Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) sta attivamente espandendo la propria attività acquisendo società strettamente correlate ai suoi segmenti di attività.Le sue entrate sono aumentate nell'ultimo anno a causa del superciclo delle materie prime, ma Olympic Steel ha recentemente incontrato problemi a causa del calo dei prezzi dei metalli, che ha causato il deprezzamento delle sue scorte. Il prezzo del titolo ha superato di oltre il 30% l'indice S&P 500 e Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Il prezzo del titolo ha superato di oltre il 30% l'indice S&P 500 e Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). L'indice più recente dell'indice S&P 500 e Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) è aumentato del 30%. Il prezzo delle azioni ha sovraperformato l'S&P 500 e il Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) di oltre il 30%. L'aumento è aumentato del 30% sull'indice S&P 500 e sull'indice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Il titolo è scambiato di oltre il 30% sopra l'S&P 500 e il Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Mentre Olympic Steel ha mostrato una forte correlazione positiva con l'indice del prezzo del metallo durante il boom dell'acciaio iniziato durante la pandemia di COVID-19, la domanda ora è se l'azienda può sostenere la crescita e lasciare che siano le sue vele a dettare la direzione, non il vento.?
Sebbene la società sia un buon acquisto in circostanze normali, sono neutrale riguardo all'attuale recessione fino a quando i prezzi delle materie prime non torneranno a livelli normali, almeno entro la fine dell'anno.
Olympic Steel, Inc., una piccola società pubblica con una capitalizzazione di mercato di 293,77 milioni di dollari, è un centro di servizi per i metalli che lavora e vende metalli negli Stati Uniti.La società gestisce tre unità aziendali separate;
Specialty Metal Flats e Carbon Flats: queste due divisioni sono spesso combinate a causa della natura simile delle risorse utilizzate dalle due divisioni, con conseguente condivisione dei costi.Secondo il rapporto annuale dell'azienda, i prodotti di entrambe le divisioni sono immagazzinati in strutture comuni e in alcuni luoghi vengono lavorati su apparecchiature condivise. I segmenti dei prodotti piani in carbonio e dei metalli speciali hanno generato la maggior parte dei ricavi per Olympic Steel, rappresentando il 55% e il 29% dei ricavi nel MRQ. I segmenti dei prodotti piani in carbonio e dei metalli speciali hanno generato la maggior parte dei ricavi per Olympic Steel, rappresentando il 55% e il 29% dei ricavi nel MRQ.I segmenti Carbon Flat e Specialty Metals hanno generato la maggior parte delle entrate di Olympic Steel, rappresentando il 55% e il 29% delle entrate di MRQ.I segmenti di carbonio piatto e metalli speciali rappresentano la maggior parte delle entrate di Olympic Steel, rappresentando rispettivamente il 55% e il 29% delle entrate di MRQ.
Il segmento Carbon & Specialty Sheets comprende 33 strutture strategiche di raffinazione e marketing negli Stati Uniti e una a Monterrey, in Messico.
Il terzo segmento dell'azienda, Tubular Products, comprende otto proprietà e rappresenta il 16% delle entrate di MRQ.L'azienda sta gradualmente spostando la sua attenzione sul segmento dei metalli speciali ed è chiaro dal fatturato annuo che il fatturato dei prodotti piatti è aumentato.Diminuisce invece la produzione di tubi e prodotti in tubo.
I servizi alle imprese sono forniti principalmente da produttori di macchinari e attrezzature industriali, produttori di automobili, produttori di apparecchiature elettriche e produttori di macchine agricole.
I clienti più importanti dell'azienda sono i produttori di macchinari e attrezzature industriali, che rappresentano oltre il 27,4% delle vendite nette di MRQ.Altre cifre rilevanti sono anche mostrate nella tabella sottostante.
Nel settembre 2021, Olympic Steel ha venduto la sua unità aziendale di Detroit a Venture Steel Inc. per 58,4 milioni di dollari più un adeguamento del capitale circolante di circa 13,5 milioni di dollari per la chiusura all'inizio del 2022. Ciò mostra un miglioramento del flusso di cassa derivante dalle attività di investimento nel suo bilancio, che è diminuito di oltre il 50% da 28,1 milioni di dollari nel 2020 a una perdita totale di 13,5 milioni di dollari alla fine del 2021.
“Rimaniamo concentrati sulla nostra strategia a lungo termine per diversificare ulteriormente la nostra attività, offrire una redditività continua e aumentare il valore per gli azionisti.I proventi della vendita dell'attività di Detroit saranno utilizzati per ridurre il debito, con conseguente maggiore flessibilità per acquisizioni organiche incrementali e investimenti in piani di crescita e automazione.
Negli ultimi anni, Olympic Steel ha spostato la sua attenzione dai prodotti piani in carbonio alle lamiere metalliche speciali.Cerca di integrare i produttori ad alta intensità di metallo nel suo modello di business acquisendo società nello stesso settore.
Le operazioni a Detroit sono focalizzate sulla distribuzione di carbon flat alle case automobilistiche nazionali e ai loro fornitori, principalmente nel segmento dei carbon flat.Olympic Steel riferisce che meno del 3% delle loro vendite proviene da case automobilistiche o produttori di componenti per auto.
Subito dopo la vendita delle operazioni incentrate sul carbonio di Detroit, Olympic Steel ha utilizzato parte dei proventi della vendita per acquisire un'altra attività di distribuzione di acciaio inossidabile e alluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milioni di dollari. Subito dopo la vendita delle operazioni incentrate sul carbonio di Detroit, Olympic Steel ha utilizzato parte dei proventi della vendita per acquisire un'altra attività di distribuzione di acciaio inossidabile e alluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milioni di dollari. Dopo la vendita di Detroit, orientata verso i giocatori di punta, Olympic Steel è stata lanciata dalla vendita al dettaglio approvazione di un'altra approvazione da parte di Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., al prezzo di 12,1 milioni di dollari. Immediatamente dopo la vendita di Detroit a carbone, Olympic Steel ha utilizzato una parte dei proventi della vendita per acquisire un altro commerciante di acciaio inossidabile e alluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milioni di dollari.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后, olympic steel 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈 钢铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc .. Dopo aver acquistato il miglior amplificatore di sicurezza per l'industria di Olympic Steel, è stata avviata la vendita di prodotti per la vendita all'ingrosso titolare di Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., distributore di due tipi di acciaio inossidabile e alluminio, per un valore di 12,1 milioni di dollari. A seguito della vendita della sua attività nel settore del carbonio di Detroit, Olympic Steel ha utilizzato una parte dei proventi della vendita per acquisire Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., un altro distributore di acciaio inossidabile e alluminio, per 12,1 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha anche acquisito Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha anche acquisito Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha anche acquisito Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha anche acquisito Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari.Allo stesso modo, all'inizio del 2018, Olympic Steel ha acquisito Berlin Metal, uno dei più grandi centri di servizi del Nord America, che lavora e vende banda stagnata premium e nastri di acciaio inossidabile sotto forma di bobine scanalate.
Il raggiungimento di economie di scala e la diversificazione del proprio portafoglio attraverso acquisizioni è stato un obiettivo di Olympic Steel negli ultimi cinque anni e ha acquisito più di cinque società, di cui quattro negli ultimi cinque anni.Queste acquisizioni collaterali dimostrano chiaramente che Olympic Steel intende concentrarsi sull'espansione e sulla diversificazione del proprio portafoglio e sulla riduzione della ciclicità delle attività esistenti.
La domanda cinese ha già sofferto questo mese e presto potremmo vedere un effetto a cascata sulle società statunitensi.I prezzi dell'acciaio e del suo principale componente minerale di ferro hanno oscillato durante il blocco di Shanghai, ma hanno mostrato una tendenza al ribasso all'inizio di questo mese, secondo CNBC.Allied Market Research stima che il mercato dei metalli speciali crescerà a un CAGR del 3,50% per raggiungere i 276 miliardi di dollari entro il 2031. Questa stima di crescita sembra prudente per una società a piccola capitalizzazione come Olympic Steel Inc.
I prezzi delle azioni nella maggior parte dei settori dei metalli, delle miniere e delle materie prime sono aumentati e probabilmente continueranno a salire fino a quando verranno riportati dati sull'inflazione superiori alle attese.Di conseguenza, il prezzo di ZEUS si è aggirato intorno ai $ 27 nell'ultimo anno, con un massimo di 52 settimane di poco superiore ai $ 43.
Gli investitori stanno ora cercando di investire nelle forti azioni del settore, che possono superare tempi più difficili se si trovano in un ambiente più rischioso.Fondamentali forti, bilanci più sani ed eccesso di liquidità saranno alcuni dei fattori chiave da tenere d'occhio in condizioni di mercato difficili, poiché la dinamica dei prezzi potrebbe non riflettere la vera posizione di un'azienda.
La società ha riportato un MRQ EPS di $ 3,10, superando le stime di $ 0,84, portando un rapporto prezzo/utili di 2,06 negli ultimi 12 mesi.Questo rapporto prezzo/utili è significativamente migliore rispetto ai concorrenti, con una media di 11,76 volte.Allo stesso modo, tutte le metriche chiave sono significativamente inferiori rispetto ai loro pari, con uno sconto medio su tutte le metriche del 70%, suggerendo un potenziale di rialzo per i prezzi di Olympic Steel.
Inoltre, nel maggio 2022, il Consiglio di amministrazione ha approvato il pagamento di un dividendo trimestrale regolare di $ 0,09 per azione agli azionisti registrati a partire dal 1° giugno 2022, con scadenza il 15 giugno 2022.
Allo stesso modo, il 35% del ROE e il 13% del ROTA indicano un migliore utilizzo delle risorse rispetto al settore, più del doppio delle mediane del settore del 12,86% e del 5,22%.
Mi aspetto che i valori delle scorte diminuiscano nel terzo trimestre del 2022 a causa del recente forte calo dei prezzi dei metalli.Finora, il prezzo e lo slancio fondamentale sono stati correlati.Se i fondamentali rimangono forti, sarebbe imparziale e logico presumere che i titoli a bassa capitalizzazione offriranno rendimenti decenti nel lungo periodo.
Da notare che il rapporto debito/patrimonio netto di Olympic Steel è piuttosto elevato al 73,41%, con la maggior parte del suo debito classificato come debito a lungo termine garantito, sebbene sia diminuito del 5,83% su base annua, da $ 360 milioni a $ 339.milioni è nel MRQ.
Olympic Steel ha firmato un contratto di prestito da 455 milioni di dollari con Bank of America (BAC) nel 2017, che scade a dicembre 2022. L'accordo rotativo estende l'attuale linea di credito rotativa quinquennale da 475 milioni di dollari fino a giugno 2026, garantita principalmente dai crediti, dall'inventario, dalla proprietà e dalle attrezzature della società.Il fondo include fino a 200 milioni di dollari in opzioni di crescita.
In quanto azienda operante in un settore ciclico, Olympic Steel deve affrontare molti rischi sistemici.Questa leva elevata ha comportato un beta più elevato per la società a 1,51, con conseguente maggiore volatilità.
La struttura del capitale della società dovrebbe essere equilibrata, idealmente l'elevato indebitamento di una società dovrebbe avere un basso costo del capitale, beneficiando dei cicli bloccando tassi di interesse più bassi prima di un ciclo al ribasso.
Fitch prevede che i prezzi globali dell'acciaio diminuiranno nel 2022 una volta terminata la ripresa dei prezzi globali.
Al di fuori della Cina, gli Stati Uniti sono molto indietro rispetto ai concorrenti globali nel riavviare la capacità produttiva dopo le interruzioni e i tagli alla produzione causati dal Covid-19.Andando avanti, Fitch prevede una ripresa dell'offerta statunitense nei prossimi mesi e un miglioramento delle importazioni, portando a una graduale stabilizzazione dei prezzi dell'acciaio statunitense nel 2022.
Olympic Steel è al lavoro per espandere la propria attività sia in patria che all'estero, ma se l'azienda spera di competere con i grandi giocatori nei prossimi anni, deve espandere la propria attività, che dovrebbe crescere a un tasso annuo più elevato.tasso di metalli speciali, o 3,5%.Olympic Steel ha un elevato rischio di leva nell'aumentare il valore per gli azionisti, il che rende l'investimento nella società uno scenario ad alto rischio e rendimento a causa della sua capitalizzazione di mercato relativamente piccola.
Data la storia dell'azienda, ha compiuto passi coraggiosi per acquisire ed espandere la propria attività.Ma ora è il momento per Olympic Steel di ridurre il proprio debito e ricapitalizzarlo a un livello ottimale, in cui le fluttuazioni delle entrate e degli utili dovrebbero diminuire nel tempo per sostenere la crescita organica.
Data l'attuale volatilità del mercato e la natura ciclica del settore in cui opera Olympic Steel, possiamo vedere una strada difficile da percorrere.Fattori macro come l'aumento dei tassi di inflazione, il blocco cinese correlato al COVID e le pressioni della recessione hanno esacerbato le turbolenze del mercato, spingendomi a valutare Olympic Steel come una "sospensione" fino a quando le cose non si calmano e non ci sarà una certa stabilizzazione.
Divulgazione: io/noi non deteniamo posizioni in azioni, opzioni o derivati ​​simili in nessuna delle società menzionate e non prevediamo di assumere tali posizioni entro le prossime 72 ore.Divulgazione delle relazioni d'affari: questo articolo è stato scritto da Haider Arshad Research e rivisto e presentato dal Sig. Walid Tariq.