Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) to duża firma produkująca konstrukcje stalowe. Firma działa na rynku, który nie generuje ogromnych zysków ani pomysłów na rozwój, a wielu uznałoby go za nudny. Ale zarabiają pieniądze i mają przewidywalny i stabilny biznes. To są firmy, które wolę, i możesz być pewien, że niektórzy inwestorzy nie zwracają uwagi na ten zakątek rynku. Firma miała problemy ze spłatą długu, teraz nie ma żadnego długu i ma 400 milionów dolarów w pełni niewykorzystanej linii kredytowej, co czyni ją bardzo elastyczną, jeśli pojawią się cele przejęcia, a firma może działać szybko. Nawet bez żadnego przejęcia, które pobudziłoby wzrost, firma ma ogromny wolny przepływ gotówki i rośnie od wielu lat, a ten trend prawdopodobnie utrzyma się w przyszłości. Rynek nie wydaje się doceniać firmy, a wzrost przychodów i zysków w ostatnich latach wydaje się bardziej wymowny.
„Mueller Industries, Inc. produkuje i sprzedaje wyroby z miedzi, mosiądzu, aluminium i plastiku w USA, Wielkiej Brytanii, Kanadzie, Korei, na Bliskim Wschodzie, w Chinach i Meksyku. Firma działa w trzech segmentach: systemy rurowe, metale przemysłowe i klimat. Systemy rurowe Segment oferuje rury miedziane, kształtki, zestawy rurowe i kształtki, rury PEX i systemy promiennikowe, a także elementy instalacji wodno-kanalizacyjnej i narzędzia do formowania wtryskowego tworzyw sztucznych oraz dostawy rur wodno-kanalizacyjnych. Ten segment sprzedaje swoje produkty hurtownikom na rynkach instalacji wodno-kanalizacyjnych i chłodniczych, dystrybutorom pojazdów domowych i rekreacyjnych, detalistom materiałów budowlanych oraz producentom oryginalnego sprzętu klimatyzacyjnego (OEM). Segment metali przemysłowych produkuje pręty z mosiądzu, brązu i stopów miedzi, mosiądz do rur, zaworów i kształtek; wyroby z aluminium i miedzi formowane na zimno; obróbka aluminium, stal, mosiądz i odlewy udarowe; odkuwki z mosiądzu i aluminium; zawory z mosiądzu, aluminium i stali nierdzewnej; rozwiązania do kontroli płynów i producenci oryginalnego wyposażenia systemów gazowych montowanych na potrzeby rynku przemysłowego, architektonicznego, HVAC, wodno-kanalizacyjnego i chłodniczego. Segment klimatyczny dostarcza zawory, osłony i mosiądz różnym producentom OEM na rynku komercyjnych systemów HVAC i chłodnictwa. Akcesoria; Komponenty wysokiego napięcia i akcesoria dla rynku klimatyzacji i chłodnictwa; współosiowe wymienniki ciepła i rury zwijane dla rynku HVAC, geotermalnego, chłodniczego, pomp ciepła do basenów, budowy statków, kostkarek do lodu, komercyjnych kotłów i odzyskiwania ciepła; izolowane elastyczne systemy HVAC; lutowane kolektory, kolektory i zespoły rozdzielaczy. Firma została założona w 1917 roku i ma siedzibę w Collierville w stanie Tennessee.”
W 2021 r. Mueller Industries zgłosi 3,8 mld USD rocznego przychodu, 468,5 mln USD dochodu netto i 8,25 USD rozwodnionego zysku na akcję. Firma podała również zyski za pierwszy i drugi kwartał 2022 r. W pierwszej połowie 2022 r. firma podała przychody w wysokości 2,16 mld USD, dochód netto w wysokości 364 mln USD i rozwodniony zysk na akcję w wysokości 6,43 USD. Firma wypłaca bieżącą dywidendę w wysokości 1,00 USD za akcję, co daje 1,48% rentowności od bieżącej ceny akcji.
Perspektywy dalszego rozwoju firmy są dobre. Nowe budownictwo domów i rozwój komercyjny to ważne czynniki wpływające na sprzedaż firmy i pomagające ją określić, ponieważ obszary te odpowiadają za większość popytu na produkty firmy. Według US Census Bureau rzeczywista liczba nowych domów w USA wyniesie 1,6 miliona w 2021 r., w porównaniu z 1,38 miliona w 2020 r. Ponadto prywatne budynki niemieszkalne wyceniono na 467,9 miliarda w 2021 r., 479 miliardów w 2020 r. i 500,1 miliarda w 2019 r. Oczekuje się, że popyt na tych obszarach pozostanie silny, a firmy uważają, że ich działalność i wyniki finansowe skorzystają na tych czynnikach i pozostaną stabilne. Przewiduje się, że w 2022 i 2023 r. wolumen budownictwa niemieszkalnego wzrośnie odpowiednio o 5,4% i 6,1%. Taka perspektywa popytu pomoże firmie Mueller Industries, Inc. utrzymać wysoki poziom wzrostu i działalności.
Potencjalne czynniki ryzyka, które mogą wpłynąć na działalność, to warunki ekonomiczne związane z rozwojem mieszkaniowym i komercyjnym. Rynki budowlane obecnie wyglądają stabilnie i radzą sobie dobrze od kilku lat, ale pogorszenie się sytuacji na tych rynkach w przyszłości może mieć znaczący wpływ na działalność firmy.
Obecna kapitalizacja rynkowa Mueller Industries Inc. wynosi 3,8 mld USD, a wskaźnik ceny do zysku (P/E) wynosi 5,80. Ten wskaźnik ceny do zysku jest w rzeczywistości znacznie niższy niż u większości konkurentów Mueller. Inne firmy stalowe są obecnie notowane przy wskaźnikach P/E wynoszących około 20. Na podstawie wskaźnika ceny do zysku firma wygląda tanio w porównaniu do swoich konkurentów. Na podstawie obecnego stanu działalności firma wygląda na niedowartościowaną. Biorąc pod uwagę wzrost przychodów i dochodu netto firmy, wydaje się to bardzo atrakcyjną akcją o nierozpoznanej wartości.
Firma agresywnie spłacała długi w ciągu ostatnich kilku lat i obecnie jest wolna od długów. Jest to bardzo korzystne dla firmy, ponieważ teraz nie ogranicza to jej czystego zysku i czyni ją bardzo elastyczną. Firma zakończyła drugi kwartał z 202 milionami dolarów w gotówce i ma 400 milionów dolarów niewykorzystanego kredytu odnawialnego, z którego może skorzystać, jeśli zajdzie potrzeba przeprowadzenia operacji lub pojawią się możliwości strategicznego przejęcia.
Mueller Industries wygląda na świetną firmę i świetne akcje. Firma historycznie była stabilna i doświadczyła eksplozywnego wzrostu popytu w 2021 r., który będzie trwał do 2022 r. Portfel zamówień jest duży, firma radzi sobie dobrze. Firma jest notowana przy niskim wskaźniku ceny do zysku, wygląda na mocno niedowartościowaną w porównaniu do swoich konkurentów i ogólnie. Gdyby firma miała bardziej normalny wskaźnik ceny do zysku wynoszący 10-15, akcje wzrosłyby ponad dwukrotnie w stosunku do obecnych poziomów. Firma wydaje się być gotowa na dalszy wzrost, co sprawia, że ​​obecne niedowartościowanie jest tym bardziej atrakcyjne, nawet jeśli ich działalność nie będzie rosła oszałamiająco, jeśli pozostanie stabilna, firma jest przygotowana na wszystko, co rynek ma jej do zaoferowania od razu.
Ujawnienie: Nie posiadam akcji, opcji ani podobnych instrumentów pochodnych żadnej ze spółek wymienionych powyżej, ale możemy wejść w dochodową pozycję długą, kupując akcje lub kupując opcje kupna lub podobne instrumenty pochodne w MLI w ciągu następnych 72 godzin. Sam napisałem ten artykuł i wyraża on moją własną opinię. Nie otrzymałem żadnego wynagrodzenia (poza Seeking Alpha). Nie mam żadnych relacji biznesowych z żadną ze spółek wymienionych w tym artykule.