Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) aktivno širi svoje poslovanje preuzimanjem tvrtki usko povezanih s njegovim poslovnim segmentima.Njegovi prihodi porasli su tijekom prošle godine zbog robnog superciklusa, ali je Olympic Steel nedavno zapao u probleme zbog pada cijena metala, što je uzrokovalo pad vrijednosti njegovih zaliha. Cijena dionice nadmašila je S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining indeks (DJUSIM) za više od 30%. Cijena dionice nadmašila je S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining indeks (DJUSIM) za više od 30%. Cijena dionica povisila je indeks S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) više od 30%. Cijena dionice nadmašila je S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) za više od 30%. Akcije su veće od 30% većeg indeksa S&P 500 i industrijskog indeksa Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Dionicama se trguje više od 30% iznad S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Dok je Olympic Steel pokazao snažnu pozitivnu korelaciju s indeksom cijena metala tijekom procvata čelika koji je započeo tijekom pandemije COVID-19, sada je pitanje može li tvrtka održati rast i dopustiti da joj jedra diktiraju smjer, a ne vjetar.?
Iako je tvrtka dobra kupnja u normalnim okolnostima, ja sam neutralan u vezi s trenutnom recesijom dok se cijene roba ne vrate na normalne razine, barem do kraja godine.
Olympic Steel, Inc., mala javna tvrtka s tržišnom kapitalizacijom od 293,77 milijuna američkih dolara, centar je za metalne usluge koji obrađuje i prodaje metale u Sjedinjenim Državama.Tvrtka ima tri odvojene poslovne jedinice;
Specijalne metalne ploče i ugljične ploče: Ova dva odjela često se kombiniraju zbog slične prirode resursa koje koriste dva odjela, što rezultira dijeljenjem troškova.Prema godišnjem izvješću tvrtke, proizvodi obje divizije skladište se u zajedničkim prostorima, a ponegdje se prerađuju na zajedničkoj opremi. Segmenti karbonskih plosnatih proizvoda i specijalnih metala generirali su većinu prihoda za Olympic Steel, čineći 55% i 29% prihoda u MRQ-u. Segmenti karbonskih plosnatih proizvoda i specijalnih metala generirali su većinu prihoda za Olympic Steel, čineći 55% i 29% prihoda u MRQ-u.Segmenti Carbon Flat i Specialty Metals generirali su većinu prihoda Olympic Steela, čineći 55% i 29% prihoda MRQ-a.Segmenti karbonskih ploča i specijalnih metala čine većinu prihoda Olympic Steela, čineći 55% odnosno 29% prihoda MRQ-a.
Segment Carbon & Specialty Sheets uključuje 33 strateška pogona za rafiniranje i marketing u SAD-u i jedan u Monterreyu, Meksiko.
Treći segment tvrtke, Tubular Products, uključuje osam nekretnina i čini 16% prihoda MRQ-a.Tvrtka postupno prebacuje fokus na segment specijalnih metala, a iz godišnjih prihoda vidljivo je povećanje prihoda od plosnatih proizvoda.Naprotiv, proizvodnja cijevi i proizvoda od cijevi je smanjena.
Korporativne usluge uglavnom pružaju proizvođači industrijskih strojeva i opreme, proizvođači automobila, proizvođači električne opreme i proizvođači poljoprivrednih strojeva.
Najvažniji kupci tvrtke su proizvođači industrijskih strojeva i opreme, koji čine više od 27,4% neto prodaje MRQ-a.Druge relevantne brojke također su prikazane u donjoj tablici.
U rujnu 2021. Olympic Steel prodao je svoju poslovnu jedinicu Detroit tvrtki Venture Steel Inc. za 58,4 milijuna USD plus prilagodbu radnog kapitala od približno 13,5 milijuna USD za zatvaranje početkom 2022. To pokazuje poboljšanje novčanog toka od investicijskih aktivnosti u financijskim izvješćima, koji je pao za više od 50% s 28,1 milijuna USD 2020. na ukupni gubitak od 13,5 milijuna USD na kraju 2021.
“I dalje smo usredotočeni na našu dugoročnu strategiju daljnje diversifikacije našeg poslovanja, pružanja kontinuirane profitabilnosti i povećanja vrijednosti za dioničare.Prihod od prodaje poslovanja u Detroitu iskoristit će se za smanjenje dugova, što će rezultirati većom fleksibilnošću za organske inkrementalne akvizicije i ulaganja u planove za rast i automatizaciju.
Tijekom proteklih nekoliko godina, Olympic Steel je pomaknuo svoj fokus s karbonskih ravnih proizvoda na specijalne metalne ploče.Nastoji integrirati metalointenzivne proizvođače u svoj poslovni model preuzimanjem tvrtki u istoj industriji.
Operacije u Detroitu usmjerene su na distribuciju karbonskih ploča domaćim proizvođačima automobila i njihovim dobavljačima, prvenstveno u segmentu karbonskih ploča.Olympic Steel izvještava da manje od 3% njihove prodaje dolazi od proizvođača automobila ili autodijelova.
Odmah nakon prodaje operacija usmjerenih na ugljik u Detroitu, Olympic Steel iskoristio je dio prihoda od prodaje za kupnju još jedne tvrtke za distribuciju nehrđajućeg čelika i aluminija, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milijun dolara. Odmah nakon prodaje operacija usmjerenih na ugljik u Detroitu, Olympic Steel iskoristio je dio prihoda od prodaje za kupnju još jedne tvrtke za distribuciju nehrđajućeg čelika i aluminija, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milijun dolara. Srazmjerno nakon prodaje Detroite, orijentirano na izbacivanje ugljikohidrata, Olympic Steel je koristio dio ručica za prodaju za kupnju drugog poduzeća za prodaju nehrđajućeg čelika i aluminija, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milijuna dolara. Odmah nakon prodaje ugljičnog pogona Detroit, Olympic Steel iskoristio je dio prihoda od prodaje za kupnju drugog trgovca nehrđajućim čelikom i aluminijem, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milijun dolara.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olimpijski čelik 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈 钢铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 Nakon svoje prodaje ugljerodoorijentiranog poslovanja u Detrojteu, Olympic Steel je upotrijebio dio ručica za kupnju Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., drugog distributera nehrđajućeg čelika i aluminija, za 12,1 milijuna dolara. Nakon prodaje svog poslovanja s ugljikom u Detroitu, Olympic Steel iskoristio je dio prihoda od prodaje za kupnju Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., još jednog distributera nehrđajućeg čelika i aluminija, za 12,1 milijun dolara. U 2019., Olympic Steel također je kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara. U 2019., Olympic Steel također je kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara. U 2019. godini Olympic Steel također je kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara. U 2019., Olympic Steel također je kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 U 2019. godini Olympic Steel također je kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara. U 2019., Olympic Steel također je kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara.Slično tome, početkom 2018., Olympic Steel preuzeo je Berlin Metal, jedan od najvećih uslužnih centara u Sjevernoj Americi, koji prerađuje i prodaje vrhunske bijele ploče i trake od nehrđajućeg čelika u obliku svitaka s prorezima.
Ostvarivanje ekonomije razmjera i diverzifikacija portfelja kroz akvizicije bili su u fokusu Olimpijskog čelika u posljednjih pet godina i stekao je više od pet kompanija, uključujući četiri u posljednjih pet godina.Ove sporedne akvizicije jasno pokazuju da se Olympic Steel namjerava usredotočiti na proširenje i diverzifikaciju svog portfelja i smanjenje cikličnosti postojećih poslova.
Kineska potražnja već je pretrpjela ovaj mjesec i uskoro bismo mogli vidjeti efekt curenja prema dolje na američke tvrtke.Cijene čelika i njegove glavne komponente željezne rude oscilirale su tijekom karantene u Šangaju, ali su ranije ovog mjeseca pokazale silazni trend, navodi CNBC.Allied Market Research procjenjuje da će tržište specijalnih metala rasti po CAGR-u od 3,50% kako bi dosegnulo 276 milijardi dolara do 2031. Ova procjena rasta čini se konzervativnom za tvrtku male kapitalizacije kao što je Olympic Steel Inc.
Cijene dionica u većini sektora metala, rudarstva i roba porasle su i vjerojatno će nastaviti rasti sve dok se objavljuju brojke inflacije veće od očekivanih.Kao rezultat toga, cijena ZEUS-a kretala se oko 27 USD tijekom prošle godine, s najvišom 52-tjednom najvišom vrijednosti nešto više od 43 USD.
Ulagači sada žele ulagati u jake dionice sektora, koje mogu prebroditi teža vremena ako se nađu u rizičnijem okruženju.Snažne osnove, zdravije bilance i višak likvidnosti bit će neki od ključnih čimbenika na koje treba paziti u teškim tržišnim uvjetima jer cjenovni zamah možda neće odražavati pravi položaj tvrtke.
Tvrtka je izvijestila o MRQ EPS-u od 3,10 USD, nadmašujući procjene za 0,84 USD, čime je omjer cijene i zarade iznosio 2,06 u posljednjih 12 mjeseci.Ovaj omjer cijene i zarade znatno je bolji od konkurenata, u prosjeku 11,76x.Isto tako, sve ključne metrike znatno su niže u odnosu na konkurente, s prosječnim popustom na sve metrike od 70%, što sugerira potencijal rasta cijena olimpijskog čelika.
Osim toga, u svibnju 2022. Upravni odbor odobrio je isplatu redovne tromjesečne dividende od 0,09 USD po dionici registriranim dioničarima od 1. lipnja 2022., a dospijeće je 15. lipnja 2022.
Slično tome, 35% ROE i 13% ROTA pokazuju bolju iskorištenost resursa od industrije, više nego dvostruko više od medijana industrije od 12,86% i 5,22%.
Očekujem pad vrijednosti zaliha u trećem kvartalu 2022. zbog nedavnog naglog pada cijena metala.Do sada su cijena i temeljni zamah bili u korelaciji.Ako temeljni pokazatelji ostanu jaki, bilo bi nepristrano i logično pretpostaviti da će dionice s malom kapitalizacijom dugoročno donijeti pristojne povrate.
Važno je napomenuti da je omjer duga i kapitala tvrtke Olympic Steel prilično visok i iznosi 73,41%, pri čemu je većina duga klasificirana kao osigurani dugoročni dug, iako se smanjio za 5,83% na godišnjoj razini, s 360 milijuna USD na 339 USD.milijuna je u MRQ.
Olympic Steel je 2017. potpisao ugovor o zajmu od 455 milijuna dolara s Bank of America (BAC), koji istječe u prosincu 2022. Revolving ugovor produljuje postojeći petogodišnji revolving kredit od 475 milijuna dolara do lipnja 2026., koji je prvenstveno osiguran potraživanjima tvrtke, zalihama te imovinom i opremom.Fond uključuje do 200 milijuna dolara opcija rasta.
Kao tvrtka u cikličkoj industriji, Olympic Steel suočava se s velikim sustavnim rizikom.Ova visoka poluga rezultirala je višom beta za tvrtku na 1,51, što je rezultiralo većom volatilnošću.
Struktura kapitala poduzeća trebala bi biti uravnotežena, idealno bi bilo da visoki dug poduzeća ima nisku cijenu kapitala, iskorištavajući prednosti ciklusa zaključavanjem nižih kamatnih stopa prije ciklusa pada.
Fitch očekuje da će globalne cijene čelika pasti 2022. nakon završetka oporavka svjetskih cijena.
Izvan Kine, SAD uvelike zaostaje za svojim globalnim konkurentima u ponovnom pokretanju proizvodnih kapaciteta nakon prekida i smanjenja proizvodnje zbog Covida-19.Ubuduće, Fitch očekuje nastavak opskrbe u SAD-u u nadolazećim mjesecima i poboljšanje uvoza, što će dovesti do postupne stabilizacije cijena čelika u SAD-u 2022.
Olympic Steel naporno radi na širenju svog poslovanja u zemlji i inozemstvu, ali ako se tvrtka nada da će se natjecati s velikim igračima u nadolazećim godinama, mora proširiti svoje poslovanje, za koje se predviđa da će rasti višom godišnjom stopom.stopi od posebnih metala, odnosno 3,5%.Olympic Steel ima visok rizik financijske poluge u povećanju vrijednosti za dioničare, što ulaganje u tvrtku čini scenarijem visokog rizika i nagrade zbog relativno male tržišne kapitalizacije.
S obzirom na povijest tvrtke, poduzela je hrabre korake za preuzimanje i proširenje poslovanja.Ali sada je vrijeme da Olympic Steel smanji svoj dug i dokapitalizira ga na optimalnu razinu, gdje bi se fluktuacije u prihodima i zaradama trebale smanjivati ​​tijekom vremena kako bi se održao organski rast.
S obzirom na trenutnu volatilnost tržišta i cikličku prirodu industrije u kojoj Olympic Steel posluje, možemo vidjeti tegoban put pred nama.Makro čimbenici kao što su rastuće stope inflacije, blokada u Kini povezana s COVID-om i recesijski pritisci pogoršali su tržišna previranja, što me navelo da ocijenim Olympic Steel kao "držati" dok se stvari ne smire i ne dođe do stabilizacije.
Objava: Ja/mi nemamo dionice, opcije ili slične derivativne pozicije u bilo kojoj od spomenutih kompanija i ne planiramo preuzeti takve pozicije u sljedeća 72 sata.Objavljivanje poslovnih odnosa: Ovaj je članak napisao Haider Arshad Research, a pregledao ga je i poslao g. Walid Tariq.