Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) altzairuzko egiturak fabrikatzen dituen enpresa handi bat da. Enpresak ez du irabazi handirik edo hazkunde ideiarik sortzen merkatu batean jarduten, eta askok aspergarria irudituko litzaieke. Baina dirua irabazten dute eta negozio aurreikusgarri eta egonkorra dute. Hauek dira nahiago ditudan enpresak, eta ziur egon zaitezke inbertitzaile batzuek ez diotela merkatuaren txoko honi erreparatzen. Enpresak zailtasunak izan zituen zorra ordaintzeko, orain zero zor dute eta 400 milioi dolarreko kreditu lerro guztiz erabili gabea dute, oso malguak bihurtuz erosketa helburuak sortzen badira eta enpresak azkar mugitu badaiteke. Hazkundea abiarazteko erosketarik egin gabe ere, enpresak diru-fluxu libre handia du eta urte askotan hazten ari da, etorkizunean jarraituko duen joera bat. Merkatuak ez dirudi enpresa estimatzen duenik, eta azken urteotan diru-sarreren eta irabazien hazkundea agerikoagoa dirudi.
"Mueller Industries, Inc.-ek kobrezko, letoizko, aluminiozko eta plastikozko produktuak fabrikatzen eta saltzen ditu AEBn, Erresuma Batuan, Kanadan, Korean, Ekialde Hurbilean, Txinan eta Mexikon. Konpainiak hiru segmentutan jarduten du: hodi sistemak, industria metalak eta klima. Hodi Sistemak Segmentuak kobrezko hodiak, osagarriak, hodi kitak eta osagarriak, PEX hodiak eta sistema erradiatzaileak eskaintzen ditu, baita iturgintzarekin lotutako osagarriak eta plastikozko injekzio moldeo tresnak eta iturgintza hodien hornidura ere. Segmentu honek bere produktuak iturgintza eta hozte merkatuetako handizkariei, etxe eta aisialdi ibilgailuen banatzaileei, eraikuntza materialen txikizkariei eta aire girotuko ekipamenduen jatorrizko fabrikatzaileei (OEM) saltzen dizkie. Industria Metalen segmentuak letoizko, brontzezko eta kobrezko aleazio hagaxkak ekoizten ditu, hodi, balbula eta osagarrietarako letoia; aluminio eta kobrezko produktu hotzak; aluminioa prozesatzeko, altzairua, letoia eta burdinurtuzko inpaktua eta galdaketak; letoizko eta aluminiozko forjatuak; letoizko, aluminiozko eta altzairu herdoilgaitzezko balbulak; fluidoen kontrol irtenbideak eta gas sistemen jatorrizko ekipamenduen fabrikatzaileak industria, arkitektura, HVAC, iturgintza eta hozte merkatuetarako muntatuta. Klima segmentuak balbulak, babesleak eta letoia hornitzen dizkie hainbat OEMri merkataritza HVAC eta hozte merkatuetan. Osagarriak; Goi Tentsioko Osagaiak eta osagarriak..." aire girotuaren eta hozte-merkatuak; bero-trukagailu koaxialak eta hodi kiribilduak HVAC, geotermia, hozte-sistema, igerilekuetako bero-ponpak, ontzigintza, izotz-makinak, galdara komertzialak eta beroa berreskuratzeko merkatuetarako; HVAC sistema malgu isolatuak; kolektore soldatuak, kolektoreak eta banatzaile-multzoak. Enpresa 1917an sortu zen eta egoitza nagusia Collierville-n (Tennessee) du.
2021ean, Mueller Industriesek 3.800 milioi dolarreko urteko diru-sarrerak, 468,5 milioi dolarreko irabazi garbiak eta 8,25 dolarreko irabazi diluitu akzio bakoitzeko jakinaraziko ditu. Konpainiak 2022ko lehen eta bigarren hiruhilekoetako irabaziak ere jakinarazi ditu. 2022ko lehen seihilekoan, konpainiak 2.160 milioi dolarreko diru-sarrerak, 364 milioi dolarreko irabazi garbiak eta 6,43 dolarreko irabazi diluitu akzio bakoitzeko jakinarazi ditu. Konpainiak akzio bakoitzeko 1,00 dolarreko dibidendua ordaintzen du une honetan, edo akzioen egungo prezioaren % 1,48ko errentagarritasuna.
Enpresaren garapen gehiagorako aukerak onak dira. Etxebizitza berrien eraikuntza eta merkataritza-garapena enpresa baten salmentak eragiten eta zehazten laguntzen duten faktore garrantzitsuak dira, enpresaren produktuen eskariaren gehiengoa eremu horiek osatzen baitute. AEBetako Errolda Bulegoaren arabera, AEBetan etxebizitza berrien benetako kopurua 1,6 milioi izango da 2021ean, 2020ko 1,38 milioitik gora. Horrez gain, etxebizitza ez diren eraikin pribatuen balioa 467.900 milioi izan zen 2021ean, 479.000 milioi 2020an eta 500.100 milioi 2019an. Eremu horietako eskaria sendo mantentzea espero da eta enpresek uste dute beren negozio eta finantza-errendimendua faktore horietatik etekina aterako dutela eta egonkor mantenduko direla. Aurreikusten da 2022an eta 2023an etxebizitza ez diren eraikuntzaren bolumena % 5,4 eta % 6,1 haziko dela, hurrenez hurren. Eskariaren ikuspegi honek Mueller Industries, Inc.-ri hazkunde eta eragiketa maila altuak mantentzen lagunduko dio.
Negozioan eragina izan dezaketen arrisku faktore potentzialak etxebizitza eta merkataritza garapenarekin lotutako baldintza ekonomikoak dira. Eraikuntza merkatuak egonkor daude gaur egun eta ondo ibili dira azken urteotan, baina merkatu horien etorkizuneko okertzeak eragin handia izan dezake enpresaren negozioan.
Mueller Industries Inc.-en egungo merkatu-kapitalizazioa 3.800 milioi dolarrekoa da eta 5,80ko irabazi-prezio ratioa (P/E) du. Prezio-irabazi ratio hau Muellerren lehiakide gehienena baino askoz txikiagoa da. Beste altzairu-enpresa batzuk 20 inguruko P/E ratioetan negoziatzen dira gaur egun. Irabazien prezioari dagokionez, enpresa merkea dirudi bere parekoekin alderatuta. Funtzionamenduaren egungo egoeran oinarrituta, enpresa gutxietsita dagoela dirudi. Enpresaren diru-sarreren eta irabazi garbien hazkundea kontuan hartuta, akzio oso erakargarria dirudi, balio ezezagunarekin.
Konpainiak zorra modu oldarkorrean kitatzen aritu da azken urteotan eta orain zorrik gabe dago. Oso positiboa da hori konpainiarentzat, orain ez baitu mugatzen irabazi garbia eta oso malgua bihurtzen baitu. Konpainiak bigarren hiruhilekoa 202 milioi dolarreko eskudirutan amaitu zuen eta 400 milioi dolarreko erabili gabeko kreditu-lerro bat dute eskuragarri, eragiketak beharrezkoak badira edo erosketa-aukera estrategikoak sortzen badira erabiltzeko.
Mueller Industries enpresa bikaina eta akzio bikaina dirudi. Enpresa historikoki egonkorra izan da eta eskariaren hazkunde lehergarria izan du 2021ean, eta 2022ra arte jarraituko du. Eskaeren zorroa handia da, enpresa ondo doa. Enpresaren prezio-irabazi erlazio baxuan negoziatzen ari da, eta oso gutxietsita dagoela dirudi bere lehiakideekin eta, oro har, oso gutxietsita. Enpresak 10-15eko P/E ratio normalagoa balu, akzioak egungo mailetatik bikoiztu baino gehiago egingo lirateke. Enpresak hazkunde gehiago izateko prest dagoela dirudi, eta horrek egungo gutxietsia are erakargarriagoa egiten du, nahiz eta haien negozioa izugarri hazten ez den; egonkor mantentzen bada, enpresak merkatuak eskaintzen dion guztia prestatuta dago.
Dibulgazioa: Nik/guk ez dugu goian zerrendatutako enpresetako akziorik, aukerarik edo antzeko deribaturik edukitzen, baina posizio luze errentagarri batean sar gaitezke akzioak erosiz edo hurrengo 72 orduetan MLI-n deialdiak edo antzeko deribatuak erosiz. Artikulu hau neuk idatzi dut eta nire iritzia adierazten du. Ez dut inolako konpentsaziorik jaso (Seeking Alpha izan ezik). Ez dut inolako negozio-harremanik artikulu honetan zerrendatutako enpresekin.