Mueller Industries Inc.-ը (NYSE: MLI) պողպատե կոնստրուկցիաների արտադրության խոշոր ընկերություն է: Ընկերությունը գործում է մի շուկայում, որը չի ստեղծում մեծ շահույթ կամ աճի գաղափարներ, և շատերը դա կհամարեն ձանձրալի: Բայց նրանք գումար են վաստակում և ունեն կանխատեսելի ու կայուն բիզնես: Սրանք այն ընկերություններն են, որոնք ես նախընտրում եմ, և կարող եք վստահ լինել, որ որոշ ներդրողներ ուշադրություն չեն դարձնում շուկայի այս անկյունին: Ընկերությունը դժվարանում էր մարել պարտքը, այժմ նրանք զրոյական պարտք ունեն և ունեն 400 միլիոն դոլարի լիովին չօգտագործված վարկային գիծ, ​​ինչը նրանց դարձնում է շատ ճկուն, եթե ձեռքբերման նպատակներ են առաջանում, և ընկերությունը կարող է արագ գործել: Նույնիսկ առանց աճը խթանող որևէ ձեռքբերման, ընկերությունն ունի հսկայական ազատ դրամական հոսք և աճում է երկար տարիներ, մի միտում, որը, կարծես, կշարունակվի նաև ապագայում: Շուկան, կարծես, չի գնահատում ընկերությունը, և վերջին տարիներին եկամտի և շահույթի աճը թվում է ավելի բացահայտող:
«Mueller Industries, Inc.-ը արտադրում և վաճառում է պղնձի, արույրի, ալյումինի և պլաստմասսայի արտադրանք ԱՄՆ-ում, Մեծ Բրիտանիայում, Կանադայում, Կորեայում, Մերձավոր Արևելքում, Չինաստանում և Մեքսիկայում: Ընկերությունը գործում է երեք հատվածներում՝ խողովակաշարային համակարգեր, արդյունաբերական մետաղներ և կլիմա: Խողովակաշարային համակարգեր: Այս հատվածը առաջարկում է պղնձե խողովակներ, ամրակներ, խողովակաշարային հավաքածուներ և ամրակներ, PEX խողովակներ և ճառագայթային համակարգեր, ինչպես նաև սանտեխնիկական ամրակներ և պլաստիկ ներարկման ձուլման գործիքներ և սանտեխնիկական խողովակների մատակարարում: Այս հատվածը իր արտադրանքը վաճառում է մեծածախ վաճառողներին սանտեխնիկայի և սառնարանային շուկաներում, տան և հանգստի տրանսպորտային միջոցների դիստրիբյուտորներին, շինանյութերի մանրածախ վաճառողներին և օրիգինալ օդորակման սարքավորումների արտադրողներին (OEM): Արդյունաբերական մետաղների հատվածը արտադրում է արույրի, բրոնզի և պղնձի համաձուլվածքների ձողեր, խողովակների համար արույր, փականներ և ամրակներ, սառը ձևավորված ալյումինե և պղնձե արտադրանք, ալյումինի վերամշակման, պողպատի, արույրի և թուջի հարվածային և ձուլածոներ, արույրից և ալյումինից պատրաստված կռածոներ, արույրից, ալյումինից և չժանգոտվող պողպատից պատրաստված փականներ, հեղուկի կառավարման լուծումներ և գազային համակարգերի օրիգինալ սարքավորումների արտադրողներ, որոնք հավաքվում են արդյունաբերական, ճարտարապետական, HVAC, սանտեխնիկական և սառնարանային շուկաների համար: Climate հատվածը մատակարարում է փականներ, պաշտպանիչներ և արույր տարբեր OEM-ների առևտրային HVAC և սառնարանային շուկաներում: Աքսեսուարներ, բարձր լարման բաղադրիչներ: և պարագաներ օդորակման և սառնարանային համակարգերի շուկաների համար, կոաքսիալ ջերմափոխանակիչներ և պարուրաձև խողովակներ HVAC, երկրաջերմային, սառնարանային համակարգերի, լողավազանների ջերմային պոմպերի, նավաշինության, սառույց պատրաստողների, առևտրային կաթսաների և ջերմության վերականգնման շուկաների համար, մեկուսացված ճկուն HVAC համակարգեր, եռակցված կոլեկտորներ, կոլեկտորներ և բաշխիչ հավաքույթներ: Ընկերությունը հիմնադրվել է 1917 թվականին և գլխավոր գրասենյակը գտնվում է Քոլիերվիլում, Թենեսի:
2021 թվականին Mueller Industries-ը կհայտարարի տարեկան 3.8 միլիարդ դոլարի եկամտի, 468.5 միլիոն դոլարի զուտ եկամտի և 8.25 դոլարի մեկ բաժնետոմսի հաշվով նոսրացված շահույթի մասին: Ընկերությունը նաև հայտնել է 2022 թվականի առաջին և երկրորդ եռամսյակների եկամտի մասին: 2022 թվականի առաջին կիսամյակի համար ընկերությունը հայտնել է 2.16 միլիարդ դոլարի եկամտի, 364 միլիոն դոլարի զուտ եկամտի և 6.43 դոլարի մեկ բաժնետոմսի հաշվով նոսրացված շահույթի մասին: Ընկերությունը վճարում է մեկ բաժնետոմսի հաշվով 1.00 դոլար ընթացիկ դիվիդենտ կամ բաժնետոմսի ներկայիս գնի հիման վրա 1.48% եկամտաբերություն:
Ընկերության հետագա զարգացման հեռանկարները լավն են։ Նոր տների կառուցումը և առևտրային զարգացումը կարևոր գործոններ են, որոնք ազդում և օգնում են որոշել ընկերության վաճառքը, քանի որ այս ոլորտներն են կազմում ընկերության արտադրանքի պահանջարկի մեծ մասը։ ԱՄՆ մարդահամարի բյուրոյի տվյալներով՝ ԱՄՆ-ում նոր տների իրական թիվը 2021 թվականին կկազմի 1.6 միլիոն՝ 2020 թվականի 1.38 միլիոնի համեմատ։ Բացի այդ, մասնավոր ոչ բնակելի շենքերի արժեքը 2021 թվականին կազմել է 467.9 միլիարդ, 2020 թվականին՝ 479 միլիարդ և 2019 թվականին՝ 500.1 միլիարդ։ Այս ոլորտներում պահանջարկը, կանխատեսումների համաձայն, կմնա բարձր, և ընկերությունները կարծում են, որ իրենց բիզնեսը և ֆինանսական ցուցանիշները կշահեն այս գործոններից և կմնան կայուն։ Կանխատեսվում է, որ 2022 և 2023 թվականներին ոչ բնակելի շինարարության ծավալը կաճի համապատասխանաբար 5.4%-ով և 6.1%-ով։ Պահանջարկի այս հեռանկարը կօգնի Mueller Industries, Inc.-ին պահպանել աճի և գործունեության բարձր մակարդակներ։
Բիզնեսի վրա ազդող պոտենցիալ ռիսկի գործոնները բնակելի և առևտրային շինարարության հետ կապված տնտեսական պայմաններն են: Շինարարական շուկաները ներկայումս կայուն տեսք ունեն և վերջին մի քանի տարիների ընթացքում լավ են զարգանում, սակայն ապագայում այս շուկաների վատթարացումը կարող է էական ազդեցություն ունենալ ընկերության բիզնեսի վրա:
Mueller Industries Inc.-ի ներկայիս շուկայական կապիտալիզացիան կազմում է 3.8 միլիարդ դոլար, իսկ գնի և եկամտի հարաբերակցությունը (P/E)՝ 5.80: Այս գնի և եկամտի հարաբերակցությունը իրականում շատ ավելի ցածր է, քան Mueller-ի մրցակիցների մեծ մասը: Այլ պողպատե ընկերությունները ներկայումս առևտուր են անում մոտ 20 P/E հարաբերակցությամբ: Գնի և եկամտի հարաբերակցության հիման վրա ընկերությունը էժան է թվում իր մրցակիցների համեմատ: Գործունեության ներկայիս վիճակի հիման վրա ընկերությունը թերագնահատված է թվում: Հաշվի առնելով ընկերության եկամտի և զուտ եկամտի աճը՝ սա շատ գրավիչ բաժնետոմս է թվում՝ չճանաչված արժեքով:
Վերջին մի քանի տարիների ընթացքում ընկերությունը ագրեսիվ կերպով մարել է պարտքերը, և այժմ այն ​​պարտքերից ազատ է։ Սա շատ դրական է ընկերության համար, քանի որ այժմ դա չի սահմանափակում ընկերության զուտ շահույթը և նրանց դարձնում է շատ ճկուն։ Ընկերությունն ավարտել է երկրորդ եռամսյակը 202 միլիոն դոլար կանխիկով, և նրանք ունեն 400 միլիոն դոլարի չօգտագործված շրջանառու վարկային գիծ, ​​որը կարող են օգտագործել, եթե անհրաժեշտ լինեն գործողություններ կամ առաջանան ռազմավարական ձեռքբերումների հնարավորություններ։
Mueller Industries-ը հիանալի ընկերություն է թվում և ունի հիանալի բաժնետոմսեր։ Ընկերությունը պատմականորեն կայուն է եղել և 2021 թվականին գրանցել է պահանջարկի պայթյունային աճ, որը կշարունակվի նաև 2022 թվականին։ Պատվերների պորտֆելը մեծ է, ընկերությունը լավ է գործում։ Ընկերությունը առևտուր է անում ցածր գնի և եկամտի հարաբերակցությամբ, մրցակիցների համեմատ և ընդհանուր առմամբ խիստ թերագնահատված է թվում։ Եթե ընկերությունն ունենար ավելի նորմալ P/E հարաբերակցություն՝ 10-15, ապա բաժնետոմսերը կկրկնապատկվեին ներկայիս մակարդակից։ Ընկերությունը, կարծես, պատրաստ է հետագա աճի, ինչը ներկայիս թերագնահատումը դարձնում է ավելի գրավիչ, նույնիսկ եթե նրանց բիզնեսը կտրուկ չի աճում, եթե այն մնա կայուն, ապա ընկերությունը պատրաստ է ամեն ինչի, ինչ շուկան առաջարկում է նրանց։
Բացահայտում. Ես/մենք չենք պահում բաժնետոմսեր, օպցիոններ կամ նմանատիպ ածանցյալ գործիքներ վերը թվարկված ընկերություններից որևէ մեկում, բայց մենք կարող ենք շահութաբեր երկար դիրք գրավել՝ գնելով բաժնետոմսեր կամ գնելով կոլեր կամ նմանատիպ ածանցյալ գործիքներ MLI-ում հաջորդ 72 ժամվա ընթացքում: Ես ինքս եմ գրել այս հոդվածը, և այն արտահայտում է իմ սեփական կարծիքը: Ես որևէ փոխհատուցում չեմ ստացել (բացի Seeking Alpha-ից): Ես որևէ գործարար հարաբերություն չունեմ այս հոդվածում թվարկված ընկերություններից որևէ մեկի հետ: