ෆ්‍රීඩ්මන් ඉන්ඩස්ට්‍රීස් (NYSE:FRD) යනු උණුසුම් රෝල් කරන ලද දඟර සකසනයකි. සමාගම විශාල නිෂ්පාදකයින්ගෙන් දඟර මිලදී ගෙන අවසාන ගනුදෙනුකරුවන්ට හෝ තැරැව්කරුවන්ට තවදුරටත් නැවත විකිණීම සඳහා ඒවා සකසයි.
කර්මාන්තයේ පහළ යාමේ චක්‍රයෙන් දැඩි ලෙස පීඩාවට පත් නොවන පරිදි සමාගම මූල්‍ය හා මෙහෙයුම් විචක්ෂණභාවය පවත්වා ගෙන ඇත. ඇත්ත වශයෙන්ම, මූල්‍ය අර්බුදයේ අවසානය සහ COVID අර්බුදයේ ආරම්භය අතර දශකය සමස්තයක් ලෙස භාණ්ඩ සඳහා එතරම් හොඳ නොවීය, නමුත් සමාගමේ සාමාන්‍ය ශුද්ධ ආදායම ඩොලර් මිලියන 2.8 කි.
FRD තොග සෑම විටම වානේ මිල සමඟ සහසම්බන්ධ වී ඇත, මන්ද ඉහළ වානේ මිල ගණන් යනු ඉහළ ලාභයක් සහ FRD නිෂ්පාදන සඳහා ඇති ඉල්ලුම වැඩි වීමයි. පසුගිය මාස 12 තුළ වානේ මිලෙහි අවසන් ඉහළ යාම සහ කඩාවැටීම ද ඊට වෙනස් නොවීය.
මෙවර වෙනස නම් ආර්ථික පරිසරය වෙනස් වී තිබීමයි, එයින් ඇඟවෙන්නේ භාණ්ඩ මිල ගණන් පසුගිය දශකයට වඩා සාමාන්‍යයෙන් ඉහළ ගොස් ඇති බවයි. ඊට අමතරව, FRD නව කර්මාන්තශාලා ඉදිකිරීමෙන් නිෂ්පාදනය වේගවත් කරමින් සිටින අතර මිශ්‍ර ප්‍රතිඵල සහිතව එහි සමහර ව්‍යාපාර ආරක්ෂා කිරීමට පටන් ගෙන තිබේ.
මෙම වෙනස්කම් මඟින් FRD හට අතීතයට වඩා ඉදිරි දශකය තුළ වැඩි ආදායමක් උපයා ගත හැකි බවත්, එමඟින් එහි වර්තමාන කොටස් මිල සාධාරණීකරණය කළ හැකි බවත් යෝජනා කළ හැකිය. කෙසේ වෙතත්, අවිනිශ්චිතතාවය විසඳී නොමැති අතර, පවතින තොරතුරු සහිත තොගය මිල අධික බව අපි විශ්වාස කරමු.
සටහන: වෙනත් ආකාරයකින් සඳහන් නොකළහොත්, සියලුම තොරතුරු FRD හි SEC ගොනු කිරීම් වලින් ලබාගෙන ඇත. FRD හි මූල්‍ය වර්ෂය මාර්තු 31 වන දිනෙන් අවසන් වේ, එබැවින් එහි 10-K වාර්තාවේ, වත්මන් මූල්‍ය වර්ෂය පෙර මෙහෙයුම් වර්ෂයට යොමු වන අතර, එහි 10-Q වාර්තාවේ, වත්මන් වාර්තාකරණ වර්ෂය වත්මන් මෙහෙයුම් වර්ෂයට යොමු වේ.
චක්‍රීය භාණ්ඩ හෝ ඒ ආශ්‍රිත නිෂ්පාදන කෙරෙහි අවධානය යොමු කරන සමාගමක් පිළිබඳ ඕනෑම විශ්ලේෂණයකින් සමාගම ක්‍රියාත්මක වන ආර්ථික සන්දර්භය බැහැර කළ නොහැක. සාමාන්‍යයෙන්, අපි තක්සේරු කිරීම සඳහා පහළ සිට ඉහළට ප්‍රවේශයක් කැමැත්තෙමු, නමුත් මෙම වර්ගයේ සමාගමක, ඉහළ සිට පහළට ප්‍රවේශයක් නොවැළැක්විය හැකිය.
අපි 2009 ජුනි සිට 2020 මාර්තු දක්වා කාලය කෙරෙහි අවධානය යොමු කරමු. අප දන්නා පරිදි, එම කාලපරිච්ඡේදය, ඒකාකාර නොවූවත්, භාණ්ඩ මිල පහත වැටීම, විශේෂයෙන් බලශක්ති මිල ගණන්, අඩු පොලී අනුපාත සහ මුදල් ප්‍රසාරණ ප්‍රතිපත්ති සහ ගෝලීය වෙළඳ ඒකාබද්ධතාවය මගින් සලකුණු විය.
පහත ප්‍රස්ථාරයෙන් දැක්වෙන්නේ FRD ප්‍රධාන වශයෙන් සපයන දේශීය උණුසුම් රෝල් කරන ලද දඟර අනාගත ගිවිසුම වන HRC1 හි මිලයි. අපට පෙනෙන පරිදි, අපි ටොන් එකකට ඩොලර් 375 සිට ඩොලර් 900 දක්වා පරාසයක ආවරණය කරන ලද මිල ගණන් විශ්ලේෂණය කිරීමට තීරණය කළ කාල පරිච්ඡේදයයි. 2020 මාර්තු මාසයෙන් පසු මිල ක්‍රියාකාරිත්වය බෙහෙවින් වෙනස් වී ඇති බව ප්‍රස්ථාරයෙන් පැහැදිලි වේ.
FRD යනු පහළට යන සකසනයකි, එයින් අදහස් වන්නේ එය වානේ නිෂ්පාදනයේ අවසාන පාරිභෝගිකයාට සාපේක්ෂව සමීප සකසනයකි. FRD විශාල මෝල් වලින් තොග වශයෙන් උණුසුම් රෝල් කරන ලද දඟර මිලදී ගන්නා අතර පසුව ඒවා කපා, හැඩගස්වා හෝ අවසාන ගනුදෙනුකරුවන්ට හෝ තැරැව්කරුවන්ට ඇති ආකාරයට නැවත විකුණනු ලැබේ.
සමාගමට දැනට ඇලබාමා හි ඩෙකැටුර්; ටෙක්සාස් හි ලෝන් ස්ටාර්; සහ ආකැන්සාස් හි හික්මන් යන ස්ථානවල මෙහෙයුම් පහසුකම් තුනක් ඇත. ඇලබාමා සහ ආකැන්සාස් කම්හල් දඟර කැපීම සඳහා කැපවී ඇති අතර, ටෙක්සාස් කම්හල දඟර නල බවට පත් කිරීම සඳහා කැපවී ඇත.
සෑම පහසුකමක් සඳහාම සරල ගූගල් සිතියම් සෙවුමකින් හෙළි වූයේ මෙම පහසුකම් තුනම කර්මාන්තයේ ප්‍රසිද්ධ වෙළඳ නාමවලට ​​අයත් විශාල කර්මාන්තශාලා වලට උපායමාර්ගිකව ආසන්නයේ පිහිටා ඇති බවයි. ලෝන් ස්ටාර් පහසුකම එක්සත් ජනපද වානේ (X) නල නිෂ්පාදන පහසුකමකට යාබදව පිහිටා ඇත. ඩෙකැටුර් සහ හික්මන් කම්හල් දෙකම නුකෝර් (NUE) කම්හලට ඉතා ආසන්නව පිහිටා ඇත.
ස්ථානය පිරිවැය සහ අලෙවිකරණය යන දෙකෙහිම වැදගත් සාධකයකි, මන්ද වානේ නිෂ්පාදනවල සැපයුම් ප්‍රධාන කාර්යභාරයක් ඉටු කරන බැවින් සාන්ද්‍රණය ගෙවනු ලැබේ. විශාල මෝල්වලට අවසාන පාරිභෝගික පිරිවිතරයන්ට අනුකූල වන වානේ කාර්යක්ෂමව සැකසීමට නොහැකි විය හැකිය, නැතහොත් නිෂ්පාදනයේ කොටස් කිහිපයක් ප්‍රමිතිකරණය කිරීම කෙරෙහි පමණක් අවධානය යොමු කළ හැකි අතර, ඉතිරි කොටස හැසිරවීමට FRD වැනි කුඩා මෝල්වලට ඉතිරි වේ.
පහත ප්‍රස්ථාරයෙන් ඔබට දැකිය හැකි පරිදි, පසුගිය දශකය තුළ, FRD හි දළ ආන්තිකය සහ මෙහෙයුම් ලාභය වානේ මිල ගණන් සමඟ සමපාත වී ඇත (එහි මිල ප්‍රස්ථාරය පෙර කොටසේ ඇත), භාණ්ඩ ක්ෂේත්‍රයේ සේවය කරන වෙනත් ඕනෑම සමාගමක් මෙන්.
පළමුව, FRDs ගංවතුරට ලක්වන කාල පරිච්ඡේද ඉතා ස්වල්පයකි. බොහෝ විට, මෙහෙයුම් ලීවරය වත්කම්-දැඩි සමාගම් සඳහා ගැටළුවකි. පහසුකම් නිසා ඇතිවන ස්ථාවර පිරිවැය ආදායමේ කුඩා වෙනස්කම් ඇති කරයි හෝ දළ ලාභය මෙහෙයුම් ආදායමට විශාල බලපෑමක් ඇති කරයි.
පහත ප්‍රස්ථාරයේ දැක්වෙන පරිදි, FRD මෙම යථාර්ථයෙන් ගැලවී නොයන අතර, ආදායම් ප්‍රකාශය පහළට ගමන් කරන විට ආදායමේ චලනය පුළුල් වේ. FRD හි විශේෂත්වය වන්නේ එහි නිෂ්පාදනවල මිල පහත වැටෙන විට එය විශාල මුදලක් අහිමි නොවීමයි. කෙසේ වෙතත්, FRD මෙහෙයුම් ලීවරය මගින් බලපානු ලැබුවද, එය අවාසි ව්‍යාපාර චක්‍රවලට ඔරොත්තු දෙයි.
දෙවන සිත්ගන්නා කරුණ නම්, එම කාල සීමාව සඳහා FRD හි සාමාන්‍ය මෙහෙයුම් ආදායම ඩොලර් මිලියන 4.1 ක් වීමයි. එම කාල සීමාව සඳහා FRD හි සාමාන්‍ය ශුද්ධ ආදායම ඩොලර් මිලියන 2.8 ක් හෙවත් මෙහෙයුම් ආදායමෙන් 70% කි. FRD හි මෙහෙයුම් ආදායම සහ ශුද්ධ ආදායම අතර ඇති එකම වෙනස වන්නේ 30% ආදායම් බද්දයි. මෙයින් අදහස් කරන්නේ සමාගමට ඉතා සුළු මූල්‍ය හෝ වෙනත් වියදම් ඇති බවත්, අනෙක් අතට ලීවරය අඩු කරන බවත්ය (මෙම අවස්ථාවේදී මූල්‍යමය). මෙයට හේතුව මෙම කාල සීමාව තුළ FRD හට මූල්‍ය ණයක් නොමැති වීමයි.
අවසාන වශයෙන්, වාර්ෂික සාමාන්‍ය ක්ෂයවීම් සහ ක්‍රමක්ෂය කිරීම් ආවරණය කරන ලද කාල සීමාව තුළ ප්‍රාග්ධන වියදම්වලින් සැලකිය යුතු ලෙස වෙනස් නොවීය. මෙය සමාගම එහි ප්‍රාග්ධන වියදම් වැරදි ලෙස වාර්තා කර නොමැති බවට අපට විශ්වාසයක් ලබා දෙන අතර, එම නිසා ගිණුම්කරණය හරහා ඉපැයීම් වැඩි දියුණු කිරීම සඳහා පිරිවැය ප්‍රාග්ධනීකරණය කරයි.
වානේ කර්මාන්තයට දුෂ්කර කාලවලදී ගතානුගතික ප්‍රාග්ධන වියදම් සහ මූල්‍යකරණය FRD ලාභදායීව තබා ගැනීමට හේතු වී ඇති බව අපි තේරුම් ගනිමු. FRD සලකා බැලීමේදී මෙය වැදගත් සැනසිලිදායක සාධකයකි.
මෙම විශ්ලේෂණයේ අරමුණ භාණ්ඩ මිල, පොලී අනුපාත සහ ලෝක වෙළඳාම වැනි අනපේක්ෂිත සාධකවලට කුමක් සිදුවේදැයි පුරෝකථනය කිරීම නොවේ.
කෙසේ වෙතත්, අප සිටින පරිසරය සහ ඉදිරි වසර දහය තුළ වර්ධනය වීමට ඉඩ ඇති පරිසරය, පසුගිය වසර දහයේ තත්ත්වයට සාපේක්ෂව ඉතා වෙනස් ලක්ෂණ පෙන්නුම් කර ඇති බව අපි පෙන්වා දීමට කැමැත්තෙමු.
අපගේ අවබෝධය අනුව, අපි තවමත් පැහැදිලි නැති වර්ධනයන් ගැන කතා කරන අතර, කරුණු තුන බෙහෙවින් වෙනස් ය.
පළමුව, ලෝකය ජාත්‍යන්තර වෙළඳ ඒකාබද්ධතාවය කරා ගමන් කරන බවක් නොපෙනේ. මෙය සමස්ත ආර්ථිකයට නරක ය, නමුත් ජාත්‍යන්තර තරඟකාරිත්වයෙන් අඩු බලපෑමක් ඇති භාණ්ඩවල ආන්තික නිෂ්පාදකයින්ට හොඳ ය. එය පැහැදිලිවම අඩු මිල තරඟයකින් පෙළෙන එක්සත් ජනපද වානේ නිෂ්පාදකයින්ට, බොහෝ දුරට චීනයෙන්, ආශිර්වාදයක්. ඇත්ත වශයෙන්ම, වෙළඳ පසුබෑම නිසා ඇති වූ ඉල්ලුම පහත වැටීම වානේ ඉල්ලුමට ද අහිතකර ලෙස බලපා ඇත.
දෙවනුව, දියුණු ආර්ථිකයන්හි මහ බැංකු පසුගිය දශකය තුළ ක්‍රියාත්මක කළ ප්‍රසාරණාත්මක මුදල් ප්‍රතිපත්ති අතහැර දමා ඇත. භාණ්ඩ මිල කෙරෙහි එහි බලපෑම කුමක් විය හැකිදැයි අපට නිශ්චිත නැත.
තෙවනුව, සහ අනෙක් දෙකට අදාළව, දියුණු ආර්ථිකයන්හි උද්ධමනය දැනටමත් ආරම්භ වී ඇති අතර, එය දිගටම පවතිනු ඇත්ද යන්න පිළිබඳව අවිනිශ්චිතතාවයක් පවතී. උද්ධමනකාරී පීඩනයන්ට අමතරව, රුසියාවට මෑත කාලීන සම්බාධක පැනවීම ජාත්‍යන්තර සංචිත මුදල් ඒකකයක් ලෙස ඩොලරයේ තත්ත්වයට ද බලපා ඇත.මෙම වර්ධනයන් දෙකම භාණ්ඩ මිල කෙරෙහි ඉහළ බලපෑමක් ඇති කර තිබේ.
නැවතත්, අපගේ අභිප්‍රාය වන්නේ අනාගත වානේ මිල පුරෝකථනය කිරීම නොව, 2009 සහ 2020 අතර තත්ත්වයට සාපේක්ෂව සාර්ව ආර්ථිකය සැලකිය යුතු ලෙස වෙනස් වී ඇති බව පෙන්වීමයි. මෙයින් අදහස් කරන්නේ පෙර දශකයේ මධ්‍ය භාණ්ඩ මිල ගණන් සහ ඉල්ලුමට යථා තත්ත්වයට පත්වීමේ අරමුණින් FRDs විශ්ලේෂණය කළ නොහැකි බවයි.
මිල සහ ඉල්ලුම් ප්‍රමාණයේ වෙනස්වීම් වලින් ස්වාධීනව, FRD හි අනාගතය සඳහා වෙනස්කම් තුනක් විශේෂයෙන් වැදගත් බව අපි විශ්වාස කරමු.
පළමුව, FRD ටෙක්සාස් හි හින්ටන් හි එහි දඟර කැපුම් අංශය සඳහා නව පහසුකමක් විවෘත කළේය. 2021 තුන්වන කාර්තුව සඳහා සමාගමේ 10-Q වාර්තාවට අනුව (දෙසැම්බර් 2021), ඩොලර් මිලියන 21 ක මුළු පහසුකම් පිරිවැය ඩොලර් මිලියන 13 කින් වියදම් කර හෝ රැස් කර ඇත. පහසුකම ක්‍රියාත්මක වීමට පටන් ගන්නේ කවදාදැයි සමාගම නිවේදනය කර නොමැත.
මෙම නව පහසුකම ලොව විශාලතම කැපුම් යන්ත්‍රවලින් එකක් ඇති අතර එය නිෂ්පාදනය පමණක් නොව සමාගම පිරිනමන නිෂ්පාදන පෙළද පුළුල් කරයි. මෙම පහසුකම වානේ ඩයිනමික්ස් (STLD) මණ්ඩපයේ පිහිටා ඇති අතර එය සමාගමට වසරකට ඩොලර් 1 බැගින් වසර 99 කට බදු දෙනු ලැබේ.
මෙම නව පහසුකම පෙර පහසුකමේ දර්ශනයම පුළුල් කරන අතර එම නිෂ්පාදකයාට ඉතා නිශ්චිත නිෂ්පාදනයක් හැසිරවීමට නොහැකි විශාල නිෂ්පාදකයෙකුට ඉතා ආසන්නව පිහිටා ඇත.
වසර 15ක ක්ෂයවීම් කාලය සැලකිල්ලට ගත් විට, නව පහසුකම මඟින් FRD හි වත්මන් ක්ෂයවීම් වියදම ඩොලර් මිලියන 3 දක්වා දෙගුණයකට ආසන්න වනු ඇත. පසුගිය දශකය තුළ දක්නට ලැබුණු මට්ටම්වලට මිල ගණන් නැවත පැමිණියහොත් මෙය සෘණාත්මක සාධකයක් වනු ඇත.
දෙවනුව, FRD එහි FY21 10-K වාර්තාවේ නිවේදනය කර ඇති පරිදි, 2020 ජුනි මාසයේ සිට හෙජින් ක්‍රියාකාරකම් ආරම්භ කර ඇත. අපගේ අවබෝධයට අනුව, හෙජින් කිරීම මෙහෙයුම් සඳහා සැලකිය යුතු මූල්‍ය අවදානමක් හඳුන්වා දෙයි, මූල්‍ය ප්‍රකාශන අර්ථ නිරූපණය කිරීම වඩාත් අපහසු කරයි, සහ කළමනාකරණ උත්සාහය අවශ්‍ය වේ.
FRD එහි හෙජ් මෙහෙයුම් සඳහා හෙජ් ගිණුම්කරණය භාවිතා කරයි, එමඟින් හෙජ් මෙහෙයුම සිදුවන තෙක් ව්‍යුත්පන්නයන් මත ලාභ සහ අලාභ හඳුනා ගැනීම කල් දැමීමට ඉඩ සලසයි. උදාහරණයක් ලෙස, FRD මාස හයක් ඇතුළත පියවා ඇති HRC සඳහා මුදල්-පියවා ඇති කොන්ත්‍රාත්තුවක් ඩොලර් 100 කට විකුණනවා යැයි සිතමු. කොන්ත්‍රාත්තුව පියවා ඇති දිනයේදී, ස්ථානීය මිල ඩොලර් 50 කි. ඉන්පසු සමාගම වෙළඳපොළට වෙළඳපොළට ව්‍යුත්පන්න වත්කම් වලින් ඩොලර් 50 ක් සහ අනෙකුත් විස්තීර්ණ ආදායම් වලින් ඩොලර් 50 ක් උපලබ්ධි නොවූ ව්‍යුත්පන්න ලාභ වලින් ඩොලර් 50 ක් ලියාපදිංචි කළේය. හෙජ් හි සැබෑ ගනුදෙනුව එදිනම ඩොලර් 50 ක ස්ථානීය මිලකට සිදු වන අතර, OCI ලාභය විකුණුම් වලින් ඩොලර් 50 ක් එකතු කිරීමෙන් වසර සඳහා ශුද්ධ ආදායම බවට පරිවර්තනය වේ.
සෑම හෙජින් මෙහෙයුමක්ම අවසානයේ සත්‍ය මෙහෙයුමට ගැලපෙන තාක් කල්, සියල්ල හොඳින් ක්‍රියාත්මක වනු ඇත. මෙම අවස්ථාවෙහිදී, ව්‍යුත්පන්නයන් මත ඇති සියලුම ලාභ සහ අලාභ සැබෑ වෙළඳාමේ ලාභ සහ අලාභ මගින් අඩු වැඩි වශයෙන් පියවා ගනු ලැබේ. මිල ඉහළ යන විට හෝ පහත වැටෙන විට පාඨකයින්ට මිලදී ගැනීම සහ විකිණීම හෙජින් කිරීම පුහුණු කළ හැකිය.
සමාගම් ව්‍යාපාර අධික ලෙස ආරක්ෂා කරන විට ගැටළු ආරම්භ වේ, එය සිදු නොවේ. ව්‍යුත්පන්න කොන්ත්‍රාත්තුව අලාභයක් සිදුවුවහොත්, එය අවලංගු කිරීමට කිසිදු භෞතික ප්‍රතිපාර්ශවයක් නොමැතිව එය ශුද්ධ ලාභයට ඉදිරියට ගෙන යනු ලැබේ. උදාහරණයක් ලෙස, සමාගමක් දඟර 10 ක් විකිණීමට සැලසුම් කර ඇති අතර එම නිසා මුදල් පියවා ඇති කොන්ත්‍රාත්තු 10 ක් විකුණන බව සිතමු. ස්ථානීය මිලෙහි 20% ක වැඩිවීමක් කොන්ත්‍රාත්තුවකට 20% ක අලාභයක් ඇති කරයි (සරල බව සඳහා ලීවරය නොසැලකේ). ඊළඟ දඟර 10 එකම ස්ථානීය මිලකට විකුණනු ලැබුවහොත්, කිසිදු අලාභයක් නොමැත. කෙසේ වෙතත්, සමාගම ස්ථානීය මිලට දඟර 5 ක් පමණක් විකිණීම අවසන් කරන්නේ නම්, ඉතිරි කොන්ත්‍රාත්තු වල පාඩුව එය හඳුනාගත යුතුය.
අවාසනාවකට මෙන්, හෙජින් මෙහෙයුම් මාස 18 ක් තුළ, FRD විසින් ඩොලර් මිලියන 10 ක අධික හෙජින් පාඩු හඳුනාගෙන ඇත (උත්පාදනය කරන ලද බදු වත්කම් වලින් ඩොලර් මිලියන 7 ක් සලකා බලයි). මේවා ආදායමට හෝ විකුණන ලද භාණ්ඩවල පිරිවැයට ඇතුළත් නොවේ, නමුත් වෙනත් ආදායමට ඇතුළත් වේ (වෙනත් විස්තීර්ණ ආදායම සමඟ පටලවා නොගත යුතුය). වෙනත් ඕනෑම අවස්ථාවක, මූල්‍ය ප්‍රකාශනවල සහ එහි හෙජින් ප්‍රතිපත්තිය සංශෝධනය කිරීමට සමාගමේ කැපවීම විශේෂයෙන් හඳුනා ගැනීම භයානක වැරැද්දක් වනු ඇත. FRD මෙම වසරේ විශාල මුදලක් උපයා ඇති අතර සාපේක්ෂව සුළු වශයෙන් අහිමි වී ඇති නිසා, FRD එක් ඡේදයක පමණක් සඳහන් වේ.
සමාගම් හෙජින් භාවිතා කරන්නේ කාර්යක්ෂමතාව වැඩි කිරීමට සහ සමහර විට නිෂ්පාදනය නොමැති විට වඩා හොඳ මිලකට විකිණීමෙන් ලාභ ලැබීමටයි. කෙසේ වෙතත්, අතිරේක අවදානම අනවශ්‍ය බවත්, අප දැක ඇති පරිදි, එය විශාල පාඩු ජනනය කළ හැකි බවත් අපි විශ්වාස කරමු. භාවිතා කරන්නේ නම්, හෙජින් ක්‍රියාකාරකම් ඉතා ගතානුගතික එළිපත්ත ප්‍රතිපත්තියක් තිබිය යුතු අතර, එම විකුණුම් සාපේක්ෂව නිශ්චිත වන තුරු හෙජින් ක්‍රියාකාරකම් පුරෝකථන විකුණුම්වල කුඩා සීමාවක් ඉක්මවා යාමට ඉඩ නොදේ.
එසේ නොමැති නම්, සමාගම්වලට වඩාත්ම උදව් අවශ්‍ය වූ විට හෙජින් මෙහෙයුම් විශාල පහරක් එල්ල කරනු ඇත. හේතුව, හෙජ් ගණන සැබෑ ක්‍රියාකාරිත්වය ඉක්මවා ගිය විට හෙජ් ගිණුම්කරණය අසාර්ථක වීමයි, එය සිදුවන්නේ වෙළඳපල ඉල්ලුම පහත වැටෙන විට පමණි, එය ස්ථානීය මිල පහත වැටීමට ද හේතු වේ. එහි ප්‍රතිඵලයක් ලෙස, සමාගම ආදායම සහ ලාභ හැකිලීමේ තත්ත්වයකට පත්වන අතර අමතර හෙජින් පාඩු පියවා ගැනීමට සිදුවනු ඇත.
අවසාන වශයෙන්, එහි හෙජින්, වැඩිවන ඉන්වෙන්ටරි අවශ්‍යතා සහ නව කර්මාන්ත ශාලාවක් ඉදිකිරීම සඳහා අරමුදල් සැපයීම සඳහා, FRD හට JPMorgan Chase (JPM) සමඟ ණය පහසුකමක් අත්සන් කර ඇත. මෙම යාන්ත්‍රණය යටතේ, FRD හට එහි වත්මන් වත්කම්වල වටිනාකම සහ EBITDA මත පදනම්ව ඩොලර් මිලියන 70 ක් දක්වා ණයට ගත හැකි අතර හිඟ ශේෂයෙන් SOFR + 1.7% ක් ගෙවිය හැකිය.
2021 දෙසැම්බර් වන විට, සමාගමට පහසුකමෙහි ඩොලර් මිලියන 15 ක හිඟ ශේෂයක් තිබුණි. සමාගම භාවිතා කරන SOFR අනුපාතය සඳහන් නොකරයි, නමුත් උදාහරණයක් ලෙස, මාස 12 ක අනුපාතය දෙසැම්බර් මාසයේදී 0.5% ක් වූ අතර දැන් එය 1.5% කි. ඇත්ත වශයෙන්ම, මෙම මූල්‍යකරණ මට්ටම තවමත් මධ්‍යස්ථය, මන්ද 100 පදනම් ලක්ෂ්‍ය වෙනසක් හේතුවෙන් ඩොලර් 150,000 ක අමතර පොලී වියදමක් පමණක් සිදුවනු ඇත. කෙසේ වෙතත්, ඉදිරි මාස කිහිපය තුළ, ණය මට්ටම් හොඳින් නිරීක්ෂණය කළ යුතුය.
FRD මෙහෙයුම් පිටුපස ඇති අවදානම් කිහිපයක් අපි දැනටමත් සඳහන් කර ඇත්තෙමු, නමුත් ඒවා වෙනම කොටසක පැහැදිලිව දක්වා වැඩි විස්තර සාකච්ඡා කිරීමට අවශ්‍ය විය.
අප සඳහන් කළ පරිදි, පසුගිය දශකය තුළ FRD සතුව මෙහෙයුම් ලීවරය, ස්ථාවර පිරිවැය ඇත, නමුත් එයින් අදහස් කරන්නේ නරකම වෙළඳපලවල පවා විශාල පාඩු සිදු නොවන බවයි. වසරකට ඩොලර් මිලියන 1.5 ක ක්ෂයවීම් එකතු කළ හැකි අතිරේක කම්හලක් දැන් ඉදිවෙමින් පවතින බැවින්, එය වෙනස් වීමට නියමිතය. සමාගමට වසරකට ඩොලර් මිලියන 1.5 ක ආදායමක් අඩු කර විචල්‍ය පිරිවැයක් උපයා ගැනීමට සිදුවනු ඇත. මෙම අවදානම ගිණුම්කරණ ඉපැයීම් වලට බලපානවා මිස මුදල් ඉපැයීම් වලට බලපාන්නේ නැත, මන්ද මෙම වසර සඳහා කම්හල සම්පූර්ණයෙන්ම ගෙවනු ලැබීමට ඉඩ ඇත.
FRD සතුව කිසිදු ණයක් නොමැති බවත්, එනම් ඉහළට හෝ පහළට යන මාර්ගයෙහි මූල්‍යමය ලීවරයක් නොමැති බවත් අපි සඳහන් කළෙමු. දැන්, සමාගම එහි ද්‍රව වත්කම්වලට සම්බන්ධ ණය පහසුකමක් අත්සන් කර ඇත. ණය රේඛාව මඟින් සමාගම්වලට SOFR +1.7% ට සමාන පොලී අනුපාතයකට ඩොලර් මිලියන 75 ක් දක්වා ණයට ගැනීමට ඉඩ සලසයි. මෙම අවස්ථාවේදී වාර්ෂික SOFR අනුපාතය 1.25% ක් වන බැවින් (SOFR තවමත් කාලීන ව්‍යුහයක් නොමැති බැවින් CME අනාගත භාවිතා කර ගණනය කරනු ලැබේ), තවත් ණයට ගන්නා සෑම ඩොලර් මිලියන 10 කටම FRD ඩොලර් 295,000 ක පොලියක් ගෙවයි. SOFR අනුපාතය වසරකට පදනම් ලකුණු 100 කින් (1%) වැඩි වන විට, FRD අතිරේක ඩොලර් 100,000 ක් ගෙවනු ඇත. FRD දැනට ඩොලර් මිලියන 15 ක් ණයයි, එය පෙර දශකයේ ගණනය කිරීම් වල නොතිබූ ඩොලර් 442,000 ක වාර්ෂික පොලී වියදමක් බවට පරිවර්තනය වේ.
එම ගාස්තු දෙක එකට එකතු කර, 2022 ඉතිරි කාලය සඳහා 1% ක අනුපාත වැඩිවීමක් එකතු කළ විට, සමාගමට මෑතකදී COVID සඳහා සිදු වූ වෙනස්කම් වලට පෙර තිබූ මෙහෙයුම් ලාභයට වඩා අමතර ඩොලර් මිලියන 2 ක් උපයා ගැනීමට සිදුවනු ඇත. ඇත්ත වශයෙන්ම, ඒ සමාගම තම ණය නොගෙවීම හෝ වැඩිපුර මුදල් ණයට නොගැනීම සලකා බැලීමෙනි.
ඉන්පසු අපි හෙජින් අවදානම ගැන සඳහන් කළෙමු, එය මැනීමට අපහසු නමුත් සමාගම් වඩාත් අවදානමට ලක්විය හැකි විට විශාල බලපෑමක් ඇති කරයි. සමාගමක නිශ්චිත අවදානම බොහෝ දුරට රඳා පවතින්නේ ඕනෑම වේලාවක කොපමණ කොන්ත්‍රාත්තු විවෘතද සහ වානේ මිල චලනය වන ආකාරය මතය. කෙසේ වෙතත්, මෙම වසරේ තහවුරු කරන ලද ඩොලර් මිලියන 10 ක අසමසම පාඩුව ඕනෑම ආයෝජකයෙකුගේ කොඳු ඇට පෙළට වෙව්ලන්නට විය යුතුය. සමාගම් ඔවුන්ගේ හෙජින් ක්‍රියාකාරකම් සඳහා නිශ්චිත ප්‍රතිපත්ති සීමාවන් නියම කරන ලෙස අපි නිර්දේශ කරමු. මෙය දැන් සමාගම මුහුණ දෙන විශාලතම අවදානමයි.
මුදල් දැවීම සම්බන්ධයෙන්, 2021 තුන්වන කාර්තුවේ (දෙසැම්බර් 2021) අප සතුව ඇති තොරතුරු එතරම් හොඳ නැත. FRD සතුව එතරම් මුදල් නැත, ඩොලර් මිලියන 3 ක් පමණි. සමාගමට උපචිත ලෙස ඩොලර් මිලියන 27 ක් ගෙවීමට සිදු වූ අතර, ඉන් වැඩි ප්‍රමාණයක් ටෙක්සාස් හි එහි නව පහසුකමෙන් ලැබුණු අතර, එහි හිඟ ණය රේඛාවේ ඩොලර් මිලියන 15 ක් ඉතිරිව තිබුණි.
කෙසේ වෙතත්, වානේ මිල ඉහළ යාමත් සමඟ FRD වසර තුළ ඉන්වෙන්ටරි සහ ලැබිය යුතු දේ සඳහා එහි ආයෝජනය වැඩි කළේය. 3Q21 වන විට, සමාගමට ඉන්වෙන්ටරි ඩොලර් මිලියන 83 ක් සහ ලැබිය යුතු දේ ඩොලර් මිලියන 26 ක් තිබුණි. සමාගම යම් ඉන්වෙන්ටරියක් විකුණන විට, එයට මුදල් ලැබිය යුතුය. ඉල්ලුම බෙහෙවින් පහත වැටුනහොත් FRD ඉන්වෙන්ටරි දුර්වල වීමට පටන් ගනී නම්, සමාගමට JPMorgan හි ණය රේඛාවෙන් ඩොලර් මිලියන 75 ක් දක්වා තවත් ණයට ගත හැකිය. ඇත්ත වශයෙන්ම, මෙය වසරකට ඩොලර් මිලියන 2.2 ක වත්මන් අනුපාතයට අනුව විශාල මූල්‍ය පිරිවැයක් දැරීමට සිදුවේ. අප්‍රේල් මාසයේදී නව ප්‍රතිඵල මතුවන විට තක්සේරු කිරීමට මෙය ප්‍රධාන කරුණු වලින් එකකි.
අවසාන වශයෙන්, FRD යනු ඉතා අඩුවෙන් වෙළඳාම් කරන ලද කොටස් වර්ගයක් වන අතර, සාමාන්‍ය දෛනික පරිමාව කොටස් 5,000 ක් පමණ වේ. මෙම කොටස් සඳහා 3.5% ක ඉල්ලුම්/ලන්සු පැතිරීමක් ද ඇති අතර එය ඉහළ යැයි සැලකේ. එය ආයෝජකයින් මතක තබා ගත යුතු දෙයකි, නමුත් සෑම කෙනෙකුම එය අවදානමක් ලෙස නොසලකයි.
අපගේ මතය අනුව, පසුගිය දශකය භාණ්ඩ නිෂ්පාදකයින්ට, විශේෂයෙන් එක්සත් ජනපද වානේ කර්මාන්තයට අහිතකර පරිසරයක් පිළිබිඹු කරයි. මෙම අවස්ථාවේ දී, ඩොලර් මිලියන 2.8 ක සාමාන්‍ය වාර්ෂික ශුද්ධ ආදායමක් සමඟ ලාභ උපයා ගැනීමට FRD සතු හැකියාව හොඳ සලකුණකි.
ඇත්ත වශයෙන්ම, පසුගිය දශකයේ මිල මට්ටම් සැලකිල්ලට ගත්තද, ප්‍රාග්ධන ආයෝජන සහ හෙජින් මෙහෙයුම්වල සැලකිය යුතු වෙනස්කම් නිසා අපට FRD සඳහා එකම ආදායම පුරෝකථනය කළ නොහැක. කෙසේ වෙතත්, පෙර තත්වයට නැවත පැමිණීම සලකා බැලුවද, සමාගමේ අවදානම වැඩි වේ.