Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS), iş segmentleriyle yakından ilişkili şirketleri satın alarak işini aktif olarak genişletiyor. Emtia süper döngüsü nedeniyle geliri geçen yıl arttı, ancak Olympic Steel yakın zamanda envanterinin değer kaybetmesine neden olan düşen metal fiyatları nedeniyle sorunlarla karşılaştı. Hisse senedinin fiyatı S&P 500 ve Dow Jones Endüstriyel Metaller ve Madencilik endeksini (DJUSIM) %30'un çok üzerinde geride bıraktı. Hisse senedinin fiyatı S&P 500 ve Dow Jones Endüstriyel Metaller ve Madencilik endeksini (DJUSIM) %30'un çok üzerinde geride bıraktı. S&P 500 ve Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) endekslerinin diğer hisseleri %30'a kadar çıktı. Hisse senedi fiyatı S&P 500 ve Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) endekslerini %30'dan fazla geride bıraktı. Bankalar, S&P 500 endeksinde %30'a ulaştı ve Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) endeksinde yer aldı. Hisse senedi, S&P 500 ve Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) endekslerinin %30'dan fazla üzerinde işlem görüyor.
Olympic Steel, COVID-19 salgını sırasında başlayan çelik patlaması sırasında metal fiyat endeksiyle güçlü bir pozitif korelasyon gösterse de, şimdi soru şirketin büyümeyi sürdürüp sürdüremeyeceği ve rüzgarın değil yelkenlerinin yönü belirlemesine izin verip veremeyeceğidir.
Şirket normal şartlarda iyi bir alım fırsatı olsa da, emtia fiyatları en azından yıl sonuna kadar normal seviyelere dönene kadar mevcut durgunluk konusunda tarafsızım.
293,77 milyon ABD doları piyasa değerine sahip küçük bir halka açık şirket olan Olympic Steel, Inc., Amerika Birleşik Devletleri'nde metalleri işleyen ve satan bir metal hizmetleri merkezidir. Şirket üç ayrı iş birimi işletmektedir;
Özel Metal Düzler ve Karbon Düzler: Bu iki bölüm, iki bölüm tarafından kullanılan kaynakların benzer doğası nedeniyle sıklıkla birleştirilir ve bu da maliyet paylaşımına yol açar. Şirketin yıllık raporuna göre, her iki bölümün ürünleri ortak tesislerde depolanır ve bazı yerlerde paylaşılan ekipmanlarda işlenir. Karbon yassı ürün ve özel metal segmentleri, Olympic Steel'in gelirinin çoğunluğunu oluşturdu ve MRQ'da gelirin %55'ini ve %29'unu oluşturdu. Karbon yassı ürün ve özel metal segmentleri, Olympic Steel'in gelirinin çoğunluğunu oluşturdu ve MRQ'da gelirin %55'ini ve %29'unu oluşturdu.Olympic Steel'in gelirinin çoğunluğunu Karbon Düz ve Özel Metaller segmentleri oluşturdu; MRQ'nun gelirinin sırasıyla %55'i ve %29'u bu segmentlerden geldi.Karbon yassı ürünler ve özel metaller segmentleri, Olympic Steel'in gelirlerinin çoğunluğunu oluşturuyor ve sırasıyla MRQ'nun gelirinin %55'ini ve %29'unu oluşturuyor.
Karbon ve Özel Levhalar segmenti, ABD'de 33 stratejik rafinasyon ve pazarlama tesisi ve Meksika'nın Monterrey kentinde bir tesisi içeriyor.
Şirketin üçüncü segmenti olan Boru Ürünleri, sekiz mülkü içerir ve MRQ'nun gelirinin %16'sını oluşturur. Şirket odağını giderek özel metaller segmentine kaydırıyor ve yıllık gelirden düz ürünlerden elde edilen gelirin arttığı açıkça görülüyor. Aksine, boru ve boru ürünleri üretimi azaldı.
Kurumsal hizmetler ağırlıklı olarak endüstriyel makine ve ekipman üreticileri, otomobil üreticileri, elektrikli ekipman üreticileri ve tarım makineleri üreticileri tarafından sağlanmaktadır.
Şirketin en önemli müşterileri, MRQ'nun net satışlarının %27,4'ünden fazlasını oluşturan endüstriyel makine ve ekipman üreticileridir. Diğer ilgili rakamlar da aşağıdaki tabloda gösterilmektedir.
Olympic Steel, Eylül 2021'de Detroit iş birimini Venture Steel Inc.'e 58,4 milyon dolara ve yaklaşık 13,5 milyon dolarlık bir işletme sermayesi ayarlamasıyla 2022'nin başlarında kapatmak üzere sattı. Bu, 2020'deki 28,1 milyon dolardan 2021'in sonunda toplam 13,5 milyon dolarlık bir zarara düşerek, finansal tablolarında yatırım faaliyetlerinden gelen nakit akışında %50'den fazla bir iyileşme olduğunu gösteriyor.
"İşletmemizi daha da çeşitlendirmek, sürekli karlılık sağlamak ve hissedar değerini artırmak için uzun vadeli stratejimize odaklanmaya devam ediyoruz. Detroit işletmesinin satışından elde edilen gelir, borcu azaltmak için kullanılacak ve bu da organik artımlı satın alımlar ve büyüme ve otomasyon planlarına yatırımlar için daha fazla esneklikle sonuçlanacak.
Son birkaç yıldır Olympic Steel, karbon düz ürünlerden özel metal saclara odaklandı. Aynı sektördeki şirketleri satın alarak metal yoğunluklu üreticileri iş modeline entegre etmeyi amaçlıyor.
Detroit'teki operasyonlar, öncelikle karbon yassı segmentinde olmak üzere, karbon yassılarını yerli otomobil üreticilerine ve tedarikçilerine dağıtmaya odaklanmıştır. Olympic Steel, satışlarının %3'ten azının otomobil üreticilerinden veya otomobil parçası üreticilerinden geldiğini bildirmektedir.
Detroit'in karbon odaklı operasyonlarının satışından hemen sonra Olympic Steel, satış gelirinin bir kısmını kullanarak bir başka paslanmaz çelik ve alüminyum dağıtım şirketi olan Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.'i 12,1 milyon dolara satın aldı. Detroit'in karbon odaklı operasyonlarının satışından hemen sonra Olympic Steel, satış gelirinin bir kısmını kullanarak bir başka paslanmaz çelik ve alüminyum dağıtım şirketi olan Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.'i 12,1 milyon dolara satın aldı. Bir sonraki adım, Olimpiyat Çelik'in en iyi tekliflerinden biri olan Olimpiyat Çelik'in en iyi tekliflerinden biri. 12,1 milyona kadar, Shaw Paslanmaz Çelik ve Alaşım, Inc. долларов. Karbon yakıtlı Detroit tesisinin satışından hemen sonra Olympic Steel, satıştan elde ettiği gelirin bir kısmını, bir başka paslanmaz çelik ve alüminyum tüccarı olan Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.'i 12,1 milyon dolara satın almak için kullandı.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 Shaw Paslanmaz Çelik ve Alaşım, Inc.在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olimpik çelik 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一Bu, Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.'in elinde. Bu ürün, Olimpiyat Çelik'in satın alma işlemini gerçekleştirmesi için Olimpiyat Çelik'in en iyi teklifini sunuyor. şirket Shaw Paslanmaz Çelik ve Alaşım, Inc., 12,1 milyon dolara kadar metal ve alüminyum alaşımı üretiyor. Olympic Steel, Detroit karbon işletmesini satmasının ardından satış gelirinin bir kısmını kullanarak bir başka paslanmaz çelik ve alüminyum distribütörü olan Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.'i 12,1 milyon dolara satın aldı. Olympic Steel, 2019 yılında Action Stainless & Alloys'u 19,5 milyon dolara satın aldı. Olympic Steel, 2019 yılında Action Stainless & Alloys'u 19,5 milyon dolara satın aldı. 2019 yılı Olimpiyat Çeliği, Action Paslanmaz ve Alaşımları 19,5 milyon dolar karşılığında satın aldı. Olympic Steel, 2019 yılında Action Stainless & Alloys'u 19,5 milyon dolara satın aldı. 2019 yılında, Olympic Steel, 1950'de, Action Paslanmaz ve Alaşımlar'da。 2019 yılında, Olympic Steel, 1950'de, Action Paslanmaz ve Alaşımlar'da。 2019 yılı Olimpiyat Çelik'i, Action Paslanmaz ve Alaşımları 19,5 milyon dolara satın aldı. Olympic Steel, 2019 yılında Action Stainless & Alloys'u 19,5 milyon dolara satın aldı.Benzer şekilde Olympic Steel, 2018'in başında, birinci sınıf teneke ve paslanmaz çelik şeritleri yarıklı rulolar halinde işleyen ve satan, Kuzey Amerika'nın en büyük servis merkezlerinden biri olan Berlin Metal'i satın aldı.
Ölçek ekonomisi elde etmek ve portföyünü satın almalar yoluyla çeşitlendirmek son beş yıldır Olympic Steel'in odak noktası oldu ve son beş yılda dördü de dahil olmak üzere beşten fazla şirket satın aldı. Bu yan satın almalar, Olympic Steel'in portföyünü genişletmeye ve çeşitlendirmeye ve mevcut işletmelerin döngüselliğini azaltmaya odaklanmayı amaçladığını açıkça gösteriyor.
Çin talebi bu ay zaten zayıfladı ve yakında ABD şirketlerinde bir sızma etkisi görebiliriz. CNBC'ye göre, çelik ve ana bileşeni demir cevheri fiyatları Şanghay karantinası sırasında dalgalandı, ancak bu ayın başlarında düşüş eğilimi gösterdi. Allied Market Research, özel metaller pazarının 2031 yılına kadar %3,50'lik bir bileşik yıllık büyüme oranıyla 276 milyar dolara ulaşacağını tahmin ediyor. Bu büyüme tahmini, Olympic Steel Inc. gibi küçük ölçekli bir şirket için muhafazakar görünüyor.
Çoğu metal, madencilik ve emtia sektöründeki hisse senedi fiyatları yükseldi ve beklenenden yüksek enflasyon rakamları bildirildiği sürece yükselmeye devam etmesi muhtemel. Sonuç olarak, ZEUS'un fiyatı geçen yıl 27 dolar civarında seyretti ve 52 haftalık zirve 43 doların hemen üzerindeydi.
Yatırımcılar artık kendilerini daha riskli bir ortamda bulurlarsa daha zor zamanları atlatabilecek sektörün güçlü hisse senetlerine yatırım yapmayı düşünüyor. Güçlü temeller, daha sağlıklı bilançolar ve aşırı likidite, fiyat momentumu bir şirketin gerçek pozisyonunu yansıtmayabileceği için zorlu piyasa koşullarında dikkat edilmesi gereken temel faktörlerden bazıları olacaktır.
Şirket, MRQ EPS'yi 3,10$ olarak bildirdi, tahminleri 0,84$ aştı ve son 12 ayda 2,06'lık bir fiyat-kazanç oranına ulaştı. Bu fiyat-kazanç oranı rakiplerinden önemli ölçüde daha iyi ve ortalama 11,76x. Benzer şekilde, tüm temel metrikler, tüm metriklerde ortalama %70'lik bir indirimle, emsallerine göre önemli ölçüde daha düşük ve bu da Olympic Steel fiyatları için yukarı yönlü potansiyel olduğunu gösteriyor.
Ayrıca, Yönetim Kurulu Mayıs 2022'de, 1 Haziran 2022 itibarıyla kayıtlı hissedarlara hisse başına 0,09 ABD doları tutarında düzenli üç aylık temettü ödenmesini ve 15 Haziran 2022'de ödenmesini onayladı.
Benzer şekilde, %35 ROE ve %13 ROTA, sektörden daha iyi kaynak kullanımına işaret ediyor; bu oranlar, %12,86 ve %5,22 olan sektör medyanlarının iki katından fazla.
Son zamanlarda metal fiyatlarındaki keskin düşüş nedeniyle 2022'nin üçüncü çeyreğinde envanter değerlerinin düşmesini bekliyorum. Şimdiye kadar fiyat ve temel momentum birbiriyle ilişkiliydi. Temeller güçlü kalırsa, küçük ölçekli hisse senetlerinin uzun vadede makul getiriler sağlayacağını varsaymak tarafsız ve mantıklı olacaktır.
Olympic Steel'in borç-öz sermaye oranının %73,41 gibi oldukça yüksek bir seviyede olması dikkat çekicidir. Borcun büyük kısmı teminatlı uzun vadeli borç olarak sınıflandırılmıştır. Ancak MRQ'ya göre bu oran yıllık bazda %5,83 azalarak 360 milyon dolardan 339 milyon dolara düşmüştür.
Olympic Steel, 2017'de Bank of America (BAC) ile 455 milyon dolarlık bir kredi anlaşması imzaladı ve bu anlaşma Aralık 2022'de sona eriyor. Döngüsel anlaşma, esas olarak şirketin alacakları, envanteri ve mülk ve ekipmanları ile güvence altına alınan mevcut 475 milyon dolarlık beş yıllık döngüsel kredi olanağını Haziran 2026'ya kadar uzatıyor. Fon, 200 milyon dolara kadar büyüme opsiyonu içeriyor.
Döngüsel bir sektördeki bir şirket olarak Olympic Steel çok fazla sistemsel riskle karşı karşıyadır. Bu yüksek kaldıraç, şirketin 1,51'de daha yüksek bir betaya sahip olmasına ve bunun sonucunda daha yüksek oynaklığa yol açmıştır.
Şirketin sermaye yapısı dengeli olmalı, ideal olarak şirketin yüksek borcu düşük sermaye maliyetine sahip olmalı, düşüş döngüsünden önce daha düşük faiz oranlarını sabitleyerek döngülerden faydalanmalıdır.
Fitch, küresel fiyatlardaki toparlanmanın sona ermesiyle birlikte 2022 yılında küresel çelik fiyatlarının düşüş göstereceğini öngörüyor.
Çin dışında ABD, Covid-19 kesintileri ve üretim kesintilerinin ardından üretim kapasitesini yeniden başlatma konusunda küresel rakiplerinin çok gerisinde kalıyor. Fitch, bundan sonra ABD arzının önümüzdeki aylarda yeniden başlamasını ve ithalatın iyileşmesini bekliyor ve bu da 2022'de ABD çelik fiyatlarının kademeli olarak istikrara kavuşmasına yol açıyor.
Olympic Steel, hem yurtiçinde hem de yurtdışında işini genişletmek için sıkı bir şekilde çalışıyor, ancak şirket önümüzdeki yıllarda büyük oyuncularla rekabet etmeyi umuyorsa, özel metallerden daha yüksek yıllık oranda veya %3,5 oranında büyümesi öngörülen işini genişletmesi gerekiyor. Olympic Steel, hissedar değerini artırmada yüksek kaldıraç riskine sahip ve bu da şirketin nispeten küçük piyasa kapitalizasyonu nedeniyle şirkete yatırım yapmayı yüksek riskli ve ödüllü bir senaryo haline getiriyor.
Şirketin geçmişi göz önüne alındığında, şirketin işini satın almak ve genişletmek için cesur adımlar attı. Ancak şimdi Olympic Steel'in borcunu azaltması ve gelir ve kazançlardaki dalgalanmaların zamanla organik büyümeyi sürdürmek için azalması gereken optimum seviyeye sermayesini yeniden düzenlemesi zamanı.
Mevcut piyasa oynaklığı ve Olympic Steel'in faaliyet gösterdiği sektörün döngüsel yapısı göz önüne alındığında, önümüzde zorlu bir yol olduğunu görebiliriz. Yükselen enflasyon oranları, Çin'in COVID ile ilgili karantinası ve durgunluk baskıları gibi makro faktörler piyasa çalkantısını daha da kötüleştirdi ve bu da beni, işler sakinleşene ve bir miktar istikrar sağlanana kadar Olympic Steel'i "tut" olarak derecelendirmeye yöneltti.
Açıklama: Bahsi geçen şirketlerden hiçbirinde hisse senedi, opsiyon veya benzeri türev pozisyonumuz yok ve önümüzdeki 72 saat içinde bu tür pozisyonlar almayı planlamıyoruz. İş İlişkisi Açıklaması: Bu makale Haider Arshad Research tarafından yazılmış ve Bay Walid Tariq tarafından incelenmiş ve sunulmuştur.