Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) aktywnie rozwija swoją działalność poprzez przejmowanie spółek ściśle związanych z jej segmentami biznesowymi.Jej przychody wzrosły w ciągu ostatniego roku z powodu supercyklu towarowego, ale Olympic Steel napotkała ostatnio problemy z powodu spadających cen metali, co spowodowało spadek wartości jej zapasów. Cena akcji przewyższyła indeks S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o ponad 30%. Cena akcji przewyższyła indeks S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o ponad 30%. Цена акций превысила индекс S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) более чем na 30%. Cena akcji przewyższyła S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o ponad 30%. Akcje giełdowe obejmują 30% indeksu S&P 500 i indeksu Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Akcje notowane są ponad 30% powyżej S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Podczas gdy Olympic Steel wykazał silną pozytywną korelację z indeksem cen metali podczas boomu stalowego, który rozpoczął się podczas pandemii COVID-19, pytanie brzmi teraz, czy firma może utrzymać wzrost i pozwolić, by kierunek dyktowały jej żagle, a nie wiatr.?
Podczas gdy w normalnych warunkach spółka jest dobrym zakupem, jestem neutralny w stosunku do obecnej recesji, dopóki ceny towarów nie powrócą do normalnego poziomu, przynajmniej do końca roku.
Olympic Steel, Inc., mała spółka publiczna o kapitalizacji rynkowej w wysokości 293,77 mln USD, jest centrum usług metalowych zajmującym się przetwarzaniem i sprzedażą metali w Stanach Zjednoczonych.Firma prowadzi trzy oddzielne jednostki biznesowe;
Specjalistyczne płaskowniki metalowe i karbonowe: te dwa działy są często łączone ze względu na podobny charakter zasobów wykorzystywanych przez te dwa działy, co skutkuje podziałem kosztów.Zgodnie z raportem rocznym spółki produkty obu dywizji są składowane we wspólnych obiektach, aw niektórych miejscach przetwarzane na współdzielonych urządzeniach. Segmenty produktów płaskich z włókna węglowego i metali specjalnych wygenerowały większość przychodów Olympic Steel, odpowiadając za 55% i 29% przychodów w MRQ. Segmenty produktów płaskich z włókna węglowego i metali specjalnych wygenerowały większość przychodów Olympic Steel, odpowiadając za 55% i 29% przychodów w MRQ.Segmenty Carbon Flat i Specialty Metals generowały większość przychodów Olympic Steel, odpowiadając za 55% i 29% przychodów MRQ.Segmenty płaskowników węglowych i metali specjalnych stanowią większość przychodów Olympic Steel, stanowiąc odpowiednio 55% i 29% przychodów MRQ.
Segment arkuszy węglowych i specjalnych obejmuje 33 strategiczne zakłady rafineryjne i marketingowe w Stanach Zjednoczonych oraz jeden w Monterrey w Meksyku.
Trzeci segment firmy, Tubular Products, obejmuje osiem nieruchomości i odpowiada za 16% przychodów MRQ.Spółka sukcesywnie przesuwa się w kierunku segmentu metali specjalnych, az rocznych przychodów wynika, że ​​wzrosły przychody z wyrobów płaskich.Wręcz przeciwnie, spadła produkcja rur i wyrobów z rur.
Usługi korporacyjne świadczone są głównie przez producentów maszyn i urządzeń przemysłowych, producentów samochodów, producentów sprzętu elektrycznego oraz producentów maszyn rolniczych.
Najważniejszymi klientami firmy są producenci maszyn i urządzeń przemysłowych, na których przypada ponad 27,4% sprzedaży netto MRQ.W poniższej tabeli przedstawiono również inne istotne liczby.
We wrześniu 2021 r. Olympic Steel sprzedała swoją jednostkę biznesową w Detroit firmie Venture Steel Inc. za 58,4 mln USD plus korekta kapitału obrotowego w wysokości około 13,5 mln USD do zamknięcia na początku 2022 r. Pokazuje to poprawę przepływów pieniężnych z działalności inwestycyjnej w jej sprawozdaniach finansowych, które spadły o ponad 50% z 28,1 mln USD w 2020 r. do całkowitej straty w wysokości 13,5 mln USD na koniec 2021 r.
„Koncentrujemy się na naszej długoterminowej strategii dalszej dywersyfikacji naszej działalności, zapewniania stałej rentowności i zwiększania wartości dla akcjonariuszy.Wpływy ze sprzedaży działalności w Detroit zostaną wykorzystane do zmniejszenia zadłużenia, co spowoduje większą elastyczność w zakresie organicznych przejęć przyrostowych i inwestycji w plany rozwoju i automatyzacji.
W ciągu ostatnich kilku lat firma Olympic Steel przeniosła swoją uwagę z płaskich produktów węglowych na specjalne blachy metalowe.Dąży do włączenia do swojego modelu biznesowego producentów intensywnie wykorzystujących metale poprzez przejmowanie firm z tej samej branży.
Operacje w Detroit koncentrują się na dystrybucji mieszkań z włókna węglowego do krajowych producentów samochodów i ich dostawców, głównie w segmencie mieszkań z włókna węglowego.Olympic Steel donosi, że mniej niż 3% ich sprzedaży pochodzi od producentów samochodów lub producentów części samochodowych.
Zaraz po sprzedaży operacji skoncentrowanych na węglu w Detroit, Olympic Steel wykorzystała część wpływów ze sprzedaży na przejęcie innej firmy zajmującej się dystrybucją stali nierdzewnej i aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 miliona dolarów. Zaraz po sprzedaży operacji skoncentrowanych na węglu w Detroit, Olympic Steel wykorzystała część wpływów ze sprzedaży na przejęcie innej firmy zajmującej się dystrybucją stali nierdzewnej i aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 miliona dolarów. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от прода Firma Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., 12,1 mln долларов. Natychmiast po sprzedaży napędzanego węglem Detroit firma Olympic Steel wykorzystała część wpływów ze sprzedaży na zakup innego sprzedawcy stali nierdzewnej i aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 miliona dolarów.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后, olimpijska stal 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈 钢铝 分 销 企 业 企 业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc .. После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки от продажи дл firma Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., producent stali nierdzewnej i aluminium, za 12,1 miliona dolarów. Po sprzedaży swojego biznesu węglowego w Detroit firma Olympic Steel wykorzystała część wpływów ze sprzedaży na przejęcie Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., innego dystrybutora stali nierdzewnej i aluminium, za 12,1 miliona dolarów. W 2019 roku Olympic Steel nabyła również Action Stainless & Alloys za 19,5 miliona dolarów. W 2019 roku Olympic Steel nabyła również Action Stainless & Alloys za 19,5 miliona dolarów. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys za 19,5 миллионов долларов. W 2019 roku Olympic Steel nabyła również Action Stainless & Alloys za 19,5 miliona dolarów. 2019 Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys za 19,5 mln dolarów. W 2019 roku Olympic Steel nabyła również Action Stainless & Alloys za 19,5 miliona dolarów.Podobnie na początku 2018 roku Olympic Steel nabyła Berlin Metal, jedno z największych centrów usługowych w Ameryce Północnej, które przetwarza i sprzedaje wysokiej jakości blachę białą i taśmę ze stali nierdzewnej w postaci zwojów szczelinowych.
Osiąganie korzyści skali i dywersyfikacja portfela poprzez przejęcia była przedmiotem zainteresowania Olympic Steel w ciągu ostatnich pięciu lat i przejęła ponad pięć firm, w tym cztery w ciągu ostatnich pięciu lat.Te poboczne przejęcia wyraźnie pokazują, że Olympic Steel zamierza skoncentrować się na poszerzaniu i dywersyfikacji swojego portfolio oraz ograniczaniu cykliczności istniejących biznesów.
Popyt w Chinach już ucierpiał w tym miesiącu i wkrótce możemy zaobserwować efekt spływu na firmy amerykańskie.Ceny stali i jej głównego składnika, rudy żelaza, wahały się podczas blokady w Szanghaju, ale według CNBC wykazywały tendencję spadkową na początku tego miesiąca.Allied Market Research szacuje, że rynek metali specjalnych będzie rósł w tempie CAGR na poziomie 3,50%, osiągając poziom 276 miliardów dolarów do 2031 roku. Ten szacunek wzrostu wydaje się konserwatywny dla spółki o małej kapitalizacji, takiej jak Olympic Steel Inc.
Ceny akcji w większości sektorów metalowego, wydobywczego i surowcowego wzrosły i prawdopodobnie będą rosnąć tak długo, jak długo podawane będą wyższe od oczekiwań dane dotyczące inflacji.W rezultacie cena ZEUS oscylowała wokół 27 USD w ciągu ostatniego roku, z 52-tygodniowym maksimum nieco ponad 43 USD.
Inwestorzy chcą teraz inwestować w mocne akcje tego sektora, które mogą przetrwać trudniejsze czasy, jeśli znajdą się w bardziej ryzykownym środowisku.Silne fundamenty, zdrowsze bilanse i nadwyżka płynności będą jednymi z kluczowych czynników, na które należy zwrócić uwagę w trudnych warunkach rynkowych, ponieważ dynamika cen może nie odzwierciedlać prawdziwej pozycji spółki.
Firma odnotowała MRQ EPS na poziomie 3,10 USD, przewyższając szacunki o 0,84 USD, przynosząc stosunek ceny do zysków na poziomie 2,06 w ciągu ostatnich 12 miesięcy.Ten stosunek ceny do zysku jest znacznie lepszy niż u konkurencji i wynosi średnio 11,76x.Podobnie wszystkie kluczowe wskaźniki są znacznie niższe w porównaniu z ich odpowiednikami, ze średnią zniżką we wszystkich wskaźnikach wynoszącą 70%, co sugeruje potencjał wzrostu cen Olympic Steel.
Ponadto w maju 2022 r. Rada Dyrektorów zatwierdziła wypłatę regularnej kwartalnej dywidendy w wysokości 0,09 USD na akcję dla zarejestrowanych akcjonariuszy od 1 czerwca 2022 r. z terminem płatności 15 czerwca 2022 r.
Podobnie 35% ROE i 13% ROTA wskazują na lepsze wykorzystanie zasobów niż w branży, ponad dwukrotnie więcej niż mediany w branży wynoszące 12,86% i 5,22%.
Spodziewam się spadku wartości zapasów w trzecim kwartale 2022 r. ze względu na niedawny gwałtowny spadek cen metali.Jak dotąd cena i dynamika fundamentalna były ze sobą skorelowane.Jeśli fundamenty pozostaną silne, bezstronne i logiczne byłoby założenie, że akcje spółek o małej kapitalizacji przyniosą przyzwoite zwroty w dłuższej perspektywie.
Warto zauważyć, że wskaźnik zadłużenia Olympic Steel do kapitału własnego jest dość wysoki i wynosi 73,41%, przy czym większość jego zadłużenia jest sklasyfikowana jako zabezpieczone zadłużenie długoterminowe, chociaż spadł o 5,83% rok do roku, z 360 mln USD do 339 USD.milion jest w MRQ.
Olympic Steel podpisała umowę pożyczki o wartości 455 mln USD z Bank of America (BAC) w 2017 r., która wygasa w grudniu 2022 r. Umowa odnawialna przedłuża istniejący pięcioletni kredyt odnawialny o wartości 475 mln USD do czerwca 2026 r., zabezpieczony głównie wierzytelnościami firmy, zapasami oraz majątkiem i wyposażeniem.Fundusz obejmuje opcje wzrostu do 200 mln USD.
Jako firma działająca w branży cyklicznej, Olympic Steel jest narażona na duże ryzyko systemowe.Ta wysoka dźwignia finansowa doprowadziła do wyższej bety dla spółki na poziomie 1,51, co skutkowało większą zmiennością.
Struktura kapitałowa firmy powinna być zrównoważona, w idealnej sytuacji wysokie zadłużenie firmy powinno charakteryzować się niskim kosztem kapitału, korzystając z cykli poprzez blokowanie niższych stóp procentowych przed cyklem spadkowym.
Fitch spodziewa się, że światowe ceny stali spadną w 2022 r. po zakończeniu ożywienia cen światowych.
Poza Chinami Stany Zjednoczone pozostają daleko w tyle za swoimi globalnymi konkurentami, jeśli chodzi o ponowne uruchomienie mocy produkcyjnych po zakłóceniach i ograniczeniach produkcji spowodowanych Covid-19.Idąc dalej, Fitch spodziewa się wznowienia dostaw w USA w nadchodzących miesiącach i poprawy importu, co doprowadzi do stopniowej stabilizacji cen stali w USA w 2022 roku.
Olympic Steel ciężko pracuje, rozwijając swoją działalność zarówno w kraju, jak i za granicą, ale jeśli firma ma nadzieję konkurować z dużymi graczami w nadchodzących latach, musi rozszerzyć swoją działalność, która według prognoz ma rosnąć w wyższym rocznym tempie.niż metale specjalne, czyli o 3,5%.Olympic Steel wiąże się z wysokim ryzykiem dźwigni finansowej w zwiększaniu wartości dla akcjonariuszy, co sprawia, że ​​inwestowanie w spółkę jest scenariuszem wysokiego ryzyka i zysku ze względu na jej stosunkowo niewielką kapitalizację rynkową.
Biorąc pod uwagę historię firmy, podjęła ona odważne kroki w celu przejęcia i rozszerzenia swojej działalności.Nadszedł jednak czas, aby Olympic Steel zmniejszyła swoje zadłużenie i dokapitalizowała je do optymalnego poziomu, przy którym wahania przychodów i zysków powinny z czasem maleć, aby utrzymać wzrost organiczny.
Biorąc pod uwagę obecną zmienność rynku i cykliczność branży, w której działa Olympic Steel, widzimy przed sobą wyboistą drogę.Czynniki makro, takie jak rosnąca stopa inflacji, blokada Chin związana z COVID i presja recesji, nasiliły zawirowania rynkowe, co skłoniło mnie do oceny Olympic Steel jako „wstrzymania”, dopóki sytuacja się nie uspokoi i nie nastąpi pewna stabilizacja.
Ujawnienie: Ja/my nie posiadamy akcji, opcji ani podobnych pozycji w instrumentach pochodnych w żadnej z wymienionych spółek i nie planujemy zajmowania takich pozycji w ciągu najbliższych 72 godzin.Ujawnienie relacji biznesowych: Ten artykuł został napisany przez Haider Arshad Research i sprawdzony oraz przesłany przez pana Walida Tariqa.