Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) is een grote fabrikant van staalconstructies. Het bedrijf opereert in een markt die geen enorme winsten of groeimogelijkheden genereert, en velen zouden het saai vinden. Maar ze verdienen geld en hebben een voorspelbare en stabiele business. Dit zijn de bedrijven die mijn voorkeur hebben, en je kunt er zeker van zijn dat sommige investeerders geen aandacht besteden aan dit deel van de markt. Het bedrijf had moeite om de schulden af ​​te lossen, heeft nu geen schulden meer en beschikt over een volledig onbenutte kredietlijn van $ 400 miljoen, waardoor het zeer flexibel is als er overnamedoelen worden bereikt en het bedrijf snel kan handelen. Zelfs zonder overnames om de groei op gang te brengen, beschikt het bedrijf over een enorme vrije kasstroom en groeit het al jaren, een trend die zich naar verwachting in de toekomst zal voortzetten. De markt lijkt het bedrijf niet te waarderen en de omzet- en winstgroei van de afgelopen jaren lijkt veelzeggender.
Mueller Industries, Inc. produceert en verkoopt koper-, messing-, aluminium- en kunststofproducten in de VS, het VK, Canada, Korea, het Midden-Oosten, China en Mexico. Het bedrijf is actief in drie segmenten: leidingsystemen, industriële metalen en klimaat. Leidingsystemen Het segment biedt koperen buizen, fittingen, leidingsets en fittingen, PEX-buizen en stralingssystemen, evenals loodgietersgerelateerde fittingen en kunststof spuitgietgereedschappen en levering van loodgietersbuizen. Dit segment verkoopt zijn producten aan groothandels in markten als loodgieterswerk en koeling, distributeurs van woon- en vrijetijdsvoertuigen, detailhandelaren in bouwmaterialen en fabrikanten van originele airconditioningapparatuur (OEM's). Het segment Industriële Metalen produceert staven van messing, brons en koperlegeringen, messing voor buizen, kleppen en fittingen; koudgevormde aluminium- en koperproducten; aluminiumverwerking, staal, messing en gietijzeren slag- en gietstukken; smeedstukken van messing en aluminium; kleppen van messing, aluminium en roestvrij staal; vloeistofregeloplossingen en originele apparatuurfabrikanten van gassystemen die zijn geassembleerd voor de industriële, architecturale, HVAC-, loodgieters- en koelmarkt. Het segment Klimaat levert kleppen, Beschermkappen en messing voor diverse OEM's in de commerciële HVAC- en koelmarkt. Accessoires; Hoogspanningscomponenten en accessoires voor de airconditioning- en koelmarkt; coaxiale warmtewisselaars en spiraalbuizen voor HVAC, geothermische energie, koeltechniek, zwembadwarmtepompen, scheepsbouw, ijsmachines, commerciële boilers en warmteterugwinningsmarkten; geïsoleerde flexibele HVAC-systemen; gesoldeerde verdeelstukken, verdeelstukken en verdelers. Het bedrijf werd opgericht in 1917 en heeft zijn hoofdkantoor in Collierville, Tennessee.
In 2021 rapporteert Mueller Industries een jaaromzet van $ 3,8 miljard, een nettowinst van $ 468,5 miljoen en een verwaterde winst per aandeel van $ 8,25. Het bedrijf rapporteerde ook winstcijfers over het eerste en tweede kwartaal van 2022. Voor de eerste helft van 2022 rapporteerde het bedrijf een omzet van $ 2,16 miljard, een nettowinst van $ 364 miljoen en een verwaterde winst per aandeel van $ 6,43. Het bedrijf betaalt een dividend uit van $ 1,00 per aandeel, oftewel een rendement van 1,48% op de huidige aandelenkoers.
De vooruitzichten voor de verdere ontwikkeling van het bedrijf zijn goed. Nieuwbouw en commerciële ontwikkeling zijn belangrijke factoren die de omzet van een bedrijf beïnvloeden en helpen bepalen, aangezien deze gebieden het grootste deel van de vraag naar de producten van het bedrijf vertegenwoordigen. Volgens het US Census Bureau zal het werkelijke aantal nieuwe woningen in de VS in 2021 1,6 miljoen bedragen, tegen 1,38 miljoen in 2020. Daarnaast werden particuliere niet-residentiële gebouwen gewaardeerd op 467,9 miljard in 2021, 479 miljard in 2020 en 500,1 miljard in 2019. De vraag in deze gebieden zal naar verwachting sterk blijven en bedrijven geloven dat hun zakelijke en financiële prestaties van deze factoren zullen profiteren en stabiel zullen blijven. Er wordt voorspeld dat het volume van de niet-residentiële bouw in 2022 en 2023 met respectievelijk 5,4% en 6,1% zal groeien. Dit vraagperspectief zal Mueller Industries, Inc. helpen om een ​​hoge mate van groei en bedrijfsvoering te behouden.
Potentiële risicofactoren die van invloed kunnen zijn op de bedrijfsvoering zijn de economische omstandigheden die verband houden met de ontwikkeling van woningen en commerciële gebouwen. De bouwmarkten lijken momenteel stabiel en hebben het de afgelopen jaren goed gedaan, maar een verslechtering van deze markten in de toekomst zou een aanzienlijke impact kunnen hebben op de bedrijfsvoering.
De huidige marktkapitalisatie van Mueller Industries Inc. bedraagt ​​$ 3,8 miljard en de koers-winstverhouding (k/w) is 5,80. Deze koers-winstverhouding is zelfs veel lager dan die van de meeste concurrenten van Mueller. Andere staalbedrijven worden momenteel verhandeld tegen een k/w van rond de 20. Op basis van de koers-winstverhouding lijkt het bedrijf goedkoop in vergelijking met concurrenten. Gezien de huidige bedrijfsactiviteiten lijkt het bedrijf ondergewaardeerd. Gezien de groei van de omzet en nettowinst lijkt dit een zeer aantrekkelijk aandeel met een onbekende waarde.
Het bedrijf heeft de afgelopen jaren zijn schulden fors afbetaald en is nu schuldenvrij. Dit is zeer positief voor het bedrijf, omdat het de nettowinst nu niet meer beperkt en het bedrijf zeer flexibel maakt. Het bedrijf sloot het tweede kwartaal af met $ 202 miljoen aan liquide middelen en beschikt over een ongebruikte doorlopende kredietfaciliteit van $ 400 miljoen om aan te spreken indien de bedrijfsvoering vereist is of strategische overnamekansen zich voordoen.
Mueller Industries lijkt een geweldig bedrijf en een geweldig aandeel. Het bedrijf is historisch gezien stabiel en heeft in 2021 een explosieve groei van de vraag doorgemaakt, die zich in 2022 zal voortzetten. De orderportefeuille is groot en het bedrijf presteert goed. Het bedrijf handelt tegen een lage koers-winstverhouding en lijkt zwaar ondergewaardeerd ten opzichte van de concurrentie en in het algemeen. Als het bedrijf een meer normale koers-winstverhouding van 10-15 had, zou het aandeel meer dan verdubbelen ten opzichte van de huidige niveaus. Het bedrijf lijkt klaar voor verdere groei, wat de huidige onderwaardering des te aantrekkelijker maakt. Zelfs als hun activiteiten niet explosief groeien, is het bedrijf, zolang het stabiel blijft, voorbereid op alles wat de markt hen kant-en-klaar te bieden heeft.
Openbaarmaking: Ik/wij bezit/bezitten geen aandelen, opties of vergelijkbare derivaten in de bovengenoemde bedrijven, maar we kunnen binnen 72 uur een winstgevende longpositie innemen door aandelen, calls of vergelijkbare derivaten in de MLI te kopen. Ik heb dit artikel zelf geschreven en het geeft mijn eigen mening weer. Ik heb geen vergoeding ontvangen (behalve Seeking Alpha). Ik heb geen zakelijke relatie met de in dit artikel genoemde bedrijven.