Friedman Industries (NYSE:FRD) एक हट रोल्ड कुण्डल प्रोसेसर हो। कम्पनीले ठूला निर्माताहरूबाट कुण्डलहरू खरिद गर्छ र ग्राहक वा दलालहरूलाई अन्त्य गर्न थप पुन: बिक्रीको लागि प्रशोधन गर्छ।
कम्पनीले वित्तीय र परिचालन विवेकलाई कायम राखेको छ ताकि यसले उद्योगको डाउन साइकलमा गम्भीर असर नपरोस्।वास्तवमा, वित्तीय संकटको अन्त्य र कोभिड संकटको शुरुवात बीचको दशक समग्र वस्तुहरूको लागि त्यति राम्रो थिएन, तर कम्पनीको औसत खुद आम्दानी $ 2.8 मिलियन थियो।
FRDs को आविष्कारहरू सधैं स्टिलको मूल्यहरूसँग सम्बन्धित छन्, किनकि उच्च स्टिल मूल्यहरू उच्च नाफा र FRD उत्पादनहरूको लागि बढेको माग हो। पछिल्लो 12 महिनामा स्टीलको मूल्यमा पछिल्लो बुल रन र बस्ट फरक थिएन।
यस पटकको भिन्नता भनेको आर्थिक परिवेश परिवर्तन भएको हुनसक्छ, जसले वस्तुको मूल्य विगत एक दशकको तुलनामा औसतमा उच्च रहेको सुझाव दिन्छ। यसका अतिरिक्त, FRD ले नयाँ कारखानाहरू निर्माण गरेर उत्पादन बढाउँदैछ र मिश्रित नतिजाहरूसहित आफ्नो केही व्यवसायलाई हेज गर्न थालेको छ।
यी परिवर्तनहरूले सुझाव दिन्छ कि FRD ले विगतको भन्दा अर्को दशकमा धेरै कमाउन सक्षम हुनेछ, र यसरी, यसको हालको शेयर मूल्यलाई जायज ठहराउँछ। यद्यपि, अनिश्चितता समाधान भएको छैन, र हामी विश्वास गर्छौं कि उपलब्ध जानकारीको साथ स्टक महँगो छ।
नोट: अन्यथा नभनेसम्म, सबै जानकारी FRD को SEC फाइलिङबाट लिइएको हो। FRD को आर्थिक वर्ष मार्च 31 मा समाप्त हुन्छ, त्यसैले यसको 10-K रिपोर्टमा, चालू आर्थिक वर्षले अघिल्लो सञ्चालन वर्षलाई जनाउँछ, र यसको 10-Q रिपोर्टमा, वर्तमान रिपोर्टिङ वर्षले हालको सञ्चालन वर्षलाई जनाउँछ।
चक्रीय वस्तुहरू वा सम्बन्धित उत्पादनहरूमा केन्द्रित हुने कम्पनीको कुनै पनि विश्लेषणले कम्पनी सञ्चालन गर्ने आर्थिक सन्दर्भलाई बहिष्कार गर्न सक्दैन। सामान्यतया, हामी मूल्याङ्कनमा तल्लो-माथिको दृष्टिकोणलाई प्राथमिकता दिन्छौं, तर यस प्रकारको कम्पनीमा, माथि-डाउन दृष्टिकोण अपरिहार्य हुन्छ।
हामी जुन 2009 देखि मार्च 2020 सम्मको अवधिमा ध्यान केन्द्रित गर्छौं।हामीलाई थाहा भएसम्म, यो अवधि एकसमान नभए पनि वस्तुको मूल्यमा गिरावट, विशेष गरी ऊर्जाको मूल्य, न्यून ब्याजदर, र मौद्रिक विस्तार नीतिहरू र विश्वव्यापी व्यापार एकीकरणले चिन्ह लगाइएको थियो।
तलको चार्टले HRC1 को मूल्य देखाउँछ, FRD ले मुख्य रूपमा आपूर्ति गर्ने घरेलु हट रोल्ड कुण्डल फ्यूचर अनुबंध। हामीले देख्न सक्छौं, हामीले प्रति टन $375 देखि $900 सम्मको कभर मूल्यहरू विश्लेषण गर्ने निर्णय गरेको अवधि। यो चार्टबाट स्पष्ट हुन्छ कि मार्च 2020 पछिको मूल्य कार्य एकदम फरक छ।
FRD एक डाउनस्ट्रीम प्रोसेसर हो, जसको मतलब यो स्टील उत्पादनको अन्तिम ग्राहकको तुलनात्मक रूपमा नजिकको प्रोसेसर हो। FRD ले ठूला मिलहरूबाट बल्कमा हट रोल्ड कुण्डलहरू किन्छ, जसलाई ग्राहक वा दलालहरू अन्त्य गर्नका लागि काटिन्छ, आकार दिन्छ वा पुन: बेचिन्छ।
कम्पनीसँग हाल डेकाटुर, अलाबामामा तीनवटा सञ्चालन सुविधाहरू छन्;लोन स्टार, टेक्सास;र Hickman, Arkansas.The Alabama र Arkansas बिरुवाहरू कुण्डल काट्न समर्पित छन्, जबकि टेक्सास प्लान्ट ट्यूबहरूमा कुण्डल बनाउन समर्पित छ।
प्रत्येक सुविधाको लागि एक साधारण गुगल नक्सा खोजीले पत्ता लगायो कि सबै तीन सुविधाहरू रणनीतिक रूपमा उद्योगमा प्रख्यात ब्रान्डहरूसँग सम्बन्धित ठूला कारखानाहरू नजिक छन्। Lone Star सुविधा US Steel (X) ट्यूबलर उत्पादन सुविधाको छेउमा छ। Decatur र Hickman प्लान्टहरू Nucor (NUE) प्लान्टको धेरै नजिक छन्।
स्थान लागत र मार्केटिङ दुवैमा एक महत्त्वपूर्ण कारक हो, किनकि रसदले इस्पात उत्पादनहरूमा प्रमुख भूमिका खेल्छ, त्यसैले एकाग्रताले भुक्तानी गर्दछ। ठूला मिलहरूले अन्तिम ग्राहक विशिष्टताहरू पूरा गर्ने स्टिललाई कुशलतापूर्वक प्रशोधन गर्न सक्षम नहुन सक्छन्, वा उत्पादनका केही अंशहरूलाई मानकीकरणमा मात्र ध्यान केन्द्रित गर्न सक्छन्, FRD जस्ता साना मिलहरूलाई बाँकी ह्यान्डल गर्न छोडेर।
तपाईले तलको चार्टमा देख्न सक्नुहुन्छ, गत दशकमा, FRD को सकल मार्जिन र सञ्चालन नाफाले वस्तुहरूमा काम गर्ने अन्य कम्पनीहरू जस्तै स्टिलको मूल्यहरू (यसको मूल्य चार्ट अघिल्लो खण्डमा छ) सँगसँगै बढेको छ।
पहिलो, त्यहाँ धेरै थोरै अवधिहरू छन् जब FRD हरू बाढी आउँछन्। प्राय:, सञ्चालन लाभ उठाउन सम्पत्ति-गहन कम्पनीहरूको लागि एक मुद्दा हो। सुविधाहरूको कारण निश्चित लागतहरूले राजस्व वा सकल नाफामा सानो परिवर्तनहरू सञ्चालन आयमा ठूलो प्रभाव पार्छ।
तलको चार्टले देखाएको रूपमा, FRD यस वास्तविकताबाट बच्न सक्दैन, र आय विवरण घट्दै जाँदा राजस्वमा आन्दोलन फराकिलो हुन्छ। FRD को विशेष के छ कि यसले यसको उत्पादनको मूल्य घट्दा धेरै पैसा गुमाउँदैन। त्यसले भन्यो, FRD सञ्चालन लाभबाट प्रभावित भए पनि, यो व्यापार चक्रलाई कम गर्न लचिलो छ।
दोस्रो चाखलाग्दो पक्ष यो हो कि यस अवधिमा FRD को औसत सञ्चालन आम्दानी $4.1 मिलियन थियो। यस अवधिको FRD को औसत खुद आय $2.8 मिलियन, वा सञ्चालन आम्दानीको 70% थियो। FRD को सञ्चालन आम्दानी र शुद्ध आम्दानी बीचको मात्र फरक 30% आयकर हो। यसको मतलब यो हो कि कम्पनीसँग धेरै कम वित्तीय वा अन्य वित्तीय खर्चहरू छन्। यस अवधिमा।
अन्तमा, वार्षिक औसत मूल्यह्रास र परिशोधन कभर गरिएको अवधिमा पूँजीगत व्यय भन्दा धेरै फरक थिएन। यसले हामीलाई विश्वास दिन्छ कि कम्पनीले आफ्नो पूँजीगत व्यय गलत रिपोर्ट गरेको छैन, र त्यसैले लेखा मार्फत आम्दानी सुधार गर्न लागतहरू पूँजीकरण गर्दछ।
हामी बुझ्दछौं कि रूढिवादी पुँजीगत खर्च र वित्तपोषणले स्टिल उद्योगको लागि कठिन समयमा FRD लाई लाभदायक बनाएको छ। FRD लाई विचार गर्दा यो एक महत्त्वपूर्ण आश्वस्त कारक हो।
यस विश्लेषणको उद्देश्य वस्तुको मूल्य, ब्याजदर र विश्व व्यापार जस्ता अप्रत्याशित कारकहरूमा के हुनेछ भनेर भविष्यवाणी गर्नु होइन।
तर, हामी जुन वातावरणमा छौँ र आगामी दश वर्षमा विकास हुन सक्ने वातावरणले विगत १० वर्षको अवस्थाको तुलनामा धेरै फरक विशेषताहरू देखाएको छ भनी औंल्याउन चाहन्छौँ ।
हाम्रो बुझाइमा, जब हामी विकासको बारेमा कुरा गर्दैछौं जुन अझै स्पष्ट छैन, तीन चीजहरू धेरै फरक छन्।
पहिलो, विश्व अधिक अन्तर्राष्ट्रिय व्यापार एकीकरणतर्फ अघि बढेको देखिँदैन। यो समग्र अर्थतन्त्रको लागि नराम्रो छ, तर अन्तर्राष्ट्रिय प्रतिस्पर्धाबाट कम प्रभावित वस्तुहरूको सीमान्त उत्पादकहरूका लागि राम्रो छ। यो स्पष्ट रूपमा कम मूल्य प्रतिस्पर्धाबाट पीडित अमेरिकी स्टिल निर्माताहरूका लागि वरदान हो, प्रायः चीनबाट। निस्सन्देह, व्यापार मन्दीले ल्याएको मागमा आएको गिरावटले स्टेलको मागमा पनि नकारात्मक प्रभाव पारेको छ।
दोस्रो, उन्नत अर्थतन्त्रका केन्द्रीय बैंकहरूले विगत एक दशकमा लागू गरेका विस्तारित मौद्रिक नीतिहरू त्यागेका छन्। वस्तुको मूल्यमा कस्तो असर पर्छ भन्ने कुरामा हामी निश्चित छैनौं।
तेस्रो, र अन्य दुईसँग सम्बन्धित, उन्नत अर्थतन्त्रहरूमा मुद्रास्फीति पहिले नै सुरु भइसकेको छ, र यो कायम रहन्छ कि भनेर अनिश्चितता छ। मुद्रास्फीतिको दबाबको अतिरिक्त, रूसमा हालैका प्रतिबन्धहरूले पनि अन्तर्राष्ट्रिय रिजर्भ मुद्राको रूपमा डलरको स्थितिलाई असर गरेको छ। यी दुवै घटनाक्रमले वस्तुको मूल्यमा माथिल्लो प्रभाव पारेको छ।
फेरि, हाम्रो उद्देश्य भविष्यको स्टिल मूल्यहरू भविष्यवाणी गर्ने होइन, तर 2009 र 2020 बीचको अवस्थाको तुलनामा म्याक्रो अर्थतन्त्रमा उल्लेखनीय परिवर्तन भएको देखाउनु हो। यसको मतलब यो हो कि FRDs लाई विगतको दशकको औसत वस्तुको मूल्य र मागमा रिकभर गर्नको लागि विश्लेषण गर्न सकिँदैन।
हामी विश्वास गर्छौं कि तीन परिवर्तनहरू FRD को भविष्यको लागि विशेष गरी महत्त्वपूर्ण छन्, मूल्य र मात्रामा परिवर्तनहरूबाट स्वतन्त्र।
पहिलो, FRD ले हिन्टन, टेक्सासमा आफ्नो कोइल काट्ने डिभिजनको लागि नयाँ सुविधा खोल्यो। २०२१ को तेस्रो त्रैमासिक (डिसेम्बर २०२१) को लागि कम्पनीको १०-क्यू रिपोर्ट अनुसार, कुल सुविधा लागत $२१ मिलियन खर्च भएको छ वा $१३ मिलियनले जम्मा गरेको छ।कम्पनीले सुविधा कहिले सुरु गर्ने भनेर घोषणा गरेको छैन।
नयाँ सुविधामा उत्पादन मात्र नभई कम्पनीले प्रस्ताव गर्ने उत्पादन लाइनलाई पनि विस्तार गर्ने विश्वको सबैभन्दा ठूलो कटिङ मेसिन हुनेछ। यो सुविधा स्टिल डाइनामिक्स (STLD) क्याम्पसमा अवस्थित छ, जुन कम्पनीलाई $१ प्रति वर्ष ९९ वर्षको लागि भाडामा दिइएको छ।
यो नयाँ सुविधा अघिल्लो सुविधाको समान दर्शनमा विस्तार हुन्छ र उत्पादन ह्यान्डल गर्नको लागि ठूलो निर्माताको धेरै नजिक अवस्थित छ जुन त्यो निर्माताको लागि धेरै विशिष्ट छ।
15-वर्षको मूल्यह्रास अवधिलाई ध्यानमा राख्दै, नयाँ सुविधाले FRD को हालको मूल्यह्रास खर्चलाई लगभग दोब्बर गरी $3 मिलियन पुर्‍याउनेछ। यदि मूल्यहरू विगत दशकमा देखिएका स्तरहरूमा फर्किएमा यो नकारात्मक कारक हुनेछ।
दोस्रो, FRD ले आफ्नो FY21 10-K रिपोर्टमा घोषणा गरे अनुसार जून 2020 देखि हेजिङ गतिविधिहरू सुरु गरेको छ। हाम्रो बुझाइमा, हेजिङले सञ्चालनमा महत्त्वपूर्ण वित्तीय जोखिम प्रस्तुत गर्दछ, वित्तीय विवरणहरूको व्याख्यालाई अझ गाह्रो बनाउँछ, र व्यवस्थापन प्रयासको आवश्यकता पर्दछ।
FRD ले आफ्नो हेज सञ्चालनका लागि हेज लेखा प्रयोग गर्दछ, जसले यसलाई हेज गरिएको सञ्चालन, यदि कुनै हो भने, नभएसम्म डेरिभेटिभहरूमा लाभ र हानिको पहिचानलाई स्थगित गर्न अनुमति दिन्छ। उदाहरणका लागि, मानौं FRD ले HRC को लागि छ महिना भित्र $ 100 मा सेटल भएको नगद-सेटल सम्झौता बेच्छ। अनुबंध सेटल भएको दिनमा, $5-मार्कमा दर्ता भएको $5-मार्कको मूल्य $50 मा दर्ता हुन्छ। सम्पत्ति र अन्य व्यापक आम्दानीमा अवास्तविक व्युत्पन्न लाभमा $50। हेजको वास्तविक लेनदेन सोही दिन $ 50 को स्पट मूल्यमा हुन्छ, र OCI लाभलाई बिक्रीमा $ 50 थपेर वर्षको लागि शुद्ध आयमा रूपान्तरण गरिन्छ।
जबसम्म प्रत्येक हेजिङ अपरेसनले अन्ततः वास्तविक सञ्चालनसँग मेल खान्छ, सबै कुरा राम्ररी काम गर्नेछ। यस अवस्थामा, डेरिभेटिभहरूमा हुने सबै लाभ र हानि वास्तविक व्यापारमा हुने लाभ र हानिले कम वा कम अफसेट हुन्छन्। पाठकहरूले मूल्य बढ्ने वा घट्दा हेजिङ खरिद गर्ने अभ्यास गर्न सक्छन्।
समस्याहरू सुरु हुन्छन् जब कम्पनीहरूले ओभर-हेज व्यवसाय गर्दैनन्। यदि व्युत्पन्न अनुबंधले घाटा बेहोर्छ भने, यसलाई रद्द गर्न कुनै भौतिक प्रतिपक्षी बिना नै नेट लाभमा अगाडि बढाइन्छ। उदाहरणका लागि, मानौं कि कम्पनीले 10 कोइलहरू बेच्ने योजना बनाएको छ र त्यसले 10 नगद-सेटल सम्झौताहरू बेचेको छ। एक 20% वृद्धिले प्रतिबन्ध मूल्यमा 20% वृद्धिलाई स्पट मूल्यमा प्रति 0% घाटा मानिन्छ। अर्को 10 वटा कोइल एउटै स्पट मूल्यमा बेचिन्छ, कुनै घाटा छैन। यद्यपि, यदि कम्पनीले स्पट मूल्यमा 5 वटा कुण्डलहरू मात्र बेच्न समाप्त गर्छ भने, उसले बाँकी सम्झौताको नोक्सानलाई बुझ्नुपर्छ।
दुर्भाग्यवश, हेजिङ सञ्चालनको केवल 18 महिनामा, FRD ले $10 मिलियनको ओभर हेजिङ घाटालाई मान्यता दिएको छ ($ 7 मिलियन कर सम्पत्तिलाई विचार गर्दै)। यी राजस्व वा बिक्री गरिएका सामानहरूको लागतमा समावेश छैनन्, तर अन्य आम्दानीमा समावेश छन् (अन्य व्यापक आम्दानीसँग भ्रमित नगर्नुहोस्)। कुनै पनि अन्य अवस्थामा, यो कम्पनीको वित्तीय विवरणलाई विशिष्ट रूपमा पहिचान गर्नको लागि प्रतिबद्ध हुनेछ। यसको हेजिङ नीति परिमार्जन गर्नुहोस्। किनभने FRD ले यस वर्ष धेरै पैसा कमाएको छ र अपेक्षाकृत थोरै गुमाएको छ, FRD मात्र एउटा अनुच्छेदमा उल्लेख गरिएको छ।
कम्पनीहरूले दक्षता बढाउन हेजिङ प्रयोग गर्छन् र कहिलेकाहीँ उत्पादन उपलब्ध नभएको बेला राम्रो मूल्यमा बेचेर नाफा गर्छन्। यद्यपि, हामी विश्वास गर्छौं कि अतिरिक्त जोखिम अनावश्यक छ र, हामीले देख्यौं, यसले ठूलो घाटा उत्पन्न गर्न सक्छ। यदि प्रयोग गरियो भने, हेजिङ गतिविधिमा धेरै रूढ़िवादी थ्रेसहोल्ड नीति हुनुपर्छ, हेजिङ गतिविधिलाई केही सापेक्ष बिक्रीको सापेक्षिक रूपमा बिक्रीको सापेक्षिक सीमाभन्दा बढी हुन नदिने।
अन्यथा, हेजिङ कार्यहरूले ठूलो हिट लिनेछ जब कम्पनीहरूलाई सबैभन्दा बढी मद्दत चाहिन्छ। कारण हेजहरूको संख्या वास्तविक सञ्चालन भन्दा बढी हुँदा हेज लेखा असफल हुन्छ, जुन बजारको माग घट्दा मात्र हुन्छ, जसले गर्दा स्पट मूल्यहरू पनि घट्छ। परिणामस्वरुप, कम्पनीले राजस्व र नाफा कम गर्ने स्थितिमा हुनेछ र थप घाटा तिर्नु पर्नेछ।
अन्तमा, यसको हेजिङ, बढ्दो सूची आवश्यकता र नयाँ कारखानाको निर्माणको लागि, FRD ले JPMorgan Chase (JPM) सँग ऋण सुविधामा हस्ताक्षर गरेको छ। यस संयन्त्र अन्तर्गत, FRD ले आफ्नो हालको सम्पत्ति र EBITDA को मूल्यको आधारमा $ 70 मिलियन सम्म उधारो लिन सक्छ र SOFR + 1.7% तिर्नु पर्नेछ।
डिसेम्बर २०२१ सम्म, कम्पनीको सुविधामा $१५ मिलियनको बक्यौता रहेको थियो।कम्पनीले आफूले प्रयोग गरेको SOFR दर उल्लेख गर्दैन, तर उदाहरणका लागि, १२-महिनाको दर डिसेम्बरमा ०.५% थियो र अहिले १.५% छ। निस्सन्देह, वित्तियको यो स्तर अझै मामूली छ, 100 आधारको रूपमा, $100 को आधारमा, $100 भन्दा बढि ब्याज मात्र 0.00H मा थप ब्याज परिवर्तन हुनेछ। केही महिना, ऋण स्तर नजिकबाट हेर्न आवश्यक हुनेछ।
हामीले FRD सञ्चालन पछिका केही जोखिमहरू पहिले नै उल्लेख गरिसकेका छौं, तर तिनीहरूलाई स्पष्ट रूपमा छुट्टै खण्डमा राख्न र थप छलफल गर्न चाहन्छौं।
हामीले उल्लेख गरेझैं, FRD सँग विगत दशकमा सञ्चालन लिभरेज, निश्चित लागतहरू छन्, तर यसको मतलब सबैभन्दा खराब बजारहरूमा पनि ठूलो घाटा होइन। अब निर्माणाधीन अतिरिक्त प्लान्टले प्रति वर्ष $१.५ मिलियन मूल्यह्रास थप्न सक्छ, त्यो परिवर्तन हुन गइरहेको छ। कम्पनीले प्रति वर्ष $१.५ मिलियनको साथ आउनु पर्ने छ, यो जोखिम कमाई लागत खातामा कमाई हुन सक्ने जोखिम न्यून छ। यस वर्षको लागि पूर्ण रूपमा भुक्तानी गर्न।
हामीले यो पनि उल्लेख गर्यौं कि FRD सँग कुनै ऋण छैन, जसको मतलब माथि वा तल जाने बाटोमा कुनै वित्तीय लाभ छैन। अहिले, कम्पनीले आफ्नो तरल सम्पत्तिसँग जोडिएको क्रेडिट सुविधामा हस्ताक्षर गरेको छ। क्रेडिट लाइनले कम्पनीहरूलाई SOFR + 1.7% बराबरको ब्याज दरमा $ 75 मिलियन सम्म उधारो लिन अनुमति दिन्छ। यस वार्षिक SOFR 5% प्रयोग गर्दा भविष्यमा SOFR1%% SOFR 1% बाट कल दर छ। कुनै अवधि संरचना छैन), FRD ले प्रत्येक $ 10 मिलियन थप उधारोको लागि $ 295,000 ब्याज तिर्छ। SOFR दर प्रति वर्ष 100 आधार बिन्दु (1%) ले बढ्छ, FRD ले थप $ 100,000 तिर्नेछ। FRD ले हाल $ 15 मिलियन तिर्नु पर्छ, जुन वार्षिक ब्याज खर्चमा अनुवाद गर्दछ जुन $ 00000000000000000000000000000000000000000000000000 पहिलेको दशकमा नभई हालको दशकमा।
ती दुई शुल्कहरू सँगै जोड्दा, र 2022 को बाँकीको लागि 1% दर वृद्धि, कम्पनीले COVID मा हालैका परिवर्तनहरू अघिको तुलनामा थप $2 मिलियन परिचालन नाफामा आउनु पर्नेछ। निस्सन्देह, यसले कम्पनीले आफ्नो ऋण तिर्न वा थप पैसा उधारो लिने छैन।
र त्यसपछि हामीले हेजिङ जोखिम उल्लेख गर्यौं, जुन मापन गर्न गाह्रो छ तर कम्पनीहरू सबैभन्दा कमजोर हुँदा ठूलो हिट लिन्छ। कुनै पनि समयमा कतिवटा सम्झौताहरू खुला छन् र स्टिलको मूल्य कसरी बढ्छ भन्ने कुरामा कम्पनीको विशिष्ट जोखिम धेरै हदसम्म निर्भर गर्दछ। यद्यपि, यस वर्ष पुष्टि भएको $10 मिलियनको अतुलनीय घाटाले कुनै पनि लगानीकर्ताको मेरुदण्डलाई काँप्नु पर्छ। हामी सिफारिस गर्छौं कि कम्पनीहरूले आफ्नो विशेष जोखिमको सीमा निर्धारण गर्ने कम्पनीहरूलाई यो सबैभन्दा ठूलो जोखिम हो।
नगद जलाउने सन्दर्भमा, हामीसँग २०२१ को तेस्रो त्रैमासिक (डिसेम्बर २०२१) को जानकारी धेरै राम्रो छैन। FRD सँग धेरै नगद छैन, जम्मा $ 3 मिलियन। कम्पनीले $ 27 मिलियन तिर्नु परेको थियो, जसमध्ये धेरै जसो टेक्सासको नयाँ सुविधाबाट आएको थियो, र यसको क्रेडिटमा $ 15 मिलियन बाँकी थियो।
यद्यपि, FRD ले वर्षको अवधिमा सूची र प्राप्यमा आफ्नो लगानी पनि बढायो किनभने स्टिलको मूल्य बढ्यो। 3Q21 को रूपमा, कम्पनीको रेकर्ड $ 83 मिलियन सूची र प्राप्यमा $ 26 मिलियन थियो। कम्पनीले केही सूची बेच्दा, यो नगद पाउनुपर्दछ। यदि माग यति धेरै घट्यो कि FRD लाई कम्पनीको सूचीबाट थप ऋण लिन सक्छ। , $75 मिलियन सम्म। निस्सन्देह, यो प्रति वर्ष $ 2.2 मिलियन को वर्तमान दर मा, एक ठूलो वित्तीय लागत खर्च हुनेछ। यो अप्रिल मा कुनै समय नयाँ परिणाम देखा पर्दा मूल्याङ्कन गर्न प्रमुख बिन्दु मध्ये एक हो।
अन्तमा, FRD एक पातलो ट्रेड गरिएको स्टक हो, जसको औसत दैनिक भोल्युम लगभग 5,000 शेयरहरू छन्। स्टकमा 3.5% को सोध/बोल स्प्रेड पनि छ, जुन उच्च मानिन्छ। यो कुरा लगानीकर्ताहरूले ध्यानमा राख्नु पर्छ, तर सबैले यसलाई जोखिमको रूपमा हेर्दैनन्।
हाम्रो विचारमा, विगतको दशकले वस्तु उत्पादकहरू, विशेष गरी अमेरिकी स्टिल उद्योगका लागि प्रतिकूल वातावरणलाई प्रतिबिम्बित गर्दछ। यस अवस्थामा, FRD को औसत वार्षिक 2.8 मिलियन डलरको खुद आम्दानीको साथ नाफा चलाउने क्षमता राम्रो संकेत हो।
निस्सन्देह, विगत दशकको मूल्य स्तरलाई ध्यानमा राखेर पनि, पूँजी लगानी र हेजिङ सञ्चालनमा भएको उल्लेखनीय परिवर्तनका कारण हामीले एफआरडीको समान आम्दानीको अनुमान गर्न सक्दैनौं। त्यसले अघिल्लो अवस्थामा फर्किने कुरालाई विचार गर्दा पनि कम्पनीको जोखिम बढी हुन्छ।