Friedman Industries (NYSE: FRD) na'urar sarrafa coil ne mai zafi.Kamfanin yana siyan coils daga manyan masana'antun yana sarrafa su don ƙarin sake siyarwa don ƙare abokan ciniki ko dillalai.
Kamfanin ya ci gaba da taka tsantsan na kudi da aiki don kada koma bayan masana'antar ta yi tasiri sosai. A zahiri, shekaru goma tsakanin karshen rikicin kudi da farkon rikicin COVID ba shine abin da ke da kyau ga kayayyaki gaba daya ba, amma matsakaicin kudin shiga na kamfanin ya kasance dala miliyan 2.8.
Abubuwan da aka ƙirƙiro na FRD koyaushe suna da alaƙa da farashin ƙarfe, saboda hauhawar farashin ƙarfe yana nufin samun riba mai yawa da ƙarin buƙatun samfuran FRD. Ƙarshen bijimin da aka yi a farashin karfe a cikin watanni 12 da suka gabata ba shi da bambanci.
Bambanci a wannan karon shi ne cewa yanayin tattalin arziki na iya canzawa, wanda ke nuna cewa farashin kayayyaki ya kasance a matsakaici fiye da yadda ya kasance a cikin shekaru goma da suka gabata. Bugu da ƙari, FRD tana haɓaka samar da kayayyaki ta hanyar gina sababbin masana'antu kuma ta fara shinge wasu kasuwancinta, tare da sakamako masu yawa.
Wadannan canje-canje na iya nuna cewa FRD zai iya samun karin kuɗi a cikin shekaru goma masu zuwa fiye da yadda yake da shi a baya, kuma don haka, tabbatar da farashin hannun jari na yanzu. Duk da haka, rashin tabbas ba a warware ba, kuma mun yi imanin cewa samfurin tare da bayanan da aka samo yana da tsada.
Lura: Sai dai in an bayyana hakan, duk bayanan an samo su ne daga takardun SEC na FRD. Shekarar kasafin kuɗin FRD ta ƙare ranar 31 ga Maris, don haka a cikin rahotonta na 10-K, shekara ta kasafin kuɗi na yanzu tana nufin shekara ta aiki da ta gabata, kuma a cikin rahoton 10-Q, shekara ta rahoto na yanzu tana nufin shekara ta aiki.
Duk wani bincike na kamfani da ke mai da hankali kan kayayyaki na cyclical ko samfuran da ke da alaƙa ba zai iya ware yanayin tattalin arziƙin da kamfani ke aiki ba. Gaba ɗaya, mun fi son tsarin ƙasa sama don kimantawa, amma a cikin irin wannan kamfani, hanyar sama zuwa ƙasa ba makawa.
Muna mai da hankali kan lokacin daga Yuni 2009 zuwa Maris 2020. Kamar yadda muka sani, lokacin, ko da yake ba kamanceceniya ba, an nuna shi ta hanyar faɗuwar farashin kayayyaki, musamman farashin makamashi, ƙarancin riba, da manufofin faɗaɗa kuɗi da haɗin gwiwar kasuwancin duniya.
Jadawalin da ke ƙasa yana nuna farashin HRC1, kwangilar kwangilar zafi na gida mai zafi wanda FRD ke bayarwa. Kamar yadda muke iya gani, lokacin da muka yanke shawarar yin nazarin farashin da aka rufe daga $375 zuwa $900 kowace ton. Ya tabbata daga ginshiƙi cewa matakin farashin bayan Maris 2020 ya bambanta sosai.
FRD shine na'ura mai sarrafawa na ƙasa, wanda ke nufin shi mai sarrafawa ne kusa da ƙarshen abokin ciniki na samfurin karfe.FRD yana siyan coils masu zafi da yawa daga manyan masana'anta, waɗanda aka yanke, siffa ko sake siyarwa kamar yadda ake kawo ƙarshen abokan ciniki ko dillalai.
Kamfanin a halin yanzu yana da wuraren aiki guda uku a Decatur, Alabama;Lone Star, Texas;da Hickman, Arkansas. An sadaukar da tsire-tsire na Alabama da Arkansas don yankan nada, yayin da shukar Texas ke sadaukar da kai don samar da coils cikin bututu.
Binciken Google Maps mai sauƙi don kowane kayan aiki ya nuna cewa dukkanin wurare guda uku suna kusa da manyan masana'antu na sanannun masana'antu a cikin masana'antu.The Lone Star makaman yana kusa da kayan aikin tubular US Steel (X).Dukansu tsire-tsire na Decatur da Hickman suna kusa da shuka na Nucor (NUE).
Location yana da muhimmiyar mahimmanci a duka farashi da tallace-tallace, kamar yadda dabaru ke taka muhimmiyar rawa a cikin samfuran karfe, don haka maida hankali yana biya. Manyan masana'antun ƙila ba za su iya sarrafa ƙarfe da kyau wanda ya dace da ƙayyadaddun abokin ciniki ba, ko kuma yana iya mayar da hankali kawai kan daidaita wasu ɓangarorin samfuran, barin ƙananan masana'anta kamar FRD don ɗaukar sauran.
Kamar yadda kuke gani a ginshiƙi da ke ƙasa, a cikin shekaru goma da suka gabata, babban ribar FRD da ribar aiki sun ƙaura tare da farashin ƙarfe (shaɗin farashinsa yana cikin sashin da ya gabata), kamar kowane kamfani da ke aiki a cikin kayayyaki.
Na farko, akwai 'yan lokuta kaɗan lokacin da FRDs suka cika ambaliya. Sau da yawa, yin amfani da aiki shine batun ga kamfanoni masu mahimmancin kadara. Kafaffen farashin da kayan aiki ke haifar da ƙananan canje-canje a cikin kudaden shiga ko babban riba yana da tasiri mai yawa akan samun kudin shiga na aiki.
Kamar yadda ginshiƙi da ke ƙasa ya nuna, FRD ba ta kubuta daga wannan gaskiyar ba, kuma motsi a cikin kudaden shiga yana karuwa yayin da bayanin kudin shiga ya ragu. Abin da ke da mahimmanci game da FRD shi ne cewa ba ya asarar kuɗi mai yawa lokacin da farashin kayayyakinsa ya ragu. Wannan ya ce, yayin da FRD ke da tasiri ta hanyar yin amfani da aiki, yana da juriya ga ƙananan kasuwancin kasuwanci.
Na biyu mai ban sha'awa al'amari shi ne cewa FRD matsakaicin kudin shiga na aiki na wannan lokacin ya kasance dala miliyan 4.1. Matsakaicin yawan kuɗin shiga na FRD na wannan lokacin shine $ 2.8 miliyan, ko 70% na kudin shiga na aiki. Bambanci kawai tsakanin kudaden shiga na FRD da samun kudin shiga shine 30% harajin shiga. Wannan yana nufin cewa kamfanin yana da 'yan kaɗan na kudi ko wasu kashe kudi, kuma a cikin wannan lokacin ba shi da adadin kuɗi.
A ƙarshe, matsakaicin raguwar ƙimar shekara-shekara da amortization ba su bambanta sosai da kashe kuɗi a cikin lokacin da aka rufe ba.Wannan yana ba mu kwarin gwiwa cewa kamfani bai yi kuskuren kashe kuɗin da aka kashe ba, don haka yana haɓaka farashi don inganta samun kuɗi ta hanyar lissafin kuɗi.
Mun fahimci cewa kashe kudi na masu ra'ayin mazan jiya da kudade sun sa FRD ta sami riba a lokutan wahala ga masana'antar karafa.Wannan muhimmin abu ne mai tabbatarwa yayin la'akari da FRD.
Manufar wannan bincike ba shine yin hasashen abin da zai faru ga abubuwan da ba za a iya faɗi ba kamar farashin kayayyaki, farashin riba da kasuwancin duniya.
Duk da haka, muna so mu nuna cewa yanayin da muke ciki da kuma yanayin da zai iya tasowa a cikin shekaru goma masu zuwa ya nuna halaye na musamman idan aka kwatanta da yanayin da aka yi a cikin shekaru goma da suka gabata.
A fahimtarmu, yayin da muke magana game da ci gaban da ba a bayyana ba tukuna, abubuwa uku sun bambanta sosai.
Na farko, duniya ba ta zama kamar tana ci gaba da samun karin hada-hadar cinikayya ta kasa da kasa ba, wannan yana da illa ga tattalin arzikin kasa baki daya, amma yana da kyau ga masu samar da kayayyaki wadanda ba su da tasiri a gasar kasa da kasa. Wannan a fili ya ba wa masana'antun karafa na Amurka alheri, wadanda ke fama da gasa mai rahusa, galibi daga kasar Sin.
Na biyu, bankunan tsakiya a cikin ci gaban tattalin arziki sun yi watsi da manufofin fadada kudaden da suka aiwatar a cikin shekaru goma da suka gabata. Ba mu da tabbacin irin tasirin da farashin kayayyaki zai iya zama.
Na uku, kuma dangane da sauran biyun, an riga an fara hauhawar farashin kayayyaki a cikin ci gaban tattalin arziki, kuma akwai rashin tabbas game da ko zai dawwama. Baya ga hauhawar farashin kayayyaki, takunkumin baya-bayan nan da aka sanya wa Rasha ya kuma shafi matsayin dala a matsayin kudin ajiyar kasa da kasa. Dukkan wadannan ci gaba sun yi tasiri a kan farashin kayayyaki.
Bugu da ƙari, manufarmu ba shine yin hasashen farashin ƙarfe na gaba ba, amma don nuna cewa tattalin arzikin macro ya canza sosai idan aka kwatanta da halin da ake ciki tsakanin 2009 da 2020. Wannan yana nufin cewa FRDs ba za a iya yin nazari ba tare da la'akari da farfadowa zuwa matsakaicin farashin kayayyaki da bukatun shekaru goma da suka gabata.
Mun yi imanin cewa canje-canje uku suna da mahimmanci musamman ga makomar FRD, ba tare da canje-canjen farashi da adadin da ake buƙata ba.
Da farko, FRD ta buɗe sabon wurin don sashin yankan naɗa a Hinton, Texas. Bisa ga rahoton 10-Q na kamfanin na kwata na uku na 2021 (Dec 2021), an kashe jimillar kuɗin kayan aikin dala miliyan 21 ko kuma ta tara dala miliyan 13. Kamfanin bai sanar da lokacin da wurin zai fara aiki ba.
Sabuwar kayan aikin za ta kasance daya daga cikin manyan injinan yankan a duniya, fadada ba kawai samarwa ba har ma da layin samfurin da kamfanin ke bayarwa. Ginin yana kan harabar Karfe Dynamics (STLD), wanda aka ba da hayar kamfanin don $ 1 a kowace shekara don shekaru 99.
Wannan sabon wurin yana faɗaɗa akan falsafar ginin da ya gabata kuma yana kusa da babban masana'anta don sarrafa abubuwan da ke keɓancewa ga wannan masana'anta.
Idan aka yi la’akari da lokacin raguwar darajar shekaru 15, sabon ginin zai kusan ninka kuɗin rage darajar da FRD ke kashewa a yanzu zuwa dala miliyan 3. Wannan zai zama mummunan al’amari idan farashin ya koma kan matakan da aka gani a cikin shekaru goma da suka gabata.
Na biyu, FRD ta fara ayyukan shinge tun watan Yuni 2020, kamar yadda aka sanar a cikin rahotonta na FY21 10-K. A fahimtarmu, shinge yana gabatar da babban haɗarin kuɗi ga ayyuka, yana sa fassarar bayanan kuɗi ya fi wahala, kuma yana buƙatar ƙoƙarin gudanarwa.
FRD tana amfani da lissafin shinge don ayyukan shinge na shinge, wanda ke ba shi damar jinkirin samun riba da asara akan abubuwan da aka samo asali har sai aikin shinge, idan akwai, ya faru. Misali, a ce FRD ta sayar da kwangilar tsabar kuɗi don HRC wanda aka zaunar a cikin watanni shida akan $ 100. A ranar da kwangilar ta ƙare, farashin tabo shine $ 50 $ $ 0 a cikin kasuwancin da ba a biya ba. rivative rivative a cikin sauran m samun kudin shiga.Ainihin ma'amala na shinge yana faruwa a wannan rana a kan wani tabo farashin $50, da kuma OCI riba da aka canza zuwa net kudin shiga na shekara ta ƙara $50 a tallace-tallace.
Muddin kowane aikin shinge ya dace da ainihin aiki, duk abin da zai yi aiki daidai. A wannan yanayin, duk riba da hasara akan abubuwan da aka samo asali sun fi yawa ko žasa ta hanyar samun riba da asara akan ainihin ciniki.
Matsaloli suna farawa lokacin da kamfanoni kan shinge kasuwancin da ba za su faru ba.Idan kwangilar haɓaka ta haifar da hasara, ana ci gaba da samun riba ba tare da wani takwarorinsu na zahiri ba don soke shi. Misali, a ce kamfani yana shirin sayar da coils 10 don haka ya sayar da kwangiloli 10 na tsabar kuɗi. A 20% karuwa a cikin tabo farashin sakamakon a cikin wani 20mplic coils na gaba da aka yi la'akari da asara na 20% na gaba. a daidai farashin tabo, babu asara. Duk da haka, idan kamfani ya ƙare sayar da coils 5 kawai a farashin tabo, dole ne ya gane asarar sauran kwangilar.
Abin baƙin cikin shine, a cikin watanni 18 kawai na ayyukan shinge, FRD ta gane asarar asarar dala miliyan 10 (la'akari da dala miliyan 7 a cikin dukiyar haraji da aka samar). Waɗannan ba a haɗa su cikin kudaden shiga ko farashin kayan da aka sayar ba, amma an haɗa su cikin wasu kudaden shiga (ba za a rikita batun tare da sauran cikakkun kudin shiga) ba. ya sami kuɗi da yawa a wannan shekara kuma an yi asarar kaɗan kaɗan, an ambaci FRD a cikin sakin layi ɗaya kawai.
Kamfanoni suna amfani da shinge don haɓaka haɓakawa kuma wani lokacin riba ta hanyar siyar da farashi mafi kyau lokacin da samfurin ba ya samuwa.Duk da haka, mun yi imanin cewa ƙarin haɗarin ba dole ba ne kuma, kamar yadda muka gani, zai iya haifar da hasara mai yawa.Idan aka yi amfani da shi, aikin shinge ya kamata ya kasance yana da manufofin kofa na ra'ayin mazan jiya, ba tare da ƙyale ayyukan shinge su wuce ƙananan ƙofar ba har sai wasu tallace-tallace na tallace-tallace an gwada su.
In ba haka ba, ayyukan shinge za su yi girma sosai lokacin da kamfanoni ke buƙatar taimako mafi yawa. Dalilin shi ne cewa lissafin shinge ya gaza lokacin da yawan shinge ya wuce aikin da ake yi, wanda kawai ya faru ne lokacin da bukatar kasuwa ya fadi, wanda kuma ya sa farashin tabo ya fadi. Sakamakon haka, kamfanin zai kasance a cikin matsayi na raguwar kudaden shiga da riba yayin da yake samun ƙarin asarar hasara.
A ƙarshe, don ba da kuɗin shingen shinge, ƙara yawan buƙatun ƙididdiga da gina sabon masana'anta, FRD ta sanya hannu kan wani wurin lamuni tare da JPMorgan Chase (JPM) .A ƙarƙashin wannan tsarin, FRD na iya rance har zuwa dala miliyan 70 bisa darajar kadarorin ta na yanzu da EBITDA kuma ta biya SOFR + 1.7% akan ma'auni mai ban mamaki.
Tun daga watan Disamba 2021, kamfanin yana da ma'auni mai ban mamaki na dala miliyan 15 a wurin. Kamfanin bai ambaci ƙimar SOFR da yake amfani da shi ba, amma alal misali, adadin watanni 12 ya kasance 0.5% a watan Disamba kuma yanzu shine 1.5% . Hakika, wannan matakin na kudi har yanzu yana da ladabi, a matsayin 100 tushe batu canji zai haifar da kawai $ 0 a kan ƙarin watanni 5. a sa ido sosai.
Mun riga mun ambata wasu haɗarin da ke tattare da ayyukan FRD, amma muna son sanya su a fili a cikin wani sashe na daban kuma mu tattauna ƙarin.
Kamar yadda muka ambata, FRD yana da damar aiki, ƙayyadaddun farashi, a cikin shekaru goma da suka wuce, amma wannan ba yana nufin babbar hasara a cikin kasuwanni mafi muni ba. Tare da ƙarin masana'antun da ake ginawa a yanzu wanda zai iya ƙara dala miliyan 1.5 a kowace shekara a cikin raguwa, wannan zai canza. Kamfanin zai kasance ya zo tare da $ 1.5 miliyan a shekara a cikin kudaden shiga ba tare da biyan kuɗi mai yawa ba.
Mun kuma ambata cewa FRD ba shi da wani bashi, wanda ke nufin babu wani kudi na kudi a kan hanya sama ko kasa. Yanzu, kamfanin ya sanya hannu a wani bashi makaman da alaka da ta ruwa kadarorin.The line na bashi damar kamfanoni su aro har zuwa $75 miliyan a wani ribar kudi daidai da SOFR + 1.7%.Tun da shekara-shekara SOFR kudi a wannan batu ne 1.25% na SOFR biya a nan gaba, tun lokacin da aka kirga SOFR $25% FRME 5% na gaba. ,000 a cikin ribar kowane dala miliyan 10 da aka karbo. Yayin da adadin SOFR ya karu da maki 100 (1%) a kowace shekara, FRD za ta biya ƙarin $100,000. A halin yanzu FRD tana bin dala miliyan 15, wanda ke fassara zuwa kuɗin ruwa na shekara-shekara na $ 442,000, wanda ba a cikin lissafin shekaru goma da suka gabata.
Haɗa waɗannan caji biyu tare, da haɓaka ƙimar kashi 1% na ragowar 2022, kamfanin zai sami ƙarin dala miliyan 2 a cikin ribar aiki idan aka kwatanta da abin da ya kasance kafin canje-canjen kwanan nan ga COVID. Tabbas, wannan yana la'akari da kamfanin baya biyan bashinsa ko karɓar ƙarin kuɗi.
Kuma a sa'an nan muka ambata hedging hadarin, wanda yake da wuya a auna amma daukan wata babbar hit a lokacin da kamfanoni ne mafi m. A kamfanin ta takamaiman hadarin dogara sun fi mayar da yawa a kan yawan kwangila da aka bude a kowane lokaci da kuma yadda karfe farashin motsi. Duk da haka, unrivaled asarar dala miliyan 10 da aka tabbatar a wannan shekara ya kamata aika shivers saukar da kashin baya na kowane mai saka hannun jari.Muna ba da shawarar cewa kamfanoni saita takamaiman manufofin kasada ayyuka a kan wannan dama da ya dace da ayyuka.
Game da ƙona kuɗi, bayanan da muke da su daga kashi na uku na 2021 (Dec 2021) ba su da kyau sosai. FRD ba shi da kuɗi mai yawa, kawai dala miliyan 3. Kamfanin ya biya $27 miliyan a accruals, mafi yawan abin da ya fito daga sabon makaman a Texas, kuma yana da $15 miliyan fice a kan fitaccen layin bashi.
Duk da haka, FRD ta kuma kara zuba jari a cikin kayayyaki da kuma karba a cikin shekara yayin da farashin karafa ya tashi. Ya zuwa 3Q21, kamfanin yana da rikodin dala miliyan 83 a cikin kaya da kuma dala miliyan 26 a cikin rashi. Yayin da kamfanin ke sayar da wasu kayayyaki, ya kamata ya sami tsabar kudi. Idan bukatar da FRD ya yi yawa, kamfanin na FRD zai iya yin la'akari da lamuni daga JPM. 5 miliyan. Tabbas, wannan zai haifar da babban kudi na kudi, a halin yanzu na dala miliyan 2.2 a kowace shekara. Wannan yana daya daga cikin mahimman abubuwan da za a tantance lokacin da sabon sakamakon ya fito wani lokaci a watan Afrilu.
A ƙarshe, FRD wani nau'i ne na kasuwanci mai laushi, tare da matsakaicin adadin yau da kullum na kimanin kashi 5,000. Har ila yau, samfurin yana da tambaya / tayin yadawa na 3.5%, wanda aka yi la'akari da shi.
A ganinmu, shekaru goma da suka gabata na nuna yanayi mara kyau ga masu kera kayayyaki, musamman ma masana'antar sarrafa karafa ta Amurka.
Tabbas, har ma da la'akari da matakan farashi na shekaru goma da suka wuce, ba za mu iya yin la'akari da irin kudin shiga na FRD ba saboda manyan canje-canje a cikin zuba jari da kuma ayyukan shinge. Wannan ya ce, ko da la'akari da komawa ga halin da ake ciki a baya, hadarin kamfanin ya zama mafi girma.