Friedman Industries (NYSE: FRD) ແມ່ນໂຮງງານຜະລິດມ້ວນມ້ວນຮ້ອນ. ບໍລິສັດໄດ້ຊື້ coils ຈາກຜູ້ຜະລິດຂະຫນາດໃຫຍ່ແລະປຸງແຕ່ງໃຫ້ເຂົາເຈົ້າສໍາລັບການຂາຍຕໍ່ຕໍ່ລູກຄ້າຫຼືນາຍຫນ້າ.
ບໍລິສັດໄດ້ຮັກສາຄວາມຮອບຄອບດ້ານການເງິນ ແລະ ການດໍາເນີນງານເພື່ອບໍ່ໃຫ້ມັນໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຢ່າງໜັກໜ່ວງຈາກວົງຈອນການຕົກຕໍ່າຂອງອຸດສາຫະກໍາ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ທົດສະວັດລະຫວ່າງການສິ້ນສຸດຂອງວິກິດການທາງດ້ານການເງິນແລະການເລີ່ມຕົ້ນຂອງວິກິດການ COVID ບໍ່ແມ່ນທັງຫມົດທີ່ດີສໍາລັບສິນຄ້າໂດຍລວມ, ແຕ່ລາຍໄດ້ສຸດທິຂອງບໍລິສັດໂດຍສະເລ່ຍແມ່ນ 2.8 ລ້ານໂດລາ.
ສິນຄ້າຄົງຄັງຂອງ FRDs ມີຄວາມສໍາພັນກັບລາຄາເຫຼັກສະເຫມີ, ເນື່ອງຈາກວ່າລາຄາເຫຼັກກ້າທີ່ສູງຂຶ້ນຫມາຍເຖິງຜົນກໍາໄລທີ່ສູງຂຶ້ນແລະຄວາມຕ້ອງການທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນສໍາລັບຜະລິດຕະພັນ FRD. ຊ່ວງສຸດທ້າຍແລະການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາເຫຼັກກ້າໃນໄລຍະ 12 ເດືອນທີ່ຜ່ານມາແມ່ນບໍ່ແຕກຕ່າງກັນ.
ຄວາມແຕກຕ່າງໃນເວລານີ້ແມ່ນສະພາບແວດລ້ອມທາງເສດຖະກິດອາດຈະມີການປ່ຽນແປງ, ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າລາຄາສິນຄ້າໂດຍສະເລ່ຍສູງກວ່າທີ່ເຄີຍມີໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ. ນອກຈາກນັ້ນ, FRD ກໍາລັງເລັ່ງການຜະລິດໂດຍການກໍ່ສ້າງໂຮງງານໃຫມ່ແລະໄດ້ເລີ່ມປ້ອງກັນບາງທຸລະກິດຂອງຕົນ, ດ້ວຍຜົນໄດ້ຮັບປະສົມປະສານ.
ການປ່ຽນແປງເຫຼົ່ານີ້ອາດຈະແນະນໍາວ່າ FRD ຈະສາມາດມີລາຍໄດ້ຫຼາຍໃນທົດສະວັດຕໍ່ໄປກ່ວາມັນໃນອະດີດ, ແລະດັ່ງນັ້ນ, ປັບປຸງລາຄາຮຸ້ນໃນປະຈຸບັນ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນບໍ່ໄດ້ຮັບການແກ້ໄຂ, ແລະພວກເຮົາເຊື່ອວ່າຫຼັກຊັບທີ່ມີຂໍ້ມູນທີ່ມີຢູ່ແມ່ນລາຄາແພງ.
ຫມາຍເຫດ: ເວັ້ນເສຍແຕ່ໄດ້ລະບຸໄວ້ເປັນຢ່າງອື່ນ, ຂໍ້ມູນທັງຫມົດແມ່ນມາຈາກ FRD's SEC filings. FRD ຂອງປີງົບປະມານຈະສິ້ນສຸດລົງໃນວັນທີ 31 ມີນາ, ດັ່ງນັ້ນໃນບົດລາຍງານ 10-K ຂອງຕົນ, ປີງົບປະມານປະຈຸບັນຫມາຍເຖິງປີປະຕິບັດການທີ່ຜ່ານມາ, ແລະໃນບົດລາຍງານ 10-Q ຂອງຕົນ, ປີລາຍງານປະຈຸບັນຫມາຍເຖິງປີປະຕິບັດງານໃນປະຈຸບັນ.
ການວິເຄາະໃດໆຂອງບໍລິສັດທີ່ສຸມໃສ່ສິນຄ້າຮອບວຽນຫຼືຜະລິດຕະພັນທີ່ກ່ຽວຂ້ອງບໍ່ສາມາດຍົກເວັ້ນສະພາບການທາງເສດຖະກິດທີ່ບໍລິສັດດໍາເນີນການ. ໂດຍທົ່ວໄປ, ພວກເຮົາມັກວິທີການປະເມີນມູນຄ່າຕ່ໍາກວ່າ, ແຕ່ໃນບໍລິສັດປະເພດນີ້, ວິທີການທາງເທິງແມ່ນຫຼີກລ່ຽງບໍ່ໄດ້.
ພວກເຮົາສຸມໃສ່ໄລຍະເວລາຈາກເດືອນມິຖຸນາ 2009 ຫາເດືອນມີນາ 2020. ຕາມທີ່ພວກເຮົາຮູ້, ໄລຍະເວລາ, ເຖິງແມ່ນວ່າບໍ່ແມ່ນຄວາມຄ້າຍຄືກັນ, ໄດ້ຖືກຫມາຍໂດຍການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາສິນຄ້າ, ໂດຍສະເພາະແມ່ນລາຄາພະລັງງານ, ອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາ, ແລະນະໂຍບາຍການຂະຫຍາຍຕົວຂອງການເງິນແລະການເຊື່ອມໂຍງກັບການຄ້າທົ່ວໂລກ.
ຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນລາຄາຂອງ HRC1, ສັນຍາໃນອະນາຄົດມ້ວນຮ້ອນພາຍໃນປະເທດທີ່ FRD ສະຫນອງຕົ້ນຕໍ. ດັ່ງທີ່ພວກເຮົາສາມາດເຫັນໄດ້, ໄລຍະເວລາທີ່ພວກເຮົາຕັດສິນໃຈວິເຄາະລາຄາທີ່ກວມເອົາຕັ້ງແຕ່ $ 375 ຫາ $ 900 ຕໍ່ໂຕນ. ມັນເຫັນໄດ້ຊັດເຈນຈາກຕາຕະລາງທີ່ການປະຕິບັດລາຄາຫຼັງຈາກເດືອນມີນາ 2020 ແມ່ນແຕກຕ່າງກັນຫຼາຍ.
FRD ແມ່ນໂຮງງານຜະລິດກະແສໄຟຟ້າ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າມັນເປັນໂຮງງານຜະລິດທີ່ຂ້ອນຂ້າງໃກ້ຊິດກັບລູກຄ້າສຸດທ້າຍຂອງຜະລິດຕະພັນເຫຼັກກ້າ. FRD ຊື້ມ້ວນຮ້ອນເປັນຈໍານວນຫຼາຍຈາກໂຮງງານຂະຫນາດໃຫຍ່, ເຊິ່ງຫຼັງຈາກນັ້ນໄດ້ຖືກຕັດ, ຮູບຮ່າງຫຼືຂາຍຄືນເປັນລູກຄ້າສຸດທ້າຍຫຼືນາຍຫນ້າ.
ບໍລິສັດປະຈຸບັນມີສາມສະຖານທີ່ປະຕິບັດງານໃນ Decatur, Alabama;Lone Star, Texas;ແລະ Hickman, Arkansas.The Alabama ແລະ Arkansas ພືດແມ່ນອຸທິດຕົນເພື່ອການຕັດທໍ່, ໃນຂະນະທີ່ໂຮງງານ Texas ແມ່ນອຸທິດຕົນເພື່ອກອບເປັນຈໍານວນ coils ເປັນທໍ່.
ການຄົ້ນຫາແບບງ່າຍໆຂອງ Google Maps ສໍາລັບແຕ່ລະສະຖານທີ່ໄດ້ເປີດເຜີຍວ່າສິ່ງອໍານວຍຄວາມສະດວກທັງສາມແມ່ນຕັ້ງຢູ່ໃນຍຸດທະສາດໃກ້ກັບໂຮງງານຂະຫນາດໃຫຍ່ທີ່ເປັນຂອງຍີ່ຫໍ້ທີ່ມີຊື່ສຽງໃນອຸດສາຫະກໍາ. ສະຖານທີ່ Lone Star ແມ່ນຢູ່ຕິດກັບໂຮງງານຜະລິດທໍ່ທໍ່ເຫຼັກກ້າຂອງສະຫະລັດ (X). ທັງໂຮງງານ Decatur ແລະ Hickman ແມ່ນຢູ່ໃກ້ກັບໂຮງງານ Nucor (NUE).
ສະຖານທີ່ແມ່ນປັດໃຈສໍາຄັນໃນທັງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍແລະການຕະຫຼາດ, ເນື່ອງຈາກວ່າການຂົນສົ່ງມີບົດບາດສໍາຄັນໃນຜະລິດຕະພັນເຫຼັກກ້າ, ດັ່ງນັ້ນຄວາມເຂັ້ມຂົ້ນຈະຈ່າຍໄປ. ໂຮງງານຂະຫນາດໃຫຍ່ອາດຈະບໍ່ສາມາດປຸງແຕ່ງເຫຼັກໄດ້ຢ່າງມີປະສິດທິພາບທີ່ສອດຄ່ອງກັບຄວາມຕ້ອງການຂອງລູກຄ້າທີ່ສຸດ, ຫຼືອາດຈະພຽງແຕ່ສຸມໃສ່ການມາດຕະຖານບາງສ່ວນຂອງຜະລິດຕະພັນ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ໂຮງງານຂະຫນາດນ້ອຍເຊັ່ນ FRD ເພື່ອຈັດການກັບສ່ວນທີ່ເຫຼືອ.
ດັ່ງທີ່ເຈົ້າສາມາດເຫັນໄດ້ໃນຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້, ໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ອັດຕາກໍາໄລລວມແລະກໍາໄລຂອງ FRD ໄດ້ເຄື່ອນຍ້າຍໄປພ້ອມກັບລາຄາເຫຼັກກ້າ (ຕາຕະລາງລາຄາຂອງມັນຢູ່ໃນພາກກ່ອນ), ຄືກັນກັບບໍລິສັດອື່ນໆທີ່ເຮັດວຽກໃນສິນຄ້າ.
ຫນ້າທໍາອິດ, ມີໄລຍະເວລາຈໍານວນຫນ້ອຍຫຼາຍທີ່ FRDs ຖືກນໍ້າຖ້ວມ. ເລື້ອຍໆ, ປະສິດທິພາບຂອງການດໍາເນີນງານແມ່ນບັນຫາສໍາລັບບໍລິສັດທີ່ນໍາໃຊ້ຊັບສິນ. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຄົງທີ່ທີ່ເກີດຈາກສິ່ງອໍານວຍຄວາມສະດວກເຮັດໃຫ້ການປ່ຽນແປງຂະຫນາດນ້ອຍຂອງລາຍໄດ້ຫຼືຜົນກໍາໄລລວມມີຜົນກະທົບຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຕໍ່ລາຍໄດ້ຈາກການດໍາເນີນງານ.
ດັ່ງທີ່ຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນ, FRD ບໍ່ໄດ້ຫລົບຫນີຄວາມເປັນຈິງນີ້, ແລະການເຄື່ອນໄຫວຂອງລາຍໄດ້ຈະຂະຫຍາຍອອກໄປໃນຂະນະທີ່ລາຍງານລາຍໄດ້ຫຼຸດລົງ. ສິ່ງທີ່ພິເສດຂອງ FRD ແມ່ນວ່າມັນບໍ່ໄດ້ສູນເສຍເງິນຫຼາຍເມື່ອລາຄາຂອງຜະລິດຕະພັນຫຼຸດລົງ. ວ່າ, ໃນຂະນະທີ່ FRD ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກການດໍາເນີນການ leverage, ມັນທົນທານຕໍ່ກັບການຫຼຸດລົງຂອງວົງຈອນທຸລະກິດ.
ລັກສະນະທີ່ສອງທີ່ຫນ້າສົນໃຈແມ່ນວ່າລາຍໄດ້ຂອງການດໍາເນີນງານສະເລ່ຍຂອງ FRD ສໍາລັບໄລຍະເວລາແມ່ນ $ 4.1 ລ້ານ. FRD ລາຍໄດ້ສຸດທິໂດຍສະເລ່ຍສໍາລັບໄລຍະເວລາແມ່ນ $ 2.8 ລ້ານ, ຫຼື 70% ຂອງລາຍໄດ້ຈາກການດໍາເນີນງານ. ຄວາມແຕກຕ່າງພຽງແຕ່ລະຫວ່າງລາຍໄດ້ຂອງ FRD ແລະລາຍໄດ້ສຸດທິແມ່ນພາສີລາຍໄດ້ 30%. ນີ້ຫມາຍຄວາມວ່າບໍລິສັດມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທາງດ້ານການເງິນຫຼືຄ່າໃຊ້ຈ່າຍອື່ນໆຫນ້ອຍຫຼາຍ, ແລະອີກດ້ານຫນຶ່ງຫຼຸດຜ່ອນການຫນີ້ສິນທາງດ້ານການເງິນໃນໄລຍະນີ້.
ສຸດທ້າຍ, ຄ່າເສື່ອມລາຄາສະເລ່ຍປະຈໍາປີ ແລະ ການຕັດຈໍາໜ່າຍບໍ່ແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຈາກລາຍຈ່າຍທຶນໃນໄລຍະທີ່ກວມເອົາ. ນີ້ເຮັດໃຫ້ພວກເຮົາມີຄວາມໝັ້ນໃຈວ່າບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ລາຍງານລາຍຈ່າຍທຶນຂອງຕົນຜິດ, ແລະດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງໄດ້ໃຊ້ທຶນໃນການປັບປຸງລາຍຮັບຜ່ານບັນຊີ.
ພວກເຮົາເຂົ້າໃຈວ່າການໃຊ້ຈ່າຍເງິນທຶນແບບອະນຸລັກ ແລະ ການເງິນໄດ້ຮັກສາຜົນກຳໄລຂອງ FRD ໃນຊ່ວງເວລາທີ່ຫຍຸ້ງຍາກສຳລັບອຸດສາຫະກຳເຫຼັກກ້າ. ນີ້ແມ່ນປັດໃຈທີ່ໝັ້ນໃຈທີ່ສຳຄັນເມື່ອພິຈາລະນາ FRD.
ຈຸດປະສົງຂອງການວິເຄາະນີ້ບໍ່ແມ່ນການຄາດເດົາສິ່ງທີ່ຈະເກີດຂຶ້ນກັບປັດໃຈທີ່ບໍ່ສາມາດຄາດເດົາໄດ້ເຊັ່ນລາຄາສິນຄ້າ, ອັດຕາດອກເບ້ຍແລະການຄ້າໂລກ.
ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ພວກເຮົາຢາກຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າສະພາບແວດລ້ອມທີ່ພວກເຮົາຢູ່ໃນແລະສະພາບແວດລ້ອມທີ່ອາດຈະພັດທະນາໃນສິບປີຂ້າງຫນ້າໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນລັກສະນະທີ່ແຕກຕ່າງກັນຫຼາຍເມື່ອທຽບໃສ່ກັບສະຖານະການໃນສິບປີທີ່ຜ່ານມາ.
ໃນຄວາມເຂົ້າໃຈຂອງພວກເຮົາ, ໃນຂະນະທີ່ພວກເຮົາເວົ້າກ່ຽວກັບການພັດທະນາທີ່ຍັງບໍ່ທັນຊັດເຈນ, ສາມສິ່ງແມ່ນແຕກຕ່າງກັນຫຼາຍ.
ອັນທໍາອິດ, ໂລກເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ກ້າວໄປສູ່ການເຊື່ອມໂຍງການຄ້າລະຫວ່າງປະເທດຫຼາຍຂຶ້ນ, ອັນນີ້ແມ່ນບໍ່ດີຕໍ່ເສດຖະກິດໂດຍລວມ, ແຕ່ເປັນຜົນດີຕໍ່ຜູ້ຜະລິດສິນຄ້າທີ່ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຫນ້ອຍຈາກການແຂ່ງຂັນລະຫວ່າງປະເທດ. ນັ້ນແມ່ນຜົນປະໂຫຍດຢ່າງຈະແຈ້ງສໍາລັບຜູ້ຜະລິດເຫຼັກກ້າຂອງສະຫະລັດ, ເຊິ່ງໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກການແຂ່ງຂັນລາຄາຕໍ່າ, ສ່ວນຫຼາຍແມ່ນມາຈາກປະເທດຈີນ. ແນ່ນອນ, ການຫຼຸດລົງຂອງຄວາມຕ້ອງການທີ່ເກີດຈາກການຫຼຸດລົງຂອງຄວາມຕ້ອງການເຫຼັກກ້າກໍ່ມີຜົນກະທົບທາງລົບ.
ອັນທີສອງ, ທະນາຄານກາງໃນປະເທດເສດຖະກິດທີ່ກ້າວຫນ້າໄດ້ປະຖິ້ມນະໂຍບາຍເງິນຕາການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ເຂົາເຈົ້າໄດ້ປະຕິບັດໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ. ພວກເຮົາບໍ່ແນ່ໃຈວ່າຜົນກະທົບຂອງລາຄາສິນຄ້າອາດຈະເປັນແນວໃດ.
ອັນທີສາມ, ແລະກ່ຽວຂ້ອງກັບອີກສອງຢ່າງ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນເສດຖະກິດທີ່ກ້າວຫນ້າໄດ້ເລີ່ມຂຶ້ນແລ້ວ, ແລະມີຄວາມບໍ່ແນ່ນອນກ່ຽວກັບວ່າຈະຍັງຄົງຢູ່ຫຼືບໍ່.ນອກຈາກຄວາມກົດດັນຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້, ການລົງໂທດທີ່ຜ່ານມາກ່ຽວກັບລັດເຊຍຍັງໄດ້ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ສະຖານະພາບຂອງເງິນໂດລາເປັນສະກຸນເງິນສະຫງວນລະຫວ່າງປະເທດ.
ອີກເທື່ອ ໜຶ່ງ, ຄວາມຕັ້ງໃຈຂອງພວກເຮົາບໍ່ແມ່ນການຄາດເດົາລາຄາເຫຼັກໃນອະນາຄົດ, ແຕ່ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າເສດຖະກິດມະຫາພາກໄດ້ມີການປ່ຽນແປງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍເມື່ອທຽບໃສ່ກັບສະຖານະການລະຫວ່າງ 2009 ແລະ 2020. ນີ້ຫມາຍຄວາມວ່າ FRDs ບໍ່ສາມາດຖືກວິເຄາະເພື່ອແນໃສ່ການຟື້ນຕົວຂອງລາຄາສິນຄ້າປານກາງແລະຄວາມຕ້ອງການຂອງທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ.
ພວກເຮົາເຊື່ອວ່າສາມການປ່ຽນແປງແມ່ນມີຄວາມສໍາຄັນໂດຍສະເພາະສໍາລັບອະນາຄົດຂອງ FRD, ເອກະລາດຂອງການປ່ຽນແປງລາຄາແລະປະລິມານທີ່ຕ້ອງການ.
ທໍາອິດ, FRD ໄດ້ເປີດສະຖານທີ່ໃຫມ່ສໍາລັບພະແນກການຕັດທໍ່ຂອງຕົນໃນ Hinton, Texas. ອີງຕາມບົດລາຍງານ 10-Q ຂອງບໍລິສັດສໍາລັບໄຕມາດທີສາມຂອງ 2021 (ທັນວາ 2021), ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງສະຖານທີ່ທັງຫມົດ $ 21 ລ້ານໄດ້ໃຊ້ຫຼືສະສົມໂດຍ $ 13 ລ້ານ. ບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ປະກາດວ່າສະຖານທີ່ຈະເລີ່ມດໍາເນີນການເມື່ອໃດ.
ສະຖານທີ່ໃຫມ່ຈະມີຫນຶ່ງໃນເຄື່ອງຕັດທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນໂລກ, ບໍ່ພຽງແຕ່ຂະຫຍາຍການຜະລິດ, ແຕ່ຍັງຜະລິດຕະພັນທີ່ບໍລິສັດສະເຫນີ. ສະຖານທີ່ຕັ້ງຢູ່ໃນວິທະຍາເຂດ Steel Dynamics (STLD), ເຊິ່ງໄດ້ເຊົ່າໃຫ້ກັບບໍລິສັດໃນລາຄາ 1 ໂດລາຕໍ່ປີເປັນເວລາ 99 ປີ.
ສະຖານທີ່ໃຫມ່ນີ້ຂະຫຍາຍໄປຕາມປັດຊະຍາດຽວກັນຂອງສະຖານທີ່ທີ່ຜ່ານມາແລະຕັ້ງຢູ່ໃກ້ກັບຜູ້ຜະລິດຂະຫນາດໃຫຍ່ເພື່ອຈັດການກັບການຜະລິດທີ່ສະເພາະເກີນໄປສໍາລັບຜູ້ຜະລິດນັ້ນ.
ພິຈາລະນາໄລຍະເວລາການເສື່ອມລາຄາ 15 ປີ, ສະຖານທີ່ໃຫມ່ຈະເກືອບສອງເທົ່າຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຄ່າເສື່ອມລາຄາໃນປະຈຸບັນຂອງ FRD ເປັນ 3 ລ້ານໂດລາ. ນີ້ຈະເປັນປັດໃຈລົບຖ້າລາຄາກັບຄືນສູ່ລະດັບທີ່ເຫັນໄດ້ໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ.
ອັນທີສອງ, FRD ໄດ້ເລີ່ມກິດຈະກໍາປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຕັ້ງແຕ່ເດືອນມິຖຸນາ 2020, ດັ່ງທີ່ໄດ້ປະກາດໃນບົດລາຍງານ FY21 10-K ຂອງຕົນ. ໃນຄວາມເຂົ້າໃຈຂອງພວກເຮົາ, ການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການດໍາເນີນງານ, ເຮັດໃຫ້ການຕີຄວາມຫມາຍຂອງບົດລາຍງານທາງດ້ານການເງິນມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກຫຼາຍ, ແລະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີຄວາມພະຍາຍາມໃນການຄຸ້ມຄອງ.
FRD ໃຊ້ການບັນຊີ hedge ສໍາລັບການດໍາເນີນງານ hedge ຂອງຕົນ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ມັນສາມາດເລື່ອນການຮັບຮູ້ຜົນກໍາໄລແລະການສູນເສຍຕໍ່ອະນຸພັນຈົນກ່ວາການດໍາເນີນງານ hedged, ຖ້າມີ, ເກີດຂຶ້ນ. ຕົວຢ່າງ, ສົມມຸດວ່າ FRD ຂາຍສັນຍາການຊໍາລະດ້ວຍເງິນສົດສໍາລັບ HRC ຊໍາລະພາຍໃນຫົກເດືອນສໍາລັບ $ 100. ໃນມື້ທີ່ສັນຍາໄດ້ຮັບການຕົກລົງ, ບໍລິສັດທີ່ຕັ້ງຢູ່ໃນຕະຫຼາດ $ 5, ລາຄາ $ 0-50. ຜົນກຳໄລທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບຜົນເປັນຕົວກຳເນີດໃນລາຍໄດ້ລວມອື່ນໆ. ການເຮັດທຸລະກຳຕົວຈິງຂອງ hedge ເກີດຂຶ້ນໃນມື້ດຽວກັນໃນລາຄາ 50 ໂດລາ, ແລະ ລາຍໄດ້ OCI ຈະຖືກປ່ຽນເປັນລາຍໄດ້ສຸດທິຂອງປີໂດຍການເພີ່ມ $50 ໃນການຂາຍ.
ຕາບໃດທີ່ແຕ່ລະການດໍາເນີນງານຂອງ hedging ໃນທີ່ສຸດກົງກັນກັບການດໍາເນີນງານຕົວຈິງ, ທຸກສິ່ງທຸກຢ່າງຈະເຮັດວຽກໄດ້ດີ. ໃນກໍລະນີນີ້, ກໍາໄລແລະການສູນເສຍທັງຫມົດຂອງອະນຸພັນແມ່ນໄດ້ຮັບການຊົດເຊີຍຫຼາຍຫຼືຫນ້ອຍໂດຍກໍາໄລແລະການສູນເສຍໃນການຄ້າຕົວຈິງ. ຜູ້ອ່ານສາມາດປະຕິບັດການຊື້ແລະຂາຍ hedging ເມື່ອລາຄາເພີ່ມຂຶ້ນຫຼືຫຼຸດລົງ.
ບັນຫາເລີ່ມຕົ້ນໃນເວລາທີ່ບໍລິສັດ over-hedge ທຸລະກິດທີ່ຈະບໍ່ເກີດຂຶ້ນ. ຖ້າຫາກວ່າສັນຍາອະນຸພັນເຮັດໃຫ້ເກີດການສູນເສຍ, ມັນດໍາເນີນການຕໍ່ໄປຫາກໍາໄລສຸດທິໂດຍບໍ່ມີການຄູ່ຮ່ວມງານທາງດ້ານຮ່າງກາຍທີ່ຈະຍົກເລີກມັນ. ຕົວຢ່າງເຊັ່ນ, ສົມມຸດວ່າບໍລິສັດວາງແຜນທີ່ຈະຂາຍ 10 coils ແລະດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງຂາຍ 10 ສັນຍາເປັນເງິນສົດ.A ເພີ່ມຂຶ້ນ 20% ຂອງລາຄາຈຸດຕໍ່ເນື່ອງຈະສົ່ງຜົນສູນເສຍເປັນ 10% ຂອງສັນຍາ). ils ຂາຍໃນລາຄາຈຸດດຽວກັນ, ບໍ່ມີການສູນເສຍ. ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ຖ້າຫາກວ່າບໍລິສັດສິ້ນສຸດລົງການຂາຍພຽງແຕ່ 5 coils ໃນລາຄາຈຸດ, ມັນຈະຕ້ອງຮັບຮູ້ການສູນເສຍຂອງສັນຍາທີ່ຍັງເຫຼືອ.
ແຕ່ຫນ້າເສຍດາຍ, ໃນເວລາພຽງ 18 ເດືອນຂອງການດໍາເນີນງານປ້ອງກັນ, FRD ໄດ້ຮັບຮູ້ການສູນເສຍທີ່ມີມູນຄ່າເກີນ 10 ລ້ານໂດລາ (ຄິດເປັນ 7 ລ້ານໂດລາໃນຊັບສິນພາສີທີ່ສ້າງຂຶ້ນ). ເຫຼົ່ານີ້ບໍ່ໄດ້ລວມຢູ່ໃນລາຍຮັບຫຼືຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງສິນຄ້າທີ່ຂາຍ, ແຕ່ລວມຢູ່ໃນລາຍຮັບອື່ນໆ (ບໍ່ຕ້ອງສັບສົນກັບລາຍໄດ້ລວມອື່ນໆ). ໃນກໍລະນີອື່ນໆ, ມັນຈະເປັນຄໍາຖະແຫຼງທີ່ບໍລິສັດຂອງຕົນເປັນທີ່ຮ້າງໃຈແລະເປັນຕາຢ້ານ. dging policy.ເນື່ອງຈາກວ່າ FRD ໄດ້ເງິນຫຼາຍໃນປີນີ້ແລະສູນເສຍຂ້ອນຂ້າງຫນ້ອຍ, FRD ໄດ້ຖືກກ່າວເຖິງພຽງແຕ່ໃນວັກຫນຶ່ງ.
ບໍລິສັດໃຊ້ hedging ເພື່ອເພີ່ມປະສິດຕິພາບແລະບາງຄັ້ງກໍາໄລໂດຍການຂາຍໃນລາຄາທີ່ດີກວ່າໃນເວລາທີ່ຜະລິດຕະພັນບໍ່ມີ. ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ພວກເຮົາເຊື່ອວ່າຄວາມສ່ຽງເພີ່ມເຕີມແມ່ນບໍ່ຈໍາເປັນແລະ, ດັ່ງທີ່ພວກເຮົາໄດ້ເຫັນ, ມັນສາມາດສ້າງການສູນເສຍຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ຖ້າໃຊ້, ກິດຈະກໍາປ້ອງກັນຄວນມີນະໂຍບາຍເກນອະນຸລັກຫຼາຍ, ບໍ່ໃຫ້ກິດຈະກໍາ hedging ເກີນຂອບເຂດຂະຫນາດນ້ອຍຂອງການຄາດຄະເນຂອງການຂາຍທີ່ແນ່ນອນຈົນກ່ວາການຂາຍເຫຼົ່ານັ້ນ.
ຖ້າບໍ່ດັ່ງນັ້ນ, ການດໍາເນີນງານ hedging ຈະໄດ້ຮັບຜົນກະທົບທີ່ໃຫຍ່ກວ່າໃນເວລາທີ່ບໍລິສັດຕ້ອງການຄວາມຊ່ວຍເຫລືອຫຼາຍທີ່ສຸດ. ເຫດຜົນແມ່ນວ່າການບັນຊີ hedge ລົ້ມເຫລວເມື່ອຈໍານວນ hedges ເກີນການປະຕິບັດຕົວຈິງ, ເຊິ່ງພຽງແຕ່ເກີດຂື້ນໃນເວລາທີ່ຄວາມຕ້ອງການຂອງຕະຫຼາດຫຼຸດລົງ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ລາຄາຈຸດຫຼຸດລົງ. ດັ່ງນັ້ນ, ບໍລິສັດຈະຕົກຢູ່ໃນສະຖານະການຫຼຸດລົງຂອງລາຍໄດ້ແລະຜົນກໍາໄລໃນຂະນະທີ່ຕ້ອງສ້າງຄວາມເສຍຫາຍເພີ່ມເຕີມ.
ສຸດທ້າຍ, ເພື່ອສ້າງກອງທຶນປ້ອງກັນ, ຄວາມຕ້ອງການສິນຄ້າຄົງຄັງທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນແລະການກໍ່ສ້າງໂຮງງານໃຫມ່, FRD ໄດ້ເຊັນສັນຍາກູ້ຢືມກັບ JPMorgan Chase (JPM). ພາຍໃຕ້ກົນໄກນີ້, FRD ສາມາດກູ້ຢືມໄດ້ເຖິງ 70 ລ້ານໂດລາໂດຍອີງໃສ່ມູນຄ່າຂອງຊັບສິນປະຈຸບັນແລະ EBITDA ແລະຈ່າຍ SOFR + 1.7% ໃນຍອດຄົງຄ້າງ.
ມາຮອດເດືອນທັນວາ 2021, ບໍລິສັດມີຍອດຄົງຄ້າງຢູ່ທີ່ 15 ລ້ານໂດລາ. ບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ກ່າວເຖິງອັດຕາ SOFR ທີ່ມັນໃຊ້, ແຕ່ຕົວຢ່າງ, ອັດຕາ 12 ເດືອນແມ່ນ 0.5% ໃນເດືອນທັນວາແລະປະຈຸບັນແມ່ນ 1.5%. ແນ່ນອນ, ລະດັບການເງິນນີ້ແມ່ນຍັງເລັກນ້ອຍ, ຍ້ອນວ່າການປ່ຽນແປງພື້ນຖານ 100 ຈຸດ H ຕໍ່ໄປຈະສົ່ງຜົນໃຫ້ດອກເບ້ຍເພີ່ມເຕີມ 100 ໂດລາ, ຫຼາຍກວ່າ 100 ໂດລາ. ລະດັບຈະຕ້ອງໄດ້ຕິດຕາມຢ່າງໃກ້ຊິດ.
ພວກເຮົາໄດ້ກ່າວເຖິງຄວາມສ່ຽງບາງຢ່າງທີ່ຢູ່ເບື້ອງຫລັງການດໍາເນີນງານ FRD, ແຕ່ຕ້ອງການໃຫ້ພວກເຂົາຢ່າງຊັດເຈນຢູ່ໃນພາກແຍກຕ່າງຫາກແລະປຶກສາຫາລືເພີ່ມເຕີມ.
ດັ່ງທີ່ໄດ້ກ່າວມາແລ້ວ, FRD ມີການປະຕິບັດງານໃນການສູນເສຍທີ່ສາມາດເຮັດໃຫ້ມີການຫຼຸດລົງເປັນມູນຄ່າ 1,5 ລ້ານໂດລາ.
ພວກເຮົາຍັງໄດ້ກ່າວເຖິງວ່າ FRD ບໍ່ມີຫນີ້ສິນໃດໆ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າບໍ່ມີ leverage ທາງດ້ານການເງິນກ່ຽວກັບການຂຶ້ນຫຼືລົງ. ໃນປັດຈຸບັນ, ບໍລິສັດໄດ້ເຊັນສັນຍາສິນເຊື່ອທີ່ເຊື່ອມຕໍ່ກັບຊັບສິນທີ່ມີສະພາບຄ່ອງຂອງຕົນ. ການປ່ອຍສິນເຊື່ອອະນຸຍາດໃຫ້ບໍລິສັດສາມາດກູ້ຢືມໄດ້ເຖິງ 75 ລ້ານໂດລາໃນອັດຕາດອກເບ້ຍເທົ່າກັບ SOFR +1.7%. ນັບຕັ້ງແຕ່ອັດຕາ SOFR ປະຈໍາປີຢູ່ໃນຈຸດນີ້ແມ່ນ 1.25% ໃນອະນາຄົດ SOFR ຊໍາລະ. s $295,000 ໃນດອກເບ້ຍສໍາລັບທຸກໆ $ 10 ລ້ານເພີ່ມເຕີມກູ້ຢືມ. ໃນຂະນະທີ່ອັດຕາ SOFR ເພີ່ມຂຶ້ນ 100 ຈຸດພື້ນຖານ (1%) ຕໍ່ປີ, FRD ຈະຈ່າຍເພີ່ມເຕີມ $ 100,000.FRD ໃນປັດຈຸບັນເປັນຫນີ້ $ 15 ລ້ານ, ເຊິ່ງແປເປັນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍດອກເບ້ຍປະຈໍາປີຂອງ $ 442,000, ເຊິ່ງບໍ່ໄດ້ຢູ່ໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ.
ການເພີ່ມຄ່າບໍລິການທັງສອງຢ່າງນັ້ນຮ່ວມກັນ, ແລະການເພີ່ມອັດຕາ 1% ສໍາລັບສ່ວນທີ່ເຫຼືອຂອງ 2022, ບໍລິສັດຈະຕ້ອງມີກໍາໄລໃນການດໍາເນີນງານຕື່ມອີກ 2 ລ້ານໂດລາເມື່ອທຽບກັບສິ່ງທີ່ມັນເກີດຂຶ້ນກ່ອນການປ່ຽນແປງທີ່ຜ່ານມາກັບ COVID. ແນ່ນອນ, ນັ້ນແມ່ນການພິຈາລະນາບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ຈ່າຍຫນີ້ສິນຫຼືກູ້ຢືມເງິນຫຼາຍ.
ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນພວກເຮົາໄດ້ກ່າວເຖິງຄວາມສ່ຽງດ້ານການປ້ອງກັນ, ເຊິ່ງຍາກທີ່ຈະວັດແທກແຕ່ໄດ້ຮັບຜົນເສຍຫາຍຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນເວລາທີ່ບໍລິສັດມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍທີ່ສຸດ. ຄວາມສ່ຽງສະເພາະຂອງບໍລິສັດແມ່ນຂຶ້ນກັບຈໍານວນສັນຍາທີ່ເປີດໃນເວລາໃດກໍ່ຕາມແລະວິທີການຂອງລາຄາເຫຼັກກ້າຍ້າຍ. ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ການສູນເສຍທີ່ບໍ່ສົມດຸນຂອງ $ 10 ລ້ານໂດລາທີ່ຢືນຢັນໃນປີນີ້ຄວນສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ຄວາມສ່ຽງຂອງນັກລົງທຶນໃດໆ. ພວກເຮົາແນະນໍາໃຫ້ບໍລິສັດຂອງພວກເຂົາກໍານົດນະໂຍບາຍສະເພາະທີ່ສຸດໃນປັດຈຸບັນ.
ກ່ຽວກັບການເຜົາໄຫມ້ເງິນສົດ, ຂໍ້ມູນທີ່ພວກເຮົາໄດ້ຮັບຈາກໄຕມາດ 3 ຂອງປີ 2021 (ເດືອນທັນວາ 2021) ແມ່ນບໍ່ດີຫຼາຍ. FRD ບໍ່ມີເງິນສົດຫຼາຍ, ພຽງແຕ່ 3 ລ້ານໂດລາ. ບໍລິສັດຕ້ອງຈ່າຍ 27 ລ້ານໂດລາ, ເຊິ່ງສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນມາຈາກສະຖານທີ່ໃຫມ່ໃນເທັກຊັດ, ແລະມີ 15 ລ້ານໂດລາໃນວົງເງິນສິນເຊື່ອທີ່ຍັງຄ້າງຄາ.
ແນວໃດກໍ່ຕາມ, FRD ຍັງໄດ້ເພີ່ມການລົງທຶນໃນສິນຄ້າຄົງຄັງ ແລະ ໜີ້ສິນໃນລະຫວ່າງປີ ເນື່ອງຈາກລາຄາເຫຼັກກ້າເພີ່ມຂຶ້ນ. ມາເຖິງ 3Q21, ບໍລິສັດມີຍອດຄົງຄັງ 83 ລ້ານໂດລາ ແລະ 26 ລ້ານໂດລາໃນໜີ້ສິນ. ເນື່ອງຈາກບໍລິສັດຂາຍສິນຄ້າຄົງຄັງຈຳນວນໜຶ່ງ, ມັນຄວນຈະໄດ້ຮັບເງິນສົດ. ຖ້າຄວາມຕ້ອງການຫຼຸດລົງຫຼາຍຈົນເຮັດໃຫ້ສິນຄ້າຄົງຄັງ FRD ເພີ່ມຂຶ້ນ 7 ລ້ານໂດລາສະຫະລັດ, ສິນເຊື່ອຂອງບໍລິສັດຈະເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງ 7 ລ້ານໂດລາ. f ແນ່ນອນ, ນີ້ຈະເຮັດໃຫ້ເກີດຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທາງດ້ານການເງິນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ໃນອັດຕາປະຈຸບັນຂອງ $ 2.2 ລ້ານຕໍ່ປີ. ນີ້ແມ່ນຫນຶ່ງໃນຈຸດສໍາຄັນທີ່ຈະປະເມີນວ່າຜົນໄດ້ຮັບໃຫມ່ເກີດຂື້ນໃນເດືອນເມສາ.
ສຸດທ້າຍ, FRD ແມ່ນຮຸ້ນທີ່ມີການຊື້ຂາຍບາງໆ, ມີປະລິມານສະເລ່ຍຕໍ່ມື້ປະມານ 5,000 ຮຸ້ນ. ຫຼັກຊັບຍັງມີການສອບຖາມ / bid 3.5%, ເຊິ່ງຖືວ່າສູງ. ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ນັກລົງທຶນຄວນຈື່, ແຕ່ບໍ່ແມ່ນທຸກຄົນເຫັນວ່າມັນມີຄວາມສ່ຽງ.
ໃນທັດສະນະຂອງພວກເຮົາ, ທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງສະພາບແວດລ້ອມທີ່ບໍ່ເອື້ອອໍານວຍສໍາລັບຜູ້ຜະລິດສິນຄ້າ, ໂດຍສະເພາະແມ່ນອຸດສາຫະກໍາເຫຼັກກ້າຂອງສະຫະລັດ. ໃນກໍລະນີນີ້, ຄວາມສາມາດຂອງ FRD ໃນການຂັບລົດຜົນກໍາໄລທີ່ມີລາຍໄດ້ສຸດທິສະເລ່ຍປະຈໍາປີຂອງ $ 2.8 ລ້ານເປັນສັນຍານທີ່ດີ.
ແນ່ນອນ, ເຖິງແມ່ນວ່າການຄໍານຶງເຖິງລະດັບລາຄາຂອງທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ພວກເຮົາບໍ່ສາມາດຄາດຄະເນລາຍໄດ້ດຽວກັນສໍາລັບ FRD ເນື່ອງຈາກການປ່ຽນແປງທີ່ສໍາຄັນໃນການລົງທຶນຂອງທຶນແລະການດໍາເນີນການປ້ອງກັນ.