Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) secara aktif memperluas bisnisnya dengan mengakuisisi perusahaan yang terkait erat dengan segmen bisnisnya.Pendapatannya telah meningkat selama setahun terakhir karena siklus komoditas, tetapi Olympic Steel baru-baru ini mengalami masalah karena jatuhnya harga logam, yang menyebabkan inventarisnya terdepresiasi. Harga saham melampaui indeks S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) lebih dari 30%. Harga saham melampaui indeks S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) lebih dari 30%. Sebagian besar investor S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) kurang dari 30%. Harga saham mengungguli S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) lebih dari 30%. Sebagian besar dari 30% berasal dari S&P 500 dan perusahaan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Saham diperdagangkan lebih dari 30% di atas S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Sementara Olympic Steel telah menunjukkan korelasi positif yang kuat dengan indeks harga logam selama ledakan baja yang dimulai selama pandemi COVID-19, pertanyaannya sekarang adalah apakah perusahaan dapat mempertahankan pertumbuhan dan membiarkan layarnya mendikte arah, bukan angin.?
Sementara perusahaan adalah pembelian yang bagus dalam keadaan normal, saya netral tentang resesi saat ini sampai harga komoditas kembali ke level normal, setidaknya pada akhir tahun.
Olympic Steel, Inc., sebuah perusahaan publik kecil dengan kapitalisasi pasar sebesar US$293,77 juta, adalah pusat layanan logam yang memproses dan menjual logam di Amerika Serikat.Perusahaan mengoperasikan tiga unit bisnis terpisah;
Rumah Susun Logam Khusus dan Rumah Susun Karbon: Kedua divisi ini sering digabungkan karena kesamaan sumber daya yang digunakan oleh kedua divisi, sehingga terjadi pembagian biaya.Menurut laporan tahunan perusahaan, produk dari kedua divisi disimpan di fasilitas bersama, dan di beberapa tempat diproses di peralatan bersama. Produk datar karbon dan segmen logam khusus menghasilkan sebagian besar pendapatan untuk Olympic Steel, menyumbang 55% & 29% dari pendapatan di MRQ. Produk datar karbon dan segmen logam khusus menghasilkan sebagian besar pendapatan untuk Olympic Steel, menyumbang 55% & 29% dari pendapatan di MRQ.Segmen Carbon Flat dan Specialty Metals menghasilkan sebagian besar pendapatan Olympic Steel, menyumbang 55% dan 29% dari pendapatan MRQ.Flat karbon dan segmen logam khusus menyumbang sebagian besar pendapatan Olympic Steel, masing-masing menyumbang 55% dan 29% dari pendapatan MRQ.
Segmen Carbon & Specialty Sheets mencakup 33 fasilitas pemurnian dan pemasaran strategis di AS dan satu di Monterrey, Meksiko.
Segmen ketiga perusahaan, Tubular Products, mencakup delapan properti dan menyumbang 16% dari pendapatan MRQ.Perusahaan secara bertahap mengalihkan fokusnya ke segmen logam khusus, dan terlihat jelas dari pendapatan tahunan bahwa pendapatan dari produk datar telah meningkat.Sebaliknya produksi pipa dan produk pipa mengalami penurunan.
Layanan korporat terutama disediakan oleh produsen mesin dan peralatan industri, produsen mobil, produsen peralatan listrik, dan produsen mesin pertanian.
Pelanggan terpenting perusahaan adalah produsen mesin dan peralatan industri, yang mencakup lebih dari 27,4% penjualan bersih MRQ.Angka relevan lainnya juga ditunjukkan pada tabel di bawah ini.
Pada bulan September 2021, Olympic Steel menjual unit bisnis Detroit-nya ke Venture Steel Inc. seharga $58,4 juta ditambah penyesuaian modal kerja sekitar $13,5 juta untuk ditutup pada awal tahun 2022. Hal ini menunjukkan peningkatan arus kas dari aktivitas investasi dalam laporan keuangannya, yang turun lebih dari 50% dari $28,1 juta pada tahun 2020 menjadi kerugian total sebesar $13,5 juta pada akhir tahun 2021.
“Kami tetap fokus pada strategi jangka panjang kami untuk lebih mendiversifikasi bisnis kami, memberikan profitabilitas yang berkelanjutan dan meningkatkan nilai pemegang saham.Hasil dari penjualan bisnis Detroit akan digunakan untuk mengurangi hutang, menghasilkan fleksibilitas yang lebih besar untuk akuisisi tambahan organik dan investasi dalam rencana pertumbuhan dan otomatisasi.
Selama beberapa tahun terakhir, Olympic Steel telah mengalihkan fokusnya dari produk datar karbon ke lembaran logam khusus.Ini berusaha untuk mengintegrasikan produsen padat logam ke dalam model bisnisnya dengan mengakuisisi perusahaan di industri yang sama.
Operasi di Detroit difokuskan untuk mendistribusikan flat karbon ke pembuat mobil domestik dan pemasok mereka, terutama di segmen flat karbon.Olympic Steel melaporkan bahwa kurang dari 3% penjualan mereka berasal dari pembuat mobil atau produsen suku cadang mobil.
Tepat setelah penjualan operasi Detroit yang berpusat pada karbon, Olympic Steel menggunakan sebagian dari hasil penjualan untuk mengakuisisi bisnis distribusi baja tahan karat dan aluminium lainnya, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., seharga $12,1 Juta. Tepat setelah penjualan operasi Detroit yang berpusat pada karbon, Olympic Steel menggunakan sebagian dari hasil penjualan untuk mengakuisisi bisnis distribusi baja tahan karat dan aluminium lainnya, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., seharga $12,1 Juta. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от Perusahaan-perusahaan yang bergerak di bidang manufaktur dan industri tidak dikenal di Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., dari 12,1 milidetik. Segera setelah penjualan Detroit yang digerakkan oleh karbon, Olympic Steel menggunakan sebagian dari hasil penjualan untuk mengakuisisi pedagang baja tahan karat dan aluminium lainnya, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., seharga $12,1 juta.Olimpiade Baja 1210 万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。Baja Olimpiade untuk membeli Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 Pencapaian yang Lebih Tinggi dari Olimpiade Steel di Kapal Olympic Steel Pabrik Baja Tahan Karat Shaw & Alloy, Inc., pabrik baja dan baja, kurang dari 12,1 mililiter долларов. Menyusul penjualan bisnis karbon Detroit, Olympic Steel menggunakan sebagian dari hasil penjualan untuk mengakuisisi Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., distributor baja tahan karat dan aluminium lainnya, seharga $12,1 juta. Pada tahun 2019, Olympic Steel juga mengakuisisi Action Stainless & Alloys seharga $19,5 Juta. Pada tahun 2019, Olympic Steel juga mengakuisisi Action Stainless & Alloys seharga $19,5 Juta. Di tahun 2019 dari Olympic Steel dengan Action Stainless & Alloys dengan 19,5 milimeter. Pada 2019, Olympic Steel juga mengakuisisi Action Stainless & Alloys seharga $19,5 juta. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 Untuk 2019 dari Olympic Steel dengan Stainless Steel Aksi & Paduan untuk 19,5 milimeter. Pada 2019, Olympic Steel juga mengakuisisi Action Stainless & Alloys seharga $19,5 juta.Demikian pula, di awal tahun 2018, Olympic Steel mengakuisisi Berlin Metal, salah satu pusat layanan terbesar di Amerika Utara, yang memproses dan menjual pelat timah premium dan strip baja tahan karat dalam bentuk kumparan berlubang.
Mencapai skala ekonomi dan mendiversifikasi portofolionya melalui akuisisi telah menjadi fokus Olympic Steel selama lima tahun terakhir dan telah mengakuisisi lebih dari lima perusahaan, termasuk empat dalam lima tahun terakhir.Akuisisi sampingan ini dengan jelas menunjukkan bahwa Olympic Steel bermaksud untuk fokus pada perluasan dan diversifikasi portofolionya serta mengurangi siklus bisnis yang ada.
Permintaan China telah menurun bulan ini dan kita akan segera melihat efek tetesan ke bawah pada perusahaan AS.Harga baja dan bijih besi komponen utamanya berfluktuasi selama penguncian Shanghai, tetapi menunjukkan tren penurunan awal bulan ini, menurut CNBC.Allied Market Research memperkirakan bahwa pasar logam khusus akan tumbuh pada CAGR 3,50% hingga mencapai $276 miliar pada tahun 2031. Perkiraan pertumbuhan ini tampaknya konservatif untuk perusahaan kapitalisasi kecil seperti Olympic Steel Inc.
Harga saham di sebagian besar sektor logam, pertambangan, dan komoditas telah meningkat dan cenderung terus meningkat selama angka inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan dilaporkan.Akibatnya, harga ZEUS telah melayang di sekitar $27 selama setahun terakhir, dengan harga tertinggi dalam 52 minggu hanya di atas $43.
Investor sekarang mencari untuk berinvestasi di saham-saham yang kuat di sektor ini, yang dapat menghadapi masa-masa sulit jika mereka berada dalam lingkungan yang lebih berisiko.Fundamental yang kuat, neraca yang lebih sehat, dan kelebihan likuiditas akan menjadi beberapa faktor kunci yang harus diperhatikan dalam kondisi pasar yang sulit karena momentum harga mungkin tidak mencerminkan posisi perusahaan yang sebenarnya.
Perusahaan melaporkan EPS MRQ sebesar $3,10, mengungguli perkiraan sebesar $0,84, menghasilkan rasio harga terhadap pendapatan sebesar 2,06 selama 12 bulan terakhir.Rasio price-to-earnings ini jauh lebih baik dibandingkan kompetitor, dengan rata-rata 11,76x.Demikian pula, semua metrik utama secara signifikan lebih rendah dibandingkan rekan-rekan mereka, dengan rata-rata diskon di semua metrik sebesar 70%, menunjukkan potensi kenaikan harga Olympic Steel.
Selain itu, pada Mei 2022, Dewan Direksi menyetujui pembayaran dividen triwulanan reguler sebesar $0,09 per saham kepada pemegang saham terdaftar per 1 Juni 2022, jatuh tempo pada 15 Juni 2022.
Demikian pula, 35% ROE dan 13% ROTA menunjukkan pemanfaatan sumber daya yang lebih baik daripada industri, lebih dari dua kali lipat median industri sebesar 12,86% dan 5,22%.
Saya perkirakan nilai inventaris akan menurun pada kuartal ketiga tahun 2022 karena penurunan tajam harga logam baru-baru ini.Sejauh ini, harga dan momentum fundamental berkorelasi.Jika fundamental tetap kuat, tidak bias dan logis untuk berasumsi bahwa saham kapitalisasi kecil akan memberikan pengembalian yang layak dalam jangka panjang.
Yang perlu diperhatikan adalah bahwa rasio hutang terhadap ekuitas Olympic Steel cukup tinggi di 73,41%, dengan sebagian besar hutangnya diklasifikasikan sebagai hutang jangka panjang yang dijamin, meskipun menurun sebesar 5,83% dari tahun ke tahun, dari $360 juta menjadi $339.juta ada di MRQ.
Olympic Steel menandatangani perjanjian pinjaman sebesar $455 juta dengan Bank of America (BAC) pada tahun 2017, yang berakhir pada bulan Desember 2022. Perjanjian revolving memperpanjang fasilitas kredit revolving lima tahun senilai $475 juta hingga Juni 2026, yang dijamin terutama oleh piutang, inventaris, serta properti dan peralatan perusahaan.Dana tersebut mencakup opsi pertumbuhan hingga $200 juta.
Sebagai perusahaan dalam industri siklis, Olympic Steel menghadapi banyak risiko sistemik.Leverage yang tinggi ini menghasilkan beta yang lebih tinggi untuk perusahaan di 1,51, menghasilkan volatilitas yang lebih tinggi.
Struktur modal perusahaan harus seimbang, idealnya utang perusahaan yang tinggi harus memiliki biaya modal yang rendah, memanfaatkan siklus dengan mengunci suku bunga yang lebih rendah menjelang siklus turun.
Fitch memperkirakan harga baja global akan turun pada tahun 2022 setelah pemulihan harga global berakhir.
Di luar China, AS tertinggal jauh dari pesaing globalnya dalam memulai kembali kapasitas produksi setelah gangguan Covid-19 dan pengurangan produksi.Ke depan, Fitch memperkirakan pasokan AS akan berlanjut dalam beberapa bulan mendatang dan impor akan membaik, yang mengarah ke stabilisasi bertahap harga baja AS pada tahun 2022.
Olympic Steel sedang bekerja keras memperluas bisnisnya baik di dalam maupun luar negeri, tetapi jika perusahaan berharap untuk bersaing dengan pemain besar di tahun-tahun mendatang, perusahaan perlu memperluas bisnisnya, yang diproyeksikan tumbuh pada tingkat tahunan yang lebih tinggi.tingkat dari logam khusus, atau 3,5%.Olympic Steel memiliki risiko leverage yang tinggi dalam meningkatkan nilai pemegang saham, yang membuat investasi di perusahaan menjadi skenario risiko dan imbalan yang tinggi karena kapitalisasi pasarnya yang relatif kecil.
Mengingat sejarah perusahaan, telah mengambil langkah berani untuk mengakuisisi dan memperluas bisnisnya.Namun sekarang adalah waktunya bagi Olympic Steel untuk mengurangi utangnya dan mengkapitalisasinya ke tingkat yang optimal, di mana fluktuasi pendapatan dan pendapatan akan menurun dari waktu ke waktu untuk mempertahankan pertumbuhan organik.
Mengingat volatilitas pasar saat ini dan sifat siklus industri tempat Olympic Steel beroperasi, kita dapat melihat jalan berbatu di depan.Faktor makro seperti kenaikan tingkat inflasi, penguncian terkait COVID di China, dan tekanan resesi memperburuk gejolak pasar, mendorong saya untuk menilai Olympic Steel sebagai "penahan" sampai semuanya tenang dan ada beberapa stabilisasi.
Pengungkapan: Saya/kami tidak memiliki saham, opsi, atau posisi derivatif serupa di salah satu perusahaan yang disebutkan dan tidak berencana untuk mengambil posisi tersebut dalam 72 jam ke depan.Pengungkapan Hubungan Bisnis: Artikel ini ditulis oleh Haider Arshad Research dan ditinjau serta diserahkan oleh Bapak Walid Tariq.