Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) активно розширює свій бізнес, купуючи компанії, тісно пов’язані з його бізнес-сегментами.Її дохід зріс за останній рік завдяки товарному суперциклу, але нещодавно Olympic Steel зіткнулася з проблемами через падіння цін на метал, що спричинило знецінення її запасів. Ціна акцій випередила S&P 500 і індекс Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) більш ніж на 30%. Ціна акцій випередила S&P 500 і індекс Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) більш ніж на 30%. Ціна акцій перевищила індекс S&P 500 і Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) більше ніж на 30%. Ціна акцій перевершила S&P 500 і Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) більш ніж на 30%. Акції торгуються вище, ніж на 30% вище індексу S&P 500 і промислового індексу Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Акції торгуються більш ніж на 30% вище S&P 500 та Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Незважаючи на те, що Olympic Steel продемонструвала сильну позитивну кореляцію з індексом цін на метал під час сталевого буму, який розпочався під час пандемії COVID-19, зараз питання полягає в тому, чи зможе компанія підтримувати зростання та дозволити своїм вітрилам диктувати напрямок, а не вітер.?
Хоча компанія є вигідною покупкою за звичайних обставин, я нейтрально ставлюся до поточної рецесії, поки ціни на сировину не повернуться до нормального рівня, принаймні до кінця року.
Olympic Steel, Inc., невелика публічна компанія з ринковою капіталізацією 293,77 млн ​​доларів США, є центром металургії, який обробляє та продає метали в Сполучених Штатах.Компанія управляє трьома окремими підрозділами;
Спеціальні металеві та вуглецеві плити: ці два підрозділи часто об’єднують через подібний характер ресурсів, які використовуються двома підрозділами, що призводить до розподілу витрат.Згідно з річним звітом компанії, продукція обох підрозділів зберігається в спільних приміщеннях, а подекуди переробляється на спільному обладнанні. Сегменти вуглецевого плоского прокату та спеціального металу принесли більшу частину доходу компанії Olympic Steel, на яку припадає 55% і 29% доходу в MRQ. Сегменти вуглецевого плоского прокату та спеціального металу принесли більшу частину доходу компанії Olympic Steel, на яку припадає 55% і 29% доходу в MRQ.Сегменти Carbon Flat і Specialty Metals принесли більшу частину доходу Olympic Steel, на який припадає 55% і 29% доходу MRQ.Сегменти вуглецевого прокату та спеціальних металів складають більшу частину доходу Olympic Steel, на що припадає 55% та 29% доходу MRQ відповідно.
Сегмент Carbon & Specialty Sheets включає 33 стратегічні підприємства з переробки та збуту в США та одне в Монтерреї, Мексика.
Третій сегмент компанії, Tubular Products, включає вісім об’єктів і забезпечує 16% доходу MRQ.Компанія поступово зміщує свою увагу на сегмент спеціальних металів, і з річної виручки видно, що дохід від плоского прокату зріс.Навпаки, скоротилося виробництво труб і трубної продукції.
Корпоративні послуги в основному надають виробники промислового обладнання та обладнання, виробники автомобілів, виробники електрообладнання та виробники сільськогосподарської техніки.
Найважливішими клієнтами компанії є виробники промислових машин і обладнання, на частку яких припадає понад 27,4% чистих продажів MRQ.Інші відповідні цифри також наведено в таблиці нижче.
У вересні 2021 року Olympic Steel продала свій бізнес-підрозділ у Детройті компанії Venture Steel Inc. за 58,4 мільйона доларів США плюс коригування оборотного капіталу в розмірі приблизно 13,5 мільйона доларів США для закриття на початку 2022 року. Це свідчить про покращення грошового потоку від інвестиційної діяльності у її фінансовій звітності, яка знизилася більш ніж на 50% з 28,1 мільйона доларів США у 2020 році до загального збитку у 13,5 мільйона доларів США наприкінці 2021 року.
«Ми продовжуємо зосереджуватися на нашій довгостроковій стратегії щодо подальшої диверсифікації нашого бізнесу, забезпечення стабільної прибутковості та збільшення акціонерної вартості.Кошти від продажу бізнесу в Детройті будуть використані для зменшення боргу, що призведе до більшої гнучкості для органічних поступових придбань та інвестицій у плани зростання та автоматизації.
Протягом останніх кількох років компанія Olympic Steel переключила свою увагу з вуглецевих плоских виробів на спеціальні металеві листи.Він прагне інтегрувати металомістких виробників у свою бізнес-модель шляхом придбання компаній у тій же галузі.
Операції в Детройті зосереджені на розповсюдженні вуглецевих квартир серед вітчизняних автовиробників та їхніх постачальників, головним чином у сегменті вуглецевих квартир.Olympic Steel повідомляє, що менше 3% їхніх продажів надходять від автовиробників або виробників автозапчастин.
Одразу після продажу вуглецево-орієнтованих операцій у Детройті, Olympic Steel використала частину доходів від продажу, щоб придбати ще один бізнес з продажу нержавіючої сталі та алюмінію, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 мільйона доларів. Одразу після продажу вуглецево-орієнтованих операцій у Детройті, Olympic Steel використала частину доходів від продажу, щоб придбати ще один бізнес з продажу нержавіючої сталі та алюмінію, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 мільйона доларів. Після продажу в Детройті, орієнтованого на викид вуглероду, Olympic Steel використала частину виручки від продажу для придбання іншого підприємства з продажу нержавіючої сталі та алюмінію, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 мільйона доларів. Одразу після продажу вуглецевого Detroit, Olympic Steel використала частину доходів від продажу, щоб придбати іншого продавця нержавіючої сталі та алюмінію, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 мільйона доларів.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， олімпійська сталь 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈 钢铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 Після продажу свого углеродоорієнтованого бізнесу в Детройте Olympic Steel використовувала частину виручок від продажу для придбання Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., іншого дистриб'ютора нержавіючої сталі та алюмінію, за 12,1 мільйона доларів. Після продажу свого вуглецевого бізнесу в Детройті, Olympic Steel використала частину доходів від продажу, щоб придбати Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., іншого дистриб’ютора нержавіючої сталі та алюмінію, за 12,1 мільйона доларів. У 2019 році Olympic Steel також придбала Action Stainless & Alloys за 19,5 мільйонів доларів. У 2019 році Olympic Steel також придбала Action Stainless & Alloys за 19,5 мільйонів доларів. У 2019 році Olympic Steel також придбала Action Stainless & Alloys за 19,5 мільйонів доларів. У 2019 році Olympic Steel також придбала Action Stainless & Alloys за 19,5 мільйонів доларів. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 У 2019 році Olympic Steel також придбала Action Stainless & Alloys за 19,5 млн доларів. У 2019 році Olympic Steel також придбала Action Stainless & Alloys за 19,5 мільйонів доларів.Подібним чином на початку 2018 року Olympic Steel придбала Berlin Metal, один із найбільших сервісних центрів у Північній Америці, який обробляє та продає преміальну жерсть і смугу з нержавіючої сталі у формі рулонів із пазами.
Протягом останніх п’яти років компанія Olympic Steel зосереджувалася на досягненні ефекту масштабу та диверсифікації свого портфеля шляхом придбання. Компанія придбала понад п’ять компаній, у тому числі чотири за останні п’ять років.Ці сторонні придбання чітко демонструють, що Olympic Steel має намір зосередитися на розширенні та диверсифікації свого портфеля та зменшенні циклічності існуючих бізнесів.
Попит у Китаї вже постраждав цього місяця, і незабаром ми можемо побачити вплив просочування на американські компанії.Ціни на сталь і залізну руду, що є її основним компонентом, коливалися під час карантину в Шанхаї, але на початку цього місяця продемонстрували тенденцію до зниження, повідомляє CNBC.Allied Market Research оцінює, що ринок спеціальних металів зростатиме на 3,50% до 276 мільярдів доларів до 2031 року. Ця оцінка зростання здається консервативною для такої компанії з невеликою капіталізацією, як Olympic Steel Inc.
Ціни на акції в більшості секторів металургії, гірничодобувної промисловості та сировини зросли та, ймовірно, продовжуватимуть зростати до тих пір, поки повідомлятимуться про вищі, ніж очікувалося, показники інфляції.Як наслідок, ціна ZEUS коливалася в районі 27 доларів за останній рік, а максимум за 52 тижні трохи перевищив 43 долари.
Зараз інвестори прагнуть інвестувати в сильні акції сектора, які можуть пережити більш важкі часи, якщо вони опиняться в більш ризикованому середовищі.Сильні фундаментальні показники, здоровіші баланси та надлишкова ліквідність будуть одними з ключових факторів, на які слід стежити в складних ринкових умовах, оскільки ціновий імпульс може не відображати справжню позицію компанії.
Компанія повідомила про прибуток на акцію MRQ у розмірі 3,10 дол. США, перевищивши оцінки на 0,84 дол. США, в результаті чого співвідношення ціни та прибутку склало 2,06 за останні 12 місяців.Це співвідношення ціни та прибутку значно краще, ніж у конкурентів, у середньому 11,76x.Так само всі ключові показники значно нижчі порівняно з аналогами, із середнім дисконтом за всіма показниками в 70%, що свідчить про потенціал зростання цін на олімпійську сталь.
Крім того, у травні 2022 року Рада директорів схвалила виплату регулярних щоквартальних дивідендів у розмірі 0,09 доларів США на акцію зареєстрованим акціонерам станом на 1 червня 2022 року, які мають виплачуватися 15 червня 2022 року.
Подібним чином, 35% ROE і 13% ROTA вказують на краще використання ресурсів, ніж у галузі, що більш ніж удвічі перевищує середні показники галузі 12,86% і 5,22%.
Я очікую, що вартість запасів знизиться в третьому кварталі 2022 року через нещодавнє різке зниження цін на метал.Поки що ціна та фундаментальний імпульс корелюють.Якщо фундаментальні показники залишаться сильними, було б неупереджено та логічно припустити, що акції з малою капіталізацією принесуть пристойний прибуток у довгостроковій перспективі.
Слід зазначити, що відношення боргу до власного капіталу Olympic Steel є досить високим і становить 73,41%, причому більша частина його боргу класифікується як забезпечена довгострокова заборгованість, хоча воно зменшилося на 5,83% у порівнянні з минулим роком, з 360 мільйонів доларів до 339 доларів.мільйон знаходиться в MRQ.
У 2017 році Olympic Steel підписала з Bank of America (BAC) кредитну угоду на суму 455 мільйонів доларів США, термін дії якої закінчується в грудні 2022 року. Відновлювана угода подовжує дію існуючої п’ятирічної поновлюваної кредитної лінії на суму 475 мільйонів доларів США до червня 2026 року, під заставу в основному дебіторської заборгованості компанії, запасів, майна та обладнання.Фонд включає до 200 мільйонів доларів у варіанти зростання.
Як компанія в циклічній галузі, Olympic Steel стикається з великим системним ризиком.Це високе кредитне плече призвело до вищої бета-версії для компанії на рівні 1,51, що призвело до більш високої волатильності.
Структура капіталу компанії має бути збалансованою, в ідеалі висока заборгованість компанії повинна мати низьку вартість капіталу, виграючи від циклів шляхом фіксації нижчих процентних ставок перед циклом падіння.
Fitch очікує зниження світових цін на сталь у 2022 році після завершення відновлення світових цін.
За межами Китаю США значно відстають від своїх глобальних конкурентів у відновленні виробничих потужностей після збоїв у зв’язку з COVID-19 і скорочення виробництва.Надалі Fitch очікує, що поставки в США відновляться в найближчі місяці, а імпорт покращиться, що призведе до поступової стабілізації цін на сталь у США в 2022 році.
Olympic Steel наполегливо працює над розширенням свого бізнесу як вдома, так і за кордоном, але якщо компанія сподівається конкурувати з великими гравцями в найближчі роки, їй потрібно розширити свій бізнес, який, за прогнозами, зростатиме вищими щорічними темпами.ставки, ніж спеціальні метали, або на 3,5%.Olympic Steel має високий ризик левериджу у збільшенні акціонерної вартості, що робить інвестиції в компанію сценарієм з високим ризиком і винагородою через її відносно невелику ринкову капіталізацію.
Враховуючи історію компанії, вона зробила сміливі кроки для придбання та розширення свого бізнесу.Але зараз настав час для Olympic Steel зменшити свій борг і рекапіталізувати його до оптимального рівня, коли коливання доходів і доходів мають зменшуватися з часом для підтримки органічного зростання.
Враховуючи нинішню нестабільність ринку та циклічний характер галузі, в якій працює Olympic Steel, ми бачимо важкий шлях.Такі макрофактори, як зростання рівня інфляції, блокування Китаю, пов’язане з COVID-19, і тиск рецесії посилили ринкову нестабільність, що спонукало мене оцінити Olympic Steel як «утримувати», доки ситуація не заспокоїться і не настане певна стабілізація.
Розкриття інформації: я/ми не маємо акцій, опціонів чи подібних похідних інструментів у жодній із згаданих компаній і не плануємо займати такі позиції протягом наступних 72 годин.Розкриття інформації про ділові стосунки: Цю статтю написала компанія Haider Arshad Research, її переглянув і подав пан Валід Тарік.