鉄鋼価格は、ロシアのウクライナ侵攻後の3月の価格高騰後、下落しているようだ。betoon/iStock/Getty Images
ウクライナの鉄鋼市場は急速に戦前の水準に戻った。今、最大の問題は価格が下落するかどうかではなく、どれだけの速さで、どこで底を打つことができるかだ。
市場の噂から判断すると、ロシア軍の全面侵攻後の水準である１トン当たり１０００ドル以下に価格が下落するかどうかについては懐疑的な見方もある。
「私がもっと心配しているのは、彼がどこで止まるかということです。アブラカダブラ！戦争が始まらないまで、彼は止まらないと思います。工場は『わかりました。ペースを落とします』と言うでしょう」とサービスセンターのマネージャーは語った。
サービスセンターの2番目の責任者も同意した。「在庫を抱えているので、価格を下げるのは嫌なんです。もっと高い価格を出して欲しいんです」と彼は言った。「でも、プーチンの侵攻が始まる前に、軌道修正は急速に進んでいると思います」
当社の価格ツールによると、4月中旬に熱延コイル（HRC）価格が1トンあたり1,000ドルに達する可能性は、1トンあたり1,500ドル近辺で推移していたことを考えると、低いと言わざるを得ません。また、2021年9月には1トンあたり1,955ドル近くまで価格が上昇しましたが、昨年9月の史上最高値への上昇は、2022年3月に見られた前例のない価格高騰から大きく前進したと言えるでしょう。熱延コイル価格が1トンあたり435ドル上昇して31ドルまで上昇した長い道のりでした。
私は2007年から鉄鋼と金属について書いています。SMUのデータは2007年まで遡ります。3月に見たものと似ています。これは過去15年間、そしておそらく史上最大の鉄鋼価格上昇です。
しかし、今では熱延コイル価格が1トンあたり1,000ドル以下になることは容易に想像できます。新しいコンテナが追加されました。スクラップ金属価格はここ数ヶ月下落しています。インフレとそれを抑えるための金利上昇が、経済全体の景気後退につながるのではないかという懸念が高まっています。
スポット価格が大幅に上昇している 1 か月前に注文した材料を今取り寄せる場合、このような変動が起こる理由を知っても、慰めにはなりません。
「熱間圧延ではわずかな利益率でしたが、冷間圧延とコーティングではまずまずの利益率がありました。しかし今では熱間圧延で赤字に陥り、冷間圧延とコーティングにはほとんど資金がありません」と、あるサービスセンターの幹部は最近Steel Businesses Updateに語った。
図 1: 板金のリードタイムが短いため、製鉄所は価格交渉に備えることができます。(HRC 価格は青いバーで、納期は灰色のバーで示されています。)
こうしたコメントを踏まえると、SMUの最新の調査結果が戦争勃発以来最も悲観的なものとなっているのも無理はないかもしれません。HRCの実行時間は短縮されています（図1参照）。（このグラフや同様のグラフは、SMUのインタラクティブな価格設定ツールで作成できます。ご利用にはSMU会員登録が必要です。ログインして、www.steelmarketupdate.com/dynamic-pricing-graph/interactive-pricing-tool-membersをご覧ください。）
過去の比較では、HRCのリードタイムは約4週間が比較的標準的です。しかし、納期は通常に戻ったとはいえ、価格は過去の水準と比べると依然として非常に高くなっています。例えば、パンデミックによって市場が混乱する前の2019年8月を振り返ると、納期は現在とほぼ同じでしたが、HRCは1トンあたり585ドルでした。
短納期化に伴い、より多くの工場が価格交渉に応じるようになっています。回答者によると、国内工場の約90%が新規受注獲得のため、圧延製品の価格引き下げを検討する用意があるとのことです。ほぼすべての工場が価格引き上げを主張した3月以降、状況は劇的に変化しました（図2参照）。
これは真空中で起こるものではありません。サービスセンターやメーカーの多くが在庫削減を検討していると報告しており、この傾向はここ数週間で加速しています（図3参照）。
値下げをしているのは工場だけではありません。サービスセンターも同様です。これは、工場などのサービスセンターが積極的に値上げを行った3～4月の傾向とは大きく異なるものです。
同様の報道は他の場所でも見られます。彼らは傍観者だったという報道もありました。将来の見通しについて悲観的な見方をする人が増えています。でも、お分かりでしょう。
3月と4月の大部分に見られたような売り手市場はもはや存在しません。年初には、戦争の影響で銑鉄などの主要原材料の供給が一時的に懸念されましたが、現在は買い手市場に戻っています。
最新の調査結果によると、少なくとも短期的には、人々は引き続き価格下落を予想しています（図4参照）。第4四半期には価格が回復できるでしょうか？
まず、弱気相場についてですが、2008年の夏について語るのは好きではありません。当時との比較は、時折軽視されることもあるように、軽視すべきではないと思います。しかし、一部の市場参加者が2008年6月と2022年6月の類似性があまりにも大きいことを懸念していたことを認めないのは不誠実でしょう。
工場側は万全を期していると断言したが、一部の人々はそれを思い出した。需要は好調であり、様々な市場で供給している受注残も好調で、その受注残はほぼ一夜にして消え去る。彼らは、2008年のレトリックにすっかり慣れ親しんだ鉄鋼業界幹部の反応を聞いた。
図2. 鉄鋼メーカーは3月には鋼材価格の引き上げを主張していたが、6月時点では鋼材価格に関する協議においてより柔軟な姿勢を示している。
2008年の類似点に完全に焦点を合わせるつもりはありません。アジアの価格は安定しているように見えますが、国内価格の下落率を考えると、熱延鋼板の輸入価格はそれほど競争力がありません。冷延鋼板とコーティング鋼板については、輸入価格と国内価格に大きな差があります。しかし、私たちの理解では、その差は急速に縮まりつつあります。
「もし自分が買い手だったら、『ちょっと待て、なぜ今輸入品（HRC）を買っているんだ？ 国内価格は1セントナーあたり50ドルに達するだろう。50ドルに達したら止まるか分からない。では、適正な輸入価格とは一体いくらなのか？』と言うだろう」と、ある工場長は私に言った。
米国は世界市場に何度も縛られる傾向があることを覚えておいてください。2020年の夏、熱延鋼板の価格はアジアの価格を下回りました。1トンあたり440ドルだったことを覚えていますか？その後2年間、価格は横ばいでした。
また、かつて鉄鋼業界の上級アナリストが私に言った言葉を思い出します。「鉄鋼業界では、誰もが諦めてしまうと、たいていの場合は元に戻ってしまう。」
北米最大の年次鉄鋼サミットであるSMU Steel Summitが、8月22日から24日までアトランタのジョージア国際会議センターで開催されます。私も出席します。厚板・鋼板業界の意思決定者約1,200名にもご参加いただく予定です。近隣のホテ​​ルは満室になっているところもあります。
先月も申し上げましたが、決断に迷うなら、こう考えてみてください。クライアントとのミーティングを6回も予定するか、アトランタで1回だけ会うか。ロジスティクスは他に類を見ません。空港から会議会場や近隣のホテ​​ルまではトラムを利用できます。レンタカーを借りたり、渋滞に巻き込まれたりすることなく、自由に行き来できます。
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