Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) sedang giat mengembangkan perniagaannya dengan memperoleh syarikat yang berkait rapat dengan segmen perniagaannya.Hasilnya telah meningkat sepanjang tahun lalu disebabkan kitaran super komoditi, tetapi Olympic Steel baru-baru ini menghadapi masalah akibat kejatuhan harga logam, yang menyebabkan inventorinya susut nilai. Harga saham mengatasi indeks S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) sebanyak lebih 30%. Harga saham mengatasi indeks S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) sebanyak lebih 30%. Цена акций превысила индекс S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) sebanyak 30%. Harga saham mengatasi prestasi S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) sebanyak lebih 30%. Акции торгуются более чем на 30% выше индекса S&P 500 dan промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Saham itu didagangkan lebih daripada 30% di atas S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Walaupun Olympic Steel telah menunjukkan korelasi positif yang kuat dengan indeks harga logam semasa ledakan keluli yang bermula semasa wabak COVID-19, persoalannya sekarang ialah sama ada syarikat itu boleh mengekalkan pertumbuhan dan membiarkan layarnya menentukan arah, bukan angin.?
Walaupun syarikat itu membeli yang baik dalam keadaan biasa, saya neutral mengenai kemelesetan semasa sehingga harga komoditi kembali ke paras normal, sekurang-kurangnya menjelang akhir tahun.
Olympic Steel, Inc., sebuah syarikat awam kecil dengan permodalan pasaran AS$293.77 juta, ialah pusat perkhidmatan logam yang memproses dan menjual logam di Amerika Syarikat.Syarikat itu mengendalikan tiga unit perniagaan yang berasingan;
Rumah Pangsa Logam Khusus dan Rumah Pangsa Karbon: Kedua-dua bahagian ini sering digabungkan kerana sifat sumber yang sama yang digunakan oleh kedua-dua bahagian, mengakibatkan perkongsian kos.Menurut laporan tahunan syarikat, produk kedua-dua bahagian disimpan di kemudahan biasa, dan di beberapa tempat diproses pada peralatan yang dikongsi. Produk rata karbon dan segmen logam khusus menjana sebahagian besar hasil untuk Olympic Steel, menyumbang 55% & 29% daripada hasil dalam MRQ. Produk rata karbon dan segmen logam khusus menjana sebahagian besar hasil untuk Olympic Steel, menyumbang 55% & 29% daripada hasil dalam MRQ.Segmen Carbon Flat dan Specialty Metals menjana sebahagian besar hasil Olympic Steel, menyumbang 55% dan 29% daripada hasil MRQ.Segmen rumah pangsa karbon dan logam khusus menyumbang sebahagian besar hasil Olympic Steel, masing-masing menyumbang 55% dan 29% daripada hasil MRQ.
Segmen Karbon & Helaian Khusus merangkumi 33 kemudahan penapisan dan pemasaran strategik di AS dan satu di Monterrey, Mexico.
Segmen ketiga syarikat, Produk Tubular, termasuk lapan hartanah dan menyumbang 16% daripada hasil MRQ.Syarikat itu secara beransur-ansur mengalihkan tumpuannya kepada segmen logam khusus, dan jelas daripada hasil tahunan bahawa hasil daripada produk rata telah meningkat.Sebaliknya, pengeluaran paip dan produk paip menurun.
Perkhidmatan korporat terutamanya disediakan oleh pengeluar mesin dan peralatan industri, pengeluar kereta, pengeluar peralatan elektrik dan pengeluar jentera pertanian.
Pelanggan terpenting syarikat ialah pengeluar mesin dan peralatan industri, yang menyumbang lebih daripada 27.4% daripada jualan bersih MRQ.Angka lain yang berkaitan juga ditunjukkan dalam jadual di bawah.
Pada September 2021, Olympic Steel menjual unit perniagaan Detroitnya kepada Venture Steel Inc. dengan harga $58.4 juta serta pelarasan modal kerja kira-kira $13.5 juta untuk ditutup pada awal 2022. Ini menunjukkan peningkatan dalam aliran tunai daripada aktiviti pelaburan dalam penyata kewangannya, yang merosot lebih daripada 50% daripada $28.1 juta pada 2020 kepada jumlah kerugian $1.2 juta pada akhir $1.2 juta.
“Kami kekal fokus pada strategi jangka panjang kami untuk mempelbagaikan lagi perniagaan kami, menyampaikan keuntungan berterusan dan meningkatkan nilai pemegang saham.Hasil daripada penjualan perniagaan Detroit akan digunakan untuk mengurangkan hutang, menghasilkan fleksibiliti yang lebih besar untuk pemerolehan tambahan organik dan pelaburan dalam rancangan untuk pertumbuhan dan automasi.
Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, Olympic Steel telah mengalihkan tumpuannya daripada produk rata karbon kepada kepingan logam khusus.Ia bertujuan untuk menyepadukan pengeluar intensif logam ke dalam model perniagaannya dengan memperoleh syarikat dalam industri yang sama.
Operasi di Detroit tertumpu pada pengedaran flat karbon kepada pembuat kereta domestik dan pembekal mereka, terutamanya dalam segmen flat karbon.Olympic Steel melaporkan bahawa kurang daripada 3% jualan mereka datang daripada pembuat kereta atau pengeluar alat ganti kereta.
Sejurus selepas jualan operasi bertumpu karbon Detroit, Olympic Steel menggunakan sebahagian daripada hasil jualan untuk memperoleh satu lagi perniagaan pengedaran keluli tahan karat dan aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., dengan harga $12.1 Juta. Sejurus selepas jualan operasi bertumpu karbon Detroit, Olympic Steel menggunakan sebahagian daripada hasil jualan untuk memperoleh satu lagi perniagaan pengedaran keluli tahan karat dan aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., dengan harga $12.1 Juta. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от продажиого длятеря для по продаже нержавеющей стали и алюминия, Keluli Tahan Karat & Aloi Shaw, Inc., untuk 12.1 juta dolar. Sejurus selepas penjualan Detroit dipacu karbon, Olympic Steel menggunakan sebahagian daripada hasil jualan itu untuk memperoleh seorang lagi peniaga keluli tahan karat dan aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., dengan harga $12.1 juta.Keluli Olimpik铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。Keluli olimpik分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc .。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки от продажидрул, Keluli tahan karat & Shaw. гого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, untuk 12,1 миллиона долларов. Berikutan penjualan perniagaan karbon Detroitnya, Olympic Steel menggunakan sebahagian daripada hasil jualan untuk memperoleh Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., satu lagi pengedar keluli tahan karat dan aluminium, dengan harga $12.1 juta. Pada 2019, Olympic Steel juga memperoleh Action Stainless & Alloys untuk $19.5 Juta. Pada 2019, Olympic Steel juga memperoleh Action Stainless & Alloys untuk $19.5 Juta. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Aksi Tahan Karat & Aloi untuk 19.5 миллионов долларов. Pada 2019, Olympic Steel turut memperoleh Action Stainless & Alloys untuk $19.5 juta. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Aloi。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Aloi。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Aksi Tahan Karat & Aloi untuk 19.5 млн долларов. Pada 2019, Olympic Steel turut memperoleh Action Stainless & Alloys untuk $19.5 juta.Begitu juga, pada awal tahun 2018, Olympic Steel memperoleh Berlin Metal, salah satu pusat servis terbesar di Amerika Utara, yang memproses dan menjual plat timah premium dan jalur keluli tahan karat dalam bentuk gegelung berlubang.
Mencapai skala ekonomi dan mempelbagaikan portfolionya melalui pengambilalihan telah menjadi tumpuan Olympic Steel sejak lima tahun lalu dan telah memperoleh lebih daripada lima syarikat, termasuk empat dalam tempoh lima tahun yang lalu.Pengambilalihan sampingan ini jelas menunjukkan bahawa Olympic Steel berhasrat untuk menumpukan pada mengembangkan dan mempelbagaikan portfolionya dan mengurangkan kitaran perniagaan sedia ada.
Permintaan China telah pun terjejas pada bulan ini dan kita mungkin akan melihat kesan kejatuhan ke atas syarikat AS tidak lama lagi.Harga keluli dan bijih besi komponen utamanya turun naik semasa penutupan Shanghai, tetapi menunjukkan arah aliran menurun pada awal bulan ini, menurut CNBC.Penyelidikan Pasaran Bersekutu menganggarkan bahawa pasaran logam khusus akan berkembang pada CAGR sebanyak 3.50% untuk mencapai $276 bilion menjelang 2031. Anggaran pertumbuhan ini nampaknya konservatif untuk syarikat bermodal kecil seperti Olympic Steel Inc.
Harga saham dalam kebanyakan sektor logam, perlombongan dan komoditi telah meningkat dan berkemungkinan akan terus meningkat selagi angka inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan dilaporkan.Akibatnya, harga ZEUS telah berlegar sekitar $27 sepanjang tahun lalu, dengan paras tertinggi selama 52 minggu hanya melebihi $43.
Pelabur kini sedang mencari untuk melabur dalam saham kukuh sektor itu, yang boleh mengharungi masa yang lebih sukar jika mereka mendapati diri mereka berada dalam persekitaran yang lebih berisiko.Asas yang kukuh, kunci kira-kira yang lebih sihat dan lebihan kecairan akan menjadi beberapa faktor utama yang perlu diperhatikan dalam keadaan pasaran yang sukar kerana momentum harga mungkin tidak menggambarkan kedudukan sebenar syarikat.
Syarikat itu melaporkan MRQ EPS sebanyak $3.10, mengatasi anggaran sebanyak $0.84, membawa nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 2.06 dalam tempoh 12 bulan yang lalu.Nisbah harga kepada pendapatan ini jauh lebih baik daripada pesaing, dengan purata 11.76x.Begitu juga, semua metrik utama adalah jauh lebih rendah berbanding rakan setara mereka, dengan purata diskaun merentas semua metrik sebanyak 70%, mencadangkan potensi kenaikan harga untuk harga Keluli Olimpik.
Di samping itu, pada Mei 2022, Lembaga Pengarah meluluskan pembayaran dividen suku tahunan tetap sebanyak $0.09 sesaham kepada pemegang saham berdaftar pada 1 Jun 2022, yang akan dibayar pada 15 Jun 2022.
Begitu juga, 35% ROE dan 13% ROTA menunjukkan penggunaan sumber yang lebih baik daripada industri, lebih daripada dua kali ganda median industri sebanyak 12.86% dan 5.22%.
Saya menjangkakan nilai inventori akan menurun pada suku ketiga 2022 disebabkan penurunan mendadak dalam harga logam baru-baru ini.Setakat ini, harga dan momentum asas telah dikaitkan.Jika asas kekal kukuh, adalah tidak berat sebelah dan logik untuk mengandaikan bahawa saham bermodal kecil akan memberikan pulangan yang baik dalam jangka masa panjang.
Yang perlu diperhatikan ialah nisbah hutang kepada ekuiti Olympic Steel agak tinggi pada 73.41%, dengan kebanyakan hutangnya diklasifikasikan sebagai hutang jangka panjang terjamin, walaupun ia menurun sebanyak 5.83% tahun ke tahun, daripada $360 juta kepada $339.juta berada dalam MRQ.
Olympic Steel menandatangani perjanjian pinjaman $455 juta dengan Bank of America (BAC) pada 2017, yang akan tamat tempoh pada Disember 2022. Perjanjian pusingan itu melanjutkan kemudahan kredit pusingan lima tahun $475 juta sedia ada sehingga Jun 2026, dijamin terutamanya oleh penghutang, inventori, dan harta benda serta peralatan syarikat.Dana itu termasuk sehingga $200 juta dalam pilihan pertumbuhan.
Sebagai sebuah syarikat dalam industri kitaran, Olympic Steel menghadapi banyak risiko sistemik.Leverage yang tinggi ini menghasilkan beta yang lebih tinggi untuk syarikat pada 1.51, menyebabkan turun naik yang lebih tinggi.
Struktur modal syarikat harus seimbang, idealnya hutang tinggi syarikat harus mempunyai kos modal yang rendah, mendapat manfaat daripada kitaran dengan mengunci kadar faedah yang lebih rendah sebelum kitaran menurun.
Fitch menjangkakan harga keluli global akan menurun pada 2022 sebaik sahaja pemulihan harga global berakhir.
Di luar China, AS ketinggalan jauh di belakang pesaing globalnya dalam memulakan semula kapasiti pengeluaran selepas gangguan Covid-19 dan pemotongan pengeluaran.Melangkah ke hadapan, Fitch menjangkakan bekalan AS akan disambung semula dalam beberapa bulan akan datang dan import bertambah baik, yang membawa kepada penstabilan beransur-ansur harga keluli AS pada 2022.
Olympic Steel bekerja keras untuk mengembangkan perniagaannya di dalam dan luar negara, tetapi jika syarikat itu berharap untuk bersaing dengan pemain besar pada tahun-tahun akan datang, ia perlu mengembangkan perniagaannya, yang diunjurkan berkembang pada kadar tahunan yang lebih tinggi.kadar daripada logam khas, atau 3.5%.Olympic Steel mempunyai risiko leverage yang tinggi dalam meningkatkan nilai pemegang saham, yang menjadikan pelaburan dalam syarikat sebagai senario risiko dan ganjaran yang tinggi disebabkan permodalan pasarannya yang agak kecil.
Memandangkan sejarah syarikat, ia telah mengambil langkah berani untuk memperoleh dan mengembangkan perniagaannya.Tetapi kini tiba masanya untuk Olympic Steel mengurangkan hutangnya dan mempermodalkannya semula ke tahap yang optimum, di mana turun naik dalam hasil dan pendapatan akan berkurangan dari semasa ke semasa untuk mengekalkan pertumbuhan organik.
Memandangkan turun naik pasaran semasa dan sifat kitaran industri di mana Olympic Steel beroperasi, kita boleh melihat jalan berbatu di hadapan.Faktor makro seperti kadar inflasi yang meningkat, penguncian berkaitan COVID di China dan tekanan kemelesetan memburukkan lagi kegawatan pasaran, mendorong saya untuk menilai Olympic Steel sebagai "pegangan" sehingga keadaan menjadi tenang dan terdapat sedikit penstabilan.
Pendedahan: Saya/kami tidak mempunyai saham, opsyen atau kedudukan derivatif yang serupa dalam mana-mana syarikat yang dinyatakan dan tidak bercadang untuk mengambil jawatan tersebut dalam masa 72 jam akan datang.Pendedahan Hubungan Perniagaan: Artikel ini ditulis oleh Haider Arshad Research dan disemak serta diserahkan oleh Encik Walid Tariq.