«Օլիմպիկ Սթիլ Ինկ.»-ը (NASDAQ: ZEUS) ակտիվորեն ընդլայնում է իր բիզնեսը՝ ձեռք բերելով իր բիզնես հատվածներին սերտորեն կապված ընկերություններ: Նրա եկամուտը վերջին մեկ տարվա ընթացքում աճել է ապրանքային գերցիկլի շնորհիվ, սակայն «Օլիմպիկ Սթիլ»-ը վերջերս խնդիրների է հանդիպել մետաղների գների անկման պատճառով, ինչը հանգեցրել է նրա պաշարների արժեզրկմանը: Բաժնետոմսի գինը գերազանցեց S&P 500-ը և Dow Jones Industrial Metals & Mining ինդեքսը (DJUSIM)՝ ավելի քան 30%-ով։ Բաժնետոմսի գինը գերազանցեց S&P 500-ը և Dow Jones Industrial Metals & Mining ինդեքսը (DJUSIM)՝ ավելի քան 30%-ով։ S&P 500 և Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) արժեքը կազմում է 30%: Բաժնետոմսերի գինը գերազանցեց S&P 500-ը և Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM)-ը ավելի քան 30%-ով։ Actions торгуются более чем на 30% ավելի մեծ ինդեքս S&P 500 և բարձր ցուցանիշներ Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM): Բաժնետոմսերը վաճառվում են S&P 500-ից և Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM)-ից ավելի քան 30%-ով բարձր։
Թեև COVID-19 համավարակի ժամանակ սկսված պողպատի բումի ընթացքում Olympic Steel-ը ցույց է տվել ուժեղ դրական կապ մետաղի գների ինդեքսի հետ, այժմ հարցն այն է, թե արդյոք ընկերությունը կարող է պահպանել աճը և թույլ տալ, որ իր առագաստները թելադրեն ուղղությունը, այլ ոչ թե քամին։
Թեև ընկերությունը լավ գնում է նորմալ պայմաններում, ես չեզոք եմ ներկայիս անկման նկատմամբ մինչև ապրանքների գների նորմալ մակարդակին վերադառնալը, առնվազն մինչև տարեվերջ։
«Օլիմպիկ Սթիլ» ՍՊԸ-ն, որը փոքր հանրային ընկերություն է, որի շուկայական կապիտալիզացիան կազմում է 293.77 միլիոն ԱՄՆ դոլար, մետաղագործական ծառայությունների կենտրոն է, որը մշակում և վաճառում է մետաղներ Միացյալ Նահանգներում: Ընկերությունը շահագործում է երեք առանձին բիզնես ստորաբաժանումներ.
Մասնագիտացված մետաղական և ածխածնային հարթ մակերեսներ. Այս երկու բաժինները հաճախ միավորվում են երկու բաժինների կողմից օգտագործվող ռեսուրսների նմանության պատճառով, ինչը հանգեցնում է ծախսերի համատեղ օգտագործման: Ընկերության տարեկան հաշվետվության համաձայն, երկու բաժինների արտադրանքը պահվում է ընդհանուր տարածքներում, իսկ որոշ տեղերում մշակվում է համատեղ սարքավորումների վրա: Ածխածնային հարթ արտադրանքի և մասնագիտացված մետաղի հատվածները ապահովել են Olympic Steel-ի եկամտի մեծ մասը՝ կազմելով MRQ-ի եկամտի 55%-ը և 29%-ը։ Ածխածնային հարթ արտադրանքի և մասնագիտացված մետաղի հատվածները ապահովել են Olympic Steel-ի եկամտի մեծ մասը՝ կազմելով MRQ-ի եկամտի 55%-ը և 29%-ը։«Olympic Steel»-ի եկամտի մեծ մասը ապահովվել է «Carbon Flat» և «Specialty Metals» հատվածներում՝ կազմելով MRQ-ի եկամտի 55%-ը և 29%-ը։Ածխածնային հարթ մետաղների և մասնագիտացված մետաղների հատվածները կազմում են Olympic Steel-ի եկամտի մեծ մասը՝ համապատասխանաբար կազմելով MRQ-ի եկամտի 55%-ը և 29%-ը։
Ածխածնի և մասնագիտացված թերթերի հատվածը ներառում է 33 ռազմավարական վերամշակման և մարքեթինգի օբյեկտներ ԱՄՆ-ում և մեկը Մոնտերեյում, Մեքսիկա։
Ընկերության երրորդ հատվածը՝ «Խողովակային արտադրանքը», ներառում է ութ սեփականություն և կազմում է MRQ-ի եկամտի 16%-ը: Ընկերությունը աստիճանաբար իր ուշադրությունը կենտրոնացնում է մասնագիտացված մետաղների հատվածի վրա, և տարեկան եկամուտից պարզ է դառնում, որ հարթ արտադրանքի եկամուտը աճել է: Ընդհակառակը, խողովակների և խողովակային արտադրանքի արտադրությունը նվազել է:
Կորպորատիվ ծառայությունները հիմնականում մատուցվում են արդյունաբերական մեքենաների և սարքավորումների արտադրողների, ավտոմեքենաների արտադրողների, էլեկտրական սարքավորումների արտադրողների և գյուղատնտեսական մեքենաների արտադրողների կողմից:
Ընկերության ամենակարևոր հաճախորդները արդյունաբերական մեքենաների և սարքավորումների արտադրողներն են, որոնք կազմում են MRQ-ի զուտ վաճառքի ավելի քան 27.4%-ը: Ստորև բերված աղյուսակում ներկայացված են նաև այլ համապատասխան ցուցանիշներ:
2021 թվականի սեպտեմբերին Olympic Steel-ը վաճառեց իր Դետրոյթի բիզնես ստորաբաժանումը Venture Steel Inc.-ին՝ 58.4 միլիոն դոլարով, գումարած մոտավորապես 13.5 միլիոն դոլարի շրջանառու կապիտալի ճշգրտում՝ գործարքը փակելու համար 2022 թվականի սկզբին: Սա ցույց է տալիս ներդրումային գործունեությունից ստացված դրամական միջոցների հոսքի բարելավումը նրա ֆինանսական հաշվետվություններում, որը նվազել է ավելի քան 50%-ով՝ 2020 թվականի 28.1 միլիոն դոլարից մինչև 2021 թվականի վերջին 13.5 միլիոն դոլարի ընդհանուր վնաս:
«Մենք շարունակում ենք կենտրոնանալ մեր երկարաժամկետ ռազմավարության վրա՝ մեր բիզնեսը հետագա դիվերսիֆիկացնելու, շարունակական շահութաբերություն ապահովելու և բաժնետերերի արժեքը մեծացնելու համար։ Դետրոյթի բիզնեսի վաճառքից ստացված միջոցները կօգտագործվեն պարտքը կրճատելու համար, ինչը կհանգեցնի օրգանական աստիճանական ձեռքբերումների և աճի ու ավտոմատացման ծրագրերում ներդրումների ավելի մեծ ճկունության։»
Վերջին մի քանի տարիների ընթացքում Olympic Steel-ը իր ուշադրությունը կենտրոնացրել է ածխածնային հարթ արտադրանքից դեպի մասնագիտացված մետաղական թիթեղներ: Այն ձգտում է իր բիզնես մոդելում ինտեգրել մետաղագործող արտադրողներին՝ նույն ոլորտում գործող ընկերություններ ձեռք բերելով:
Դետրոյթում գործողությունները կենտրոնացած են ածխածնային հարթ սկավառակների բաշխման վրա տեղական ավտոարտադրողներին և նրանց մատակարարներին, հիմնականում ածխածնային հարթ սկավառակների հատվածում: Olympic Steel-ը հայտնում է, որ իրենց վաճառքի 3%-ից պակասը գալիս է ավտոարտադրողներից կամ ավտոպահեստամասերի արտադրողներից:
Դետրոյթի ածխածնային գործունեության վաճառքից անմիջապես հետո Olympic Steel-ը վաճառքից ստացված եկամտի մի մասն օգտագործեց չժանգոտվող պողպատի և ալյումինի բաշխման մեկ այլ բիզնես՝ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.-ը, 12.1 միլիոն դոլարով ձեռք բերելու համար։ Դետրոյթի ածխածնային գործունեության վաճառքից անմիջապես հետո Olympic Steel-ը վաճառքից ստացված եկամտի մի մասն օգտագործեց չժանգոտվող պողպատի և ալյումինի բաշխման մեկ այլ բիզնես՝ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.-ը, 12.1 միլիոն դոլարով ձեռք բերելու համար։ Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel կիրառվել է վաճառքի для приобретения այլ ձեռներեցների վաճառքի եռանդով լի և ալյումինի, Shaw1oin, &ly12, Inc. դոլար. Ածխածնային էներգիայով աշխատող Դետրոյթի վաճառքից անմիջապես հետո Olympic Steel-ը վաճառքից ստացված եկամտի մի մասն օգտագործեց չժանգոտվող պողպատի և ալյումինի մեկ այլ վաճառական՝ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.-ը, 12.1 միլիոն դոլարով ձեռք բերելու համար։在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.:在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， օլիմպիական պողպատ 使用 出售 收益 以 1210 万 美倸不锈 钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc .。 Վերջերս վաճառքի հանեց իր բիզնեսը օլիմպիական պողպատի մեջ, որը թույլ էր տալիս վաճառքի հանել Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. Դետրոյթի ածխածնային բիզնեսի վաճառքից հետո Olympic Steel-ը վաճառքից ստացված եկամտի մի մասն օգտագործեց Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.-ը, որը չժանգոտվող պողպատի և ալյումինի մեկ այլ դիստրիբյուտոր է, 12.1 միլիոն դոլարով ձեռք բերելու համար։ 2019 թվականին Olympic Steel-ը 19.5 միլիոն դոլարով ձեռք բերեց նաև Action Stainless & Alloys-ը։ 2019 թվականին Olympic Steel-ը 19.5 միլիոն դոլարով ձեռք բերեց նաև Action Stainless & Alloys-ը։ В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys 19,5 միլիոն դոլար արժողությամբ: 2019 թվականին Olympic Steel-ը 19.5 միլիոն դոլարով ձեռք բերեց նաև Action Stainless & Alloys-ը։ 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys։ 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys։ В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys 19,5 млн долларов. 2019 թվականին Olympic Steel-ը 19.5 միլիոն դոլարով ձեռք բերեց նաև Action Stainless & Alloys-ը։Նմանապես, 2018 թվականի սկզբին Olympic Steel-ը ձեռք բերեց Berlin Metal-ը՝ Հյուսիսային Ամերիկայի ամենամեծ սպասարկման կենտրոններից մեկը, որը մշակում և վաճառում է բարձրորակ անագե և չժանգոտվող պողպատե ժապավեններ՝ ակոսավոր կծիկների տեսքով։
Վերջին հինգ տարիների ընթացքում «Օլիմպիկ Սթիլ»-ի ուշադրության կենտրոնում է մասշտաբի տնտեսության հասնելը և ձեռքբերումների միջոցով պորտֆելի դիվերսիֆիկացումը, և այն ձեռք է բերել հինգից ավելի ընկերություն, այդ թվում՝ չորսը՝ վերջին հինգ տարիների ընթացքում։ Այս կողմնակի ձեռքբերումները հստակ ցույց են տալիս, որ «Օլիմպիկ Սթիլ»-ը մտադիր է կենտրոնանալ իր պորտֆելի ընդլայնման և դիվերսիֆիկացման, ինչպես նաև առկա բիզնեսների ցիկլիկության նվազեցման վրա։
Չինական պահանջարկն այս ամիս արդեն տուժել է, և մենք շուտով կարող ենք տեսնել դրա անկման ազդեցությունը ամերիկյան ընկերությունների վրա: Պողպատի և դրա հիմնական բաղադրիչ երկաթի հանքաքարի գները տատանվել են Շանհայի կարանտինի ընթացքում, բայց այս ամսվա սկզբին նվազման միտում են ցուցաբերել, ըստ CNBC-ի: Allied Market Research-ը գնահատում է, որ մասնագիտացված մետաղների շուկան կաճի 3.50% տարեկան աճի տեմպով՝ հասնելով 276 միլիարդ դոլարի մինչև 2031 թվականը: Աճի այս գնահատականը, կարծես, պահպանողական է Olympic Steel Inc.-ի նման փոքր կապիտալիզացիայի ընկերության համար:
Մետաղների, հանքարդյունաբերության և ապրանքային ոլորտների մեծ մասի բաժնետոմսերի գները բարձրացել են և, հավանաբար, կշարունակեն բարձրանալ այնքան ժամանակ, քանի դեռ հայտարարվում են կանխատեսվածից բարձր գնաճի ցուցանիշներ: Արդյունքում, ZEUS-ի գինը վերջին մեկ տարվա ընթացքում տատանվել է 27 դոլարի շուրջ, իսկ 52 շաբաթվա ամենաբարձր ցուցանիշը մի փոքր գերազանցել է 43 դոլարը:
Ներդրողները այժմ ձգտում են ներդրումներ կատարել ոլորտի ուժեղ բաժնետոմսերում, որոնք կարող են դիմակայել ավելի դժվար ժամանակների, եթե հայտնվեն ավելի ռիսկային միջավայրում: Ուժեղ հիմնարարները, ավելի առողջ հաշվեկշիռները և ավելորդ իրացվելիությունը կլինեն այն հիմնական գործոններից մի քանիսը, որոնց պետք է հետևել դժվար շուկայական պայմաններում, քանի որ գների իմպուլսը կարող է չարտացոլել ընկերության իրական դիրքը:
Ընկերությունը հայտնել է $3.10 MRQ EPS-ի մասին, որը $0.84-ով գերազանցել է կանխատեսումները, ինչը վերջին 12 ամիսների ընթացքում գնի և եկամտի հարաբերակցությունը հասցրել է 2.06-ի: Այս գնի և եկամտի հարաբերակցությունը զգալիորեն ավելի լավ է, քան մրցակիցների դեպքում՝ միջինը կազմելով 11.76x: Նմանապես, բոլոր հիմնական չափանիշները զգալիորեն ցածր են իրենց մրցակիցների համեմատ՝ բոլոր չափանիշների միջին զեղչը կազմելով 70%, ինչը վկայում է Olympic Steel-ի գների աճի ներուժի մասին:
Բացի այդ, 2022 թվականի մայիսին տնօրենների խորհուրդը հաստատեց գրանցված բաժնետերերին 2022 թվականի հունիսի 1-ի դրությամբ մեկ բաժնետոմսի համար 0.09 դոլարի կանոնավոր եռամսյակային դիվիդենտների վճարումը, որի վճարման ժամկետը լրանում է 2022 թվականի հունիսի 15-ին։
Նմանապես, 35% ROE և 13% ROTA ցույց են տալիս ռեսուրսների ավելի լավ օգտագործում, քան ոլորտում, ինչը կրկնակի գերազանցում է ոլորտի միջնարժեքները՝ 12.86% և 5.22%:
Ես կանխատեսում եմ, որ 2022 թվականի երրորդ եռամսյակում պաշարների արժեքը կնվազի՝ մետաղների գների վերջին կտրուկ անկման պատճառով։ Մինչ այժմ գինը և հիմնարար մոմենտումը փոխկապակցված են եղել։ Եթե հիմնարարները մնան ուժեղ, անաչառ և տրամաբանական կլինի ենթադրել, որ փոքր կապիտալիզացիայի բաժնետոմսերը երկարաժամկետ հեռանկարում կապահովեն պատշաճ եկամտաբերություն։
Հատկանշական է, որ «Օլիմպիկ Սթիլ»-ի պարտքի և սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը բավականին բարձր է՝ 73.41%, որի մեծ մասը դասակարգվում է որպես ապահովված երկարաժամկետ պարտք, չնայած այն տարեկան կտրվածքով նվազել է 5.83%-ով՝ 360 միլիոն դոլարից հասնելով 339 միլիոն դոլարի, որը գտնվում է MRQ-ում։
«Օլիմպիկ Սթիլ»-ը 2017 թվականին 455 միլիոն դոլարի վարկային պայմանագիր է կնքել «Բանկ օֆ Ամերիկա»-ի (BAC) հետ, որի ժամկետը լրանում է 2022 թվականի դեկտեմբերին: Շրջանառու համաձայնագիրը մինչև 2026 թվականի հունիսը երկարաձգում է գործող 475 միլիոն դոլարի հնգամյա շրջանառու վարկային գիծը, որը հիմնականում ապահովված է ընկերության դեբիտորական պարտքերով, պաշարներով և գույքով ու սարքավորումներով: Հիմնադրամը ներառում է մինչև 200 միլիոն դոլարի աճի տարբերակներ:
Որպես ցիկլիկ արդյունաբերության ընկերություն՝ Olympic Steel-ը բախվում է մեծ համակարգային ռիսկերի։ Այս բարձր լծակը հանգեցրել է ընկերության ավելի բարձր բետա գործակցի՝ 1.51-ի, ինչը հանգեցրել է ավելի բարձր անկայունության։
Ընկերության կապիտալի կառուցվածքը պետք է հավասարակշռված լինի. իդեալական դեպքում ընկերության բարձր պարտքը պետք է ունենա կապիտալի ցածր արժեք՝ օգտվելով ցիկլերից՝ անկման ցիկլից առաջ ավելի ցածր տոկոսադրույքներ ապահովելով։
Fitch-ը կանխատեսում է, որ պողպատի համաշխարհային գները կնվազեն 2022 թվականին, երբ ավարտվի համաշխարհային գների վերականգնումը։
Չինաստանից դուրս, ԱՄՆ-ն զգալիորեն հետ է մնում իր համաշխարհային մրցակիցներից՝ Covid-19-ի խափանումներից և արտադրության կրճատումներից հետո արտադրական հզորությունների վերսկսման հարցում: Առաջիկայում Fitch-ը կանխատեսում է, որ ԱՄՆ-ում մատակարարումը կվերսկսվի առաջիկա ամիսներին, իսկ ներմուծումը կբարելավվի, ինչը կհանգեցնի ԱՄՆ պողպատի գների աստիճանական կայունացմանը 2022 թվականին:
«Օլիմպիկ Սթիլ»-ը ջանասիրաբար աշխատում է իր բիզնեսը ընդլայնելու ուղղությամբ՝ թե՛ երկրի ներսում, թե՛ արտերկրում, սակայն եթե ընկերությունը հույս ունի մրցակցել խոշոր խաղացողների հետ առաջիկա տարիներին, ապա այն պետք է ընդլայնի իր բիզնեսը, որը, կանխատեսումների համաձայն, կաճի տարեկան ավելի բարձր տեմպերով, քան հատուկ մետաղները, կամ 3.5%-ով։ «Օլիմպիկ Սթիլ»-ը ունի բարձր լծակային ռիսկ՝ բաժնետերերի արժեքի ավելացման հարցում, ինչը ընկերությունում ներդրումներ կատարելը դարձնում է բարձր ռիսկային և շահութաբեր սցենար՝ դրա համեմատաբար փոքր շուկայական կապիտալիզացիայի պատճառով։
Հաշվի առնելով ընկերության պատմությունը՝ այն համարձակ քայլեր է ձեռնարկել իր բիզնեսը ձեռք բերելու և ընդլայնելու համար։ Սակայն հիմա ժամանակն է, որ «Օլիմպիկ Սթիլ»-ը կրճատի իր պարտքը և վերակապիտալիզացնի այն մինչև օպտիմալ մակարդակ, որտեղ եկամուտների և շահույթի տատանումները պետք է ժամանակի ընթացքում նվազեն՝ օրգանական աճը պահպանելու համար։
Հաշվի առնելով շուկայի ներկայիս անկայունությունը և այն ոլորտի ցիկլիկ բնույթը, որում գործում է «Օլիմպիկ Սթիլ»-ը, մենք կարող ենք տեսնել դժվարանցանելի ճանապարհ։ Մակրո գործոնները, ինչպիսիք են գնաճի մակարդակի բարձրացումը, Չինաստանի COVID-ի հետ կապված կարանտինը և անկման ճնշումները, սրել են շուկայական անկայունությունը, ինչը ինձ դրդել է «Օլիմպիկ Սթիլ»-ը գնահատել որպես «պահող» մինչև իրավիճակը հանդարտվի և որոշակի կայունացում լինի։
Բացահայտում. Ես/մենք չունենք բաժնետոմսերի, օպցիոնների կամ նմանատիպ ածանցյալ գործիքների դիրքեր նշված ընկերություններից որևէ մեկում և չենք պլանավորում նման դիրքեր զբաղեցնել հաջորդ 72 ժամվա ընթացքում: Գործարար հարաբերությունների բացահայտում. Այս հոդվածը գրվել է Հայդեր Արշադ հետազոտական ​​ընկերության կողմից և վերանայվել ու ներկայացվել է պարոն Վալիդ Թարիքի կողմից: