Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) เป็นบริษัทผลิตโครงสร้างเหล็กขนาดใหญ่ บริษัทดำเนินการในตลาดที่ไม่มีกำไรมหาศาลหรือแนวคิดในการเติบโต และหลายคนอาจมองว่ามันน่าเบื่อ แต่บริษัทเหล่านี้ทำเงินได้และมีธุรกิจที่คาดเดาได้และมั่นคง นี่คือบริษัทที่ฉันชอบ และคุณมั่นใจได้ว่านักลงทุนบางคนไม่ได้สนใจตลาดส่วนนี้ บริษัทต้องดิ้นรนเพื่อชำระหนี้ ตอนนี้พวกเขาไม่มีหนี้เลยและมีวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้ 400 ล้านดอลลาร์ ทำให้พวกเขามีความยืดหยุ่นมากหากต้องเข้าซื้อกิจการและบริษัทสามารถดำเนินการได้อย่างรวดเร็ว แม้จะไม่มีการเข้าซื้อกิจการใดๆ เพื่อกระตุ้นการเติบโต บริษัทก็มีกระแสเงินสดอิสระมหาศาลและเติบโตมาหลายปีแล้ว ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ดูเหมือนจะดำเนินต่อไปในอนาคต ตลาดดูเหมือนจะไม่ชื่นชมบริษัท และการเติบโตของรายได้และกำไรในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาก็ดูชัดเจนมากขึ้น
“Mueller Industries, Inc. ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ทองแดง ทองเหลือง อลูมิเนียม และพลาสติกในสหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร แคนาดา เกาหลี ตะวันออกกลาง จีน และเม็กซิโก บริษัทดำเนินการในสามกลุ่ม ได้แก่ ระบบท่อ โลหะอุตสาหกรรม และสภาพอากาศ ระบบท่อ กลุ่มนี้จำหน่ายท่อทองแดง อุปกรณ์ประกอบ ชุดท่อและอุปกรณ์ประกอบ ท่อ PEX และระบบแผ่รังสี ตลอดจนอุปกรณ์ประกอบที่เกี่ยวข้องกับระบบประปา เครื่องมือฉีดพลาสติก และท่อประปา กลุ่มนี้จำหน่ายผลิตภัณฑ์ให้กับผู้ค้าส่งในตลาดระบบประปาและทำความเย็น ผู้จัดจำหน่ายรถยนต์สำหรับใช้ในบ้านและเพื่อการพักผ่อนหย่อนใจ ผู้ค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง และผู้ผลิตอุปกรณ์เครื่องปรับอากาศดั้งเดิม (OEM) กลุ่มโลหะอุตสาหกรรมผลิตแท่งทองเหลือง ทองแดง และโลหะผสมทองแดง ทองเหลืองสำหรับท่อ วาล์วและอุปกรณ์ประกอบ อลูมิเนียมขึ้นรูปเย็นและผลิตภัณฑ์ทองแดง การแปรรูปอลูมิเนียม เหล็ก ทองเหลือง และเหล็กหล่อ การกระแทกและการหล่อ ชิ้นส่วนที่ตีขึ้นรูปด้วยทองเหลืองและอลูมิเนียม วาล์วที่ทำด้วยทองเหลือง อลูมิเนียม และสแตนเลส โซลูชันการควบคุมของเหลว และผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมของระบบก๊าซที่ประกอบขึ้นสำหรับอุตสาหกรรม สถาปัตยกรรม ระบบปรับอากาศและระบายอากาศ ระบบประปา และตลาดระบบทำความเย็น ส่วน Climate จัดหาวาล์ว การ์ดป้องกัน และทองเหลืองให้กับ OEM ต่างๆ ในตลาด HVAC เชิงพาณิชย์และระบบทำความเย็น อุปกรณ์เสริม ส่วนประกอบแรงดันสูงและอุปกรณ์เสริมสำหรับตลาดเครื่องปรับอากาศและระบบทำความเย็น เครื่องแลกเปลี่ยนความร้อนแบบโคแอกเซียลและท่อขดสำหรับ HVAC พลังงานความร้อนใต้พิภพ ระบบทำความเย็น ปั๊มความร้อนสระว่ายน้ำ การต่อเรือ เครื่องทำน้ำแข็ง หม้อน้ำเชิงพาณิชย์ และตลาดการกู้คืนความร้อน ระบบ HVAC แบบยืดหยุ่นที่มีฉนวน ท่อร่วมและชุดจ่ายไฟที่บัดกรีด้วยตะกั่ว บริษัทก่อตั้งขึ้นในปี 1917 และมีสำนักงานใหญ่ในเมืองคอลลิเออร์วิลล์ รัฐเทนเนสซี”
ในปี 2021 Mueller Industries จะรายงานรายได้ประจำปี 3.8 พันล้านเหรียญ กำไรสุทธิ 468.5 ล้านเหรียญ และกำไรต่อหุ้นเจือจาง 8.25 เหรียญ บริษัทได้รายงานกำไรสำหรับไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองของปี 2022 เช่นกัน สำหรับครึ่งแรกของปี 2022 บริษัทรายงานรายได้ 2.16 พันล้านเหรียญ กำไรสุทธิ 364 ล้านเหรียญ และกำไรต่อหุ้นเจือจาง 6.43 เหรียญ บริษัทจ่ายเงินปันผลปัจจุบันที่ 1.00 เหรียญต่อหุ้น หรืออัตราผลตอบแทน 1.48% จากราคาหุ้นปัจจุบัน
แนวโน้มการพัฒนาต่อไปของบริษัทนั้นดี การก่อสร้างบ้านใหม่และการพัฒนาเชิงพาณิชย์เป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลและช่วยกำหนดยอดขายของบริษัท เนื่องจากพื้นที่เหล่านี้เป็นพื้นที่ที่มีความต้องการผลิตภัณฑ์ของบริษัทเป็นส่วนใหญ่ ตามข้อมูลของสำนักงานสำมะโนประชากรของสหรัฐฯ จำนวนบ้านใหม่จริงในสหรัฐฯ จะอยู่ที่ 1.6 ล้านหลังในปี 2021 เพิ่มขึ้นจาก 1.38 ล้านหลังในปี 2020 นอกจากนี้ อาคารที่ไม่ใช่ที่พักอาศัยส่วนตัวมีมูลค่า 467.9 พันล้านในปี 2021, 479 พันล้านในปี 2020 และ 500.1 พันล้านในปี 2019 คาดว่าความต้องการในพื้นที่เหล่านี้จะยังคงแข็งแกร่ง และบริษัทต่างๆ เชื่อว่าผลประกอบการทางธุรกิจและการเงินของตนจะได้รับประโยชน์จากปัจจัยเหล่านี้และยังคงมีเสถียรภาพ คาดการณ์ว่าในปี 2022 และ 2023 ปริมาณการก่อสร้างที่ไม่ใช่ที่พักอาศัยจะเติบโตขึ้น 5.4% และ 6.1% ตามลำดับ มุมมองด้านความต้องการนี้จะช่วยให้ Mueller Industries, Inc. สามารถรักษาการเติบโตและการดำเนินงานในระดับสูงได้
ปัจจัยเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจ ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาที่อยู่อาศัยและเชิงพาณิชย์ ปัจจุบันตลาดก่อสร้างดูมีเสถียรภาพและดำเนินไปได้ดีในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่การเสื่อมถอยของตลาดเหล่านี้ในอนาคตอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อธุรกิจของบริษัท
ปัจจุบันมูลค่าตลาดของ Mueller Industries Inc. อยู่ที่ 3.8 พันล้านเหรียญสหรัฐ และมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ 5.80 ซึ่งอัตราส่วนราคาต่อกำไรนี้ต่ำกว่าคู่แข่งส่วนใหญ่ของ Mueller มาก บริษัทเหล็กอื่นๆ ในปัจจุบันซื้อขายกันที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรประมาณ 20 เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนราคาต่อกำไรแล้ว บริษัทนี้ดูมีราคาถูกเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มเดียวกัน เมื่อพิจารณาจากสถานะการดำเนินงานปัจจุบันแล้ว บริษัทนี้ดูมีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าจริง เมื่อพิจารณาจากการเติบโตของรายได้และกำไรสุทธิของบริษัทแล้ว ดูเหมือนว่าหุ้นนี้จะน่าสนใจมากแต่มีมูลค่าที่ยังไม่ชัดเจน
บริษัทได้ชำระหนี้อย่างแข็งขันในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และตอนนี้บริษัทก็ไม่มีหนี้สินแล้ว เรื่องนี้ถือเป็นเรื่องดีสำหรับบริษัทมาก เพราะตอนนี้กำไรสุทธิของบริษัทไม่ได้ถูกจำกัดอีกต่อไป และยังทำให้บริษัทมีความยืดหยุ่นมากขึ้นด้วย บริษัทปิดไตรมาสที่สองด้วยเงินสด 202 ล้านดอลลาร์ และมีสินเชื่อหมุนเวียนที่ไม่ได้ใช้ 400 ล้านดอลลาร์ที่สามารถใช้เบิกใช้ได้หากจำเป็นต้องดำเนินงานหรือมีโอกาสเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์
Mueller Industries ดูเหมือนจะเป็นบริษัทที่ยอดเยี่ยมและมีหุ้นที่ยอดเยี่ยม บริษัทนี้มีเสถียรภาพมาโดยตลอดและมีความต้องการเติบโตอย่างก้าวกระโดดในปี 2021 และจะยังคงเติบโตต่อเนื่องไปจนถึงปี 2022 พอร์ตโฟลิโอของคำสั่งซื้อมีขนาดใหญ่ บริษัทกำลังดำเนินไปได้ดี บริษัทซื้อขายในอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่ำ ดูเหมือนว่าจะถูกประเมินค่าต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับคู่แข่งและโดยทั่วไป หากบริษัทมีอัตราส่วน P/E ปกติที่ 10-15 หุ้นจะเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากระดับปัจจุบัน บริษัทดูเหมือนจะพร้อมสำหรับการเติบโตต่อไป ซึ่งทำให้การประเมินค่าต่ำเกินไปในปัจจุบันน่าดึงดูดใจมากขึ้น แม้ว่าธุรกิจของพวกเขาจะไม่เติบโตอย่างรวดเร็วก็ตาม หากยังคงมีเสถียรภาพ บริษัทได้เตรียมพร้อมสำหรับทุกสิ่งที่ตลาดมีให้
การเปิดเผยข้อมูล: ฉัน/เราไม่ได้ถือหุ้น อนุพันธ์ หรือตราสารอนุพันธ์ที่คล้ายคลึงกันในบริษัทใดๆ ที่ระบุไว้ข้างต้น แต่เราอาจเข้าสู่ตำแหน่งซื้อที่ทำกำไรได้โดยการซื้อหุ้นหรือซื้อคอลหรือตราสารอนุพันธ์ที่คล้ายคลึงกันใน MLI ภายใน 72 ชั่วโมงข้างหน้า ฉันเขียนบทความนี้ด้วยตัวเองและบทความนี้แสดงความคิดเห็นของฉันเอง ฉันไม่ได้รับค่าตอบแทนใดๆ (นอกเหนือจาก Seeking Alpha) ฉันไม่มีความสัมพันธ์ทางธุรกิจกับบริษัทใดๆ ที่ระบุไว้ในบทความนี้