Friedman Industries (NYSE:FRD) dia processeur coil hot rolled. Ny orinasa dia mividy coils avy amin'ny mpanamboatra lehibe ary manodina azy ireo hamidy bebe kokoa amin'ny mpanjifa na mpivarotra.
Ny orinasa dia nitazona fahamalinana ara-bola sy fampandehanan-draharaha mba tsy ho voa mafy amin'ny tsingerin'ny indostria.
Ny fanisan'ny FRD dia nifandray hatrany amin'ny vidin'ny vy, satria ny vidin'ny vy avo kokoa dia midika ho tombony ambony kokoa sy ny fitomboan'ny fangatahana ny vokatra FRD. Tsy nisy hafa tamin'izany ny fihazakazahana farany tamin'ny vidin'ny vy nandritra ny 12 volana lasa.
Ny fahasamihafana amin'ity indray mitoraka ity dia ny mety ho fiovan'ny tontolo ara-toekarena, izay manondro fa ny vidin'ny entam-barotra dia avo kokoa noho ny tamin'ny folo taona lasa. Ankoatra izany, ny FRD dia mampitombo ny famokarana amin'ny fananganana orinasa vaovao ary nanomboka nanara-maso ny orinasany sasany, miaraka amin'ny vokatra mifangaro.
Ireo fiovana ireo dia mety manondro fa ny FRD dia afaka mahazo vola bebe kokoa amin'ny folo taona manaraka noho ny tamin'ny lasa, ary noho izany dia manamarina ny vidin'ny ampahany amin'izao fotoana izao. Na izany aza, ny tsy fahatokisana dia tsy voavaha, ary mino izahay fa lafo ny tahiry misy ny vaovao azo.
Fanamarihana: Raha tsy misy filazana hafa, dia avy amin’ny antontan-taratasin’ny SEC an’ny FRD ny vaovao rehetra. Mifarana amin’ny 31 martsa ny taom-piasana FRD, ka amin’ny tatiny 10-K, ny taom-piasana ankehitriny dia manondro ny taom-piasana teo aloha, ary ao amin’ny tatitra 10-Q, ny taom-piasana ankehitriny dia manondro ny taom-piasana ankehitriny.
Ny famakafakana rehetra momba ny orinasa iray izay mifantoka amin'ny entam-barotra cyclical na vokatra mifandraika dia tsy afaka manilika ny toe-karena ara-toekarena izay iasan'ny orinasa.
Mifantoka amin'ny vanim-potoana nanomboka tamin'ny Jona 2009 ka hatramin'ny Martsa 2020 izahay. Araka ny fantatra, ny vanim-potoana, na dia tsy homogene aza, dia nanamarika ny fihenan'ny vidin'ny entana, indrindra ny vidin'ny angovo, ny fihenan'ny zana-bola, ary ny politikan'ny fanitarana ny vola ary ny fampidirana ny varotra manerantany.
Ny tabilao etsy ambany dia mampiseho ny vidin'ny HRC1, ny fifanarahana ho avin'ny coil hot rolled an-trano izay omen'ny FRD indrindra. Araka ny hitantsika, ny vanim-potoana nanapa-kevitra ny hamakafaka ny vidiny voarakotra manomboka amin'ny $375 ka hatramin'ny $900 isaky ny taonina.
Ny FRD dia processeur midina, izay midika fa processeur iray akaiky ny mpanjifa farany amin'ny vokatra vy. Ny FRD dia mividy coils mihodinkodina mafana amin'ny ampahany betsaka amin'ny milina lehibe kokoa, izay avy eo tapahina, amboarina na amidiny araka ny tokony ho izy mba hamaranana ny mpanjifa na ny mpivarotra.
Manana toeram-piasana telo ao Decatur, Alabama ny orinasa amin'izao fotoana izao;Lone Star, Texas;ary Hickman, Arkansas.Ny orinasa Alabama sy Arkansas dia natokana amin'ny fanapahana coil, raha ny orinasa Texas kosa dia natokana amin'ny fananganana coils ho fantsona.
Ny fikarohana Google Maps tsotra ho an'ny trano tsirairay dia nanambara fa ireo trano telo ireo dia miorina eo akaikin'ny orinasa lehibe an'ny marika fanta-daza ao amin'ny orinasa.
Ny toerana dia zava-dehibe amin'ny vidiny sy ny varotra, satria ny lozisialy dia mitana anjara toerana lehibe amin'ny vokatra vy, ka ny fifantohana dia mandoa vola. Ny fikosoham-bary lehibe kokoa dia mety tsy afaka manodina vy amin'ny fomba mahomby izay mahafeno ny fepetra takian'ny mpanjifa farany, na mety hifantoka amin'ny fanamorana ampahany vitsivitsy amin'ny vokatra ihany, ka mamela ny fikosoham-bary kely kokoa toy ny FRD hiatrehana ny ambiny.
Araka ny hitanao amin'ny tabilao etsy ambany, tato anatin'ny folo taona lasa, ny tombom-bolan'ny FRD sy ny tombom-barotry ny asa dia nihetsika niaraka tamin'ny vidin'ny vy (eo amin'ny fizarana teo aloha ny sariny), toy ny orinasa rehetra miasa amin'ny entam-barotra.
Voalohany, vitsy dia vitsy ny fotoana tondraka ny FRD. Matetika, olana ho an'ny orinasa be fananan'ny orinasa ny fampiasam-bola.
Araka ny asehon'ny tabilao etsy ambany dia tsy afa-miala amin'io zava-misy io ny FRD, ary mihamitombo ny fihetsehan'ny fidiram-bola rehefa midina ny vola miditra.Ny tena mampiavaka ny FRD dia ny tsy fatiantoka be rehefa midina ny vidin'ny vokatra.
Ny lafiny faharoa mahaliana dia ny salanisan'ny fidiram-bolan'ny FRD tamin'ny vanim-potoana dia 4,1 tapitrisa dolara.
Farany, ny salanisan'ny fihenam-bidy sy ny fanamafisam-peo isan-taona dia tsy misy fahasamihafana lehibe amin'ny fandaniana renivola nandritra ny vanim-potoana voarakitra. Izany dia manome antsika fahatokisana fa tsy diso ny tatitra momba ny fandaniana ny orinasa, ary noho izany dia mampiasa vola amin'ny fanatsarana ny vola miditra amin'ny kaonty.
Fantatsika fa ny fandaniam-bola sy ny famatsiam-bolan'ny mpandala ny nentin-drazana dia nitazona ny FRD ho tombom-barotra nandritra ny fotoan-tsarotra ho an'ny indostrian'ny vy. Lafin-javatra mampahery lehibe izany rehefa mandinika ny FRD.
Ny tanjon'ity famakafakana ity dia tsy ny haminavina izay hitranga amin'ny toe-javatra tsy ampoizina toy ny vidin'ny entana, ny tahan'ny zanabola ary ny varotra manerantany.
Marihina anefa fa ny tontolo iainantsika sy ny tontolo mety hivoatra ao anatin’ny folo taona ho avy dia naneho toetra miavaka tokoa raha oharina amin’ny zava-misy tato anatin’ny folo taona.
Raha ny fahatakarantsika, raha miresaka momba ny fivoarana tsy mbola mazava isika, dia samy hafa be ireo zavatra telo ireo.
Voalohany, toa tsy mandroso mankany amin'ny fampidirana ara-barotra iraisam-pirenena bebe kokoa izao tontolo izao. Ratsy ho an'ny toekarena ankapobeny izany, fa tsara ho an'ireo mpamokatra entana an-jorom-bala izay tsy dia misy fiantraikany amin'ny fifaninanana iraisam-pirenena.
Faharoa, nandao ny politikam-bola miitatra izay nampiharin'izy ireo nandritra ny folo taona lasa ny banky foibe amin'ny toekarena mandroso. Tsy azonay antoka izay mety ho fiantraikan'ny vidin'ny entana.
Fahatelo, ary mifandray amin'ny roa hafa, ny fisondrotry ny vidim-piainana amin'ny toekarena mandroso dia efa nanomboka, ary misy ny tsy fahatokisana raha mbola hitohy izany.Ankoatra ny fanerena ny vidim-piainana, dia nisy fiantraikany tamin'ny satan'ny dolara ho toy ny vola tahiry iraisam-pirenena ihany koa ny sazy farany momba an'i Rosia.
Averina indray, ny tanjonay dia tsy ny haminavina ny vidin'ny vy amin'ny ho avy, fa ny hampisehoana fa niova tanteraka ny toe-karena macro raha oharina amin'ny zava-misy teo anelanelan'ny taona 2009 sy 2020. Midika izany fa tsy azo anaovana fanadihadiana ny FRD mba hiverenana amin'ny vidin'ny entam-barotra medianina sy ny fangatahana tamin'ny folo taona lasa.
Mino izahay fa fiovana telo no tena manan-danja ho an'ny hoavin'ny FRD, tsy miankina amin'ny fiovan'ny vidiny sy ny habetsahana takiana.
Voalohany, nanokatra trano vaovao ho an'ny sampana fanapahana coil ao Hinton, Texas ny FRD. Araka ny tatitry ny orinasa 10-Q ho an'ny telovolana fahatelo amin'ny taona 2021 (Des 2021), dia lany na nanangona 13 tapitrisa dolara ny fitambaran'ny sandan'ny fotodrafitrasa.
Ny trano vaovao dia hanana iray amin'ireo milina fanapahana lehibe indrindra eran-tany, tsy ny famokarana ihany fa ny vokatra atolotry ny orinasa ihany koa. Ao amin'ny campus Steel Dynamics (STLD) no misy io trano io, izay manofa amin'ny orinasa $1 isan-taona mandritra ny 99 taona.
Ity trano vaovao ity dia mivelatra amin'ny filozofia mitovy amin'ny trano teo aloha ary miorina eo akaikin'ny mpanamboatra lehibe iray mba hikarakarana ny famokarana izay voafaritra manokana ho an'io mpanamboatra io.
Raha jerena ny vanim-potoana 15 taona, ny trano vaovao dia hampiakatra avo roa heny ny fandaniana amin'ny FRD amin'izao fotoana izao ho $ 3 tapitrisa. Ho ratsy izany raha toa ka miverina amin'ny ambaratonga hita tao anatin'ny folo taona lasa ny vidiny.
Faharoa, nanomboka ny hetsika hedging ny FRD nanomboka tamin'ny Jona 2020, araka ny nambara tao amin'ny tatitra FY21 10-K. Raha ny fahatakarantsika, ny hedging dia mampiditra risika ara-bola lehibe amin'ny asa, manasarotra kokoa ny fandikana ny fanambarana ara-bola ary mitaky ezaka amin'ny fitantanana.
Ny FRD dia mampiasa kaonty fefy ho an'ny hetsika fefy, izay mamela azy hanemotra ny fanekena ny tombony sy ny fatiantoka amin'ny derivatives mandra-pahatongan'ny hetsika voafefy, raha misy, dia atao. Ny fandraisan'anjaran'ny fefy dia atao amin'ny andro iray amin'ny vidin'ny $ 50, ary ny tombony OCI dia avadika ho fidiram-bola ho an'ny taona amin'ny fampidirana $ 50 amin'ny varotra.
Raha toa ka mifanandrify amin'ny asa tena izy ny fiasan'ny hedging tsirairay amin'ny farany, dia hiasa tsara ny zava-drehetra. Amin'ity tranga ity, ny tombony sy ny fatiantoka rehetra amin'ny derivatives dia mihoatra na latsaka noho ny tombony sy ny fatiantoka amin'ny varotra tena izy. Ny mpamaky dia afaka mampihatra ny fividianana sy fivarotana hedging rehefa miakatra na midina ny vidiny.
Ny olana dia manomboka rehefa manodinkodina ny orinasa izay tsy hitranga. Raha toa ka misy fatiantoka ny fifanarahana derivative, dia entina mankany amin'ny tombom-barotra tsy misy mpifanandrina ara-batana hanafoana izany. Ny vidin'ny spot dia tsy misy fatiantoka. Na izany aza, raha tsy mivarotra afa-tsy 5 coils amin'ny vidin'ny spot ny orinasa dia tsy maintsy manaiky ny fahaverezan'ny fifanarahana sisa.
Indrisy anefa, tao anatin'ny 18 volana monja nanaovana ny hedging, FRD dia nahafantatra fatiantoka mihoa-pampana mitentina 10 tapitrisa dolara (raha jerena ny $7 tapitrisa amin'ny hetra azo avy amin'ny hetra). nahazo vola be tamin'ity taona ity ary somary very kely, paragrafy iray ihany ny FRD.
Ny orinasa dia mampiasa hedging mba hampitombo ny fahombiazany ary indraindray ny tombony amin'ny fivarotana amin'ny vidiny tsara kokoa rehefa tsy misy ny vokatra. Na izany aza, mino izahay fa tsy ilaina ny risika fanampiny ary, araka ny efa hitantsika, dia mety hiteraka fatiantoka lehibe.
Raha tsy izany, ny fiasan'ny hedging dia hiharatsy kokoa rehefa mila fanampiana indrindra ny orinasa. Ny antony dia tsy mahomby ny kaonty fefy rehefa mihoatra ny asa tena izy ny isan'ny fefy, izay mitranga rehefa mihena ny fitakian'ny tsena, izay miteraka fihenam-bidy ihany koa.
Farany, ho famatsiam-bola ny hedging azy, ny fitomboan'ny filana fitahirizana ary ny fananganana orinasa vaovao, FRD dia nanao sonia trano fampindramam-bola miaraka amin'ny JPMorgan Chase (JPM). Ao anatin'ity rafitra ity, ny FRD dia afaka mindrana hatramin'ny $ 70 tapitrisa mifototra amin'ny sandan'ny fananany ankehitriny sy EBITDA ary mandoa SOFR + 1,7% amin'ny fifandanjana miavaka.
Tamin'ny Desambra 2021, ny orinasa dia nanana fifandanjana mitentina 15 tapitrisa dolara tao amin'ilay trano. mila jerena akaiky.
Efa voalazanay ny sasany amin'ireo risika ao ambadiky ny fiasan'ny FRD, saingy te-hametraka azy ireo mazava ao amin'ny fizarana misaraka sy hiresaka bebe kokoa.
Araka ny voalazanay, ny FRD dia manana fampiasam-bola miasa, vola raikitra, nandritra ny folo taona lasa, saingy tsy midika izany fa fatiantoka goavana na dia amin'ny tsena ratsy indrindra aza. Miaraka amin'ny orinasa fanampiny eo an-dalam-panamboarana izay mety hampiditra 1,5 tapitrisa dolara isan-taona amin'ny fihenam-bidy, dia hiova izany.
Nolazainay ihany koa fa tsy manana trosa ny FRD, izay midika fa tsy misy fampindramam-bola ara-bola amin'ny lalana miakatra na midina. Ankehitriny, ny orinasa dia nanao sonia trano fampindramam-bola mifandray amin'ny fananan'ny ranony. 000 amin'ny zanabola isaky ny 10 tapitrisa dolara nindramina bebe kokoa. Rehefa mitombo ny tahan'ny SOFR amin'ny isa 100 fototra (1%) isan-taona, ny FRD dia handoa $ 100,000 fanampiny. Ny FRD amin'izao fotoana izao dia manana trosa $ 15 tapitrisa, izay midika fa ny fandaniana isan-taona dia $ 442,000, izay tsy nisy tao anatin'ny folo taona lasa.
Raha ampiarahina ireo fiampangana roa ireo, ary fampiakarana 1% ny tahan'ny ho an'ny ambiny amin'ny taona 2022, ny orinasa dia tsy maintsy mahazo tombom-barotra fanampiny 2 tapitrisa dolara raha oharina amin'ny talohan'ny fiovana farany tamin'ny COVID.
Ary avy eo dia niresaka momba ny risika momba ny hedging, izay sarotra refesina nefa tena voa mafy rehefa ny orinasa no tena marefo indrindra.
Mikasika ny fandoroana vola dia tsy dia tsara loatra ny vaovao azonay tamin'ny telovolana fahatelo tamin'ny 2021 (Des 2021). Tsy manana vola be ny FRD, fa 3 tapitrisa dolara fotsiny.
Na dia izany aza, nampitombo ny fampiasam-bolany amin'ny fitahirizam-bola sy ny trosa koa ny FRD nandritra ny taona satria nisondrotra ny vidin'ny vy. Tamin'ny 3Q21, ny orinasa dia nanana firaketana an-tsoratra 83 tapitrisa dolara ary 26 tapitrisa dolara tamin'ny receivable. Raha mivarotra entana sasany ny orinasa dia tokony hahazo vola izy. , izany dia hiteraka sara ara-bola goavana, amin'ny tahan'ny $ 2,2 tapitrisa isan-taona amin'izao fotoana izao. Io no iray amin'ireo hevi-dehibe hodinihina rehefa misy vokatra vaovao mipoitra amin'ny volana aprily.
Farany, ny FRD dia tahiry manify, miaraka amin'ny salan'isa isan'andro dia eo amin'ny 5000 eo ho eo. Ny tahiry koa dia manana fiparitahan'ny fangatahana / tolotra 3,5%, izay heverina ho ambony. Tokony hotadidin'ny mpampiasa vola izany, saingy tsy ny rehetra no mahita izany ho loza.
Araka ny fijerinay, ny folo taona lasa dia maneho tontolo tsy dia tsara ho an'ny mpamokatra entana, indrindra ny indostrian'ny vy any Etazonia. Amin'ity tranga ity, ny fahaizan'ny FRD mitondra tombom-barotra amin'ny salan'isa isan-taona dia 2,8 tapitrisa dolara.
Mazava ho azy, na dia raisina an-tsaina ny vidin'ny folo taona lasa aza, dia tsy afaka maminavina ny fidiram-bola mitovy amin'ny FRD isika noho ny fiovana lehibe eo amin'ny fampiasam-bola sy ny hedging.