Friedman Industries (NYSE: FRD) waa mashiinka gariiradda duuban ee kulul. Shirkaddu waxay gariiradaha ka soo iibsataa warshado waaweyn waxayna ka baaraandegtaa si dib loogu sii iibiyo macaamiisha ama dilaaliinta.
Shirkaddu waxay ilaalisay taxaddar dhaqaale iyo mid hawleed si aanay si ba'an u saamaynin wareegga hoos u dhaca warshadaha
Alaabooyinka FRD-yada ayaa had iyo jeer lala xiriiriyaa qiimaha birta, maadaama qiimaha birta sare uu ka dhigan yahay faa'iido sare iyo korodhka baahida badeecada FRD. Dibidii ugu dambeeyay iyo buskii qiimaha birta ee 12 bilood ee la soo dhaafay waxba kama duwanayn.
Farqiga u dhexeeya wakhtigan ayaa ah in jawiga dhaqaaluhu isbedelay, taas oo soo jeedinaysa in qiimaha badeecaduhu uu celcelis ahaan ka sarreeyo sidii uu ahaa tobankii sano ee la soo dhaafay. Intaa waxaa dheer, FRD waxay kor u qaadaysaa wax soo saarka iyada oo dhisaysa warshado cusub waxayna bilowday inay xirto qaar ka mid ah ganacsigeeda, natiijooyin isku dhafan.
Isbeddelladani waxay soo jeedin karaan in FRD ay awoodi doonto inay hesho wax ka badan tobanka sano ee soo socda marka loo eego kuwii hore, sidaas darteed, waxay caddaynaysaa qiimaha saamiga hadda. Si kastaba ha ahaatee, hubanti la'aanta lama xalin, waxaanan aaminsanahay in kaydka macluumaadka la heli karo uu qaali yahay.
Fiiro gaar ah: Haddii aan si kale loo sheegin, dhammaan macluumaadka waxaa laga soo qaatay faylalka SEC ee FRD. Sannad-maaliyadeedka FRD wuxuu dhammaanayaa Maarso 31, sidaas darteed warbixinteeda 10-K, sanad xisaabeedka hadda jira wuxuu tilmaamayaa sannadkii hore ee shaqada, iyo warbixinteeda 10-Q, sannad-dugsiyeedka hadda socdaa wuxuu tixraacayaa sannad-shaqeedka hadda socda.
Falanqaynta kasta oo shirkad diiradda saaraysa badeecooyinka meertada ah ama alaabooyinka la xidhiidha kama saari karaan xaaladda dhaqaale ee shirkadu ku shaqeyso. Guud ahaan, waxaan doorbideynaa habka hoose ee qiimeynta, laakiin nooca shirkadda, habka sare ee hoose waa lama huraan.
Waxaan diiradda saareynaa muddada u dhexeysa Juun 2009 ilaa Maarso 2020. Ilaa hadda sida aan ognahay, muddada, in kasta oo aysan ahayn mid isku mid ah, waxaa calaamad u ah hoos u dhaca qiimaha badeecadaha, gaar ahaan qiimaha tamarta, heerka dulsaarka hoose, iyo siyaasadaha ballaarinta lacagta iyo isdhexgalka ganacsiga caalamiga ah.
Shaxda hoose waxa ay tuseysaa qiimaha HRC1, qandaraaska mustaqbalka kulul ee gariiradda duuban ee gudaha ee FRD inta badan ay bixiso. Sida aan arki karno, muddada aan go'aansanay in aan falanqeyno qiimayaasha la daboolay ee u dhexeeya $375 ilaa $900 halkii ton. Waxaa cad shaxda in tallaabada qiimaha ka dib Maarso 2020 ay aad uga duwan tahay.
FRD waa processor-ka hoose, taaso macneheedu yahay in uu yahay processor-ku aad ugu dhaw macmiilka ugu dambeeya ee alaabta birta. FRD waxay ka soo iibsataa gariiradaha kulul ee duuban ee jumlo ahaan warshado waaweyn, kuwaas oo la gooyo, qaabeeya ama dib loo sii iibiyo si loo dhammeeyo macaamiisha ama dilaaliinta.
Shirkaddu waxay hadda ku leedahay saddex xarumood oo ay ku shaqeyso Decatur, Alabama;Lone Star, Texas;iyo Hickman, Arkansas. Dhirta Alabama iyo Arkansas waxay u heellan yihiin goynta gariiradda, halka warshadda Texas ay u heellan tahay samaynta gariiradda tuubooyinka.
Raadinta Khariidadaha Google ee fudud ee xarun kasta ayaa shaaca ka qaaday in dhammaan saddexda xarumood ay ku yaalaan si istaraatiijiyad ah oo u dhow warshado waaweyn oo ay leeyihiin noocyada caanka ah ee caanka ah ee warshadaha. Xarunta Lone Star waxay ku dhowdahay qalabka wax soo saarka ee US Steel (X).Labada dhirta Decatur iyo Hickman waxay aad ugu dhow yihiin warshadda Nucor (NUE).
Goobtu waa arrin muhiim u ah qiimaha iyo suuq-geynta labadaba, maaddaama saadka ayaa door weyn ka ciyaara alaabada birta, sidaas darteed xooga saarista ayaa bixiya.
Sida aad ku arki karto shaxda hoose, tobankii sano ee la soo dhaafay, dakhliga guud ee FRD iyo faa'iidada hawlgalka waxay u dhaqaaqday si la mid ah qiimaha birta (shaxanka qiimaheedu waxa uu ku yaalaa qaybta hore), sida shirkad kasta oo kale oo ka shaqaynaysa badeecadaha.
Marka hore, waxaa jira waqtiyo aad u yar marka FRDs ay daadad yihiin. Inta badan, leverage-ka shaqaysigu waa arrin loogu talagalay shirkadaha hantida-xoog leh. Kharashyada go'an ee ay keenaan xarumuhu waxay sameeyaan isbeddel yar oo dakhliga ah ama faa'iidada guud waxay saameyn weyn ku leedahay dakhliga shaqada.
Sida shaxda hoos ku qoran, FRD kama baxsanayso xaqiiqadan, dhaqdhaqaaqa dakhliguna wuu balaadhinayaa marka warbixinta dakhligu hoos u dhaco. Waxa gaarka ah ee FRD waa in aysan lumin lacag badan marka qiimaha alaabteeda hoos u dhaco. Taasi waxay tidhi, halka FRD ay saameynayso awoodda hawlgalka, waxay u adkeysaneysaa hoos u dhigista wareegyada ganacsiga.
Midda labaad ee xiisaha leh ayaa ah in celceliska dakhliga shaqada ee FRD muddadaas uu ahaa $4.1 milyan. Celcelis ahaan dakhliga saafiga ah ee FRD muddadaas wuxuu ahaa $2.8 milyan, ama 70% dakhliga hawlgalka
Ugu dambayntii, celceliska qiima dhaca sannadlaha ah iyo lacag-bixintu si weyn ugama duwanayn kharashaadka raasumaalka muddada lagu jiray.Tani waxay ina siinaysaa kalsooni ah in shirkadu aanay si khaldan u tabin kharashaadkeeda raasumaalka, sidaas awgeedna ay ka faa'iidaysato kharashaadka si kor loogu qaado dakhliga iyada oo loo marayo xisaabaadka.
Waxaan fahamsanahay in kharashyada raasumaalka ee konserfatifka iyo maalgelinta ay FRD ka dhigeen faa'iido xilliyada adag ee warshadaha birta. Tani waa arrin muhiim ah oo lagu kalsoonaan karo marka la tixgelinayo FRD.
Ujeedada falanqayntan maaha in la saadaaliyo waxa ku dhici doona arrimo aan la saadaalin karin sida qiimaha badeecadaha, heerka ribada iyo ganacsiga adduunka.
Si kastaba ha ahaatee, waxaan jecelnahay inaan tilmaamno in deegaanka aan ku jirno iyo deegaanka laga yaabo inuu horumariyo tobanka sano ee soo socda ay muujiyeen astaamo aad u kala duwan marka loo eego xaaladdii tobankii sano ee lasoo dhaafay.
Fahamkeena, marka aynu ka hadlayno horumar aan wali caddayn, saddexda arrimood aad bay u kala duwan yihiin.
Marka hore, dunidu uma muuqato in ay u socoto isdhexgalka ganacsi caalami ah oo dheeraad ah
Marka labaad, bangiyada dhexe ee dhaqaalaha horumaray waxay ka tageen siyaasadihii lacagta ballaarinta ee ay hirgeliyeen tobankii sano ee la soo dhaafay. Ma hubno saamaynta ay ku yeelan karto qiimaha badeecadaha.
Saddexaad, oo la xidhiidha labada kale, sicir-bararka dhaqaalaha horumaray ayaa mar hore bilaabmay, waxaana jira hubanti la'aan ku saabsan in uu sii jiri doono. Marka lagu daro cadaadiska sicir-bararka, cunaqabataynta dhawaanta ee Ruushka ayaa sidoo kale saamaysay heerka dollarka sida lacagta kaydka caalamiga ah. Labadan horumarba waxay saameyn sare ku yeesheen qiimaha badeecadaha.
Mar labaad, ujeeddadeenu maaha in la saadaaliyo qiimaha birta ee mustaqbalka, laakiin si aan u muujinno in dhaqaalaha weyni uu isbeddelay marka loo eego xaaladda u dhaxaysa 2009 iyo 2020. Taas macnaheedu waa in FRDs aan la falanqeyn karin iyada oo la eegayo dib u soo kabashada qiimaha dhexdhexaadka ah ee badeecadaha iyo baahida tobankii sano ee la soo dhaafay.
Waxaan aaminsanahay in saddex isbeddel ay si gaar ah muhiim ugu yihiin mustaqbalka FRD, oo ka madax bannaan isbeddellada qiimaha iyo tirada la rabo.
Marka hore, FRD waxay xarun cusub ka furtay qaybteeda jaridda gariiradda ee Hinton, Texas. Sida laga soo xigtay warbixinta 10-Q ee shirkadda rubuci saddexaad ee 2021 (Dec 2021), wadarta kharashka xarunta $21 milyan ayaa la kharash gareeyey ama ururiyey $13 milyan. Shirkaddu ma shaacin goorta ay xaruntu bilaabi doonto shaqada.
Xarunta cusub waxay yeelan doontaa mid ka mid ah mashiinnada wax lagu gooyo ee ugu weyn adduunka, balaadhinta ma aha oo kaliya wax soo saarka laakiin sidoo kale khadka wax soo saarka ee ay shirkaddu bixiso.Xaruntu waxay ku taal xerada Steel Dynamics (STLD), kaas oo shirkadda laga kireeyo $1 sanadkiiba 99 sano.
Xaruntan cusub waxay ku fidaysaa isla falsafadii xaruntii hore waxayna ku taalaa meel aad ugu dhow saaraha wayn si uu u maareeyo wax soo saarka kaas oo aad ugu gaar ah soo saaraha.
Iyadoo la tixgalinayo 15-ka sano ee qiimo-dhimista, xarunta cusub waxay ku dhawaan doontaa labanlaab kharashka FRD ee hadda kharash-dhimista ilaa $3 milyan. Tani waxay noqon doontaa arrin taban haddii qiimuhu ku soo noqdo heerarkii la arkay tobankii sano ee la soo dhaafay.
Midda labaad, FRD waxa ay bilawday hawlo xayndaab ilaa Juun 2020, sida lagu dhawaaqay FY21 10-K warbixinteeda. Fahamkeena, xayndaabku waxa ay soo bandhigaysaa khatar maaliyadeed oo weyn oo xagga hawlgallada ah, waxa ay ka dhigaysaa tarjumaadda hadallada maaliyadeed mid aad u adag, oo u baahan dadaal maamul.
FRD waxay u isticmaashaa xisaabinta daahyada hawlaheeda xayndaabyada, taas oo u ogolaanaysa inay dib u dhigto aqoonsiga faa'iidooyinka iyo khasaarooyinka soo saarista ilaa hawlgalka dayrku dhacayo, haddii ay jiraan, tusaale ahaan, ka soo qaad FRD inay iibiso qandaraas lacag caddaan ah oo HRC ah oo lagu dejiyo lix bilood gudahood $ 100. Maalinta qandaraaska la dhammeeyo, qiimaha goobta waa $ 50 $ - $ 5 hantida ka-dhaafista ah. Faa'iidada xafiiltamaan ee dakhliga kale ee dhamaystiran. Wax kala iibsiga dhabta ah ee xayndaabku wuxuu dhacayaa isla maalintaas isagoo ku kacaya qiimihiisu yahay $ 50, faa'iidada OCI ayaa markaa loo beddelaa dakhliga saafiga ah ee sanadka iyadoo lagu darayo $50 iibka.
Ilaa inta hawlgal kasta oo xayndaab ah uu ugu dambeyntii la mid yahay hawlgalka dhabta ah, wax walba si fiican ayey u shaqeyn doonaan. Xaaladdan oo kale, dhammaan faa'iidooyinka iyo khasaarooyinka ka soo baxa ayaa ka badan ama ka yar faa'iidada iyo khasaaraha ganacsiga dhabta ah. Akhristayaashu waxay ku tababaran karaan iibsashada iyo iibinta xayndaabyada marka qiimaha kor u kaco ama hoos u dhaco.
Dhibaatadu waxay bilaabataa marka shirkaduhu ganacsi xad dhaaf ah oo aan dhici doonin. Haddii qandaraaska ka soo baxa uu keeno khasaare, waxaa loo sii gudbiyaa faa'iidada saafiga ah iyada oo aan la helin wax u dhigma jireed si loo joojiyo Si kastaba ha ahaatee, haddii shirkadu ay ku iibiso 5 gariirood oo keliya qiimaha goobta, waa in ay aqoonsato khasaaraha qandaraasyada haray.
Nasiib darro, kaliya 18 bilood oo hawlgallo deyr ah, FRD waxay aqoonsatay khasaaraha xad dhaafka ah ee $10 milyan (iyada oo la tixgelinayo $7 milyan hantida cashuurta ee la soo saaray) Kuwan kuma jiraan dakhliga ama kharashka alaabta la iibiyo, laakiin waxay ku jiraan dakhliga kale (aan lagu khaldin dakhli kale oo dhammaystiran). Xaalad kasta oo kale, waxay noqon doontaa qalad aad u xun in FRD ay ka go'an tahay inay si gaar ah u aqoonsato bayaankeeda maaliyadeed ee shirkadda. lacag aad u badan samaysay sanadkan oo ay lumisay wax yar, FRD waxaa lagu sheegay hal cutub oo kaliya.
Shirkaduhu waxay isticmaalaan xayndaab si ay u kordhiyaan waxtarka iyo mararka qaarkood faa'iidada iyagoo ku iibinaya qiimo ka sii wanaagsan marka alaabtu aan la heli karin. Si kastaba ha ahaatee, waxaan aaminsanahay in khatarta dheeraadka ah ay tahay mid aan loo baahnayn, sida aan soo aragnay, waxay dhalin kartaa khasaare weyn. Haddii la isticmaalo, dhaqdhaqaaqa xayndaabku waa inuu lahaadaa siyaasad xaddidan oo ilaalin ah, oo aan u oggolaanaynin dhaqdhaqaaqa xayndaabku inuu dhaafo xaddidaad yar ilaa kuwa la iibinayo qaarkood.
Haddii kale, hawlgallada xayndaabku waxay qaadan doonaan garaac weyn marka shirkaduhu u baahan yihiin caawinta ugu badan. Sababta ayaa ah in xisaabinta xayndaabku ay ku guuldareysato marka tirada xayndaabyadu ay dhaafaan hawlgalka dhabta ah, taas oo kaliya oo dhacda marka baahida suuqa hoos u dhacdo, taas oo sidoo kale keenta qiimaha dhibcaha hoos u dhaca. Natiijo ahaan, shirkadu waxay ku jiri doontaa booska hoos u dhaca dakhliga iyo faa'iidada iyada oo loo baahan yahay in la sameeyo khasaare dheeraad ah.
Ugu dambeyntii, si ay u maalgeliso deyrkeeda, korodhka baahida alaabada iyo dhismaha warshad cusub, FRD waxay la saxiixatay xarun amaah ah JPMorgan Chase (JPM) . Habkan, FRD waxay amaahin kartaa ilaa $ 70 million iyadoo lagu saleynayo qiimaha hantida hadda iyo EBITDA oo ay bixiso SOFR + 1.7% dheelitirka taagan.
Laga soo bilaabo Disembar 2021, shirkadu waxay lahayd dheelitirnaan aad u sarreeya oo ah $15 milyan xarunta. Shirkadu ma sheegin heerka SOFR ee ay isticmaasho, laakiin tusaale ahaan, heerka 12-ka bilood wuxuu ahaa 0.5% bishii Diseembar oo hadda waa 1.5% Dabcan, heerkan maalgelinta ayaa weli ah mid dhexdhexaad ah, sida 100-ka aasaasiga ah ee isbeddelka, kharashka deynta 0 ka badan ee heerarka 0 ee soo socda waxay keeni doontaa $ 0 oo dheeraad ah. in si dhow loo eego.
Waxaan horay u soo sheegnay qaar ka mid ah khataraha ka dambeeya hawlgallada FRD, laakiin waxaan rabnay inaan si cad u dhigno qayb gaar ah oo aan ka wada hadalno wax badan.
Sida aan soo sheegnay, FRD waxay leedahay awood hawleed, kharashyo go'an, tobankii sano ee la soo dhaafay, laakiin taasi macnaheedu maaha khasaaraha weyn ee xitaa suuqyada ugu xun. Iyada oo warshad dheeraad ah oo hadda la dhisayo oo ku dari karta $ 1.5 milyan sannadkii qiimo-dhaca, taasi way isbedeli doontaa. Shirkaddu waxay yeelan doontaa inay la timaado $ 1.5 milyan sannadkii dakhliga iyada oo laga jarayo kharashyada isbeddelka ah ee dhirta, khatarta ah in la helo dakhliga sanadlaha ah ee dakhliga.
Waxaan sidoo kale soo sheegnay in FRD aysan lahayn wax deyn ah, taas oo macnaheedu yahay in aysan jirin wax dhaqaale ah oo dhaqaale ah oo kor u kaca ama hoos u dhaca. Hadda, shirkadu waxay saxiixday xarun deyn ah oo ku xiran hantida dareeraha ah. Khadka deynta ayaa u oggolaanaya shirkadaha inay amaahdaan ilaa $ 75 milyan oo dulsaar ah oo u dhiganta SOFR + 1.7% %. ,000 oo dulsaar ah $10 milyan oo dheeraad ah oo la amaahdo.Sida qiimaha SOFR uu kordho 100 dhibcood (1%) sannadkii, FRD waxay bixin doontaa $100,000 dheeraad ah.FRD hadda waxaa lagu leeyahay $15 milyan, taas oo u dhiganta kharash sanadle ah oo dulsaar ah $442,000, taas oo aan ku jirin xisaabinta tobankii sano ee la soo dhaafay.
Isku darka labadaas kharash, iyo kororka 1% ee inta ka hartay 2022, shirkaddu waa inay la timaadaa $2 milyan oo dheeraad ah oo faa'iido hawleed ah marka la barbar dhigo wixii ay ahayd ka hor isbeddellada dhowaan lagu sameeyay COVID. Dabcan, taasi waxay tixgelinaysaa shirkadu ma bixiso deynteeda ama amaahin lacag badan.
Khatarta gaarka ah ee shirkaddu waxay ku xiran tahay inta qandaraas ee furan waqti kasta iyo sida qiimaha birta u guuro. Si kastaba ha ahaatee, khasaaraha aan la qiyaasi karin ee $ 10 million ayaa la xaqiijiyay sanadkan waa inuu hoos u dhigaa hoos u dhaca laf-dhabarka ee maal-gashade kasta. Waxaan ku talinaynaa in shirkaduhu ay dejiyaan xaddidaadyo siyaasadeed oo gaar ah dhaqdhaqaaqyada saxda ah.
Marka la eego gubashada lacagta caddaanka ah, xogta aan ka hayno rubuci saddexaad ee 2021 (Dec 2021) aad uma fiicna. FRD ma haysato lacag caddaan ah oo keliya, kaliya $3 milyan. Shirkaddu waxay ku qasbanaatay inay bixiso $27 milyan oo dakhli ah, kuwaas oo intooda badan ka yimid xarunteeda cusub ee Texas, waxayna lahayd $15 milyan oo aad ugu sarreeya line-keeda amaahda.
Si kastaba ha ahaatee, FRD waxay sidoo kale kordhisay maalgashigeeda alaabada iyo rasiidhada sanadka gudihiisa iyadoo qiimaha birta uu kor u kacay. Laga soo bilaabo 3Q21, shirkadu waxay lahayd rikoor $ 83 milyan oo alaab ah iyo $26 milyan oo rasiidh ah. Sida shirkadu iibinayso qaar ka mid ah alaabada, waa inay heshaa lacag caddaan ah. Haddii dalabku aad u badan yahay in shirkadda FRD ay kor u kacdo wax soo saarka FRD, ayaa laga yaabaa inay kor u kacdo $ 7. 5 milyan.Dabcan, tani waxay ku kici doontaa kharash maaliyadeed oo aad u badan, oo ah heerka hadda ah $2.2 milyan sannadkii. Tani waa mid ka mid ah qodobbada muhiimka ah ee lagu qiimeeyo marka natiijooyin cusub ay soo baxaan mararka qaarkood Abriil.
Ugu dambeyntii, FRD waa kayd ganacsi oo khafiif ah, oo leh celcelis ahaan qiyaasta maalinlaha ah ee ku saabsan saamiyada 5,000. Saamiyada ayaa sidoo kale leh dalabka / dalabka faafinta 3.5%, taas oo loo tixgeliyo mid sare. Taasi waa wax maalgashadayaasha ay tahay inay maskaxda ku hayaan, laakiin qof kastaa uma arko inuu yahay khatar.
Aragtidayada, tobankii sano ee la soo dhaafay waxay ka tarjumaysaa jawi aan fiicnayn oo loogu talagalay soosaarayaasha badeecadaha, gaar ahaan warshadaha birta ee Maraykanka. Xaaladdan oo kale, awoodda FRD ee lagu wado faa'iidada celceliska dakhliga saafiga ah ee sanadlaha ah ee $ 2.8 milyan waa calaamad wanaagsan.
Dabcan, xitaa iyada oo la tixgelinayo heerarka qiimaha tobankii sano ee la soo dhaafay, ma saadaalin karno dakhliga isku midka ah ee FRD sababtoo ah isbeddelka weyn ee maalgashiga raasumaalka iyo hawlaha xannibaadda. Taasi waxay tidhi, xitaa tixgelinta dib u noqoshada xaaladdii hore, khatarta shirkadu waxay noqotaa mid weyn.