ഫ്രീഡ്മാൻ ഇൻഡസ്ട്രീസ് (NYSE:FRD) ഒരു ഹോട്ട് റോൾഡ് കോയിൽ പ്രോസസറാണ്. കമ്പനി വലിയ നിർമ്മാതാക്കളിൽ നിന്ന് കോയിലുകൾ വാങ്ങുകയും അന്തിമ ഉപഭോക്താക്കൾക്കോ ബ്രോക്കർമാർക്കോ വേണ്ടി കൂടുതൽ പുനർവിൽപ്പനയ്ക്കായി അവ പ്രോസസ്സ് ചെയ്യുകയും ചെയ്യുന്നു.
കമ്പനി സാമ്പത്തികവും പ്രവർത്തനപരവുമായ സൂക്ഷ്മത പുലർത്തുന്നു, അതിനാൽ വ്യവസായത്തിന്റെ മാന്ദ്യം അതിനെ സാരമായി ബാധിക്കില്ല. വാസ്തവത്തിൽ, സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധിയുടെ അവസാനത്തിനും കോവിഡ് പ്രതിസന്ധിയുടെ തുടക്കത്തിനും ഇടയിലുള്ള ദശകം മൊത്തത്തിൽ ചരക്കുകൾക്ക് അത്ര മികച്ചതായിരുന്നില്ല, എന്നാൽ കമ്പനിയുടെ ശരാശരി അറ്റാദായം 2.8 മില്യൺ ഡോളറായിരുന്നു.
എഫ്ആർഡികളുടെ ഇൻവെന്ററികൾ എല്ലായ്പ്പോഴും സ്റ്റീൽ വിലയുമായി ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു, കാരണം ഉയർന്ന സ്റ്റീൽ വില ഉയർന്ന ലാഭവും എഫ്ആർഡി ഉൽപന്നങ്ങളുടെ വർദ്ധിച്ച ഡിമാൻഡും അർത്ഥമാക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ 12 മാസമായി സ്റ്റീൽ വിലയിലെ അവസാനത്തെ ബുൾ ഓട്ടവും സ്റ്റീൽ വിലയിലെ ഇടിവും വ്യത്യസ്തമായിരുന്നില്ല.
ഇപ്രാവശ്യത്തെ വ്യത്യാസം, സാമ്പത്തിക അന്തരീക്ഷം മാറിയിരിക്കാം എന്നതാണ്, ചരക്കുകളുടെ വില കഴിഞ്ഞ ദശാബ്ദത്തേക്കാൾ ശരാശരി കൂടുതലാണെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. കൂടാതെ, FRD പുതിയ ഫാക്ടറികൾ നിർമ്മിച്ച് ഉൽപ്പാദനം വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും സമ്മിശ്ര ഫലങ്ങളോടെ അതിന്റെ ചില ബിസിനസുകൾക്ക് സംരക്ഷണം നൽകുകയും ചെയ്തു.
ഈ മാറ്റങ്ങൾ അടുത്ത ദശകത്തിൽ FRD-യ്ക്ക് മുൻകാലങ്ങളേക്കാൾ കൂടുതൽ സമ്പാദിക്കാൻ കഴിയുമെന്നും അങ്ങനെ അതിന്റെ നിലവിലെ ഓഹരി വിലയെ ന്യായീകരിക്കാൻ കഴിയുമെന്നും സൂചിപ്പിച്ചേക്കാം. എന്നിരുന്നാലും, അനിശ്ചിതത്വം പരിഹരിച്ചിട്ടില്ല, ലഭ്യമായ വിവരങ്ങളുള്ള സ്റ്റോക്ക് ചെലവേറിയതാണെന്ന് ഞങ്ങൾ വിശ്വസിക്കുന്നു.
ശ്രദ്ധിക്കുക: മറ്റുവിധത്തിൽ പ്രസ്താവിച്ചിട്ടില്ലെങ്കിൽ, എല്ലാ വിവരങ്ങളും FRD-യുടെ SEC ഫയലിംഗിൽ നിന്ന് ഉരുത്തിരിഞ്ഞതാണ്.FRD-യുടെ സാമ്പത്തിക വർഷം മാർച്ച് 31-ന് അവസാനിക്കും, അതിനാൽ അതിന്റെ 10-K റിപ്പോർട്ടിൽ, നിലവിലെ സാമ്പത്തിക വർഷം മുൻ പ്രവർത്തന വർഷത്തേയും അതിന്റെ 10-Q റിപ്പോർട്ടിൽ, നിലവിലെ റിപ്പോർട്ടിംഗ് വർഷം നിലവിലെ പ്രവർത്തന വർഷത്തേയും സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
ചാക്രിക ചരക്കുകളിലോ അനുബന്ധ ഉൽപ്പന്നങ്ങളിലോ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്ന ഒരു കമ്പനിയുടെ ഏത് വിശകലനത്തിനും കമ്പനി പ്രവർത്തിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക സാഹചര്യം ഒഴിവാക്കാനാവില്ല. പൊതുവേ, മൂല്യനിർണ്ണയത്തിൽ ഞങ്ങൾ താഴെയുള്ള സമീപനമാണ് തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നത്, എന്നാൽ ഇത്തരത്തിലുള്ള കമ്പനികളിൽ, മുകളിൽ നിന്ന് താഴേക്കുള്ള സമീപനം അനിവാര്യമാണ്.
2009 ജൂൺ മുതൽ 2020 മാർച്ച് വരെയുള്ള കാലയളവിലാണ് ഞങ്ങൾ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നത്. നമുക്കറിയാവുന്നിടത്തോളം, ഈ കാലയളവ്, ഏകതാനമല്ലെങ്കിലും, ചരക്ക് വിലയിടിവ്, പ്രത്യേകിച്ച് ഊർജ്ജ വില, കുറഞ്ഞ പലിശ നിരക്ക്, പണ വിപുലീകരണ നയങ്ങൾ, ആഗോള വ്യാപാര സംയോജനം എന്നിവയാൽ അടയാളപ്പെടുത്തി.
FRD പ്രധാനമായും വിതരണം ചെയ്യുന്ന ആഭ്യന്തര ഹോട്ട് റോൾഡ് കോയിൽ ഫ്യൂച്ചർ കരാറായ HRC1 ന്റെ വില ചുവടെയുള്ള ചാർട്ട് കാണിക്കുന്നു. നമുക്ക് കാണാനാകുന്നതുപോലെ, ഒരു ടണ്ണിന് $375 മുതൽ $900 വരെയുള്ള കവർ വിലകൾ വിശകലനം ചെയ്യാൻ ഞങ്ങൾ തീരുമാനിച്ച കാലയളവ്. 2020 മാർച്ചിന് ശേഷമുള്ള വില നടപടി തികച്ചും വ്യത്യസ്തമാണെന്ന് ചാർട്ടിൽ നിന്ന് വ്യക്തമാണ്.
FRD ഒരു ഡൗൺസ്ട്രീം പ്രോസസറാണ്, അതിനർത്ഥം ഇത് സ്റ്റീൽ ഉൽപ്പന്നത്തിന്റെ അന്തിമ ഉപഭോക്താവിനോട് താരതമ്യേന അടുത്തുള്ള ഒരു പ്രോസസറാണ്. FRD വലിയ മില്ലുകളിൽ നിന്ന് ഹോട്ട് റോൾഡ് കോയിലുകൾ മൊത്തത്തിൽ വാങ്ങുന്നു.
കമ്പനിക്ക് നിലവിൽ അലബാമയിലെ ഡികാറ്റൂരിൽ മൂന്ന് പ്രവർത്തന സൗകര്യങ്ങളുണ്ട്;ലോൺ സ്റ്റാർ, ടെക്സസ്;കൂടാതെ ഹിക്ക്മാൻ, അർക്കൻസാസ്. അലബാമ, അർക്കൻസാസ് പ്ലാന്റുകൾ കോയിൽ കട്ടിംഗിനായി സമർപ്പിച്ചിരിക്കുന്നു, അതേസമയം ടെക്സസ് പ്ലാന്റ് കോയിലുകൾ ട്യൂബുകളായി രൂപപ്പെടുത്തുന്നതിന് സമർപ്പിച്ചിരിക്കുന്നു.
ഓരോ സൗകര്യത്തിനും വേണ്ടിയുള്ള ലളിതമായ ഗൂഗിൾ മാപ്സ് തിരയലിൽ, ഈ മൂന്ന് സൗകര്യങ്ങളും വ്യവസായത്തിലെ അറിയപ്പെടുന്ന ബ്രാൻഡുകളുടെ വലിയ ഫാക്ടറികൾക്ക് സമീപമാണ് സ്ഥിതി ചെയ്യുന്നതെന്ന് കണ്ടെത്തി. ലോൺ സ്റ്റാർ സൗകര്യം ഒരു യുഎസ് സ്റ്റീൽ (എക്സ്) ട്യൂബുലാർ ഉൽപ്പന്ന സൗകര്യത്തോട് ചേർന്നാണ്. Decatur, Hickman പ്ലാന്റുകൾ എന്നിവ Nucor (NUE) പ്ലാന്റിനോട് വളരെ അടുത്താണ്.
വിലയിലും വിപണനത്തിലും ലൊക്കേഷൻ ഒരു പ്രധാന ഘടകമാണ്, കാരണം സ്റ്റീൽ ഉൽപന്നങ്ങളിൽ ലോജിസ്റ്റിക്സ് ഒരു പ്രധാന പങ്ക് വഹിക്കുന്നു, അതിനാൽ ഏകാഗ്രത ഫലം നൽകുന്നു. വലിയ മില്ലുകൾക്ക് അന്തിമ ഉപഭോക്തൃ സ്പെസിഫിക്കേഷനുകൾ പാലിക്കുന്ന സ്റ്റീൽ കാര്യക്ഷമമായി പ്രോസസ്സ് ചെയ്യാൻ കഴിഞ്ഞേക്കില്ല, അല്ലെങ്കിൽ ഉൽപ്പന്നത്തിന്റെ ചില ഭാഗങ്ങൾ സ്റ്റാൻഡേർഡ് ചെയ്യുന്നതിൽ മാത്രം ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കാം, ബാക്കിയുള്ളവ കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ FRD പോലുള്ള ചെറിയ മില്ലുകളെ വിട്ടേക്കാം.
ചുവടെയുള്ള ചാർട്ടിൽ നിങ്ങൾക്ക് കാണാനാകുന്നതുപോലെ, കഴിഞ്ഞ ദശകത്തിൽ, FRD-യുടെ മൊത്ത മാർജിനും പ്രവർത്തന ലാഭവും ഉരുക്ക് വിലയുമായി (അതിന്റെ വില ചാർട്ട് മുമ്പത്തെ വിഭാഗത്തിലാണ്) ചരക്കുകളിൽ പ്രവർത്തിക്കുന്ന മറ്റേതൊരു കമ്പനിയെയും പോലെ നീങ്ങി.
ഒന്നാമതായി, FRD-കളിൽ വെള്ളപ്പൊക്കം ഉണ്ടാകുന്നത് വളരെ കുറച്ച് സമയങ്ങളേ ഉള്ളൂ. പലപ്പോഴും, ആസ്തി-ഇന്റൻസീവ് കമ്പനികൾക്ക് പ്രവർത്തന ലിവറേജ് ഒരു പ്രശ്നമാണ്. സൗകര്യങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന നിശ്ചിത ചെലവുകൾ വരുമാനത്തിൽ ചെറിയ മാറ്റങ്ങൾ വരുത്തുന്നു അല്ലെങ്കിൽ മൊത്ത ലാഭം പ്രവർത്തന വരുമാനത്തിൽ വലിയ സ്വാധീനം ചെലുത്തുന്നു.
ചുവടെയുള്ള ചാർട്ട് കാണിക്കുന്നത് പോലെ, FRD ഈ യാഥാർത്ഥ്യത്തിൽ നിന്ന് രക്ഷപ്പെടുന്നില്ല, വരുമാന പ്രസ്താവന താഴേക്ക് നീങ്ങുന്നതിനനുസരിച്ച് വരുമാനത്തിലെ ചലനം വർദ്ധിക്കുന്നു. FRD-യുടെ പ്രത്യേകത എന്തെന്നാൽ, അതിന്റെ ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ വില കുറയുമ്പോൾ ധാരാളം പണം നഷ്ടപ്പെടില്ല എന്നതാണ്. അതായത്, പ്രവർത്തന ലിവറേജ് FRDയെ ബാധിക്കുമ്പോൾ, ബിസിനസ്സ് സൈക്കിളുകളെ പ്രതികൂലമായി നേരിടാൻ ഇത് സഹായിക്കുന്നു.
ഈ കാലയളവിലെ FRD യുടെ ശരാശരി പ്രവർത്തന വരുമാനം $4.1 ദശലക്ഷം ആയിരുന്നു എന്നതാണ്.
അവസാനമായി, വാർഷിക ശരാശരി മൂല്യത്തകർച്ചയും അമോർട്ടൈസേഷനും കവർ ചെയ്ത കാലയളവിലെ മൂലധനച്ചെലവുകളിൽ നിന്ന് കാര്യമായി വ്യത്യാസപ്പെട്ടില്ല. കമ്പനി അതിന്റെ മൂലധനച്ചെലവുകൾ തെറ്റായി റിപ്പോർട്ട് ചെയ്തിട്ടില്ലെന്ന് ഇത് ഞങ്ങൾക്ക് ആത്മവിശ്വാസം നൽകുന്നു, അതിനാൽ അക്കൗണ്ടിംഗിലൂടെ വരുമാനം മെച്ചപ്പെടുത്തുന്നതിന് ചെലവുകൾ മൂലധനമാക്കുന്നു.
സ്റ്റീൽ വ്യവസായത്തിന് ബുദ്ധിമുട്ടുള്ള സമയങ്ങളിൽ യാഥാസ്ഥിതിക മൂലധന ചെലവുകളും ധനസഹായവും എഫ്ആർഡിയെ ലാഭത്തിലാക്കിയെന്ന് ഞങ്ങൾ മനസ്സിലാക്കുന്നു.
ചരക്ക് വില, പലിശ നിരക്ക്, ലോക വ്യാപാരം തുടങ്ങിയ പ്രവചനാതീതമായ ഘടകങ്ങൾക്ക് എന്ത് സംഭവിക്കുമെന്ന് പ്രവചിക്കുകയല്ല ഈ വിശകലനത്തിന്റെ ലക്ഷ്യം.
എന്നിരുന്നാലും, കഴിഞ്ഞ പത്തുവർഷത്തെ സാഹചര്യവുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ നമ്മൾ ജീവിക്കുന്ന പരിസ്ഥിതിയും അടുത്ത പത്ത് വർഷത്തിനുള്ളിൽ വികസിക്കാൻ സാധ്യതയുള്ള പരിസ്ഥിതിയും വളരെ വ്യത്യസ്തമായ സ്വഭാവസവിശേഷതകൾ പ്രകടിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ടെന്ന് ചൂണ്ടിക്കാണിക്കാൻ ഞങ്ങൾ ആഗ്രഹിക്കുന്നു.
ഞങ്ങളുടെ ധാരണയിൽ, ഇതുവരെ വ്യക്തമല്ലാത്ത സംഭവവികാസങ്ങളെക്കുറിച്ച് സംസാരിക്കുമ്പോൾ, മൂന്ന് കാര്യങ്ങളും വളരെ വ്യത്യസ്തമാണ്.
ഒന്നാമതായി, ലോകം കൂടുതൽ അന്താരാഷ്ട്ര വ്യാപാര സംയോജനത്തിലേക്ക് നീങ്ങുന്നതായി കാണുന്നില്ല. ഇത് മൊത്തത്തിലുള്ള സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയ്ക്ക് മോശമാണ്, പക്ഷേ അന്താരാഷ്ട്ര മത്സരം ബാധിക്കാത്ത നാമമാത്ര ചരക്ക് ഉത്പാദകർക്ക് നല്ലതാണ്. കുറഞ്ഞ വില മത്സരത്തിൽ ബുദ്ധിമുട്ടുന്ന യുഎസ് സ്റ്റീൽ നിർമ്മാതാക്കൾക്ക് ഇത് വ്യക്തമായ ഒരു അനുഗ്രഹമാണ്.
രണ്ടാമതായി, വികസിത സമ്പദ്വ്യവസ്ഥകളിലെ സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ കഴിഞ്ഞ ദശകത്തിൽ നടപ്പാക്കിയ വിപുലീകരണ ധനനയങ്ങൾ ഉപേക്ഷിച്ചു.
മൂന്നാമത്തേത്, മറ്റ് രണ്ടെണ്ണവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട്, വികസിത സമ്പദ്വ്യവസ്ഥകളിലെ പണപ്പെരുപ്പം ഇതിനകം ആരംഭിച്ചു, അത് നിലനിൽക്കുമോ എന്ന കാര്യത്തിൽ അനിശ്ചിതത്വമുണ്ട്. പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദങ്ങൾക്ക് പുറമേ, റഷ്യയ്ക്കെതിരായ സമീപകാല ഉപരോധങ്ങളും ഡോളറിന്റെ അന്താരാഷ്ട്ര കരുതൽ കറൻസി എന്ന നിലയെ ബാധിച്ചു. ഈ രണ്ട് സംഭവവികാസങ്ങളും ചരക്ക് വിലയിൽ ഉയർന്ന സ്വാധീനം ചെലുത്തിയിട്ടുണ്ട്.
വീണ്ടും, ഞങ്ങളുടെ ഉദ്ദേശം ഭാവിയിലെ ഉരുക്ക് വില പ്രവചിക്കുകയല്ല, മറിച്ച് 2009 നും 2020 നും ഇടയിലുള്ള സാഹചര്യവുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ മാക്രോ ഇക്കോണമി ഗണ്യമായി മാറിയെന്ന് കാണിക്കുക എന്നതാണ്. മുൻ ദശകത്തിലെ ശരാശരി ചരക്ക് വിലയും ഡിമാൻഡും വീണ്ടെടുക്കാൻ FRD-കൾ വിശകലനം ചെയ്യാൻ കഴിയില്ല എന്നാണ് ഇതിനർത്ഥം.
എഫ്ആർഡിയുടെ ഭാവിയിൽ മൂന്ന് മാറ്റങ്ങൾ പ്രത്യേകിച്ചും പ്രധാനമാണെന്ന് ഞങ്ങൾ വിശ്വസിക്കുന്നു, വിലയിലും ആവശ്യപ്പെടുന്ന അളവിലുമുള്ള മാറ്റങ്ങളിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമാണ്.
ആദ്യം, എഫ്ആർഡി അതിന്റെ കോയിൽ കട്ടിംഗ് ഡിവിഷനായി ടെക്സാസിലെ ഹിന്റണിൽ ഒരു പുതിയ സൗകര്യം തുറന്നു. കമ്പനിയുടെ 2021 (ഡിസം 2021) മൂന്നാം പാദത്തിലെ 10-ക്യു റിപ്പോർട്ട് അനുസരിച്ച്, മൊത്തം സൗകര്യച്ചെലവ് 21 മില്യൺ ഡോളറാണ്.
പുതിയ സൗകര്യത്തിന് ലോകത്തിലെ ഏറ്റവും വലിയ കട്ടിംഗ് മെഷീനുകളിലൊന്ന് ഉണ്ടായിരിക്കും, ഉൽപ്പാദനം മാത്രമല്ല, കമ്പനി വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്ന ഉൽപ്പന്ന ശ്രേണിയും വിപുലീകരിക്കും. ഈ സൗകര്യം സ്റ്റീൽ ഡൈനാമിക്സ് (STLD) കാമ്പസിലാണ് സ്ഥിതി ചെയ്യുന്നത്, ഇത് കമ്പനിക്ക് പ്രതിവർഷം $1 ന് 99 വർഷത്തേക്ക് പാട്ടത്തിന് നൽകുന്നു.
ഈ പുതിയ സൗകര്യം മുമ്പത്തെ സൗകര്യത്തിന്റെ അതേ തത്ത്വചിന്തയിൽ വികസിക്കുന്നു, കൂടാതെ ആ നിർമ്മാതാവിന് വളരെ നിർദ്ദിഷ്ടമായ ഉൽപ്പാദനം കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ ഒരു വലിയ നിർമ്മാതാവിന് വളരെ അടുത്താണ് ഇത് സ്ഥിതിചെയ്യുന്നത്.
15 വർഷത്തെ മൂല്യത്തകർച്ച കാലയളവ് കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, പുതിയ സൗകര്യം FRD-യുടെ നിലവിലെ മൂല്യത്തകർച്ച ചെലവ് ഏകദേശം ഇരട്ടിയായി $3 മില്യൺ ആക്കും. കഴിഞ്ഞ ദശകത്തിൽ കണ്ട നിലവാരത്തിലേക്ക് വിലകൾ തിരിച്ചെത്തിയാൽ ഇത് ഒരു നെഗറ്റീവ് ഘടകമായിരിക്കും.
രണ്ടാമതായി, FRD അതിന്റെ FY21 10-K റിപ്പോർട്ടിൽ പ്രഖ്യാപിച്ചതുപോലെ, 2020 ജൂൺ മുതൽ ഹെഡ്ജിംഗ് പ്രവർത്തനങ്ങൾ ആരംഭിച്ചു. ഞങ്ങളുടെ ധാരണയിൽ, ഹെഡ്ജിംഗ് പ്രവർത്തനങ്ങൾക്ക് കാര്യമായ സാമ്പത്തിക അപകടസാധ്യത നൽകുന്നു, സാമ്പത്തിക പ്രസ്താവനകളുടെ വ്യാഖ്യാനം കൂടുതൽ ബുദ്ധിമുട്ടുള്ളതാക്കുന്നു, കൂടാതെ മാനേജ്മെന്റ് പരിശ്രമം ആവശ്യമാണ്.
എഫ്ആർഡി അതിന്റെ ഹെഡ്ജ് പ്രവർത്തനങ്ങൾക്കായി ഹെഡ്ജ് അക്കൗണ്ടിംഗ് ഉപയോഗിക്കുന്നു, ഇത് ഹെഡ്ജ് ഓപ്പറേഷൻ സംഭവിക്കുന്നത് വരെ ഡെറിവേറ്റീവുകളിലെ നേട്ടങ്ങളും നഷ്ടങ്ങളും തിരിച്ചറിയുന്നത് മാറ്റിവയ്ക്കാൻ അനുവദിക്കുന്നു. ഉദാഹരണത്തിന്, ആറ് മാസത്തിനുള്ളിൽ എച്ച്ആർസിയുടെ കാഷ്-സെറ്റിൽഡ് കരാർ എഫ്ആർഡി $100-ന് വിൽക്കുന്നു എന്ന് കരുതുക. കരാർ തീർപ്പാക്കുന്ന ദിവസം, രജിസ്റ്റർ ചെയ്ത ആസ്തി $5-ൽ, $5 മാർക്ക് ആസ്തികളുടെ വില $5 ആണ്. മറ്റ് സമഗ്ര വരുമാനത്തിൽ യാഥാർത്ഥ്യമാക്കാത്ത ഡെറിവേറ്റീവ് നേട്ടങ്ങൾ. ഹെഡ്ജിന്റെ യഥാർത്ഥ ഇടപാട് അതേ ദിവസം തന്നെ $50 എന്ന സ്പോട്ട് വിലയിൽ നടക്കുന്നു, തുടർന്ന് OCI ലാഭം $50 വിൽപ്പനയിൽ ചേർത്തുകൊണ്ട് വർഷത്തേക്കുള്ള അറ്റ വരുമാനമായി പരിവർത്തനം ചെയ്യുന്നു.
ഓരോ ഹെഡ്ജിംഗ് ഓപ്പറേഷനും യഥാർത്ഥ പ്രവർത്തനവുമായി പൊരുത്തപ്പെടുന്നിടത്തോളം, എല്ലാം ശരിയായി പ്രവർത്തിക്കും. ഈ സാഹചര്യത്തിൽ, ഡെറിവേറ്റീവുകളിലെ എല്ലാ നേട്ടങ്ങളും നഷ്ടങ്ങളും യഥാർത്ഥ വ്യാപാരത്തിലെ ലാഭനഷ്ടങ്ങളാൽ നികത്തപ്പെടും. വില കൂടുകയോ കുറയുകയോ ചെയ്യുമ്പോൾ വായനക്കാർക്ക് ഹെഡ്ജിംഗ് വാങ്ങാനും വിൽക്കാനും പരിശീലിക്കാം.
കമ്പനികൾ ബിസിനസ് ഓവർ-ഹെഡ്ജ് ചെയ്യുമ്പോഴാണ് പ്രശ്നങ്ങൾ ആരംഭിക്കുന്നത്. ഡെറിവേറ്റീവ് കരാർ നഷ്ടമുണ്ടാക്കിയാൽ, അത് റദ്ദാക്കാൻ ഭൗതികമായ എതിർകക്ഷികളില്ലാതെ അത് അറ്റ നേട്ടത്തിലേക്ക് കൊണ്ടുപോകും. ഉദാഹരണത്തിന്, ഒരു കമ്പനി 10 കോയിലുകൾ വിൽക്കാൻ പദ്ധതിയിടുന്നു, അതിനാൽ 10 ക്യാഷ് സെറ്റിൽഡ് കരാറുകൾ വിൽക്കുന്നു. 10 കോയിലുകൾ ഒരേ സ്പോട്ട് വിലയിൽ വിൽക്കുന്നു, ഒരു നഷ്ടവുമില്ല. എന്നിരുന്നാലും, കമ്പനി സ്പോട്ട് വിലയിൽ 5 കോയിലുകൾ മാത്രം വിൽക്കുകയാണെങ്കിൽ, ശേഷിക്കുന്ന കരാറുകളുടെ നഷ്ടം അത് തിരിച്ചറിയണം.
നിർഭാഗ്യവശാൽ, വെറും 18 മാസത്തെ ഹെഡ്ജിംഗ് പ്രവർത്തനങ്ങളിൽ, FRD 10 മില്യൺ ഡോളറിന്റെ അധിക-ഹെജിംഗ് നഷ്ടം തിരിച്ചറിഞ്ഞു (നികുതി ആസ്തികൾ സൃഷ്ടിച്ച $7 മില്യൺ കണക്കിലെടുത്ത്). ഇവ വിറ്റ സാധനങ്ങളുടെ വരുമാനത്തിലോ വിലയിലോ ഉൾപ്പെടുന്നില്ല, എന്നാൽ മറ്റ് വരുമാനത്തിൽ ഉൾപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട് (മറ്റ് സമഗ്ര വരുമാനവുമായി തെറ്റിദ്ധരിക്കേണ്ടതില്ല). ഈ വർഷം FRD ധാരാളം പണം ഉണ്ടാക്കുകയും താരതമ്യേന കുറച്ച് നഷ്ടം വരുത്തുകയും ചെയ്തതിനാൽ, FRD ഒരു ഖണ്ഡികയിൽ മാത്രമേ പരാമർശിച്ചിട്ടുള്ളൂ.
ഉൽപന്നം ലഭ്യമല്ലാത്തപ്പോൾ മെച്ചപ്പെട്ട വിലയ്ക്ക് വിൽക്കുന്നതിലൂടെ കാര്യക്ഷമത വർദ്ധിപ്പിക്കാനും ചിലപ്പോൾ ലാഭം നേടാനും കമ്പനികൾ ഹെഡ്ജിംഗ് ഉപയോഗിക്കുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, അധിക അപകടസാധ്യത അനാവശ്യമാണെന്നും അത് വലിയ നഷ്ടം ഉണ്ടാക്കുമെന്നും ഞങ്ങൾ വിശ്വസിക്കുന്നു. ഉപയോഗിക്കുകയാണെങ്കിൽ, ഹെഡ്ജിംഗ് പ്രവർത്തനത്തിന് വളരെ യാഥാസ്ഥിതികമായ ഒരു പരിധി നയം ഉണ്ടായിരിക്കണം.
അല്ലെങ്കിൽ, കമ്പനികൾക്ക് ഏറ്റവും കൂടുതൽ സഹായം ആവശ്യമായി വരുമ്പോൾ ഹെഡ്ജിംഗ് പ്രവർത്തനങ്ങൾക്ക് വലിയ തിരിച്ചടി ലഭിക്കും. കാരണം, ഹെഡ്ജുകളുടെ എണ്ണം യഥാർത്ഥ പ്രവർത്തനത്തേക്കാൾ കൂടുതലാകുമ്പോൾ ഹെഡ്ജ് അക്കൗണ്ടിംഗ് പരാജയപ്പെടുന്നു, ഇത് മാർക്കറ്റ് ഡിമാൻഡ് കുറയുമ്പോൾ മാത്രം സംഭവിക്കുന്നു, ഇത് സ്പോട്ട് വില കുറയാനും കാരണമാകുന്നു. തൽഫലമായി, അധിക ഹെഡ്ജിംഗ് നഷ്ടം നികത്തേണ്ടിവരുമ്പോൾ കമ്പനി വരുമാനവും ലാഭവും ചുരുങ്ങുന്ന അവസ്ഥയിലായിരിക്കും.
അവസാനമായി, അതിന്റെ സംരക്ഷണം, വർദ്ധിച്ച ഇൻവെന്ററി ആവശ്യങ്ങൾ, ഒരു പുതിയ ഫാക്ടറിയുടെ നിർമ്മാണം എന്നിവയ്ക്കായി, FRD JPMorgan Chase (JPM) മായി ഒരു ലോൺ സൗകര്യം ഒപ്പുവച്ചു. ഈ സംവിധാനത്തിന് കീഴിൽ, FRD-ക്ക് അതിന്റെ നിലവിലെ ആസ്തിയുടെയും EBITDAയുടെയും മൂല്യം അടിസ്ഥാനമാക്കി $70 ദശലക്ഷം വരെ കടമെടുക്കാനും ബാക്കിയുള്ള തുകയിൽ SOFR + 1.7% നൽകാനും കഴിയും.
2021 ഡിസംബർ വരെ, കമ്പനിക്ക് ഈ സ്ഥാപനത്തിൽ $15 മില്യൺ കുടിശ്ശികയുണ്ട്. കമ്പനി അത് ഉപയോഗിക്കുന്ന SOFR നിരക്ക് പരാമർശിക്കുന്നില്ല, എന്നാൽ ഉദാഹരണത്തിന്, 12-മാസ നിരക്ക് ഡിസംബറിൽ 0.5% ആയിരുന്നു, ഇപ്പോൾ 1.5% ആണ്. തീർച്ചയായും, ഈ ലെവൽ ഫിനാൻസിംഗ് ഇപ്പോഴും മിതമാണ്, കാരണം 100 അടിസ്ഥാന മാസങ്ങളിൽ കൂടുതൽ ചിലവ്, 10 അടിസ്ഥാന പലിശ, 10 അടിസ്ഥാന പലിശ, 00 രൂപ മാത്രം. ലെവലുകൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കേണ്ടതുണ്ട്.
FRD പ്രവർത്തനങ്ങൾക്ക് പിന്നിലെ ചില അപകടസാധ്യതകൾ ഞങ്ങൾ ഇതിനകം സൂചിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്, എന്നാൽ അവ വ്യക്തമായി ഒരു പ്രത്യേക വിഭാഗത്തിൽ ഉൾപ്പെടുത്താനും കൂടുതൽ ചർച്ച ചെയ്യാനും ആഗ്രഹിക്കുന്നു.
ഞങ്ങൾ സൂചിപ്പിച്ചതുപോലെ, കഴിഞ്ഞ ദശകത്തിൽ എഫ്ആർഡിക്ക് പ്രവർത്തന ലിവറേജും സ്ഥിരമായ ചിലവുകളും ഉണ്ട്, എന്നാൽ ഏറ്റവും മോശം വിപണികളിൽ പോലും വലിയ നഷ്ടം ഇതിനർത്ഥമില്ല. ഇപ്പോൾ നിർമ്മാണത്തിലിരിക്കുന്ന ഒരു അധിക പ്ലാന്റ്, മൂല്യത്തകർച്ചയിൽ പ്രതിവർഷം 1.5 മില്യൺ ഡോളർ കൂട്ടാൻ കഴിയും, അത് മാറാൻ പോകുന്നു. കമ്പനിക്ക് പ്രതിവർഷം 1.5 മില്യൺ ഡോളർ വരേണ്ടിവരും. ഈ വർഷത്തേക്ക്.
FRD-ക്ക് കടമൊന്നുമില്ലെന്നും ഞങ്ങൾ സൂചിപ്പിച്ചു, അതിനർത്ഥം മുകളിലേക്കും താഴേക്കും പോകുന്ന വഴിയിൽ സാമ്പത്തിക നേട്ടമൊന്നുമില്ല എന്നാണ്. ഇപ്പോൾ, കമ്പനി അതിന്റെ ലിക്വിഡ് അസറ്റുകളുമായി ബന്ധിപ്പിച്ചിട്ടുള്ള ഒരു ക്രെഡിറ്റ് സൗകര്യത്തിൽ ഒപ്പുവെച്ചിട്ടുണ്ട്. SOFR +1.7% ന് തുല്യമായ പലിശ നിരക്കിൽ $75 ദശലക്ഷം വരെ വായ്പയെടുക്കാൻ കമ്പനികളെ ക്രെഡിറ്റ് ലൈൻ അനുവദിക്കുന്നു. ഓരോ 10 മില്യൺ ഡോളറിനും പലിശയായി $295,000 നൽകുന്നു. SOFR നിരക്ക് പ്രതിവർഷം 100 ബേസിസ് പോയിൻറ് (1%) വർദ്ധിക്കുന്നതിനാൽ, FRD 100,000 ഡോളർ അധികമായി നൽകും. FRD ഇപ്പോൾ $15 മില്യൺ നൽകണം.
ഈ രണ്ട് ചാർജുകളും കൂട്ടിച്ചേർത്ത് 2022-ന്റെ ശേഷിക്കുന്ന കാലയളവിൽ 1% നിരക്ക് വർദ്ധനയും വരുത്തിയാൽ, COVID-ലേക്കുള്ള സമീപകാല മാറ്റങ്ങൾക്ക് മുമ്പുള്ളതിനെ അപേക്ഷിച്ച് കമ്പനിക്ക് $2 മില്യൺ അധിക പ്രവർത്തന ലാഭം നൽകേണ്ടിവരും. തീർച്ചയായും, കമ്പനി അതിന്റെ കടങ്ങൾ അടയ്ക്കുകയോ കൂടുതൽ പണം കടം വാങ്ങുകയോ ചെയ്യുന്നില്ല.
തുടർന്ന് ഞങ്ങൾ ഹെഡ്ജിംഗ് റിസ്ക് പരാമർശിച്ചു, അത് അളക്കാൻ പ്രയാസമുള്ളതും എന്നാൽ കമ്പനികൾ ഏറ്റവും ദുർബലമാകുമ്പോൾ അത് വലിയ ഹിറ്റാണ്. ഒരു കമ്പനിയുടെ നിർദ്ദിഷ്ട അപകടസാധ്യത പ്രധാനമായും ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നത് ഏത് സമയത്തും എത്ര കരാറുകൾ തുറന്നിരിക്കുന്നു, സ്റ്റീൽ വില എങ്ങനെ നീങ്ങുന്നു എന്നതിനെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, ഈ വർഷം സ്ഥിരീകരിച്ച $10 മില്യൺ ഡോളറിന്റെ സമാനതകളില്ലാത്ത നഷ്ടം ഏതൊരു നിക്ഷേപകന്റെയും നട്ടെല്ലിനെ വിറപ്പിക്കുന്നതാണ്.
പണം കത്തിക്കുന്നത് സംബന്ധിച്ച്, 2021 (ഡിസം 2021) മൂന്നാം പാദത്തിൽ നിന്നുള്ള വിവരങ്ങൾ അത്ര നല്ലതല്ല. FRD-യുടെ പക്കൽ ധാരാളം പണമില്ല, വെറും $3 മില്യൺ. കമ്പനിക്ക് 27 മില്യൺ ഡോളർ അക്രൂവൽ ഇനത്തിൽ നൽകേണ്ടി വന്നു, ഇതിൽ ഭൂരിഭാഗവും ടെക്സാസിലെ അതിന്റെ പുതിയ സൗകര്യത്തിൽ നിന്നാണ് വന്നത്, കൂടാതെ അതിന്റെ കുടിശ്ശികയുള്ള ക്രെഡിറ്റ് ലൈനിൽ $15 മില്യൺ കുടിശ്ശികയുണ്ട്.
എന്നിരുന്നാലും, സ്റ്റീൽ വില കുതിച്ചുയർന്നതിനാൽ എഫ്ആർഡി ഈ വർഷം ഇൻവെന്ററിയിലും സ്വീകാര്യതയിലും നിക്ഷേപം വർദ്ധിപ്പിച്ചു. 3 ക്യു 21 വരെ, കമ്പനിക്ക് റെക്കോർഡ് $ 83 മില്യൺ ഇൻവെന്ററിയും $ 26 മില്യൺ സ്വീകാര്യതയുമുണ്ട്. കമ്പനി കുറച്ച് സാധനങ്ങൾ വിൽക്കുമ്പോൾ, അതിന് പണം ലഭിക്കും. $75 മില്യൺ. തീർച്ചയായും, പ്രതിവർഷം $2.2 മില്യൺ എന്ന നിരക്കിൽ, ഇതിന് വലിയ സാമ്പത്തിക ചിലവ് വരും. ഏപ്രിലിൽ എപ്പോഴെങ്കിലും പുതിയ ഫലങ്ങൾ വരുമ്പോൾ വിലയിരുത്തേണ്ട പ്രധാന പോയിന്റുകളിൽ ഒന്നാണിത്.
അവസാനമായി, FRD ഒരു നേർത്ത ട്രേഡ് സ്റ്റോക്കാണ്, ഏകദേശം 5,000 ഷെയറുകളുടെ ശരാശരി പ്രതിദിന വോളിയം. ഈ സ്റ്റോക്കിന് 3.5% ചോദിക്കൽ/ബിഡ് സ്പ്രെഡ് ഉണ്ട്, അത് ഉയർന്നതായി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു. ഇത് നിക്ഷേപകർ മനസ്സിൽ സൂക്ഷിക്കേണ്ട കാര്യമാണ്, പക്ഷേ എല്ലാവരും ഇത് ഒരു അപകടസാധ്യതയായി കാണുന്നില്ല.
ഞങ്ങളുടെ വീക്ഷണത്തിൽ, കഴിഞ്ഞ ദശകം ചരക്ക് ഉൽപ്പാദകർക്ക്, പ്രത്യേകിച്ച് യുഎസ് സ്റ്റീൽ വ്യവസായത്തിന് പ്രതികൂലമായ അന്തരീക്ഷത്തെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു. ഈ സാഹചര്യത്തിൽ, ശരാശരി വാർഷിക അറ്റവരുമാനം $2.8 മില്യൺ കൊണ്ട് ലാഭമുണ്ടാക്കാനുള്ള FRD-യുടെ കഴിവ് ഒരു നല്ല സൂചനയാണ്.
തീർച്ചയായും, കഴിഞ്ഞ ദശകത്തിലെ വിലനിലവാരം കണക്കിലെടുത്താൽ പോലും, മൂലധന നിക്ഷേപത്തിലും ഹെഡ്ജിംഗ് പ്രവർത്തനങ്ങളിലുമുള്ള കാര്യമായ മാറ്റങ്ങൾ കാരണം FRD-യുടെ അതേ വരുമാനം നമുക്ക് പ്രവചിക്കാൻ കഴിയില്ല. അതായത്, മുമ്പത്തെ അവസ്ഥയിലേക്കുള്ള തിരിച്ചുവരവ് കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ പോലും, കമ്പനിയുടെ അപകടസാധ്യത വർദ്ധിക്കുന്നു.
പോസ്റ്റ് സമയം: ഏപ്രിൽ-08-2022