Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) aktívne rozširuje svoje podnikanie akvizíciou spoločností, ktoré úzko súvisia s jej obchodnými segmentmi.Jej príjmy sa za posledný rok zvýšili kvôli komoditnému supercyklu, ale Olympic Steel sa nedávno dostal do problémov kvôli klesajúcim cenám kovov, čo spôsobilo znehodnotenie jej zásob. Cena akcie prekonala index S&P 500 a Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o viac ako 30 %. Cena akcie prekonala index S&P 500 a Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o viac ako 30 %. Цена акций превысила индекс S&P 500 a Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) klesol o 30 %. Cena akcií prekonala indexy S&P 500 a Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o viac ako 30 %. Акции торгуются более чем на 30% v porovnaní s indexom S&P 500 a pod.). Akcie sa obchodujú o viac ako 30 % nad indexom S&P 500 a indexom Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Zatiaľ čo Olympic Steel preukázal silnú pozitívnu koreláciu s indexom cien kovov počas boomu ocele, ktorý sa začal počas pandémie COVID-19, teraz je otázkou, či spoločnosť dokáže udržať rast a nechať svoje plachty diktovať smer, nie vietor.?
Zatiaľ čo spoločnosť je za normálnych okolností dobrou kúpou, k súčasnej recesii som neutrálny, kým sa ceny komodít nevrátia na normálnu úroveň, aspoň do konca roka.
Olympic Steel, Inc., malá verejná spoločnosť s trhovou kapitalizáciou 293,77 milióna USD, je strediskom kovových služieb, ktoré spracováva a predáva kovy v Spojených štátoch.Spoločnosť prevádzkuje tri samostatné obchodné jednotky;
Speciality Metal Flats a Carbon Flats: Tieto dve divízie sa často kombinujú kvôli podobnej povahe zdrojov, ktoré tieto dve divízie využívajú, čo vedie k zdieľaniu nákladov.Podľa výročnej správy spoločnosti sú produkty oboch divízií skladované v spoločných zariadeniach, na niektorých miestach aj spracovávané na spoločných zariadeniach. Segmenty uhlíkových plochých výrobkov a špeciálnych kovov generovali väčšinu príjmov pre Olympic Steel, čo predstavuje 55 % a 29 % príjmov v MRQ. Segmenty uhlíkových plochých výrobkov a špeciálnych kovov generovali väčšinu príjmov pre Olympic Steel, čo predstavuje 55 % a 29 % príjmov v MRQ.Segmenty Carbon Flat a Specialty Metals generovali väčšinu príjmov Olympic Steel, čo predstavuje 55 % a 29 % príjmov MRQ.Segmenty uhlíkových plochých a špeciálnych kovov tvoria väčšinu príjmov Olympic Steel, čo predstavuje 55 % a 29 % príjmov MRQ.
Segment Carbon & Specialty Sheets zahŕňa 33 strategických rafinačných a marketingových zariadení v USA a jedno v Monterrey v Mexiku.
Tretí segment spoločnosti, Tubular Products, zahŕňa osem nehnuteľností a predstavuje 16 % príjmov MRQ.Spoločnosť postupne presúva svoje zameranie do segmentu špeciálnych kovov a z ročných tržieb je zrejmé, že tržby z plochých výrobkov vzrástli.Naopak, poklesla výroba rúr a potrubných výrobkov.
Firemné služby poskytujú najmä výrobcovia priemyselných strojov a zariadení, výrobcovia automobilov, výrobcovia elektrických zariadení a výrobcovia poľnohospodárskych strojov.
Najvýznamnejšími zákazníkmi spoločnosti sú výrobcovia priemyselných strojov a zariadení, ktorí tvoria viac ako 27,4 % čistých tržieb MRQ.Ďalšie relevantné čísla sú tiež uvedené v tabuľke nižšie.
V septembri 2021 Olympic Steel predal svoju obchodnú jednotku v Detroite spoločnosti Venture Steel Inc. za 58,4 milióna USD plus úpravu pracovného kapitálu vo výške približne 13,5 milióna USD, ktorá bude ukončená začiatkom roka 2022. To ukazuje zlepšenie cash flow z investičných aktivít v jej finančných výkazoch, ktoré klesli o viac ako 50 % z 28,1 milióna USD na konci roku 2020 na celkovú stratu 2,5 milióna USD.
„Naďalej sa zameriavame na našu dlhodobú stratégiu ďalšej diverzifikácie nášho podnikania, pokračujúcej ziskovosti a zvyšovania hodnoty pre akcionárov.Výnosy z predaja podniku v Detroite sa použijú na zníženie dlhu, čo povedie k väčšej flexibilite pre organické prírastkové akvizície a investície do plánov rastu a automatizácie.
V priebehu niekoľkých posledných rokov sa spoločnosť Olympic Steel presunula z uhlíkových plochých výrobkov na špeciálne plechy.Snaží sa integrovať výrobcov náročných na kovy do svojho obchodného modelu akvizíciou spoločností v rovnakom odvetví.
Operácie v Detroite sa zameriavajú na distribúciu karbónových bytov domácim automobilkám a ich dodávateľom, predovšetkým v segmente karbónových bytov.Olympic Steel uvádza, že menej ako 3 % ich predaja pochádzajú od výrobcov automobilov alebo výrobcov autodielov.
Hneď po predaji operácií v Detroite zameraných na uhlík, Olympic Steel použil časť výnosov z predaja na získanie ďalšieho podniku na distribúciu nehrdzavejúcej ocele a hliníka, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milióna dolárov. Hneď po predaji operácií v Detroite zameraných na uhlík, Olympic Steel použil časť výnosov z predaja na získanie ďalšieho podniku na distribúciu nehrdzavejúcej ocele a hliníka, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milióna dolárov. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel испольтучаровалалатутьчовалалатрьчовалалатрьчовалалатрьчарвалалатрьзовалавалат дажи для приобретения другого предприятия по продаже нержавеющей сталия нержавеющей сталия za 12,1 mil. Ihneď po predaji Detroitu poháňaného uhlíkom Olympic Steel použil časť výnosov z predaja na získanie ďalšieho obchodníka s nehrdzavejúcou oceľou a hliníkom, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milióna dolárov.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益售收益以1210 万美元榶蔸孆亶榶蔸孆亶榸钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olympijská oceľ 使用 出售 收益 黥 1210 万 美參市铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использоварот ako aj pre spoločnosť Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., sro долларов. Po predaji svojho obchodu s uhlíkom v Detroite Olympic Steel použil časť výnosov z predaja na získanie Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., ďalšieho distribútora nehrdzavejúcej ocele a hliníka, za 12,1 milióna dolárov. V roku 2019 Olympic Steel tiež získal Action Stainless & Alloys za 19,5 milióna dolárov. V roku 2019 Olympic Steel tiež získal Action Stainless & Alloys za 19,5 milióna dolárov. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys za 19,5 миллионов долларов. V roku 2019 získala spoločnosť Olympic Steel spoločnosť Action Stainless & Alloys za 19,5 milióna dolárov. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys za 19,5 млн долларов. V roku 2019 získala spoločnosť Olympic Steel spoločnosť Action Stainless & Alloys za 19,5 milióna dolárov.Podobne začiatkom roka 2018 Olympic Steel získal Berlin Metal, jedno z najväčších servisných centier v Severnej Amerike, ktoré spracováva a predáva prémiový pocínovaný plech a pásy z nehrdzavejúcej ocele vo forme štrbinových zvitkov.
Dosahovanie úspor z rozsahu a diverzifikácia svojho portfólia prostredníctvom akvizícií sa za posledných päť rokov zameriavala na Olympic Steel a získala viac ako päť spoločností, vrátane štyroch za posledných päť rokov.Tieto vedľajšie akvizície jasne dokazujú, že Olympic Steel má v úmysle zamerať sa na rozšírenie a diverzifikáciu svojho portfólia a zníženie cyklickosti existujúcich podnikov.
Čínsky dopyt už tento mesiac utrpel a čoskoro môžeme vidieť efekt poklesu na americké spoločnosti.Ceny ocele a jej hlavnej zložky železnej rudy kolísali počas karantény v Šanghaji, ale začiatkom tohto mesiaca podľa CNBC vykazovali klesajúci trend.Allied Market Research odhaduje, že trh so špeciálnymi kovmi porastie s CAGR o 3,50 % a do roku 2031 dosiahne 276 miliárd USD. Tento odhad rastu sa zdá byť konzervatívny pre spoločnosť s malou kapitalizáciou, akou je Olympic Steel Inc.
Ceny akcií vo väčšine sektorov kovov, ťažby a komodít vzrástli a pravdepodobne budú rásť aj naďalej, pokiaľ budú uvádzané vyššie než očakávané údaje o inflácii.Výsledkom je, že cena ZEUS sa za posledný rok pohybovala okolo 27 USD, pričom 52-týždňové maximum bolo niečo cez 43 USD.
Investori sa teraz snažia investovať do silných akcií tohto sektora, ktoré môžu prekonať ťažšie časy, ak sa ocitnú v rizikovejšom prostredí.Silné základy, zdravšie súvahy a prebytočná likvidita budú niektoré z kľúčových faktorov, na ktoré treba dávať pozor v zložitých trhových podmienkach, pretože cenová dynamika nemusí odrážať skutočnú pozíciu spoločnosti.
Spoločnosť oznámila MRQ EPS vo výške 3,10 USD, čím prekonala odhady o 0,84 USD, čím za posledných 12 mesiacov priniesla pomer ceny a zisku 2,06.Tento pomer ceny a zisku je výrazne lepší ako u konkurentov, v priemere 11,76x.Podobne, všetky kľúčové metriky sú výrazne nižšie v porovnaní s ich rovesníkmi, s priemernou zľavou vo všetkých metrikách 70 %, čo naznačuje potenciál rastu cien Olympic Steel.
Okrem toho predstavenstvo v máji 2022 schválilo výplatu pravidelnej štvrťročnej dividendy vo výške 0,09 USD na akciu registrovaným akcionárom od 1. júna 2022 so splatnosťou 15. júna 2022.
Podobne 35 % ROE a 13 % ROTA indikujú lepšie využitie zdrojov ako priemysel, viac ako dvojnásobok odvetvových mediánov 12,86 % a 5,22 %.
Očakávam, že hodnoty zásob klesnú v treťom štvrťroku 2022 v dôsledku nedávneho prudkého poklesu cien kovov.Cena a fundamentálna dynamika doteraz korelovali.Ak fundamenty zostanú silné, bolo by nestranné a logické predpokladať, že akcie s malou kapitalizáciou prinesú z dlhodobého hľadiska slušné výnosy.
Za zmienku stojí, že pomer dlhu k vlastnému imaniu Olympic Steel je dosť vysoký na úrovni 73,41 %, pričom väčšina jeho dlhu je klasifikovaná ako zabezpečený dlhodobý dlh, hoci medziročne klesol o 5,83 %, z 360 miliónov USD na 339 USD.miliónov je v MRQ.
Olympic Steel podpísal s Bank of America (BAC) v roku 2017 zmluvu o pôžičke vo výške 455 miliónov USD, ktorej platnosť vyprší v decembri 2022. Revolvingová dohoda predlžuje existujúci päťročný revolvingový úver vo výške 475 miliónov USD do júna 2026, ktorý je zabezpečený predovšetkým pohľadávkami, inventárom a majetkom a zariadením spoločnosti.Fond zahŕňa až 200 miliónov dolárov v možnostiach rastu.
Ako spoločnosť v cyklickom odvetví čelí Olympic Steel veľkému systémovému riziku.Tento vysoký pákový efekt viedol k vyššej beta pre spoločnosť na 1,51, čo viedlo k vyššej volatilite.
Kapitálová štruktúra spoločnosti by mala byť vyvážená, v ideálnom prípade by vysoký dlh spoločnosti mal mať nízke kapitálové náklady a profitovať z cyklov uzamknutím nižších úrokových sadzieb pred poklesom cyklu.
Fitch očakáva, že globálne ceny ocele klesnú v roku 2022, keď sa skončí oživenie svetových cien.
Mimo Číny USA výrazne zaostávajú za svojimi globálnymi konkurentmi v opätovnom spustení výrobnej kapacity po prerušení a znížení výroby v súvislosti s Covid-19.V budúcnosti Fitch očakáva, že v nadchádzajúcich mesiacoch sa obnovia dodávky v USA a že sa dovoz zlepší, čo povedie k postupnej stabilizácii cien ocele v USA v roku 2022.
Olympic Steel usilovne pracuje na rozširovaní svojho podnikania doma aj v zahraničí, ale ak spoločnosť dúfa, že bude v nadchádzajúcich rokoch konkurovať veľkým hráčom, musí rozšíriť svoje podnikanie, o ktorom sa predpokladá, že bude rásť vyšším ročným tempom.v porovnaní so špeciálnymi kovmi alebo 3,5 %.Olympic Steel má vysoké riziko pákového efektu pri zvyšovaní hodnoty pre akcionárov, čo robí z investovania do spoločnosti scenár vysokého rizika a výnosov vzhľadom na jej relatívne nízku trhovú kapitalizáciu.
Vzhľadom na históriu spoločnosti podnikla odvážne kroky na získanie a rozšírenie svojho podnikania.Teraz je však čas, aby Olympic Steel znížil svoj dlh a rekapitalizoval ho na optimálnu úroveň, kde by sa výkyvy v príjmoch a výnosoch mali časom znižovať, aby sa udržal organický rast.
Vzhľadom na súčasnú volatilitu trhu a cyklický charakter odvetvia, v ktorom Olympic Steel pôsobí, vidíme pred sebou kamenistú cestu.Makro faktory, ako je rastúca miera inflácie, blokovanie Číny súvisiace s COVID a tlaky z recesie, zhoršili turbulencie na trhu, čo ma prinútilo hodnotiť Olympic Steel ako „zadržanú“, kým sa veci neupokojia a nedôjde k určitej stabilizácii.
Zverejnenie: Nemám/nemáme pozície akcií, opcií alebo podobných derivátov v žiadnej zo spomínaných spoločností a neplánujem takéto pozície zaujať v priebehu nasledujúcich 72 hodín.Zverejnenie obchodných vzťahov: Tento článok napísal Haider Arshad Research a skontroloval a predložil ho pán Walid Tariq.