. En 2019, Olympic Steel también adquirió Action Stainless & Alloys por 19,5 millones de dólares. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Acción de acero inoxidable y aleaciones。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Acción de acero inoxidable y aleaciones。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 млн долларов. En 2019, Olympic Steel también adquirió Action Stainless & Alloys por 19,5 millones de dólares.De manera similar, a principios de 2018, Olympic Steel adquirió Berlin Metal, uno de los centros de servicio más grandes de América del Norte, que procesa y vende hojalata premium y flejes de acero inoxidable en forma de bobinas ranuradas.
Lograr economías de escala y diversificar su cartera a través de adquisiciones ha sido un enfoque de Olympic Steel durante los últimos cinco años y ha adquirido más de cinco empresas, incluidas cuatro en los últimos cinco años.Estas adquisiciones paralelas demuestran claramente que Olympic Steel tiene la intención de centrarse en expandir y diversificar su cartera y reducir la ciclicidad de los negocios existentes.
La demanda china ya ha sufrido este mes y es posible que pronto veamos un efecto de filtración en las empresas estadounidenses.Los precios del acero y su componente principal, el mineral de hierro, fluctuaron durante el cierre de Shanghái, pero mostraron una tendencia a la baja a principios de este mes, según CNBC.Allied Market Research estima que el mercado de metales especiales crecerá a una tasa compuesta anual del 3,50 % para alcanzar los 276.000 millones de dólares en 2031. Esta estimación de crecimiento parece conservadora para una empresa de pequeña capitalización como Olympic Steel Inc.
Los precios de las acciones en la mayoría de los sectores de metales, minería y materias primas han subido y es probable que sigan subiendo mientras se informen cifras de inflación superiores a las esperadas.Como resultado, el precio de ZEUS ha rondado los $27 durante el último año, con un máximo de 52 semanas de poco más de $43.
Los inversores buscan ahora invertir en las acciones sólidas del sector, que pueden capear tiempos más difíciles si se encuentran en un entorno más riesgoso.Los fundamentos sólidos, los balances más saludables y el exceso de liquidez serán algunos de los factores clave a tener en cuenta en las difíciles condiciones del mercado, ya que el impulso de los precios puede no reflejar la verdadera posición de una empresa.
La compañía reportó un MRQ EPS de $3.10, superando las estimaciones en $0.84, lo que generó una relación precio/beneficio de 2.06 en los últimos 12 meses.Esta relación precio-beneficio es significativamente mejor que la de la competencia, con un promedio de 11,76x.Del mismo modo, todas las métricas clave son significativamente más bajas en relación con sus pares, con un descuento promedio en todas las métricas del 70%, lo que sugiere un potencial alcista para los precios de Olympic Steel.
Además, en mayo de 2022, la Junta Directiva aprobó el pago de un dividendo trimestral regular de $0.09 por acción a los accionistas registrados a partir del 1 de junio de 2022, con vencimiento el 15 de junio de 2022.
De manera similar, el 35 % de ROE y el 13 % de ROTA indican una mejor utilización de los recursos que la industria, más del doble de las medianas de la industria de 12,86 % y 5,22 %.
Espero que los valores de inventario disminuyan en el tercer trimestre de 2022 debido a la fuerte caída reciente en los precios de los metales.Hasta ahora, el precio y el impulso fundamental se han correlacionado.Si los fundamentos siguen siendo sólidos, sería imparcial y lógico suponer que las acciones de pequeña capitalización generarán rendimientos decentes a largo plazo.
Cabe destacar que la relación deuda-capital de Olympic Steel es bastante alta, del 73,41 %, con la mayor parte de su deuda clasificada como deuda garantizada a largo plazo, aunque disminuyó un 5,83 % interanual, de 360 ​​millones de dólares a 339 dólares.millones está en el MRQ.
Olympic Steel firmó un acuerdo de préstamo de $ 455 millones con Bank of America (BAC) en 2017, que vence en diciembre de 2022. El acuerdo renovable extiende la línea de crédito renovable a cinco años de $ 475 millones existente hasta junio de 2026, garantizado principalmente por las cuentas por cobrar, el inventario y la propiedad y el equipo de la compañía.El fondo incluye hasta $200 millones en opciones de crecimiento.
Como empresa en una industria cíclica, Olympic Steel enfrenta muchos riesgos sistémicos.Este alto apalancamiento resultó en una beta más alta para la compañía en 1.51, lo que resultó en una mayor volatilidad.
La estructura de capital de la empresa debe estar equilibrada; idealmente, la alta deuda de una empresa debe tener un bajo costo de capital, beneficiándose de los ciclos al asegurar tasas de interés más bajas antes de un ciclo bajista.
Fitch espera que los precios mundiales del acero bajen en 2022 una vez que finalice la recuperación de los precios mundiales.
Fuera de China, EE. UU. se está quedando muy por detrás de sus competidores globales en el reinicio de la capacidad de producción después de las interrupciones y los recortes de producción de Covid-19.En el futuro, Fitch espera que el suministro de EE. UU. se reanude en los próximos meses y que las importaciones mejoren, lo que conducirá a una estabilización gradual de los precios del acero de EE. UU. en 2022.
Olympic Steel está trabajando arduamente para expandir su negocio tanto en el país como en el extranjero, pero si la empresa espera competir con los grandes actores en los próximos años, necesita expandir su negocio, que se prevé crezca a una tasa anual más alta.tasa que los metales especiales, o 3,5%.Olympic Steel tiene un alto riesgo de apalancamiento para aumentar el valor de los accionistas, lo que hace que invertir en la empresa sea un escenario de alto riesgo y recompensa debido a su capitalización de mercado relativamente pequeña.
Dada la historia de la compañía, ha tomado medidas audaces para adquirir y expandir su negocio.Pero ahora es el momento de que Olympic Steel reduzca su deuda y la recapitalice a un nivel óptimo, donde las fluctuaciones en los ingresos y las ganancias deberían disminuir con el tiempo para sostener el crecimiento orgánico.
Dada la volatilidad actual del mercado y la naturaleza cíclica de la industria en la que opera Olympic Steel, podemos ver un camino difícil por delante.Factores macro como el aumento de las tasas de inflación, el confinamiento relacionado con la COVID-19 en China y las presiones de la recesión exacerbaron la agitación del mercado, lo que me llevó a calificar a Olympic Steel como "mantener" hasta que las cosas se calmen y haya cierta estabilización.
Divulgación: Yo/nosotros no tenemos posiciones en acciones, opciones o derivados similares en ninguna de las compañías mencionadas y no planeamos tomar tales posiciones dentro de las próximas 72 horas.Divulgación de relaciones comerciales: este artículo fue escrito por Haider Arshad Research y revisado y presentado por el Sr. Walid Tariq.