クリーブランド・クリフス(NYSE:CLF)の第2四半期利益は売上高を上回りましたが、EPS予想には-13.7%未達でした。CLF株は良い投資ですか?
クリーブランド・クリフス (NYSE:CLF) は本日、2022 年 6 月 30 日に終了する第 2 四半期の収益を報告しました。第 2 四半期の売上高は 63 億ドルで、ファクトセットのアナリスト予想である 61 億 2000 万ドルを上回り、予想外の 3.5% 増加しました。EPS 1.14 ドルはコンセンサス予想の 1.32 ドルを下回っていますが、-13.7% の差は残念です。
鉄鋼メーカー、クリーブランド・クリフス(NYSE:CLF)の株価は今年21%以上下落している。
Cleveland-Cliffs Inc (NASDAQ: CLF) は、北米最大の平鋼メーカーです。同社は北米の鉄鋼業界に鉄鉱石ペレットを供給しています。金属およびコークスの生産、鉄鋼、圧延製品および仕上げ品、パイプ部品、プレス加工、工具の生産に従事しています。
同社は、原材料、直接還元、スクラップから、一次鉄鋼生産、その後の仕上げ、スタンピング、工具、パイプまでを垂直統合しています。
クリフスは、オハイオ州クリーブランドに本社を置く鉱山経営者として 1847 年に設立されました。同社は北米で約 27,000 人の従業員を雇用しています。
同社は北米の自動車産業への最大の鉄鋼供給者でもあります。他の多くの市場に幅広い平鋼製品を提供しています。
Cleveland-Cliffs は、2021 年の業績によりいくつかの権威ある業界賞を受賞し、2022 年のフォーチュン 500 リストでは 171 位にランクされました。
ArcelorMittal USA と AK Steel の買収 (2020 年発表) とトレドの直接還元工場の完成により、クリーブランド・クリフスは現在、垂直統合されたステンレス鋼事業となっています。
現在では、原材料の採掘から鉄鋼製品、管状部品、プレス加工、工具に至るまで自給自足できるという独自の利点を持っています。
これは、CLF の半期業績である売上高 123 億ドル、純利益 14 億ドルと一致しています。希薄化後の1株利益は2.64ドルとなった。2021年上半期と比較すると、同社の売上高は91億ドル、純利益は8億5,200万ドル、希薄化後1株当たり1.42ドルとなった。
クリーブランド・クリフスは、2022年上半期の調整後EBITDAが26億ドルと、前年同期の19億ドルから増加したと報告した。
当社の第 2 四半期の結果は、当社の戦略が継続的に実行されていることを示しています。フリー キャッシュ フローは前四半期比で 2 倍以上に増加し、数年前に変革を開始して以来最大の四半期負債削減を達成すると同時に、自社株買いを通じて堅実な自己資本利益率を達成することができました。
この健全なフリーキャッシュフローは、設備投資要件の低下、運転資金の放出の迅速化、固定価格販売契約の多用により、下半期に入っても継続すると予想しています。さらに、これらの固定契約の ASP は、10 月 1 日のリセット後にさらに大幅に上昇すると予想されます。
2,300万ドル(希薄化後1株当たり0.04ドル)は、ミドルタウンのコークス工場の無期限のダウンタイムに伴う加速減価償却費です。
クリーブランド・クリフスはあらゆる種類の鉄鋼を販売して利益を上げています。特に、熱間圧延、冷間圧延、塗装、ステンレス/電気、薄板、その他の鋼製品。同社がサービスを提供する最終市場には、自動車、インフラストラクチャと製造、流通業者と加工業者、鉄鋼生産者が含まれます。
第 2 四半期の鉄鋼の純売上高は 360 万トンで、その内訳は塗装 33%、熱間圧延 28%、冷間圧延 16%、厚板 7%、ステンレス鋼および電気製品 5%、その他の製品 11% でした。プレートやレールも含めて。
CLF 株の株価収益率 (PER) は 2.5 倍で、業界平均は 0.8 倍です。同社の株価純資産倍率(P/BV)は 1.4 で、業界平均の 0.9 を上回っています。クリーブランド・クリフスの株式は株主に配当金を支払いません。
EBITDAに対する純負債の比率は、企業が負債を返済するのにどれくらいの時間がかかるかを大まかに示します。CLF 株の純負債/EBITDA 比率は、2020 年の 12.1 から 2021 年には 1.1 に減少しました。2020 年の高い比率は買収によってもたらされました。それ以前は3年連続で3.4にとどまっていた。EBITDAに対する純負債の比率が正常化されたことは株主を安心させた。
第 2 四半期の鉄鋼売上原価 (COGS) には、2 億 4,200 万ドルの超過/非経常費用が含まれていました。このうち最も重要な部分は、クリーブランドの第 5 高炉のダウンタイムの拡大に関係しており、これには地元の下水処理場と発電所の追加修理が含まれます。
同社はまた、天然ガス、電力、スクラップ、合金の価格上昇に伴い、四半期および年間ベースでコストの増加も見ていた。
鉄鋼は世界的なエネルギー転換の重要な要素であり、これにより今後のCLF株の持続可能性が確保されます。風力エネルギーと太陽エネルギーの生産には大量の鉄鋼が必要です。
さらに、クリーンエネルギー運動のための余地を作るために国内インフラを徹底的に見直す必要がある。これはクリーブランド・クリフス株にとって理想的な状況であり、国内鉄鋼需要の高まりから恩恵を受ける可能性が高い。
自動車業界における当社のリーダーシップは、米国の他の鉄鋼会社とは一線を画しています。過去1年半の鉄鋼市場の状況は主に建設業界によって牽引されてきたが、自動車業界は主に非鉄鋼サプライチェーンの問題により大きく遅れをとっている。しかし、自動車の需要が 2 年以上にわたって生産を上回り、自動車、SUV、トラックに対する消費者の需要は膨大になっています。
当社の自動車顧客がサプライチェーンの課題に取り組み続け、電気自動車の潜在需要が増加し、乗用車製造が追いつくにつれて、クリーブランド・クリフスは米国のすべての鉄鋼会社にとって主な受益者となるでしょう。今年の残りから来年にかけて、当社の事業と他の鉄鋼メーカーとのこの重要な違いが明らかになるはずです。
現在の 2022 年の先物曲線に基づくと、これは、HRC インデックスの平均価格が年末までに純トンあたり 850 ドルになることを意味し、クリーブランド・クリフス社は、2022 年の平均販売価格は純トンあたり約 1,410 ドルになると予想しています。固定価格契約が大幅に増加しており、同社は2022年10月1日に再交渉する予定である。
クリーブランド・クリフスは循環的な需要に直面している企業です。これは、収入が変動する可能性があることを意味しており、CLF 株の価格が変動しやすいのはこのためです。
パンデミックとウクライナでの戦争によってサプライチェーンの混乱がさらに悪化したため、価格が急騰する中、コモディティの動きが活発になっている。しかし現在、インフレと金利上昇により世界的な景気後退への懸念が高まっており、将来の需要は不確実となっている。
近年、クリーブランド・クリフスは多角的な原料会社から地元の鉄鉱石生産者へと発展し、現在では米国とカナダで最大のフラット製品の生産者となっています。
長期投資家にとって、クリーブランド・クリフスの株は魅力的に見えるかもしれない。長く存続できる強い組織になりました。
ロシアとウクライナは、世界トップ5の鉄鋼純輸出国のうちの2カ国である。しかし、クリーブランド・クリフスはどちらにも依存していないため、CLF株は同業他社に比べて本質的な優位性を持っています。
しかし、世界の不確実性にもかかわらず、経済成長予測は曖昧です。景気後退懸念がコモディティー株を引き続き圧迫し、製造業セクターの信頼感が低下した。
鉄鋼業界は景気循環的なビジネスであり、CLF在庫が再び急騰する可能性は十分にありますが、将来は不明です。クリーブランド・クリフスの株式に投資すべきかどうかは、リスク選好度と投資期間によって決まります。
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投稿日時: 2022 年 8 月 13 日