オリンピックスチール株式会社 (NASDAQ: ZEUS) は、自社の事業セグメントに密接に関連する企業を買収することで積極的に事業を拡大しています。コモディティのスーパーサイクルにより、過去1年間で収益は増加しましたが、オリンピック・スチール社は最近、金属価格の下落により在庫の減価を引き起こした問題に直面しました。 株価はＳ＆Ｐ５００種指数やダウ工業金属鉱業指数（ＤＪＵＳＩＭ）を３０％超上回った。 株価はＳ＆Ｐ５００種指数やダウ工業金属鉱業指数（ＤＪＵＳＩＭ）を３０％超上回った。 S&P 500 とダウ ジョーンズ工業金属鉱業 (DJUSIM) は 30% です。 株価はＳ＆Ｐ総合５００種やダウ工業金属鉱山（ＤＪＵＳＩＭ）を３０％以上上回った。 S&P 500 とダウ ジョーンズ工業金属鉱業 (DJUSIM) の 30% を比較します。 同株価はS&P500やダウジョーンズ工業金属鉱山（DJUSIM）を30％以上上回って取引されている。
オリンピック・スチールは、新型コロナウイルス感染症のパンデミック中に始まった鉄鋼ブームの間、金属価格指数と強い正の相関関係を示してきたが、今問題となっているのは、同社が成長を維持し、風ではなく帆に方向性を委ねることができるかどうかだ。?
通常の状況下では同社は買いの材料だが、商品価格が少なくとも年末までに通常の水準に戻るまでは、現在の不況については中立である。
オリンピック スチール社は時価総額 2 億 9,377 万米ドルの小規模公開会社で、米国で金属の加工と販売を行う金属サービス センターです。同社は 3 つの異なる事業部門を運営しています。
特殊金属フラットとカーボン フラット: これら 2 つの部門は、使用するリソースの性質が似ているため、コストを共有することになり、統合されることがよくあります。同社の年次報告書によると、両部門の製品は共通の施設に保管されており、一部の場所では共通の設備で加工されている。 カーボンフラット製品と特殊金属セグメントがオリンピック スチールの収益の大部分を生み出し、MRQ の収益の 55% と 29% を占めました。 カーボンフラット製品と特殊金属セグメントがオリンピック スチールの収益の大部分を生み出し、MRQ の収益の 55% と 29% を占めました。カーボンフラットおよび特殊金属セグメントはオリンピックスチールの収益の大部分を生み出し、MRQ の収益の 55% と 29% を占めました。カーボンフラットと特殊金属のセグメントがオリンピック スチールの収益の大部分を占め、それぞれ MRQ の収益の 55% と 29% を占めています。
カーボンおよび特殊シート部門には、米国に 33 か所の戦略的精製およびマーケティング施設があり、メキシコのモンテレーに 1 か所があります。
同社の 3 番目のセグメントであるチューブラー製品には 8 つの不動産が含まれており、MRQ の収益の 16% を占めています。同社は徐々に特殊金属セグメントに焦点を移しており、フラット製品からの収益が増加していることは年間収益から明らかです。逆に、パイプおよびパイプ製品の生産は減少しました。
法人向けサービスは主に産業機械・装置メーカー、自動車メーカー、電機メーカー、農業機械メーカーが提供しています。
同社の最も重要な顧客は産業用機械および装置のメーカーであり、MRQ の純売上高の 27.4% 以上を占めています。その他の関連する数値も下の表に示します。
2021年9月、オリンピック・スチールはデトロイト事業部門を5,840万ドルと約1,350万ドルの運転資本調整額でベンチャー・スチール社に売却し、2022年初めに売却を完了した。これは財務諸表における投資活動によるキャッシュ・フローの改善を示しており、キャッシュ・フローは2020年の2,810万ドルから50％以上減少し、2021年末には合計1,350万ドルの損失となった。
「当社は事業をさらに多角化し、継続的な収益性を実現し、株主価値を高めるという長期戦略に今後も注力していきます。デトロイト事業の売却による収益は負債の削減に使用され、その結果、有機的な増分買収や成長と自動化の計画への投資に対する柔軟性が高まります。
過去数年にわたり、オリンピック スチールはカーボン フラット製品から特殊金属シートに焦点を移してきました。同業界の企業を買収することで、金属集約型メーカーを自社のビジネスモデルに統合しようとしている。
デトロイトでの事業は、主にカーボン フラット セグメントにおいて、国内の自動車メーカーとそのサプライヤーにカーボン フラットを販売することに重点を置いています。オリンピックスチール社の報告によると、自動車メーカーや自動車部品メーカーからの売り上げは3％未満だという。
デトロイトの炭素中心事業の売却直後、オリンピック・スチールは売却代金の一部を使って、別のステンレス鋼とアルミニウムの販売会社であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1,210万ドルで買収した。 デトロイトの炭素中心事業の売却直後、オリンピック・スチールは売却代金の一部を使って、別のステンレス鋼とアルミニウムの販売会社であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1,210万ドルで買収した。 オリンピック スチール、オリンピック スチール、オリンピック スチール、オリンピック スチール、オリンピック スチールショー ステンレス スチール & アロイ, Inc. から 12.1 分の距離にあります。 炭素主導のデトロイトを売却した直後、オリンピック・スチールは売却による収益の一部を使用して、別のステンレス鋼とアルミニウムの販売会社であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1,210万ドルで買収した。底流に中心をなす交通が出発した後、オリンピック・スチールは、別のショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社から調達した1210万単位の収益の一部を利用した。底の高速での輸送の後、オリンピック鋼鉄は、1210万美元完遂に一不動の鋼鉄分销の計画会社Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.を使用して出金収入を使用しました。 オリンピック スチールの試合に出場し、オリンピック スチールの試合に出場することができます。 Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. は、12 月 1 日から 12 分以内に到着します。 デトロイトカーボン事業の売却後、オリンピックスチールは売却代金の一部を使って、別のステンレス鋼とアルミニウムの販売会社であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1,210万ドルで買収した。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス・アンド・アロイズも1,950万ドルで買収した。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス・アンド・アロイズも1,950万ドルで買収した。 2019 年オリンピック スチール アクション ステンレス & 合金の価格は 19,5 分です。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス・アンド・アロイズも1,950万ドルで買収した。 2019年、オリンピックスチールも1950万美元のアクションステンレスと合金を獲得しました。 2019年、オリンピックスチールも1950万美元のアクションステンレスと合金を獲得しました。 2019 年オリンピック スチールのアクション ステンレスと合金の価格は 19,5 分です。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス・アンド・アロイズも1,950万ドルで買収した。同様に、オリンピック スチールは、2018 年の初めに、スロット コイルの形で高級ブリキやステンレス鋼ストリップを加工、販売する北米最大のサービス センターの 1 つであるベルリン メタルを買収しました。
過去 5 年間、オリンピック スチールは買収による規模の経済の達成とポートフォリオの多様化に注力しており、過去 5 年間で 4 社を含む 5 社以上の企業を買収しました。これらの副次的買収は、オリンピック・スチールがポートフォリオの拡大と多様化、そして既存事業の循環性の低減に注力する意向であることを明確に示している。
今月すでに中国の需要は低迷しており、間もなく米国企業へのトリクルダウン効果が見られるかもしれない。CNBCによると、鉄鋼とその主成分である鉄鉱石の価格は上海のロックダウン中に変動したが、今月初めには下落傾向を示した。アライド・マーケット・リサーチは、特殊金属市場は CAGR 3.50% で成長し、2031 年までに 2,760 億ドルに達すると予測しています。この成長予測は、オリンピック スチール社のような小型株の企業としては控えめに思われます。
ほとんどの金属、鉱業、商品セクターの株価は上昇しており、予想を上回るインフレ率が報告される限り、株価は上昇し続ける可能性が高い。その結果、ZEUSの価格は過去1年間で27ドル前後で推移し、52週間ぶりの高値は43ドル強となった。
投資家は現在、よりリスクの高い環境に置かれたとしても、より困難な時期を乗り切ることができるこのセクターの好調な銘柄への投資を検討している。価格の勢いが企業の真の立場を反映していない可能性があるため、厳しい市場環境においては、強力なファンダメンタルズ、より健全なバランスシート、過剰流動性が注目すべき重要な要素となるでしょう。
同社は、MRQ EPS が 3.10 ドルと予想を 0.84 ドル上回り、過去 12 か月間で株価収益率が 2.06 倍になったと報告しました。この株価収益率は競合他社よりも大幅に優れており、平均は 11.76 倍です。同様に、すべての主要な指標は他の指標と比較して大幅に低く、すべての指標の平均割引率は 70% であり、オリンピック スチール価格の上昇の可能性を示唆しています。
さらに、2022年5月、取締役会は、2022年6月1日時点の登録株主に対し、2022年6月15日を期限として、1株当たり0.09ドルの定期四半期配当を支払うことを承認しました。
同様に、35% の ROE と 13% の ROTA は、業界よりも優れたリソース利用率を示しており、業界中央値の 12.86% と 5.22% の 2 倍以上です。
最近の金属価格の急落により、2022 年の第 3 四半期には在庫価値が減少すると予想しています。これまでのところ、価格とファンダメンタルズモメンタムには相関関係があります。ファンダメンタルズが引き続き強いのであれば、小型株が長期的に相応の利益をもたらすと仮定するのは公平かつ論理的だろう。
注目すべきは、オリンピック・スチールの負債資本比率が73.41%と非常に高く、その負債の大部分が担保付き長期負債として分類されているにもかかわらず、前年同期比で3億6,000万ドルから3億3,900万ドルに5.83%減少したことである。100万はMRQにあります。
オリンピック・スチールは、2017年にバンク・オブ・アメリカ（BAC）と4億5,500万ドルの融資契約を締結し、2022年12月に期限が切れる。このリボルビング契約は、主に同社の売掛金、在庫、有形固定資産によって担保される既存の4億7,500万ドルの5年間リボルビング信用枠を2026年6月まで延長するものである。このファンドには最大2億ドルの成長オプションが含まれている。
景気循環産業の企業として、オリンピック・スチールは多くのシステミック・リスクに直面している。この高いレバレッジにより、会社のベータ値は 1.51 と高くなり、ボラティリティが高くなりました。
企業の資本構成はバランスがとれている必要があり、理想的には企業の多額の負債は資本コストが低く、景気低迷に先立って低金利を固定することで景気循環の恩恵を受ける必要があります。
フィッチは、世界価格の回復が終われば、2022年には世界の鉄鋼価格が下落すると予想している。
中国を除けば、米国は新型コロナウイルス感染症による混乱と減産後の生産能力の再開において、世界の競合他社に大きく遅れをとっている。今後、フィッチは今後数カ月以内に米国の供給が再開され、輸入が改善し、2022年には米国の鉄鋼価格が徐々に安定すると予想している。
オリンピック・スチールは国内外での事業拡大に懸命に取り組んでいるが、今後数年間で大手企業と競争したいのであれば、事業を拡大する必要があり、その事業はより高い年率で成長すると予想されている。特殊金属よりも3.5％高い。オリンピック・スチールは株主価値を高める上で高いレバレッジ・リスクを抱えており、時価総額が比較的小さいため、同社への投資はリスクと報酬が高いシナリオとなっている。
同社の歴史を考えると、事業を買収して拡大するために大胆な措置を講じてきました。しかし今こそ、オリンピック・スチールにとって債務を削減し、資本を最適なレベルに再構築する時期にあり、有機的成長を維持するために収益と利益の変動は時間の経過とともに減少するはずです。
現在の市場のボラティリティと、オリンピック スチールが事業を展開する業界の周期的な性質を考慮すると、今後の道のりは険しいものになることが予想されます。インフレ率の上昇、中国の新型コロナウイルス関連のロックダウン、景気後退の圧力などのマクロ要因が市場の混乱を悪化させたため、私は状況が落ち着くまでオリンピック・スチールを「保留」と評価した。
開示: 私/私たちは、言及された企業のいずれにおいても株式、オプション、または同様のデリバティブのポジションを持っておらず、今後 72 時間以内にそのようなポジションを取る予定もありません。取引関係の開示: この記事は、Haider Arshad Research によって書かれ、Walid Tariq 氏によってレビューおよび投稿されました。