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皆様、おはようございます。US Steel の 2022 年第 1 四半期の業績発表の電話会議およびウェブキャストへようこそ。本日の電話会議は録音されていますので、お知らせいたします。それでは、投資家向け広報およびコーポレート FP&A 担当副社長の Kevin Lewis にバトンタッチします。どうぞ続けてください。
トミー、ありがとう。おはようございます。2022年第1四半期の決算説明会にご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議には米国からご参加いただいています。
スチール社長兼CEOのデイブ・バリット氏、シニアバイスプレジデント兼最高財務責任者のクリスティン・ブレーブス氏、シニアバイスプレジデント兼最高戦略・サステナビリティ責任者のリッチ・フルーハーフ氏です。今朝、本日の準備発言に付随するスライドを掲載しました。本日の電話会議のリンクとスライドは、USスチールの投資家向けページの「イベントとプレゼンテーション」に記載されています。
はじめに、この電話会議で発表される情報には、一定の仮定に基づく将来予想に関する記述が含まれる場合があり、証券取引委員会への提出書類に記載されている多くのリスクと不確実性の影響を受けているため、実際の将来結果は大幅に異なる可能性があることをご承知おきください。昨日発表した当社のプレスリリースおよび本日のコメントに記載されている将来予想に関する記述は、本日時点のものであり、実際の出来事の進展に応じてそれらを更新する義務を負うものではありません。それでは、US Steel の社長兼 CEO である Dave Burritt にバトンタッチし、スライド 4 から説明を開始していただきます。
ケビン様、USスチールにご興味をお持ちいただきましてありがとうございます。今朝はお時間をいただきありがとうございました。今後とも弊社へのご支援をよろしくお願い申し上げます。
四半期ごとに進捗状況を示し、記録的な結果となった四半期の最新情報を提供できることを嬉しく思います。しかし最も重要なのは、その四半期に安全パフォーマンスの記録を樹立したことです。今年これまでのところ、当社のセキュリティは2021年の記録よりも、2020年の記録よりも、2019年の記録よりも優れています。継続的な改善の鼓動は、業界リーダーとしての当社の役割を強調しており、米国では非常に真剣に受け止めている立場です。
スチールでは、安全が常に最優先です。安全に作業を継続してくださっているUSスチールチームに感謝します。
安全性が高ければ業務が円滑に進むことは誰もが知っています。皆様の懸命な努力と献身こそが、当社の成功の根幹です。安全の推進者であり、当社の鉄鋼原則を体現している US Steel Europe の同僚たちに感謝の意を表したいと思います。
彼らは私たちの行動規範を体現しています。ウクライナでの人道的悲劇がスロバキア東部で起こっている今、USスチールのリーダーシップチーム全体を代表して、過去数ヶ月間、近隣の人々に提供してきた支援と支援、そして回復力に感謝します。皆さんはここで、深く不安で混乱を招く出来事を乗り越えることができることを証明しました。企業全体を見渡すと、2022年はUSスチールにとって再び非常に力強い年になると期待しています。
スチール部門では、過去最高の第 1 四半期を達成しました。第 2 四半期でも過去最高の業績を達成し、昨年の第 2 四半期 EBITDA の記録を上回ることが見込まれています。US スチール部門は、過去 12 か月間で 64 億ドルの EBITDA と 37 億ドルのフリー キャッシュ フローを達成し、クラス最高の戦略とバランスの取れた資本配分フレームワークを推進しました。
すべてにとって最善であり、鉄鋼業界で最高の競争相手であり続けると同時に、資本と炭素集約度の低い事業への移行を継続する能力を与えてくれます。最高になるために、強力で複雑、低コスト、高度に洗練された小型製鉄所と独自の低コスト鉄鉱石を組み合わせて、顧客に最高のサービスを提供する経済エンジンを作り上げ、従業員に最高のサポートを提供し、もちろん従業員のために株主に最高の利益をもたらします。すべてにとって最善であるためには、同僚、顧客、地域社会、そして私たちが住み働く国々を含むすべての人々の最善が必要です。具体的には、米国からの継続的な強力な支援に頼っています。
政府は公平な競争の場を確保しています。気候変動に対する政府の行動要請に応えるために、強力な貿易執行が必要です。各国政府は、鉄鋼が国家と経済の安全保障において果たす役割と、鉄鋼をより持続可能なものにするための行動を継続的に推進する機会があることを理解しています。私たちは、商務長官とアメリカの取り組みに満足しています。
貿易代表者。彼らの強力なリーダーシップと執行が継続されることを期待しています。当社の顧客、従業員、株主は皆、それを頼りにしています。また、当社のステークホルダーは、バランスの取れた資本配分戦略を実行しながら、北米で最も低コストの鉄鉱石、小型製鉄所、一流の仕上げにおける当社の競争上の優位性を拡大することにより、可能な限り最高のサービスを提供することを期待しています。
バランスシートの改善と2022年に向けた楽観的な見通しにより、当社は、バランスの取れた資本配分戦略を維持しながら、競争優位性を拡大するソリューションを提供できる強固な立場にあります。これには、株主への直接還元の大幅な増加も含まれます。「当社が成功すれば、お客様も成功します」とよく言いますが、お客様に優れた鉄鋼ソリューションを提供し、従業員に過去最高の利益還元を行うだけでなく、株主の皆様にもより良い利益を提供することで、お客様に報い続けることができることを嬉しく思います。直接的な自社株買いによる還元も重要です。今こそ、これまで以上に、すべての人々にとって最善の戦略を提供することが、前進への道です。それでは、スライド5をご覧ください。本日の電話会議の主要メッセージをお伝えします。
まず、第 1 四半期の業績は過去最高を記録しました。先ほども申し上げたとおり、第 2 四半期も過去最高の業績を期待しています。第 2 四半期の業績が予想どおりに達成できれば、当社史上最高の 12 か月間の業績となります。次に、先ほどプレゼンテーションでも申し上げたとおり、当社は事業全体で強力な実行力を発揮しており、差別化された資産のポートフォリオを統合して、人々と地球のために収益性の高い鉄鋼ソリューションを提供しています。
最後に、当社の資本配分の枠組みに従って株主に資本を還元します。その後、各セグメントにおける当社の競争上の地位と独自の顧客価値提案をまとめます。最後に、ビジネスモデルの変革を継続しながら当社の戦略の回復力を実証し、財務力を維持することで、戦略的投資を予定通り予算内で完了できるようにします。当社は、市場が当社の戦略的地位と評価を大幅に切り下げていると考えており、自社株買いが長期的な価値創造の継続的な源泉となると考えています。
スライド 6 の財務実績をご覧ください。第 1 四半期は、通常の季節的影響が不安定さやサプライ チェーンの混乱によって増幅されるなど、業界と事業にとって課題となりました。US Steel では、あらゆる課題を機会と捉え、過去最高の第 1 四半期純利益、過去最高の第 1 四半期調整 EBITDA、および過去最高の流動性を達成しました。
最も重要なのは、記録的な利益を四半期で4億ドルを超える強力なフリーキャッシュフローにつなげたことです。強力なフリーキャッシュフローにより、四半期末には29億ドルの現金が残り、すべての投資に対する最善のサポートとバランスの取れた資本配分のアプローチを支えることができます。第2四半期を見据えると、各セグメントが第2四半期のEBITDAの増加に貢献すると予想しています。事業の予想される上昇軌道を踏まえ、スライド7に概説されている各事業セグメントについて数分で紹介し、独自の能力を活用して事業セグメントを差別化する方法と、米国をどのように活用しているかを強調します。
鉄鋼の利点は、お客様のニーズを満たします。まずはスライド 8 の北米鉄鋼フラット製品部門から見ていきましょう。北米の鉄鋼フラット製品部門は、あらゆる戦略において最高のサービスを提供する重要な要素であり、当社は低コストの鉄鉱石と統合製鋼資産を活用して、さまざまな鋼グレードの多様な顧客ミックスにサービスを提供し続けており、要件はますます厳しくなっています。当社は、米国で採掘、製錬、製造された鉄鋼をお客様に供給しています。当社の低コストの鉄鉱石は、真に持続可能な競争上の優位性であり、その重要性は、最近の世界的な金属サプライ チェーンの混乱によってさらに高まっています。
当社が競争上の優位性を拡大し続け、小規模製鉄所の製鉄業務にますます利益をもたらす中で、構造化された長期的な鉄鉱石ポジションは長期的な価値創造の源となっています。2月に、当社は金属戦略の第一段階として、ゲーリー工場施設に銑鉄マシンを建設することを発表しました。ゲーリーの銑鉄生産能力への投資は、事業全体に大きな利益をもたらす可能性のある、資本の少ない投資です。まず、ゲーリー工場の余剰高炉生産能力を使用して、製鉄能力を犠牲にすることなく銑鉄を生産します。
ゲーリー工場は長鉄製鉄所であり、製鉄所が鋼鉄を生産するために消費する量よりも多くの溶鉄を生産することを意味します。銑鉄設備を導入することで、高炉の利用率を高め、平鋼圧延部門の効率を高めることができます。第二に、この銑鉄投資は2023年初頭に生産開始が予定されており、ビッグリバースチールの鉱石ベースの金属需要の最大50％を満たすことになります。つまり、サードパーティ製の銑鉄、DRI、HBI、または普通スクラップの最大50％を置き換えることができるということです。
鉄鋼部門には、低コストの鉄鉱石の所有権を、増加する電気アーク炉群の原料に転換できるという、他に類を見ない機会があります。当社は、自給率をさらに向上させ、より差別化されたリソースを解放するための追加的な機会を継続的に評価していきます。当社の統合製鉄施設も再編されています。当社は、高炉の設置面積をコスト曲線の下方に移動し、生産能力を高めることで、複合施設を再配置するという困難だが必要な決定を下しました。
当社の強化された能力には、最先端の仕上げラインが含まれており、お客様、特に自動車業界やパッケージ業界のお客様が最良の状況で必要とする高級鋼を生産できます。自動車 OEM は歴史的に高度な高強度鋼に対する需要が最も高かったのですが、当社の事業および商業開発の取り組みにより、高度な高強度鋼の恩恵を受ける他の最終市場が急速に特定されています。当社のお客様は、当社が高度な高強度鋼のリーダーであり、シェアが拡大し続けていることを繰り返し述べています。昨年のサプライ チェーンの課題にもかかわらず、2022 年第 1 四半期の高度な高強度鋼の出荷量は、前年の第 1 四半期を上回りました。
北米のフラットミル部門で達成した進歩により、収益性と回復力が向上しました。第 1 四半期では、スポット価格が 34% 下落したにもかかわらず、昨年の第 4 四半期と比較して平均販売価格は比較的横ばいでした。契約のポジショニングにより、第 1 四半期の EBITDA は昨年の第 1 四半期の 3 倍以上となり、EBITDA マージンは 20% を超えました。スライド 9 の小型ミル部門 (Big River Steel を含む) は、電気アーク炉製鋼の業界リーダーです。
Great River Steelは、再び業界をリードする財務結果を達成しました。同部門の第1四半期のEBITDAマージンは38%、つまり900ベーシスポイントで、最高の小規模製鉄所競合他社を上回りました。Big River Steelの比類のないプロセスおよび製品イノベーションは、従来の統合製鋼よりも温室効果ガスの排出量を75%削減した持続可能な鋼鉄を生産する能力と相まって、Big River Steelを顧客とともに成長するためのプラットフォームにしています。当社は1年以上前に電磁鋼板に関するお客様の声に耳を傾け、より広範な電磁鋼板市場にサービスを提供するという当社のコミットメントを示してきました。
当社の行動を促し、非方向性電磁鋼板（NGO）への投資を決定するのはお客様です。当社は、自動車メーカーの動向を待つことなく、より迅速に行動することに何の疑問も抱いていません。OEMとの緊密な関係により、Big River Steelで生産されるより薄く、より幅広のNGO電磁鋼板がお客様のニーズを満たすと確信しています。なぜなら、当社はお客様の方向性を理解しているからです。お客様は、世界クラスの新しいNGOラインに時間を割いてくださっており、このラインは2023年第3四半期の開始に向けて、予定通り予算内で建設中です。
当社は、建設、電気、自動車部門の需要増加に対応するため、顧客からの通知に基づき、亜鉛メッキ能力における付加価値電気メッキ事業も拡大しています。この投資も予算内で、2024年第2四半期の開始に間に合うように進んでいます。昨年のビッグリバースチールのタイムリーな買収と、両社が共に達成した急速な成功を考慮して、前四半期の初めに、ビッグリバースチールの既存のキャンパスに位置するスモールミル2の建設に着工しました。
ビッグリバースチールとスモールローラー2を合わせて、私たちはビッグリバースチールワークスと呼んでいます。この工場は、2026年までに年間13億ドルのフルサイクルEBITDAを生み出し、630万トンの鉄鋼を生産できるようになる予定です。私たちは、規模を拡大することではなく、より良くすることだと繰り返し言っています。投資する能力は、私たちのクライアントが必要としているものであり、フルサイクルEBITDAの業績を改善し、フリーキャッシュフローの生成を増やし、資本と炭素強度を削減する方法です。
当社は、お客様が脱炭素化の目標を達成するために、持続可能な方法で高品質の鉄鋼を製造したいと考えていることを知っています。そのため、Big River Steel が責任ある鉄鋼工場として認定されたことを大変嬉しく思います。これは、北米で最初で唯一の鉄鋼工場です。お客様は、サプライヤーとどのように協力するかを選択する際に、厳格で独立検証された基準を必要としており、ResponsibleSteel は鉄鋼バリュー チェーン全体に共通のプラットフォームを提供します。ResponsibleSteel 規格は 12 の原則に基づいており、環境、社会、ガバナンス、つまり ESG 責任の中核要素をカバーする幅広い規格を網羅しています。この認定は、持続可能な製品とプロセスをお客様に提供するという当社のリーダーシップと、ESG への取り組みを証明するものです。
当社は、2024年の稼働開始予定に合わせて、Small Mill 2のResponsible Steel Facility認証を申請する予定です。革新的な鉄鋼メーカーとして、Big River Steelは北米に新たな目標基準を設定しています。次に、スライド10にある、東ヨーロッパにおける統合鉄鋼生産のゴールドスタンダードである当社の欧州セグメントについてお話しします。
過去数か月間、スロバキアと米国のチームは、ロシアのウクライナ侵攻による原材料サプライチェーンへの影響を軽減するために懸命に取り組んできました。当社は、新規および既存の関係を活用して鉄鉱石、石炭、その他の原材料の供給を確保するとともに、引き続き収益を上げながら顧客の需要に応えています。ウクライナでの紛争が続いているにもかかわらず、当社の事業は高い稼働率を維持しており、スロバキア、チェコ共和国、ポーランド、ハンガリー、西ヨーロッパの顧客にとって重要な鉄鋼メーカーであり、信頼できるサプライヤーであり続けています。当社はこれらのコミュニティにサービスを提供し続け、スロバキアの経済とコミュニティを支援し続けます。
景気循環全体を通じて、スロバキア事業は堅調な収益とフリー キャッシュ フローを示し、第 1 四半期は過去 3 番目に好調な四半期となりました。最後に、スライド 11 は当社の管材部門です。当社の管材部門は厳しい市場環境を何度か経験しましたが、その粘り強さに非常に満足しています。チームは不況の間、コスト状況の改善、不公正に取引されたパイプ輸入の取り締まり、回復時に優位に立てるよう製品ラインナップの強化に懸命に取り組みました。
さて、その時が来ました。当社の管状部門は、米国のエネルギー市場の回復に有利なサービスを提供しています。2020年に稼働を開始したフェアフィールドの電気アーク炉は、プロセス全体を最初から最後まで制御することで生産効率を高めています。これにより、シームレスチューブの生産に必要な基板の提供を第三者に頼るよりも、お客様はより速い対応時間を得ることができます。
API、準先進的および先進的な接続性を含む独自の接続と組み合わせた社内生産ラウンドは、顧客向けの包括的なソリューションセットを作成します。第1四半期のチューブ部門のEBITDA業績は前四半期から倍増し、第2四半期も引き続き改善すると予想しています。私は何度も言いましたが、もう一度言います。これはあなたの高祖父の時代のアメリカではありません。
スライド 12 の資本配分をご覧ください。当社の資本配分の優先順位は明らかに順調です。バランスシートは引き続き強固であり、当社の循環調整後負債および EBITDA 目標と一致しています。
当社の期末現金残高は、今後 12 か月間の設備投資額を上回っており、あらゆる戦略的投資に最適な資金が確保されています。資本配分の目標が達成されるため、第 2 四半期には自社株買いが大幅に増加すると予想しています。現在、第 2 四半期にはフリー キャッシュ フローを生み出すと予想しているよりも多くの現金を返還すると予想しており、誤った評価を引き続き活用していきます。繰り返しになりますが。
当社が好調であれば、お客様も好調であり、当社も非常に好調です。最高の日々が到来しています。当社は進むべき方向を理解しており、低コストで大容量のポートフォリオを統合し、当社独自の競争上の優位性を拡大しています。クリスティが第 1 四半期の業績と第 2 四半期の見通しを発表します。
デイブ、ありがとう。スライド 13 から始めましょう。第 1 四半期の収益は 52 億ドルで、調整後 EBITDA は 13 億 3,700 万ドルとなり、過去最高の利益率を達成しました。エンタープライズ EBITDA マージンは 26%、調整後希薄化後 1 株当たり利益は 3.05 ドルでした。
第 1 四半期のフリー キャッシュ フローは 4 億 600 万ドルで、これには主に在庫に関連する運転資本投資 4 億 6,200 万ドルが含まれます。セグメント レベルでは、フラットは EBITDA が 6 億 3,600 万ドル、EBITDA マージンは 21% でした。2022 年の固定価格契約のリセットは大幅に増加し、前年比 ASP 増加に反映され、第 1 四半期の鉄鉱石事業に典型的な季節的な逆風を相殺して余りあるものとなりました。今年の残りの期間、当社独自の低コスト鉄鉱石と年間契約の石炭により、原材料コストが上昇している今日の環境において当社は有利な立場にあります。
当社の鋼板圧延事業は好調を維持しており、2022年には過去最高を更新する見込みです。小型圧延部門では、EBITDAが3億1,800万ドル、EBITDAマージンは38%となり、業界トップの四半期となりました。欧州では、スロバキア事業が2億8,700万ドルのEBITDAを達成し、前年同期の2倍以上となり、デイブが述べたように、過去3番目に好調な四半期となりました。管材事業では、主に油井管市場の価格上昇、油井管輸入の新規取引案件、そして過去数年間にわたるコスト構造の改善と事業拡大への取り組みにより、前四半期の業績が2倍以上となり、EBITDAは8,900万ドルとなりました。収益性の高いコネクテッドビジネスです。
第 1 四半期の業績は、US Steel が期待する次の素晴らしい年に向けた始まりに過ぎません。第 2 四半期では、フラット ローリング セグメントのポートフォリオと EBITDA が第 1 四半期と比べて最も大きく増加しました。スポット販売価格の上昇と需要の増加、鉄鉱石と石炭の固定費、鉄鉱石採掘の季節性の欠如などにより、EBITDA は前四半期比で大幅に改善するはずです。
当社の小型製粉部門も生産量の増加と販売価格の上昇が見込まれています。原材料費の上昇により、予想される商業的追い風が大きく相殺されると予想しています。欧州では、引き続き堅調な需要と価格上昇により、代替供給ルートからの鉄鉱石と石炭を中心に原材料費の上昇が相殺されると予想されています。現在、第2四半期のEBITDAは、スロバキア事業の過去2番目に好調な四半期になると予想しています。
パイプ部門では、販売価格の上昇、貿易規制の強化、構造的なコスト改善による継続的な利益を主な要因として、財務状況が引き続き改善すると予想しています。これは、EAF のスクラップ費用の上昇によって部分的に相殺されるのみです。全体として、第 2 四半期の調整後 EBITDA は第 1 四半期を上回り、第 2 四半期としては最高の結果になると予想しています。デイブ、戻ります。
ありがとう、クリスティ。質問を始める前に、スライド 14 を少し説明させてください。当社は将来の事業の再配置を実行しており、最善の戦略を実行することが、顧客や同僚、株主、そして私たちが生活し働く地域社会にこの機会を提供する鍵となります。当社は、低コストの鉄鉱石、小規模製鋼、クラス最高の仕上げ能力における競争上の優位性の拡大など、戦略の主要要素を予定どおりに予算内で推進しています。
発表済みの戦略的投資を実行する中で、ゲーリー工場への銑鉄投資が2023年に稼働を開始すれば、年間EBITDAと利益が約8億8,000万ドル増加することになります。私たちは日々チャンスを捉え、勢いをつけ、目標を達成するための強力なチームを編成しています。私たちの戦略は正しく、2021年は最高を目指すための第一歩に過ぎません。それでは質疑応答に移りましょう。
デイブ、ありがとう。過去2年間、世界的なパンデミックは、私たちの主要なステークホルダーとの関わり方に大きな影響を与えてきました。米国では
スチールでは、顧客との距離を縮め、従業員の生産性、満足度、定着率を高めるために、分散型の働き方を採用してきました。これまで以上に組織として連携し、顧客とより深く関わり、組織に加わる新しい才能ある人材の発掘に注力してきました。この精神に基づき、また株主と関わる新しい方法を確実に生み出すために、Say Technologies と提携し、本日の電話会議で投資家から直接質問を受けることにしました。Say Technologies のプラットフォームを使用することで、投資家は過去 1 週間にわたって問題を提出し、投票することができました。