ஃப்ரீட்மேன் இண்டஸ்ட்ரீஸ் (NYSE:FRD) என்பது ஒரு சூடான உருட்டப்பட்ட சுருள் செயலி. நிறுவனம் பெரிய உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து சுருள்களை வாங்குகிறது மற்றும் இறுதி வாடிக்கையாளர்கள் அல்லது தரகர்களுக்கு மறுவிற்பனைக்காக அவற்றை செயலாக்குகிறது.
நிறுவனம் நிதி மற்றும் செயல்பாட்டு விவேகத்தை பராமரித்து வருகிறது, அதனால் தொழில்துறையின் வீழ்ச்சி சுழற்சியால் அது கடுமையாக பாதிக்கப்படாது. உண்மையில், நிதி நெருக்கடியின் முடிவிற்கும் கோவிட் நெருக்கடியின் தொடக்கத்திற்கும் இடைப்பட்ட பத்தாண்டுகள் ஒட்டுமொத்த பொருட்களுக்கு பெரியதாக இல்லை, ஆனால் நிறுவனத்தின் சராசரி நிகர வருமானம் $2.8 மில்லியனாக இருந்தது.
எஃகு விலை உயர்வானது அதிக லாபம் மற்றும் FRD பொருட்களுக்கான தேவை அதிகரித்ததால், FRDகளின் இருப்பு எப்போதும் எஃகு விலைகளுடன் தொடர்புடையது. கடந்த 12 மாதங்களில் எஃகு விலையில் கடந்த காளை ஓட்டம் மற்றும் மார்பளவு வித்தியாசம் இல்லை.
இந்த நேரத்தில் வித்தியாசம் என்னவெனில், பொருளாதாரச் சூழல் மாறியிருக்கலாம், இது பொருட்களின் விலைகள் கடந்த பத்தாண்டுகளில் இருந்ததை விட சராசரியாக அதிகமாக இருப்பதாகக் கூறுகிறது. கூடுதலாக, FRD புதிய தொழிற்சாலைகளை உருவாக்குவதன் மூலம் உற்பத்தியை அதிகரிக்கிறது மற்றும் கலவையான முடிவுகளுடன் தனது வணிகத்தில் சிலவற்றைத் தடுக்கத் தொடங்கியுள்ளது.
இந்த மாற்றங்கள் FRD ஆனது கடந்த காலத்தில் இருந்ததை விட அடுத்த தசாப்தத்தில் அதிக வருமானம் ஈட்ட முடியும் என்று பரிந்துரைக்கலாம், இதனால், அதன் தற்போதைய பங்கு விலையை நியாயப்படுத்தலாம். இருப்பினும், நிச்சயமற்ற தன்மை தீர்க்கப்படவில்லை, மேலும் கிடைக்கக்கூடிய தகவல்களுடன் கூடிய பங்கு விலை உயர்ந்தது என்று நாங்கள் நம்புகிறோம்.
குறிப்பு: வேறுவிதமாகக் கூறப்படாவிட்டால், அனைத்து தகவல்களும் FRD இன் SEC தாக்கல்களிலிருந்து பெறப்பட்டவை. FRD இன் நிதியாண்டு மார்ச் 31 அன்று முடிவடைகிறது, எனவே அதன் 10-K அறிக்கையில், நடப்பு நிதியாண்டு முந்தைய இயக்க ஆண்டைக் குறிக்கிறது, மேலும் அதன் 10-Q அறிக்கையில், நடப்பு அறிக்கை ஆண்டு நடப்பு இயக்க ஆண்டைக் குறிக்கிறது.
சுழற்சிப் பொருட்கள் அல்லது தொடர்புடைய தயாரிப்புகளில் கவனம் செலுத்தும் நிறுவனத்தின் எந்தவொரு பகுப்பாய்வும், நிறுவனம் செயல்படும் பொருளாதார சூழலை விலக்க முடியாது. பொதுவாக, மதிப்பீட்டில் கீழ்நிலை அணுகுமுறையை நாங்கள் விரும்புகிறோம், ஆனால் இந்த வகை நிறுவனத்தில், மேல்-கீழ் அணுகுமுறை தவிர்க்க முடியாதது.
ஜூன் 2009 முதல் மார்ச் 2020 வரையிலான காலகட்டத்தில் நாங்கள் கவனம் செலுத்துகிறோம். எங்களுக்குத் தெரிந்தவரை, ஒரே மாதிரியாக இல்லாவிட்டாலும், பொருட்களின் விலைகள், குறிப்பாக எரிசக்தி விலைகள், குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பணவியல் விரிவாக்கக் கொள்கைகள் மற்றும் உலகளாவிய வர்த்தக ஒருங்கிணைப்பு ஆகியவற்றால் வீழ்ச்சியடைந்த காலம் குறிக்கப்பட்டது.
FRD முக்கியமாக வழங்கும் உள்நாட்டு ஹாட் ரோல்டு காயில் ஃபியூச்சர் ஒப்பந்தமான HRC1 இன் விலையை கீழே உள்ள விளக்கப்படம் காட்டுகிறது. நாம் பார்க்கிறபடி, ஒரு டன் ஒன்றுக்கு $375 முதல் $900 வரையிலான மூடப்பட்ட விலைகளை பகுப்பாய்வு செய்ய முடிவு செய்த காலகட்டம். மார்ச் 2020க்குப் பிறகு விலை நடவடிக்கை முற்றிலும் வேறுபட்டது என்பது விளக்கப்படத்திலிருந்து தெரிகிறது.
FRD என்பது ஒரு கீழ்நிலை செயலி, அதாவது இது எஃகு தயாரிப்பின் இறுதி வாடிக்கையாளருக்கு ஒப்பீட்டளவில் நெருக்கமான ஒரு செயலியாகும்.
இந்நிறுவனம் தற்போது அலபாமாவின் டிகாட்டூரில் மூன்று செயல்பாட்டு வசதிகளைக் கொண்டுள்ளது;லோன் ஸ்டார், டெக்சாஸ்;மற்றும் ஹிக்மேன், ஆர்கன்சாஸ். அலபாமா மற்றும் ஆர்கன்சாஸ் ஆலைகள் சுருள் வெட்டுவதற்கு அர்ப்பணிக்கப்பட்டுள்ளன, அதே நேரத்தில் டெக்சாஸ் ஆலை சுருள்களை குழாய்களாக உருவாக்குவதற்கு அர்ப்பணிக்கப்பட்டுள்ளது.
ஒவ்வொரு வசதிக்காகவும் ஒரு எளிய Google Maps தேடலில், மூன்று வசதிகளும் தொழில்துறையில் நன்கு அறியப்பட்ட பிராண்டுகளுக்கு சொந்தமான பெரிய தொழிற்சாலைகளுக்கு அருகில் அமைந்துள்ளன என்பது தெரியவந்தது. லோன் ஸ்டார் வசதி US Steel (X) குழாய் தயாரிப்பு வசதிக்கு அருகில் உள்ளது. Decatur மற்றும் Hickman ஆலைகள் இரண்டும் Nucor (NUE) ஆலைக்கு மிக அருகில் உள்ளன.
எஃகு தயாரிப்புகளில் தளவாடங்கள் முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறது என்பதால், இருப்பிடம் என்பது விலை மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் ஆகிய இரண்டிலும் ஒரு முக்கிய காரணியாகும், எனவே செறிவு பலனளிக்கிறது. பெரிய ஆலைகளால் இறுதி வாடிக்கையாளர் விவரக்குறிப்புகளைப் பூர்த்தி செய்யும் எஃகு திறமையாகச் செயல்படுத்த முடியாமல் போகலாம் அல்லது தயாரிப்பின் சில பகுதிகளை தரப்படுத்துவதில் மட்டுமே கவனம் செலுத்தலாம்.
கடந்த பத்தாண்டுகளில், FRD இன் மொத்த வரம்பு மற்றும் செயல்பாட்டு லாபம் எஃகு விலைகளுடன் (அதன் விலை விளக்கப்படம் முந்தைய பிரிவில் உள்ளது) பொருட்களில் பணிபுரியும் மற்ற நிறுவனங்களைப் போலவே, கீழே உள்ள விளக்கப்படத்தில் பார்க்க முடியும்.
முதலாவதாக, FRDகள் வெள்ளத்தில் மூழ்கும் போது மிகக் குறைவான காலங்கள் உள்ளன. பெரும்பாலும், சொத்து-தீவிர நிறுவனங்களுக்கு செயல்பாட்டு அந்நியச் செலாவணி ஒரு பிரச்சினையாகும். வசதிகளால் ஏற்படும் நிலையான செலவுகள் வருவாயில் சிறிய மாற்றங்களை ஏற்படுத்துகின்றன அல்லது மொத்த லாபம் இயக்க வருமானத்தில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது.
கீழேயுள்ள விளக்கப்படம் காட்டுவது போல், FRD இந்த உண்மையிலிருந்து தப்பவில்லை, மேலும் வருமான அறிக்கை குறையும்போது வருவாயின் இயக்கம் விரிவடைகிறது. FRD இன் சிறப்பு என்னவென்றால், அதன் தயாரிப்புகளின் விலைகள் குறையும் போது அது அதிகப் பணத்தை இழக்காது. அதாவது, FRD செயல்படும் அந்நியச் செலாவணியால் பாதிக்கப்படும் அதே வேளையில், அது எதிர்மறையான வணிகச் சுழற்சிகளை எதிர்க்கும்.
இரண்டாவது சுவாரசியமான அம்சம் என்னவென்றால், அந்தக் காலகட்டத்திற்கான FRD இன் சராசரி செயல்பாட்டு வருமானம் $4.1 மில்லியனாக இருந்தது. FRD இன் சராசரி நிகர வருமானம் $2.8 மில்லியன் அல்லது இயக்க வருமானத்தில் 70% ஆகும். FRD இன் இயக்க வருமானத்திற்கும் நிகர வருமானத்திற்கும் உள்ள ஒரே வித்தியாசம் 30% வருமான வரி. இதன் பொருள் நிறுவனத்திற்கு நிதி அல்லது பிற செலவுகள் மிகக் குறைவு.
இறுதியாக, வருடாந்தர சராசரி தேய்மானம் மற்றும் தேய்மானம் ஆகியவை உள்ளடக்கப்பட்ட காலப்பகுதியில் மூலதனச் செலவினங்களிலிருந்து கணிசமாக வேறுபடவில்லை. இது நிறுவனம் அதன் மூலதனச் செலவினங்களை தவறாகப் புகாரளிக்கவில்லை என்ற நம்பிக்கையை அளிக்கிறது, எனவே கணக்கியல் மூலம் வருவாயை மேம்படுத்த செலவுகளை மூலதனமாக்குகிறது.
எஃகுத் தொழிலுக்கு கடினமான காலங்களில் பழமைவாத மூலதனச் செலவினங்களும் நிதியுதவியும் FRDயை லாபகரமாக வைத்திருப்பதை நாங்கள் புரிந்துகொள்கிறோம். FRD ஐக் கருத்தில் கொள்ளும்போது இது ஒரு முக்கியமான உறுதியளிக்கும் காரணியாகும்.
இந்த பகுப்பாய்வின் நோக்கம், பொருட்களின் விலைகள், வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் உலக வர்த்தகம் போன்ற கணிக்க முடியாத காரணிகளுக்கு என்ன நடக்கும் என்று கணிப்பது அல்ல.
எவ்வாறாயினும், கடந்த பத்து வருடங்களின் நிலைமையுடன் ஒப்பிடுகையில் நாம் இருக்கும் சூழலும் அடுத்த பத்து ஆண்டுகளில் உருவாகக்கூடிய சூழலும் மிகவும் தனித்துவமான பண்புகளை வெளிப்படுத்தியுள்ளன என்பதை சுட்டிக்காட்ட விரும்புகிறோம்.
எங்கள் புரிதலில், இன்னும் தெளிவாகத் தெரியாத வளர்ச்சிகளைப் பற்றி நாம் பேசும்போது, ​​​​மூன்று விஷயங்களும் மிகவும் வேறுபட்டவை.
முதலாவதாக, சர்வதேச வர்த்தக ஒருங்கிணைப்பை நோக்கி உலகம் நகர்வதாகத் தெரியவில்லை. இது ஒட்டுமொத்தப் பொருளாதாரத்திற்கு மோசமானது, ஆனால் சர்வதேசப் போட்டியால் பாதிக்கப்படும் பொருட்களின் விளிம்புநிலை உற்பத்தியாளர்களுக்கு நல்லது. குறைந்த விலைப் போட்டியால் பாதிக்கப்படும் அமெரிக்க எஃகு தயாரிப்பாளர்களுக்கு இது ஒரு வரப்பிரசாதம், பெரும்பாலும் சீனாவில் இருந்து.
இரண்டாவதாக, மேம்பட்ட பொருளாதாரங்களில் உள்ள மத்திய வங்கிகள் கடந்த தசாப்தத்தில் செயல்படுத்திய விரிவாக்க பணவியல் கொள்கைகளை கைவிட்டன. பொருட்களின் விலையில் என்ன தாக்கம் இருக்கும் என்று எங்களுக்குத் தெரியவில்லை.
மூன்றாவதாக, மற்ற இரண்டோடு தொடர்புடையது, முன்னேறிய பொருளாதாரங்களில் பணவீக்கம் ஏற்கனவே தொடங்கிவிட்டது, அது நீடிக்குமா என்பதில் நிச்சயமற்ற நிலை உள்ளது. பணவீக்க அழுத்தங்களுக்கு கூடுதலாக, ரஷ்யா மீதான சமீபத்திய பொருளாதாரத் தடைகளும் சர்வதேச இருப்பு நாணயமாக டாலரின் நிலையை பாதித்தன. இந்த இரண்டு முன்னேற்றங்களும் பொருட்களின் விலையில் மேல்நோக்கி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன.
மீண்டும், எங்களின் நோக்கம் எதிர்கால எஃகு விலைகளை கணிப்பது அல்ல, மாறாக 2009 மற்றும் 2020 க்கு இடைப்பட்ட சூழ்நிலையுடன் ஒப்பிடும்போது மேக்ரோ பொருளாதாரம் கணிசமாக மாறிவிட்டது என்பதைக் காட்டுவது. இதன் பொருள் FRD களை முந்தைய பத்தாண்டுகளின் சராசரி பொருட்களின் விலைகள் மற்றும் தேவையை மீட்டெடுக்கும் நோக்கில் பகுப்பாய்வு செய்ய முடியாது.
எஃப்ஆர்டியின் எதிர்காலத்திற்கு மூன்று மாற்றங்கள் முக்கியமானவை என்று நாங்கள் நம்புகிறோம், விலை மற்றும் கோரப்பட்ட அளவுகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களைப் பொறுத்து அல்ல.
முதலாவதாக, டெக்சாஸின் ஹிண்டனில் சுருள் வெட்டும் பிரிவுக்கான புதிய வசதியை FRD திறந்தது. 2021 (டிசம்பர் 2021) மூன்றாம் காலாண்டிற்கான நிறுவனத்தின் 10-Q அறிக்கையின்படி, மொத்த வசதிக்கான செலவு $21 மில்லியன் செலவழிக்கப்பட்டுள்ளது அல்லது $13 மில்லியன் குவிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த வசதி எப்போது செயல்படத் தொடங்கும் என்பதை நிறுவனம் அறிவிக்கவில்லை.
புதிய வசதி உலகின் மிகப்பெரிய வெட்டும் இயந்திரங்களில் ஒன்றைக் கொண்டிருக்கும், இது உற்பத்தியை மட்டுமல்ல, நிறுவனம் வழங்கும் தயாரிப்பு வரிசையையும் விரிவுபடுத்துகிறது. இந்த வசதி ஸ்டீல் டைனமிக்ஸ் (STLD) வளாகத்தில் அமைந்துள்ளது, இது நிறுவனத்திற்கு 99 ஆண்டுகளுக்கு ஆண்டுக்கு $1 குத்தகைக்கு விடப்படுகிறது.
இந்த புதிய வசதி முந்தைய வசதியின் அதே தத்துவத்தை விரிவுபடுத்துகிறது மற்றும் அந்த உற்பத்தியாளருக்கு மிகவும் குறிப்பிட்ட உற்பத்தியைக் கையாள ஒரு பெரிய உற்பத்தியாளருக்கு மிக அருகில் அமைந்துள்ளது.
15 ஆண்டு தேய்மான காலத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டால், புதிய வசதி FRD இன் தற்போதைய தேய்மான செலவை $3 மில்லியனாக கிட்டத்தட்ட இரட்டிப்பாக்கும். கடந்த தசாப்தத்தில் காணப்பட்ட விலைகளுக்கு விலைகள் திரும்பினால் இது எதிர்மறையான காரணியாக இருக்கும்.
இரண்டாவதாக, FRD தனது FY21 10-K அறிக்கையில் அறிவித்தபடி ஜூன் 2020 முதல் ஹெட்ஜிங் நடவடிக்கைகளைத் தொடங்கியுள்ளது. எங்கள் புரிதலில், ஹெட்ஜிங் செயல்பாடுகளுக்கு குறிப்பிடத்தக்க நிதி அபாயத்தை அறிமுகப்படுத்துகிறது, நிதி அறிக்கைகளின் விளக்கத்தை மிகவும் கடினமாக்குகிறது மற்றும் நிர்வாக முயற்சி தேவைப்படுகிறது.
FRD தனது ஹெட்ஜ் செயல்பாடுகளுக்கு ஹெட்ஜ் கணக்கைப் பயன்படுத்துகிறது, இது ஹெட்ஜ் செயல்பாடு ஏற்படும் வரை டெரிவேடிவ்களின் ஆதாயங்கள் மற்றும் இழப்புகளை அங்கீகரிப்பதை ஒத்திவைக்க அனுமதிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, HRC க்கு ரொக்க-தீர்வு செய்யப்பட்ட ஒப்பந்தத்தை FRD ஆறு மாதங்களுக்குள் $100-க்கு விற்கிறது என்று வைத்துக்கொள்வோம். மற்ற விரிவான வருமானத்தில் உணரப்படாத வழித்தோன்றல் லாபங்கள்
ஒவ்வொரு ஹெட்ஜிங் நடவடிக்கையும் இறுதியில் உண்மையான செயல்பாட்டுடன் பொருந்தினால், எல்லாம் நன்றாக வேலை செய்யும். இந்த விஷயத்தில், டெரிவேட்டிவ்களில் உள்ள அனைத்து ஆதாயங்கள் மற்றும் இழப்புகள் உண்மையான வர்த்தகத்தின் லாபம் மற்றும் இழப்புகளால் அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ ஈடுசெய்யப்படுகின்றன. விலைகள் உயரும் அல்லது குறையும் போது வாசகர்கள் ஹெட்ஜிங்கை வாங்கவும் விற்கவும் பயிற்சி செய்யலாம்.
நிறுவனங்கள் நடக்காத வணிகத்தை மிகைப்படுத்தும்போது சிக்கல்கள் தொடங்குகின்றன. வழித்தோன்றல் ஒப்பந்தம் நஷ்டத்தை ஏற்படுத்தினால், அது நிகர ஆதாயத்திற்கு எடுத்துச் செல்லப்படும். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் 10 சுருள்களை விற்க திட்டமிட்டு 10 ரொக்கத் தீர்வு ஒப்பந்தங்களை விற்கிறது. 10 சுருள்கள் அதே ஸ்பாட் விலையில் விற்கப்படுகின்றன, எந்த நஷ்டமும் இல்லை. இருப்பினும், நிறுவனம் 5 சுருள்களை மட்டுமே ஸ்பாட் விலையில் விற்றால், மீதமுள்ள ஒப்பந்தங்களின் இழப்பை அது அங்கீகரிக்க வேண்டும்.
துரதிருஷ்டவசமாக, வெறும் 18 மாத ஹெட்ஜிங் நடவடிக்கைகளில், FRD ஆனது $10 மில்லியன் அளவுக்கு அதிகமான ஹெட்ஜிங் இழப்புகளை அங்கீகரித்துள்ளது (உருவாக்கப்பட்ட வரி சொத்துக்களில் $7 மில்லியன்) இவை வருமானம் அல்லது விற்கப்பட்ட பொருட்களின் விலையில் சேர்க்கப்படவில்லை, ஆனால் மற்ற வருமானத்தில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளன (மற்ற விரிவான வருமானத்துடன் குழப்பமடையக்கூடாது). dging policy.ஏனெனில் FRD இந்த ஆண்டு நிறைய பணம் சம்பாதித்ததாலும், ஒப்பீட்டளவில் சிறிதளவு இழந்ததாலும், FRD ஒரு பத்தியில் மட்டுமே குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
நிறுவனங்கள் தயாரிப்பு கிடைக்காதபோது சிறந்த விலையில் விற்பனை செய்வதன் மூலம் செயல்திறனை அதிகரிக்கவும் சில சமயங்களில் லாபம் ஈட்டவும் ஹெட்ஜிங்கைப் பயன்படுத்துகின்றன. இருப்பினும், கூடுதல் ஆபத்து தேவையற்றது என்றும், அது பெரும் நஷ்டத்தை ஏற்படுத்தும் என்றும் நாங்கள் நம்புகிறோம். பயன்படுத்தினால், ஹெட்ஜிங் செயல்பாடு மிகவும் பழமைவாதக் கொள்கையைக் கொண்டிருக்க வேண்டும்.
இல்லையெனில், நிறுவனங்களுக்கு அதிக உதவி தேவைப்படும்போது ஹெட்ஜிங் செயல்பாடுகள் பெரிய வெற்றியைப் பெறும். காரணம் ஹெட்ஜ்களின் எண்ணிக்கை உண்மையான செயல்பாட்டை மீறும் போது ஹெட்ஜ் கணக்கியல் தோல்வியடைகிறது, இது சந்தை தேவை குறையும் போது மட்டுமே நிகழ்கிறது, இது ஸ்பாட் விலைகள் வீழ்ச்சியடையும். இதன் விளைவாக, நிறுவனம் கூடுதல் ஹெட்ஜிங் இழப்புகளை ஈடுசெய்ய வேண்டியிருக்கும் போது வருவாய் மற்றும் லாபம் சுருங்கும் நிலையில் இருக்கும்.
இறுதியாக, அதன் ஹெட்ஜிங், அதிகரித்த சரக்கு தேவைகள் மற்றும் ஒரு புதிய தொழிற்சாலை கட்டுமானத்திற்காக, FRD JPMorgan Chase (JPM) உடன் கடன் வசதியில் கையெழுத்திட்டுள்ளது. இந்த வழிமுறையின் கீழ், FRD அதன் தற்போதைய சொத்துக்கள் மற்றும் EBITDA ஆகியவற்றின் மதிப்பின் அடிப்படையில் $70 மில்லியன் வரை கடன் வாங்கலாம் மற்றும் நிலுவையில் உள்ள நிலுவைத் தொகையில் SOFR + 1.7% செலுத்தலாம்.
டிசம்பர் 2021 நிலவரப்படி, நிறுவனம் இந்த வசதியில் $15 மில்லியன் நிலுவைத் தொகையை வைத்திருந்தது. நிறுவனம் பயன்படுத்தும் SOFR விகிதத்தைக் குறிப்பிடவில்லை, ஆனால் எடுத்துக்காட்டாக, 12-மாத விகிதம் டிசம்பரில் 0.5% ஆக இருந்தது, இப்போது 1.5% ஆக உள்ளது.நிச்சயமாக, இந்த நிதிநிலை இன்னும் சுமாராகவே உள்ளது, 100 அடிப்படையிலான மாதங்களில் கூடுதல் வட்டி, 100 வட்டி, 10 அடிப்படைச் செலவுகள், 100 வட்டி மட்டுமே விளையும். நிலைகளை உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும்.
FRD செயல்பாடுகளுக்குப் பின்னால் உள்ள சில அபாயங்களை நாங்கள் ஏற்கனவே குறிப்பிட்டுள்ளோம், ஆனால் அவற்றைத் தெளிவாக ஒரு தனிப் பிரிவில் வைத்து மேலும் விவாதிக்க விரும்புகிறோம்.
நாம் குறிப்பிட்டது போல், FRD கடந்த தசாப்தத்தில் செயல்பாட்டு அந்நியச் செலாவணி, நிலையான செலவுகள், ஆனால் மோசமான சந்தைகளில் கூட பெரிய இழப்புகள் என்று அர்த்தம் இல்லை. ஒரு ஆண்டுக்கு $1.5 மில்லியன் தேய்மானத்தில் சேர்க்கக்கூடிய ஒரு கூடுதல் ஆலை இப்போது கட்டப்பட்டு வருவதால், அது மாறப்போகிறது. நிறுவனம் ஆண்டுக்கு $1.5 மில்லியனைக் கொண்டு வர வேண்டும். இந்த ஆண்டுக்கு.
FRD க்கு எந்தக் கடனும் இல்லை, அதாவது ஏறும் அல்லது இறங்கும் வழியில் எந்த நிதிச் சலுகையும் இல்லை. இப்போது, ​​நிறுவனம் அதன் திரவ சொத்துக்களுடன் இணைக்கப்பட்ட கடன் வசதியில் கையொப்பமிட்டுள்ளது. கடன் வரி நிறுவனங்களுக்கு SOFR +1.7% க்கு சமமான வட்டி விகிதத்தில் $75 மில்லியன் வரை கடன் வாங்க அனுமதிக்கிறது. SOFR விகிதம் இன்னும் 1% ஆக உள்ளது. ஒவ்வொரு $10 மில்லியனுக்கும் வட்டியாக $295,000 செலுத்துகிறது. SOFR விகிதம் வருடத்திற்கு 100 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (1%) அதிகரிக்கும் போது, ​​FRD கூடுதலாக $100,000 செலுத்த வேண்டும்.
அந்த இரண்டு கட்டணங்களையும் சேர்த்து, 2022 ஆம் ஆண்டின் எஞ்சிய காலத்திற்கு 1% கட்டண உயர்வைச் சேர்த்தால், சமீபத்திய கோவிட் மாற்றங்களுக்கு முன்பு இருந்ததை விட, நிறுவனம் கூடுதலாக $2 மில்லியன் இயக்க லாபத்தைக் கொண்டு வர வேண்டும்.
ஹெட்ஜிங் அபாயத்தை நாங்கள் குறிப்பிட்டோம், இது நிறுவனங்கள் மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக இருக்கும் போது அது மிகப்பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. ஒரு நிறுவனத்தின் குறிப்பிட்ட ஆபத்து எந்த நேரத்திலும் எத்தனை ஒப்பந்தங்கள் திறக்கப்படுகின்றன மற்றும் எஃகு விலைகள் எவ்வாறு நகர்கின்றன என்பதைப் பொறுத்தது. இருப்பினும், இந்த ஆண்டு உறுதிசெய்யப்பட்ட நிகரற்ற $10 மில்லியன் இழப்பு எந்த முதலீட்டாளரின் முதுகெலும்பை நடுங்க வைக்கும்.
2021 (டிசம்பர் 2021) மூன்றாம் காலாண்டில் இருந்து எங்களிடம் உள்ள ரொக்கப் பணத்தைப் பற்றிய தகவல் மிகவும் நன்றாக இல்லை. FRDயிடம் அதிக பணம் இல்லை, வெறும் $3 மில்லியன் மட்டுமே. நிறுவனம் $27 மில்லியனைச் செலுத்த வேண்டியிருந்தது, இதில் பெரும்பாலானவை டெக்சாஸில் உள்ள அதன் புதிய வசதியிலிருந்து வந்தவை, மேலும் அதன் நிலுவையிலுள்ள $15 மில்லியன் கடன் நிலுவையில் இருந்தது.
இருப்பினும், எஃகு விலை உயர்ந்ததால், சரக்குகள் மற்றும் வரவுகளில் அதன் முதலீட்டை FRD அதிகரித்தது. 3Q21 இல், நிறுவனம் சாதனையாக $83 மில்லியன் சரக்குகளையும் $26 மில்லியன் வரவுகளையும் பெற்றுள்ளது. நிறுவனம் சில சரக்குகளை விற்றதால், அது ரொக்கத்தைப் பெற வேண்டும். $75 மில்லியன். நிச்சயமாக, இது வருடத்திற்கு $2.2 மில்லியன் என்ற விகிதத்தில் பெரும் நிதிச் செலவைச் சந்திக்கும். ஏப்ரல் மாதத்தில் புதிய முடிவுகள் எப்போது வெளிவரும் என்பதை மதிப்பிடுவதற்கான முக்கிய புள்ளிகளில் இதுவும் ஒன்றாகும்.
இறுதியாக, FRD என்பது ஒரு மெல்லிய வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட பங்கு ஆகும், சராசரியாக தினசரி 5,000 பங்குகள் உள்ளன. பங்குகளில் கேட்கும்/ஏலத்தில் 3.5% பரவல் உள்ளது, இது அதிகமாகக் கருதப்படுகிறது. இது முதலீட்டாளர்கள் மனதில் கொள்ள வேண்டிய ஒன்று, ஆனால் எல்லோரும் அதை அபாயமாகப் பார்க்க மாட்டார்கள்.
எங்கள் பார்வையில், கடந்த தசாப்தமானது பொருட்கள் உற்பத்தியாளர்களுக்கு, குறிப்பாக அமெரிக்க எஃகுத் தொழிலுக்கு சாதகமற்ற சூழலை பிரதிபலிக்கிறது. இந்த விஷயத்தில், FRD இன் சராசரி ஆண்டு நிகர வருமானம் $2.8 மில்லியனுடன் லாபத்தை ஈட்டுவது ஒரு நல்ல அறிகுறியாகும்.
நிச்சயமாக, கடந்த தசாப்தத்தின் விலை நிலைகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டாலும், மூலதன முதலீடு மற்றும் ஹெட்ஜிங் செயல்பாடுகளில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்கள் ஏற்பட்டுள்ளதால், FRDக்கான அதே வருவாயை எங்களால் கணிக்க முடியாது. முந்தைய நிலைமைக்கு திரும்புவதைக் கருத்தில் கொண்டாலும், நிறுவனத்தின் ஆபத்து அதிகமாகிறது.