Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) laajentaa aktiivisesti liiketoimintaansa ostamalla yrityksiä, jotka liittyvät läheisesti sen liiketoimintasegmentteihin. Sen liikevaihto on kasvanut viimeisen vuoden aikana hyödykkeiden supersyklin ansiosta, mutta Olympic Steel on äskettäin kohdannut ongelmia metallien hintojen laskun vuoksi, mikä aiheutti sen varastojen arvonalentumisen. Osakkeen hinta ylitti S&P 500 -indeksin ja Dow Jones Industrial Metals & Mining -indeksin (DJUSIM) reilusti 30 prosenttia. Osakkeen hinta ylitti S&P 500 -indeksin ja Dow Jones Industrial Metals & Mining -indeksin (DJUSIM) reilusti 30 prosenttia. Цена акций превысила индекс S&P 500 ja Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) yli 30 %. Osakekurssi ylitti S&P 500 -indeksin ja Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) -indeksin yli 30 prosentilla. Акции торгуются более чем на 30% выше индекса S&P 500 ja промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Osake käy kauppaa yli 30 prosenttia S&P 500 -indeksin ja Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) -indeksin yläpuolella.
Vaikka Olympic Steel on osoittanut vahvaa positiivista korrelaatiota metallien hintaindeksin kanssa COVID-19-pandemian aikana alkaneen teräsbuumin aikana, kysymys kuuluu nyt, pystyykö yhtiö ylläpitämään kasvua ja antamaan purjeidensa sanella suunnan, ei tuulen.
Vaikka yhtiö on hyvä ostos normaalioloissa, olen neutraali nykyisen taantuman suhteen, kunnes hyödykkeiden hinnat palaavat normaalille tasolle, ainakin vuoden loppuun mennessä.
Olympic Steel, Inc., pieni julkinen yhtiö, jonka markkina-arvo on 293,77 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria, on metallipalvelukeskus, joka käsittelee ja myy metalleja Yhdysvalloissa. Yhtiöllä on kolme erillistä liiketoimintayksikköä;
Erikoismetallilevyt ja hiililevyt: Nämä kaksi toimialaa yhdistetään usein niiden käyttämien resurssien samankaltaisuuden vuoksi, mikä johtaa kustannusten jakamiseen. Yhtiön vuosikertomuksen mukaan molempien toimialojen tuotteita varastoidaan yhteisissä tiloissa ja joissakin paikoissa niitä käsitellään jaetuilla laitteilla. Hiililevytuotteiden ja erikoismetallien segmentit tuottivat suurimman osan Olympic Steelin liikevaihdosta, 55 % ja 29 % MRQ:n liikevaihdosta. Hiililevytuotteiden ja erikoismetallien segmentit tuottivat suurimman osan Olympic Steelin liikevaihdosta, 55 % ja 29 % MRQ:n liikevaihdosta.Carbon Flat- ja Specialty Metals -segmentit tuottivat suurimman osan Olympic Steelin liikevaihdosta, 55 % ja 29 % MRQ:n liikevaihdosta.Hiililevyt ja erikoismetallisegmentit muodostavat suurimman osan Olympic Steelin liikevaihdosta, vastaavasti 55 % ja 29 % MRQ:n liikevaihdosta.
Hiili- ja erikoislevysegmenttiin kuuluu 33 strategista jalostus- ja markkinointilaitosta Yhdysvalloissa ja yksi Monterreyssa, Meksikossa.
Yhtiön kolmas segmentti, putkituotteet, käsittää kahdeksan kohdetta ja sen osuus MRQ:n liikevaihdosta on 16 %. Yhtiö siirtää vähitellen painopistettään erikoismetallisegmenttiin, ja vuosituloista käy selvästi ilmi, että litteiden tuotteiden liikevaihto on kasvanut. Putkien ja putkituotteiden tuotanto sitä vastoin on vähentynyt.
Yrityspalveluita tarjoavat pääasiassa teollisuuskoneiden ja -laitteiden valmistajat, autovalmistajat, sähkölaitteiden valmistajat ja maatalouskoneiden valmistajat.
Yhtiön tärkeimmät asiakkaat ovat teollisuuskoneiden ja -laitteiden valmistajat, jotka muodostavat yli 27,4 % MRQ:n liikevaihdosta. Muita asiaankuuluvia lukuja on esitetty alla olevassa taulukossa.
Syyskuussa 2021 Olympic Steel myi Detroitin liiketoimintayksikkönsä Venture Steel Inc:lle 58,4 miljoonalla dollarilla. Myyntiin tehtiin noin 13,5 miljoonan dollarin käyttöpääoman oikaisu, ja kauppa saatiin päätökseen vuoden 2022 alussa. Tämä osoittaa sijoitustoiminnan rahavirran parantumista tilinpäätöksessä, sillä se laski yli 50 % 28,1 miljoonasta dollarista vuonna 2020 13,5 miljoonan dollarin kokonaistappioon vuoden 2021 lopussa.
”Keskitymme edelleen pitkän aikavälin strategiaamme, jonka tavoitteena on monipuolistaa liiketoimintaamme entisestään, varmistaa jatkuva kannattavuus ja kasvattaa osakkeenomistajien arvoa. Detroitin liiketoiminnan myynnistä saatavat tuotot käytetään velan vähentämiseen, mikä lisää joustavuutta orgaanisiin yritysostoihin ja investointeihin kasvu- ja automatisointisuunnitelmiin.”
Viime vuosina Olympic Steel on siirtänyt painopistettään hiilikuitulevyistä erikoismetallilevyihin. Se pyrkii integroimaan metalli-intensiivisiä valmistajia liiketoimintamalliinsa ostamalla yrityksiä samalta toimialalta.
Detroitin toiminnot keskittyvät hiilikuitulevyjen jakeluun kotimaisille autonvalmistajille ja heidän toimittajilleen, pääasiassa hiilikuitulevyjen segmentissä. Olympic Steel raportoi, että alle 3 % heidän myynnistään tulee autonvalmistajilta tai auton osien valmistajilta.
Heti Detroitin hiilikeskeisten toimintojen myynnin jälkeen Olympic Steel käytti osan myyntituloista ostaakseen toisen ruostumattoman teräksen ja alumiinin jakeluyhtiön, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc:n, 12,1 miljoonalla dollarilla. Heti Detroitin hiilikeskeisten toimintojen myynnin jälkeen Olympic Steel käytti osan myyntituloista ostaakseen toisen ruostumattoman teräksen ja alumiinin jakeluyhtiön, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc:n, 12,1 miljoonalla dollarilla. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от бройта от прода другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 миллиона доллав. Heti hiilikäyttöisen Detroitin myynnin jälkeen Olympic Steel käytti osan myyntituotoista ostaakseen toisen ruostumattomasta teräksestä ja alumiinista valmistetun tukkumyyjän, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc:n, 12,1 miljoonalla dollarilla.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc..在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olympic steel 使用 出售 收益 以 1210 万 于 元 于 美钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.. После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки от проwредбения от проwречки Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, за 12,1 миллиона долларов. Myytyään Detroitin hiililiiketoimintansa Olympic Steel käytti osan myyntituloista ostaakseen toisen ruostumattoman teräksen ja alumiinin jakelijan Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc:n 12,1 miljoonalla dollarilla. Vuonna 2019 Olympic Steel osti myös Action Stainless & Alloysin 19,5 miljoonalla dollarilla. Vuonna 2019 Olympic Steel osti myös Action Stainless & Alloysin 19,5 miljoonalla dollarilla. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 миллионов долларов. Vuonna 2019 Olympic Steel osti myös Action Stainless & Alloysin 19,5 miljoonalla dollarilla. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 млн долларов. Vuonna 2019 Olympic Steel osti myös Action Stainless & Alloysin 19,5 miljoonalla dollarilla.Samoin vuoden 2018 alussa Olympic Steel osti Berlin Metalin, yhden Pohjois-Amerikan suurimmista palvelukeskuksista, joka käsittelee ja myy korkealaatuista tinapeltiä ja ruostumatonta teräsnauhaa uritettuina keloina.
Mittakaavaetujen saavuttaminen ja portfolion monipuolistaminen yritysostojen avulla on ollut Olympic Steelin painopistealue viimeisten viiden vuoden aikana, ja se on ostanut yli viisi yritystä, joista neljä on tehty viimeisen viiden vuoden aikana. Nämä sivuyritysostot osoittavat selvästi, että Olympic Steel aikoo keskittyä portfolionsa laajentamiseen ja monipuolistamiseen sekä olemassa olevien liiketoimintojen syklisyyden vähentämiseen.
Kiinan kysyntä on jo kärsinyt tässä kuussa, ja saatamme pian nähdä jonkin verran laskusuhdanteen vaikutusta yhdysvaltalaisiin yrityksiin. Teräksen ja sen pääkomponentin, rautamalmin, hinnat vaihtelivat Shanghain sulkutilan aikana, mutta osoittivat laskusuuntaa aiemmin tässä kuussa CNBC:n mukaan. Allied Market Research arvioi, että erikoismetallien markkinat kasvavat 3,50 prosentin vuotuisella kasvuvauhdilla ja saavuttavat 276 miljardia dollaria vuoteen 2031 mennessä. Tämä kasvuarvio vaikuttaa varovaiselta pienelle yhtiölle, kuten Olympic Steel Inc:lle.
Useimpien metalli-, kaivos- ja hyödykesektoreiden osakekurssit ovat nousseet ja todennäköisesti jatkavat nousuaan niin kauan kuin odotettua korkeampia inflaatiolukuja raportoidaan. Tämän seurauksena ZEUSin hinta on pyörinyt noin 27 dollarissa viimeisen vuoden aikana, ja 52 viikon korkein hinta on hieman yli 43 dollaria.
Sijoittajat pyrkivät nyt sijoittamaan alan vahvoihin osakkeisiin, jotka voivat selvitä vaikeimmista ajoista, jos ne joutuvat riskialttiimpaan ympäristöön. Vahvat perustekijät, terveemmät taseet ja ylimääräinen likviditeetti ovat keskeisiä tekijöitä, joita on pidettävä silmällä vaikeissa markkinaolosuhteissa, sillä hintamomentti ei välttämättä heijasta yrityksen todellista asemaa.
Yhtiö raportoi MRQ-osakekohtaisen tuloksen olevan 3,10 dollaria, mikä ylitti ennusteet 0,84 dollarilla. P/E-luku on siis ollut 2,06 viimeisten 12 kuukauden ajalta. Tämä P/E-luku on huomattavasti kilpailijoita parempi, keskimäärin 11,76x. Samoin kaikki keskeiset mittarit ovat merkittävästi alhaisemmat verrattuna kilpailijoihin, ja keskimääräinen alennus kaikissa mittareissa on 70 %, mikä viittaa Olympic Steelin hintojen nousupotentiaaliin.
Lisäksi hallitus hyväksyi toukokuussa 2022 rekisteröidyille osakkeenomistajille 0,09 dollarin osakekohtaisen säännöllisen neljännesvuosittaisen osingon maksamisen 1. kesäkuuta 2022 alkaen, ja osingon erääntyy 15. kesäkuuta 2022.
Vastaavasti 35 %:n ROE ja 13 %:n ROTA osoittavat parempaa resurssien käyttöä kuin toimialalla, mikä on yli kaksinkertainen toimialan mediaaniarvoihin (12,86 % ja 5,22 %) verrattuna.
Odotan osakkeiden arvojen laskevan vuoden 2022 kolmannella neljänneksellä metallien hintojen viimeaikaisen jyrkän laskun vuoksi. Tähän mennessä hinta ja fundamenttimomentti ovat olleet korrelaatiossa. Jos fundamentit pysyvät vahvoina, olisi puolueetonta ja loogista olettaa, että pienyhtiöiden osakkeet tuottavat kohtuullista tuottoa pitkällä aikavälillä.
On huomionarvoista, että Olympic Steelin velkaantumisaste on melko korkea, 73,41 %, ja suurin osa sen velasta luokitellaan vakuudelliseksi pitkäaikaiseksi velaksi, vaikkakin se laski 5,83 % edellisvuodesta 360 miljoonasta dollarista 339 miljoonaan dollariin. MRQ-luokassa on kyse velkaantumisasteesta.
Olympic Steel allekirjoitti 455 miljoonan dollarin lainasopimuksen Bank of American (BAC) kanssa vuonna 2017, ja se päättyy joulukuussa 2022. Kiertoluotosopimus pidentää olemassa olevaa 475 miljoonan dollarin viisivuotista kiertoluottolimiittiä kesäkuuhun 2026 asti, ja sen vakuutena ovat pääasiassa yhtiön saatavat, varastot sekä aineelliset ja hyödykkeet. Rahastoon kuuluu jopa 200 miljoonan dollarin arvosta kasvuoptioita.
Syklisellä toimialalla toimivana yrityksenä Olympic Steel kohtaa paljon systeemiriskiä. Tämä korkea velkaantumisaste johti yhtiön korkeampaan beta-kertoimeen 1,51, mikä puolestaan ​​lisäsi volatiliteettia.
Yrityksen pääomarakenteen tulisi olla tasapainossa. Ihannetapauksessa yrityksen suuren velan pääomakustannusten tulisi olla alhaiset, ja se hyötyisi suhdannevaihteluista lukitsemalla korot alhaisempiin tiloihin ennen laskusuhdannetta.
Fitch odottaa teräksen maailmanmarkkinoiden hintojen laskevan vuonna 2022, kun maailmanmarkkinoiden hintojen elpyminen päättyy.
Kiinan ulkopuolella Yhdysvallat on kaukana globaaleista kilpailijoistaan ​​jäljessä tuotantokapasiteetin uudelleenkäynnistämisessä Covid-19-häiriöiden ja tuotannonleikkausten jälkeen. Jatkossa Fitch odottaa Yhdysvaltojen tarjonnan elpyvän tulevina kuukausina ja tuonnin paranevan, mikä johtaa Yhdysvaltojen teräksen hintojen asteittaiseen vakautumiseen vuonna 2022.
Olympic Steel tekee kovasti töitä laajentaakseen liiketoimintaansa sekä kotimaassa että ulkomailla, mutta jos yhtiö toivoo kilpailevansa suurten toimijoiden kanssa tulevina vuosina, sen on laajennettava liiketoimintaansa, jonka ennustetaan kasvavan nopeammin eli 3,5 %:lla kuin erikoismetallien. Olympic Steelillä on korkea vipuvaikutus osakkeenomistajien arvon kasvattamisessa, mikä tekee yhtiöön sijoittamisesta korkean riskin ja tuoton sen suhteellisen pienen markkina-arvon vuoksi.
Yhtiön historian valossa se on ottanut rohkeita askeleita liiketoimintansa laajentamiseksi ja hankkimiseksi. Mutta nyt on Olympic Steelin aika vähentää velkaansa ja pääomittaa se uudelleen optimaaliselle tasolle, jossa liikevaihdon ja tuloksen vaihteluiden pitäisi pienentyä ajan myötä orgaanisen kasvun ylläpitämiseksi.
Ottaen huomioon markkinoiden nykyisen epävakauden ja Olympic Steelin toimialan syklisen luonteen, edessämme on vaikea tie. Makrotaloudelliset tekijät, kuten nouseva inflaatio, Kiinan COVID-19-pandemiaan liittyvä sulkutila ja taantumapaineet, pahensivat markkinoiden myllerrystä, minkä vuoksi arvioin Olympic Steelin sijoitusta odotettavaksi, kunnes tilanne rauhoittuu ja vakautuu.
Ilmoitus: Minulla/meillä ei ole osake-, optio- tai vastaavia johdannaispositioita missään mainituista yhtiöistä, emmekä aio ottaa sellaisia ​​positioita seuraavien 72 tunnin aikana. Liikesuhdetta koskeva ilmoitus: Tämän artikkelin on kirjoittanut Haider Arshad Research ja sen on tarkistanut ja lähettänyt Walid Tariq.