Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) er et stort selskap som produserer stålkonstruksjoner. Selskapet opererer i et marked som ikke genererer store fortjenester eller vekstideer, og mange ville synes det var kjedelig. Men de tjener penger og har en forutsigbar og stabil virksomhet. Dette er selskapene jeg foretrekker, og du kan være sikker på at noen investorer ikke bryr seg om denne delen av markedet. Selskapet slet med å betale ned gjelden, de har nå null gjeld og har en fullstendig uutnyttet kredittlinje på 400 millioner dollar, noe som gjør dem svært fleksible hvis oppkjøpsmål oppstår, og selskapet kan bevege seg raskt. Selv uten oppkjøp for å kickstarte veksten, har selskapet enorm fri kontantstrøm og har vokst i mange år, en trend som ser ut til å fortsette inn i fremtiden. Markedet ser ikke ut til å sette pris på selskapet, og veksten i omsetning og fortjeneste de siste årene virker mer avslørende.
«Mueller Industries, Inc. produserer og selger kobber-, messing-, aluminium- og plastprodukter i USA, Storbritannia, Canada, Korea, Midtøsten, Kina og Mexico. Selskapet opererer i tre segmenter: rørsystemer, industrielle metaller og klima. Rørsystemer Segmentet tilbyr kobberrør, beslag, rørsett og beslag, PEX-rør og strålesystemer, samt rørleggerrelaterte beslag og sprøytestøpeverktøy for plast og forsyning av rørleggerrør. Dette segmentet selger produktene sine til grossister i markedene for rørleggerarbeid og kjøling, distributører av hjem og fritidskjøretøy, forhandlere av byggematerialer og produsenter av originale klimaanlegg (OEM-er). Segmentet for industrielle metaller produserer stenger av messing, bronse og kobberlegeringer, messing til rør, ventiler og beslag; kaldformede aluminium- og kobberprodukter; aluminiumsbearbeiding i stål, messing og støpejern, slag- og støpegods; smivarer laget av messing og aluminium; ventiler laget av messing, aluminium og rustfritt stål; væskekontrollløsninger og originalutstyrsprodusenter av gasssystemer montert for industri-, arkitekt-, HVAC-, rørlegger- og kjølemarkedene. Klimasegmentet leverer ventiler, beskyttelsesanordninger og messing til ulike OEM-er i de kommersielle HVAC- og kjølemarkedene. Tilbehør; Høyspenningskomponenter og tilbehør for luften.» markeder for klimaanlegg og kjøling; koaksiale varmevekslere og spiralformede rør for HVAC, geotermisk energi, kjøling, svømmebassengvarmepumper, skipsbygging, ismaskiner, kommersielle kjeler og varmegjenvinning; isolerte fleksible HVAC-systemer; loddede manifolder, manifolder og fordelerenheter. Selskapet ble grunnlagt i 1917 og har hovedkontor i Collierville, Tennessee.
I 2021 vil Mueller Industries rapportere en årlig omsetning på 3,8 milliarder dollar, et nettoresultat på 468,5 millioner dollar og et utvannet resultat per aksje på 8,25 dollar. Selskapet rapporterte også resultater for første og andre kvartal i 2022. For første halvdel av 2022 rapporterte selskapet en omsetning på 2,16 milliarder dollar, et nettoresultat på 364 millioner dollar og et utvannet resultat per aksje på 6,43 dollar. Selskapet betaler et løpende utbytte på 1,00 dollar per aksje, eller en avkastning på 1,48 % på dagens aksjekurs.
Utsiktene for videre utvikling av selskapet er gode. Nybygging av boliger og næringsutvikling er viktige faktorer som påvirker og bidrar til å bestemme et selskaps salg, ettersom disse områdene står for størstedelen av etterspørselen etter selskapets produkter. Ifølge US Census Bureau vil det faktiske antallet nye boliger i USA være 1,6 millioner i 2021, opp fra 1,38 millioner i 2020. I tillegg ble private yrkesbygg verdsatt til 467,9 milliarder i 2021, 479 milliarder i 2020 og 500,1 milliarder i 2019. Etterspørselen i disse områdene forventes å forbli sterk, og selskapene tror at deres forretningsmessige og økonomiske resultater vil dra nytte av disse faktorene og forbli stabile. Det er spådd at volumet av yrkesbygg vil vokse med henholdsvis 5,4 % og 6,1 % i 2022 og 2023. Dette etterspørselsperspektivet vil hjelpe Mueller Industries, Inc. med å opprettholde høye vekst- og driftsnivåer.
Potensielle risikofaktorer som kan påvirke virksomheten er de økonomiske forholdene knyttet til bolig- og næringsutvikling. Byggemarkedene ser for tiden stabile ut og har gjort det bra de siste årene, men en forverring av disse markedene i fremtiden kan ha en betydelig innvirkning på selskapets virksomhet.
Mueller Industries Inc. har en nåværende markedsverdi på 3,8 milliarder dollar og har et pris-til-inntjening-forhold (P/E) på 5,80. Dette pris-til-inntjening-forholdet er faktisk mye lavere enn de fleste av Muellers konkurrenter. Andre stålselskaper handles for tiden til P/E-forhold på rundt 20. På pris-til-inntjening-basis ser selskapet billig ut sammenlignet med konkurrentene. Basert på den nåværende driftstilstanden ser selskapet undervurdert ut. Med tanke på veksten i selskapets omsetning og nettoinntekt, virker dette som en svært attraktiv aksje med en ukjent verdi.
Selskapet har nedbetalt gjeld aggressivt de siste årene, og selskapet er nå gjeldfritt. Dette er svært positivt for selskapet, fordi det nå ikke begrenser selskapets nettoresultat og gjør dem svært fleksible. Selskapet avsluttet andre kvartal med 202 millioner dollar i kontanter, og de har en ubrukt revolverende kredittfasilitet på 400 millioner dollar tilgjengelig for å trekke på hvis drift er nødvendig eller strategiske oppkjøpsmuligheter oppstår.
Mueller Industries ser ut som et flott selskap og en flott aksje. Selskapet har historisk sett vært stabilt og opplevd eksplosiv etterspørselsvekst i 2021 som vil fortsette inn i 2022. Ordreporteføljen er stor, og selskapet gjør det bra. Selskapet handles til et lavt pris/inntjening-forhold (P/E) og ser sterkt undervurdert ut sammenlignet med konkurrentene og generelt. Hvis selskapet hadde et mer normalt P/E-forhold på 10–15, ville aksjen mer enn doblet seg fra dagens nivåer. Selskapet ser ut til å være klar for ytterligere vekst, noe som gjør den nåværende undervurderingen enda mer attraktiv, selv om virksomheten deres ikke vokser svimlende. Hvis den forblir stabil, har selskapet forberedt seg på alt markedet har å tilby dem fra hylla.
Opplysning: Jeg/vi eier ikke aksjer, opsjoner eller lignende derivater i noen av selskapene som er oppført ovenfor, men vi kan inngå en lønnsom longposisjon ved å kjøpe aksjer eller kjøpe kjøpsopsjoner eller lignende derivater i MLI innen de neste 72 timene. Jeg skrev denne artikkelen selv, og den uttrykker min egen mening. Jeg har ikke mottatt noen kompensasjon (annet enn Seeking Alpha). Jeg har ingen forretningsforbindelse med noen av selskapene som er oppført i denne artikkelen.