Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) sta espandendo attivamente la propria attività acquisendo aziende strettamente correlate ai suoi segmenti di business. Il suo fatturato è aumentato nell'ultimo anno grazie al superciclo delle materie prime, ma Olympic Steel ha recentemente riscontrato problemi a causa del calo dei prezzi dei metalli, che ha causato il deprezzamento delle sue scorte. Il prezzo delle azioni ha superato di oltre il 30% l'indice S&P 500 e il Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Il prezzo delle azioni ha superato di oltre il 30% l'indice S&P 500 e il Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Il prezzo dell'indice S&P 500 e Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) è aumentato del 30%. Il prezzo delle azioni ha superato di oltre il 30% l'indice S&P 500 e il Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). L'azione prevede un aumento del 30% dell'indice S&P 500 e dell'indice promozionale Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Il titolo è scambiato a oltre il 30% in più rispetto all'indice S&P 500 e al Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Sebbene Olympic Steel abbia mostrato una forte correlazione positiva con l'indice dei prezzi dei metalli durante il boom dell'acciaio iniziato con la pandemia di COVID-19, ora la domanda è se l'azienda riuscirà a sostenere la crescita e a lasciare che siano le vele a dettare la direzione, non il vento.
Sebbene l'azienda sia un buon acquisto in circostanze normali, non esprimo opinione positiva sulla recessione attuale finché i prezzi delle materie prime non torneranno a livelli normali, almeno entro la fine dell'anno.
Olympic Steel, Inc., una piccola società quotata in borsa con una capitalizzazione di mercato di 293,77 milioni di dollari, è un centro di servizi per la lavorazione e la vendita di metalli negli Stati Uniti. L'azienda gestisce tre distinte unità aziendali:
Piatti in metallo speciale e piatti in carbonio: queste due divisioni vengono spesso combinate a causa della natura simile delle risorse utilizzate, con conseguente condivisione dei costi. Secondo il rapporto annuale dell'azienda, i prodotti di entrambe le divisioni sono stoccati in strutture comuni e, in alcuni casi, lavorati su attrezzature condivise. I segmenti dei prodotti piani in carbonio e dei metalli speciali hanno generato la maggior parte dei ricavi di Olympic Steel, rappresentando rispettivamente il 55% e il 29% dei ricavi nel MRQ. I segmenti dei prodotti piani in carbonio e dei metalli speciali hanno generato la maggior parte dei ricavi di Olympic Steel, rappresentando rispettivamente il 55% e il 29% dei ricavi nel MRQ.I segmenti Carbon Flat e Specialty Metals hanno generato la maggior parte dei ricavi di Olympic Steel, rappresentando rispettivamente il 55% e il 29% dei ricavi di MRQ.I segmenti dei piani in carbonio e dei metalli speciali rappresentano la maggior parte dei ricavi di Olympic Steel, pari rispettivamente al 55% e al 29% dei ricavi di MRQ.
Il segmento Carbon & Specialty Sheets comprende 33 stabilimenti strategici di raffinazione e commercializzazione negli Stati Uniti e uno a Monterrey, in Messico.
Il terzo segmento dell'azienda, Tubular Products, comprende otto proprietà e rappresenta il 16% del fatturato di MRQ. L'azienda sta gradualmente spostando la sua attenzione sul segmento dei metalli speciali e, dal fatturato annuo, emerge chiaramente un aumento del fatturato derivante dai prodotti piani. Al contrario, la produzione di tubi e prodotti tubolari è diminuita.
I servizi aziendali sono forniti principalmente da produttori di macchinari e attrezzature industriali, produttori di automobili, produttori di apparecchiature elettriche e produttori di macchine agricole.
I clienti più importanti dell'azienda sono i produttori di macchinari e attrezzature industriali, che rappresentano oltre il 27,4% del fatturato netto di MRQ. Altri dati rilevanti sono riportati nella tabella seguente.
A settembre 2021, Olympic Steel ha ceduto la sua unità operativa di Detroit a Venture Steel Inc. per 58,4 milioni di dollari, oltre a un adeguamento del capitale circolante di circa 13,5 milioni di dollari, con chiusura prevista per l'inizio del 2022. Ciò evidenzia un miglioramento del flusso di cassa derivante dalle attività di investimento nei suoi bilanci, che è diminuito di oltre il 50%, passando da 28,1 milioni di dollari nel 2020 a una perdita totale di 13,5 milioni di dollari alla fine del 2021.
Restiamo concentrati sulla nostra strategia a lungo termine per diversificare ulteriormente il nostro business, garantire una redditività costante e aumentare il valore per gli azionisti. Il ricavato della vendita dell'attività di Detroit sarà utilizzato per ridurre il debito, con conseguente maggiore flessibilità per acquisizioni incrementali organiche e investimenti in piani di crescita e automazione.
Negli ultimi anni, Olympic Steel ha spostato la sua attenzione dai prodotti piani in carbonio alle lamiere speciali. Cerca di integrare i produttori ad alta intensità di metallo nel suo modello di business acquisendo aziende dello stesso settore.
Le attività a Detroit si concentrano sulla distribuzione di piani in carbonio alle case automobilistiche nazionali e ai loro fornitori, principalmente nel segmento dei piani in carbonio. Olympic Steel segnala che meno del 3% del suo fatturato proviene da case automobilistiche o produttori di ricambi auto.
Subito dopo la vendita delle attività di Detroit incentrate sul carbonio, Olympic Steel ha utilizzato parte del ricavato della vendita per acquisire un'altra azienda di distribuzione di acciaio inossidabile e alluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milioni di dollari. Subito dopo la vendita delle attività di Detroit incentrate sul carbonio, Olympic Steel ha utilizzato parte del ricavato della vendita per acquisire un'altra azienda di distribuzione di acciaio inossidabile e alluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milioni di dollari. Dopo la vendita a Detroit, orientata all'industria automobilistica, Olympic Steel ha utilizzato alcuni pezzi di ricambio da venditori per l'acquisto altra vendita di metalli neri e alluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milioni di dollari. Subito dopo la vendita di Detroit, azienda alimentata a carbonio, Olympic Steel ha utilizzato una parte del ricavato della vendita per acquisire un altro commerciante di acciaio inossidabile e alluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milioni di dollari.在底特律以碳为中心的业务出售后,Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 Il nostro fornitore è Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后, Olympic Steel 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.. Dopo la vendita del suo business, l'Olympic Steel ha utilizzato molti pezzi di ricambio vendita di prodotti Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., un altro distributore di polvere nera e alluminio, per 12,1 milioni di dollari. Dopo la vendita della sua attività di Detroit nel settore del carbonio, Olympic Steel ha utilizzato una parte del ricavato della vendita per acquisire Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., un altro distributore di acciaio inossidabile e alluminio, per 12,1 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha acquisito anche Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha acquisito anche Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha anche venduto Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha acquisito anche Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. 2019 年, Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Azione acciaio inossidabile e leghe. 2019 年, Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Azione acciaio inossidabile e leghe. Nel 2019, Olympic Steel ha anche venduto Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha acquisito anche Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari.Analogamente, all'inizio del 2018, Olympic Steel ha acquisito Berlin Metal, uno dei più grandi centri di servizi del Nord America, che lavora e vende nastri di latta e acciaio inossidabile di alta qualità sotto forma di bobine scanalate.
Il raggiungimento di economie di scala e la diversificazione del portafoglio attraverso acquisizioni sono stati tra gli obiettivi principali di Olympic Steel negli ultimi cinque anni, con l'acquisizione di oltre cinque aziende, di cui quattro negli ultimi cinque anni. Queste acquisizioni collaterali dimostrano chiaramente che Olympic Steel intende concentrarsi sull'espansione e la diversificazione del proprio portafoglio e sulla riduzione della ciclicità delle attività esistenti.
La domanda cinese ha già subito un calo questo mese e potremmo presto assistere a un effetto a cascata sulle aziende statunitensi. I prezzi dell'acciaio e del suo principale componente, il minerale di ferro, hanno oscillato durante il lockdown di Shanghai, ma hanno mostrato una tendenza al ribasso all'inizio di questo mese, secondo CNBC. Allied Market Research stima che il mercato dei metalli speciali crescerà a un CAGR del 3,50%, raggiungendo i 276 miliardi di dollari entro il 2031. Questa stima di crescita sembra prudente per una società a piccola capitalizzazione come Olympic Steel Inc.
I prezzi delle azioni nella maggior parte dei settori metallurgico, minerario e delle materie prime sono aumentati e probabilmente continueranno a salire finché verranno pubblicati dati sull'inflazione superiori alle aspettative. Di conseguenza, il prezzo di ZEUS si è attestato intorno ai 27 dollari nell'ultimo anno, con un massimo di 52 settimane di poco superiore ai 43 dollari.
Gli investitori ora cercano di investire nei titoli azionari più solidi del settore, che possono resistere a periodi più difficili se si trovano in un contesto più rischioso. Fondamentali solidi, bilanci più solidi ed eccesso di liquidità saranno alcuni dei fattori chiave da tenere d'occhio in condizioni di mercato difficili, poiché l'andamento dei prezzi potrebbe non riflettere la reale posizione di un'azienda.
L'azienda ha registrato un utile per azione (EPS) del trimestre (MRQ) di 3,10 dollari, superando le stime di 0,84 dollari, con un rapporto prezzo/utile di 2,06 negli ultimi 12 mesi. Questo rapporto prezzo/utile è significativamente migliore rispetto ai concorrenti, attestandosi in media a 11,76x. Analogamente, tutti i parametri chiave sono significativamente inferiori rispetto ai concorrenti, con uno sconto medio su tutti i parametri del 70%, il che suggerisce un potenziale rialzo per i prezzi di Olympic Steel.
Inoltre, a maggio 2022, il Consiglio di Amministrazione ha approvato il pagamento di un dividendo trimestrale ordinario di 0,09 dollari per azione agli azionisti registrati a partire dal 1° giugno 2022, con scadenza il 15 giugno 2022.
Allo stesso modo, un ROE del 35% e un ROTA del 13% indicano un migliore utilizzo delle risorse rispetto al settore, più del doppio delle medie del settore pari al 12,86% e al 5,22%.
Prevedo che il valore delle scorte diminuirà nel terzo trimestre del 2022 a causa del recente forte calo dei prezzi dei metalli. Finora, prezzo e slancio fondamentale sono stati correlati. Se i fondamentali rimangono solidi, sarebbe imparziale e logico supporre che le azioni a piccola capitalizzazione offriranno rendimenti soddisfacenti nel lungo termine.
È degno di nota che il rapporto debito/patrimonio netto di Olympic Steel è piuttosto elevato, pari al 73,41%, con la maggior parte del debito classificato come debito a lungo termine garantito, sebbene sia diminuito del 5,83% su base annua, passando da 360 milioni di dollari a 339 milioni di dollari. 1 milione di dollari è nel MRQ.
Olympic Steel ha firmato un contratto di prestito da 455 milioni di dollari con Bank of America (BAC) nel 2017, con scadenza a dicembre 2022. L'accordo revolving estende l'attuale linea di credito revolving quinquennale da 475 milioni di dollari fino a giugno 2026, garantita principalmente da crediti, inventario e immobili e attrezzature dell'azienda. Il fondo include fino a 200 milioni di dollari in opzioni di crescita.
Essendo un'azienda operante in un settore ciclico, Olympic Steel è esposta a un elevato rischio sistemico. Questa elevata leva finanziaria ha portato a un beta più elevato per l'azienda, pari a 1,51, con conseguente maggiore volatilità.
La struttura del capitale di un'azienda dovrebbe essere bilanciata: idealmente, un elevato debito aziendale dovrebbe avere un basso costo del capitale, beneficiando dei cicli bloccando tassi di interesse più bassi prima di un ciclo al ribasso.
Fitch prevede che i prezzi globali dell'acciaio diminuiranno nel 2022, una volta terminata la ripresa dei prezzi globali.
Al di fuori della Cina, gli Stati Uniti sono molto indietro rispetto ai loro concorrenti globali nel riavvio della capacità produttiva dopo le interruzioni e i tagli alla produzione dovuti al Covid-19. In futuro, Fitch prevede che l'offerta statunitense riprenderà nei prossimi mesi e che le importazioni miglioreranno, portando a una graduale stabilizzazione dei prezzi dell'acciaio statunitense nel 2022.
Olympic Steel sta lavorando duramente per espandere la propria attività sia in patria che all'estero, ma se l'azienda spera di competere con i grandi protagonisti nei prossimi anni, deve espandere la propria attività, che si prevede crescerà a un tasso annuo più elevato, ovvero del 3,5% rispetto ai metalli speciali. Olympic Steel presenta un elevato rischio di leva finanziaria nell'aumento del valore per gli azionisti, il che rende l'investimento nell'azienda uno scenario ad alto rischio e rendimento a causa della sua relativamente piccola capitalizzazione di mercato.
Considerata la sua storia, l'azienda ha intrapreso iniziative coraggiose per acquisire ed espandere la propria attività. Ma ora è giunto il momento per Olympic Steel di ridurre il debito e ricapitalizzarlo a un livello ottimale, in modo che le fluttuazioni di fatturato e utili si riducano nel tempo, sostenendo la crescita organica.
Considerata l'attuale volatilità del mercato e la natura ciclica del settore in cui opera Olympic Steel, prevediamo un percorso accidentato. Fattori macroeconomici come l'aumento dei tassi di inflazione, il lockdown cinese legato al COVID e le pressioni della recessione hanno esacerbato le turbolenze del mercato, inducendomi a valutare Olympic Steel come "da tenere" fino a quando la situazione non si sarà calmata e non si sarà raggiunta una certa stabilizzazione.
Informativa: io/noi non deteniamo azioni, opzioni o derivati ​​simili in nessuna delle società menzionate e non intendiamo assumerne nelle prossime 72 ore. Informativa sul rapporto commerciale: questo articolo è stato scritto da Haider Arshad Research e revisionato e presentato dal Sig. Walid Tariq.