Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) está a expandir activamente o seu negocio mediante a adquisición de empresas estreitamente relacionadas cos seus segmentos de negocio. Os seus ingresos aumentaron durante o último ano debido ao superciclo das materias primas, pero Olympic Steel tivo problemas recentemente debido á caída dos prezos dos metais, o que provocou a depreciación do seu inventario. O prezo das accións superou o S&P 500 e o índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en máis dun 30 %. O prezo das accións superou o S&P 500 e o índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en máis dun 30 %. Os produtos de S&P 500 e Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) teñen un 30%. O prezo das accións superou o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en máis dun 30 %. Акции торгуются более чем на 30% выше индекса S&P 500 e промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). As accións cotizan máis dun 30 % por riba do S&P 500 e do Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Aínda que Olympic Steel mostrou unha forte correlación positiva co índice de prezos dos metais durante o auxe do aceiro que comezou durante a pandemia da COVID-19, a pregunta agora é se a empresa pode manter o crecemento e deixar que as súas velas diten a dirección, non o vento.
Aínda que a empresa é unha boa compra en circunstancias normais, son neutral sobre a recesión actual ata que os prezos das materias primas volvan a niveis normais, polo menos a finais de ano.
Olympic Steel, Inc., unha pequena empresa pública cunha capitalización de mercado de 293,77 millóns de dólares estadounidenses, é un centro de servizos metalúrxicos que procesa e vende metais nos Estados Unidos. A empresa opera tres unidades de negocio separadas;
Planos metálicos especiais e planos de carbono: estas dúas divisións adoitan combinarse debido á natureza similar dos recursos que empregan, o que resulta nunha compartición de custos. Segundo o informe anual da empresa, os produtos de ambas as divisións almacénanse en instalacións comúns e, nalgúns lugares, procésanse en equipos compartidos. Os segmentos de produtos planos de carbono e metais especiais xeraron a maior parte dos ingresos de Olympic Steel, representando o 55 % e o 29 % dos ingresos no MRQ. Os segmentos de produtos planos de carbono e metais especiais xeraron a maior parte dos ingresos de Olympic Steel, representando o 55 % e o 29 % dos ingresos no MRQ.Os segmentos de carbono plano e metais especiais xeraron a maior parte dos ingresos de Olympic Steel, representando o 55 % e o 29 % dos ingresos de MRQ.Os segmentos de planos de carbono e metais especiais representan a maior parte dos ingresos de Olympic Steel, representando o 55 % e o 29 % dos ingresos de MRQ, respectivamente.
O segmento de láminas de carbono e especiais inclúe 33 instalacións estratéxicas de refinación e comercialización nos Estados Unidos e unha en Monterrey, México.
O terceiro segmento da empresa, Produtos Tubulares, inclúe oito propiedades e representa o 16 % dos ingresos de MRQ. A empresa está a cambiar gradualmente o seu enfoque cara ao segmento de metais especiais e, a partir dos ingresos anuais, despréndese claramente que os ingresos por produtos planos aumentaron. Pola contra, a produción de tubos e produtos de tubaxes diminuíu.
Os servizos corporativos son prestados principalmente por fabricantes de maquinaria e equipos industriais, fabricantes de automóbiles, fabricantes de equipos eléctricos e fabricantes de maquinaria agrícola.
Os clientes máis importantes da empresa son os fabricantes de maquinaria e equipamentos industriais, que representan máis do 27,4 % das vendas netas de MRQ. Outras cifras relevantes tamén se mostran na táboa seguinte.
En setembro de 2021, Olympic Steel vendeu a súa unidade de negocio de Detroit a Venture Steel Inc. por 58,4 millóns de dólares máis un axuste do capital circulante de aproximadamente 13,5 millóns de dólares para pechar a principios de 2022. Isto demostra unha mellora no fluxo de caixa das actividades de investimento nos seus estados financeiros, que diminuíu en máis dun 50 %, pasando de 28,1 millóns de dólares en 2020 a unha perda total de 13,5 millóns de dólares a finais de 2021.
"Seguimos centrados na nosa estratexia a longo prazo para diversificar aínda máis o noso negocio, obter unha rendibilidade continua e aumentar o valor para os accionistas. Os ingresos da venda do negocio de Detroit utilizaranse para reducir a débeda, o que resultará nunha maior flexibilidade para adquisicións incrementais orgánicas e investimentos en plans de crecemento e automatización."
Nos últimos anos, Olympic Steel cambiou o seu enfoque dos produtos planos de carbono ás chapas metálicas especiais. Busca integrar fabricantes con uso intensivo de metais no seu modelo de negocio mediante a adquisición de empresas do mesmo sector.
As operacións en Detroit céntranse na distribución de chapas planas de carbono a fabricantes de automóbiles nacionais e aos seus provedores, principalmente no segmento de chapas planas de carbono. Olympic Steel informa de que menos do 3 % das súas vendas proveñen de fabricantes de automóbiles ou de pezas de automóbiles.
Xusto despois da venda das operacións centradas no carbono de Detroit, Olympic Steel empregou parte dos ingresos da venda para adquirir outro negocio de distribución de aceiro inoxidable e aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 millóns de dólares. Xusto despois da venda das operacións centradas no carbono de Detroit, Olympic Steel empregou parte dos ingresos da venda para adquirir outro negocio de distribución de aceiro inoxidable e aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 millóns de dólares. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала частуть частуть продажи для приобретения другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, All Steel & Shaw 1 Stainless Inc. миллиона долларов. Inmediatamente despois da venda de Detroit, unha empresa impulsada polo carbono, Olympic Steel empregou unha parte dos ingresos da venda para adquirir outro comerciante de aceiro inoxidable e aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 millóns de dólares.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc..在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， aceiro olímpico 使用 出售 收益 以 出售 后 使用 出售 收益 以 1210 万 美 出售不锈 钢 铝 分销 企 业 企 业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала частуь вированного продажи своего для приобретения Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, змал2, зама11 долларов. Tras a venda do seu negocio de carbono en Detroit, Olympic Steel empregou unha parte dos ingresos da venda para adquirir Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., outro distribuidor de aceiro inoxidable e aluminio, por 12,1 millóns de dólares. En 2019, Olympic Steel tamén adquiriu Action Stainless & Alloys por 19,5 millóns de dólares. En 2019, Olympic Steel tamén adquiriu Action Stainless & Alloys por 19,5 millóns de dólares. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 миллионов долларов. En 2019, Olympic Steel tamén adquiriu Action Stainless & Alloys por 19,5 millóns de dólares. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 млн долларов. En 2019, Olympic Steel tamén adquiriu Action Stainless & Alloys por 19,5 millóns de dólares.Do mesmo xeito, a principios de 2018, Olympic Steel adquiriu Berlin Metal, un dos maiores centros de servizos de América do Norte, que procesa e vende folla de folla de folla e tiras de aceiro inoxidable de primeira calidade en forma de bobinas ranuradas.
Acadar economías de escala e diversificar a súa carteira mediante adquisicións foi un obxectivo principal de Olympic Steel nos últimos cinco anos e adquiriu máis de cinco empresas, incluíndo catro nos últimos cinco anos. Estas adquisicións paralelas demostran claramente que Olympic Steel ten a intención de centrarse en expandir e diversificar a súa carteira e reducir a ciclicidade dos negocios existentes.
A demanda chinesa xa sufriu este mes e pode que pronto vexamos un efecto dominó nas empresas estadounidenses. Os prezos do aceiro e do seu principal compoñente, o mineral de ferro, flutuaron durante o confinamento de Shanghai, pero mostraron unha tendencia á baixa a principios deste mes, segundo a CNBC. Allied Market Research estima que o mercado de metais especiais crecerá a unha taxa de crecemento anual composta (TCAC) do 3,50 % ata alcanzar os 276.000 millóns de dólares en 2031. Esta estimación de crecemento semella conservadora para unha empresa de pequena capitalización como Olympic Steel Inc.
Os prezos das accións na maioría dos sectores dos metais, a minería e as materias primas subiron e é probable que sigan subindo mentres se publiquen cifras de inflación superiores ás esperadas. Como resultado, o prezo de ZEUS estivo ao redor dos 27 dólares durante o último ano, cun máximo de 52 semanas lixeiramente superior aos 43 dólares.
Os investidores buscan agora investir nas accións fortes do sector, que poden superar tempos máis difíciles se se atopan nun ambiente máis arriscado. Uns fundamentos sólidos, uns balances máis saneados e un exceso de liquidez serán algúns dos factores clave a ter en conta en condicións de mercado difíciles, xa que o impulso dos prezos pode non reflectir a posición real dunha empresa.
A empresa informou dun beneficio por acción (BPA) de 3,10 $, superando as estimacións en 0,84 $, o que supón unha relación prezo-beneficio de 2,06 nos últimos 12 meses. Esta relación prezo-beneficio é significativamente mellor que a da competencia, cunha media de 11,76x. Do mesmo xeito, todas as métricas clave son significativamente máis baixas en relación cos seus competidores, cun desconto medio en todas as métricas do 70 %, o que suxire un potencial de alza para os prezos de Olympic Steel.
Ademais, en maio de 2022, o Consello de Administración aprobou o pago dun dividendo trimestral regular de 0,09 dólares por acción aos accionistas rexistrados a partir do 1 de xuño de 2022, con vencemento o 15 de xuño de 2022.
Do mesmo xeito, un ROE do 35 % e un ROTA do 13 % indican unha mellor utilización dos recursos que a industria, máis do dobre das medianas da industria do 12,86 % e do 5,22 %.
Espero que os valores das existencias diminúan no terceiro trimestre de 2022 debido á recente e forte caída dos prezos dos metais. Ata o de agora, o prezo e o impulso fundamental estiveron correlacionados. Se os fundamentos se manteñen fortes, sería imparcial e lóxico asumir que as accións de pequena capitalización ofrecerán rendementos decentes a longo prazo.
Cabe destacar que a ratio débeda-capital propio de Olympic Steel é bastante alta, cun 73,41 %, e a maior parte da súa débeda está clasificada como débeda a longo prazo garantida, aínda que diminuíu un 5,83 % interanual, de 360 millóns de dólares a 339 millóns de dólares. Os millóns de dólares están no MRQ.
Olympic Steel asinou un acordo de préstamo de 455 millóns de dólares con Bank of America (BAC) en 2017, que remata en decembro de 2022. O acordo rotatorio amplía a liña de crédito rotatorio de cinco anos existente de 475 millóns de dólares ata xuño de 2026, garantida principalmente polas contas por cobrar, o inventario e os bens inmobles e equipamentos da empresa. O fondo inclúe ata 200 millóns de dólares en opcións de crecemento.
Como empresa nun sector cíclico, Olympic Steel enfróntase a un risco sistémico elevado. Este alto nivel de apalancamento resultou nunha beta máis alta para a empresa, en 1,51, o que provocou unha maior volatilidade.
A estrutura de capital da empresa debería estar equilibrada; idealmente, unha empresa cunha débeda elevada debería ter un custo de capital baixo, beneficiándose dos ciclos ao fixar tipos de xuro máis baixos antes dun ciclo descendente.
Fitch prevé que os prezos mundiais do aceiro baixen en 2022 unha vez que remate a recuperación dos prezos globais.
Fóra da China, os Estados Unidos están moi por detrás dos seus competidores mundiais á hora de reiniciar a capacidade de produción despois das interrupcións e os recortes de produción causados ​​pola Covid-19. De cara ao futuro, Fitch prevé que o subministro estadounidense se retome nos próximos meses e que as importacións melloren, o que levará a unha estabilización gradual dos prezos do aceiro estadounidense en 2022.
Olympic Steel está a traballar arreo para expandir o seu negocio tanto no país como no estranxeiro, pero se a empresa quere competir cos grandes xogadores nos próximos anos, necesita expandir o seu negocio, que se proxecta que medre a unha taxa anual maior que a dos metais especiais, ou un 3,5 %. Olympic Steel ten un alto risco de apalancamento para aumentar o valor para os accionistas, o que fai que investir na empresa sexa un escenario de alto risco e recompensa debido á súa capitalización de mercado relativamente pequena.
Dada a historia da empresa, esta deu pasos audaces para adquirir e expandir o seu negocio. Pero agora é o momento de que Olympic Steel reduza a súa débeda e a recapitalice a un nivel óptimo, onde as flutuacións nos ingresos e nas ganancias deberían diminuír co tempo para manter o crecemento orgánico.
Dada a volatilidade actual do mercado e a natureza cíclica da industria na que opera Olympic Steel, podemos ver un camiño complicado por diante. Factores macroeconómicos como o aumento das taxas de inflación, o confinamento relacionado coa COVID na China e as presións da recesión exacerbaron a axitación do mercado, o que me levou a cualificar Olympic Steel como "en espera" ata que as cousas se calmen e haxa certa estabilización.
Declaración: Eu/Nós non temos accións, opcións ou posicións derivadas similares en ningunha das empresas mencionadas e non planeamos tomar tales posicións nas próximas 72 horas. Declaración de relación comercial: Este artigo foi escrito por Haider Arshad Research e revisado e enviado polo Sr. Walid Tariq.