A Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) está expandindo ativamente seus negócios por meio da aquisição de empresas intimamente relacionadas aos seus segmentos de atuação. Sua receita aumentou no último ano devido ao superciclo das commodities, mas a Olympic Steel recentemente enfrentou problemas devido à queda nos preços dos metais, o que causou a depreciação de seus estoques. O preço das ações superou o S&P 500 e o índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) em mais de 30%. O preço das ações superou o S&P 500 e o índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) em mais de 30%. A ação do índice S&P 500 e Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) subiram para 30%. O preço das ações superou o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) em mais de 30%. O índice de vendas subiu 30% para o índice S&P 500 e o índice índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). As ações são negociadas mais de 30% acima do S&P 500 e do Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Embora a Olympic Steel tenha demonstrado uma forte correlação positiva com o índice de preços do metal durante o boom do aço que começou durante a pandemia da COVID-19, a questão agora é se a empresa pode sustentar o crescimento e deixar que suas velas ditem a direção, não o vento.
Embora a empresa seja uma boa compra em circunstâncias normais, estou neutro em relação à recessão atual até que os preços das commodities retornem aos níveis normais, pelo menos até o final do ano.
A Olympic Steel, Inc., uma pequena empresa de capital aberto com capitalização de mercado de US$ 293,77 milhões, é um centro de serviços metalúrgicos que processa e vende metais nos Estados Unidos. A empresa opera três unidades de negócios distintas:
Chapas Metálicas Especiais e Chapas de Carbono: Essas duas divisões são frequentemente combinadas devido à natureza similar dos recursos utilizados, resultando no compartilhamento de custos. De acordo com o relatório anual da empresa, os produtos de ambas as divisões são armazenados em instalações comuns e, em alguns locais, são processados ​​em equipamentos compartilhados. Os segmentos de produtos planos de carbono e metais especiais geraram a maior parte da receita da Olympic Steel, respondendo por 55% e 29% da receita no MRQ. Os segmentos de produtos planos de carbono e metais especiais geraram a maior parte da receita da Olympic Steel, respondendo por 55% e 29% da receita no MRQ.Os segmentos de Metais Planos de Carbono e Metais Especiais geraram a maior parte da receita da Olympic Steel, respondendo por 55% e 29% da receita da MRQ.Os segmentos de metais planos de carbono e metais especiais respondem pela maior parte da receita da Olympic Steel, respondendo por 55% e 29% da receita da MRQ, respectivamente.
O segmento de Chapas de Carbono e Especiais inclui 33 instalações estratégicas de refino e comercialização nos EUA e uma em Monterrey, no México.
O terceiro segmento da empresa, Produtos Tubulares, abrange oito propriedades e representa 16% da receita da MRQ. A empresa está gradualmente mudando seu foco para o segmento de metais especiais, e a receita anual demonstra que a receita com produtos planos aumentou. Em contrapartida, a produção de tubos e produtos tubulares diminuiu.
Os serviços corporativos são fornecidos principalmente por fabricantes de máquinas e equipamentos industriais, fabricantes de automóveis, fabricantes de equipamentos elétricos e fabricantes de máquinas agrícolas.
Os principais clientes da empresa são fabricantes de máquinas e equipamentos industriais, que respondem por mais de 27,4% da receita líquida da MRQ. Outros números relevantes também são apresentados na tabela abaixo.
Em setembro de 2021, a Olympic Steel vendeu sua unidade de negócios de Detroit para a Venture Steel Inc. por US$ 58,4 milhões, mais um ajuste de capital de giro de aproximadamente US$ 13,5 milhões para fechar no início de 2022. Isso mostra uma melhora no fluxo de caixa das atividades de investimento em suas demonstrações financeiras, que caíram mais de 50%, de US$ 28,1 milhões em 2020 para um prejuízo total de US$ 13,5 milhões no final de 2021.
Continuamos focados em nossa estratégia de longo prazo para diversificar ainda mais nossos negócios, gerar lucratividade contínua e aumentar o valor para os acionistas. Os recursos da venda da unidade de Detroit serão usados ​​para reduzir a dívida, resultando em maior flexibilidade para aquisições incrementais orgânicas e investimentos em planos de crescimento e automação.
Nos últimos anos, a Olympic Steel mudou seu foco de produtos planos de carbono para chapas metálicas especiais. A empresa busca integrar fabricantes com uso intensivo de metal ao seu modelo de negócios por meio da aquisição de empresas do mesmo setor.
As operações em Detroit concentram-se na distribuição de pneus de carbono para montadoras nacionais e seus fornecedores, principalmente no segmento de pneus de carbono. A Olympic Steel relata que menos de 3% de suas vendas vêm de montadoras ou fabricantes de autopeças.
Logo após a venda das operações centradas em carbono de Detroit, a Olympic Steel usou parte dos lucros da venda para adquirir outro negócio de distribuição de aço inoxidável e alumínio, a Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por US$ 12,1 milhões. Logo após a venda das operações centradas em carbono de Detroit, a Olympic Steel usou parte dos lucros da venda para adquirir outro negócio de distribuição de aço inoxidável e alumínio, a Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por US$ 12,1 milhões. Você pode produzir o Detroit, orientado para o seu carro, o Olympic Steel usado para o seu produto. para prioridade outro fornecedor para a produção de novas instalações e alumínio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 milhões de dólares. Imediatamente após a venda da Detroit, movida a carbono, a Olympic Steel usou parte dos lucros da venda para adquirir outro comerciante de aço inoxidável e alumínio, a Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por US$ 12,1 milhões.在底特律以碳为中心的业务出售后, Aço Olímpico 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 , aço olímpico 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈Você está interessado em Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc .。 Possivelmente produza seu negócio de negócios de aço olímpico em Detroйте Olympic Steel usando seus produtos de venda para o fornecedor Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, por 12,1 milhões de dólares. Após a venda de seu negócio de carbono em Detroit, a Olympic Steel usou parte dos lucros da venda para adquirir a Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., outra distribuidora de aço inoxidável e alumínio, por US$ 12,1 milhões. Em 2019, a Olympic Steel também adquiriu a Action Stainless & Alloys por US$ 19,5 milhões. Em 2019, a Olympic Steel também adquiriu a Action Stainless & Alloys por US$ 19,5 milhões. Em 2019, o Olympic Steel também recebeu o Action Stainless & Alloys por 19,5 milhões de dólares. Em 2019, a Olympic Steel também adquiriu a Action Stainless & Alloys por US$ 19,5 milhões. 2019 年, Aço Olímpico 还以1950 万美元收购了Ação Inoxidável e Ligas。 2019 年, Aço Olímpico 还以1950 万美元收购了Ação Inoxidável e Ligas。 Em 2019, o Olympic Steel também recebeu Action Stainless & Alloys por 19,5 milhões de dólares. Em 2019, a Olympic Steel também adquiriu a Action Stainless & Alloys por US$ 19,5 milhões.Da mesma forma, no início de 2018, a Olympic Steel adquiriu a Berlin Metal, um dos maiores centros de serviços da América do Norte, que processa e vende folhas de flandres premium e tiras de aço inoxidável na forma de bobinas ranhuradas.
Alcançar economias de escala e diversificar seu portfólio por meio de aquisições tem sido o foco da Olympic Steel nos últimos cinco anos, tendo adquirido mais de cinco empresas, incluindo quatro nos últimos cinco anos. Essas aquisições paralelas demonstram claramente que a Olympic Steel pretende se concentrar na expansão e diversificação de seu portfólio e na redução da ciclicidade dos negócios existentes.
A demanda chinesa já sofreu neste mês e em breve poderemos ver um efeito cascata sobre as empresas americanas. Os preços do aço e de seu principal componente, o minério de ferro, flutuaram durante o lockdown em Xangai, mas apresentaram tendência de queda no início deste mês, de acordo com a CNBC. A Allied Market Research estima que o mercado de metais especiais crescerá a uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 3,50%, atingindo US$ 276 bilhões até 2031. Essa estimativa de crescimento parece conservadora para uma empresa de pequena capitalização como a Olympic Steel Inc.
Os preços das ações na maioria dos setores de metais, mineração e commodities subiram e provavelmente continuarão subindo enquanto forem divulgados números de inflação acima do esperado. Como resultado, o preço do ZEUS oscilou em torno de US$ 27 no último ano, com uma máxima de 52 semanas pouco acima de US$ 43.
Os investidores agora buscam investir nas ações fortes do setor, que podem resistir a momentos mais difíceis se estiverem em um ambiente de maior risco. Fundamentos sólidos, balanços patrimoniais mais saudáveis ​​e excesso de liquidez serão alguns dos principais fatores a serem observados em condições de mercado difíceis, já que a dinâmica dos preços pode não refletir a verdadeira posição de uma empresa.
A empresa reportou um lucro por ação (LPA) de US$ 3,10, superando as estimativas em US$ 0,84, resultando em uma relação preço/lucro de 2,06 nos últimos 12 meses. Essa relação preço/lucro é significativamente melhor que a dos concorrentes, com média de 11,76x. Da mesma forma, todas as principais métricas são significativamente menores em relação aos seus concorrentes, com um desconto médio de 70% em todas as métricas, sugerindo potencial de alta para os preços do Aço Olímpico.
Além disso, em maio de 2022, o Conselho de Administração aprovou o pagamento de um dividendo trimestral regular de US$ 0,09 por ação aos acionistas registrados a partir de 1º de junho de 2022, com vencimento em 15 de junho de 2022.
Da mesma forma, 35% de ROE e 13% de ROTA indicam melhor utilização de recursos do que a indústria, mais que o dobro das medianas do setor de 12,86% e 5,22%.
Prevejo uma queda nos valores dos estoques no terceiro trimestre de 2022 devido à recente queda acentuada nos preços dos metais. Até o momento, o preço e o momentum fundamental têm se correlacionado. Se os fundamentos permanecerem fortes, seria imparcial e lógico presumir que ações de pequena capitalização apresentarão retornos decentes no longo prazo.
Vale ressaltar que a relação dívida/patrimônio líquido da Olympic Steel é bastante alta, de 73,41%, com a maior parte de sua dívida classificada como dívida de longo prazo garantida, embora tenha diminuído 5,83% em relação ao ano anterior, de US$ 360 milhões para US$ 339 milhões. milhões está no MRQ.
A Olympic Steel assinou um contrato de empréstimo de US$ 455 milhões com o Bank of America (BAC) em 2017, com vencimento em dezembro de 2022. O contrato rotativo estende a linha de crédito rotativo de US$ 475 milhões, com prazo de cinco anos, até junho de 2026, garantida principalmente pelos recebíveis, estoque e ativos imobilizados da empresa. O fundo inclui até US$ 200 milhões em opções de crescimento.
Como uma empresa em um setor cíclico, a Olympic Steel enfrenta um alto risco sistêmico. Essa alta alavancagem resultou em um beta mais alto para a empresa, de 1,51, resultando em maior volatilidade.
A estrutura de capital da empresa deve ser equilibrada. Idealmente, uma dívida alta deve ter um baixo custo de capital, beneficiando-se dos ciclos ao fixar taxas de juros mais baixas antes de um ciclo de baixa.
A Fitch espera que os preços globais do aço caiam em 2022, quando a recuperação dos preços globais terminar.
Fora da China, os EUA estão muito atrás de seus concorrentes globais na retomada da capacidade de produção após as interrupções e cortes de produção causados ​​pela Covid-19. Para o futuro, a Fitch espera que a oferta dos EUA seja retomada nos próximos meses e que as importações melhorem, levando a uma estabilização gradual dos preços do aço americano em 2022.
A Olympic Steel está trabalhando arduamente para expandir seus negócios tanto no mercado interno quanto no exterior, mas se a empresa espera competir com os grandes players nos próximos anos, precisa expandir seus negócios, que devem crescer a uma taxa anual superior à de metais especiais, ou 3,5%. A Olympic Steel apresenta alto risco de alavancagem para aumentar o valor para os acionistas, o que torna o investimento na empresa um cenário de alto risco e retorno devido à sua capitalização de mercado relativamente baixa.
Dado o histórico da empresa, ela tomou medidas ousadas para adquirir e expandir seus negócios. Mas agora é a hora de a Olympic Steel reduzir sua dívida e recapitalizá-la a um nível ideal, onde as flutuações na receita e nos lucros devem diminuir ao longo do tempo para sustentar o crescimento orgânico.
Dada a volatilidade atual do mercado e a natureza cíclica do setor em que a Olympic Steel opera, podemos vislumbrar um caminho acidentado pela frente. Fatores macroeconômicos como o aumento das taxas de inflação, o lockdown chinês devido à COVID-19 e as pressões da recessão agravaram a turbulência do mercado, levando-me a classificar a Olympic Steel como "manter" até que as coisas se acalmem e haja alguma estabilização.
Aviso Legal: Eu/nós não possuímos posições em ações, opções ou derivativos similares em nenhuma das empresas mencionadas e não pretendemos assumir tais posições nas próximas 72 horas. Aviso Legal: Este artigo foi escrito pela Haider Arshad Research e revisado e enviado pelo Sr. Walid Tariq.