Friedman Industries (NYSE: FRD) bụ igwe na-ekpo ọkụ na-ekpo ọkụ.
Companylọ ọrụ ahụ ejirila amamihe nke ego na arụ ọrụ ka ọ ghara emetụta ya nke ukwuu site na usoro ụlọ ọrụ ahụ.
A na-ejikọta ihe ndị na-emepụta ihe nke FRD na ọnụ ahịa ígwè, dị ka ọnụ ahịa ígwè dị elu pụtara uru dị elu na ụbara ọchịchọ maka ngwaahịa FRD. The ikpeazụ ehi na-agba ọsọ na bust na ígwè ahịa n'ime gara aga 12 ọnwa adịghị iche.
Ihe dị iche n'oge a bụ na ọnọdụ akụ na ụba nwere ike gbanwee, na-atụ aro na ọnụ ahịa ngwaahịa dị elu karịa ka ọ dị n'ime afọ iri gara aga. Tụkwasị na nke ahụ, FRD na-akwalite mmepụta site n'ịrụ ụlọ ọrụ ọhụrụ ma malite igbochi ụfọdụ azụmahịa ya, na-arụpụta ihe dị iche iche.
Mgbanwe ndị a nwere ike na-atụ aro na FRD ga-enwe ike irite ihe n'ime afọ iri na-abịanụ karịa ka ọ nwere n'oge gara aga, ya mere, kwadoro ọnụahịa òkè ya ugbu a. Otú ọ dị, ejighị n'aka edozibeghị, anyị kwenyere na ngwaahịa na ozi dịnụ dị oke ọnụ.
Rịba ama: Ọ gwụla ma ekwuru ya n'ụzọ ọzọ, ozi niile sitere na FRD's SEC filings. FRD afọ mmefu ego na-agwụ na March 31, otú na ya 10-K akụkọ, nke ugbu a mmefu ego afọ na-ezo aka n'afọ gara aga na-arụ ọrụ, na na 10-Q akụkọ, nke ugbu a akụkọ afọ na-ezo aka ugbu a afọ ọrụ.
Ntụle ọ bụla nke ụlọ ọrụ na-elekwasị anya na ngwaahịa cyclical ma ọ bụ ngwaahịa ndị metụtara ya enweghị ike iwepụ ọnọdụ akụ na ụba nke ụlọ ọrụ ahụ na-arụ ọrụ. N'ozuzu, anyị na-ahọrọ ụzọ ala dị elu maka ọnụ ahịa, ma n'ụdị ụlọ ọrụ a, a na-apụghị izere ezere n'elu.
Anyị na-elekwasị anya na oge site na June 2009 ruo Machị 2020. Dị ka anyị maara, oge ahụ, ọ bụ ezie na ọ bụghị otu, bụ akara site na ọnụ ahịa ngwa ahịa na-adaba, karịsịa ọnụ ahịa ike, ọnụ ahịa ọmụrụ nwa dị ala, na amụma mgbasawanye ego na ntinye aka azụmahịa zuru ụwa ọnụ.
Chaatị dị n'okpuru na-egosi ọnụahịa nke HRC1, nkwekọrịta mkpuchi mkpuchi mkpuchi mkpuchi ụlọ nke FRD na-enyekarị. Dịka anyị nwere ike ịhụ, oge anyị kpebiri nyochaa ọnụ ahịa ekpuchiri sitere na $375 ruo $900 kwa ton.
FRD bụ a downstream processor, nke pụtara na ọ bụ a processor dị nso nso ọgwụgwụ ahịa nke ígwè ngwaahịa.FRD azụta ọkụ akpọrepu coils na nnukwu si nnukwu igwe igwe, nke a na-ebipụ, kpụrụ ma ọ bụ resold dị ka-akwụsị ndị ahịa ma ọ bụ ndị na-ere ahịa.
Ụlọ ọrụ ahụ nwere ụlọ ọrụ atọ ugbu a na Decatur, Alabama;Lone Star, Texas;na Hickman, Arkansas. A na-arara osisi Alabama na Arkansas maka igbutu eriri igwe, ebe osisi Texas na-arara onwe ya nye ịmepụta eriri igwe n'ime tubes.
Nchọta Google Maps dị mfe maka ụlọ ọrụ ọ bụla gosiri na ụlọ ọrụ atọ ahụ dị nso na nnukwu ụlọ ọrụ nke ụlọ ọrụ ndị a ma ama na ụlọ ọrụ ahụ. Ụlọ ọrụ Lone Star dị n'akụkụ ụlọ ọrụ tubular US Steel (X).
Ebe bụ ihe dị mkpa na ma ọnụ ahịa na ahịa, dị ka lọjistik na-ekere òkè dị ukwuu na ígwè ngwaahịa, otú itinye uche na-akwụ.
Dịka ị na-ahụ na eserese dị n'okpuru ebe a, n'ime afọ iri gara aga, oke oke FRD na uru arụ ọrụ ejirila ọnụ ahịa ígwè abanyela n'otu n'otu (ụkpụrụ ọnụahịa ya dị na ngalaba gara aga), dịka ụlọ ọrụ ọ bụla na-arụ ọrụ na ngwa ahịa.
Nke mbụ, enwere oge ole na ole mgbe idei mmiri na-ejupụta na FRD. Ọtụtụ mgbe, ọrụ na-arụ ọrụ bụ ihe gbasara ụlọ ọrụ na-akpa ike. Ọnụ ego a na-akwụ ụgwọ nke ụlọ ọrụ na-eme ka obere mgbanwe na ego ha nwetara ma ọ bụ nnukwu uru na-enwe mmetụta dị ukwuu na ego ọrụ.
Dị ka chaatị dị n'okpuru ebe a na-egosi, FRD adịghị agbanahụ eziokwu a, na mmegharị na ego na-abawanye ka nkwupụta ego na-agbadata. Ihe pụrụ iche banyere FRD bụ na ọ naghị atụfu ego buru ibu mgbe ọnụ ahịa nke ngwaahịa ya dara. Nke ahụ kwuru, ebe FRD na-emetụta site na-arụ ọrụ leverage, ọ na-enwe ike ịdaba n'azụ usoro azụmahịa.
Akụkụ nke abụọ na-adọrọ mmasị bụ na nkezi ego FRD na-arụ ọrụ maka oge ahụ bụ $ 4.1 nde. FRD nkezi net ego maka oge ahụ bụ $ 2.8 nde, ma ọ bụ 70% nke ego ọrụ. Naanị ihe dị iche n'etiti ego ọrụ FRD na ego net bụ 30% ụtụ isi. Nke a pụtara na ụlọ ọrụ ahụ nwere ntakịrị ego ma ọ bụ mmefu ndị ọzọ, na n'aka nke ọzọ, nke a na-ebelata ụgwọ ego.
N'ikpeazụ, nkezi nkezi kwa afọ na amortization adịghị iche nke ukwuu site na mmefu ego ego n'oge oge a na-ekpuchi ya. Nke a na-enye anyị obi ike na ụlọ ọrụ ahụ emeghị ka ọ pụta ìhè na mmefu ego nke isi obodo ya, ya mere na-akwụ ụgwọ ego iji meziwanye ego site na ndekọ ego.
Anyị ghọtara na mmefu ego na ego na-echekwa ego na-eme ka FRD nweta uru n'oge oge siri ike maka ụlọ ọrụ ígwè. Nke a bụ ihe dị mkpa na-emesi obi ike mgbe ị na-atụle FRD.
Ebumnuche nke nyocha a abụghị ịkọ ihe ga-eme ihe ndị a na-atụghị anya ya dị ka ọnụ ahịa ngwaahịa, ọnụego ọmụrụ nwa na ahia ụwa.
Otú ọ dị, anyị ga-achọ ịkọwapụta na gburugburu ebe obibi anyị nọ na gburugburu ebe obibi nwere ike ịmalite n'ime afọ iri na-abịanụ egosila àgwà dị iche iche ma e jiri ya tụnyere ọnọdụ n'ime afọ iri gara aga.
Na nghọta anyị, ka anyị na-ekwu maka mmepe nke na-edoghị anya, ihe atọ ahụ dị nnọọ iche.
Nke mbụ, ụwa anaghị egosi na ọ na-aga n'ihu n'inweta azụmahịa mba ụwa ọzọ. Nke a dị njọ maka ndị na-emepụta ihe na-emepụta ihe na-adịghị emetụta asọmpi mba ụwa. Nke ahụ bụ ihe n'ụzọ doro anya na ọ bara uru maka ndị na-emepụta ígwè US, nke na-ata ahụhụ site na asọmpi dị ọnụ ala, karịsịa site na China.
Nke abụọ, ụlọ akụ etiti na akụ na ụba dị elu ahapụla atumatu ego mgbasawanye nke ha mebere n'ime afọ iri gara aga. Anyị ejighị n'aka ihe mmetụta dị na ọnụ ahịa ngwa ahịa nwere ike ịbụ.
Nke atọ, na nke metụtara abụọ ndị ọzọ, ọnụ ahịa ọnụ ahịa nke akụ na ụba dị elu amalitelarị, ọ dịghịkwa ejighị n'aka ma ọ ga-adịgide. Na mgbakwunye na nrụgide ọnụ ahịa, nkwubi okwu na-adịbeghị anya na Russia emetụtawokwa ọnọdụ dollar dị ka ego nchekwa mba ụwa. Abụọ n'ime ihe ndị a enwewo mmetụta dị elu na ọnụ ahịa ngwaahịa.
Ọzọ, ebumnobi anyị abụghị ịkọ ọnụ ahịa nchara n'ọdịnihu, mana iji gosi na nnukwu akụ na ụba agbanweela nke ukwuu ma e jiri ya tụnyere ọnọdụ dị n'etiti 2009 na 2020. Nke a pụtara na FRD enweghị ike nyochaa ya n'ebumnobi na-agbake na ọnụ ahịa ngwa ahịa nke etiti na ọchịchọ nke afọ iri gara aga.
Anyị kwenyere na mgbanwe atọ dị mkpa maka ọdịnihu FRD, na-adabereghị na mgbanwe ọnụahịa na ọnụọgụ achọrọ.
Nke mbụ, FRD meghere ụlọ ọrụ ọhụrụ maka ngalaba ịkpụ coil ya na Hinton, Texas. Dị ka akụkọ 10-Q nke ụlọ ọrụ ahụ si kwuo maka nkeji nke atọ nke 2021 (Dec 2021), ọnụ ahịa ụlọ ọrụ nke $ 21 nde ejirila ma ọ bụ kwakọba site na $ 13 nde. Ụlọ ọrụ ahụ ekwuputaghị mgbe ụlọ ọrụ ahụ ga-amalite ịrụ ọrụ.
Ụlọ ọrụ ọhụrụ ahụ ga-enwe otu n'ime ígwè ọrụ kachasị ukwuu n'ụwa, na-agbasawanye ọ bụghị nanị mmepụta kamakwa ngwaahịa ngwaahịa nke ụlọ ọrụ ahụ na-enye. Ụlọ ọrụ ahụ dị na ụlọ ọrụ Steel Dynamics (STLD), nke a na-enye ụlọ ọrụ maka $ 1 kwa afọ maka afọ 99.
Ụlọ ọrụ ọhụrụ a na-agbasawanye n'otu nkà ihe ọmụma nke ụlọ ọrụ gara aga ma dị nso na nnukwu onye na-emepụta ihe na-edozi mmepụta nke kpọmkwem maka mmepụta ahụ.
N'iburu n'uche oge mbelata afọ 15, ụlọ ọrụ ọhụrụ ahụ ga-fọrọ nke nta ka ọ bụrụ okpukpu abụọ nke ọnụ ahịa mbelata FRD ugbu a na $ 3 nde. Nke a ga-abụ ihe na-adịghị mma ma ọ bụrụ na ọnụ ahịa laghachiri na ọkwa a hụrụ n'ime afọ iri gara aga.
Nke abụọ, FRD amalitela ọrụ mgbochi kemgbe June 2020, dị ka ekwuputara na FY21 10-K akụkọ ya. Na nghọta anyị, hedging na-ewebata nnukwu ihe ize ndụ ego na arụmọrụ, na-eme ka nkọwa nke nkwupụta ego sie ike karị, ma chọọ mgbalị nchịkwa.
FRD na-eji hedge-aza ajụjụ maka oke ọrụ ya, nke na-enye ohere ka ọ kwụsịtụ nnabata nke uru na ọnwụ na ihe nrụpụta ruo mgbe arụ ọrụ hedged, ma ọ bụrụ na ọ bụla, emee. Dị ka ihe atụ, were ya na FRD na-ere nkwekọrịta ego na-edozi ego maka HRC biri n'ime ọnwa isii maka $ 100. N'ụbọchị nkwekọrịta ahụ kwadoro, ọnụahịa ntụpọ bụ $ 50 na-ere ahịa na-ere ahịa na $ 5. uru rivative na ego ndị ọzọ zuru oke. Azụmahịa nke ogige ahụ na-ewere ọnọdụ n'otu ụbọchị ahụ na ọnụahịa ntụpọ nke $ 50, na uru OCI na-agbanwezi ka ọ bụrụ ego efu maka afọ site n'ịgbakwunye $ 50 na ahịa.
Ọ bụrụhaala na ọrụ mgbochi ọ bụla na-emecha kwekọọ na ọrụ ahụ n'ezie, ihe niile ga-arụ ọrụ nke ọma. N'okwu a, ihe niile na-enweta na mfu na ihe ndị na-emepụta ihe na-abawanye ma ọ bụ na-abaghị uru site na uru na mfu na ahịa ahụ n'ezie. Ndị na-agụ akwụkwọ nwere ike ịzụ ahịa na ire hedging ka ọnụ ahịa na-ebili ma ọ bụ daa.
Nsogbu na-amalite mgbe ụlọ ọrụ n'elu-hedge azụmahịa nke na-agaghị eme. Ọ bụrụ na dravative nkwekọrịta na-eweta a ọnwụ, ọ na-ebu n'ihu na net uru na-enweghị ihe ọ bụla anụ ahụ counterparty kagbuo ya. Dị ka ihe atụ, were ya na ụlọ ọrụ na-ezube na-ere 10 coils na ya mere na-ere 10 ego-bibiri contracts. A 20% na-ewere na mmụba na ntụpọ ọnụahịa pụta na a 20% na-esote nke siverage 1. n'otu ọnụ ahịa ntụpọ ahụ, ọ dịghị ihe efu. Otú ọ dị, ọ bụrụ na ụlọ ọrụ ahụ ejedebe na-ere naanị 5 coils na ọnụ ahịa ntụpọ, ọ ghaghị ịghọta nkwụsị nke nkwekọrịta ndị fọdụrụnụ.
N'ụzọ dị mwute, na nanị 18 ọnwa nke hedging arụmọrụ, FRD aghọtawo n'elu-hedging losses nke $10 nde (na-atụle $7 nde na tax akụ eme) .Ndị a na-adịghị gụnyere na revenue ma ọ bụ na-eri nke ngwaahịa na-ere, ma na-agụnye ndị ọzọ ego (ka-agaghị mgbagwoju anya na ndị ọzọ keukwu ego) .Na ihe ọ bụla ọzọ ikpe, ọ ga-abụ a jọgburu onwe ya ihie ụzọ na-amata na ụlọ ọrụ' nkwupụta nwere ike na-aghọta kpọmkwem na ego 'okwu amụma. nwetara nnukwu ego n'afọ a ma tụfuo ntakịrị, FRD ka a kpọtụrụ aha n'otu paragraf.
Ụlọ ọrụ na-eji hedging na-amụba arụmọrụ na mgbe ụfọdụ uru site na-ere na a mma price mgbe ngwaahịa na-adịghị. Otú ọ dị, anyị kwenyere na ihe ize ndụ ndị ọzọ adịghị mkpa na, dị ka anyị hụworo, ọ nwere ike ịkpata nnukwu losses.Ọ bụrụ na-eji, hedging ọrụ kwesịrị inwe a nnọọ conservative ọnụ ụzọ amụma, na-adịghị ekwe ka hedging ọrụ gafere a obere ọnụ ụzọ ruo mgbe ndị ahịa na-dịtụ ahịa.
Ma ọ bụghị ya, ọrụ hedging ga-abụ nnukwu ihe ọkụkụ mgbe ụlọ ọrụ chọrọ enyemaka kachasị. Ihe kpatara ya bụ na ndekọ ndekọ ego na-ada ada mgbe ọnụ ọgụgụ nke hedges karịrị ọrụ ahụ n'ezie, nke na-eme naanị mgbe ọchịchọ ahịa daa, nke na-emekwa ka ọnụ ahịa ntụpọ daa.
N'ikpeazụ, iji kwado mkpuchi ya, ụbara mkpa ngwaahịa na iwu ụlọ mmepụta ihe ọhụrụ, FRD abanyela na ụlọ ọrụ mgbazinye ego na JPMorgan Chase (JPM) .N'okpuru usoro a, FRD nwere ike ịgbaziri ihe ruru $ 70 nde dabere na uru nke ihe onwunwe ya ugbu a na EBITDA ma kwụọ SOFR + 1.7% na nguzozi pụtara ìhè.
Dị ka nke December 2021, ụlọ ọrụ ahụ nwere ihe pụtara ìhè itule nke $15 nde na facility. Ụlọ ọrụ anaghị ekwu banyere SOFR ọnụego ọ na-eji, ma ihe atụ, na 12-ọnwa ọnụego bụ 0.5% na December na ugbu a 1.5% % N'ezie, a larịị nke ego ka dị obi umeala, dị ka a 100 ndabere isi mgbanwe ga-emefu naanị $0 n'elu 0 ọnwa ọ bụla ga-erite uru ọzọ 0.5 ọnwa ọ bụla. ka a na-ele ya anya.
Anyị ekwuola ụfọdụ ihe egwu dị n'azụ ọrụ FRD, mana anyị chọrọ itinye ha nke ọma na ngalaba dị iche wee kparịtakwu.
Dị ka anyị kwuru, FRD nwere ọrụ leverage, ego a na-akwụ ụgwọ, n'ime afọ iri gara aga, ma nke ahụ apụtaghị na nnukwu mfu na ọbụna ahịa kachasị njọ. Site na ihe ọkụkụ ọzọ ugbu a na-arụ ọrụ nke nwere ike ịgbakwunye $ 1.5 nde kwa afọ na ọnụ ala, nke ahụ ga-agbanwe. Ụlọ ọrụ ahụ ga-abịa na $ 1.5 nde kwa afọ na ego ha nwetara na-ebelata ụgwọ ọrụ na-agbanwe agbanwe, nke a agaghị emetụta ego nke osisi a na-akwụ ụgwọ n'ụzọ zuru ezu.
Anyị kwukwara na FRD enweghị ụgwọ ọ bụla, nke pụtara na ọ dịghị ego leverage na ụzọ elu ma ọ bụ ala. Ugbu a, ụlọ ọrụ abanyela n'ụlọ ọrụ kredit jikọtara ya na ihe onwunwe mmiri mmiri ya. Usoro nke kredit na-enye ohere ka ụlọ ọrụ na-agbaziri ihe ruru $ 75 nde na ọmụrụ nwa nke kwekọrọ na SOFR + 1.7% .Ebe ọ bụ na ọnụego SOFR kwa afọ na ebe a bụ 1.25%, ebe ọ bụ na FRME ka na-akwụ ụgwọ 1.25% n'ọdịnihu. ,000 maka ọmụrụ nwa maka nde $10 ọ bụla gbaziri. Ka ọnụego SOFR na-abawanye site na 100 ndabere isi (1%) kwa afọ, FRD ga-akwụkwa $100,000 ọzọ.FRD ji ụgwọ ugbu a $15 nde, nke pụtara na ọmụrụ nwa afọ nke $442,000, nke na-anọghị na mgbako afọ iri gara aga.
Na-agbakwunye ụgwọ abụọ ahụ ọnụ, yana mmụba 1% maka ihe fọdụrụ n'afọ 2022, ụlọ ọrụ ahụ ga-enwetakwu $2 nde na uru ọrụ ma e jiri ya tụnyere ihe ọ bụ tupu mgbanwe ndị na-adịbeghị anya na COVID.
Na mgbe ahụ, anyị kwuru hedging ize ndụ, nke siri ike ịlele ma na-ewe a nnukwu hit mgbe ụlọ ọrụ ndị kasị ngwa ngwa.A ụlọ ọrụ kpọmkwem ize ndụ dabere n'ụzọ dị ukwuu na otú ọtụtụ contracts na-emeghe n'oge ọ bụla na otú ígwè ahịa na-akpali. Otú ọ dị, na unrivaled ọnwụ nke $10 nde kwadoro afọ a kwesịrị iziga shivers ala spine nke ọ bụla investor.We nwere ike ikwu na ụlọ ọrụ setịpụrụ kpọmkwem policyging ókè na ha ụlọ ọrụ ugbu a ọ bụ ezi ihe ize ndụ.
Banyere ọkụ ọkụ, ozi anyị nwere site na nkeji nke atọ nke 2021 (Dec 2021) adịghị mma. FRD enweghị ego buru ibu, naanị $ 3 nde. Ụlọ ọrụ ahụ ga-akwụ ụgwọ $ 27 nde na nkwụnye ego, ọtụtụ n'ime ha sitere na ụlọ ọrụ ọhụrụ ya na Texas, ma nwee $ 15 nde pụtara ìhè na akara kredit ya pụtara ìhè.
Otú ọ dị, FRD mụbakwara itinye ego ya n'ahịa ahịa na ụgwọ ọrụ n'ime afọ ka ọnụ ahịa ígwè na-arị elu. Dị ka nke 3Q21, ụlọ ọrụ ahụ nwere ndekọ $ 83 nde na ndenye ego na $ 26 nde na receivables. Dị ka ụlọ ọrụ ahụ na-ere ụfọdụ ngwongwo, ọ ga-enweta ego. Ọ bụrụ na ọchịchọ na-abawanye ụba nke na FRD inventory nwere ike ịmalite ịmalite ịzụ ahịa site na JPM. 5 nde. N'ezie, nke a ga-ebute nnukwu ego ego, na ọnụ ọgụgụ dị ugbu a nke $ 2.2 kwa afọ. Nke a bụ otu n'ime isi ihe dị mkpa iji chọpụta mgbe nsonaazụ ọhụrụ pụtara n'oge ụfọdụ n'April.
N'ikpeazụ, FRD bụ ihe na-ere ahịa dị ntakịrị, na nkezi kwa ụbọchị nke ihe dị ka 5,000 mbak. Ngwaahịa ahụ nwekwara mgbasa ozi ịrịọ / mgbasa ozi nke 3.5%, nke a na-ewere dị elu. Nke ahụ bụ ihe ndị investors kwesịrị iburu n'uche, ma ọ bụghị onye ọ bụla na-ahụ ya dị ka ihe ize ndụ.
N'uche anyị, afọ iri gara aga na-egosipụta ọnọdụ na-adịghị mma maka ndị na-emepụta ihe na-emepụta ihe, karịsịa ụlọ ọrụ nchara US. N'okwu a, ikike FRD nwere ike ịkpata uru na nkezi ego efu kwa afọ nke $ 2.8 nde bụ ezigbo ihe ịrịba ama.
N'ezie, ọbụlagodi na-eburu n'uche ọkwa ọnụahịa nke afọ iri gara aga, anyị enweghị ike ịkọ otu ego maka FRD n'ihi mgbanwe dị ịrịba ama na ntinye ego nke isi obodo na ọrụ mgbochi. Nke ahụ kwuru, ọbụna na-atụle nlọghachi n'ọnọdụ gara aga, ihe ize ndụ nke ụlọ ọrụ ahụ na-abawanye.