Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) je veľká spoločnosť zaoberajúca sa výrobou oceľových konštrukcií. Spoločnosť pôsobí na trhu, ktorý negeneruje obrovské zisky ani nepredstavuje rastové trendy, a mnohým by sa to zdalo nudné. Zarábajú však peniaze a majú predvídateľné a stabilné podnikanie. Toto sú spoločnosti, ktoré uprednostňujem, a môžete si byť istí, že niektorí investori tejto časti trhu nevenujú pozornosť. Spoločnosť sa trápila so splácaním dlhov, teraz nemá žiadne dlhy a má úplne nevyčerpaný úverový rámec vo výške 400 miliónov dolárov, vďaka čomu je veľmi flexibilná, ak sa objavia akvizičné ciele a spoločnosť sa môže rýchlo pohnúť. Aj bez akejkoľvek akvizície na naštartovanie rastu má spoločnosť obrovský voľný peňažný tok a rastie už mnoho rokov, čo je trend, ktorý bude zrejme pokračovať aj v budúcnosti. Zdá sa, že trh si spoločnosť necení a rast tržieb a zisku v posledných rokoch sa zdá byť výpovednejší.
„Spoločnosť Mueller Industries, Inc. vyrába a predáva medené, mosadzné, hliníkové a plastové výrobky v USA, Spojenom kráľovstve, Kanade, Kórei, na Blízkom východe, v Číne a Mexiku. Spoločnosť pôsobí v troch segmentoch: potrubné systémy, priemyselné kovy a klimatizácia. Potrubné systémy Segment ponúka medené rúry, tvarovky, potrubné súpravy a tvarovky, PEX rúry a sálavé systémy, ako aj tvarovky súvisiace s inštalatérstvom a nástroje na vstrekovanie plastov a dodávky inštalatérskych potrubí. Tento segment predáva svoje produkty veľkoobchodníkom na trhoch s inštalatérstvom a chladením, distribútorom domácich a rekreačných vozidiel, maloobchodníkom so stavebnými materiálmi a výrobcom originálnych klimatizačných zariadení (OEM). Segment Priemyselné kovy vyrába mosadzné, bronzové a medené tyče, mosadz na potrubia, ventily a tvarovky; hliníkové a medené výrobky tvárnené za studena; odliatky zo spracovania hliníka, ocele, mosadze a liatiny; výkovky z mosadze a hliníka; ventily z mosadze, hliníka a nehrdzavejúcej ocele; riešenia na reguláciu tekutín a výrobcov originálnych zariadení pre plynové systémy montované pre priemyselné, architektonické, HVAC, inštalatérske a chladiace trhy. Segment Klimatizácia dodáva ventily, ochranné kryty a mosadz rôznym výrobcom originálnych zariadení na komerčných trhoch s HVAC a chladením. Príslušenstvo; Vysokonapäťové komponenty a príslušenstvo pre trhy s klimatizáciou a chladením; koaxiálne výmenníky tepla a špirálové rúrky pre HVAC, geotermálnu energiu, chladenie, tepelné čerpadlá pre bazény, stavbu lodí, výrobníky ľadu, komerčné kotly a trhy s rekuperáciou tepla; izolované flexibilné systémy HVAC; spájkované rozdeľovače, rozdeľovače a rozdeľovacie zostavy. Spoločnosť bola založená v roku 1917 a jej sídlo sa nachádza v Collierville v štáte Tennessee.“
V roku 2021 spoločnosť Mueller Industries vykáže ročné tržby vo výške 3,8 miliardy USD, čistý zisk 468,5 milióna USD a zriedený zisk na akciu vo výške 8,25 USD. Spoločnosť tiež vykázala zisk za prvý a druhý štvrťrok 2022. Za prvú polovicu roka 2022 spoločnosť vykázala tržby vo výške 2,16 miliardy USD, čistý zisk 364 miliónov USD a zriedený zisk na akciu vo výške 6,43 USD. Spoločnosť vypláca aktuálnu dividendu vo výške 1,00 USD na akciu, čo predstavuje výnos 1,48 % z aktuálnej ceny akcie.
Vyhliadky na ďalší rozvoj spoločnosti sú dobré. Výstavba nových domov a komerčný development sú dôležitými faktormi ovplyvňujúcimi a pomáhajúcimi určovať tržby spoločnosti, pretože tieto oblasti predstavujú väčšinu dopytu po produktoch spoločnosti. Podľa Úradu pre sčítanie ľudu USA bude skutočný počet nových domov v USA v roku 2021 1,6 milióna, čo je nárast oproti 1,38 milióna v roku 2020. Okrem toho boli súkromné ​​nebytové budovy ocenené na 467,9 miliardy v roku 2021, 479 miliárd v roku 2020 a 500,1 miliardy v roku 2019. Očakáva sa, že dopyt v týchto oblastiach zostane silný a spoločnosti veria, že ich obchodná a finančná výkonnosť bude z týchto faktorov profitovať a zostane stabilná. Predpokladá sa, že v rokoch 2022 a 2023 objem nebytovej výstavby vzrastie o 5,4 % a 6,1 %. Táto perspektíva dopytu pomôže spoločnosti Mueller Industries, Inc. udržať si vysokú úroveň rastu a prevádzky.
Potenciálnymi rizikovými faktormi, ktoré by mohli ovplyvniť podnikanie, sú ekonomické podmienky spojené s rezidenčným a komerčným rozvojom. Stavebné trhy v súčasnosti vyzerajú stabilne a v posledných rokoch sa im darí, ale zhoršenie na týchto trhoch v budúcnosti by mohlo mať významný vplyv na podnikanie spoločnosti.
Súčasná trhová kapitalizácia spoločnosti Mueller Industries Inc. je 3,8 miliardy dolárov a jej pomer ceny k zisku (P/E) je 5,80. Tento pomer ceny k zisku je v skutočnosti oveľa nižší ako u väčšiny konkurentov spoločnosti Mueller. Ostatné oceliarske spoločnosti sa v súčasnosti obchodujú s pomerom ceny k zisku okolo 20. Na základe pomeru ceny k zisku sa spoločnosť v porovnaní s jej konkurentmi javí ako lacná. Na základe súčasného stavu prevádzky sa spoločnosť javí ako podhodnotená. Vzhľadom na rast tržieb a čistého zisku spoločnosti sa javí ako veľmi atraktívna akcia s neuznanou hodnotou.
Spoločnosť v posledných rokoch agresívne splácala dlhy a teraz je bez dlhov. To je pre spoločnosť veľmi pozitívne, pretože to teraz neobmedzuje jej čistý zisk a robí ju veľmi flexibilnou. Spoločnosť ukončila druhý štvrťrok s hotovosťou 202 miliónov dolárov a má k dispozícii nevyužitý revolvingový úver vo výške 400 miliónov dolárov, ktorý môže čerpať v prípade potreby prevádzky alebo ak sa objavia strategické akvizičné príležitosti.
Spoločnosť Mueller Industries vyzerá ako skvelá spoločnosť a skvelá akcia. Spoločnosť bola historicky stabilná a v roku 2021 zaznamenala explozívny rast dopytu, ktorý bude pokračovať aj v roku 2022. Portfólio objednávok je rozsiahle a spoločnosti sa darí. Spoločnosť sa obchoduje s nízkym pomerom ceny k zisku (P/E) a v porovnaní s konkurenciou a vo všeobecnosti vyzerá výrazne podhodnotená. Ak by spoločnosť mala normálnejší pomer ceny k zisku (P/E) 10 – 15, akcie by sa viac ako zdvojnásobili oproti súčasným úrovniam. Spoločnosť vyzerá byť pripravená na ďalší rast, čo robí súčasné podhodnotenie o to atraktívnejším, aj keď jej podnikanie nerastie závratne. Ak zostane stabilné, spoločnosť sa pripravila na všetko, čo jej trh ponúka.
Vyhlásenie: Nevlastním/nevlastníme akcie, opcie ani podobné deriváty v žiadnej z vyššie uvedených spoločností, ale môžeme vstúpiť do ziskovej dlhej pozície nákupom akcií alebo nákupom call opcií alebo podobných derivátov v MLI v priebehu nasledujúcich 72 hodín. Tento článok som napísal/a sám/sama a vyjadruje môj vlastný názor. Nedostal/a som žiadnu odmenu (okrem Seeking Alpha). Nemám žiadny obchodný vzťah so žiadnou zo spoločností uvedených v tomto článku.