Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) breidt zijn activiteiten actief uit door bedrijven over te nemen die nauw verwant zijn aan zijn bedrijfssegmenten.De omzet is het afgelopen jaar gestegen als gevolg van de supercyclus van grondstoffen, maar Olympic Steel kwam onlangs in de problemen als gevolg van dalende metaalprijzen, waardoor de voorraad in waarde daalde. De koers van het aandeel lag ruim 30% hoger dan de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining-index (DJUSIM). De koers van het aandeel lag ruim 30% hoger dan de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining-index (DJUSIM). Zowel de S&P 500 als de Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) behaalden 30%. De aandelenkoers presteerde meer dan 30% beter dan de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Het bedrijf profiteerde van 30% van de S&P 500 en de winst van Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Het aandeel noteert ruim 30% boven de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Hoewel Olympic Steel een sterke positieve correlatie heeft laten zien met de metaalprijsindex tijdens de staalhausse die begon tijdens de COVID-19-pandemie, is de vraag nu of het bedrijf de groei kan volhouden en de richting kan laten dicteren, niet de wind.?
Hoewel het bedrijf onder normale omstandigheden een goede koop is, sta ik neutraal tegenover de huidige recessie totdat de grondstoffenprijzen, in ieder geval tegen het einde van het jaar, weer op een normaal niveau zijn teruggekeerd.
Olympic Steel, Inc., een klein beursgenoteerd bedrijf met een marktkapitalisatie van 293,77 miljoen dollar, is een metaalservicecentrum dat metalen verwerkt en verkoopt in de Verenigde Staten.Het bedrijf heeft drie afzonderlijke business units;
Specialty Metal Flats en Carbon Flats: Deze twee divisies worden vaak gecombineerd vanwege de vergelijkbare aard van de middelen die door de twee divisies worden gebruikt, wat resulteert in kostendeling.Volgens het jaarverslag van het bedrijf worden de producten van beide divisies opgeslagen in gemeenschappelijke voorzieningen en worden ze op sommige plaatsen verwerkt op gedeelde apparatuur. De segmenten koolstofstaalproducten en speciale metalen genereerden het grootste deel van de omzet voor Olympic Steel, goed voor 55% & 29% van de omzet in de MRQ. De segmenten koolstofstaalproducten en speciale metalen genereerden het grootste deel van de omzet voor Olympic Steel, goed voor 55% & 29% van de omzet in de MRQ.De segmenten Carbon Flat en Specialty Metals genereerden het grootste deel van de omzet van Olympic Steel, goed voor 55% en 29% van de omzet van MRQ.De segmenten carbon flats en special metals zijn goed voor het grootste deel van de omzet van Olympic Steel, respectievelijk goed voor 55% en 29% van de omzet van MRQ.
Het segment Carbon & Specialty Sheets omvat 33 strategische raffinage- en marketingfaciliteiten in de VS en één in Monterrey, Mexico.
Het derde segment van het bedrijf, Tubular Products, omvat acht panden en is goed voor 16% van de omzet van MRQ.Het bedrijf verlegt de focus geleidelijk naar het segment van de speciale metalen en uit de jaaromzet blijkt duidelijk dat de omzet uit platte producten is gestegen.Integendeel, de productie van buizen en buisproducten nam af.
Zakelijke diensten worden voornamelijk geleverd door fabrikanten van industriële machines en apparaten, autofabrikanten, fabrikanten van elektrische apparatuur en fabrikanten van landbouwmachines.
De belangrijkste klanten van het bedrijf zijn fabrikanten van industriële machines en apparatuur, die goed zijn voor meer dan 27,4% van de netto-omzet van MRQ.Andere relevante cijfers zijn ook weergegeven in onderstaande tabel.
In september 2021 verkocht Olympic Steel zijn business unit Detroit aan Venture Steel Inc. voor $ 58,4 miljoen plus een aanpassing van het werkkapitaal van ongeveer $ 13,5 miljoen om begin 2022 af te ronden. Dit toont een verbetering van de kasstroom uit investeringsactiviteiten in de jaarrekening, die daalde met meer dan 50% van $ 28,1 miljoen in 2020 tot een totaal verlies van $ 13,5 miljoen eind 2021.
“We blijven gefocust op onze langetermijnstrategie om ons bedrijf verder te diversifiëren, blijvende winstgevendheid te realiseren en de aandeelhouderswaarde te vergroten.De opbrengst van de verkoop van de activiteiten in Detroit zal worden gebruikt om schulden te verminderen, wat resulteert in meer flexibiliteit voor organische incrementele acquisities en investeringen in groei- en automatiseringsplannen.
In de afgelopen jaren heeft Olympic Steel zijn focus verlegd van carbon platte producten naar speciale metalen platen.Het probeert metaalintensieve fabrikanten in zijn bedrijfsmodel te integreren door bedrijven in dezelfde branche over te nemen.
De activiteiten in Detroit zijn gericht op de distributie van carbon flats aan binnenlandse autofabrikanten en hun leveranciers, voornamelijk in het segment carbon flats.Olympic Steel meldt dat minder dan 3% van hun omzet afkomstig is van autofabrikanten of fabrikanten van auto-onderdelen.
Meteen na de verkoop van de koolstofgerichte operaties in Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de verkoopopbrengst om een ​​ander distributiebedrijf voor roestvrij staal en aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., over te nemen voor $ 12,1 miljoen. Meteen na de verkoop van de koolstofgerichte operaties in Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de verkoopopbrengst om een ​​ander distributiebedrijf voor roestvrij staal en aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., over te nemen voor $ 12,1 miljoen. Een van de meest populaire onderdelen van het merk Olympic Steel is het model van Olympic Steel de beste manier om de kosten van het programma te wijzigen bedrijf, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., ongeveer 12,1 jaar geleden. Onmiddellijk na de verkoop van door koolstof aangedreven Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de opbrengst van de verkoop om een ​​andere handelaar in roestvrij staal en aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., over te nemen voor $ 12,1 miljoen.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 万美元收购了另一家不锈钢van Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后, olympic steel 使用 出售 收益 以 美元 了 另 一 不锈 钢De naam van Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc. Meer informatie over de uitrusting van Olympic Steel in de fabriek van Olympic Steel van Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. 12,1 maand geleden. Na de verkoop van zijn koolstofactiviteiten in Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de verkoopopbrengst om Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., een andere distributeur van roestvrij staal en aluminium, over te nemen voor $ 12,1 miljoen. In 2019 verwierf Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys voor $ 19,5 miljoen. In 2019 verwierf Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys voor $ 19,5 miljoen. В 2019 году Olympic Steel van het merk Action Stainless & Alloys met een prijs van 19,5 миллионов. In 2019 verwierf Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys voor $ 19,5 miljoen. 2019, Olympic Steel uit 1950 uit de serie Action Stainless & Alloys. 2019, Olympic Steel uit 1950 uit de serie Action Stainless & Alloys. В 2019 году Olympic Steel van het merk Action Stainless & Alloys van 19,5 млн долларов. In 2019 verwierf Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys voor $ 19,5 miljoen.Evenzo nam Olympic Steel begin 2018 Berlin Metal over, een van de grootste servicecentra in Noord-Amerika, dat hoogwaardig blik en roestvrij staalband verwerkt en verkoopt in de vorm van rollen met sleuven.
Het behalen van schaalvoordelen en het diversifiëren van de portfolio door middel van acquisities is de afgelopen vijf jaar een focus geweest van Olympic Steel en heeft meer dan vijf bedrijven overgenomen, waaronder vier in de afgelopen vijf jaar.Deze nevenacquisities tonen duidelijk aan dat Olympic Steel van plan is zich te concentreren op het uitbreiden en diversifiëren van haar portfolio en het verminderen van de cycliciteit van bestaande activiteiten.
De Chinese vraag heeft deze maand al geleden en we kunnen binnenkort een druppeleffect zien op Amerikaanse bedrijven.De prijzen voor staal en het belangrijkste bestanddeel ervan, ijzererts, fluctueerden tijdens de lockdown in Shanghai, maar vertoonden eerder deze maand een neerwaartse trend, aldus CNBC.Allied Market Research schat dat de markt voor speciale metalen zal groeien met een CAGR van 3,50% tot $276 miljard in 2031. Deze groeischatting lijkt conservatief voor een small-capbedrijf als Olympic Steel Inc.
De aandelenkoersen in de meeste metaal-, mijnbouw- en grondstoffensectoren zijn gestegen en zullen waarschijnlijk blijven stijgen zolang er hoger dan verwachte inflatiecijfers worden gerapporteerd.Als gevolg hiervan schommelde de prijs van ZEUS het afgelopen jaar rond de $ 27, met een hoogste punt in 52 weken iets meer dan $ 43.
Beleggers willen nu beleggen in de sterke aandelen van de sector, die moeilijkere tijden kunnen doorstaan ​​als ze zich in een risicovollere omgeving bevinden.Sterke fundamentals, gezondere balansen en overliquiditeit zullen enkele van de belangrijkste factoren zijn om in de gaten te houden in moeilijke marktomstandigheden, aangezien het prijsmomentum mogelijk niet de werkelijke positie van een bedrijf weerspiegelt.
Het bedrijf rapporteerde een MRQ EPS van $ 3,10, waarmee het de schattingen met $ 0,84 overtrof, wat een koers-winstverhouding van 2,06 opleverde over de afgelopen 12 maanden.Deze koers-winstverhouding is aanzienlijk beter dan die van concurrenten, gemiddeld 11,76x.Evenzo zijn alle belangrijke statistieken aanzienlijk lager in vergelijking met hun concurrenten, met een gemiddelde korting van 70% op alle statistieken, wat wijst op een opwaarts potentieel voor de prijzen van Olympic Steel.
Bovendien keurde de raad van bestuur in mei 2022 de betaling goed van een regulier driemaandelijks dividend van $ 0,09 per aandeel aan geregistreerde aandeelhouders vanaf 1 juni 2022, met vervaldag op 15 juni 2022.
Evenzo duiden 35% ROE en 13% ROTA op een beter gebruik van hulpbronnen dan de industrie, meer dan het dubbele van de industriemedianen van 12,86% en 5,22%.
Ik verwacht dat de voorraadwaarden in het derde kwartaal van 2022 zullen dalen door de recente scherpe daling van de metaalprijzen.Tot nu toe zijn prijs en fundamenteel momentum gecorreleerd.Als de fundamentals sterk blijven, zou het onbevooroordeeld en logisch zijn om aan te nemen dat small-capaandelen op de lange termijn behoorlijke rendementen zullen opleveren.
Opmerkelijk is dat de verhouding tussen schuld en eigen vermogen van Olympic Steel met 73,41% vrij hoog is, waarbij het grootste deel van zijn schuld is geclassificeerd als gedekte langetermijnschuld, hoewel deze op jaarbasis met 5,83% is gedaald, van $ 360 miljoen naar $ 339.miljoen zit in de MRQ.
Olympic Steel tekende in 2017 een leningsovereenkomst van $ 455 miljoen met Bank of America (BAC), die afloopt in december 2022. De doorlopende overeenkomst verlengt de bestaande doorlopende kredietfaciliteit van $ 475 miljoen met een looptijd van vijf jaar tot juni 2026, voornamelijk beveiligd door de vorderingen, inventaris en eigendommen en uitrusting van het bedrijf.Het fonds omvat tot $ 200 miljoen aan groeiopties.
Als bedrijf in een cyclische sector loopt Olympic Steel veel systeemrisico's.Deze hoge hefboomwerking resulteerde in een hogere bèta voor het bedrijf op 1,51, wat resulteerde in een hogere volatiliteit.
De kapitaalstructuur van het bedrijf moet in evenwicht zijn, idealiter zou de hoge schuld van een bedrijf lage kapitaalkosten moeten hebben, profiterend van cycli door lagere rentetarieven vast te leggen voorafgaand aan een neerwaartse cyclus.
Fitch verwacht dat de wereldwijde staalprijzen in 2022 zullen dalen zodra het herstel van de wereldwijde prijzen stopt.
Buiten China loopt de VS ver achter op zijn wereldwijde concurrenten bij het herstarten van de productiecapaciteit na verstoringen door Covid-19 en productieverminderingen.In de toekomst verwacht Fitch dat het aanbod in de VS de komende maanden zal worden hervat en dat de invoer zal verbeteren, wat zal leiden tot een geleidelijke stabilisatie van de staalprijzen in de VS in 2022.
Olympic Steel is hard aan het werk om zijn activiteiten in binnen- en buitenland uit te breiden, maar als het bedrijf de komende jaren wil concurreren met de grote spelers, moet het zijn activiteiten uitbreiden, die naar verwachting jaarlijks zullen groeien.tarief dan speciale metalen, of 3,5%.Olympic Steel heeft een hoog hefboomrisico bij het verhogen van de aandeelhouderswaarde, waardoor investeren in het bedrijf een scenario met een hoog risico en rendement is vanwege de relatief kleine marktkapitalisatie.
Gezien de geschiedenis van het bedrijf heeft het gedurfde stappen genomen om zijn activiteiten over te nemen en uit te breiden.Maar nu is het tijd voor Olympic Steel om zijn schulden af ​​te bouwen en te herkapitaliseren tot een optimaal niveau, waar fluctuaties in omzet en winst in de loop van de tijd zouden moeten afnemen om de organische groei te ondersteunen.
Gezien de huidige volatiliteit van de markt en het cyclische karakter van de sector waarin Olympic Steel actief is, zien we een moeilijke weg in het verschiet.Macrofactoren zoals stijgende inflatiecijfers, China's COVID-gerelateerde lockdown en recessiedruk verergerden de onrust op de markt, wat mij ertoe bracht Olympic Steel te beoordelen als een "stop" totdat de zaken kalmeren en er enige stabilisatie is.
Openbaarmaking: ik/wij heb/hebben geen posities in aandelen, opties of soortgelijke derivaten in een van de genoemde bedrijven en ben niet van plan dergelijke posities binnen de komende 72 uur in te nemen.Openbaarmaking van zakelijke relaties: dit artikel is geschreven door Haider Arshad Research en beoordeeld en ingediend door de heer Walid Tariq.