Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) está a expandir activamente o seu negocio mediante a adquisición de empresas estreitamente relacionadas cos seus segmentos de negocio.Os seus ingresos aumentaron durante o ano pasado debido ao superciclo de mercadorías, pero Olympic Steel tivo problemas recentemente debido á caída dos prezos dos metais, o que provocou que o seu inventario se depreciase. O prezo das accións superou o S&P 500 e o índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en máis do 30%. O prezo das accións superou o S&P 500 e o índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en máis do 30%. Os produtos de S&P 500 e Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) teñen un 30%. O prezo das accións superou o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en máis dun 30%. Акции торгуются более чем на 30% выше индекса S&P 500 e промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). As accións cotizan máis dun 30% por riba do S&P 500 e do Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Aínda que Olympic Steel mostrou unha forte correlación positiva co índice de prezos dos metais durante o boom do aceiro que comezou durante a pandemia de COVID-19, a pregunta agora é se a compañía pode manter o crecemento e deixar que as súas velas diten a dirección, non o vento.?
Aínda que a empresa é unha boa compra en circunstancias normais, son neutral sobre a actual recesión ata que os prezos das materias primas volvan aos niveis normais, polo menos a finais de ano.
Olympic Steel, Inc., unha pequena empresa pública cunha capitalización de mercado de 293,77 millóns de dólares estadounidenses, é un centro de servizos metálicos que procesa e vende metais nos Estados Unidos.A empresa opera tres unidades de negocio separadas;
Planos metálicos especiais e planos de carbono: estas dúas divisións adoitan combinarse debido á natureza semellante dos recursos utilizados polas dúas divisións, o que dá como resultado un reparto de custos.Segundo o informe anual da compañía, os produtos de ambas as divisións almacénanse en instalacións comúns e, nalgúns lugares, son procesados ​​en equipos compartidos. Os segmentos de produtos planos de carbono e metais especiais xeraron a maioría dos ingresos de Olympic Steel, representando o 55% e o 29% dos ingresos no MRQ. Os segmentos de produtos planos de carbono e metais especiais xeraron a maioría dos ingresos de Olympic Steel, representando o 55% e o 29% dos ingresos no MRQ.Os segmentos Carbon Flat e Specialty Metas xeraron a maioría dos ingresos de Olympic Steel, representando o 55% e o 29% dos ingresos de MRQ.Os segmentos de carbon flats e de metais especiais representan a maioría dos ingresos de Olympic Steel, representando o 55% e o 29% dos ingresos de MRQ, respectivamente.
O segmento Carbon & Specialty Sheets inclúe 33 instalacións estratéxicas de refinación e comercialización en EE. UU. e unha en Monterrey, México.
O terceiro segmento da compañía, Tubular Products, inclúe oito propiedades e representa o 16% dos ingresos de MRQ.A compañía está cambiando gradualmente o seu foco cara ao segmento de metais especiais, e dos ingresos anuais despréndese que os ingresos dos produtos planos aumentaron.Pola contra, diminuíu a produción de tubos e produtos para tubos.
Os servizos corporativos son proporcionados principalmente por fabricantes de maquinaria e equipamento industrial, fabricantes de automóbiles, fabricantes de equipos eléctricos e fabricantes de maquinaria agrícola.
Os clientes máis importantes da compañía son os fabricantes de maquinaria e equipamento industrial, que supoñen máis do 27,4% das vendas netas de MRQ.Outras cifras relevantes tamén aparecen na táboa seguinte.
En setembro de 2021, Olympic Steel vendeu a súa unidade de negocio de Detroit a Venture Steel Inc. por 58,4 millóns de dólares máis un axuste de capital de traballo de aproximadamente 13,5 millóns de dólares para pechar a principios de 2022. Isto mostra unha mellora no fluxo de efectivo das actividades de investimento nos seus estados financeiros, que diminuíu máis dun 50% de 28,1 millóns de dólares a un total de 202 millóns de dólares ao final de 2020 millóns de dólares.
"Seguimos centrados na nosa estratexia a longo prazo para diversificar aínda máis o noso negocio, ofrecer unha rendibilidade continuada e aumentar o valor para os accionistas.Os ingresos da venda do negocio de Detroit serán utilizados para reducir a débeda, o que resultará nunha maior flexibilidade para adquisicións incrementais orgánicas e investimentos en plans de crecemento e automatización.
Durante os últimos anos, Olympic Steel cambiou o seu foco de produtos planos de carbono a chapas metálicas especiais.Busca integrar aos fabricantes intensivos en metais no seu modelo de negocio mediante a adquisición de empresas do mesmo sector.
As operacións en Detroit céntranse na distribución de pisos de carbono aos fabricantes de automóbiles nacionais e aos seus provedores, principalmente no segmento de pisos de carbono.Olympic Steel informa que menos do 3% das súas vendas proceden de fabricantes de automóbiles ou fabricantes de pezas de automóbil.
Xusto despois da venda das operacións centradas no carbono de Detroit, Olympic Steel utilizou parte dos ingresos da venda para adquirir outra empresa de distribución de aceiro inoxidable e aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 millóns de dólares. Xusto despois da venda das operacións centradas no carbono de Detroit, Olympic Steel utilizou parte dos ingresos da venda para adquirir outra empresa de distribución de aceiro inoxidable e aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 millóns de dólares. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала частод зовала частод чалерода приобретения другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., лолон 12, лолон 12,. Inmediatamente despois da venda de Detroit impulsada polo carbono, Olympic Steel utilizou unha parte dos ingresos da venda para adquirir outro comerciante de aceiro inoxidable e aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 millóns de dólares.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 万美崅收益以1210 万美崅一攮后元攮后钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc..在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， aceiro olímpico 使用 出售 收益 以 的 业务 出售 后 使用 出售 收益 以 出售 以 出售 后 使用 出售 收益 以 1210 万 后铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала частуь продажи продажи иобретения Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали e алюминия, за 12,1 лолов. Tras a venda do seu negocio de carbono de Detroit, Olympic Steel utilizou unha parte dos ingresos da venda para adquirir Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., outro distribuidor de aceiro inoxidable e aluminio, por 12,1 millóns de dólares. En 2019, Olympic Steel tamén adquiriu Action Stainless & Alloys por 19,5 millóns de dólares. En 2019, Olympic Steel tamén adquiriu Action Stainless & Alloys por 19,5 millóns de dólares. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 миллионов долларов. En 2019, Olympic Steel tamén adquiriu Action Stainless & Alloys por 19,5 millóns de dólares. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 млн долларов. En 2019, Olympic Steel tamén adquiriu Action Stainless & Alloys por 19,5 millóns de dólares.Do mesmo xeito, a principios de 2018, Olympic Steel adquiriu Berlin Metal, un dos maiores centros de servizos de América do Norte, que procesa e vende folla de lata premium e tiras de aceiro inoxidable en forma de bobinas ranuradas.
O logro de economías de escala e a diversificación da súa carteira mediante adquisicións foi o foco de Olympic Steel nos últimos cinco anos e adquiriu máis de cinco empresas, incluídas catro nos últimos cinco anos.Estas adquisicións paralelas demostran claramente que Olympic Steel pretende centrarse en expandir e diversificar a súa carteira e reducir a ciclicidade dos negocios existentes.
A demanda chinesa xa sufriu este mes e en breve podemos ver un efecto de goteo nas empresas estadounidenses.Os prezos do aceiro e o seu principal compoñente mineral de ferro fluctuaron durante o bloqueo de Shanghai, pero mostraron unha tendencia á baixa a principios deste mes, segundo a CNBC.Allied Market Research estima que o mercado de metais especiais crecerá a un CAGR do 3,50% ata alcanzar os 276.000 millóns de dólares en 2031. Esta estimación de crecemento parece conservadora para unha empresa de pequena capitalización como Olympic Steel Inc.
Os prezos das accións na maioría dos sectores de metais, minería e commodities subiron e é probable que sigan subindo mentres se informen de inflación máis alta do esperado.Como resultado, o prezo de ZEUS roldou os 27 dólares durante o ano pasado, cun máximo de 52 semanas pouco máis de 43 dólares.
Os investimentos agora buscan investir nas accións fortes do sector, que poden superar tempos máis difíciles se se atopan nun ambiente máis arriscado.Os fundamentos sólidos, os balances máis saudables e o exceso de liquidez serán algúns dos factores clave para manter un ollo en condicións difíciles de mercado xa que o impulso dos prezos pode non reflectir a verdadeira posición dunha empresa.
A compañía informou dun MRQ EPS de 3,10 dólares, superando as estimacións en 0,84 dólares, o que supuxo unha relación prezo-ganancias de 2,06 nos últimos 12 meses.Esta relación prezo-ganancias é significativamente mellor que a dos competidores, cunha media de 11,76 veces.Así mesmo, todas as métricas clave son significativamente máis baixas en relación aos seus pares, cun desconto medio en todas as métricas do 70 %, o que suxire un potencial de alza para os prezos de Olympic Steel.
Ademais, en maio de 2022, o Consello de Administración aprobou o pago dun dividendo trimestral regular de 0,09 dólares por acción aos accionistas rexistrados a partir do 1 de xuño de 2022, con vencemento o 15 de xuño de 2022.
Do mesmo xeito, o 35% ROE e o 13% ROTA indican unha mellor utilización dos recursos que a industria, máis do dobre das medias da industria de 12,86% e 5,22%.
Espero que os valores de inventario caian no terceiro trimestre de 2022 debido ao recente descenso acentuado dos prezos dos metais.Ata agora, o prezo e o impulso fundamental foron correlacionados.Se os fundamentos seguen sendo fortes, sería imparcial e lóxico asumir que as accións de pequena capitalización proporcionarán rendementos decentes a longo prazo.
Cabe destacar que a relación débeda/capital propio de Olympic Steel é bastante elevada, cun 73,41%, coa maior parte da súa débeda clasificada como débeda garantida a longo prazo, aínda que diminuíu un 5,83% interanual, de 360 ​​millóns a 339 dólares.millóns está no MRQ.
Olympic Steel asinou un contrato de préstamo de 455 millóns de dólares con Bank of America (BAC) en 2017, que vence en decembro de 2022. O acordo revolvente amplía a liña de crédito rotativa de 475 millóns de dólares existente ata xuño de 2026, garantida principalmente polas contas a cobrar, o inventario e os inmobles e equipos da compañía.O fondo inclúe ata 200 millóns de dólares en opcións de crecemento.
Como empresa nunha industria cíclica, Olympic Steel enfróntase a moitos riscos sistémicos.Este alto apalancamento resultou nunha maior beta para a compañía en 1,51, o que resultou nunha maior volatilidade.
A estrutura de capital da empresa debería estar equilibrada, o ideal é que a alta débeda dunha empresa teña un baixo custo de capital, beneficiándose dos ciclos ao bloquear tipos de interese máis baixos antes dun ciclo descendente.
Fitch espera que os prezos mundiais do aceiro caian en 2022 unha vez que remate a recuperación dos prezos mundiais.
Fóra de China, os EE. UU. están moi atrasados ​​dos seus competidores globais en reiniciar a capacidade de produción despois das interrupcións e os recortes de produción de Covid-19.De cara ao futuro, Fitch espera que a subministración estadounidense se reanude nos próximos meses e que as importacións melloren, o que levará a unha estabilización gradual dos prezos do aceiro estadounidense en 2022.
Olympic Steel traballa arduamente para expandir o seu negocio tanto no país como no estranxeiro, pero se a empresa espera competir cos grandes xogadores nos próximos anos, ten que ampliar o seu negocio, que se prevé crecer a un ritmo anual superior.taxa que os metais especiais, ou 3,5%.Olympic Steel ten un alto risco de apalancamento para aumentar o valor para os accionistas, o que fai que investir na empresa sexa un escenario de alto risco e recompensa debido á súa capitalización de mercado relativamente pequena.
Dada a historia da compañía, tomou medidas audaces para adquirir e ampliar o seu negocio.Pero agora é o momento de que Olympic Steel reduza a súa débeda e a recapitale a un nivel óptimo, onde as flutuacións nos ingresos e as ganancias deberían diminuír co paso do tempo para manter o crecemento orgánico.
Dada a actual volatilidade do mercado e a natureza cíclica da industria na que opera Olympic Steel, podemos ver un camiño pedregoso por diante.Factores macro como o aumento das taxas de inflación, o bloqueo de China relacionado co COVID e as presións da recesión exacerbaron a turbulencia do mercado, o que me impulsou a calificar Olympic Steel como "unha espera" ata que as cousas se calmasen e haxa certa estabilización.
Divulgación: non dispoño/non dispoño/nós de posicións en accións, opcións ou derivados similares en ningunha das empresas mencionadas e non penso tomar tales posicións nas próximas 72 horas.Divulgación da relación comercial: este artigo foi escrito por Haider Arshad Research e revisado e enviado polo Sr. Walid Tariq.