Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) breidt zijn activiteiten actief uit door bedrijven over te nemen die nauw verbonden zijn met zijn bedrijfssegmenten. De omzet is het afgelopen jaar gestegen dankzij de grondstoffensupercyclus, maar Olympic Steel kwam onlangs in de problemen door dalende metaalprijzen, waardoor de voorraad daalde. De koers van het aandeel overtrof de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining index (DJUSIM) met ruim 30%. De koers van het aandeel overtrof de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining index (DJUSIM) met ruim 30%. De aandelen van de S&P 500 en Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) bedragen 30%. De aandelenkoers presteerde ruim 30% beter dan de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). De aandelenkoers bedraagt ​​30% in de S&P 500 en de aandelen Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Het aandeel noteert ruim 30% boven de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Hoewel Olympic Steel een sterke positieve correlatie met de metaalprijsindex heeft laten zien tijdens de staalhausse die begon tijdens de COVID-19-pandemie, is de vraag nu of het bedrijf de groei kan volhouden en de koers laat bepalen door de zeilen in plaats van de wind.
Hoewel het bedrijf onder normale omstandigheden een goede koop is, sta ik neutraal tegenover de huidige recessie totdat de grondstoffenprijzen weer op normale niveaus zijn, in ieder geval tegen het einde van het jaar.
Olympic Steel, Inc., een kleine beursgenoteerde onderneming met een marktkapitalisatie van 293,77 miljoen dollar, is een metaalverwerkingscentrum dat metalen verwerkt en verkoopt in de Verenigde Staten. Het bedrijf heeft drie afzonderlijke bedrijfseenheden:
Speciale metaalplaten en koolstofplaten: Deze twee divisies worden vaak gecombineerd vanwege de vergelijkbare aard van de grondstoffen die ze gebruiken, wat resulteert in kostendeling. Volgens het jaarverslag van het bedrijf worden de producten van beide divisies opgeslagen in gemeenschappelijke faciliteiten en worden ze op sommige plaatsen verwerkt op gedeelde apparatuur. De segmenten koolstofplatte producten en speciale metalen genereerden het grootste deel van de omzet voor Olympic Steel en waren goed voor 55% en 29% van de omzet in de MRQ. De segmenten koolstofplatte producten en speciale metalen genereerden het grootste deel van de omzet voor Olympic Steel en waren goed voor 55% en 29% van de omzet in de MRQ.De segmenten Carbon Flat en Specialty Metals genereerden het grootste deel van de omzet van Olympic Steel en waren goed voor respectievelijk 55% en 29% van de omzet van MRQ.De segmenten koolstofplaten en speciale metalen zijn goed voor het grootste deel van de omzet van Olympic Steel, respectievelijk 55% en 29% van de omzet van MRQ.
Het segment Carbon & Specialty Sheets omvat 33 strategische raffinage- en marketingfaciliteiten in de VS en één in Monterrey, Mexico.
Het derde segment van het bedrijf, Tubular Products, omvat acht objecten en is goed voor 16% van de omzet van MRQ. Het bedrijf verschuift geleidelijk zijn focus naar het segment speciale metalen, en uit de jaaromzet blijkt duidelijk dat de omzet uit platte producten is gestegen. De productie van buizen en buisproducten is daarentegen gedaald.
Bedrijfsdiensten worden hoofdzakelijk geleverd door fabrikanten van industriële machines en apparatuur, autofabrikanten, fabrikanten van elektrische apparatuur en fabrikanten van landbouwmachines.
De belangrijkste klanten van het bedrijf zijn fabrikanten van industriële machines en apparatuur, die goed zijn voor meer dan 27,4% van de netto-omzet van MRQ. Andere relevante cijfers staan ​​in de onderstaande tabel.
In september 2021 verkocht Olympic Steel zijn bedrijfsonderdeel in Detroit aan Venture Steel Inc. voor $ 58,4 miljoen plus een aanpassing van het werkkapitaal van circa $ 13,5 miljoen, met een afronding begin 2022. Dit toont een verbetering van de kasstroom uit investeringsactiviteiten in de jaarrekening, die met meer dan 50% daalde van $ 28,1 miljoen in 2020 tot een totaal verlies van $ 13,5 miljoen eind 2021.
We blijven ons richten op onze langetermijnstrategie om onze activiteiten verder te diversifiëren, winstgevendheid te blijven garanderen en de aandeelhouderswaarde te verhogen. De opbrengst van de verkoop van de activiteiten in Detroit zal worden gebruikt om de schuldenlast te verlagen, wat resulteert in meer flexibiliteit voor organische, incrementele overnames en investeringen in groei- en automatiseringsplannen.
Olympic Steel heeft de afgelopen jaren zijn focus verlegd van platte koolstofproducten naar speciale metaalplaten. Het bedrijf wil metaalintensieve fabrikanten integreren in zijn bedrijfsmodel door bedrijven in dezelfde sector over te nemen.
De activiteiten in Detroit zijn gericht op de distributie van carbon flats aan binnenlandse autofabrikanten en hun leveranciers, voornamelijk in het segment carbon flats. Olympic Steel meldt dat minder dan 3% van hun omzet afkomstig is van autofabrikanten of fabrikanten van auto-onderdelen.
Direct na de verkoop van de koolstofgerichte activiteiten van Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de opbrengst om een ​​ander distributiebedrijf voor roestvrij staal en aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., over te nemen voor 12,1 miljoen dollar. Direct na de verkoop van de koolstofgerichte activiteiten van Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de opbrengst om een ​​ander distributiebedrijf voor roestvrij staal en aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., over te nemen voor 12,1 miljoen dollar. Bekijk alle producten die u kunt gebruiken, Olympic Steel-producten producten uit de Verenigde Staten Meer informatie over producten en diensten, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., op 12,1 maand долларов. Direct na de verkoop van het op koolstof gerichte Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de opbrengst om een ​​andere roestvrijstaal- en aluminiumhandelaar, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., over te nemen voor 12,1 miljoen dollar.在底特律以碳为中心的业务出售后,Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 Het gaat om Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 , olympisch staal 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一Het gaat om een ​​bedrijf dat Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc. aanbiedt. Meer informatie over het gebruik van Olympic Steel-producten producten van Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., Het apparaat kan 12,1 meter lang duren. Na de verkoop van zijn koolstofbedrijf in Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de opbrengst om Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. over te nemen, een andere distributeur van roestvrij staal en aluminium, voor 12,1 miljoen dollar. In 2019 nam Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys over voor $ 19,5 miljoen. In 2019 nam Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys over voor $ 19,5 miljoen. In 2019 is Olympic Steel met Action Stainless & Alloys verkrijgbaar voor 19,5 mm. In 2019 nam Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys over voor 19,5 miljoen dollar. 2019, Olympic Steel, 1950, Action Stainless & Alloys. 2019, Olympic Steel, 1950, Action Stainless & Alloys. In 2019 is Olympic Steel met 4 stuks Action Stainless & Alloys leverbaar met een diameter van 19,5 mm. In 2019 nam Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys over voor 19,5 miljoen dollar.Zo nam Olympic Steel begin 2018 Berlin Metal over, een van de grootste servicecentra in Noord-Amerika, dat hoogwaardig blik en roestvrijstalen strips verwerkt en verkoopt in de vorm van sleufrollen.
Het behalen van schaalvoordelen en het diversifiëren van de portfolio door middel van overnames is de afgelopen vijf jaar een focus geweest van Olympic Steel. Het bedrijf heeft meer dan vijf bedrijven overgenomen, waaronder vier in de afgelopen vijf jaar. Deze nevenovernames tonen duidelijk aan dat Olympic Steel zich wil richten op het uitbreiden en diversifiëren van de portfolio en het verminderen van de cycliciteit van bestaande activiteiten.
De Chinese vraag heeft deze maand al geleden en we zien mogelijk binnenkort een doorsijpelend effect op Amerikaanse bedrijven. De prijzen voor staal en het belangrijkste bestanddeel ijzererts schommelden tijdens de lockdown in Shanghai, maar vertoonden eerder deze maand een dalende trend, aldus CNBC. Allied Market Research schat dat de markt voor speciale metalen met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 3,50% zal groeien tot $ 276 miljard in 2031. Deze groeiverwachting lijkt conservatief voor een smallcapbedrijf als Olympic Steel Inc.
De aandelenkoersen in de meeste metaal-, mijnbouw- en grondstoffensectoren zijn gestegen en zullen waarschijnlijk blijven stijgen zolang er hogere inflatiecijfers dan verwacht worden gerapporteerd. Als gevolg hiervan schommelde de koers van ZEUS het afgelopen jaar rond de $ 27, met een 52-weken hoogtepunt van iets meer dan $ 43.
Beleggers willen nu investeren in de sterke aandelen van de sector, die moeilijkere tijden kunnen doorstaan ​​als ze zich in een risicovollere omgeving bevinden. Sterke fundamenten, gezondere balansen en overmatige liquiditeit zullen enkele van de belangrijkste factoren zijn om in de gaten te houden in moeilijke marktomstandigheden, aangezien het prijsmomentum mogelijk niet de werkelijke positie van een bedrijf weerspiegelt.
Het bedrijf rapporteerde een MRQ-winst per aandeel van $ 3,10, wat de ramingen met $ 0,84 overtrof, wat resulteerde in een koers-winstverhouding van 2,06 over de afgelopen 12 maanden. Deze koers-winstverhouding is aanzienlijk beter dan die van concurrenten, met een gemiddelde van 11,76x. Alle belangrijke indicatoren liggen eveneens aanzienlijk lager dan die van concurrenten, met een gemiddelde korting van 70% over alle indicatoren, wat wijst op een opwaarts potentieel voor de prijzen van Olympic Steel.
Bovendien heeft de Raad van Bestuur in mei 2022 ingestemd met de uitkering van een regulier kwartaaldividend van $ 0,09 per aandeel aan geregistreerde aandeelhouders vanaf 1 juni 2022, dat verschuldigd is op 15 juni 2022.
Evenzo duiden 35% ROE en 13% ROTA op een beter gebruik van hulpbronnen dan de sector zelf. Dat is meer dan het dubbele van de medianen van de sector, namelijk 12,86% en 5,22%.
Ik verwacht dat de voorraadwaarden in het derde kwartaal van 2022 zullen dalen als gevolg van de recente scherpe daling van de metaalprijzen. Tot nu toe zijn prijs en fundamenteel momentum met elkaar gecorreleerd. Als de fundamentele factoren sterk blijven, is het onbevooroordeeld en logisch om aan te nemen dat smallcapaandelen op de lange termijn een behoorlijk rendement zullen opleveren.
Opmerkelijk is dat de schuld-eigenvermogensverhouding van Olympic Steel met 73,41% behoorlijk hoog is, waarbij het grootste deel van de schuld wordt geclassificeerd als gedekte langetermijnschuld. De schuld is echter met 5,83% gedaald ten opzichte van vorig jaar, van $ 360 miljoen naar $ 339 miljoen. In de MRQ staat $ 360 miljoen.
Olympic Steel tekende in 2017 een leningsovereenkomst van $ 455 miljoen met Bank of America (BAC), die afloopt in december 2022. De doorlopende overeenkomst verlengt de bestaande doorlopende kredietfaciliteit van $ 475 miljoen met een looptijd van vijf jaar tot juni 2026, die voornamelijk gedekt is door de vorderingen, inventaris en onroerend goed en apparatuur van het bedrijf. Het fonds omvat tot $ 200 miljoen aan groeiopties.
Als bedrijf in een cyclische sector loopt Olympic Steel veel systeemrisico. Deze hoge leverage resulteerde in een hogere bèta van 1,51, wat resulteerde in een hogere volatiliteit.
De kapitaalstructuur van het bedrijf moet in evenwicht zijn. Idealiter heeft een bedrijf een hoge schuld en lage kapitaalkosten, waarbij geprofiteerd wordt van cycli door lagere rentetarieven vast te leggen voordat een neergaande cyclus zich voordoet.
Fitch verwacht dat de wereldwijde staalprijzen in 2022 zullen dalen, zodra het herstel van de wereldwijde prijzen ten einde komt.
Buiten China loopt de VS ver achter op zijn wereldwijde concurrenten bij het herstarten van de productiecapaciteit na de verstoringen en productieverlagingen door Covid-19. Fitch verwacht dat de Amerikaanse staalproductie de komende maanden zal toenemen en de import zal verbeteren, wat zal leiden tot een geleidelijke stabilisatie van de Amerikaanse staalprijzen in 2022.
Olympic Steel werkt hard aan de uitbreiding van zijn activiteiten in binnen- en buitenland. Als het bedrijf de komende jaren wil concurreren met de grote spelers, moet het zijn activiteiten uitbreiden. Deze zullen naar verwachting met een hoger jaarlijks percentage groeien dan speciale metalen, namelijk 3,5%. Olympic Steel loopt een hoog hefboomrisico bij het verhogen van de aandeelhouderswaarde, waardoor investeren in het bedrijf een risicovolle en rendabele investering is vanwege de relatief kleine marktkapitalisatie.
Gezien de geschiedenis van het bedrijf heeft het gedurfde stappen gezet om zijn activiteiten over te nemen en uit te breiden. Maar nu is het tijd voor Olympic Steel om zijn schulden af ​​te bouwen en te herkapitaliseren tot een optimaal niveau, waarbij schommelingen in omzet en winst in de loop der tijd zouden moeten afnemen om de organische groei te ondersteunen.
Gezien de huidige marktvolatiliteit en het cyclische karakter van de sector waarin Olympic Steel actief is, zien we een hobbelige weg voor ons. Macro-economische factoren zoals stijgende inflatie, de COVID-gerelateerde lockdown in China en de recessiedruk hebben de marktturbulentie verergerd, waardoor ik Olympic Steel als een 'hold'-aandeel aanbeveel totdat de situatie kalmeert en er enige stabilisatie optreedt.
Openbaarmaking: Ik/wij heb/hebben geen aandelen, opties of vergelijkbare derivatenposities in de genoemde bedrijven en ben/zijn niet van plan dergelijke posities binnen de komende 72 uur in te nemen. Openbaarmaking zakelijke relatie: Dit artikel is geschreven door Haider Arshad Research en beoordeeld en ingediend door de heer Walid Tariq.