トム・ガードナーとデビッド・ガードナー兄弟によって1993年に設立されたモトリーフール社は、ウェブサイト、ポッドキャスト、書籍、新聞コラム、ラジオ番組、プレミアム投資サービスを通じて、何百万人もの人々の経済的自由の達成を支援しています。
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皆さん、おはようございます。US スチールの 2022 年第 1 四半期決算電話会議およびウェブキャストへようこそ。念のため、今日の電話は録音されています。電話は投資家向け広報およびコーポレート FP&A 担当副社長のケビン ルイスに引き継ぎます。続けてください。
OK、ありがとう、トミー。おはようございます。2022 年第 1 四半期の決算説明会にご参加いただきありがとうございます。今日の電話会議に参加するのは米国です。
デイブ・バリット、スチール社社長兼最高経営責任者（CEO）Christine Breves 氏、上級副社長兼最高財務責任者。今朝、私たちは、今日準備した発言に付随するスライドを投稿しました。今日の電話会議のリンクとスライドは、US Steel 投資家のページの「イベントとプレゼンテーション」にあります。
始める前に、この電話会議で提示される情報の一部には、特定の仮定に基づく将来の見通しに関する記述が含まれている可能性があり、証券取引委員会への当社の提出書類に記載されている多くのリスクや不確実性の影響を受ける可能性があり、実際の将来の結果は大きく異なる可能性があります。昨日発行された当社のプレスリリース内の将来の見通しに関する記述と本日のコメントは本日時点で作成されたものであり、実際の出来事の進展に応じてそれらを更新する義務はありません。ここで電話をUSスチール社の社長兼最高経営責任者（CEO）のデイブ・ブリットに引き継ぎたいと思います。スライド 4 にあります。
ありがとう、ケビン、そして US Steel にご興味をお持ちいただきありがとうございます。今朝はお時間をいただきありがとうございます。引き続き当社をご支援いただきありがとうございます。
当社は四半期ごとに進捗状況を示し、新たな四半期の記録結果について最新情報を提供できることをうれしく思います。しかし、最も重要なのは、当社が当四半期に安全パフォーマンス記録を樹立したことです。今年これまでのところ、当社のセキュリティは 2021 年の記録よりも優れており、2020 年の記録よりも優れており、2019 年の記録よりも優れています。継続的な改善のドラムビートは、業界のリーダーとしての当社の役割を強調しており、米国で当社がこの立場を非常に重視していることを示しています。
鉄鋼、安全は常に最優先です。US 鉄鋼チームの安全な作業の継続に感謝します。ありがとうございます。
安全性が高いと業務が適切に機能することは誰もが知っています。皆さんの勤勉と献身が私たちの成功の核心です。安全擁護者であり、当社の鉄鋼原則を体現している US Steel Europe の同僚を表彰しましょう。
彼らは当社の行動規範を体現しています。スロバキア東部でウクライナの人的悲劇が身近に起こっている中、USスチールの経営陣全体を代表して、皆様が提供してくださった支援と支援に感謝します。過去数か月間、近隣諸国に提供してくださった支援と回復力に感謝します。ここで、皆さんは深く憂慮すべき破壊的な出来事を乗り越えることができることが証明されました。全社的に見て、私たちは2022年が米国にとって再び非常に好調な年となることを期待しています。
スチール。当社は過去最高の第 1 四半期を達成し、過去最高の第 2 四半期を達成することで再びそれを達成したいと考えています。昨年の第 2 四半期の EBITDA を超えると予想されています。US スチールは、その後 12 か月間で 64 億ドルの EBITDA と 37 億ドルのフリー キャッシュ フローを達成し、当社のクラス最高の戦略とバランスの取れた資本配分の枠組みを推進しました。
すべてにとって最善であり、鉄鋼の最高の競争相手でありながら、より資本が少なく炭素集約的なビジネスへの移行を継続することができます。最高になるために、当社は強力で複雑、低コストで高度に洗練された小規模工場と、独自の低コスト鉄鉱石を組み合わせて、お客様に最高のサービスを提供する経済エンジンを作成します。従業員に最高のサポートを提供し、もちろん従業員には株主に最高の利益を提供します。すべての最高であるためには、同僚、顧客、地域社会、国を含むすべての最高の人材が必要です。特に私たちは米国からの継続的な強力な支援に依存しています。
政府は平等な競争条件を確保しています。気候変動に対する政府の行動呼びかけに応えるには、強力な貿易執行が必要です。私たちは、政府が我が国の国家および経済の安全保障において鉄鋼が果たす役割と、鉄鋼をより持続可能にする取り組みを推進し続ける機会を政府が知っていることを知っています。私たちは商務長官と米国の仕事に満足しています。
私たちは、彼らの強力なリーダーシップと執行が継続することを願っています。当社の顧客、従業員、株主は皆、それに期待しています。また、当社のステークホルダーは、当社のバランスの取れた資本配分戦略を実行しながら、北米の最低コストの鉄鉱石、小規模工場の製鋼、および一流の仕上げ加工における競争上の優位性を拡大することにより、可能な限り最高のサービスを提供することを当社に期待しています。
当社がこれまでバランスシートに対して行ってきた取り組みと、2022年に向けた楽観的な見通しにより、当社は、株主への直接利益のチャンスの大幅な増加など、バランスのとれた資本配分戦略を維持しながら、競争上の優位性を拡大するソリューションを提供できる強力な立場に立つことができます。当社がうまくいっているときは、あなたもうまくやっていると言えます。顧客に優れた鉄鋼ソリューションを提供し、従業員に利益を分配するだけでなく、株主にもより良いものを提供することで、引き続き顧客に報いることができることをうれしく思います。直接自社株買いによるリターン。これまで以上に、すべての人にとって最良の戦略を提供することが前進への道です。スライド 5 に移りましょう。そこで、今日の電話会議からの重要なメッセージを紹介します。
まず、当社は記録的な第 1 四半期の業績を達成しました。先ほど述べたように、第 2 四半期も同様に記録的な業績が見込まれます。期待されている第 2 四半期の業績を達成できれば、当社史上最高の 12 か月財務パフォーマンスが得られることになります。次に、プレゼンテーションで先ほど述べたように、当社は事業全体にわたって強力な執行を行っており、人々と地球に収益性の高い鉄鋼ソリューションを提供するために差別化された資産のポートフォリオを統合しています。
最後に、当社は資本配分の枠組みに従って株主に資本を還元します。その後、時間をかけて各セグメントにおける当社の競争力と独自の顧客価値提案を要約します。最後に、当社の戦略の回復力を実証し、ビジネスモデルの変革を実行し続ける中で財務力を維持し、時間と予算内で戦略的投資を完了できるようにします。当社は、市場が当社の戦略的地位と評価を大幅に低下させており、自社株買いが膨大な長期価値創造の継続的な源になっていると信じ続けています。
スライド 6 の財務実績に進みます。第 1 四半期は、ボラティリティやサプライ チェーンの混乱によって増幅される通常の季節的影響など、当社の業界とビジネスに課題をもたらしました。US スチールでは、あらゆる課題を機会と捉えており、記録的な第 1 四半期の純利益、記録的な第 1 四半期の調整後 EBITDA、および記録的な流動性を達成しました。
最も重要なことは、当社は記録的な収益を同四半期に4億ドルを超える強力なフリーキャッシュフローに変換しました。当社の強力なフリーキャッシュフローにより、すべての投資に対する最善のサポートと資本配分へのバランスのとれたアプローチをサポートするため、四半期末には29億ドルの現金が残りました。第2四半期に向けて、当社の各セグメントが第2四半期のEBITDAの増加に貢献すると予想しています。当社の事業の予想される上昇軌道を考慮して、スライド7に概要を示した各事業セグメントを数分かけて紹介します。当社独自の能力を活用して当社の事業セグメントをどのように差別化しているか、また米国をどのように活用しているかを強調します。
鉄鋼の利点は、当社の顧客のニーズを満たしています。スライド 8 の北米平鋼製品部門から始めましょう。当社の北米平鋼製品セグメントは、低コストの鉄鉱石と統合製鋼資産を引き続き活用し、鋼材グレードの違いを超えて多様な顧客構成に対応し続けるため、当社のあらゆる戦略に対する最高のサービスの重要な要素です。要件はますます高くなっています。当社は、米国で採掘、製錬、製造された鋼材を顧客に供給しています。当社の低コスト鉄鉱石は、真に持続可能な競争上の優位性であり、その重要性は非常に重要です。最近の世界的な金属サプライチェーンの混乱によってさらに悪化しました。
当社の構造化された長期鉄鉱石ポジションは、小規模工場の製鋼事業にますます利益をもたらすために競争上の優位性を拡大し続ける中で、長期的な価値創造の源となっています。2月に、当社は金属戦略の第一段階として、ゲーリー工場の施設に銑機械を建設することを発表しました。ゲーリーの銑鉄能力への当社の投資は、事業全体に多大な利益をもたらす可能性のある資本軽い投資です。まず、ゲーリー工場の余剰高炉能力を利用して、製鋼能力を犠牲にすることなく銑鉄を生産します。
ゲーリー工場は長尺鉄であり、これは、製鉄所が鉄鋼を生産するために消費する量よりも多くの液体鉄を生産する施設であることを意味します。銑鉄機を設置することで、高炉の稼働率を高め、平坦圧延部門の効率を高めることができます。第二に、この銑鉄への投資は、2023 年初めに生産を開始する予定であり、ビッグ リバー スチールの鉱石ベースの金属ニーズの最大 50% を満たすことになります。つまり、サードパーティ調達の銑鉄、DRI、HBI、または銑鉄の最大 50% を置き換えることができます。プレーンスクラップ.us
鉄鋼には、低コストの鉄鉱石の所有権を成長する電気炉の原料に転換するユニークな機会があります。当社は、自給率をさらに向上させ、より差別化された資源を解放するための追加の機会を評価し続けます。当社の統合製鋼のフットプリントも再形成されています。当社は、高炉のフットプリントをコスト曲線の下に移動し、生産能力を拡大することで、当社の複合施設の位置を変更するという、困難ではあるが必要な決断を下しました。
当社の強化された機能には、お客様、特に自動車および包装材のお客様が最良の状況でのみ必要とする高級鋼を生産するための最先端の仕上げラインが含まれます。自動車 OEM は歴史的に先進高張力鋼に対する最大の需要を持ってきましたが、当社のビジネスおよび商業開発の取り組みにより、先進高張力鋼の恩恵を受ける他の最終市場が急速に特定されています。お客様からは、当社が先進高張力鋼のリーダーであり、当社のシェアは拡大し続けていると何度も言われています。昨年はサプライチェーンの課題にもかかわらず、当社はより多くの出荷を行いました。 2022 年の第 1 四半期には、1 年前の第 1 四半期よりも高張力鋼材が進歩しました。
北米フラットミル部門での当社の進歩により、収益性と回復力が向上しました。第1四半期は、スポット価格が34％下落したにもかかわらず、昨年の第4四半期と比較して比較的横ばいの平均販売価格を達成しました。当社の契約上の位置付けにより、第1四半期のEBITDAは昨年の第1四半期実績の3倍以上となり、EBITDAマージンは20％を超える結果となりました。スライド9の当社の小規模工場部門は、ビッグ・リバー・スチールを含み、業界のリーダーです。電気炉製鋼の製造。
グレート・リバー・スチールは、再び業界をリードする財務結果を達成しました。同部門の第1四半期のEBITDAマージンは38%、つまり900ベーシス・ポイントで、小規模工場の競合他社よりも高かったです。ビッグ・リバー・スチールの比類のないプロセスと製品のイノベーションは、従来の一貫製鋼よりも温室効果ガス排出量を75%削減して持続可能な鉄鋼を生産する能力と相まって、ビッグ・リバー・スチールを顧客とともに成長するプラットフォームにしています。私たちは1年以上前に電磁鋼板について顧客の意見に耳を傾け、この方法で当社の強みを実証してきました。より広範な電磁鋼市場にサービスを提供することに尽力します。
当社の行動を推進し、非粒子指向性または NGO 電磁鋼板への当社の投資を知らせるのは顧客です。自動車顧客の反応を待たずに、より迅速に進めることに何の疑問もありません。OEM との緊密な関係により、ビッグ リバー スチールで製造される、より薄く幅広の NGO 電磁鋼板が顧客のニーズを満たすことに熱意と自信を持っています。顧客がどこに向かっているのかを知っているためです。顧客は、新しい世界クラスの NGO ラインに時間を割いており、2020 年の第 3 四半期に開始される予定どおり、予算内で建設されています。 23.
当社はまた、建設、電気、自動車分野での需要の高まりに応えるため、顧客からの通知に従い、亜鉛めっき能力における付加価値電気めっき事業を拡大しています。この投資も予算内であり、2024年の第2四半期の立ち上げに間に合っています。昨年のビッグリバー・スチールのタイムリーな買収と共同での急速な成功を考慮して、当社はビッグ・リバー・スチールの既存キャンパス内にあるスモール・ミル2の着工を前四半期初めに開始しました。
Big River SteelとSmall Roller 2の組み合わせは、Big River Steel Worksと呼ばれるものであり、2026年までに年間13億ドルのフルサイクルEBITDAを提供すると予想されており、630万トンのスチールを生産することができます。
当社は、顧客が脱炭素化目標の達成を支援するために高品質の鋼材を持続的に製造したいと考えていることを理解しています。だからこそ、ビッグ・リバー・スチールが北米で最初で唯一の責任ある製鉄所として認定されたとき、とてもうれしく思いました。顧客はサプライヤーとの連携方法に関する選択を知らせるために、厳格で独立して検証された基準を必要としています。そして、ResponsibleSteel は鉄鋼のバリューチェーン全体にわたる共通のプラットフォームを提供します。ResponsibleSteel 規格は 12 の原則に基づいており、幅広い範囲をカバーしています。この認定は、持続可能な製品とプロセスをお客様に提供する上での当社のリーダーシップと、ESG への取り組みを裏付けるものです。
私たちは、2024 年の計画開始に間に合うように、小規模工場 2 の責任ある鉄鋼施設認定を申請する予定です。革新的な鉄鋼生産者として、ビッグ リバー スチールは、北米向けに新しい目標基準を設定しています。次に、スライド 10 の欧州セグメントについて説明します。これは、東ヨーロッパの一貫した鉄鋼生産のゴールド スタンダードです。
過去数か月間、スロバキアと米国の当社チームは、当社の原材料サプライチェーンに対するロシアのウクライナ侵攻の影響を軽減するために懸命に取り組んできました。当社は、新規および既存の関係を活用して、鉄鉱石、石炭、その他の原材料の供給を確保しながら、顧客の需要に利益を上げ続けています。ウクライナで紛争が続いているにもかかわらず、当社の事業は引き続き高い稼働率で操業しており、重要な鉄鋼メーカーであり、スロバキア、チェコ共和国、ポーランドの顧客にとって信頼できるサプライヤーであり続けています。私たちは今後もこれらのコミュニティにサービスを提供し、スロバキアの経済とコミュニティをサポートし続けます。
サイクルを通じて、当社のスロバキア事業は堅実な収益とフリーキャッシュフローを示し、第1四半期は史上3番目に良い四半期となりました。最後に、スライド11に当社の管状部門があります。当社の管状部門はいくつかの厳しい市況を経験しましたが、彼らの粘り強い能力に非常に満足しています。チームは不況の間、コストポジションを改善し、不当に取引されたパイプ輸入品を取り締まり、回復が来たときにより良い地位を築くために製品提供を強化するために懸命に働きました。
さて、時が来ました。当社の管セグメントは、米国のエネルギー市場の回復に有益なサービスを提供しています。2020年に稼働したフェアフィールドの電気アーク炉は、プロセス全体を最初から最後まで制御することで生産効率を向上させます。これにより、シームレス管の製造に必要な基材の提供をサードパーティに依存するのではなく、顧客はより速い応答時間を得ることができます。
API、セミアドバンスおよびアドバンスト接続を含む独自の接続と組み合わされた内製生産ラウンドにより、顧客向けの包括的なソリューション セットが作成されます。第 1 四半期、チューブ部門の EBITDA パフォーマンスは前四半期から 2 倍となり、第 2 四半期も継続的な改善が見込まれます。私はこれまでに言いましたし、もう一度言います。ここはあなたの曾祖父のアメリカではありません。
スライド 12 の資本配分に進みます。当社の資本配分の優先順位は明らかに順調に進んでいます。バランスシートは引き続き堅調で、景気循環調整後の負債および EBITDA 目標と一致しています。
当社の期末現金残高は今後 12 か月間資本支出を上回っており、すべての戦略的投資に最適な資金が確保されています。資本配分目標が達成されるため、第 2 四半期には自社株買いを大幅に増やす予定です。現在、第 2 四半期にフリー キャッシュ フローを生み出すと予想しているよりも多くの現金が返還されると見込んでおり、当社は引き続き誤った評価を活用していきます。繰り返す価値があります。
私たちがうまくいくときは、あなたもうまくいき、そして私たちも非常にうまくいきます。私たちの最高の日が来ています。私たちはどこに向かっているのかを知っており、低コスト、大容量のポートフォリオを統合し、独自の競争上の優位性を拡大しています。クリスティはここで、第 1 四半期の結果と第 2 四半期の予想を発表します。
ありがとう、デイブ。スライド 13 から始めます。第 1 四半期の収益は 52 億ドルで、これにより第 1 四半期の調整後 EBITDA は 13 億 3,700 万ドルとなり、当社史上最も収益性の高い第 1 四半期となりました。エンタープライズの EBITDA マージンは 26%、希薄化後 1 株あたりの調整後利益は 3.05 ドルでした。
第 1 四半期のフリー キャッシュ フローは 4 億 600 万ドルで、主に在庫関連の運転資本投資 4 億 6,200 万ドルが含まれています。セグメントレベルでは、フラットの EBITDA は 6 億 3,600 万ドル、EBITDA マージンは 21% でした。2022 年の固定価格契約のリセット額は前年比 ASP の伸びに反映され、大幅に増加し、第 1 四半期の鉄鉱石事業特有の季節的な逆風を補って余りありました。今年の残りの期間については、当社独自の低コストの鉄鉱石と年間契約石炭により、原材料コストが上昇する今日の環境において当社は有利な立場にあります。
当社のフラットローリング事業は引き続き好調を維持しており、2022年にはさらなる過去最高に向けて順調に進んでいます。小規模工場セグメントでは、EBITDAが3億1,800万ドル、EBITDAマージンが38%と報告され、業界のもう4分の1を占め、小規模工場のマージン実績をリードしています。ヨーロッパでは、スロバキアでの当社の事業はEBITDAが2億8,700万ドルで、昨年の第1四半期の業績の2倍以上であり、デイブ氏が述べたように、史上3番目に良い四半期となりました。チュービングでは、当社は、前四半期の業績は 2 倍以上に増加し、8,900 万ドルの EBITDA を生み出しました。これは主に油井管市場の価格上昇、油井管輸入の新たな取引事例、そして過去数年間にわたる当社のコスト構造の改善と拡大への取り組みによるものです。収益性の高いコネクテッド ビジネス。
当社の第 1 四半期の業績は、US スチールがさらに例外的な年になると予想しているものの始まりにすぎません。第 2 四半期には、当社のフラット ローリング部門が、第 1 四半期と比較してポートフォリオと EBITDA が最大の増加となりました。スポット販売価格の上昇と需要の増加、鉄鉱石と石炭の固定費、および鉄鉱石採掘の季節性の欠如はすべて、前四半期比 EBITDA の大幅な改善に寄与するはずです。
当社の小規模工場部門も、生産量の増加と販売価格の上昇が見込まれています。原材料コストの上昇により、予想される商業的な追い風が大幅に相殺されると予想されます。欧州では、引き続き堅調な需要と価格上昇により、特に代替供給ルートからの鉄鉱石と石炭など、原材料コストの上昇が相殺されることが予想されます。現在、当社は第2四半期のEBITDAが当社のスロバキア事業にとって過去2番目に良い四半期になると予想しています。
当社のパイプ部門では、主に販売価格の上昇、貿易執行の強化、および構造コストの改善による継続的な利益により、継続的な財務改善が見込まれます。これは、当社の電炉のスクラップコストの上昇によって部分的に相殺されるにすぎません。全体として、現時点では、第 2 四半期の調整後 EBITDA は第 1 四半期よりも高く、第 2 四半期としては最高の結果になると予想しています。デイブ、お返しします。
ありがとう、クリスティ。質問を始める前に、スライド 14 を理解するために数分お時間をいただきます。当社は将来の事業の位置付けを変えるために実行しており、クライアントや同僚、株主、そして当社が住んで働いている地域社会にこの機会を提供するには、最善の戦略を実行することが鍵となります。当社は、低コストの鉄鉱石、小規模製鋼、クラス最高の仕上げ能力における競争上の優位性の拡大を含め、時間と予算内で戦略の重要な要素を推進しています。
発表した戦略的投資を実行することで、ゲーリー・ワークスへの銑鉄投資が2023年に稼働すると、年間EBITDAと収益がさらに約8億8,000万ドル増加する予定です。私たちは毎日その瞬間を捉え、勢いを高め、目標を達成するための強力なチームを擁しています。私たちの戦略は正しく、2021年は最善を求める私たちの第一歩にすぎません。本題はこのくらいにして、Q&Aに移りましょう。
OK、ありがとう、デイブ。過去 2 年間、世界的なパンデミックは、主要な関係者との関わり方に大きな影響を与えました。米国では
スチールさん、当社はお客様に近づけ、従業員の生産性、満足度、定着率を向上させるために分散型業務を採用してきました。当社はこれまで以上に組織としてつながりを持ち、お客様とより深く関わったり、組織に加わってくれる新しい人材プールを見つけることにこれほど注力したりしたことはありません。その精神のもと、また株主と関わるための新しい方法を確実に生み出すために、当社はSay Technologiesと提携し、今日の電話会議で投資家からの質問を直接受け付けました。Say Technologiesのプラットフォームを使用することで、投資家は問題について提出し、投票することができました。過去 1 週間にわたって。