Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) on suur teraskonstruktsioonide tootmisega tegelev ettevõte. Ettevõte tegutseb turul, mis ei genereeri suurt kasumit ega kasvuideid ning paljud leiaksid selle igavaks. Kuid nad teenivad raha ning neil on prognoositav ja stabiilne äritegevus. Need on ettevõtted, mida mina eelistan, ja võite olla kindlad, et mõned investorid ei pööra sellele turuosale tähelepanu. Ettevõttel oli raskusi võla tasumisega, nüüd on neil nullvõlg ja 400 miljoni dollari suurune täielikult kasutamata krediidiliin, mis muudab nad väga paindlikuks, kui tekivad omandamissihtmärgid, ja ettevõte saab kiiresti tegutseda. Isegi ilma ühegi kasvu käivitava omandamiseta on ettevõttel tohutu vaba rahavoog ja see on kasvanud juba aastaid, trend, mis näib jätkuvat ka tulevikus. Turg ei paista ettevõtet hindavat ning viimaste aastate tulude ja kasumi kasv tundub paljastavam.
„Mueller Industries, Inc. toodab ja müüb vask-, messing-, alumiinium- ja plasttooteid USA-s, Ühendkuningriigis, Kanadas, Koreas, Lähis-Idas, Hiinas ja Mehhikos. Ettevõte tegutseb kolmes segmendis: torustikusüsteemid, tööstusmetallid ja kliimaseadmed. Torustikusüsteemid. Segment pakub vasktorusid, liitmikke, torustikukomplekte ja liitmikke, PEX-torusid ja kiirgussüsteeme, samuti sanitaartehnikaga seotud liitmikke ja plastist survevalu tööriistu ning sanitaartehnika torude tarnimist. See segment müüb oma tooteid hulgimüüjatele sanitaartehnika ja külmutusseadmete turgudel, kodu- ja vabaajasõidukite turustajatele, ehitusmaterjalide jaemüüjatele ja originaalsete kliimaseadmete tootjatele (OEM-idele). Tööstusmetallide segment toodab messingist, pronksist ja vasesulamist vardaid, messingist torude, ventiilide ja liitmike jaoks; külmvaltsitud alumiinium- ja vasktooteid; alumiiniumitöötlust; terast, messingist ja malmist löök- ja valuvormimist; messingist ja alumiiniumist sepiseid; messingist, alumiiniumist ja roostevabast terasest ventiile; vedeliku juhtimise lahendusi ja tööstus-, arhitektuuri-, HVAC-, sanitaar- ja külmutusseadmete turgudele kokku pandud gaasisüsteemide originaalseadmete tootjaid. Kliimaseadmete segment varustab ventiile, kaitseid ja messingi erinevate originaalseadmete tootjatega ärilistes HVAC- ja külmutusseadmete turgudel. Lisatarvikud; kõrgepinge komponendid ja lisatarvikud... kliimaseadmete ja jahutussüsteemide turud; koaksiaalsed soojusvahetid ja spiraaltorud HVAC-i, geotermilise energia, jahutuse, basseinide soojuspumpade, laevaehituse, jäämasinate, ärikatelde ja soojustagastuse turgude jaoks; isoleeritud paindlikud HVAC-süsteemid; joodetud kollektorid, jaotuskollektorid ja jaotussõlmed. Ettevõte asutati 1917. aastal ja selle peakontor asub Collierville'is Tennessees.
2021. aastal deklareerib Mueller Industries 3,8 miljardit dollarit aastakäivet, 468,5 miljonit dollarit puhaskasumit ja 8,25 dollarit lahjendatud kasumit aktsia kohta. Ettevõte teatas ka 2022. aasta esimese ja teise kvartali kasumist. 2022. aasta esimesel poolel teatas ettevõte 2,16 miljardi dollari suurusest tulust, 364 miljoni dollari suurusest puhaskasumist ja 6,43 dollari suurusest lahjendatud kasumist aktsia kohta. Ettevõte maksab dividende 1,00 dollarit aktsia kohta ehk 1,48% tootlust praegusest aktsiahinnast.
Ettevõtte edasise arengu väljavaated on head. Uute elamute ehitus ja ärihoonete arendus on olulised tegurid, mis mõjutavad ja aitavad määrata ettevõtte müüki, kuna need piirkonnad moodustavad suurema osa ettevõtte toodete nõudlusest. USA rahvaloendusbüroo andmetel on uute kodude tegelik arv USAs 2021. aastal 1,6 miljonit, võrreldes 1,38 miljoniga 2020. aastal. Lisaks hinnati eraomandis olevate mitteeluruumide väärtus 2021. aastal 467,9 miljardile, 2020. aastal 479 miljardile ja 2019. aastal 500,1 miljardile. Nõudlus nendes piirkondades peaks püsima tugev ja ettevõtted usuvad, et nende äri- ja finantstulemused saavad neist teguritest kasu ning jäävad stabiilseks. Prognooside kohaselt kasvab mitteeluruumide ehituse maht aastatel 2022 ja 2023 vastavalt 5,4% ja 6,1%. See nõudluse perspektiiv aitab Mueller Industries, Inc.-l säilitada kõrget kasvu ja tegevustaset.
Potentsiaalsed riskitegurid, mis võivad äritegevust mõjutada, on elamu- ja äriarendusega seotud majanduslikud tingimused. Ehitusturud näivad praegu stabiilsed ja on viimastel aastatel hästi toiminud, kuid nende turgude halvenemine tulevikus võib ettevõtte äritegevust oluliselt mõjutada.
Mueller Industries Inc. praegune turukapitalisatsioon on 3,8 miljardit dollarit ja selle hinna ja kasumi suhe (P/E) on 5,80. See hinna ja kasumi suhe on tegelikult palju madalam kui enamikul Muelleri konkurentidel. Teised teraseettevõtted kauplevad praegu P/E suhtega umbes 20. Hinna ja kasumi suhte põhjal tundub ettevõte konkurentidega võrreldes odav. Praeguse tegevuse seisu põhjal tundub ettevõte alahinnatud. Arvestades ettevõtte tulude ja puhaskasumi kasvu, tundub see väga atraktiivse aktsiana, mille väärtust ei tunnustata.
Ettevõte on viimastel aastatel agressiivselt võlgu tagasi maksnud ja on nüüd võlgadest vaba. See on ettevõtte jaoks väga positiivne, sest nüüd ei piira see ettevõtte puhaskasumit ja muudab nad väga paindlikuks. Ettevõte lõpetas teise kvartali 202 miljoni dollari suuruse sularahajäägiga ning neil on 400 miljoni dollari suurune kasutamata revolving-krediidilimiit, mida saab kasutada juhul, kui tegevused on vajalikud või tekivad strateegilised omandamisvõimalused.
Mueller Industries tundub olevat suurepärane ettevõte ja suurepärane aktsia. Ettevõte on ajalooliselt olnud stabiilne ja kogenud 2021. aastal plahvatuslikku nõudluse kasvu, mis jätkub ka 2022. aastal. Tellimuste portfell on suur ja ettevõttel läheb hästi. Ettevõtte aktsiatega kaubeldakse madala hinna ja kasumi suhtega ning see tundub konkurentidega ja üldiselt tugevalt alahinnatud. Kui ettevõttel oleks tavapärasem P/E suhtarv 10–15, siis aktsia hind enam kui kahekordistuks praegusest tasemest. Ettevõte näib olevat valmis edasiseks kasvuks, mis muudab praeguse alahinnatuse veelgi atraktiivsemaks, isegi kui nende äri ei kasva vapustavalt, kui see jääb stabiilseks, on ettevõte valmis kõigeks, mida turg neile kohe pakkuda suudab.
Avalikustamine: Mina/meie ei oma aktsiaid, optsioone ega sarnaseid tuletisinstrumente üheski eespool loetletud ettevõttes, kuid võime järgmise 72 tunni jooksul sõlmida kasumliku pika positsiooni, ostes aktsiaid või ostes ostuoptsioone või sarnaseid tuletisinstrumente MLI-s. Kirjutasin selle artikli ise ja see väljendab minu enda arvamust. Ma ei ole saanud mingit hüvitist (peale Seeking Alpha). Mul ei ole ärisuhteid ühegi selles artiklis loetletud ettevõttega.