Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) กำลังขยายธุรกิจอย่างแข็งขันโดยเข้าซื้อบริษัทที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับกลุ่มธุรกิจรายได้ของบริษัทเพิ่มขึ้นในปีที่ผ่านมาเนื่องจากซุปเปอร์ไซค์ที่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ Olympic Steel ประสบปัญหาเนื่องจากราคาโลหะที่ลดลง ซึ่งทำให้สินค้าคงคลังลดลง ราคาหุ้นแซงหน้าดัชนี S&P 500 และดัชนี Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) กว่า 30% ราคาหุ้นแซงหน้าดัชนี S&P 500 และดัชนี Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) กว่า 30% Цена акций превысила индекс S&P 500 และ Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) более чем на 30% ราคาหุ้นทำได้ดีกว่า S&P 500 และ Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) มากกว่า 30% ผลตอบแทนจากการลงทุน 30% เทียบกับ S&P 500 และ промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) หุ้นซื้อขายมากกว่า 30% เหนือ S&P 500 และ Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM)
ในขณะที่ Olympic Steel มีความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งกับดัชนีราคาโลหะในช่วงที่เหล็กบูมซึ่งเริ่มขึ้นในช่วงการระบาดของ COVID-19 คำถามในตอนนี้คือบริษัทจะรักษาการเติบโตไว้ได้หรือไม่และปล่อยให้ใบเรือกำหนดทิศทาง ไม่ใช่ลม?
แม้ว่าบริษัทจะเป็นบริษัทที่น่าซื้อภายใต้สถานการณ์ปกติ แต่ฉันก็วางตัวเป็นกลางเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปัจจุบันจนกว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะกลับสู่ระดับปกติ อย่างน้อยก็ภายในสิ้นปีนี้
Olympic Steel, Inc. เป็นบริษัทมหาชนขนาดเล็กที่มีมูลค่าตลาด 293.77 ล้านเหรียญสหรัฐ เป็นศูนย์บริการโลหะที่แปรรูปและจำหน่ายโลหะในสหรัฐอเมริกาบริษัทดำเนินการสามหน่วยธุรกิจที่แยกจากกัน
แฟลตโลหะพิเศษและแฟลตคาร์บอน: ทั้งสองแผนกมักจะรวมกันเนื่องจากลักษณะทรัพยากรที่คล้ายคลึงกันซึ่งใช้โดยทั้งสองแผนก ทำให้เกิดการแบ่งปันต้นทุนตามรายงานประจำปีของบริษัท ผลิตภัณฑ์ของทั้งสองแผนกจะถูกจัดเก็บไว้ในสิ่งอำนวยความสะดวกส่วนกลาง และในบางสถานที่จะถูกประมวลผลบนอุปกรณ์ที่ใช้ร่วมกัน ผลิตภัณฑ์คาร์บอนแบนและส่วนโลหะพิเศษสร้างรายได้ส่วนใหญ่ให้กับ Olympic Steel ซึ่งคิดเป็น 55% และ 29% ของรายได้ใน MRQ ผลิตภัณฑ์คาร์บอนแบนและส่วนโลหะพิเศษสร้างรายได้ส่วนใหญ่ให้กับ Olympic Steel ซึ่งคิดเป็น 55% และ 29% ของรายได้ใน MRQกลุ่มผลิตภัณฑ์ Carbon Flat และโลหะพิเศษสร้างรายได้ส่วนใหญ่ให้กับ Olympic Steel ซึ่งคิดเป็น 55% และ 29% ของรายได้ของ MRQกลุ่มผลิตภัณฑ์คาร์บอนแฟลตและโลหะชนิดพิเศษถือเป็นรายได้ส่วนใหญ่ของ Olympic Steel ซึ่งคิดเป็น 55% และ 29% ของรายได้ของ MRQ ตามลำดับ
ส่วนงาน Carbon & Specialty Sheets ประกอบด้วยศูนย์การกลั่นเชิงกลยุทธ์และการตลาด 33 แห่งในสหรัฐอเมริกา และอีกแห่งในเมืองมอนเตร์เรย์ ประเทศเม็กซิโก
ส่วนที่สามของบริษัทคือ Tubular Products ประกอบด้วยคุณสมบัติแปดรายการและคิดเป็น 16% ของรายได้ของ MRQบริษัทกำลังค่อยๆ เปลี่ยนโฟกัสไปยังกลุ่มโลหะพิเศษ และจากรายได้ประจำปีพบว่ารายได้จากผลิตภัณฑ์แผ่นเรียบเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนสวนทางกับการผลิตท่อและผลิตภัณฑ์ท่อลดลง
บริการขององค์กรส่วนใหญ่ให้บริการโดยผู้ผลิตเครื่องจักรและอุปกรณ์อุตสาหกรรม ผู้ผลิตรถยนต์ ผู้ผลิตอุปกรณ์ไฟฟ้า และผู้ผลิตเครื่องจักรการเกษตร
ลูกค้าที่สำคัญที่สุดของบริษัทคือผู้ผลิตเครื่องจักรและอุปกรณ์สำหรับอุตสาหกรรม ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 27.4% ของยอดขายสุทธิของ MRQตัวเลขที่เกี่ยวข้องอื่นๆ แสดงไว้ในตารางด้านล่างด้วย
ในเดือนกันยายน 2564 Olympic Steel ได้ขายหน่วยธุรกิจในดีทรอยต์ให้กับ Venture Steel Inc. ในราคา 58.4 ล้านดอลลาร์ บวกด้วยการปรับทุนหมุนเวียนประมาณ 13.5 ล้านดอลลาร์เพื่อปิดการขายในต้นปี 2565 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงของกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนในงบการเงิน ซึ่งลดลงมากกว่า 50% จาก 28.1 ล้านดอลลาร์ในปี 2563 เป็นขาดทุนรวม 13.5 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2564
“เรายังคงมุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์ระยะยาวของเราในการขยายธุรกิจของเรา ส่งมอบความสามารถในการทำกำไรอย่างต่อเนื่อง และเพิ่มมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้นเงินที่ได้จากการขายธุรกิจดีทรอยต์จะถูกนำไปใช้เพื่อลดภาระหนี้ ทำให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นสำหรับการเข้าซื้อกิจการที่เพิ่มขึ้นและการลงทุนในแผนสำหรับการเติบโตและระบบอัตโนมัติ
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Olympic Steel ได้เปลี่ยนจุดสนใจจากผลิตภัณฑ์แผ่นคาร์บอนเป็นแผ่นโลหะชนิดพิเศษพยายามที่จะรวมผู้ผลิตโลหะหนักเข้ากับรูปแบบธุรกิจโดยการซื้อบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน
การดำเนินงานในดีทรอยต์มุ่งเน้นไปที่การจัดจำหน่ายคาร์บอนแฟลตให้กับผู้ผลิตรถยนต์ในประเทศและซัพพลายเออร์ โดยส่วนใหญ่อยู่ในเซกเมนต์คาร์บอนแฟลตOlympic Steel รายงานว่ายอดขายน้อยกว่า 3% มาจากผู้ผลิตรถยนต์หรือผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์
หลังจากการขายกิจการที่เน้นคาร์บอนเป็นศูนย์กลางของเมืองดีทรอยต์ Olympic Steel ได้ใช้เงินบางส่วนจากการขายเพื่อซื้อธุรกิจจำหน่ายเหล็กกล้าไร้สนิมและอลูมิเนียมอีกแห่งคือ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. มูลค่า 12.1 ล้านเหรียญ หลังจากการขายกิจการที่เน้นคาร์บอนเป็นศูนย์กลางของเมืองดีทรอยต์ Olympic Steel ได้ใช้เงินบางส่วนจากการขายเพื่อซื้อธุรกิจจำหน่ายเหล็กกล้าไร้สนิมและอลูมิเนียมอีกแห่งคือ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. มูลค่า 12.1 ล้านเหรียญ Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от продажи для приобрет ения другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 миллиона долларов. ทันทีหลังจากการขาย Detroit ที่ขับเคลื่อนด้วยคาร์บอน Olympic Steel ได้ใช้เงินส่วนหนึ่งจากการขายเพื่อซื้อ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. ซึ่งเป็นผู้ค้าเหล็กกล้าไร้สนิมและอลูมิเนียมรายอื่นในราคา 12.1 ล้านเหรียญ在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在底特律以碳为的业务出售后， olympic steel 使用出售收益以 1210万美元了另一不锈钢铝分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc . 。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки от продажи для приобретени я Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, за 12,1 миллиона долларов. หลังจากการขายธุรกิจคาร์บอนในดีทรอยต์ Olympic Steel ได้ใช้เงินส่วนหนึ่งจากการขายเพื่อซื้อ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. ซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายเหล็กกล้าไร้สนิมและอะลูมิเนียมอีกรายในราคา 12.1 ล้านดอลลาร์ ในปี 2019 Olympic Steel ยังได้ซื้อกิจการ Action Stainless & Alloys ด้วยมูลค่า 19.5 ล้านเหรียญสหรัฐ ในปี 2019 Olympic Steel ยังได้ซื้อกิจการ Action Stainless & Alloys ด้วยมูลค่า 19.5 ล้านเหรียญสหรัฐ В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 миллионов долларов. ในปี 2019 Olympic Steel ยังได้ซื้อกิจการ Action Stainless & Alloys ในราคา 19.5 ล้านดอลลาร์ 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 млн долларов. ในปี 2019 Olympic Steel ยังได้ซื้อกิจการ Action Stainless & Alloys ในราคา 19.5 ล้านดอลลาร์ในทำนองเดียวกัน เมื่อต้นปี 2018 Olympic Steel ได้เข้าซื้อกิจการของ Berlin Metal ซึ่งเป็นหนึ่งในศูนย์บริการที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกาเหนือ ซึ่งดำเนินการและจำหน่ายแผ่นเหล็กเคลือบดีบุกและแถบสเตนเลสสตีลระดับพรีเมียมในรูปแบบของขดลวดเจาะรู
การบรรลุผลสำเร็จของการประหยัดจากขนาดและการกระจายพอร์ตโฟลิโอผ่านการซื้อกิจการถือเป็นจุดสนใจของ Olympic Steel ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา และได้เข้าซื้อกิจการมากกว่าห้าบริษัท รวมถึงสี่แห่งในช่วงห้าปีที่ผ่านมาการเข้าซื้อกิจการเหล่านี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า Olympic Steel ตั้งใจที่จะมุ่งเน้นไปที่การขยายและกระจายพอร์ตโฟลิโอของบริษัท และลดวัฏจักรของธุรกิจที่มีอยู่
อุปสงค์ของจีนได้รับผลกระทบแล้วในเดือนนี้ และเราอาจเห็นผลกระทบต่อบริษัทในสหรัฐฯ ในไม่ช้าราคาเหล็กและแร่เหล็กที่เป็นส่วนประกอบหลักผันผวนระหว่างการปิดเมืองเซี่ยงไฮ้ แต่มีแนวโน้มลดลงเมื่อต้นเดือนนี้ ตามรายงานของ CNBCการวิจัยตลาดพันธมิตรคาดการณ์ว่าตลาดโลหะพิเศษจะเติบโตที่ CAGR 3.50% แตะที่ 276 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2574 การประมาณการการเติบโตนี้ดูเหมือนอนุรักษ์นิยมสำหรับบริษัทขนาดเล็กอย่าง Olympic Steel Inc.
ราคาหุ้นในกลุ่มโลหะ เหมืองแร่ และสินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่ปรับตัวสูงขึ้นและมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นต่อไปตราบเท่าที่มีการรายงานตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดไว้เป็นผลให้ราคาของ ZEUS อยู่ที่ประมาณ 27 ดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา โดยสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์อยู่ที่ 43 ดอลลาร์เท่านั้น
ขณะนี้นักลงทุนกำลังมองหาการลงทุนในหุ้นที่แข็งแกร่งของภาคส่วนนี้ ซึ่งอาจฝ่าฟันช่วงเวลาที่ยากลำบากกว่านี้ได้ หากพวกเขาพบว่าตัวเองอยู่ในสภาพแวดล้อมที่เสี่ยงกว่าปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง งบดุลที่แข็งแกร่งขึ้น และสภาพคล่องส่วนเกินจะเป็นปัจจัยสำคัญบางประการที่ต้องจับตาดูในสภาวะตลาดที่ยากลำบาก เนื่องจากโมเมนตัมราคาอาจไม่สะท้อนสถานะที่แท้จริงของบริษัท
บริษัทรายงาน MRQ EPS ที่ $3.10 ซึ่งดีกว่าประมาณการที่ $0.84 ทำให้อัตราส่วนราคาต่อกำไรอยู่ที่ 2.06 ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาอัตราส่วนราคาต่อกำไรนี้ดีกว่าคู่แข่งอย่างมาก โดยเฉลี่ย 11.76 เท่าในทำนองเดียวกัน เมตริกหลักทั้งหมดจะต่ำกว่าอย่างมากเมื่อเทียบกับคู่แข่ง โดยมีส่วนลดเฉลี่ยสำหรับเมตริกทั้งหมด 70% ซึ่งบ่งชี้ว่ามีโอกาสกลับหัวกลับหางสำหรับราคาเหล็กโอลิมปิก
นอกจากนี้ ในเดือนพฤษภาคม 2565 คณะกรรมการบริษัทได้อนุมัติการจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 0.09 เหรียญสหรัฐต่อหุ้นให้กับผู้ถือหุ้นที่ลงทะเบียน ณ วันที่ 1 มิถุนายน 2565 ซึ่งครบกำหนดในวันที่ 15 มิถุนายน 2565
ในทำนองเดียวกัน ROE 35% และ ROTA 13% บ่งชี้ว่าการใช้ทรัพยากรดีกว่าอุตสาหกรรม โดยมากกว่าสองเท่าของค่ามัธยฐานของอุตสาหกรรมที่ 12.86% และ 5.22%
ฉันคาดว่ามูลค่าสินค้าคงคลังจะลดลงในไตรมาสที่สามของปี 2565 เนื่องจากการลดลงอย่างรวดเร็วของราคาโลหะจนถึงขณะนี้ราคาและโมเมนตัมพื้นฐานมีความสัมพันธ์กันหากปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง ก็คงไม่มีอคติและมีเหตุผลที่จะสันนิษฐานว่าหุ้นขนาดเล็กจะให้ผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว
ข้อสังเกตคืออัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ Olympic Steel ค่อนข้างสูงที่ 73.41% โดยหนี้ส่วนใหญ่จัดอยู่ในประเภทตราสารหนี้ระยะยาวที่มีหลักประกัน แม้ว่าจะลดลง 5.83% เมื่อเทียบเป็นรายปี จาก 360 ล้านดอลลาร์เป็น 339 ดอลลาร์ล้านอยู่ใน MRQ
Olympic Steel ลงนามในสัญญาเงินกู้มูลค่า 455 ล้านดอลลาร์กับ Bank of America (BAC) ในปี 2560 ซึ่งจะหมดอายุในเดือนธันวาคม 2565 ข้อตกลงหมุนเวียนขยายวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 5 ปีที่มีอยู่มูลค่า 475 ล้านดอลลาร์จนถึงเดือนมิถุนายน 2569 โดยค้ำประกันโดยลูกหนี้ สินค้าคงคลัง ที่ดิน และอุปกรณ์ของบริษัทเป็นหลักกองทุนนี้มีตัวเลือกการเติบโตสูงถึง 200 ล้านดอลลาร์
ในฐานะบริษัทในอุตสาหกรรมที่เป็นวัฏจักร Olympic Steel ต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่เป็นระบบอย่างมากเลเวอเรจที่สูงนี้ส่งผลให้บริษัทมีค่าเบต้าที่สูงขึ้นที่ 1.51 ส่งผลให้ความผันผวนสูงขึ้น
โครงสร้างเงินทุนของบริษัทควรมีความสมดุล โดยหลักแล้ว บริษัทที่มีหนี้สินสูงควรมีต้นทุนเงินทุนที่ต่ำ ได้รับประโยชน์จากวัฏจักรโดยการล็อคอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าก่อนวัฏจักรขาลง
ฟิทช์คาดว่าราคาเหล็กทั่วโลกจะลดลงในปี 2565 เมื่อการฟื้นตัวของราคาเหล็กทั่วโลกสิ้นสุดลง
นอกประเทศจีน สหรัฐฯ ยังล้าหลังกว่าคู่แข่งทั่วโลกอย่างมากในการเริ่มกำลังการผลิตใหม่หลังการหยุดชะงักของโควิด-19 และการลดการผลิตนับจากนี้ไป ฟิทช์คาดว่าอุปทานของสหรัฐฯ จะกลับมาฟื้นตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และการนำเข้าจะดีขึ้น ส่งผลให้ราคาเหล็กของสหรัฐฯ ค่อยๆ มีเสถียรภาพในปี 2565
Olympic Steel ทำงานอย่างหนักเพื่อขยายธุรกิจทั้งในและต่างประเทศ แต่หากบริษัทหวังที่จะแข่งขันกับผู้เล่นรายใหญ่ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ก็จำเป็นต้องขยายธุรกิจ ซึ่งคาดว่าจะเติบโตในอัตราต่อปีที่สูงขึ้นอัตราสูงกว่าโลหะพิเศษหรือ 3.5%Olympic Steel มีความเสี่ยงด้านเลเวอเรจสูงในการเพิ่มมูลค่าของผู้ถือหุ้น ซึ่งทำให้การลงทุนในบริษัทมีความเสี่ยงสูงและให้ผลตอบแทนสูง เนื่องจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดค่อนข้างน้อย
จากประวัติของบริษัท บริษัทได้ดำเนินการอย่างกล้าหาญเพื่อเข้าซื้อกิจการและขยายธุรกิจแต่ตอนนี้เป็นเวลาที่ Olympic Steel จะลดหนี้และเพิ่มทุนให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม โดยที่ความผันผวนของรายได้และรายได้ควรลดลงเมื่อเวลาผ่านไปเพื่อรักษาการเติบโตตามธรรมชาติ
เมื่อพิจารณาจากความผันผวนของตลาดในปัจจุบันและลักษณะที่เป็นวัฏจักรของอุตสาหกรรมที่ Olympic Steel ดำเนินการอยู่ เราจึงมองเห็นเส้นทางที่ยากลำบากเบื้องหน้าปัจจัยมหภาค เช่น อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น การล็อกดาวน์ที่เกี่ยวข้องกับ COVID ของจีน และแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทำให้ความวุ่นวายในตลาดรุนแรงขึ้น กระตุ้นให้ฉันประเมิน Olympic Steel เป็น “ระงับ” จนกว่าสถานการณ์จะสงบลงและมีเสถียรภาพ
การเปิดเผยข้อมูล: ฉัน/เราไม่มีตำแหน่งหุ้น ออปชัน หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่คล้ายกันในบริษัทใดๆ ที่กล่าวถึง และไม่มีแผนที่จะรับตำแหน่งดังกล่าวภายใน 72 ชั่วโมงข้างหน้าการเปิดเผยความสัมพันธ์ทางธุรกิจ: บทความนี้เขียนโดย Haider Arshad Research และตรวจสอบและส่งโดย Mr. Walid Tariq