Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) מרחיבה את עסקיה באופן פעיל על ידי רכישת חברות הקשורות קשר הדוק למגזרים העסקיים שלה.הכנסותיה גדלו במהלך השנה האחרונה בשל מחזור הסחורות, אך אולימפיק סטיל נקלעה לאחרונה לבעיות עקב ירידת מחירי המתכות, שגרמה לירידה במלאי. מחיר המניה עלה על מדד S&P 500 ו-Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) בהרבה יותר מ-30%. מחיר המניה עלה על מדד S&P 500 ו-Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) בהרבה יותר מ-30%. Цена акций превысила индекс S&P 500 ודאו ג'ונס תעשייתי מתכות וכרייה (DJUSIM) בשיעור של 30%. מחיר המניה עלה על ה-S&P 500 וה-Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) ביותר מ-30%. המדדים נרשמו בשיעור של 30% במדד S&P 500 ו-Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). המניה נסחרת ביותר מ-30% מעל מדד ה-S&P 500 וה-Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
בעוד אולימפיק סטיל הראתה מתאם חיובי חזק עם מדד מחירי המתכת במהלך תנופת הפלדה שהחלה במהלך מגיפת ה-COVID-19, השאלה כעת היא האם החברה יכולה לשמור על צמיחה ולתת למפרשיה להכתיב את הכיוון, לא את הרוח.?
למרות שהחברה היא קנייה טובה בנסיבות רגילות, אני ניטרלי לגבי המיתון הנוכחי עד שמחירי הסחורות יחזרו לרמות נורמליות, לפחות עד סוף השנה.
Olympic Steel, Inc., חברה ציבורית קטנה עם שווי שוק של 293.77 מיליון דולר, היא מרכז שירותי מתכת המעבד ומוכר מתכות בארצות הברית.החברה מפעילה שלוש יחידות עסקיות נפרדות;
דירות מתכת מיוחדות ודירות פחמן: שתי חטיבות אלו משולבות לרוב בשל האופי הדומה של המשאבים המשמשים את שתי החטיבות, וכתוצאה מכך חלוקת עלויות.לפי הדוח השנתי של החברה, מוצרי שתי החטיבות מאוחסנים במתקנים משותפים, ובמקומות מסוימים מעובדים בציוד משותף. מגזרי מוצרי הפחמן השטוחים והמתכת המיוחדת הניבו את רוב ההכנסות עבור אולימפיק סטיל, והיוו 55% ו-29% מההכנסות ב-MRQ. מגזרי מוצרי הפחמן השטוחים והמתכת המיוחדת הניבו את רוב ההכנסות עבור אולימפיק סטיל, והיוו 55% ו-29% מההכנסות ב-MRQ.מגזרי הפחמן השטוחים והמתכות המיוחדות הניבו את רוב ההכנסות של אולימפיק סטיל, והיוו 55% ו-29% מההכנסות של MRQ.מגזרי הפחמן והמתכות המיוחדות מהווים את רוב ההכנסות של אולימפיק סטיל, מהווים 55% ו-29% מההכנסות של MRQ, בהתאמה.
מגזר הפחמן והיריעות המיוחדות כולל 33 מתקני זיקוק ושיווק אסטרטגיים בארה"ב ואחד במונטריי, מקסיקו.
המגזר השלישי של החברה, Tubular Products, כולל שמונה נכסים ומהווה 16% מההכנסות של MRQ.החברה מעבירה בהדרגה את המיקוד למגזר המתכות המיוחדות, וניכר מההכנסות השנתיות שההכנסות ממוצרים שטוחים גדלו.להיפך, ייצור הצינורות ומוצרי הצינור ירד.
שירותי החברה ניתנים בעיקר על ידי יצרני מכונות וציוד תעשייתיים, יצרני רכב, יצרני ציוד חשמלי ויצרני מכונות חקלאיות.
הלקוחות החשובים ביותר של החברה הם יצרני מכונות וציוד תעשייתי, המהווים יותר מ-27.4% מהמכירות הנטו של MRQ.נתונים רלוונטיים נוספים מוצגים גם בטבלה שלהלן.
בספטמבר 2021 מכרה אולימפיק סטיל את היחידה העסקית שלה בדטרויט ל-Venture Steel Inc. תמורת 58.4 מיליון דולר בתוספת התאמת הון חוזר של כ-13.5 מיליון דולר לסגירה בתחילת 2022. זה מראה על שיפור בתזרים המזומנים מפעילויות השקעה בדוחותיה הכספיים, שירד ביותר מ-50% מ-2020 מיליון דולר ל-13.2 מיליון דולר בהפסד כולל של 1.5 מיליון דולר בסוף.
"אנחנו ממשיכים להתמקד באסטרטגיה ארוכת הטווח שלנו כדי לגוון עוד יותר את העסק שלנו, לספק רווחיות מתמשכת ולהגדיל את הערך לבעלי המניות.ההכנסות ממכירת העסק בדטרויט ישמשו להפחתת החוב, וכתוצאה מכך גמישות רבה יותר עבור רכישות מצטברות אורגניות והשקעות בתוכניות לצמיחה ואוטומציה.
במהלך השנים האחרונות, אולימפיק סטיל העבירה את המיקוד שלה ממוצרי פחמן שטוחים ליריעות מתכת מיוחדות.היא שואפת לשלב יצרנים עתירי מתכת במודל העסקי שלה על ידי רכישת חברות באותו ענף.
הפעילות בדטרויט מתמקדת בהפצת דירות פחמן ליצרניות רכב מקומיות ולספקיהן, בעיקר במגזר דירות הפחמן.אולימפיק סטיל מדווחת שפחות מ-3% מהמכירות שלהם מגיעות מיצרניות רכב או מיצרניות חלקי רכב.
מיד לאחר מכירת הפעילות הממוקדת בפחמן בדטרויט, אולימפיק סטיל השתמשה בחלק מתקבולי המכירה לרכישת עסק נוסף להפצת נירוסטה ואלומיניום, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., תמורת 12.1 מיליון דולר. מיד לאחר מכירת הפעילות הממוקדת בפחמן בדטרויט, אולימפיק סטיל השתמשה בחלק מתקבולי המכירה לרכישת עסק נוסף להפצת נירוסטה ואלומיניום, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., תמורת 12.1 מיליון דולר. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выгручки от продиби מבצעים נראים לאומיים, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., עבור 12.1 מיליון דולר. מיד לאחר מכירת דטרויט המונעת בפחמן, אולימפיק סטיל השתמשה בחלק מההכנסות מהמכירה לרכישת סוחר נירוסטה ואלומיניום נוסף, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., תמורת 12.1 מיליון דולר.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， פלדה אולימפית 使用 出售 收益 以 1210 丆 鈃 美铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки выручки для סטלאס продия Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, עבור 12,1 מיליון דולר. לאחר מכירת עסקי הפחמן שלה בדטרויט, אולימפיק סטיל השתמשה בחלק מתמורת המכירה כדי לרכוש את Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., מפיץ נוסף של נירוסטה ואלומיניום, תמורת 12.1 מיליון דולר. בשנת 2019, אולימפיק סטיל רכשה גם את Action Stainless & Alloys תמורת 19.5 מיליון דולר. בשנת 2019, אולימפיק סטיל רכשה גם את Action Stainless & Alloys תמורת 19.5 מיליון דולר. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19.5 миллионов долларов. בשנת 2019, אולימפיק סטיל רכשה גם את Action Stainless & Alloys תמורת 19.5 מיליון דולר. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19.5 млн долларов. בשנת 2019, אולימפיק סטיל רכשה גם את Action Stainless & Alloys תמורת 19.5 מיליון דולר.באופן דומה, בתחילת 2018, רכשה אולימפיק סטיל את ברלין מתכת, אחד ממרכזי השירות הגדולים בצפון אמריקה, המעבד ומוכר לוחות פח ופס נירוסטה מובחרים בצורת סלילים מחורצים.
השגת יתרונות לגודל וגיוון הפורטפוליו שלה באמצעות רכישות היו מוקד של אולימפיק סטיל בחמש השנים האחרונות ורכשה יותר מחמש חברות, כולל ארבע בחמש השנים האחרונות.רכישות צד אלו מוכיחות בבירור כי אולימפיק סטיל מתכוונת להתמקד בהרחבת וגיוון הפורטפוליו שלה ובהפחתת המחזוריות של עסקים קיימים.
הביקוש הסיני כבר סבל החודש וייתכן שבקרוב נראה השפעת טפטוף על חברות אמריקאיות.מחירי הפלדה ומרכיבי עפרות הברזל העיקריים בה השתנו במהלך הנעילה בשנחאי, אך הראו מגמת ירידה בתחילת החודש, לפי CNBC.מחקר שוק הברית מעריך ששוק המתכות המיוחדות יגדל ב-CAGR של 3.50% ויגיע ל-276 מיליארד דולר עד 2031. אומדן הצמיחה הזה נראה שמרני עבור חברה קטנה כמו Olympic Steel Inc.
מחירי המניות ברוב מגזרי המתכות, הכרייה והסחורות עלו וצפויים להמשיך לעלות כל עוד ידווחו נתוני אינפלציה גבוהים מהצפוי.כתוצאה מכך, המחיר של ZEUS נע סביב 27 דולר בשנה האחרונה, עם שיא של 52 שבועות של קצת יותר מ-43 דולר.
משקיעים מחפשים כעת להשקיע במניות החזקות של המגזר, שעלולות לעמוד בזמנים קשים יותר אם ימצאו את עצמם בסביבה מסוכנת יותר.יסודות חזקים, מאזנים בריאים יותר ועודף נזילות יהיו חלק מהגורמים המרכזיים שיש לפקוח עליהם עין בתנאי שוק קשים, שכן ייתכן שמומנטום המחירים לא ישקף את העמדה האמיתית של החברה.
החברה דיווחה על MRQ EPS של 3.10 דולר, ביצועים טובים יותר מההערכות ב-0.84 דולר, מה שהביא ליחס מחיר לרווח של 2.06 במהלך 12 החודשים האחרונים.יחס מחיר לרווח זה טוב משמעותית מהמתחרים, בממוצע פי 11.76.כמו כן, כל מדדי המפתח נמוכים משמעותית ביחס לעמיתיהם, עם הנחה ממוצעת בכל המדדים של 70%, מה שמצביע על פוטנציאל עלייה למחירי הפלדה האולימפית.
בנוסף, במאי 2022 אישר הדירקטוריון את תשלום דיבידנד רבעוני רגיל בסך 0.09 דולר למניה לבעלי מניות רשומים החל מה-1 ביוני 2022, לפירעון ב-15 ביוני 2022.
באופן דומה, 35% ROE ו-13% ROTA מצביעים על ניצול משאבים טוב יותר מהתעשייה, יותר מכפול מחציון התעשייה של 12.86% ו-5.22%.
אני מצפה שערכי המלאי ירדו ברבעון השלישי של 2022 עקב הירידה החדה האחרונה במחירי המתכות.עד כה, המחיר והמומנטום הבסיסי נמצאו בקורלציה.אם היסודות יישארו חזקים, יהיה זה חסר פניות והגיוני להניח שמניות קטנות יניבו תשואות נאות בטווח הארוך.
ראוי לציין כי יחס החוב להון העצמי של אולימפיק גבוה למדי ועומד על 73.41%, כאשר רוב החוב שלה מסווג כחוב מובטח לטווח ארוך, למרות שהוא ירד ב-5.83% משנה לשנה, מ-360 מיליון דולר ל-339 דולר.מיליון נמצא ב-MRQ.
אולימפיק סטיל חתמה על הסכם הלוואה של 455 מיליון דולר עם בנק אוף אמריקה (BAC) בשנת 2017, אשר יפוג בדצמבר 2022. ההסכם המסתובב מאריך את מסגרת האשראי המתגלגלת של 475 מיליון דולר הקיימת לחמש שנים עד יוני 2026, המובטחת בעיקר על ידי חובות החברה, המלאי והרכוש והציוד של החברה.הקרן כוללת אפשרויות צמיחה של עד 200 מיליון דולר.
כחברה בתעשייה מחזורית, אולימפיק סטיל עומדת בפני סיכון מערכתי רב.המינוף הגבוה הזה הביא לבטא גבוה יותר עבור החברה ב-1.51, וכתוצאה מכך תנודתיות גבוהה יותר.
מבנה ההון של החברה צריך להיות מאוזן, באופן אידיאלי החוב הגבוה של החברה צריך להיות בעל עלות הון נמוכה, ליהנות ממחזורים על ידי נעילת ריביות נמוכות יותר לקראת מחזור ירידה.
פיץ' צופה שמחירי הפלדה העולמיים יירדו בשנת 2022 לאחר שההתאוששות במחירים העולמיים תסתיים.
מחוץ לסין, ארה"ב מפגרת הרבה אחרי מתחרותיה הגלובליות בחידוש כושר הייצור לאחר שיבושי קוביד-19 וצמצום ייצור.בהמשך, פיץ' מצפה שהאספקה ​​בארה"ב תתחדש בחודשים הקרובים והיבוא ישתפר, מה שיוביל לייצוב הדרגתי של מחירי הפלדה בארה"ב ב-2022.
אולימפיק סטיל שוקדת על הרחבת עסקיה הן בארץ והן מחוצה לה, אך אם החברה מקווה להתחרות בשחקנים הגדולים בשנים הקרובות, עליה להרחיב את עסקיה, אשר צפויים לצמוח בקצב שנתי גבוה יותר.שיעור ממתכות מיוחדות, או 3.5%.ל-Olympic Steel סיכון מינוף גבוה בהגדלת ערך בעלי המניות, מה שהופך את ההשקעה בחברה לתרחיש סיכון ותגמול גבוה בשל שווי השוק הקטן יחסית שלה.
בהתחשב בהיסטוריה של החברה, היא נקטה בצעדים נועזים לרכוש ולהרחיב את עסקיה.אבל עכשיו הגיע הזמן של אולימפיק סטיל להפחית את החוב שלה ולהזרים הון לרמה אופטימלית, שבה התנודות בהכנסות וברווחים אמורות להצטמצם לאורך זמן כדי לשמור על צמיחה אורגנית.
בהתחשב בתנודתיות השוק הנוכחית והאופי המחזורי של הענף בו פועלת אולימפיק סטיל, אנו יכולים לראות דרך סלעית קדימה.גורמים מאקרו כמו עליית שיעורי האינפלציה, הנעילה הקשורה ל-COVID ולחצי המיתון בסין, החריפו את סערת השוק, מה שגרם לי לדרג את אולימפיק סטיל כ"החזקה" עד שהעניינים יירגעו ותהיה התייצבות מסוימת.
גילוי נאות: אין לי/לנו פוזיציות של מניות, אופציות או נגזרים דומים באף אחת מהחברות שהוזכרו, ואין לי כוונה לקחת פוזיציות כאלה במהלך 72 השעות הקרובות.חשיפת קשרים עסקיים: מאמר זה נכתב על ידי Haider Arshad Research ונבדק והוגש על ידי מר וליד טאריק.